Le Système Monétaire International

Préparé par :
El Marrabi Anas
El Fathi Imane
El Maoui Meryem

Supervisé par : Pre. ROUSSI Kaoutar

2024 / 2025
 Résumé

Le Système Monétaire International constitue le socle sur lequel repose l'édifice de la finance
mondiale. L'interconnexion des économies à l'échelle planétaire rend le bon fonctionnement du
SMI indispensable pour assurer la stabilité financière. Tout dysfonctionnement de ce système
peut entraîner des répercussions en chaîne, affectant les échanges commerciaux, les
investissements et, in fine, la croissance économique mondiale. Le SMI agit ainsi comme un
régulateur, atténuant les chocs économiques et favorisant un environnement propice au
développement durable.

Mots clés : Interconnexion des économies, échanges commerciaux, SMI, régulateur.

Abstract

The International Monetary System provides the underpinnings for the global financial system.
The high degree of interdependence among national economies necessitates a well-functioning
IMS to safeguard financial stability. Any malfunction of this system can have cascading effects,
affecting trade, investment, and ultimately, global economic growth. The IMS acts as a
regulatory mechanism, mitigating economic shocks and creating an environment conducive to
sustainable development.

Key words : economies ‘ s interdependence, trade, IMS, regulatory mechanism.

1
 Table des matières

Résumé...................................................................................….1

Introduction………………………………………………………………….3

Chapitre 1 : Généralités…………………………………………………….

Définition du SMI:……………………………………………………………………………..4

Les éléments clés du SMI :…………………………………………………………………….4

Fonctionnement du SMI :……………..……………………………………………………….5

Chapitre 2 : Historique du SMI……………………………………………..

Etalon-Or……………………………………………………………………………………….6

L’entre deux guerres………………………………………………………...…………………6

Les accords de Bretton Woods………………………………………………………………....7

Taux de change flottants……………………………………………………………………….7

Chapitre 3 : Enjeux & Défis…………………………………………….……

Les enjeux majeurs du SMI……………………………………………………………………8

Les défis actuels du SMI………………………………………………………………………9

Etude des cas………………………………………………………………….

Crise de 2008……………………………………………………………………………...….10
Covid-19 : Cas du Maroc…………………………………………………………………..…11

Conclusion……………………………………………………………………...

2
 Introduction

Imaginez un gigantesque marché mondial où chaque pays est un marchand, chacun avec sa
propre monnaie. Pour échanger leurs biens et services, ces marchands doivent établir un
système de conversion entre leurs monnaies respectives. Ce système, c'est le système monétaire
international. Un mécanisme complexe, en constante évolution, qui influence notre quotidien
de manière plus profonde que nous ne l'imaginons.

Depuis les temps immémoriaux où l'or servait de référence universelle de valeur, le système
monétaire international a connu une évolution tumultueuse, marquée par des crises profondes
et des avancées technologiques radicales. De l'effondrement du système de Bretton Woods aux
défis posés aujourd'hui par la mondialisation et la finance numérique, le SMI a toujours été au
cœur des enjeux économiques mondiaux.

Ce rapport servait d’un voyage à travers l'histoire pour mieux comprendre comment les guerres,
les révolutions industrielles et technologiques ont façonné les règles du jeu. Nous explorerons
les mécanismes complexes qui régissent les échanges monétaires, les rôles des institutions
internationales comme le FMI et la Banque mondiale, ainsi que les défis posés par la montée
des monnaies virtuelles.

Au-delà de l'analyse historique, nous nous pencherons sur les enjeux actuels du SMI : les
déséquilibres commerciaux persistants, la volatilité des taux de change, les risques liés à la dette
souveraine et les défis posés par la financiarisation de l'économie. Enfin, nous aborderons les
perspectives d'avenir, en nous interrogeant sur l'avenir de la monnaie, le rôle des banques
centrales dans un monde numérique et les défis à relever pour construire un système monétaire
plus stable et équitable.

3
 Chapitre 1 : Généralités

Définition du SMI

« Un régime monétaire international, ou un système(1), est un ensemble de règles qui

contraignent, ou du moins influencent, les décisions des États en matière de régime de change,
de politique monétaire et de réglementation des flux de capitaux (McKinnon, 1993). Quatre
éléments sont traditionnellement retenus pour caractériser un tel régime :

 La convertibilité des monnaies et, de façon plus générale, la gestion des flux de capitaux
;
 les régimes de change ;
 Les règles et les mécanismes assurant la fourniture de liquidités en cas de besoin ;
 La surveillance et la coopération monétaire. »(France, 2011)

Les éléments clés du SMI :

Les devises : Chaque pays a sa propre monnaie, appelée devise. La valeur d'une devise par
rapport à une autre est déterminée par le taux de change.

Les taux de change : Le taux de change exprime la valeur d'une devise par rapport à une autre.
Il peut être fixe (sa valeur est officiellement fixée par rapport à une autre devise ou à l'or) ou
flottant (sa valeur est déterminée par les forces du marché, c'est-à-dire l'offre et la demande de
devises).

Les réserves de change : Les banques centrales des pays détiennent des réserves de devises
étrangères pour pouvoir intervenir sur les marchés des changes et stabiliser leur monnaie.

Les institutions internationales : Le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale

jouent un rôle central dans le SMI. Le FMI surveille les économies nationales et les politiques
monétaires, tandis que la Banque mondiale finance des projets de développement.

Le fonctionnement du SMI :

Pourquoi le prix d'une tasse de café en Éthiopie est-il influencé par le taux de change du dollar
américain ? Cette question, en apparence simple, révèle la complexité du système monétaire

4
international. Les échanges commerciaux, les investissements, les politiques monétaires des
banques centrales... tous ces éléments sont interconnectés et influencent la valeur des monnaies.

Les échanges commerciaux : Lorsque des entreprises d'un pays exportent des biens ou des
services vers un autre pays, elles sont payées dans la devise du pays importateur.

Les investissements : Les investisseurs peuvent acheter des actions ou des obligations dans des
entreprises étrangères, ce qui implique des échanges de devises.

Les taux de change : Les taux de change sont déterminés par l'offre et la demande de devises
sur les marchés des changes. Si la demande pour une devise augmente, son taux de change tend
à augmenter.

Les interventions des banques centrales : Les banques centrales peuvent intervenir sur les
marchés des changes pour acheter ou vendre leur devise afin d'influencer le taux de change.

Les politiques monétaires : Les banques centrales utilisent des outils tels que les taux d'intérêt
pour influencer l'offre de monnaie et la demande de crédit, ce qui peut avoir un impact sur le
taux de change et l'économie en général.

5
 Chapitre 2 : Historique du SMI
L'histoire du Système Monétaire International est une saga qui s'étend sur plusieurs siècles. De
l'époque où l'or était la référence absolue pour évaluer la valeur des monnaies, en passant par
les accords de Bretton Woods, jusqu'au système de changes flottants actuel, le SMI a connu de
profondes mutations.

I. Etalon-Or : (XIXe siècle - début XXe siècle)

Chaque monnaie nationale était convertible en une quantité fixe d'or. L'or servait ainsi de
référence universelle de valeur.

1. Avantages :

Stabilité des taux de change: Les fluctuations monétaires étaient limitées, favorisant les
échanges internationaux.

Discipline budgétaire: Les gouvernements étaient contraints de maintenir une discipline

budgétaire pour éviter de vider leurs réserves d'or.

2. Limites:

Rigidité: Le système était peu flexible face aux chocs économiques. Une augmentation de la
demande d'or pouvait entraîner une déflation, tandis qu'une baisse pouvait provoquer une
inflation.

Inégalités: Les pays disposant de grandes réserves d'or avaient plus de poids dans le système
international.

II. L'Entre-deux-guerres : (1918-1944)

Cette période s’est caractérisée par :

Instabilité: La Première Guerre mondiale et la Grande Dépression ont mis à mal l'étalon-or. Les
pays ont massivement dévalué leurs monnaies, entraînant une instabilité financière généralisée.

Protectionnisme: Les pays ont mis en place des politiques protectionnistes pour protéger leurs
économies, réduisant ainsi les échanges internationaux.

III. Les Accords de Bretton Woods : (1944)

6
Créés du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale. Dont le taux de change
fixes mais ajustables, avec le dollar américain indexé sur l'or comme monnaie de référence.

1. Avantages :

Stabilité monétaire: Éviter les dévaluations compétitives et favoriser la croissance économique.

Coopération internationale: Mettre en place un cadre de coopération pour résoudre les

problèmes économiques mondiaux.

2. Limites :

Déséquilibres américains: Les États-Unis ont connu d'importants déficits commerciaux,

réduisant leurs réserves d'or.

Inflation: La hausse des prix a mis sous pression le système de taux de change fixes.

IV. La Fin de Bretton Woods : (1971)

Les déficits commerciaux subis par les Etats-Unis , ils ont cessé de convertir les dollars en or
pour les autres pays. Ce qui a marqué la fin des Accords de Bretton Woods en 1971 en passant
à un système des taux de change flottants.

V. Le Système de Taux de Change Flottants : (depuis 1973)

Les cours des monnaies sont déterminés par l'offre et la demande sur les marchés des changes.

1. Avantages:

Flexibilité: Le système est plus adaptable aux chocs économiques.

Indépendance des politiques monétaires: Les pays ont une plus grande marge de manœuvre
pour mener leur propre politique monétaire.

2. Limites :

Volatilité: Les taux de change peuvent fluctuer fortement, créant de l'incertitude pour les
entreprises et les investisseurs.

Coordination difficile: Il est plus difficile de coordonner les politiques monétaires entre les
différents pays.

7
 Chapitre 3 : Enjeux & Défis

Les enjeux majeurs du SMI

La stabilité financière mondiale :

Prévention des crises : Le SMI doit permettre de prévenir les crises financières
systémiques, comme celles de 2008, qui peuvent avoir des conséquences dévastatrices sur
l'économie réelle.

Gestion des risques: Il est essentiel de mettre en place des mécanismes de surveillance et
de régulation pour mieux gérer les risques liés à la globalisation financière, tels que la volatilité
des taux de change et les crises de liquidité.

La croissance économique :

Facilitation des échanges : Un SMI efficace facilite les échanges commerciaux et les
investissements internationaux, moteurs de la croissance économique mondiale.

Réduction des déséquilibres : Il doit contribuer à réduire les déséquilibres mondiaux,

notamment les déséquilibres commerciaux excessifs, qui peuvent entraver la croissance à long
terme.

La coopération internationale :

Coordination des politiques : Les pays doivent coopérer pour coordonner leurs politiques
monétaires et budgétaires afin de promouvoir la stabilité financière et la croissance mondiale.

Réforme des institutions internationales : Les institutions financières internationales,

telles que le FMI et la Banque mondiale, doivent être adaptées aux nouveaux défis de la
mondialisation.

Les défis actuels du SMI

La montée en puissance des économies émergentes : L'émergence de nouvelles puissances

économiques, comme la Chine, modifie les rapports de force au sein du SMI et pose la question
de la représentation au sein des institutions internationales.

8
 La digitalisation de la monnaie : Le développement des cryptomonnaies et des monnaies
numériques de banque centrale (MNBC) bouleversent les systèmes financiers traditionnels. Ces
technologies pourraient offrir de nouvelles opportunités d'inclusion financière, mais elles
présentent également des risques importants ; elles posent des questions de régulation, de
stabilité financière, de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.

Les inégalités mondiales : Le SMI peut contribuer à amplifier les inégalités entre les pays du
Nord et du Sud, en favorisant les pays développés. Tandis que la dette souveraine des pays en
développement est un enjeu majeur, qui peut limiter leur marge de manœuvre et les rendre
vulnérables aux crises. Alors le SMI doit jouer un rôle plus actif dans la promotion d'une
croissance inclusive et durable dans les pays en développement.

Le changement climatique : Les enjeux environnementaux posent de nouvelles questions sur

la finance verte et la nécessité de réorienter les flux financiers vers des activités durables tout
en représentant une menace pour la stabilité financière.. Puisque la transition vers une économie
basse carbone nécessite des investissements massifs et une réorientation des flux financiers, Le
développement de la finance verte est essentiel pour mobiliser les capitaux nécessaires à la lutte
contre le changement climatique.

La gouvernance mondiale du SMI doit être repensée pour mieux refléter les
réalités du XXIe siècle.

9
 Etude des cas

Crise de 2008 :

On va revenir sur un événement qui a marqué un tournant dans l'histoire économique mondiale
: la crise financière de 2008. Cette crise a mis en lumière les fragilités du système financier
international et a entraîné des conséquences durables sur nos économies.

Contexte de la crise :

A cette époque la mondialisation financière s'est accélérée de manière considérable. Les

échanges commerciaux et les flux de capitaux transfrontaliers se sont intensifiés, rendant les
économies de plus en plus interdépendantes. Cette interconnexion accrue a rendu les économies
plus vulnérables aux chocs exogènes. C'est dans ce contexte que la crise de 2008 a éclaté.

Causes de la crise :

Au cœur de la crise, on retrouve la bulle immobilière américaine. Les prêts hypothécaires à

risque, appelés subprimes, ont été largement distribués à des ménages à faible revenu, sans
vérification approfondie de leur solvabilité. Ces prêts ont ensuite été regroupés en titres
complexes, les CDO (Collateralized Debt Obligations), et vendus à des investisseurs du monde
entier.

Lorsque le marché immobilier américain s'est effondré, ces titres se sont révélés toxiques. Les
banques qui les détenaient ont subi d'importantes pertes, ce qui a déclenché une crise de
confiance généralisée dans le système bancaire. La peur de la contagion a conduit à un
resserrement du crédit, paralysant l'économie réelle.

La crise a eu des répercussions profondes sur le système monétaire international. Les marchés
financiers ont été secoués par une volatilité extrême, les banques ont fait faillite en masse et le
commerce mondial s'est contracté.

Intervention du SMI :

 Interventions des banques centrales : Les banques centrales ont dû intervenir

massivement pour injecter des liquidités dans le système financier et stabiliser les
marchés. Cela a souligné l'importance du rôle de prêteur en dernier ressort.

10
  Coordination des politiques économiques : Les pays ont dû coordonner leurs politiques
économiques et monétaires pour faire face à la crise. Cela s'est traduit par des baisses
concertées des taux d'intérêt et des plans de relance budgétaire.
 Réforme du cadre réglementaire : La crise a mis en évidence la nécessité de renforcer
la réglementation et la supervision du système financier international. Cela a conduit à
l'adoption de nouvelles normes prudentielles, comme les accords de Bâle III.
 Remise en question du rôle du dollar : La crise a renforcé les interrogations sur la
durabilité du rôle du dollar comme monnaie de réserve internationale. Certains pays,
comme la Chine, ont plaidé pour une diversification des réserves de change et une
réforme du SMI.

Covid-19 : Cas du Maroc

La pandémie de COVID-19 a entraîné une augmentation significative de la dette publique de

nombreux pays, dont le Maroc. Pour faire face à cette situation, le Maroc a dû mettre en œuvre
des politiques économiques spécifiques, tout en tenant compte des recommandations et des
exigences du FMI.

Les défis auxquels le Maroc s’est confronté :

 Soutenabilité de la dette : L'augmentation de la dette a soulevé des questions quant à la

capacité du Maroc à honorer ses engagements financiers à long terme.
 Conditions d'accès aux marchés financiers : Une dette excessive peut dégrader la
notation souveraine du Maroc et rendre plus coûteux l'accès aux financements sur les
marchés internationaux.
 Marge de manœuvre budgétaire : Une dette élevée limite la capacité du gouvernement
à mener des politiques de relance ou à investir dans des secteurs stratégiques.

Les plans d’actions mis en œuvre par le Maroc :

 Plan de consolidation budgétaire : Le Maroc a élaboré un plan de consolidation

budgétaire visant à réduire progressivement le déficit public et à stabiliser le ratio de la
dette au PIB.
 Privilégier le financement domestique : Pour réduire sa dépendance vis-à-vis des
marchés financiers internationaux, le Maroc s'est tourné davantage vers le financement
domestique en émettant des obligations auprès des investisseurs locaux.

11
  Coopération avec le FMI : Le Maroc a bénéficié d'un programme d'ajustement structurel
soutenu par le FMI, qui l'a aidé à mettre en œuvre les réformes nécessaires pour
améliorer la soutenabilité de sa dette et renforcer la résilience de son économie.

L’intervention du FMI :

Le FMI a joué un rôle crucial en :

 Fournissant une assistance technique : Le FMI a apporté son expertise pour aider le
Maroc à élaborer et à mettre en œuvre son plan de consolidation budgétaire.
 Surveillant l'évolution de la dette : Le FMI a suivi de près l'évolution de la dette
marocaine et a alerté les autorités sur les risques éventuels.
 Conditionnant son aide financière à la mise en œuvre de réformes : Le FMI a exigé du
Maroc qu'il mette en œuvre certaines réformes structurelles, telles que la réforme des
entreprises publiques et l'amélioration de la gouvernance.

12
 Conclusion

Le système monétaire international est un bien public mondial qui nécessite une gouvernance
internationale renforcée. La coopération entre les États, les institutions financières
internationales et les acteurs privés est plus que jamais indispensable pour faire face aux défis
complexes auxquels nous sommes confrontés. La construction d'un nouvel ordre monétaire
mondial exige un dialogue approfondi entre les différentes parties prenantes, afin de trouver
des solutions durables et équitables. Les prochaines années seront marquées par des
négociations difficiles et des compromis complexes. L'enjeu est de taille : il s'agit de bâtir un
système monétaire qui serve les intérêts de tous, et non seulement d'une poignée de pays.

Et donc comment concilier les intérêts divergents des pays développés et des pays en
développement dans la réforme du système monétaire international ?

13
 Références

 [Link]
[Link]/sites/default/files/medias/documents/822274_crise-2008_vf.pdf
 (France, 2011) [Link]
 [Link]
[Link]/sites/default/files/medias/documents/eeb_smi.pdf
 ((PDF) Le système monétaire international à l’épreuve des faits : les
nouveaux défis., s. d.)

14