EXAMEN DE FIN DE SEMESTRE, SESSION DE RATTRAPAGE D'AUTOMNE (2021-
2022)
Module : GESTION FINANCIERE
Filière : Sciences économiques et gestion - S5
Parcours : Gestion - Économie et gestion
Durée : 1 h 30 mn
Pr. Abdelhadi DARKAOUI / Pr. Mohamed OUDGOU
Répondez aux questions suivantes en cochant la seule bonne réponse dans la grille
d'examen. (Un seul choix est correct)
Partie 1 : Questions de cours
Question 1. Une VAN positive signifie que :
a. Le capital investi est supérieur à la somme des cash-flows actualisés.
b. L'investisseur réalise une rentabilité supérieure au taux d'intérêt.
c. L'investisseur réalise une rentabilité égale au taux d'actualisation.
d. L'investisseur réalise une rentabilité supérieure au taux d'actualisation.
Question 2. Si la VAN est négative, donc :
a. Le TRI est supérieur au minimum de rentabilité exigé par l'investisseur.
b. Le TRI est inférieur au minimum de rentabilité exigé par l'investisseur.
c. Le TRI est égal au minimum de rentabilité exigé par l'investisseur.
d. Le TRI est compris entre le taux d'actualisation et le taux d'intérêt.
Question 3. Le financement par endettement présente un avantage fiscal vu que :
a. Les charges d'intérêts sont fiscalement déductibles pour la détermination du résultat fiscal.
b. Le coût de la dette est inférieur au coût des capitaux propres.
c. Le taux d'imposition d'une entreprise endettée est inférieur à celui d'une entreprise non
endettée.
d. Aucune de ces réponses.
Partie 2 : Choix d’investissement en avenir certain
Une entreprise envisage un projet d’investissement pour lequel vous êtes chargés d’analyser
la rentabilité en utilisant les critères VAN, IP, TRI, DRCI. Ce projet comprend l’achat d’un
équipement (A) dont les caractéristiques sont les suivants :
Caractéristiques du projet :
Coût d’investissement initial 1 500 000 DH
Besoins en fonds de roulement 36 jours de chiffre d’affaires,
récupérables à 100 % à la fin
Durée du projet 5 ans
Durée Amortissement 5 ans en mode Linéaire
Valeur résiduelle nette d’impôt 100 000 DH
Taux d’imposition 30 %
Taux d’actualisation 10 %
Les Prévisions des 5 années à venir sont estimées comme suit :
Années 1 2 3 4 5
CA (HT) 950 000 990 000 1 200 000 1 400 000 1 600 000
CV 30% du CA 30% du CA 30% du CA 30% du CA 30% du CA
CF([Link] 110 000 110 000 140 000 140 000 160 000
ment)
Question 4. La VAN de ce projet est :
a. VAN = 939 862 DH
b. VAN = 735 402 DH
c. VAN = 726 993 DH
d. Aucune de ces réponses
Question 5. IP actualisé de ce projet est :
a. IP = 1,46
b. IP = 1,21
c. IP = 1,87
d. Aucune de ces réponses
Question 6. DRCI actualisé de ce projet est :
a. DRCI = 3 ans et 26 jours
b. DRCI = 3 ans et 9 mois et 11 jours
c. DRCI = 2 ans et 3 mois et 28 jours
d. Aucune de ces réponses
Question 7. Le TRI de ce projet est :
a. TRI = 24,49 %
b. TRI = 34,25 %
c. TRI = 26,41 %
d. Aucune de ces réponses
Partie 3 : Choix d’investissement en avenir probabiliste
Pour développer son activité, l’entreprise [Link] achète un nouvel équipement dont le cout
d’acquisition est de 4000 (unité monétaire) pour une durée de vie de 3 ans.
Probabilités Cash-flows Cash-flows Cash-flows
Année 1 Année 2 Année 3
0,20 800 1 000 2 100
0,40 1 800 2 400 2 900
0,40 2 400 3 000 3 500
Taux d’actualisation : 10 %
Question 8. L’espérance mathématique de la VAN est :
a. E (VAN) = 2334
b. E (VAN) = 3065
c. E (VAN) = 1862
d. Aucune de ces réponses
Question 9. La variance de la VAN est :
a. V (VAN) = 709 280
b. V (VAN) = 797 902
c. V (VAN) = 588 718
d. Aucune de ces réponses
Question 10. Le coefficient du risque (coefficient de variation) est :
a. coefficient du risque = 2,77
b. coefficient du risque = 3,99
c. coefficient du risque = 2,08
d. Aucune de ces réponses
Remarque :
Pour le calcul des cash-flows, des cash-flows actualisés, de la VAN, de l’espérance
de la VAN, de la variance de la variance de la VAN, Arrondir les résultats à l’entier
le plus proche (ne tenir aucun chiffre après la virgule).
EXAMEN DE FIN DE SEMESTRE, SESSION DE ORDINAIRE D'AUTOMNE (2021-
2022)
Module : GESTION FINANCIERE
Filière : Sciences économiques et gestion - S5
Parcours : Gestion - Économie et gestion
Durée : 1 h 30 mn
Pr. Abdelhadi DARKAOUI / Pr. Mohamed OUDGOU
Répondez aux questions suivantes en cochant la seule bonne réponse dans la grille
d'examen. (Un seul choix est correct)
Partie 1 : Questions de cours :
Question 1. Le coût du capital désigne :
a. Le coût généré par les opérations sur le capital de l’entreprise
b. La moyenne pondérée des coûts des moyens de financement
c. Le taux d’intérêt
d. Les dividendes versés aux actionnaires
Question 2. Le financement par endettement présente un avantage fiscal vu que :
a. Le taux d’imposition d’une entreprise endettée est inférieur à celui d’une entreprise non
endettée
b. Les charges d’intérêt sont fiscalement déductibles pour la détermination du résultat fiscal
c. Le coût de la dette est inférieur au coût des capitaux propres
d. Aucune de ces réponses
Question 3. Une augmentation du capital par incorporation des réserves :
a. Augmente le fonds de roulement (FDR) à travers l’amélioration des ressources stables
b. Augmente le FDR à travers la réduction des emplois durables
c. Diminue le FDR à travers l’augmentation des emplois durables
d. N’a aucune influence sur le fonds de roulement (FDR)
Partie 2 : Choix d’investissement en avenir certain
Une entreprise envisage la réalisation d’un projet d’investissement pour lequel vous êtes
chargés d’analyser la rentabilité en utilisant les critères VAN, IP, TRI, DRCI. Ce projet
comprend l’achat d’un équipement (A) dont les caractéristiques sont les suivantes :
Caractéristiques du projet :
Coût d’investissement initial 1 000 000 DH
Besoins en fonds de roulement 30 jours de chiffre d’affaires,
récupérables à 100 % à la fin
Durée du projet 5 ans
Durée Amortissement 5 ans en mode Linéaire
Valeur résiduelle nette d’impôt 91 000 DH
Taux d’imposition 30 %
Taux d’actualisation 9%
Les Prévisions des 5 années à venir sont estimées comme suit :
Années 1 2 3 4 5
CA (HT) 900 000 960 000 1 176 000 1 392 000 1 560 000
CV 35% du CA 35% du CA 35% du CA 35% du CA 35% du CA
CF([Link] 120 000 120 000 150 000 150 000 180 000
ment)
Question 4. La VAN de ce projet est :
a. VAN = 939 862 dh
b. VAN = 833 500 dh
c. VAN = 726 993 dh
d. Aucune de ces réponses
Question 5. L’IP actualisé de ce projet est :
a. IP = 1.08
b. IP = 1.21
c. IP = 1.87
d. Aucune de ces réponses
Question 6. Le DRCI de ce projet est :
a. DRCI = 3 ans et 26 jours
b. DRCI = 3 ans et 3 mois et 10 jours
c. DRCI = 2 ans et 3 mois et 28 jours
d. Aucune de ces réponses
Question 7. Le TRI de ce projet est :
a. TRI = 12.14 %
b. TRI = 34.25 %
c. TRI = 26.41 %
d. Aucune de ces réponses
Partie 3 : Choix d’investissement en avenir probabiliste :
Pour développer son activité, l’entreprise [Link] achète un nouvel équipement dont le cout
d’acquisition est de 3000 um pour une durée de vie de 3 ans.
Le contexte étant probabiliste, l’entreprise associe à la réalisation des cash-flows futurs à
dégager une probabilité de survenance, ces estimations sont récapitulées dans le tableau
suivant :
Probabilités Cash-flows Cash-flows Cash-flows
Année 1 Année 2 Année 3
0,20 700 900 1 400
0,40 1 200 1 300 1 600
0,40 1 500 1 800 2 200
Taux d’actualisation : 10 %
Question 8. L’espérance mathématique de la VAN est :
a. E (VAN) = 634
b. E (VAN) = 365
c. E (VAN) = 533
d. Aucune de ces réponses
Question 9. La variance de la VAN est :
a. V (VAN) = 114 280
b. V (VAN) = 214 282
c. V (VAN) = 488 718
d. Aucune de ces réponses
Question 10. Le coefficient du risque (coefficient de variation) est :
a. Coefficient du risque = 2.71
b. Coefficient du risque = 1.37
c. Coefficient du risque = 0.17
d. Aucune de ces réponses
Remarque :
Pour le calcul des cash-flows, des cash-flows actualisés, de la VAN, de l’espérance
de la VAN, de la variance de la variance de la VAN, Arrondir les résultats à l’entier
le plus proche (ne tenir aucun chiffre après la virgule).
