REPUBLIQUE DU CAMEROUN REPUBLIC OF CAMEROON

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GROUPE GENIE
Centre National de Préparation
Concours et D’orientation Académique
Tél: 656 58 08 93/675 79 23 83 Devise: Le succès avant
tout

THEME : EVALUATION DES TITRES

CAS N°1 : EVALUATION DES TITRES SOCIAUX

Les bilans de deux sociétés KELOU (X) et KETOH (Y) se présentent de la manière suivante :

Actif X Y Passif X Y
Immobilisations 21 000 000 15 000 000 Capital 20 000 000 10 000 000
Titres de participation 2 500 000 - Réserves 5 500 000 5 000 000
Stocks 3 500 000 3 000 000 Dettes 4 500 000 5 000 000
Créances 2 500 000 1 600 000
Disponibilités 500 000 400 000

La valeur nominale des actions des deux sociétés est de 20 000F et la société X détient 100 titres de
la société Y. Tous les éléments autres que les titres sont évalués à leurs valeurs comptables.

Travail à faire : déterminez les valeurs mathématiques intrinsèques des sociétés KELOU et
KETOH.

CAS N°2 : EVALUATION DES TITRES SOCIAUX

Dans le but de faire une évaluation des actions de la SA TAH (A) et de celle de la SA KETAH (B) on
vous communique un certain nombre d’informations sur ces dernières :

Annexe 1 : bilans des deux sociétés au 31/12/N

Actifs A B Passif A B
Immobilisations (1) 26 000 000 24 000 000 Capital 30 000 000 25 000 000
Titres 2 080 000 1 800 000 Réserves 4 480 000 5 585 000
Stocks (2) 3 800 000 1 875 000 Dettes 5 700 000 5 250 000
Créances (3) 6 000 000 7 140 000
Disponibilités 2 300 000 1 020 000
Totaux 40 180 000 35 835 000 Totaux 40 180 000 35 835 000

(1) Dont 1 820 000F de moins-value dans la société A.

(2) Les stocks ont été surévalués de 25% dans la société B.

(3) Dans la société B, il a été doté une provision de 500 000F concernant une avance de 2 000 000F
versée à notre fournisseur de marchandises. L’entreprise a relancé son fournisseur plusieurs
fois (pour que la livraison desdites marchandises soit effective) sans succès. La SA KETAH a
appris par l’intermédiaire d’un syndic que ledit fournisseur est en cessation de paiement et sa
situation patrimoniale se présente comme suit :
Soutien à l’Apprentissage et à Compréhension pour la Réussite au x Examen s 1 /4
Cours de répétition : 4è𝑚𝑒 ann ée ESCOM & Vente, 𝑃è𝑟𝑒 ACC & CG, 𝑇𝑙𝑒 ACC & CG. M.NGOUSSEU
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Actif Montants Passif Montants

Actif immobilisé (dont 85 000 000 Capitaux propres 7 000 000
19 800 000F de moins- Dettes privilégiées 70 000 000
value) Dettes diverses (dont 40 000 000
Actif circulant 32 000 000 nous-même)
Total 117 000 000 Total 117 000 000

Annexe 2 : autres informations

o La valeur nominale de l’action de A 10 000F et la valeur nominale de l’action de B est 20 000F.
o Les titres de A représentent 100 actions de B.
o Les titres de B représentent 180 actions de A.

Travail à faire : Déterminez la valeur mathématique intrinsèque des sociétés TAH et KETAH.

CAS N°3 : Evaluation des titres sociaux

Le bilan condensé de SARL FNA se présente comme suit au 31/12/2014 après affectation des
bénéfices :

Actif Montants Passif Montants

Actif immobilisé (i) 95 000 000 Capitaux social (5 000 parts) 50 000 000
Valeur d’exploitation 10 500 000 Réserve 152 400 000
Valeur réalisable et disponibilités 116 900 000 Dettes 20 000 000
Total 222 400 000 Total 222 400 000
(i) Dont moins-value pour 1 600 000F.

Renseignements complémentaires :
 Un terrain porté au bilan pour un montant 25 000 000F est estimé à 29 500 000F ;
 Un camion inscrit au bilan pour une valeur de 7 500 000F à une valeur réelle de 3 600 000F ;
 La SARL FNA a distribué un dividende global de 12 000 000F pour le compte de l’exercice 2014
et a constitué dans le bénéfice de l’exercice des dotations aux réserves pour un montant de
30 000 000F.

Travail à faire : sachant que le taux de capitalisation à retenir est de 8%, calculez pour chaque
part FNA :
1) La valeur mathématique comptable ex-coupon et coupon attaché ;
2) La valeur mathématique intrinsèque ex-coupon et coupon attaché ;
3) La valeur financière ;
4) La valeur de rendement.

CAS N°4 : Evaluation des titres sociaux

Les bilans de deux sociétés A et B sont donnés en annexe:
1) -Le capital de A est divisé en 1 000 titres de 10 000F dont 800 libérés entièrement et 200
libérés des ¾.
Soutien à l’Apprentissage et à Compréhension pour la Réussite aux Examen s 2/4
Cours de répétition : 4è𝑚𝑒 an née ESCOM & Vente, 𝑃è𝑟𝑒 ACC & CG, 𝑇𝑙𝑒 ACC & CG. M.NGOUSSEU
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-Le capital de B est divisé en 250 parts de 20 000F, entièrement libérés

2) A l’actif de A, il s’agit de 50 parts de B et à l’actif de B, il s’agit de 200 actions de A.
En vue du calcul de la valeur réelle des titres, on constate que :

3) Le projet pour lequel ces frais ont été engagé, a échoué.

 Les plus-values des matériels sont respectivement de 1 500 000F et 1 000 000F
 Les autres actifs enregistrent des moins-values de 6 000 000F et 200 000F
Annexe :
Actifs Société A Société B Passif Société A Société B
Frais de recherche (3) 500 000 1 000 000 Capital (1) 10 000 000 5 000 000
Matériel 18 000 000 6 500 000 Réserves 6 500 000 3 000 000
Titres de participation (2) 1 000 000 2 000 000 Dettes 7 000 000 4 700 000
Autres actifs 4 000 000 3 200 000
Totaux 23 500 000 12 700 000 Totaux 23 500 000 12 700 000

Travail à faire : calculez la valeur mathématique intrinsèque de chaque catégorie des actions
A et des actions B

CAS N °5 : CAS CLASSIQUES

A la fin de l’exercice, les comptes du bilan de la SA GILLES se présentent comme suit après
l’affectation des résultats
construction 22 500 000 Capital (1000 actions) 19 750 000
matériel de transport 6 250 000 réserve légale 1 350 000
m'ses 5 000 000 réserve facultative 2 396 000
client 2 000 000 subvention d'investissement 2 004 000
banque 1 000 000 amortissement dérogatoire 3 500 000
emprunt 5 500 000
fournisseur 2 250 000
TOTAL 36 750 000 TOTAL 36 750 000

Soutien à l’Apprentissage et à Compréhension pour la Réussite au x Examen s 3/4

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1) Calculer la valeur mathématique comptable de l’action

Une expertise fait apparaitre les titre suivant : construction : 25 000 000 ; fonds commercial :
1000 000 ; matériel de transport : 6 000 000 ; créance : 1 900 000 ; autre éléments : valeur au
bilan.
2) calculer la valeur mathématique intrinsèque de l’action.
a) Sans tenir compte de la fiscalité latente
b) En tenant compte de la fiscalité latente

CAS N °6 : EXISTENCE DES PARTS INEGALEMENT LIBEREES ET AMORTIES

La SA FNA au capital de 40 000 000F divisé en action de 10 000F présente l’extrait de son bilan
suivant :
Eléments Montant
capital non amorti 25 000 000
capital amorti 15 000 000
réserve légale 1 600 000
prime d'émission 3 000 000
autres réserves 14 400 000
Dettes 29 000 000

Le capital est composé de 2 500 actions entièrement libéré et non amorties et 1 500 de jouissance.
L’évaluation des éléments de l’actif fait ressortir une plus-value de 1000000F.

1) Détermine dans un tableau la valeur mathématique pour chaque catégorie de l’action.

2) Même question en supposant que parmi les 2 500 actions non amorties, 2 000 sont
entièrement libérées alors 500 ne sont libéré car 50%.

CAS N ° 7 : PARTICIPATIONS SIMPLE (A & B)

Les bilans de deux sociétés A et B se présentent comme suit :

Postes A B Postes A B
Immobilisations 21 000 000 15 000 000 Capital 20 000 000 10 000 000
Titres 2 500 000 - Réserves 5 500 000 5 000 000
Stocks 3 500 000 3 000 000 Dettes 4 500 000 5 000 000
Créances 2 500 000 1 600 000
Disponibilités 500 000 400 000

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La valeur nominale des actions des deux sociétés est de 20 000F et la société A détient 100 titres de
la société B. Tous les éléments autres que les titres sont évalués à leurs valeurs comptables.

TAF : Déterminer la valeur mathématique de chaque société.

CAS N 0 8 : PARTICIPATIONS RECIPROQUES ENTRE TROIS SOCIETES

Les Bilans au 31.12.16 de trois sociétés d’une Concentration sont les suivants en 1000F :

POSTES SA X SA Y SA Z Postes SA X SA Y SA Z
Brevet 180 000 162 500 372 500 Capital 1 000 000 250 000 1 125 000
Immob Corp 1 575000 250 000 1 250 000 Réserves 800 000 150 000 600 000
Titre : Subventions 50 000
-SA X - 200 000 250 000 Dettes fin 530 000 162 500 622 600
-SA Y 50 000 - 37 500 Dettes Cir 349 500 57 600 257 222
-SA Z 75 000 37 500 -
Actif cir 799 500 20 100 694 822
TOTAUX 2 679 500 670 100 2 604 822 TOTAUX 2 679 500 670 100 2 604 822

Les valeurs faciales sont respectivement de 50 000F, 25 000F et 75 000F.

- Toutes les opérations de participations ont été réalisées à la valeur faciale.

L’expert financier chargé de cette opération fait les constats suivants sur les actifs immobilisés :

- Les brevets sont tombés dans le domaine général pour toutes ces entités.

- Surestimation de 5% chez la SA X
- La valeur réelle représente 92% de la valeur comptable chez la SA Y
- Celle de la SA Z de déprécie de 2%.

TAF : Calculer la valeur mathématique Intrinsèque pour chaque société.

Soutien à l’Apprentissage et à Compréhension pour la Réussite au x Examen s 4/4

Cours de répétition : 4è𝑚𝑒 an née ESCOM & Vente, 𝑃è𝑟𝑒 ACC & CG, 𝑇𝑙𝑒 ACC & CG. M.NGOUSSEU