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Evaluation des actions, éléments de gestion de portefeuille
On vous fournit les données suivantes concernant l’évolution des rendements de trois titres individuels
pour les années 2013, 2014, 2015 et 2016.
2013 2014 2015 2016
Titre 1 0.3 0.18 0.22 0.10
Titre 2 0.2 0.12 0.14 0.18
Titre 3 0.12 0.08 0.11 0.09
En utilisant les données de ce tableau, on vous demande de :
I. Calcul du rendement et du risque d’un actif et d’un portefeuille
1. Calculer les rendements moyens de même que les variances des rendements des trois titres
individuels.
2. Etablir le vecteur R et la matrice V.
3. Calculer les rendements qu’un investisseur aurait réalisés chaque année s’il compose un
portefeuille P composé de 20% du titre 1, 30% du titre 2 et 50% du titre 3.
4. Calculer le rendement moyen réalisé par le portefeuille P et la variance de ce portefeuille.
5. Evaluer l’inverse de la matrice des variances-covariances.
II. Frontière efficience sans actif sans risque
6. Evaluer également la matrice A de même que son inverse. En déduire la fonction de la frontière
efficiente.
7. Calculer la composition du portefeuille à sa variance minimale (P0), son rendement et son risque.
III. Frontière efficience avec actif sans risque
On suppose l’existence d’un actif sans risque de 5%.
8. Que devient la nouvelle frontière efficiente,
9. Chercher les proportions, le rendement et le risque du portefeuille de marché M (super efficient),
déduire l’équation de la CML,
VI. Maximisation d’utilité et recherche du portefeuille optimal (avec et sans actif sans risque)
On suppose qu’un investisseur « A » dont les courbes d’indifférence dans l’espace espérance-volatilité
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sont de la forme : 𝑈 = 𝐸 (𝑅𝑃 ) − 2 100𝜎𝑃2 .
10. Quelles conditions doit vérifier cette fonction ?
11. Chercher le portefeuille optimal de l’investisseur (en cas d’absence d’un actif sans risque) et
indiquer le pourcentage de son budget placé en actifs risqués. Détailler cette composition en
actifs 1,2 et 3.
12. Chercher le portefeuille optimal de l’investisseur (en cas de présence d’un actif sans risque) et
indiquer le pourcentage de son budget placé en actifs risqués. Détailler cette composition en
actifs 1,2 et 3.
13. Quel gain en risque, ce portefeuille offre-t-il grâce à l’existence de l’actif sans risque sur le
marché ?
V. Le modèle d’évaluation des actifs financiers à l’équilibre (MEDAFE)
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Supposons qu’on a les informations suivantes :
Titre1 Titre 2 Titre3
Cov(Ri,PM) 0.0235% 0.056448% 0.0094%
14. Chercher les bêta des titres 1,2,3 et le portefeuille P
15. Déterminer le risque systémique et le risque spécifique des titres 1,2,3.
16. Déterminer l’équation de la SML.
17. Calculer les rendements exigés à l’équilibre des titres 1.,2,3, en déduire le comportement
d’un investisseur rationnel présent sur ce marché ?
