TD 2: Mesure de la monnaie et les agrégats
monétaires (Séance 1)
I : Les agrégats Monétaires au Maroc
Au Maroc, les agrégats monétaires sont présentés sous forme d’agrégats désignés par le
caractère M et assortis de chiffres allant de 1 à 3 en fonction du degré de liquidité décroissant
des actifs financiers les constituants.
Evolution des agrégats de monnaie (Masse monétaire) entre janvier 2006 et décembre 2020
(source BAM)
III : Les agrégats de placements liquides (volonté d’épargne) :
Pour tenir compte des innovations financières qu’a connu la Maroc ces dernières années, les
autorités monétaires marocaines ont institué depuis janvier 1998 une nouvelle famille
d’indicateurs à savoir les agrégats de placements liquides qui sont constitués des formules
d’épargne, ils recensent les actifs financiers pouvant être aisément transformés en moyens
directs de paiement, et qui représentent une réserve de pouvoir d’achat, rapidement
mobilisables. Ils incluent des passifs jugés insuffisamment liquides pour être inclus dans la
définition nationale de la monnaie au sens large. Ils sont présentés sous forme d’agrégats
désignés par le caractère PL assortis de chiffres allant de 1 à 3.
Q1 : Que signifie l’agrégat PL1 ?
Il s’agit des placements stables. Les titres d’OPCVM contractuels, ainsi que les titres de
créances négociables (TCN) autres que les certificats de dépôts, à savoir les bons du Trésor
émis par adjudication (BDT), les bons de sociétés de financement (BSF) et les billets de
trésorerie (BT).
Q2 : L’agrégat PL2 ?
Ce sont les titres émis par les OPCVM obligataires (court, moyen et long terme) à faible
risque.
Q3 : L’agrégat PL3 ?
Il s’agit des titres émis par les OPCVM actions et diversifiés. A grand risque.
La liquidité de l’économie = M3 + PL1 + PL2 + PL3
Taux de liquidité de l’économie : Ensemble des actifs monétaires+ financiers=
L/PIB*100
Exercice1 :
1 : Qu’est-ce qu’un agrégat monétaire ?
• Expression mathématique de la monnaie
• Somme de l’ensemble des moyens de paiement disponibles dans
l’économie
• Expression statistique de la monnaie
2 : Que signifie la monnaie fiduciaire ?
• Liquide
• Confiance
• Accord
3 : Que signifie la monnaie scripturale ?
• Est écrite
• Donne lieu à des écritures bancaires
• Est inscrite sur un compte
4 : La politique monétaire est menée à partir de ?
• M1
• M2
• M3
5 : Quelle est la différence entre M1 et M3 ?
6 : Quelles sont les spécificités des agrégats monétaires ? et quelle est la logique de leur
classement ?
Correction :
1) Un agrégat monétaire est : la somme de l’ensemble des moyens de paiement disponibles
dans l’économie + Expression statistique de la monnaie.
2) La Monnaie fiduciaire signifie la confiance.
3) La Monnaie scripturale : donne lieu à des écritures comptables + est inscrite sur un compte.
4) La politique monétaire est menée à partir de l’agrégat M3.
5) M1= MF+MS il s’agit des actifs très liquides.
M3= M2+placements à échéances+ bon de caisse + dépôts en devises+ Titres OPCVM. Il
s’agit des actifs moins liquides.
6) La particularité des agrégats monétaires c’est le principe d’emboitement.
Exercice 2
M1 M2 M3
Novembre 2000 1982 4137 4723
Novembre 2010 2966 5637 6581
Novembre 2020 4705 8435 9481
1) Calculez l’évolution de M1 entre 2000 et 2020 ?
2) Calculez la part de M1 dans M3 et de M2 dans M3 en 2020 ?
3) Calculer le taux de croissance de la masse monétaire entre 2010 et 2020 ?
Correction
1) Evolution de M1 = (4705-1982) /1982*100= 137%
2) M1 dans M3 en 2020 = (4705/9481) *100= 49.6%
M2 dans M3 en 2020= (8435/9481) *100= 88.9%
3) Taux de croissance de la masse monétaire entre 2010 et 2020
(9481-6581) /6581*100= 44%
Exercice 3 :
Encours Encours
Novembre 2022 Novembre 2021
Billets et monnaie mise en circulation 434569 415693
Encaisses des banques 18654 17549
MS 816054 736542
Compte d’épargne ouverts auprès des banques 185624 174321
Autres actifs monétaires 405365 356403
1 : Calculer la MM au sens étroit M1 en Novembre 2022, Novembre 2021 ?
2 : Calculer la MM au sens Intermédiaire M2 en Novembre 2022, Novembre 2021 ?
3 : Calculer la MM au sens large en Novembre 2022, Novembre 2021 ?
4 : Calculer le taux de croissance de la MM entre Novembre 2022, Novembre 2021 ?
5 : Calculer la part de M1 dans M3 et de M2 en M3 en Novembre 2022 ?
Correction de l’exercice 3
1 : Calculer la MM au sens étroit M1 en Novembre 2022, Novembre 2021 ?
M1Nov 21= Monnaie fiduciaire + Monnaie scripturale
MF= billet de la Monnaie – les encaisses des banques= (434569-18654)
M1 Nov 2022 = 1231969
M1 Nov 2021 = 1134686
2 : Calculer la MM au sens intermédiaire M2 en Novembre 2022, Novembre 2021 ?
M2 = M1+ placements à vue
M2 Nov 2022= 1417593
M2 Nov 2021 = 1309007
3 : Calculer la MM Nov 2022, Nov 2021 ?
M3 = M2 + Autres actifs monétaires
M3 Nov 2022= 1417593+405365= 1822958
M3 Nov 2021 = 1309007+356403= 1665410
4 : Calculer le taux de croissance de la MM entre Novembre 2021, Novembre 2022
(M3 Novembre2022 -M3 Novembre2021) / M3 Novembre 2021 X 100?
(1822958-1665410) /1665410*100= 9.46%
5 : Calculer la part de M1 dans M3 et de M2 en M3 en Novembre 2022 ?
(M1/M3) x100 = (1231969/1822958) *100= 67,6%
(M2/M3) x 100 = (1417593/1822958) *100= 77,8%
