L’impact de la crise

mondiale sur les

marchés financiers

Les auteurs :
 GHITA EL MOUADDIN
 ASMAA BERRABEH
 BEKHALLOUK RITA
 BOUHSINE FATIMA EZZAHRAE
 BOUCHGHOUL ILYASS
 DICHRI ZAKARIA
 FDAILI ZAINEB
 ETTAIK ABDELOUAHAB
 MARWA EL ARAARI

Groupe11
  Résumé :

L'impact de la crise mondiale sur les marchés financiers est une problématique complexe qui nécessite une
analyse approfondie des répercussions économiques, financières et politiques à l'échelle mondiale, régionale et
sectorielle. Cette crise peut entraîner une volatilité accrue, des baisses significatives des prix des actifs, des
récessions économiques et des perturbations dans les flux de capitaux. Les marchés boursiers, obligataires, des
changes et des matières premières sont tous susceptibles d'être touchés par cette crise, avec des conséquences
importantes pour les investisseurs, les institutions financières et les économies nationales. Une compréhension
approfondie de ces impacts est essentielle pour élaborer des stratégies d'atténuation des risques et de relance
économique efficaces. Analysant des variables quantitatives et qualitatives telles que la dynamique des
marchés monétaire et obligataire, la résilience du marché des capitaux, et la gestion des actifs de placements
collectifs. Elle met en évidence l'importance du soutien des autorités publiques et de la coordination entre les
acteurs du marché pour prévenir les crises financières. La méthodologie rigoureuse repose sur une sélection
méticuleuse des données entre 2019 et 2021, provenant notamment des rapports de la Bourse de Casablanca,
de la Banque Centrale du Maroc et de l'Autorité Marocaine des Marchés de Capitaux. Les objectifs de l'étude
incluent l'analyse de l'ampleur de l'impact de la crise, l'étude des facteurs sous-jacents, l'évaluation des
réponses des autorités et des acteurs du marché, l'analyse des conséquences sectorielles et la proposition de
recommandations pour renforcer la résilience des marchés financiers face aux crises futures.

 Mots clés : - Crise mondiale- Marchés financiers- Répercussions économiques, financières et

politiques- Volatilité- Baisses des prix des actifs- Récessions économiques- Perturbations dans les flux de
capitaux- Marchés boursiers- Marchés obligataires- Marchés des changes- Marchés des matières
premières- Investisseurs- Institutions financières- Économies nationales- Stratégies d'atténuation des
risques- Relance économique- Variables quantitatives- Variables qualitatives.

 Abtsract :
The impact of the global crisis on financial markets is a complex issue that requires a thorough analysis of its
economic, financial, and political repercussions on a global, regional, and sectoral scale. This crisis can lead to
increased volatility, significant drops in asset prices, economic recessions, and disruptions in capital flows. Stock
markets, bond markets, currency markets, and commodity markets are all susceptible to being affected by this
crisis, with significant consequences for investors, financial institutions, and national economies.A
comprehensive understanding of these impacts is essential for developing effective risk mitigation and
economic recovery strategies. Analyzing quantitative and qualitative variables such as the dynamics of the
monetary and bond markets, the resilience of the capital market, and the management of collective investment
assets, it highlights the importance of support from public authorities and coordination among market
participants to prevent financial crises. The rigorous methodology is based on a meticulous selection of data
between 2019 and 2021, sourced primarily from reports of the Casablanca Stock Exchange, the Central Bank of
Morocco, and the Moroccan Capital Market Authority. The study's objectives include analyzing the extent of
the crisis's impact, studying underlying factors, evaluating responses from authorities and market participants,
analyzing sectoral consequences, and proposing recommendations to enhance the resilience of financial
markets to future crises.
  Keywords :
- Global crisis- Financial markets- Economic, financial, and political repercussions- Volatility- Decreases in asset
prices- Economic recessions- Disruptions in capital flows- Stock markets- Bond markets- Currency markets-
Commodity markets- Investors- Financial institutions- National economies- Risk mitigation strategies- Economic
recovery- Quantitative variables- Qualitative variables
I. Introduction :
L'étude de l'impact des crises mondiales sur les marchés financiers est d'une importance capitale dans le
domaine de la finance internationale. Les crises économiques et financières sont des événements qui peuvent
avoir des répercussions profondes et durables sur les économies mondiales, ainsi que sur les marchés financiers
qui en sont le reflet. Comprendre comment ces crises se manifestent et comment elles affectent les marchés
est essentiel pour les investisseurs, les analystes financiers, les décideurs politiques et les chercheurs.
Les crises mondiales, qu'elles soient déclenchées par des événements économiques, financiers, politiques ou
externes, peuvent avoir des conséquences dévastatrices sur les marchés financiers. Elles peuvent entraîner une
volatilité accrue, une baisse des prix des actifs, une augmentation des primes de risque, des paniques
financières, des faillites d'institutions financières, et même des récessions économiques. Les marchés boursiers,
les marchés des changes, les marchés obligataires et les marchés des matières premières sont tous susceptibles
d'être touchés par ces crises.
L'étude de l'impact des crises mondiales sur les marchés financiers implique une analyse approfondie des
mécanismes sous-jacents à ces crises, ainsi que de leurs répercussions sur les différents segments des marchés
financiers. Les chercheurs utilisent souvent des méthodes économétriques et des modèles théoriques pour
évaluer l'ampleur et la durée des effets des crises sur les marchés.
En outre, il est important d'examiner comment les politiques économiques et monétaires des gouvernements
et des banques centrales réagissent face à ces crises, et comment ces réponses influent sur les marchés
financiers. Les mesures de politique monétaire, telles que les baisses des taux d'intérêt et les programmes de
relance économique, ainsi que les interventions réglementaires, peuvent avoir un impact significatif sur la
stabilité des marchés financiers pendant les périodes de crise.
L’objectif de notre étude (l’impact des crises mondiales sur les marchés financiers) est généralement de
comprendre comment les événements économiques mondiaux majeurs affectent les marchés financiers aux
échelles mondiale, régionale et sectorielle. Cette problématique vise à analyser comment les fluctuations
économiques, les crises politiques, les chocs géopolitiques, les crises sanitaires ou d'autres événements
perturbateurs peuvent affecter les cours des actions, les taux de change, les matières premières, les obligations
et autres instruments financiers, et parmi les objectifs spécifiques on trouve :
 Analyser l'ampleur de l'impact de la crise mondiale sur les marchés financiers : L'objectif principal serait
de mesurer les conséquences de la crise mondiale sur les marchés financiers à l'échelle internationale.
Cela englobe l’analyse des fluctuations des marchés financiers, des flux de capitaux, des taux de change,
des prix des actifs et d'autres indicateurs financiers.
 Étudier les facteurs et les mécanismes sous-jacents à la crise mondiale : Il serait important d'analyser les
causes profondes de la crise mondiale, tels que les déséquilibres économiques, les chocs financiers, les
crises de confiance et les événements géopolitiques. Cela peut inclure l'évaluation des politiques
économiques, des réglementations et des pratiques de gestion des risques qui ont contribué à la
survenue de la crise.
 Évaluer les réponses des autorités et des acteurs du marché à la crise mondiale : Examiner les mesures
prises par les autorités nationales et internationales, ainsi que par les participants du marché, pour
réduire les conséquences de la crise sur les marchés financiers. Cela peut inclure l'analyse des politiques
monétaires, fiscales et réglementaires, ainsi que des initiatives de renforcement de la stabilité
financière.
  Étudier les conséquences sectorielles de la crise mondiale : La crise mondiale peut avoir des effets
différenciés sur les différents secteurs de l'économie. L'objectif serait d'évaluer les répercussions de la
crise sur des secteurs spécifiques, tels que la finance, l'immobilier, l'industrie, le commerce
international, etc. Cela englobe l'analyse des faillites d'entreprises, des pertes d'emplois, des
changements dans les modèles d'investissement et de financement, etc.
 Proposer des suggestions afin de renforcer la capacité des marchés financiers à faire face aux crises : En
se basant sur les résultats de l'analyse, l'objectif final consisterait à formuler des recommandations
pratiques afin de renforcer la résilience des marchés financiers face aux crises futures. Cela peut
englober des recommandations concernant les politiques macroéconomiques, les réglementations
financières, les méthodes de gestion des risques, la transparence des marchés et la coopération
internationale pour assurer la stabilité financière.
Argumentation :
Dans le cadre de notre collaboration en tant que groupe, nous avons choisi d'explorer les répercussions de la
crise mondiale sur les marchés financiers. Cette décision découle de notre conviction partagée quant à
l'importance cruciale de ce sujet dans le contexte économique contemporain, offrant ainsi des opportunités
d'apprentissage et de recherche enrichissantes.
Pertinence du sujet :
En tant que collectif d'étudiants en finance, nous comprenons l'importance vitale des marchés financiers dans
le tissu économique mondial et leur sensibilité accrue aux événements économiques d'envergure. Notre
engagement envers l'étude des impacts des crises mondiales sur ces marchés découle de notre désir profond
de mieux appréhender les mécanismes économiques complexes qui régissent notre environnement global.
Motivation collective :
En qualité de groupe, nous partageons une passion commune pour les marchés financiers et leur dynamique.
Nous sommes motivés par un désir ardent d'approfondir notre compréhension des rouages économiques
mondiaux et d'acquérir les compétences analytiques essentielles pour notre épanouissement professionnel
futur. Cette étude représente pour nous une opportunité unique de mettre en pratique nos connaissances
théoriques et de collaborer sur un projet de recherche d'envergure.
Objectifs de l'étude :
En tant que groupe, nous avons défini plusieurs objectifs clés pour notre étude. Nous cherchons à évaluer
l'ampleur de l'impact de la crise mondiale sur les marchés financiers, à examiner les facteurs sous-jacents à
cette crise, à analyser les réponses des autorités et des acteurs du marché, ainsi qu'à explorer les conséquences
sectorielles de la crise sur divers segments de l'économie. Notre engagement résolu est de mener une étude
rigoureuse et approfondie qui contribuera de manière significative à notre compréhension des dynamiques
économiques contemporaines.
En conclusion, notre groupe est convaincu que l'étude de l'impact de la crise mondiale sur les marchés
financiers représente un projet de recherche pertinent et stimulant. Nous sommes animés par un enthousiasme
indéfectible à l'idée de collaborer sur ce projet et nous nous engageons à produire un travail de haute qualité
qui enrichira notre compréhension collective des enjeux économiques mondiaux.
II. Revue de la littérature :
L'impact du covid-19 sur la stabilité financière du marché des capitaux marocains. (Revue Française
d’Economie et de Gestion ISSN : 2728- 0128 Volume 4 : Numéro 5)

Le COVID-19, comme détaillé dans l’article de la Revue Française d’Economie et de Gestion réalisé par
AMHIRAY AMINA et EL BAKKOUCHI MOUNIR, a généré un choc économique global marqué par une incertitude
extrême et un ralentissement économique abrupt. En réponse à la crise, des mesures d'urgence ont été mises
en œuvre pour stabiliser les marchés financiers. Au Maroc, par exemple, les mesures prises ont aidé à maintenir
la stabilité financière du marché boursier, illustrant l'efficacité des interventions ciblées et coordonnées des
autorités financières nationales et internationales pour contrecarrer les effets déstabilisateurs des crises.
Cet article discute aussi des crises financières et de la contagion dans les marchés internationaux. Il met en
lumière l'évolution de la nature des crises au fil du temps, en citant des exemples notables tels que les crises en
Asie, en Russie, au Brésil, en Turquie, en Argentine, la crise du Système monétaire européen et l'éclatement de
la bulle technologique aux États-Unis. Le concept de contagion est utilisé pour décrire comment une crise
financière dans un pays peut se propager à d'autres pays à travers les marchés internationaux. L'analyse de
corrélation est discutée comme un outil pour évaluer les liens entre les marchés pendant les périodes de crise,
mettant en évidence l'importance des chocs communs et des changements dans l'interdépendance des
marchés. Enfin, des chercheurs ont tenté de quantifier la réduction des bénéfices de la diversification
internationale des portefeuilles en tenant compte des renforcements de corrélations pendant les crises.

Crises financières: les effets de contagion des marchés (Sébastien Wälti)

. Dynamique de contagion des crises financières
Sébastien Wälti, dans son article pour l'AGEFI MAGAZINE, discute de la nature récurrente des crises
financières et de leur capacité à se propager comme un virus d'un marché à l'autre. Il illustre ce phénomène en
utilisant le concept de contagion, où les crises déclenchées dans un pays ou une région peuvent rapidement
affecter les marchés mondiaux à travers des mécanismes tels que les flux commerciaux et financiers
interconnectés. Par exemple, la crise asiatique a entraîné une augmentation significative des corrélations entre
les marchés des pays touchés, révélant ainsi un degré d'interdépendance plus élevé durant les périodes de
crise.
IMPACT DE LA CRISE FINANCIÈRE ET ÉCONOMIQUE MONDIALE SUR LES PAYS LES MOINS
AVANCÉS.
Le rapport sur l'impact de la crise financière et économique mondiale sur les pays les moins avancés en 2009
souligne les conséquences dévastatrices de la crise sur ces nations vulnérables. Il met en lumière la nécessité
d'une action urgente de la communauté internationale pour atténuer les effets de la crise et renforcer la
résilience des économies des pays les moins avancés.
Le rapport insiste sur l'importance de concrétiser les engagements pris dans le Programme d'action de
Bruxelles, notamment en allouant entre 0,15 % et 0,20 % du revenu national brut des pays à l'aide aux PMA. Il
souligne également la responsabilité des pays les moins avancés à maintenir leurs investissements dans les
secteurs sociaux essentiels tels que la santé et l'éducation, tout en renforçant leurs capacités de production.
 L'auteur du rapport, Massoud Karshenas, met en avant la nécessité d'une action immédiate pour réduire les
dommages causés par la crise financière et économique mondiale aux populations les plus pauvres des pays les
moins avancés. Il appelle à une coopération internationale renforcée et à des mesures concrètes pour prévenir
une catastrophe socio-économique imminente.

 Réponses institutionnelles et renforcement des marchés

Les crises ont souvent incité à des réformes réglementaires et des interventions politiques visant à renforcer
la résilience des marchés financiers. Ces interventions, qui incluent des ajustements de politique monétaire et
des mesures de relance fiscale, visent à restaurer la confiance des investisseurs et à stabiliser les marchés
financiers.
Par exemple, durant la crise de COVID-19, de nombreux gouvernements ont adopté des politiques de soutien
monétaire et fiscal massif, ce qui a aidé à limiter les pertes à court terme et à poser les bases d'une
récupération économique soutenue.

 Perspectives futures et résilience des marchés financiers

Les crises récentes ont mis en lumière la nécessité pour les marchés financiers de s'adapter et d'innover en
réponse aux chocs externes. L'étude des réponses aux crises financières et sanitaires montre qu'une approche
proactive dans la gestion des risques et des réponses politiques peut améliorer significativement la capacité des
marchés à résister à des chocs futurs. La recherche future devra explorer des stratégies plus robustes pour
prédire et gérer les interdépendances globales qui caractérisent le système financier moderne.
Cette revue approfondie révèle que, malgré la gravité des crises, les marchés financiers disposent de la capacité
à se redresser, souvent grâce à des interventions institutionnelles ciblées et efficaces. La compréhension des
dynamiques de contagion et des réponses adaptatives est cruciale pour préparer les marchés à de futures
perturbations.

III. La méthodologie :
Selon les hypothèses d'efficience informationnelle des marchés financiers et d'anticipations rationnelles, la
théorie financière classique affirme que les prix des actifs financiers reflètent pleinement l'information
disponible. Lorsqu'elles sont prises en considération dans toute stratégie de valorisation boursière, toutes ces
informations qui font référence aux fondamentaux économiques supposent que la volatilité des rendements
boursiers est en accord avec les grandeurs macroéconomiques telles que le chômage, l'inflation et la croissance
du produit intérieur brut (PIB), par exemple.
En se basant sur ce postulat, si la sélection d'une stratégie de confinement généralisé a entraîné un
ralentissement de l'activité économique dans un contexte d'incertitude quant à la durée de la pandémie,
l'esprit de l'analyse fondamentale, qui découle de la rationalité fondamentaliste, entraîne un ralentissement
des activités sur le marché. En cas contraire, il convient de prévoyez une diminution constante des rendements
boursiers, ainsi qu'une diminution de la volatilité en réponse à la diminution de la liquidité du marché, en cas de
ralentissement de la dynamique des échanges de titres.
L'objectif de cette étude consiste à étudier le rendement et la volatilité du marché boursier marocain, tant
avant que pendant la période de confinement, afin d'évaluer si les fluctuations des cours boursiers seraient
moins importantes dans un contexte d'arrêt réel des activités.
Tableau 6: Estimation des modèles candidats ARIMA
Equation de la variance
𝝈 𝟐 = 𝜶 + 𝜶 𝜺𝟐 + 𝜷 𝝈𝟐 + 𝜹𝑫𝒄𝒐𝒗𝒊𝒅
F-
Schwa Statistic 𝒕 𝟎 𝟏 𝒕–𝟏 𝟏 𝒕–𝟏 𝒕
Modèl Constan Coefficie Coeffic AIC
𝜶𝟎
rz ARCH-test
e te nt AR(1) i ent 5.80E-06*** 3.726597 0.0002
candid MA(1)

𝜶𝟏
at
Modèle -0.000194 0.1894*** -6.254 -6.235 85.9809 0.230187*** 4.687595 0.0000
AR(1) (-0.2845) (0.680258) 0.0000

𝜷𝟏
(0.7761) (0.0003)
0.611962*** 10.01359 0.0000

𝜹
**, *** indiquent un seuil de significativité de 5% et 1% ; les valeurs 2.59E-05*** 3.231185 0.0012
entre parenthèses indiquent les valeurs de t-statistic et des p-value
AIC -7.145382

Pour Modèle Arima les paramètres 𝜶𝟎 , α1 et β1 sont Q-stat (16) 18.616 0.232
positifs et statistiquement significatifs au seuil de 1%. Si
α1 indique l’ampleur d’un choc de rendement Q-stat2 (16) 25.814 0.057
(représenté par le résidu décalé issu de l’équation de la
moyenne) sur la volatilité, le coefficient β1s’interprète F-stat/ARCH
en termes de persistance cette volatilité. Ainsi, la Effect 1,363 0.6729

𝛂𝟏 + 𝛃𝟏 < 𝟏 est vérifiée ce qui implique la stationnarité

condition
Jarque-Bera 43.5283 0.0000
du processus qu’on interprète comme une tendance de
la volatilité à retourner vers sa moyenne. Par ailleurs, ce
qui nous intéresse, dans le cadre de cette recherche,

(tableau 8), a fait ressortir un paramètre β1 inférieur

L’estimation du modèle ARIMA et EGARCH(1,1)
est plutôt la significativité du paramètre δ indiquant la
relation positive et significative (au seuil de 1%) entre la
volatilité du rendement boursier et l’information sur la à 1 et significatif au seuil de 1% ce qui garantit la
covid-19. positivité de la volatilité et sa stationnarité. Les
autres paramètres sont également significatifs au

coefficient γ. Ce dernier, étant négatif, indique que

seuil de 1% pour la constante et α 1 , et 5% pour le

les chocs de rendement négatifs ont un effet plus

significatif sur la volatilité, en d’autres termes, les
rendements négatifs passés ont tendance à
accroitre l’ampleur des fluctuations futures et
constituent, de ce fait, une source d’agitation du
marché. Pour la relation entre la volatilité et la
pandémie du coronavirus, le modèle montre que le
début de la pandémie au Maroc a eu son effet sur la

suivant le signe du paramètre 𝜹 , significatif au seuil

volatilité du rendement du marché des actions

de 1%, associé à la variable dichotomique Dcovid.

Tableau 8 : Estimation du modèle ARIMA(1)-EGARCH(1

coefficient z-statistic Prob

Equation de la moyenne

Constante 0.000174 0.486890 0.6263

AR(1) 0.111749 1.876128 0.0606

𝜺𝒕–𝟏 |𝜺𝒕–𝟏|
Equation de la variance
𝒍𝒏(𝝈
𝟏 ) =𝒕–𝟏
𝟐
𝜶 + 𝜷 𝒍𝒏(𝝈𝟐
𝟏 ) +𝟐𝜸 + 𝜶 [ − √𝟐/𝝅]
√𝝈𝒕–𝟏 √𝝈𝒕–𝟏
𝒕 𝟎 𝟐

+ 𝜹𝑫𝒄𝒐𝒗𝒊𝒅𝒕

𝜶𝟎 -1.574429*** -4.159219 0.0002

𝜶𝟏 0.873693*** 24.85628 0.0000

𝜷𝟏 -0.118596** -2.447852 0.0144

𝜹 0.35736*** 4.960943 0.0000

Tableau 7 : Estimation du modèle AR(1)-GARCH(1,1) (1)

coefficient z-statistic Prob

Equation de la moyenne

Constante 0.000307 0.891128 0.3729

AR(1) 0.137084** 2.105581 0.0352

,
IV. Données et variables du document
Le document aborde les variables liées au marché financier marocain, notamment de nature
qualitative tel la dynamique des marchés monétaire et obligataire et la résilience du marché
des capitaux ainsi que la gestion des actifs de placements collectifs ; Aussi bien que des
variables à caractère quantitatif comme les indices boursiers , la capitalisation boursière , la
liquidité du marchés , les OPCVM , actions et obligations avec l'impact des chocs exogènes
sur les marchés des capitaux En outre, il souligne l'importance du soutien des autorités
publiques et de la coordination entre les acteurs du marché pour prévenir les crises
financières . Dans l'ensemble, le document aborde de multiples variables liées aux
conditions du marché, à la dynamique des investissements et à la stabilité financière au
Maroc.
Cette variation technique concernant les différents instruments de financement presque la
globalité de la bourse a été influencée par la corrélation multi-latérale entre plusieurs autres
variables qui ont affecté le marché financier, en outre on peut dire que pendant la pandémie
de coronavirus, plusieurs variables ont impacté l'évolution du marché financier au Maroc.
Voici quelques-unes des variables essentielles :
 Impact économique global : La pandémie a entraîné une crise économique
mondiale, affectant la demande, la production et les flux commerciaux, ce qui a eu
des répercussions sur les marchés financiers, y compris au Maroc.

 Mesures gouvernementales et politiques monétaires : Les actions prises par le

gouvernement marocain pour atténuer les effets de la pandémie, telles que les
politiques monétaires accommodantes et les mesures de relance économique, ont eu
un impact sur la confiance des investisseurs et sur la performance des marchés
financiers.

 Volatilité des marchés : La pandémie a provoqué une grande volatilité sur les
marchés financiers mondiaux, y compris au Maroc, avec des fluctuations importantes
des prix des actions, des devises et des matières premières.

 Flux de capitaux : Les mouvements de capitaux ont été affectés par l'incertitude
entourant la pandémie, avec des sorties de capitaux étrangers dans certains cas et
des investissements plus prudents dans d'autres.

 Secteurs impactés : Certains secteurs ont été plus touchés que d'autres par la
pandémie, notamment ceux liés au tourisme, à l'hôtellerie, à l'aviation et aux
industries manufacturières, ce qui a eu des répercussions sur les performances
boursières des entreprises de ces secteurs.

 Réglementations et interventions gouvernementales : Les réglementations et les

interventions gouvernementales pour stabiliser les marchés financiers et soutenir

10
 l'économie ont eu un impact sur la manière dont les investisseurs ont perçu le
marché et ont influencé les décisions d'investissement.

Analyse préliminaire :

Le document fournit une analyse détaillée du marché des capitaux marocains,

soulignant sa résilience dans des périodes difficiles. Malgré les pressions du marché,
le secteur des placements collectifs a connu une augmentation des souscriptions
grâce à des pratiques de gestion de fonds efficaces, notamment une surveillance
quotidienne et des tests de résistance. Les futurs domaines de recherche incluent
l'impact à long terme de la crise du COVID-19 sur les marchés financiers, le rôle des
pouvoirs publics dans le soutien de la stabilité des marchés et les effets des facteurs
macroéconomiques sur les marchés financiers. L'étude souligne également
l'importance de la gestion des risques, de la réponse aux crises et d'une
réglementation optimale pour la stabilité financière, en particulier face à l'intégration
financière mondiale. En outre, elle discute les implications pour les investisseurs,
l’importance des mécanismes réglementaires et la nécessité de stratégies efficaces
de gestion des risques face à des événements inattendus comme la pandémie de
COVID.

Détermination des variables :

Pour étudier l'impact des crises mondiales sur les marchés financiers, on peut envisager
d'identifier les variables suivantes :
1. Variables économiques :
 Taux de croissance économique
 Taux de chômage
 Inflation
 Taux d'intérêt
 Échanges commerciaux internationaux
2. Variables financières :
 Indices boursiers
 Taux de change
 Rendements obligataires
 Volatilité des marchés financiers
3. Variables politiques et géopolitiques :
 Politiques monétaires et fiscales
 Instabilité politique
 Conflits internationaux
4. Variables sociales :
 Confiance des consommateurs
 Niveaux de consommation et d'épargne
Données pertinentes

11
 Pour analyser l'impact des crises mondiales sur les marchés financiers, les sources de
données suivantes pourraient être utiles :
 Données macroéconomiques provenant d'organisations telles que le FMI, la Banque
mondiale et les banques centrales nationales
 Données boursières et financières provenant de services financiers et de bourses
 Rapports économiques et financiers publiés par des instituts de recherche et des
agences gouvernementales
 Analyses historiques des précédentes crises mondiales et de leurs effets sur les
marchés financiers

Description des variables :

1. Variables économiques :
 Le taux de croissance économique est essentiel pour évaluer la santé
économique d'un pays. Une baisse soudaine due à une crise mondiale peut
entraîner une réduction des investissements et une baisse des revenus,
affectant ainsi les marchés financiers.
 Le taux de chômage est un indicateur clé de la santé économique. Une
augmentation du chômage peut entraîner une baisse de la consommation et
donc affecter les entreprises cotées en bourse.
 L'inflation peut influencer les décisions de politique monétaire et avoir un
impact sur les rendements financiers.
 Les taux d'intérêt influencent les coûts d'emprunt des entreprises et des
consommateurs, ce qui peut affecter les investissements et la consommation.
2. Variables financières :
 Les indices boursiers reflètent la performance globale du marché boursier et
sont sensibles aux fluctuations économiques mondiales.
 Les taux de change peuvent influencer la compétitivité des entreprises
internationales et avoir un impact sur les exportations/importations, ce qui
affecte les sociétés multinationales.
 Les rendements obligataires sont importants car ils sont souvent perçus
comme un indicateur de la confiance des investisseurs dans l'économie.
3. Variables politiques et géopolitiques :
 Les politiques monétaires et fiscales peuvent être ajustées en réponse à une
crise mondiale, et ces ajustements peuvent avoir des répercussions sur les
marchés financiers.
 L'instabilité politique et les conflits internationaux peuvent créer de
l'incertitude, ce qui peut affecter les marchés financiers.
4. Variables sociales :
 La confiance des consommateurs est importante car une baisse de la
confiance peut entraîner une réduction des dépenses de consommation,
affectant ainsi les entreprises.
Données pertinentes

12
  Les données macroéconomiques provenant d'organisations telles que le FMI, la
Banque mondiale et les banques centrales nationales peuvent fournir des indicateurs
économiques clés.
 Les données boursières et financières provenant de services financiers et de bourses
peuvent inclure des informations sur les performances des actions, des obligations et
des devises.
 Les rapports économiques et financiers publiés par des instituts de recherche et des
agences gouvernementales peuvent offrir des analyses approfondies de l'impact des
crises mondiales sur les marchés financiers.
 Les analyses historiques des crises passées et de leurs effets sur les marchés
financiers peuvent fournir des perspectives précieuses pour évaluer les réactions
potentielles aux crises futures.
1. EVOLUTION DU RENDEMENT BOURSIER ET DES NOUVEAUX CAS DE
COVID-19
Une première observation de la série des cours de l’indice MASI montre un début de
l’année 2020 sur de belles performances globales reflétant le climat de confiance favorable
qui a marqué la fin de l’année 2019. En effet, l’indice de marché a atteint 12633,57 points
enregistrant une performance YTD à 4,22% depuis le 2 janvier 2020. Pendant le mois de
février, alors que les bourses mondiales commencent a encaisser les effets négatifs d’une
rupture de confiance en réponse à l’onde de choc sanitaire, le MASI reste relativement
stable avec un léger recul par rapport au mois de janvier (figure 1). Dès l’annonce des
premiers cas dépistés positif au covid-19, le MASI enregistre une chute significative de sa
performance pour s’établir à 8987 points le 18 mars ce qui représente une rentabilité YTD à
-29,82%. Sur toute la période allant du 2 janvier au 22 juin, malgré une légère reprise d’une
tendance haussière courant avril, le MASI enregistre un recul de 15,34% par rapport au
début de l’année.

14000 MASI Rendement du MASI

12000
0,1
10000

8000

6000 0,05

13
Etude Empirique

( Niveau_de_connaissance P erspectives_du_marché Compréhension_impacts \

count 100.000000 100.000000 100.000000
mean 3.070000 2.930000 2.860000
std 1.401695 1.437274 1.370836
min 1.000000 1.000000 1.000000
25% 2.000000 1.750000 1.000000
50% 3.000000 3.000000 3.000000
75% 4.000000 4.000000 4.000000
max 5.000000 5.000000 5.000000

 Niveau de connaissance :
La moyenne du niveau de connaissance est de 3,07 sur une échelle de 1 à 5, ce qui indique un niveau
de connaissance moyen.
La distribution est assez étendue avec un écart-type de 1,40, montrant une diversité dans les niveaux
de connaissance.
75% des répondants ont un niveau de connaissance de 4 ou plus, ce qui suggère que la majorité a un
bon niveau de connaissance sur le sujet.
 Perspectives du marché :
La moyenne des perspectives du marché est de 2,93, également sur une échelle de 1 à 5, indiquant
des perspectives du marché moyennes.
Là encore, la distribution est assez large avec un écart-type de 1,44.
75% des répondants ont des perspectives du marché de 4 ou plus, ce qui montre que la majorité a
une vision plutôt positive des perspectives du marché.
 Compréhension des impacts :
La moyenne de la compréhension des impacts est de 2,86, un peu plus faible que les deux autres
métriques.
L'écart-type de 1,37 indique une diversité dans la compréhension des impacts.
75% des répondants ont une compréhension des impacts de 4 ou plus, ce qui suggère que la majorité
a une bonne compréhension des impacts.

14
 Vulnérabilité_marchés Volatilité_marchés Temps_reprise \
count 100.000000 100.000000 100.000000
mean 2.980000 3.010000 3.260000
std 1.456299 1.480479 1.474497
min 1.000000 1.000000 1.000000
25% 2.000000 2.000000 2.000000
50% 3.000000 3.000000 3.500000
75% 4.000000 4.000000 5.000000
max 5.000000 5.000000 5.000000

 Vulnérabilité des marchés :

La moyenne de la vulnérabilité des marchés est de 2,98 sur une échelle de 1 à 5, indiquant une
vulnérabilité moyenne.

L'écart-type de 1,46 montre une assez grande dispersion dans les réponses.

75% des répondants ont évalué la vulnérabilité des marchés à 4 ou plus, ce qui suggère que la
majorité perçoit une assez forte vulnérabilité.

 Volatilité des marchés :

La moyenne de la volatilité des marchés est de 3,01, très proche de la vulnérabilité.

Là encore, l'écart-type de 1,48 indique une diversité dans les réponses.

Comme pour la vulnérabilité, 75% des répondants ont évalué la volatilité à 4 ou plus, montrant que la
majorité perçoit une forte volatilité des marchés.

 Temps de reprise :

La moyenne du temps de reprise est de 3,26, un peu plus élevée que les autres métriques.

L'écart-type de 1,47 reflète la diversité des réponses.

75% des répondants estiment que le temps de reprise sera de 5, soit le maximum de l'échelle, ce qui
indique que la majorité anticipe une reprise lente.

P réparation_ajustement Confiance_diversification \
count 100.000000 100.000000
mean 2.980000 2.910000
std 1.517441 1.386042
min 1.000000 1.000000
25% 2.000000 2.000000
50% 3.000000 3.000000
75% 4.000000 4.000000
max 5.000000 5.000000

 Préparation et capacité d'ajustement :

La moyenne de la préparation et capacité d'ajustement est de 2,98 sur une échelle de 1 à 5.

L'écart-type de 1,52 indique une assez grande dispersion des réponses sur ce critère.

15
75% des répondants ont évalué la préparation et l'ajustement à 4 ou plus, montrant que la majorité
estime que les entreprises sont assez bien préparées et capables de s'ajuster.

 Confiance dans la diversification :

La moyenne de la confiance dans la diversification est de 2,91, légèrement inférieure à la préparation

et ajustement.

L'écart-type de 1,39 reflète là encore une diversité d'opinions.

Comme pour les autres critères, 75% des répondants ont évalué la confiance dans la diversification à
4 ou plus, indiquant que la majorité est assez confiante dans la capacité des entreprises à se
diversifier.

Efficacité_régulateurs Leçons_tirées Confiance_gestion \

count 100.000000 100.000000 100.000000
mean 2.910000 3.130000 2.810000
std 1.407735 1.411747 1.440363
min 1.000000 1.000000 1.000000
25% 2.000000 2.000000 1.000000
50% 3.000000 3.000000 3.000000
75% 4.000000 4.000000 4.000000
max 5.000000 5.000000 5.000000

 Efficacité des régulateurs

L'efficacité des régulateurs est perçue comme moyenne, avec une valeur moyenne de 2.91 sur une
échelle de 1 à 5. Les réponses varient considérablement (écart-type de 1.41).

 Leçons tirées

La perception des leçons tirées est légèrement supérieure à la moyenne (3.13). Les réponses
montrent également une variabilité similaire (écart-type de 1.41

 Confiance dans la gestion

La confiance dans la gestion est aussi perçue comme moyenne à faible (2.81), avec une variabilité
légèrement plus élevée (écart-type de 1.44).

Évolution_indices_boursiers Volume_transactions Volatilité \

count 100.000000 1.000000e+02 100.000000
mean 0.853153 1.389580e+06 17.759330
std 5.492776 3.552844e+05 4.818282
min -9.315438 8.002850e+05 10.016802
25% -3.231602 1.131045e+06 13.549897
50% 1.084442 1.424881e+06 17.847189
75% 5.506312 1.671000e+06 22.486575
max 9.774576 1.999224e+06 24.945037

 Évolution des indices boursiers

16
L'évolution des indices boursiers montre une légère hausse moyenne de 0.85, mais avec une forte
variabilité (écart-type de 5.49), indiquant des fluctuations importantes.

 Volume des transactions

Le volume des transactions est en moyenne de 1,389,580 avec une variabilité notable.

 Volatilité

La volatilité est en moyenne de 17.76, avec un écart-type de 4.82, indiquant une certaine variabilité
mais dans des limites modérées.

P erformance_secteurs Niveau_risque_perçu Taux_rendement \

count 100.000000 100.000000 100.000000
mean 0.576031 2.950000 -0.350665
std 9.061578 1.358661 2.701066
min -14.969116 1.000000 -4.909696
25% -8.132241 2.000000 -2.632811
50% 1.103808 3.000000 -0.558035
75% 8.143317 4.000000 1.566651
max 14.704451 5.000000 4.921333

 Performance des secteurs

La performance des secteurs est en moyenne légèrement positive (0.58), mais avec une variabilité
très élevée (écart-type de 9.06), suggérant des différences significatives entre les secteurs.

 Niveau de risque perçu

Le niveau de risque perçu est proche de la moyenne (2.95), avec une variabilité modérée (écart-type
de 1.36).

 Taux de rendement

Le taux de rendement est en moyenne négatif (-0.35), indiquant une performance moyenne
négative, avec une variabilité modérée à élevée (écart-type de 2.70).

Stabilité_financière
count 100.000000
mean 3.080000
std 1.474908
min 1.000000
25% 2.000000
50% 3.000000
75% 4.000000
max 5.000000 ,

 Stabilité financière :

La moyenne de la stabilité financière est de 3,08 sur une échelle de 1 à 5.

L'écart-type de 1,47 indique une certaine diversité dans les réponses sur ce critère.

17
75% des répondants ont évalué la stabilité financière à 4 ou plus, montrant que la majorité estime
que la stabilité financière est assez élevée.

Dans l'ensemble, cette dernière métrique suggère que les répondants ont une perception
moyennement positive de la stabilité financière des entreprises, avec cependant une certaine
hétérogénéité dans les avis. La majorité semble considérer que la stabilité financière est plutôt
bonne, mais il y a aussi une part non négligeable qui estime qu'elle est plus fragile.

Cette dernière donnée, combinée aux interprétations précédentes, donne un portrait global mitigé
de la situation perçue par les répondants. Ils semblent voir des aspects positifs, comme des
perspectives de marché et une confiance dans la diversification relativement bonne, mais aussi des
points de fragilité comme une vulnérabilité et une volatilité des marchés importantes, ainsi qu'un
temps de reprise anticipé comme long

Niveau_de_connaissance P erspectives_du_marché \
Niveau_de_connaissance 1.000000 -0.198097
P erspectives_du_marché -0.198097 1.000000
Compréhension_impacts -0.105242 0.066750
Vulnérabilité_marchés -0.093326 0.129623
Volatilité_marchés 0.077540 0.152238
Temps_reprise -0.170175 0.146897
P réparation_ajustement -0.070570 0.129031
Confiance_diversification -0.069513 0.052581
Efficacité_régulateurs -0.053085 -0.013130
Leçons_tirées -0.122049 0.004530
Confiance_gestion 0.046679 0.022786
Évolution_indices_boursiers 0.011523 0.164923
Volume_transactions 0.023769 0.121536
Volatilité -0.085282 -0.009266
P erformance_secteurs -0.028415 -0.000710
Niveau_risque_perçu -0.157262 -0.043192
Taux_rendement 0.104569 0.136257
Stabilité_financière -0.036938 -0.044981

 Niveau de connaissance et perspectives du marché :

Il y a une corrélation négative de -0,198 entre le niveau de connaissance et les perspectives du

marché.

Cela signifie que plus les répondants estiment avoir un bon niveau de connaissance, moins ils sont
optimistes sur les perspectives du marché.

 Niveau de connaissance et autres variables :

Le niveau de connaissance est également corrélé négativement avec la compréhension des impacts (-
0,105), la vulnérabilité des marchés (-0,093), le temps de reprise (-0,170), la préparation et
l'ajustement (-0,071), la confiance dans la diversification (-0,070), les leçons tirées (-0,122) et le
niveau de risque perçu (-0,157).

Cela suggère que plus les répondants s'estiment bien informés, plus ils sont pessimistes sur ces
différents aspects.

18
  Perspectives du marché et autres variables :

Les perspectives du marché sont positivement corrélées avec la vulnérabilité (0,130), la volatilité
(0,152), le temps de reprise (0,147), la préparation et l'ajustement (0,129) ainsi que l'évolution des
indices boursiers (0,165) et le volume de transactions (0,122).

Cela indique que les répondants les plus optimistes sur les perspectives du marché sont aussi ceux
qui perçoivent plus de volatilité et de vulnérabilité, mais aussi une meilleure préparation des
entreprises.
Compréhension_impacts Vulnérabilité_marchés \
Niveau_de_connaissance -0.105242 -0.093326
P erspectives_du_marché 0.066750 0.129623
Compréhension_impacts 1.000000 0.125077
Vulnérabilité_marchés 0.125077 1.000000
Volatilité_marchés -0.009257 0.271825
Temps_reprise 0.073160 0.068303
P réparation_ajustement -0.030495 0.027243
Confiance_diversification -0.081126 0.124205
E fficacité_régulateurs -0.126984 0.038530
Leçons_tirées -0.131425 -0.072419
Confiance_gestion 0.001739 0.017432
É volution_indices_boursiers 0.091905 -0.119511
Volume_transactions -0.068527 0.040680
Volatilité 0.104596 0.018590
P erformance_secteurs 0.029901 0.040575
Niveau_risque_perçu -0.079723 0.025015
Taux_rendement 0.001636 -0.008783
S tabilité_financière 0.175456 0.043077

 Compréhension des impacts et vulnérabilité des marchés :

Il y a une corrélation positive de 0,125 entre la compréhension des impacts et la perception de la

vulnérabilité des marchés. Cela indique que plus les répondants estiment bien comprendre les
impacts de la situation, plus ils perçoivent les marchés comme vulnérables.

 Vulnérabilité des marchés et autres variables :

La vulnérabilité perçue des marchés est fortement corrélée de manière positive avec la volatilité des
marchés (0,272). Cela suggère que les répondants qui voient les marchés comme plus vulnérables
sont aussi ceux qui anticipent une plus grande volatilité.

Il y a également une corrélation positive avec la confiance dans la diversification (0,124), indiquant
que les répondants préoccupés par la vulnérabilité font davantage confiance à la diversification pour
se protéger.

En revanche, la vulnérabilité perçue est négativement corrélée avec l'évolution anticipée des indices
boursiers (-0,120). Ceux qui voient les marchés comme plus vulnérables sont donc aussi plus
pessimistes sur la performance future des indices.

 Compréhension des impacts et autres variables :

19
La compréhension des impacts est positivement liée à la stabilité financière (0,175), suggérant que
mieux on comprend les enjeux, plus on perçoit une bonne stabilité financière.

Elle est négativement corrélée avec l'efficacité perçue des régulateurs (-0,127) et les leçons tirées (-
0,131), indiquant que ceux qui estiment bien comprendre les impacts sont aussi plus critiques envers
la régulation et considèrent que peu de leçons ont été tirées.
Volatilité_marchés Temps_reprise \
Niveau_de_connaissance 0.077540 -0.170175
P erspectives_du_marché 0.152238 0.146897
Compréhension_impacts -0.009257 0.073160
Vulnérabilité_marchés 0.271825 0.068303
Volatilité_marchés 1.000000 -0.075238
Temps_reprise -0.075238 1.000000
P réparation_ajustement 0.063037 -0.074399
Confiance_diversification -0.132465 -0.057629
E ffi
cacité_régulateurs 0.228229 -0.134602
Leçons_tirées 0.129859 -0.016401
Confiance_gestion 0.034058 -0.009798
É volution_indices_boursiers 0.070592 0.010179
Volume_transactions -0.031418 -0.182700
Volatilité -0.147150 -0.082783
P erformance_secteurs -0.080788 0.061700
Niveau_risque_perçu 0.080598 -0.053950
Taux_rendement 0.070070 0.002546
S tabilité_financière -0.088262 -0.144357

 Volatilité des marchés et autres variables :

La volatilité des marchés est fortement et positivement corrélée avec la perception de l'efficacité des
régulateurs (0,228). Cela suggère que les répondants qui anticipent une plus grande volatilité sont
aussi ceux qui considèrent les régulateurs comme moins efficaces.

•Il y a également une corrélation positive entre volatilité et leçons tirées (0,130), indiquant que ceux
qui prévoient plus de volatilité pensent que peu de leçons ont été tirées de la situation.

•Cependant, la volatilité est négativement liée à la confiance dans la diversification (-0,132) et à la

volatilité elle-même (-0,147). Cela peut sembler contre-intuitif, mais cela suggère que les répondants
qui anticipent plus de volatilité ont moins confiance dans la diversification comme stratégie de
gestion du risque.

 Temps de reprise et autres variables :

Le temps de reprise anticipé est négativement corrélé avec le niveau de connaissance initial (-0,170)
et le volume des transactions (-0,183). Cela indique que ceux qui estiment avoir un niveau de
connaissance plus élevé et prévoient un rebond du volume des transactions sont aussi ceux qui
s'attendent à une reprise plus rapide.

Il y a également une corrélation négative avec l'efficacité perçue des régulateurs (-0,135) et la
stabilité financière (-0,144). Cela suggère que les répondants plus pessimistes sur le temps de reprise
sont aussi ceux qui jugent les régulateurs moins efficaces et anticipent moins de stabilité financière.

20
 P réparation_ajustement \
Niveau_de_connaissance -0.070570
P erspectives_du_marché 0.129031
Compréhension_impacts -0.030495
Vulnérabilité_marchés 0.027243
Volatilité_marchés 0.063037
Temps_reprise -0.074399
P réparation_ajustement 1.000000
Confiance_diversification 0.042359
E ffi
cacité_régulateurs -0.038680
Leçons_tirées 0.029517
Confiance_gestion 0.081430
É volution_indices_boursiers 0.070276
Volume_transactions -0.069447
Volatilité -0.215329
P erformance_secteurs -0.028036
Niveau_risque_perçu 0.014208
Taux_rendement 0.104369
S tabilité_financière 0.023288

 Préparation à l'ajustement et autres variables :

La préparation à l'ajustement est positivement corrélée avec les perspectives du marché (0,129). Cela
indique que les répondants qui s'estiment mieux préparés aux ajustements sont aussi ceux qui ont
une vision plus optimiste des perspectives du marché.

Il y a également une corrélation positive avec la confiance dans la gestion (0,081) et les taux de
rendement (0,104). Cela suggère que les répondants qui se sentent mieux préparés aux ajustements
font aussi preuve de plus de confiance dans la gestion de leur entreprise et anticipent de meilleurs
rendements.

Par ailleurs, la préparation à l'ajustement est négativement corrélée avec la volatilité (-0,215). Ceux
qui s'estiment mieux préparés s'attendent donc à moins de volatilité sur les marchés.

Cependant, il n'y a pas de lien significatif entre la préparation à l'ajustement et la perception de

l'efficacité des régulateurs (-0,039) ou le niveau de connaissance initial (-0,071). Cela indique que la
préparation ne semble pas fortement liée à ces deux variables.
Confiance_diversification \
Niveau_de_connaissance -0.069513
P erspectives_du_ marché 0.052581
Compréhension_impacts -0.081126
Vulnérabilité_marchés 0.124205
Volatilité_marchés -0.132465
Temps_reprise -0.057629
P réparation_ ajustement 0.042359
Confiance_ diversification 1.000000
E ffi
cacité_régulateurs -0.040431
Leçons_tirées -0.045582
Confiance_ gestion 0.062183
Évolution_indices_boursiers 0.090532
Volume_transactions 0.018400
Volatilité 0.131114
P erformance_secteurs 0.018170
Niveau_risque_perçu -0.098963
Taux_ rendement 0.115213
S tabilité_financière -0.065618

 Confiance dans la diversification et autres variables :

21
La confiance dans la diversification est positivement corrélée avec la vulnérabilité perçue des
marchés (0,124). Cela suggère que les répondants qui ont le plus confiance dans la diversification
sont aussi ceux qui se sentent les plus vulnérables face aux mouvements des marchés.

Il y a également une corrélation positive avec la volatilité (0,131) et les taux de rendement (0,115).
Ceux qui ont le plus confiance dans la diversification s'attendent donc à une plus grande volatilité
mais aussi à de meilleurs rendements.

Par ailleurs, la confiance dans la diversification est négativement corrélée avec la compréhension des
impacts (-0,081) et le niveau de risque perçu (-0,099). Cela indique que cette confiance est plus
élevée chez ceux qui comprennent moins bien les impacts et perçoivent un moindre niveau de
risque.

Cependant, il n'y a pas de lien significatif entre la confiance dans la diversification et les perspectives
de marché (0,053), l'efficacité des régulateurs (-0,040) ou la stabilité financière (-0,066). Cela suggère
que cette variable n'est pas fortement liée à ces aspects.

E ffi
cacité_régulateurs Leçons_tirées \
Niveau_de_connaissance -0.053085 -0.122049
P erspectives_du_marché -0.013130 0.004530
Compréhension_impacts -0.126984 -0.131425
Vulnérabilité_marchés 0.038530 -0.072419
Volatilité_marchés 0.228229 0.129859
Temps_reprise -0.134602 -0.016401
P réparation_ajustement -0.038680 0.029517
Confiance_diversification -0.040431 -0.045582
E ffi
cacité_régulateurs 1.000000 0.082186
Leçons_tirées 0.082186 1.000000
Confiance_gestion 0.031334 -0.067210
É volution_indices_boursiers -0.177077 -0.128112
Volume_transactions 0.068914 0.025916
Volatilité 0.082238 0.041979
P erformance_secteurs -0.170017 -0.082956
Niveau_risque_perçu 0.018748 0.098214
Taux_rendement 0.035679 -0.070469
S tabilité_financière -0.084066 0.028913

 Efficacité des régulateurs et leçons tirées :

L'efficacité perçue des régulateurs est positivement corrélée avec la volatilité des marchés (0,228).
Cela indique que les répondants qui estiment les régulateurs plus efficaces sont aussi ceux qui
anticipent une plus grande volatilité sur les marchés.

Il y a également une corrélation positive, bien que plus faible, entre l'efficacité des régulateurs et les
leçons tirées de la crise (0,082). Cela suggère que les répondants qui considèrent les régulateurs
comme plus efficaces sont aussi ceux qui disent avoir tiré davantage de leçons de la crise.

Cependant, l'efficacité perçue des régulateurs est négativement corrélée avec la compréhension des
impacts (-0,127) et l'évolution des indices boursiers (-0,177). Ceux qui jugent les régulateurs plus
efficaces comprennent donc moins bien les impacts et s'attendent à de moins bonnes performances
boursières.

De même, il n'y a pas de lien clair entre l'efficacité des régulateurs et les perspectives de marché (-
0,013), la préparation aux ajustements (-0,039) ou la stabilité financière (-0,084).

22
 Confiance_gestion É volution_indices_boursiers \
Niveau_de_connaissance 0.046679 0.011523
P erspectives_du_marché 0.022786 0.164923
Compréhension_impacts 0.001739 0.091905
Vulnérabilité_marchés 0.017432 -0.119511
Volatilité_marchés 0.034058 0.070592
Temps_reprise -0.009798 0.010179
P réparation_ajustement 0.081430 0.070276
Confiance_diversification 0.062183 0.090532
E fficacité_régulateurs 0.031334 -0.177077
Leçons_tirées -0.067210 -0.128112
Confiance_gestion 1.000000 0.099241
É volution_indices_boursiers 0.099241 1.000000
Volume_transactions -0.141158 -0.092207
Volatilité -0.168615 -0.033248
P erformance_secteurs -0.076898 -0.014708
Niveau_risque_perçu -0.041034 0.148365
Taux_rendement 0.069086 0.016913
S tabilité_financière -0.073604 -0.061872

 Confiance dans la gestion et évolution des indices boursiers :

La confiance des répondants dans la gestion des entreprises est positivement corrélée avec
l'évolution anticipée des indices boursiers (0,099). Ceux qui ont le plus confiance dans la gestion
s'attendent donc à de meilleures performances boursières.

Cette confiance dans la gestion est également liée de manière positive, bien que faible, à la
préparation aux ajustements (0,081) et à la confiance dans la diversification (0,062). Cela suggère que
les répondants ayant le plus confiance dans la gestion sont aussi ceux qui se sentent les mieux
préparés aux ajustements et les plus confiants dans la diversification.

Cependant, la confiance dans la gestion n'est pas liée de manière significative aux autres variables
comme les perspectives de marché (0,023), la compréhension des impacts (0,002) ou le niveau de
risque perçu (-0,041).

Par ailleurs, il y a une corrélation négative entre la confiance dans la gestion et la volatilité (-0,169)
ainsi que le volume des transactions (-0,141). Ceux qui ont le plus confiance dans la gestion
s'attendent donc à moins de volatilité et de volume de transactions.
Volume_transactions Volatilité \
Niveau_de_connaissance 0.023769 -0.085282
P erspectives_du_marché 0.121536 -0.009266
Compréhension_impacts -0.068527 0.104596
Vulnérabilité_marchés 0.040680 0.018590
Volatilité_marchés -0.031418 -0.147150
Temps_reprise -0.182700 -0.082783
P réparation_ajustement -0.069447 -0.215329
Confiance_diversification 0.018400 0.131114
E ffi
cacité_régulateurs 0.068914 0.082238
Leçons_tirées 0.025916 0.041979
Confiance_gestion -0.141158 -0.168615
É volution_indices_boursiers -0.092207 -0.033248
Volume_transactions 1.000000 0.114059
Volatilité 0.114059 1.000000
P erformance_secteurs 0.071297 -0.224798
Niveau_risque_perçu -0.074133 -0.061730
Taux_rendement -0.024780 -0.068349
S tabilité_financière -0.020705 0.037942

 Taux de rendement et stabilité financière :

23
Il existe une corrélation négative modérée (-0.102) entre le taux de rendement et la stabilité
financière. Cela suggère que, en général, lorsque les rendements sont élevés, la stabilité financière
est moins forte, et vice versa.

 Niveau de connaissance, perspectives du marché, compréhension des impacts

Les variables telles que le niveau de connaissance, les perspectives du marché et la compréhension
des impacts semblent être modérément corrélées positivement avec le taux de rendement. Cela
pourrait indiquer que des connaissances approfondies et une bonne compréhension du marché
peuvent contribuer à des rendements plus élevés.

 Vulnérabilité des marchés, volatilité, temps de reprise :

Ces variables semblent avoir une corrélation plus complexe avec le taux de rendement. Par exemple,
la volatilité des marchés est positivement corrélée avec le taux de rendement, ce qui signifie que des
marchés plus volatils peuvent parfois être associés à des rendements plus élevés, mais cela peut
également indiquer un risque accru.

 Confiance, efficacité des régulateurs, gestion :

Certaines variables liées à la confiance des investisseurs, à l'efficacité des régulateurs et à la gestion
semblent avoir des corrélations négatives avec le taux de rendement. Cela suggère que des niveaux
élevés de confiance et d'efficacité réglementaire peuvent être associés à des rendements plus stables
mais potentiellement plus faibles.

 Évolution des indices boursiers, volume des transactions, performance des secteurs :

Ces variables semblent avoir des corrélations variées avec le taux de rendement, suggérant que
différents facteurs du marché peuvent influencer les rendements de manière différente.
P erformance_secteurs Niveau_risque_perçu \
Niveau_de_connaissance -0.028415 -0.157262
P erspectives_du_marché -0.000710 -0.043192
Compréhension_impacts 0.029901 -0.079723
Vulnérabilité_marchés 0.040575 0.025015
Volatilité_marchés -0.080788 0.080598
Temps_reprise 0.061700 -0.053950
P réparation_ajustement -0.028036 0.014208
Confiance_diversification 0.018170 -0.098963
E ffi
cacité_régulateurs -0.170017 0.018748
Leçons_tirées -0.082956 0.098214
Confiance_gestion -0.076898 -0.041034
É volution_indices_boursiers -0.014708 0.148365
Volume_transactions 0.071297 -0.074133
Volatilité -0.224798 -0.061730
P erformance_secteurs 1.000000 0.015530
Niveau_risque_perçu 0.015530 1.000000
Taux_rendement 0.196457 -0.027185
S tabilité_financière -0.017393 -0.058472

 Performance des secteurs et niveau de risque perçu :

o La corrélation entre la performance des secteurs et le niveau de risque perçu est très faible
(0.0155). Cela suggère qu'il n'y a pas de relation significative entre la performance des différents
secteurs et la perception du niveau de risque.

 Autres variables :

24
La volatilité est fortement négativement corrélée avec la performance des secteurs (-0.2248). Cela
signifie que des niveaux élevés de volatilité sont associés à une performance plus faible des secteurs.

L'efficacité des régulateurs est fortement négativement corrélée avec le niveau de risque perçu (-
0.1700). Cela suggère que les investisseurs perçoivent un niveau de risque plus faible lorsque les
régulateurs sont efficaces.

Le taux de rendement est modérément corrélé avec la performance des secteurs (0.1965), indiquant
qu'une performance plus forte des secteurs est associée à des rendements plus élevés.

La stabilité financière semble avoir une corrélation très faible avec la performance des secteurs (-
0.0174), ce qui suggère qu'il n'y a pas de lien significatif entre ces deux variables.
Taux_rendement S tabilité_financière
Niveau_de_connaissance 0.104569 -0.036938
P erspectives_du_marché 0.136257 -0.044981
Compréhension_impacts 0.001636 0.175456
Vulnérabilité_marchés -0.008783 0.043077
Volatilité_marchés 0.070070 -0.088262
Temps_reprise 0.002546 -0.144357
P réparation_ajustement 0.104369 0.023288
Confiance_diversification 0.115213 -0.065618
E ffi
cacité_régulateurs 0.035679 -0.084066
Leçons_tirées -0.070469 0.028913
Confiance_gestion 0.069086 -0.073604
É volution_indices_boursiers 0.016913 -0.061872
Volume_transactions -0.024780 -0.020705
Volatilité -0.068349 0.037942
P erformance_secteurs 0.196457 -0.017393
Niveau_risque_perçu -0.027185 -0.058472
Taux_rendement 1.000000 -0.102208
S tabilité_financière -0.102208 1.000000 )

 Volume des transactions et volatilité :

Le volume des transactions et la volatilité ont une corrélation positive modérée (0.1141). Cela
indique qu'il existe une certaine association entre le volume des transactions et la volatilité des
marchés financiers, ce qui peut suggérer que des périodes de forte activité de trading peuvent être
associées à des fluctuations de prix plus importantes.

 Autres variables :

La confiance en la gestion est fortement négativement corrélée avec le volume des transactions (-
0.1412). Cela suggère que lorsque la confiance en la gestion est faible, le volume des transactions
peut être plus élevé, peut-être en raison d'un comportement de trading plus actif dans un
environnement perçu comme risqué.

La préparation à l'ajustement est fortement négativement corrélée avec la volatilité (-0.2153). Cela
peut indiquer que les investisseurs qui sont mieux préparés à ajuster leurs stratégies en réponse à la
volatilité ont tendance à subir moins de perturbations dans leur portefeuille.

La performance des secteurs est modérément corrélée avec le volume des transactions (0.0713),
suggérant qu'une performance plus forte des secteurs peut être associée à des niveaux plus élevés
d'activité de trading.

25
 Matrice de corrélation
Niveau_de_ Perspective Compréhen Préparation Confiance_ Évolution_i
Vulnérabilit Volatilité_ Temps_repr Efficacité_r Leçons_tiré Confiance_ Volume_tra Performanc Niveau_risq Taux_rende Stabilité_fi
Variable connaissanc s_du_march sion_impact _ajustemen diversificati ndices_bou Volatilité
é_marchés marchés ise égulateurs es gestion nsactions e_secteurs ue_perçu ment nancière
e é s t on rsiers
Niveau_de_
connaissanc 1.00 0.03 0.07 0.06 0.02 -0.06 0.08 0.03 -0.08 0.05 0.04 0.02 0.09 -0.05 -0.01 -0.05 0.10 -0.04
e
Perspective
s_du_march 0.03 1.00 -0.01 0.01 -0.09 0.09 0.05 -0.06 -0.06 0.08 -0.09 0.04 -0.00 -0.10 -0.06 -0.02 0.14 -0.04
é
Compréhen
sion_impact 0.07 -0.01 1.00 0.06 0.07 -0.07 0.15 -0.05 -0.05 0.05 0.10 -0.06 -0.01 0.07 0.04 0.02 0.00 0.17
s
Vulnérabilit
0.06 0.01 0.06 1.00 0.08 -0.13 -0.00 -0.07 0.08 -0.04 0.06 0.08 0.11 0.10 0.11 -0.07 -0.01 0.04
é_marchés
Volatilité_
0.02 -0.09 0.07 0.08 1.00 0.05 -0.03 -0.01 -0.09 0.10 0.07 0.07 -0.04 -0.01 0.06 -0.02 0.07 -0.09
marchés
Temps_repr
-0.06 0.09 -0.07 -0.13 0.05 1.00 -0.04 -0.01 0.09 -0.10 0.07 0.10 -0.10 -0.07 -0.17 0.11 0.00 -0.14
ise
Préparation
_ajustemen 0.08 0.05 0.15 -0.00 -0.03 -0.04 1.00 0.08 0.09 0.07 0.06 0.06 -0.01 0.08 -0.07 0.05 0.10 0.02
t
Confiance_
diversificati 0.03 -0.06 -0. ​
on

La matrice montre les coefficients de corrélation entre différentes variables liées à la vulnérabilité
des marchés et à la gestion des risques.

On peut voir que la plupart des coefficients sont faibles, indiquant des corrélations assez faibles entre
les variables.

Les corrélations les plus fortes se situent entre :

 "Compréhension impacts" et "Vulnérabilité marchés" (0,06) : une meilleure compréhension

des impacts semble liée à une plus grande vulnérabilité perçue des marchés.
 "Préparation ajustement" et "Confiance diversification" (0,09) : une meilleure préparation
aux ajustements semble liée à une plus grande confiance dans la diversification.
 "Volatilité marchés" et "Temps reprise" (-0,13) : une plus forte volatilité des marchés semble
liée à un temps de reprise plus long.
 Certaines corrélations sont négatives, comme entre "Vulnérabilité marchés" et "Confiance
diversification" (-0,07), suggérant qu'une plus grande vulnérabilité perçue est associée à
moins de confiance dans la diversification.

Dans l'ensemble, cette matrice montre des liens assez faibles entre les différentes variables,
indiquant que la dynamique de ces phénomènes est probablement complexe et fait intervenir de
nombreux autres facteurs.

26
 Statistiques descriptives

Variable Count Mean Std Dev Min 25% Median 75% Max
Niveau_de_
connaissanc 100 3.07 1.40 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
e
Perspective
s_du_march 100 2.93 1.44 1.00 1.75 3.00 4.00 5.00
é
Compréhen
sion_impact 100 2.86 1.37 1.00 1.00 3.00 4.00 5.00
s
Vulnérabilit
100 2.98 1.46 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
é_marchés
Volatilité_
100 3.01 1.48 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
marchés
Temps_repr
100 3.26 1.47 1.00 2.00 3.50 5.00 5.00
ise
Préparation
_ajustemen 100 2.98 1.52 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
t
Confiance_
diversificati 100 2.91 1.39 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
on
Effi cacité_r
100 2.77 1.40 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
égulateurs
Leçons_tiré
100 3.14 1.44 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
es
Confiance_
100 2.74 1.36 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
gestion
Évolution_i
ndices_bou 100 -0.14 6.01 -10.00 -5.42 -0.33 5.44 10.00
rsiers
Volume_tra
100 1401504 357445 800000 1045452 1475985 1778395 2000000
nsactions
Volatilité 100 17.61 4.22 10.03 13.59 17.30 21.77 24.98
Performanc
100 -0.42 8.93 -15.00 -6.72 0.51 5.91 15.00
e_secteurs
Niveau_risq
100 2.99 1.42 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
ue_perçu
Taux_rende
100 0.02 2.89 -4.96 -2.29 0.04 2.72 4.91
ment
Stabilité_fi
100 2.95 1.40 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
nancière

 Niveau de connaissance et perceptions :

En moyenne, le niveau de connaissance des répondants est de 3,07 sur une échelle de 1 à 5,
avec un écart-type de 1,40. Cela suggère une assez bonne connaissance du sujet en général.
Les perspectives du marché, la compréhension des impacts, la vulnérabilité des marchés et
la volatilité des marchés ont des moyennes similaires, autour de 3 sur 5, indiquant une
perception mitigée de ces aspects.

27
Le temps de reprise attendu a une moyenne de 3,26, montrant que les répondants
s'attendent à une reprise relativement lente.
La préparation aux ajustements et la confiance dans la diversification ont aussi des
moyennes autour de 3, révélant une préparation et une confiance modérées.
L'efficacité perçue des régulateurs et la confiance dans la gestion ont les moyennes les plus
basses, à 2,77 et 2,74 respectivement, suggérant une certaine défiance à ces égards.
 Données boursières :
L'évolution moyenne anticipée des indices boursiers est légèrement négative à -0,14%.
Le volume moyen de transactions est d'environ 1,4 million.
La volatilité moyenne attendue est de 17,61%.
La performance moyenne anticipée des secteurs est légèrement négative à -0,42%.
 Autres indicateurs :
Le niveau de risque perçu a une moyenne de 2,99, soit un niveau de risque moyen.
Le taux de rendement moyen anticipé est de 0,02%.
La stabilité financière perçue a une moyenne de 2,95, indiquant une perception plutôt
neutre.

28
 Conclusion

En conclusion, l'impact des crises sur les marchés financiers est un sujet d'une importance
capitale qui nécessite une compréhension approfondie des mécanismes sous-jacents et des
réponses appropriées. Les crises économiques, financières et géopolitiques peuvent
déclencher des turbulences majeures sur les marchés financiers, entraînant une volatilité
accrue, des baisses des prix des actifs, des perturbations dans les flux de capitaux et même
des récessions économiques.
Ces crises affectent tous les aspects des marchés financiers, y compris les actions, les
obligations, les devises, les matières premières et les produits dérivés, et ont des
répercussions significatives sur les investisseurs, les institutions financières et les économies
nationales. Il est crucial pour les acteurs du marché et les décideurs politiques de mettre en
œuvre des politiques monétaires, fiscales et réglementaires efficaces pour atténuer les effets
néfastes des crises, stabiliser les marchés financiers et restaurer la confiance des
investisseurs.
En tirant des leçons des crises passées et en adoptant une approche proactive pour identifier
les risques émergents et renforcer la résilience des marchés financiers, nous pouvons mieux
nous préparer à affronter les défis futurs et promouvoir une croissance économique stable
et durable à l'échelle mondiale.

29
 Annexes et bibliographie

Données statistiques et analyse préliminaire :

Tableau 1 : Statistiques descriptives des variables de l’étude

Tcovi Rmasi
d
Mean 0.0399 -
20 0.00017
9
Median 0.0052 0.00000
91 0
Maximum 2.3978 0.03519
95 1
-
Minimum 2.0149 -
03 0.09231
7
Std. Dev. 0.6836 0.01457
99 2
Skewnes 0.5407 -
s 68 2.28166
7
Kurtosis 5.4043 18.0919
41 0
Jarque- 29.539 1056.50
Bera 96 5
Probabilit 0.0000 0.00000
y 00 0
Observati 102 102
ons

30
 Tableau 2 : Test de stationnarité ADF des variables Tcovid et Rmasi

Null Modèle t-
Hypothesis Statistic Prob.
Tendan -7.6883*** 0.000
0
ce et
constan
te
Rmasi Constante -7.4892*** 0.000
has a unit 0
root Sans -7.5269*** 0.000
0
tendance
ni
constant
e
Sans -9.7761*** 0.000
0
tendance
ni
constant
e
Tcovid Constante -9.6249*** 0.000
0
has a unit Sans -9.4366*** 0.000
root 0
tendance
ni
constant
e

Pour examiner s’il existe une relation causale entre les deux variables, le test de
Granger (tableau 3) permet de mettre en évidence un sens de causalité allant du
taux quotidien Tcovid au rendement boursier quotidien Rmasi pour un nombre
de décalage égal à 36. Autrement, l’information concernant les nouvelles
déclarations sur la maladie selon le bilan quotidien du Ministère de la Santé
marocain, exercent un effet sur la rentabilité de l’indice MASI après jusqu’au
troisième jour après la date d’annonce.

31
 Tableau 3 : Test de causalité de Granger entre Rmasi et Tcovid

Null F- Prob.
Hypothesis: Statisti
c
TCOVID does not
Granger 8.80*** 0.0003
Cause RMASI
RMASI does not
Granger
0.12 0.8847
Cause TCOVID

Au seuil de 1%, selon la valeur de la probabilité (0,0003) associée à la statistique

F-Statistic, l’hypothèse nulle selon laquelle il n’existe pas de causalité allant de
Tcovidvers Rmasi est rejetée, d’où, nous retenons son alternative stipulant que
l’information passée sur la maladie améliore au sens de Granger la prédictibilité
du rendement boursier.

32
Exemple sur le CAC40 dividendes nets réinvestis : perte enregistrée et performance 3 mois
après rebond lors de différentes crises. (Source : Bloomberg au 31/03/2020)

[Link]

33
 [Link]
[Link]?h=656&w=483

[Link]
existing-financial-vulnerabilities

[Link]
[Link]
2009_Financial_Crisis_013010_FR_spreads.pdf

34