APPLICATION 4** : CONSTRUCTION D’UN TABLEAU DE FINANCEMENT PCG

(CAPITAL SOUSCRIT APPELÉ NON VERSÉ ET IMMOBILISATIONS

EN-COURS) ET CALCUL DE RATIOS

1/ En retraitant tous les éléments susceptibles de l’être, présenter le tableau de financement de ­l’exercice N.

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66 partie 1 : le diagnostic financier des comptes sociaux - Corrigé

 Exercice N
Variation du fonds de roulement net global Besoins Dégagements Solde
1 2 2-1
Variation « Exploitation »
Variations des actifs d’exploitation
Stocks et en-cours (1) 103
Avances et acomptes versés sur commandes
Créances clients, comptes rattachés et autres créances d’exploitation (2) 44

Variation des dettes d’exploitation

Avances et acomptes reçus sur commandes
Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes d’exploitation (3) 255

Totaux 299 103

A. Variation nette « Exploitation » - 196
Variations « Hors exploitation »
Variations des autres débiteurs (4) 689
Variations des autres créditeurs (5) 11
Totaux 689 11
B. Variation nette « Hors exploitation » - 678
(Total A + B)
Besoins de l’exercice en fonds de roulement - 874
ou
Dégagement net de fonds de roulement
Variations « Trésorerie »
Variations des disponibilités (6) 878
Variations des CBS & SCB (7) 65
Totaux 943 0
C. Variation nette « Trésorerie » - 943
Variations du fonds de roulement net global
(Total A + B + C)
Emploi net - 1 817
ou
Ressource nette

N N-1 N N-1
Matières premières & autres approv. 932 Dettes fournisseurs et comptes rattachés 2 623 2 857
Produits intermédiaires et finis 656 1 751 Dettes fiscales et sociales 621 645
Marchandises 60 Produits constatés d’avance 202 179
(1) STOCKS 1 648 1 751 Écarts de conversion-actif - 24 -8
- 103 Écarts de conversion-passif 56 60
(3) FOURNISSEURS 3 478 3 733
N N-1 - 255
Clients & comptes rattachés 5 028 6 658
Autres créances 2 084 400 N N-1
Écarts de conversion-actif 6 4 VMP 1 750 1 061
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Écarts de conversion-passif -100 -24 (4) AUTRES DÉBITEURS 1 750 1 061

Charges constatées d’avance 422 358 689
(2) CLIENTS 7 440 7 396
44

Chapitre 5. Le tableau de financement - Corrigé 67

 N N-1
Intérêts courus sur emprunts 102 76

N N-1 Dettes sur immobilisations 82 97

(6) VARIATION DES DISPONIBILITÉS 1 241 363 (5) VARIATION DES AUTRES CRÉDITEURS 184 173

878 11

N N-1

(7) VARIATION DES CBC & SCB 85 150

- 65

2/ Pour les deux exercices N-1 et N, calculer : l’endettement brut, l’endettement net et la capacité de
­remboursement, le ratio de couverture des emplois stables et un ratio d’autonomie financière.
N N-1 N N-1
Emprunts obligataires 4 855 2 322 Emprunts obligataires 4 855 2 322

Emprunts & dettes auprès des établis. Crédit (1) 339 625 Emprunts & dettes auprès des établis. Crédit (1) 339 625

Emprunts et dettes financières divers 996 1 524 Emprunts et dettes financières divers 996 1 524

Endettement brut 6 190 4 471 - CBC et SCB - 85 - 150

Disponibilités 1 241 363 - ICNE - 102 - 76

Endettement net 4 949 4 108 Dettes financières à long terme 6 003 44471
6190 245

CAF 2 713 3 294 Capitaux propres 9 827 8 381

Capacité de remboursement 1,82

2,28 1,25
1,35 Taux d'endettement
Ratio d’autonomie financière 1,64
62,98 1,97%
% 53;34

N N-1

Capitaux permanents 15 830 12 626

Emplois stables 13 628 10 949

Ratio de couverture des emplois stables 1,16 1,15

3/ À l’aide du tableau de financement et des ratios, rédiger un commentaire sur l’évolution de la situation
financière de la société NOAM et son niveau d’endettement.
Évolution de la structure financière : La société dégage une ressource nette de 1 817 k€. L’augmentation
des ressources stables est supérieure à l’augmentation des emplois stables. Elle finance principalement ses
investissements par la CAF et de nouveaux emprunts et en profite pour rembourser des dettes financières.
Le BFR a augmenté. Cette augmentation est principalement dû à l’augmentation du BFRHE. Si l’entreprise
maîtrise ses stocks, les délais de règlement fournisseurs semblent plus difficile à négocier. La ressource nette
permet de couvrir largement l’augmentation de BFR et assure ainsi une trésorerie nette confortable.
Niveau d’endettement : Même si la CAF a diminué, elle reste suffisante pour assurer une bonne capacité
de remboursement. Ce ratio reste inférieur à 3 sur les deux années. De plus, les ratios de couverture des
emplois stables et d’autonomie financière sont tous deux supérieurs à 1. L’entreprise assure sans difficulté
le financement de ses investissements à l’aide de ses capitaux permanents dont les capitaux propres sont
respectivement 1,64 fois en N et 1,97 fois en N-1 supérieurs aux dettes financières.

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68 partie 1 : le diagnostic financier des comptes sociaux - Corrigé

 APPLICATION 5*** : CONSTRUCTION D’UN TABLEAU DE FINANCEMENT
AVEC RETRAITEMENTS HORS BILAN

1/ Justifier les retraitements proposés par rapport aux pratiques internationales.

Les normes IFRS ont une approche plus économique que le PCG et intègre le crédit-bail et les effets
­escomptés non échus dans le bilan.
Le crédit-bail intervient au niveau du tableau 1 sur la CAF, les augmentations de dettes financières, les
­remboursements de dettes financières et les acquisitions d’immobilisations. Il ne modifie pas la variation du
FRNG.
Les effets escomptés non échus influencent le poste « clients » donc la variation du BFRE et le poste
« trésorerie passif » donc la variation de trésorerie. Les deux variations se neutralisent.

2/ En retraitant tous les éléments susceptibles de l’être, présenter le tableau de financement de l’exercice N.

Résultat N-1 1 247 DETTES FINANCIERES N 13 699

+ réserves N-1 5 216 - DETTES FINANCIERES N-1 -15 638
- réserves N -6 086 + Remboursement emprunt sans crédit-bail 5 551
+ RAN N-1 0 Augmentation des dettes financières 3 612
- RAN N 0 Valeur de l'emprunt fictif crédit-bail 2 100
DIVIDENDES 377 Augmentation dettes financières avec crédit-bail 5 712

Acquisition d'immobilisation corporelles (sauf virement

1 008 Remboursement emprunt sans crédit-bail 567
postes à postes)
Valeur d’origine du bien en crédit-bail 2 100 Valeur de remboursement emprunt fictif (2100/6) 350
Acquisition d'immobilisation corporelles avec CB 11 641 Remboursement dettes financières avec crédit-bail 5 901
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Chapitre 5. Le tableau de financement - Corrigé 69

 Variation du fonds de roulement net global Exercice N
Besoins Dégagements Solde
1 2 2-1
Variation « Exploitation »
Variations des actifs d’exploitation
Stocks et en-cours (1) 1 042
Avances et acomptes versés sur commandes (2) 921
Créances clients, comptes rattachés et autres créances d’exploitation (3) 282

Variation des dettes d’exploitation

Avances et acomptes reçus sur commandes (4) 299
Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes d’exploitation (5) 2 814

Totaux 1 341 4 017

A. Variation nette « Exploitation » 2 676
Variations « Hors exploitation »
Variations des autres débiteurs (6) 1 572
Variations des autres créditeurs (7) 1 816
Totaux 1 572 1 816
B. Variation nette « Hors exploitation » 244
(Total A + B)
Besoins de l’exercice en fonds de roulement
ou
Dégagement net de fonds de roulement 2 920
Variations « Trésorerie »
Variations des disponibilités (8) 110
Variations des CBS & SCB (9) 959
Totaux 1 069 0
C. Variation nette « Trésorerie » (1 069)
Variations du fonds de roulement net global
(Total A + B + C)
Emploi net
ou
Ressource nette 1 851

N N-1

N N-1 Avances et acomptes versés sur commandes 294 1 215

Matières premières & autres approv. 5 242 11 160 (2) AVANCES & ACOMPTES VERSÉS 294 1 215

Encours de production 3 005 - 921

Produits intermédiaires et finis 3 955

(1) STOCKS 12 202 11 160 N N-1

1 042 Avances & acomptes reçus sur commandes 7 099 7 398

(4) AVANCES & ACOMPTES REÇUS 7 099 7 398

N N-1 - 299

Clients & comptes rattachés 39 540 40 975

Autres créances 1 529 634 N N-1

Écarts de conversion-actif 904 809 Dettes fournisseurs et comptes rattachés 19 987 18 559
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EENE 1 550 1 380 Dettes fiscales et sociales 6 617 5 296

Charges constatées d’avance 228 235 Produits constatés d’avance 0 0

(3) CLIENTS 43 751 44 033 Écarts de conversion-actif - 285 - 350

- 282 (5) FOURNISSEURS 26 319 23 505

2 814

70 partie 1 : le diagnostic financier des comptes sociaux - Corrigé

 N N-1 N N-1

Créances diverses 2 686 1 114 Dettes sur immobilisations 2 731 1 526

(6) AUTRES DÉBITEURS 2 686 1 114 Dettes fiscales (Impôt sur les bénéfices) 188 88

1 572 Autres dettes diverses 1 069 528

Intérêts courus sur emprunts 33 63

(7) AUTRES CRÉDITEURS 4 021 2 205

1 816

N N-1

Disponibilités 174 64 N N-1

(8) VARIATION DES DISPONIBILITÉS 174 64 CBC & SCB 14 592 15 721

110 EENE 1 550 1 380

(9) VARIATION DES CBC & SCB 16 142 17 101

- 959

4/ À l’aide du tableau de financement et des ratios que vous jugerez utiles, rédiger un commentaire sur
l’évolution de la situation financière de la société JÉRÉMY.
Introduction : L’entreprise JÉRÉMY est une société anonyme spécialisée depuis une dizaine d’années dans la
transformation des matières plastiques. Ce secteur d’activité connaît un important développement avec un chiffre
d’affaires global annuel en progression de 10 %. Cela conduit l’entreprise JÉRÉMY à entreprendre un ambitieux
programme d’investissement. Les dirigeants souhaitent faire le point sur l’évolution de la situation financière.
Analyse du fonds de roulement L’entreprise JÉRÉMY a vu son fonds de roulement net global diminué de 1 851 k€ au
cours de l’exercice N. Les ressources durables de l’entreprise 16 512 k€ ont été insuffisantes pour financer les nouveaux
emplois stables 18 363 k€. L’analyse des variations des emplois durables montre que l’entreprise a consacré beaucoup
de fonds à l’investissement (12 085 k€) et a versé logiquement peu de dividendes.
La capacité d’autofinancement de l’entreprise finance une grande partie de l’investissement et les nouveaux
emprunts ne couvrent pas tout à fait les remboursements des dettes financières.
Analyse du besoin en fonds de roulement : Le besoin en fonds de roulement diminue. Ceci est dû essentiellement à la
diminution du poste « clients » (baisse probable de la durée du crédit client) et à l’augmentation du poste « fournisseurs »
(allongement probable de la durée du crédit fournisseur). Les stocks sont quant à eux en forte augmentation. On
remarque une ressource qui provient des variations du besoin en fonds de roulement hors exploitation.
Analyse de la trésorerie : La situation de trésorerie de l’entreprise s’améliore. En effet les disponibilités augmentent et
les concours bancaires courants diminuent sensiblement.
Conclusion : L’entreprise JÉRÉMY a vu la situation de sa trésorerie s’améliorer au cours de l’exercice N, grâce à une
bonne maîtrise de son cycle d’exploitation qui a permis une ressource de financement très bien venue pour compenser
la chute du FRNG. En effet, l’investissement a été trop fort pour être financé uniquement par l’autofinancement. Cette
situation ne peut pas se pérenniser dans le temps, car le potentiel d’économie en BFR réside maintenant uniquement
dans les stocks.
Le tableau de financement nous donne des indications sur l’évolution de la situation financière de JÉRÉMY.
Une analyse rapide du bilan montre que l’entreprise a un endettement principalement dû aux concours bancaires
courants et est donc très dépendante du système bancaire. Elle souffre d’un manque de ressources financières stables
et d’une trésorerie négative. Le taux d’endettement (hors concours bancaires) de l’entreprise est faible. Une solution
pourrait résider dans une transformation des concours bancaires en emprunts stables.
Une première lecture du compte de résultat semble indiquer que la marge nette (Résultat net/CAHT) est faible. On peut
espérer que les investissements réalisés en N vont améliorer la profitabilité des années à venir.
© FontainePicard - Reproduction interdite

Chapitre 5. Le tableau de financement - Corrigé 71