Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

Indices du marché des valeurs mobilières

Séance 8

L'objectif de ce document est de fournir une compréhension approfondie des indices du

marché des valeurs mobilières, en abordant leur définition, leur importance, les différents
types d'indices, ainsi que les méthodes de construction, notamment la pondération. Les
indices jouent un rôle crucial dans l'évaluation de la performance des marchés financiers et
des portefeuilles d'investissement.

1. Définition de l'Indice Boursier

Un indice boursier est un indicateur statistique qui mesure la performance d'un groupe
spécifique d'actions ou d'autres actifs financiers. Il est généralement utilisé pour représenter
un segment du marché ou l'ensemble du marché. Par exemple, le CAC 40 en France regroupe
les 40 plus grandes entreprises cotées à la Bourse de Paris, servant ainsi de référence pour
évaluer la performance du marché français. Les indices boursiers sont essentiels pour
comprendre les tendances globales des marchés financiers, car ils traduisent le degré de
confiance des investisseurs dans les produits du marché étudié. En permettant aux
investisseurs de suivre les tendances du marché, d'évaluer la performance de leurs
investissements et de prendre des décisions éclairées, les indices boursiers jouent un rôle
central dans la stratégie d'investissement.

2. Importance des Indices Boursiers

2.1 Mesure de la Performance du Marché

Les indices boursiers sont utilisés pour évaluer la performance d'un marché spécifique. Par
exemple, l'indice CAC 40 permet d'analyser les variations des grandes entreprises françaises
et d'observer les tendances générales du marché. En suivant ces indices, les investisseurs
peuvent mieux comprendre l'évolution des marchés financiers.

2.2 Baromètre Économique

Les indices boursiers servent également de baromètre pour l'économie d'une région ou d'un
secteur d'activité. Ils fournissent des indications précieuses sur la santé économique : une
hausse peut signaler une période de croissance, tandis qu'une baisse peut indiquer une
récession. Cela permet aux économistes et aux analystes de mieux évaluer les conditions
économiques actuelles.

2.3 Référence pour les Investisseurs

Pour les investisseurs, les indices constituent une référence cruciale pour comparer la
performance de leurs portefeuilles à celle du marché. Par exemple, un gestionnaire de fonds

1
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

peut mesurer le rendement de son portefeuille par rapport au CAC 40 afin d'évaluer ses
performances par rapport aux tendances du marché.

2.4 Base pour les Produits Financiers

De nombreux produits financiers, tels que les fonds indiciels et les ETF (Exchange-Traded
Funds), sont basés sur des indices boursiers. Ces produits permettent aux investisseurs de
diversifier leurs portefeuilles en suivant la performance d'un ensemble de titres sans avoir à
acheter chaque action individuellement.

2.5 Outil de Prévision et d'Analyse

Les économistes et les analystes financiers utilisent également les indices pour prévoir les
tendances économiques et analyser la dynamique du marché. Les variations des indices
peuvent fournir des indications sur l'orientation future de l'économie, ce qui est essentiel pour
la prise de décision stratégique dans le domaine financier.

3. Typologies d'Indices Boursiers

Les indices boursiers peuvent être classés selon plusieurs critères, chacun ayant ses propres
caractéristiques et objectifs. Voici une présentation détaillée des principales typologies
d'indices :

3.1 Indices par Type de Performance

 Indices de Prix : Ces indices mesurent uniquement les variations de prix des actions
qui les composent, sans tenir compte des dividendes. Ils reflètent ainsi la performance
brute des titres. Exemple : le CAC 40, qui représente les 40 plus grandes entreprises
cotées à la Bourse de Paris.
 Indices de Rendement : Contrairement aux indices de prix, ces indices prennent en
compte les dividendes réinvestis, offrant une vue plus complète de la performance des
actions. Cela permet aux investisseurs d'évaluer non seulement l'évolution des prix,
mais aussi les revenus générés par les dividendes. Exemple : le DAX Total Return, qui
inclut les dividendes des sociétés cotées dans l'indice DAX.

3.2 Indices Sectoriels

 Indices Sectoriels : Ces indices représentent des secteurs spécifiques de l'économie,

permettant ainsi d'analyser la performance d'un secteur particulier. Ils sont
particulièrement utiles pour les investisseurs cherchant à se concentrer sur un domaine
d'activité spécifique. Exemple : le NASDAQ-100, qui regroupe 100 des plus grandes
entreprises non financières cotées sur le NASDAQ, principalement dans le secteur
technologique.

3.3 Indices par Méthode de Pondération

2
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

 Indices Pondérés par Capitalisation Boursière : Dans ces indices, les entreprises
ayant une plus grande capitalisation boursière ont un poids plus important. Cela
signifie que les fluctuations des grandes entreprises influencent davantage l'indice
global. Exemple : le S&P 500, qui est composé de 500 grandes entreprises
américaines.
 Indices Égalitaires : Chaque entreprise a un poids égal dans l'indice,
indépendamment de sa taille ou de sa capitalisation boursière. Cette méthode permet
d'éviter que quelques grandes entreprises n'influencent trop l'indice. Exemple : le Dow
Jones Industrial Average, qui est également pondéré par prix mais peut être considéré
comme égalitaire dans son approche.

3.4 Indices par Catégorie d'Actif

 Indices d'Actions : Ces indices reflètent l'évolution des valeurs des actions sur un
marché donné. Ils sont souvent utilisés comme baromètres pour évaluer la
performance du marché boursier dans son ensemble. Exemples : le CAC 40, le FTSE
100 (Royaume-Uni), et le Nikkei 225 (Japon).
 Indices Obligataires : Ces indices mesurent la performance des obligations et sont
utilisés pour évaluer la tendance du marché obligataire. Ils sont cruciaux pour les
investisseurs en titres à revenu fixe. Exemple : le Barclays Capital Aggregate Bond
Index, qui suit un large éventail d'obligations américaines.
 Indices de Matières Premières : Ces indices suivent la performance des matières
premières comme le pétrole, l'or et les produits agricoles, offrant une vue d'ensemble
sur ce marché spécifique. Exemples : l'indice Bloomberg Commodity Index et l'indice
Reuters/Jefferies CRB.

4. Autres Catégories d'Indices

Il existe également d'autres classifications d'indices boursiers, parmi lesquelles :

 Indices Géographiques : Ces indices incluent des indices nationaux, régionaux et

globaux, permettant aux investisseurs d'évaluer la performance sur différentes zones
géographiques. Exemple : le MSCI World Index, qui couvre les actions de pays
développés.
 Indices de Style : Ces indices se concentrent sur des styles d'investissement
spécifiques, tels que la croissance ou la valeur. Exemple : le Russell 1000 Growth
Index, qui suit les actions à forte croissance parmi les plus grandes sociétés
américaines.
 Indices Spécifiques : Ces indices peuvent être basés sur des critères originaux ou
thématiques, comme la durabilité ou l'innovation. Exemples :
o Le Dow Jones Sustainability Index, qui évalue la performance
environnementale et sociale des entreprises.
o L'ARK Innovation ETF, qui se concentre sur les entreprises innovantes.

3
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

o Le MSCI Emerging Markets Index, qui suit les actions dans les marchés
émergents.

Voici un tableau enrichi des typologies d'indices boursiers, incluant des descriptions détaillées
et des exemples d'indices connus dans le monde entier. Ce tableau est conçu pour comprendre
les différentes catégories d'indices boursiers et leur importance dans le paysage financier
mondial.

Type d'Indice Description Indices Connus

Indices de Prix Mesurent uniquement les variations de prix - CAC 40 (France) : 40 plus
des actions, sans tenir compte des dividendes. grandes entreprises françaises.
Ils fournissent une vision brute de la - Nikkei 225 (Japon) : 225 actions
performance des actions. japonaises.

Indices de Prennent en compte les dividendes réinvestis, - DAX Total

Rendement offrant une vue plus complète de la Return (Allemagne) : inclut les
performance des actions. Cela permet aux dividendes des sociétés cotées.
investisseurs d'évaluer non seulement les - S&P 500 Total Return (États-
prix, mais aussi les revenus générés. Unis) : reflète la performance
totale des 500 plus grandes
entreprises américaines.

Indices Sectoriels Représentent des secteurs spécifiques de - NASDAQ-100 : 100 plus

l'économie, permettant d'analyser la grandes entreprises non
performance sectorielle. Ils sont financières du secteur
particulièrement utiles pour les investisseurs technologique.
cherchant à se concentrer sur un domaine - FTSE NAREIT : suit les
d'activité spécifique. sociétés d'investissement
immobilier cotées (REIT).

Indices Pondérés Les entreprises avec une plus grande - S&P 500 (États-Unis) : composé
par Capitalisation capitalisation boursière ont un poids plus de 500 grandes entreprises
important dans l'indice, ce qui peut créer une américaines.
concentration sur quelques grandes - FTSE 100 (Royaume-Uni) : 100
entreprises. plus grandes entreprises

4
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

britanniques cotées.

Indices Chaque action a le même poids dans l'indice, - Dow Jones Industrial
Égalitaires réduisant ainsi l'influence des grandes Average (États-Unis) : indice
entreprises et favorisant une représentation historique avec un poids égal pour
plus équilibrée. chaque entreprise.
- S&P Equal Weight Index :
toutes les entreprises ont un poids
identique.

Indices d'Actions Reflètent l'évolution des valeurs des actions - FTSE 100 (Royaume-Uni) :
sur un marché donné, servant souvent de principales valeurs de la Bourse
baromètre pour évaluer la performance du de Londres.
marché boursier dans son ensemble. - DAX 30 (Allemagne) : 30 plus
grandes entreprises cotées à
Francfort.

Indices Mesurent la performance des obligations, - Barclays Capital Aggregate

Obligataires permettant aux investisseurs d'évaluer la Bond Index (États-Unis) : suit un
tendance du marché obligataire et d'ajuster large éventail d'obligations
leurs portefeuilles en conséquence. américaines.
- Bloomberg Barclays Euro
Aggregate Bond
Index (Europe) : mesure les
obligations en euros.

Indices de Suivent la performance des matières - Bloomberg Commodity Index :

Matières premières comme le pétrole, l'or et les suit un large éventail de matières
Premières produits agricoles, offrant une vue premières.
d'ensemble sur ce marché spécifique. - Reuters/Jefferies CRB Index :
indice composite de matières
premières.

Indices Incluent des indices nationaux, régionaux et - MSCI World Index : couvre les

5
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

Géographiques globaux, permettant aux investisseurs marchés développés (23 pays).

d'évaluer la performance sur différentes zones - MSCI Emerging Markets
géographiques. Index : suit les actions dans les
marchés émergents (49 pays).

Indices de Style Incluent des indices basés sur des styles - Russell 1000 Growth Index :
d'investissement spécifiques, tels que la actions à forte croissance parmi
croissance ou la valeur, permettant aux les plus grandes sociétés
investisseurs de cibler leurs investissements américaines.
selon leurs stratégies préférées. - Russell 1000 Value Index :
actions sous-évaluées parmi les
grandes sociétés américaines.

Indices Indices basés sur des critères originaux ou - Dow Jones Sustainability
Spécifiques thématiques, souvent liés à des tendances ou Index : évalue la performance
à des secteurs émergents. environnementale et sociale des
entreprises.
- ARK Innovation ETF : axé sur
l'innovation technologique et les
entreprises disruptives.

6
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

5. Construction des Indices Boursiers : Méthodes et Pondération

Les indices boursiers jouent un rôle crucial dans le suivi et l'analyse des performances des
marchés financiers. Ils fournissent aux investisseurs des repères pour évaluer leurs
investissements et comprendre les tendances économiques. La construction d'un indice
boursier repose sur plusieurs méthodes, et bien que chaque indice ait sa propre approche, nous
nous concentrerons ici sur les méthodes de pondération, qui sont essentielles pour déterminer
comment chaque action contribue à la performance globale de l'indice.

5.1 Méthodologie Générale de Construction

7
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

5.1.1 Définition de l'Univers d'Investissement

La première étape consiste à définir le périmètre qui constitue l'univers d'investissement. Cela
implique de déterminer :

 Les types d'actifs : actions, obligations, matières premières, etc.

 La zone géographique : par exemple, un indice peut se concentrer sur les actions
françaises ou internationales.

 Les critères de sélection : taille de capitalisation (grandes entreprises, petites

entreprises), secteur d'activité (technologie, santé), ou style d'investissement
(croissance ou valeur).

Exemple : Le CAC 40 se concentre sur les 40 plus grandes capitalisations françaises et intègre
une composante discrétionnaire pour assurer une bonne répartition sectorielle.

5.1.2 Détermination du Poids des Valeurs

La seconde étape consiste à déterminer comment chaque action sera pondérée dans l'indice.
Les méthodes de pondération peuvent varier considérablement et influencent directement la
performance de l'indice.

5.2 Méthodes de Pondération

Bien qu'il existe plusieurs méthodes de pondération, nous allons examiner les plus courantes :

5.2.1 Pondération par Capitalisation Boursière

Cette méthode consiste à attribuer un poids à chaque entreprise dans un indice proportionnel à
sa capitalisation boursière. La capitalisation boursière d'une entreprise est calculée en
multipliant le nombre d'actions en circulation par le prix de l'action. Par exemple, si une
entreprise a 1 million d'actions en circulation, chacune valant 50 €, sa capitalisation boursière
sera de 50 millions €.

Exemple : Dans le S&P 500, une entreprise comme Apple, avec une capitalisation boursière
dépassant 2 000 milliards de dollars, aura un poids beaucoup plus important que des
entreprises plus petites. Cela signifie que les mouvements du cours de l'action d'Apple
influenceront davantage l'indice que ceux d'une entreprise avec une capitalisation beaucoup
plus faible.

8
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

 Avantages : Cette méthode reflète la taille et l'impact économique des entreprises sur
le marché.

 Inconvénients : Elle peut conduire à un risque de concentration, où quelques grandes

entreprises dominent l'indice. Par exemple, en 2020, les cinq plus grandes entreprises
représentaient près de 25 % du S&P 500.

5.2.2 Pondération Égalitaire

C’est une méthode de construction d'indices boursiers où chaque action a le même poids,
indépendamment de sa taille ou de sa capitalisation boursière. Cela signifie que chaque
entreprise contribue de manière égale à la performance globale de l'indice. Un exemple bien
connu est l’indice RAFI Fundamental Index, qui attribue un poids égal à chaque entreprise.

Dans un indice équipondéré, si un indice est composé de 20 actions, chaque action représente
5 % de l'indice, quelle que soit sa capitalisation boursière. Cela se traduit par une approche où
les fluctuations des petites entreprises ont le même impact sur l'indice que celles des grandes
entreprises.

Avantages : Cela permet une représentation plus équilibrée des titres et réduit l'influence des
grandes entreprises.

 Inconvénients : Cela peut surpondérer les petites entreprises par rapport aux grandes,
ce qui signifie que leurs performances peuvent avoir une influence disproportionnée
sur l'indice.

5.2.3 Pondération par Prix

Cette méthode de construction d'indices boursiers qui attribue un poids à chaque action en
fonction de son prix unitaire. Cette approche est utilisée dans des indices tels que le Dow
Jones Industrial Average (DJIA), où les actions dont le prix est plus élevé ont un impact plus
important sur la valeur globale de l'indice.

Dans un indice pondéré par prix, le poids de chaque action est déterminé par son prix par
rapport à la somme des prix de toutes les actions de l'indice.

 Avantages : Simple à comprendre et à calculer.

9
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

 Inconvénients : Elle peut donner une image biaisée de la performance du marché car
le prix d'une action ne reflète pas toujours la valeur globale ou la santé financière
d'une entreprise.

5.2.4 Pondération par Facteurs

Cette méthode de construction d'indices boursiers attribue des poids aux actions en fonction
de critères spécifiques, tels que la volatilité, le rendement, ou d'autres caractéristiques

fondamentales. Cette approche vise à créer des indices qui reflètent des stratégies
d'investissement particulières ou des thèmes de marché.

Dans un indice pondéré par facteurs, chaque action est évaluée selon des critères prédéfinis
qui déterminent son poids dans l'indice. Par exemple, l’indice MSCI Minimum Volatility
attribue plus de poids aux actions ayant une faible volatilité historique. Cela signifie que les
actions considérées comme moins risquées auront une influence plus importante sur l'indice
global.

 Avantages : Cela permet aux investisseurs d’adopter une approche stratégique en

fonction de leurs objectifs spécifiques (par exemple, minimiser le risque).

 Inconvénients : La nécessité d'ajuster régulièrement les pondérations en fonction des

variations du marché peut rendre cette méthode complexe.

Tableau comparatif des quatre approches de pondération des indices boursiers :

Méthode de Description Avantages Inconvénients

Pondération
Pondération par Les actions sont pondérées en - Reflète la taille et - Risque de
Capitalisation fonction de leur capitalisation l'impact économique des concentration (ex. :
Boursière boursière (prix de l'action x entreprises. quelques grandes
nombre d'actions en - Réactif aux variations entreprises dominent
circulation). du marché. l'indice).
- Sous-représentation
des petites entreprises.
Pondération Chaque action a le même - Représentation - Surpondération des
Égalitaire poids dans l'indice, équilibrée des titres. petites entreprises.
indépendamment de sa taille - Réduit l'influence des - Nécessite un
ou capitalisation. grandes entreprises. rééquilibrage fréquent
pour maintenir les

10
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

poids égaux.
Pondération par Les actions sont pondérées - Simple à comprendre - Biais vers les actions
Prix selon leur prix unitaire ; les et à calculer. chères ; ne reflète pas
actions plus chères ont plus - Réactif aux la taille réelle des
d'impact. fluctuations des actions entreprises.
à prix élevé. - Peut donner une
image biaisée du
marché.
Pondération par Les actions sont pondérées - Permet d'adopter des - Complexité dans la
Facteurs selon des critères stratégies mise en œuvre et le
fondamentaux (ex. : d'investissement ciblées suivi.
volatilité, rendement). (ex. : minimiser le - Risque de
risque). surpondération de
certaines actions au
détriment d'autres.

5.3 Interprétation des Indices Boursiers

Les indices boursiers sont des outils essentiels pour évaluer la performance des marchés
financiers. Ils sont exprimés en "points", une unité qui n’a pas de valeur monétaire spécifique
mais qui sert à mesurer les variations de prix d’un ensemble d’actifs. Comprendre comment
interpréter ces indices est crucial pour les investisseurs et les traders, car cela leur permet
d’analyser les tendances du marché et de prendre des décisions éclairées.

5.3.1 Compréhension des Points

Les indices boursiers, tels que le CAC 40 ou le S&P 500, sont cotés en points. Par exemple, si
le CAC 40 valait 7000 points hier et 7070 points aujourd'hui, cela signifie que l'indice a
augmenté de 1 %. Il est important de noter que cette variation ne signifie pas que toutes les
actions de l'indice ont augmenté de 1 %. Au contraire, cela indique que, dans l'ensemble, les
actions qui composent l'indice ont connu une hausse collective de 1 %, certaines ayant
probablement mieux performé que d'autres.

 Valeur Absolue : La valeur absolue d'un indice n'a pas de signification intrinsèque.
Par exemple, un indice à 200 points n'est pas nécessairement moins performant qu'un
autre à 30 000 points. La valeur initiale d'un indice est souvent définie par convention
lors de sa création (par exemple, 100, 1000 ou 10 000 points).

5.3.2 Variations Intraday et à Long Terme

Les variations des indices peuvent être observées à différents moments :

11
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

 Intraday : Les traders suivent les fluctuations en temps réel tout au long de la journée.

 Journalières : Les médias rapportent souvent les variations quotidiennes pour

informer le public.

 À long terme : Les investisseurs institutionnels et les fonds d'investissement analysent

les performances sur plusieurs mois ou années pour évaluer la tendance générale du
marché.

5.3.3 Valeur Absolue et Santé Économique

Il est essentiel de comprendre que la valeur absolue d'un indice ne reflète pas nécessairement
la santé des entreprises qui le composent ou celle d'une économie. Par exemple, un indice qui
cote à 200 points n'est pas intrinsèquement moins performant qu'un autre à 30 000 points. La
valeur initiale d'un indice est définie par convention lors de sa création (par exemple, 100,
1000 ou 10 000 points) et n'a pas d'importance intrinsèque. Ce qui compte réellement, c'est
l'évolution de l'indice au fil du temps.

5.3.4 Importance de l’Évolution Temporelle

L'évolution d'un indice boursier est ce qui permet aux investisseurs de juger de la performance
du marché :

 Une augmentation continue sur plusieurs mois peut indiquer une tendance haussière
dans le marché.

 Une baisse prolongée pourrait signaler des problèmes économiques ou une perte de
confiance des investisseurs.

5.3.5 Comparaison entre Indices

Il est également important de ne pas comparer directement la valeur en points entre différents
indices sans tenir compte de leur contexte :

 Valeur Initiale : Par exemple, le NASDAQ peut se mesurer à plus de 10 000 points
tandis que le BEL 20 peut être à seulement 3 000 points. Cela peut s'expliquer par la
date de création de chaque indice et la valeur initiale définie lors de leur établissement.

 Méthode de Calcul : La méthode utilisée (pondération par capitalisation boursière ou

par prix) influence également la façon dont les indices évoluent.

Conclusion

12
Dr Merouani Chiraz EPS Hani Cours Marchés Financiers, L3 Finance.

Les indices boursiers jouent un rôle fondamental dans le fonctionnement et l'analyse des
marchés financiers. Ils offrent une vue d'ensemble sur la performance des marchés et de
l'économie, servant d'outils essentiels pour les investisseurs, les gestionnaires de fonds et les
économistes. Leur capacité à mesurer et à analyser les tendances économiques en fait un
élément indispensable du paysage financier contemporain.

En classifiant les indices selon différents critères — type de performance, secteur, méthode de
pondération ou catégorie d'actif — ils permettent aux investisseurs et aux analystes de mieux
appréhender les dynamiques économiques et financières en cours. Cette diversité de
classification fait des indices des instruments incontournables pour la gestion de portefeuille
et l'évaluation des performances, constituant ainsi une référence essentielle pour tous les
acteurs du marché.

La construction d'un indice boursier est un processus complexe nécessitant une

compréhension approfondie des marchés financiers et des méthodologies statistiques. La
méthode de pondération choisie a un impact significatif sur la performance et la
représentation du marché par l'indice. Il est donc crucial pour les investisseurs et les analystes
financiers de comprendre ces différences afin d'évaluer correctement les indices et de prendre
des décisions éclairées concernant leurs investissements. Les indices ne se limitent pas aux
actions ; ils peuvent également inclure d'autres actifs comme les obligations et les matières
premières, offrant ainsi une multitude d'outils pour analyser divers segments financiers.

Interpréter un indice boursier nécessite également une attention particulière à son évolution
temporelle plutôt qu'à sa valeur absolue en points. Cela permet d'obtenir une vision plus claire
des dynamiques du marché et d'orienter judicieusement ses décisions d'investissement. En
somme, les indices boursiers sont des outils essentiels pour tous les acteurs du marché
financier, fournissant des repères précieux sur les tendances économiques globales. Ils
permettent non seulement d'évaluer la performance des marchés, mais aussi de guider les
stratégies d'investissement dans un environnement économique en constante évolution.

13