Conférence : La crise de la dette publique en Europe
54 trillions de $ de dette publique totale à travers le monde. Arrêt des services publics aux USA et au
Canada en Europe. Dette du Japon 240% du PIB. Problème qui touche les pays développés et moins
les pays en développement
1. Retour sur le déroulement de la crise de la dette publique dans la zone euro
2. Facteurs derrière cette crise
3. Acteurs de la crise de la dette publique
4.
- Oct/déc 2009 : Big One grec : taux d’intérêt assez resserrés qui explosent justement,
spéculation sur la dette grecque
- Année 2010 : plan d’aide pour la Grèce de 110 milliards, creation d’un fonds européen de
stabilité financière car marches chahutés. Problème de prélèvements de recettes fiscales en
Grèces
- Fin 2010, contamination à l’Irlande : problème bancaire
- 2011 : Portugal affecté par la crise et pare-feu européen amélioré
- 2012 : Contamination à Italie et Espagne
- Depuis fin 2012 : taux d’intérêts sur la dette publique diminue
- 2013 : année plus calme grâce à l’intervention de la BCE
Facteurs de déclencehement de la crise :
- Facteur conjoncturel : coût de la crise de 2008 au niveau des finances publiques lié à un
aspect discrétionnaire et conjoncturel (sauvetage de banque et plan de relance ce qui creuse
les déficits)
- Facteur structurel : divergence entre Nord et Sud : déséquilibres commerciaux au sein de la
zone euro entre europe nord et europe sud
Décennie 2000 : Europe du nord met en place une pilitique de baisse des coûts de procduction,
politique de l’offre qui rend plus compétitif alors que politique de la demande au sud pour favoriser
la croissance
Conséquence : prise de part de marché du nord au détriment du sud : europe du nord réalise des
excédents commerciaux, croissance, emploi et réduction des déficits budgétaires, europe sud
n’exporte pas assez, récession, chômage et hausse des déficits budgétaires.
Banques ont pris trop de risques sur les marchés financiers lors de la crise de 2008 : les Etats sont
venus les sauver et les renflouer ce qui est coûteux. Banques réalisaient trop de pertes. Déséquilibres
de finance publique des états donc titres rachetés par les banques. Relation risque souverain risque
bancaire. Entre 2009 et 2012 rachat de titres de dettes publiques par les banques.
Facteur politique et institutionnel spécifique à la zone euro. Pas d’union politique et de solidarité
financière dans le zone euro car abscence dans le traité de maastricht. Politiques d’austérité (baisse
des dépsnes et hausses des impôts) appliquées dans tous les Etats de la zone euro ce qui entraine
hausse des déficits budgétaires et récession et baisse de la croissance et chômage. Tout se passe du
côté de la BCE. Pas de bons de la dette publique européenne : eurobonds rejetés. Faible efficacité du
fonds européen de stabilité financière. Grèce est en récession depuis plusieurs années.
3) Acteurs de la crise de la dette souveraine :
- Agences de notation
- banques
- Banques d’investissement (Goldman Sachs, J.P Morgan) et hedge funds)
- Les Etats (sauveurs en 2008)
- La BCE qui a un rôle de plus en plus important
- Troika (BCE + CE + FMI)
- PIIGS vs Angry Birds (Finlande, Autriche, Allemagne)
Crise loin d’être terminée, elle peut repartir à tout moment. Prévisions de croissance pour 2014
pas bonnes pour la zone euro (1%) contre 2,2 à 3,7% dans le monde. Croissance trop faible. Risques
de déflation dans la zone euro. Croissance qui repart aux USA. Ratio dette publique : Irlande 130% du
PIB, moyenne 92,7% et France 90%. Dette publique en 2012 : 1834 milliards d’euros France, 2166
milliards Allemagne et Italie 2000 milliards.
Si taux d’intérêt > taux de croissance alors dette publique augmente même avec des excédents
budgétaires effet boule de neige. Dette française continue de croître. Dette publique du Japon
rachetée par les Japonais donc pas tellement un problème.
