owls AUN We Ss ts ts Bio +eoOAUEt+ OLAL C&8KCCeA Cl ACAHKo@ | UNIVERSITE SIDI MOHAMED BEN ABDELLAH DE FES a NS ces a MIKE A FICK to1-02081 Heo UZAAz - HO ECOLE NATIONALE DE COMMERCE ET DE GESTION DE FES Examen de « Gestion de portefeuille » - S7 - ACG - Session de rattrapage - Janvier 2023 - Durée : 1h 30 mn - Enseignant : A. OUCHEN. Exercice 1: (6 points) Choisissez In bonne réponse (Berivez uniquement le numéro de la question et Ja lettre de la bonne réponse) I-Si la valeur du ratio de Sharpe pour un portefeuille est égale & 0,12, cela signifie qu’avec ce portefeuill -chaque 1% du risque total est rémunéré avec 0,12% de rentabilité supplémentaire. b-chaque 1% du risque a la baisse est rémunéré avec 0,12% de rentabilité supplémentaire, e-chaque 1% du risque systématique est rémunéré avec 0,12% de rentabilité supplémentaire, d-aucune de ces réponses. 2-Si la valeur du ratio de Sortino pour un portefeuille est égale & 0,18, cela signifie qu’avec ce portefeuille... a-chaque 1% du risque total est rémunéré avec 0,18% de rentabilité supplémentaire, b-chaque 1% du risque a la baisse est rémunéré avec 0,18% de rentabilité supplémentaire, e-chaque 1% du risque systématique est rémunés avec 0,18% de rentabilité supplémentaire, d-aucune de ces réponses. 3- Lorsque le book-to-market ratio est supérieur AL, le titre est. a-surévalué. b-sous-évaluc, ‘e-correctement évalué. | d-aucune de ces réponses. frontiére efficiente de H. Markowitz, 5-On parle dun signal d’achat lorsque... a-le cours franchit la ligne résistance et devient supérieur 4.3% A la valeur de résistance et le volume de transactions devient important (2 83 fois plus). ele cours franchit la ligne support et devient inférieur & 3% la valeur de support et le volume de transactions devient important (2 83 fois plus). e-le cours franchit la ligne résistance et devient supérieur & 3% ala valeur de résistance, d-le cours franchit la ligne support et devient inférieur & 3% alla valeur de support. 6-Le préavis exigé, durant une période déterminée, par les hedge funds pour que Vinvestisseur puisse retirer son argent est le... a « hurdle rate ». b- «notice period ». = « lock up period ». d- « high water mark », 7-Afin de ne pas inciter les hedge funds prendre des risques en fin d’année pour avoir un bonus minimum lorsqw’ils s’apercoivent que la rentabilité sera faible ou les clauses... a de « lock up period » et «notice period ». b- de « hurdle rate » et « high water mark », e-aucune de ces réponses, 8-Pour représenter la droite du MEDAF, ¢’est-i-dire la SML (security market line), on retient... a-le couple « volatilité et rentabilité attendue » de chaque action, b-le couple « coefficient béta et rentabilité attendue » de chaque action. ele couple « volatilité et coefficient béta » de chaque action. d-aucune de ces réponses, 16 et celui de l'action B est de 0,7. Si le taux sans risque est de 5% hé est de 10%, quelle est, d’aprés le MEDAF, l’espérance action A et de 30% de action B ? Seanné avee CamSeanner— nen une Bs 5 Pt mele UNI . ZAK C&ACCWA O11 N@AHL®D | 12O IPE MOHAMED BEN ABDELLAH DE FES: te eB 81d Rieu a * ecelee FelsE208 1 2OMLKE A ROUIAAL - HO AMVIONALE DE COMMERCE £1 DE GESTION DE FES Exorsige.t (8 points) Yn suppos onsel i ee ‘i On suppose que ensemble des titres edtes au marché se limite aux 4 actions du tableau Quelle est la composition du porteteuile de marché ? Prix (en UM) [10 20 c | 80 [D 50. Exereice 4: (3 point Un investisseur désire consacrer partir d Scénarios po Rentabilité du titre A | Rentabilité du titre B Forte expans 10% 25% 30% Moyenne expansion | 40% 10% 15% Stabilite 30% 0% 0% 1% 25% [ Forte récession_ 20% 2 investisseur place 180000 UM dans Te tite A dans le portefeuille P, Supposons qu et 120000 UM dans le titre B, Calculez : I-la rentabilité espérée de ce portefeuille P. 2-le risque de ce portefeuille P. Exereice 5: (6 points) Le tableau suivant présente les cours mensuels d’un titre A. Date Janvier | Février | Mars Avril Mai Juin Juillet Cours (en UM) | 10 12 4 13 15 16 15 1-Calculez les rentabilités mensuelles du titre A pour les six mois suivants : Février, Mars, Avril, Mai, Juin et Juillet. 2-A partir des rentabilités mensuelles ealculées dans la réponse a la premiére question (et avec Ry = 3% et By = 0,8), calculez: ala rentabilité moyenne historique du titre, Dele risque du titre. e-le ratio de Sharpe (et interprétez sa valeur). dele ratio de Treynor (et interprétez sa valeur). 3-Calculez la moyenne mobile de 3 mois a partir des cours mensuels du titre A. Quel Pintérét des moyennes mobiles ? Bon courage. Page 2 sur2 Seanné avee CamScanneewlay AU ye Gay eee pes Amol +-OAULt OLAL CEKCCWA OL HOAHLD | 1.0 UNIVERSITE SIDI MOHAMED BEN ABDELLAH DE FES tly NN, ol Zab Alt +<1CH +. ClO | SOVIKE A SOUSAA HO ECOLE NATIONALE DE COMMERCE ET DE GESTION DE FES Examen de « Gestion de portefeuille » - $7 - ACG - Décembre 2023 - Durée : 2 heures - Enseignant : Abdessamad Ouchen Exercice 1: (4 points) Choisisse la bonne réponse (Fcrivez uniquement le numéro de la question et la lettre de Ia bonne réponse) | ESi la valeur du ratio de Treynor pour un|3- Pour un gestionnaire de portefeuille, un ratio | portefeuille est égale a 0,3, cela signifie qu’ayec ce | information de 0,5 est... | portefeuille.... s-n’est pas bon. | achaque 1% du risque total est rémunéré avec 0,3% | b-exceptionnel. | de rentabilité supplémentaire. e-bon, | b-chaque 1% du risque systématique est rémunéré | 4-aucune de ces réponses. avec 0,3% de rentabilité supplémentaire. 4-Dans Panalyse technique, on parle d’un signal de e-chaque 1% du risque la baisse est rémunéré avec | Vente lorsque... 0,3% de rentabilité supplémentaire. s-le cours franchit Ia ligne support et devient inférieur & 3% a la valeur du support ct Ie volume de transactions devient important (2 43 fois plus). b-le cours franchit la ligne résistance et devient supérieur 43% la valeur de résistance, e-le cours franchit la ligne support et devient inférieur & 3% & la valeur du support, sans que le volume de transactions soit nécessairement important (2 4 3 fois plus). de cours franchit la ligne résistance et devient supérieur 43% A la valeur de résistance et le volume de transactions devient important (2.4 3 fois plus) d-aucune de ces réponses. 2-Si la valeur du ratio de Sortino pour un portefeuille est égale A 0,2, cela signifie qu’avec ce portefeuille... a-chaque 1% du risque total est rémunéré avec 0,2% de rentabilité supplémentaire. b-chaque 1% du risque a la baisse est rémunéré avec 0,2% de rentabilité supplémentaire. c-chaque 1% du risque systématique est rémunéré avec 0,2% de rentabilité supplémentaire. d-aucune de ces réponses. Exercice 2 : (5 points) On dispose des informations suivantes sur un portefeuille mixte a la période t: Pondérations du portefeuille et Rentabilités & Ta période t celles du benchmark Poids dans | Poids dans | Ecart | Portefeuille | Benchmark | Ecart le le portefeuille | benchmark ‘Aetions 50% 35% | 415% | 650% 3% 150% ‘Obligations | 45% 60% | -15% | 4% 3,00% +1% Liguidités |__ 5% 5% 0% | 050% | 035% | 70.15% 1-Caleulez la performance globale du portefeuille a la période t, la performance du benchmark a la période ¢ ainsi que la performance relative du portefeuille. 2-Caleulez l’effet de sélection des titres et I'effet d’allocation d’actifs (i.e. effet li¢ au markel-timing). Interprétez les valeurs de ces 2 effets ainsi que la valeur de leur somme, 42 ee) Seanné avee CamScannerECOLE Natio Exercice 3: (7 points) Le portefeuille étabii r 3 aa ot au SV/IQIN d'un investisseur ainsi que les coefficients de corrélation entre les Tabla n>) dt Portefeuille sont présentés dans le tableaux ci-dessous. ableatt 1- Composition du portefeuille de 'investisseur au 31/12/N Nombre |Coursdutitre] Rentabilité | Vari é oat mn é ariance de |Ecart-type de de]. Tiwei | detites | au31/120 | moyenne | larentbilté | ln emtablte | Poids dans te détenus_| (en UM) R, VR) as portefeuille A 130. 120 0.0145 0,00042 0,0205| _x4=0,6429 B 250 40 0.0165 0,00052 0.0228 Xp=0,3571 Valeur du portefeuille au 30/12/N 28000 1 Valeurde | Rentabilité | Variance de | Ecart-type de la Vindice au moyenne | larentabilité | _rentabilité 31/12/N Ry V(Ru) Ry Portefeuille de marché 4500 0,015 0,0004 0,02 Tableau 2- Matrice des coefficients de corrélation des rentabilités des titres du portefeuille fama ee B MARCHE, A 1 0.8315, 0.9204 B 0.8315 1 0,8703 MARCHE] 0.9204] _0,8703 1 A partir des informations présentées dans les tableaux ci-dessus : 1-Monterz comment les « Poids dans le portefeuille » des deux titres A et B (c"est-a-dite x4 et xp) ont été calculés, 2. _a- Caleulez les covariances des rentabilités suivantes : cov(Rq, Rp) ; Cov(Ra, Ry) ; et Cov(Rp, Ry). b- Calculez la rentabilité moyenne du portefeuille (Rp) et la variance de sa rentabilité (V(Ry)). Calculez le béta de chacun des deux titres qui composent le portefeuille linvestisseur : Ba et Bp. b- Caleulez le béta du portefeuille : Bp. 4-Supposons que le taux sans risque est de | % et la rentabilité minimale acceptable (Minimum Acceptable Return (MAR)) est de 1,5 %. Calculez et interprétez : acle ratio de Sharpe du portefeuille, b-le ratio de Treynor du portefeuill. cle ratio de Roy du portefeuille 3. Exercice 4: (4 points) ‘Le tableau suivant présente les cours mensuels d'un titre A. Date Janvier [Pévrier [Mars [Avril [Mai [Juin | Juillet Cours (en UM) | 25 Py 29 28 30 31 30 1-Calculez la moyenne mobile de 3 mois a partir des cours mensuels du titre A. 2-Quel est |'intérét des moyennes mobiles ? 3-Donnez le nom et la représentation : d'une figure de retournement dune tendance haussitre et d’une autre sur chandeliers japonais indiquant la continuation d°une tendance haussiére. Bon courage. ae Seanné avee CamScannee