La politique monétaire est l'ensemble des mesures prises par une banque
centrale pour contrôler la masse monétaire et les taux d'intérêt afin
d'influencer l'activité économique d'un pays. L'objectif principal est
généralement de maintenir la stabilité des prix, mais elle peut aussi viser
le plein emploi et la croissance économique. La politique monétaire agit
principalement sur la liquidité de l'économie, c'est-à-dire la quantité
d'argent disponible.
Les principaux instruments de la politique monétaire sont :
1. Taux directeur (ou taux d'intérêt de référence): C'est le taux d'intérêt
auquel la banque centrale prête de l'argent aux banques commerciales.
Ce taux a un effet domino sur les autres taux d'intérêt de l'économie.
* Baisse du taux directeur (politique monétaire accommodante ou
expansive): Rend l'argent moins cher pour les banques, qui peuvent prêter
à des taux plus bas aux entreprises et aux ménages. Cela stimule
l'investissement et la consommation, augmentant ainsi l'activité
économique. Risque : inflation.
* Augmentation du taux directeur (politique monétaire restrictive ou
contractionnelle): Rend l'argent plus cher, ce qui freine l'investissement et
la consommation, ralentissant l'activité économique. Risque : récession.
2. Opérations d'open market (ou opérations sur titres): La banque centrale
achète ou vend des titres de dette publique sur le marché financier.
* Achat de titres (politique expansive): Injecte de la liquidité dans le
système bancaire, augmentant la masse monétaire.
* Vente de titres (politique restrictive): Retire de la liquidité du système
bancaire, diminuant la masse monétaire.
3. Coefficient de réserve obligatoire: C'est la proportion des dépôts que les
banques commerciales doivent détenir en réserve auprès de la banque
centrale.
* Baisse du coefficient (politique expansive): Augmente la capacité des
banques à prêter.
* Augmentation du coefficient (politique restrictive): Diminue la capacité
des banques à prêter.
4. Contrôle du crédit: La banque centrale peut réglementer directement le
crédit accordé par les banques, par exemple en fixant des limites au
montant des prêts accordés à certains secteurs. Cet outil est moins utilisé
aujourd'hui.
Objectifs de la politique monétaire:
* Stabilité des prix: Maintenir l'inflation à un niveau bas et stable
(généralement autour de 2% dans les pays développés).
* Plein emploi: Contribuer à un niveau de chômage bas et durable.
* Croissance économique: Soutenir une croissance économique saine et
durable.
Contraintes et limites:
* Délai d'action: Les effets de la politique monétaire ne sont pas
immédiats. Il peut y avoir un décalage significatif entre la mise en place
d'une mesure et son impact sur l'économie.
* Effets imprévisibles: Les effets d'une politique monétaire peuvent être
imprévisibles et dépendre de nombreux facteurs, tels que la confiance des
consommateurs, les anticipations des entreprises, et la situation
économique internationale.
* Dilemme inflation-chômage: Il peut exister un compromis entre la lutte
contre l'inflation et la lutte contre le chômage. Une politique restrictive
pour lutter contre l'inflation peut entraîner une augmentation du chômage.
* Limites de l'efficacité: La politique monétaire est moins efficace en cas
de choc d'offre (hausse des prix des matières premières par exemple) ou
en cas de crise financière majeure.
En conclusion, la politique monétaire est un instrument clé de la politique
économique, mais elle doit être utilisée avec prudence et en tenant
compte de ses effets potentiels sur l'économie. L'efficacité de la politique
monétaire dépend de la crédibilité de la banque centrale et de la
coordination avec d'autres politiques économiques, notamment la
politique budgétaire.
