Ch11.
La création de
valeur
V. CARON
Introduction
La Comptabilité consiste à recueillir et analyser l’ensemble
des opérations financières afin d’établir la situation
financière d’une organisation.
La comptabilité permet de mesurer la création de valeur de
l’entreprise à travers son résultat.
La comptabilité permet également de mesurer la création de
valeur de l’entreprise à travers son patrimoine.
I. Comment mesurer la
richesse créée par une
entreprise ?
La valeur ajoutée mesure la richesse créée par l’entreprise et se
calcule de la manière suivante:
Valeur ajoutée
=
Chiffre d’affaires
-
Consommations Intermédiaires
Exemple: Au cours de l’année N, les achats de bois de la
menuiserie Lagreyge se sont élevés à 55 860 euros, et ses
autres achats de biens et services à 44 688 euros. Elle a, par
ailleurs, réalisé un chiffre d’affaires de 372 400€.
Valeur ajoutée
=
372 400 - (55 860 + 44 688)
= 271 852 €
II. Comment la valeur
ajoutée est-elle partagée
dans l’entreprise ?
La valeur ajoutée est partagée entre différents bénéficiaires qui
permettent à l’entreprise de fonctionner:
• Les salariés qui travaillent dans l’entreprise;
• Les organismes sociaux;
• Les apporteurs de capitaux;
• Les banques et autres prêteurs;
• L’Etat et les administrations;
• L’entreprise qui conserve une partie de la valeur ajoutée pour
financer ses investissements, il s’agit donc d’autofinancement.
III. Comment mesurer la valeur
financière produite par une
entreprise à partir de son compte
de résultat ?
Le compte de résultat explique la création ou la destruction de
valeur de l’entreprise au cours de l’exercice en comparant les
produits de l’entreprise d’une part et les charges de l’entreprise
de l’autre. En d’autres termes, le compte de résultat traduit
l’activité économique de l’entreprise.
• Les charges: ce sont les emplois définitifs (ex: les
consommations intermédiaires) ou consommations de
l’entreprise.
• Les produits: ce sont les ressources définitives ou revenus de
l’entreprise.
Le compte de résultat regroupe les charges et les produits selon
trois rubriques principales:
• Exploitation: éléments relevant de l’activité normale, c’est-à-dire
habituelle de l’entreprise (ex: achat de matières premières, vente
de produits finis…)
• Financier: éléments liés aux opérations financières, c’est-à-dire
aux opérations avec une banque (intérêts payés sur emprunt) ou
aux placements financiers (intérêts reçus).
• Exceptionnel: éléments de nature inhabituelle, c’est-à-dire hors
de l’activité normale de l’entreprise (ex: amende ou pénalité
fiscale).
La lecture du résultat
La différence entre les produits et les charges représente le montant
du résultat réalisé au cours de son exercice comptable (une année
généralement):
Résultat de l’entreprise =
Total des produits - Total des charges
• Si produit > charges: l’entreprise s’enrichit et réalise un bénéfice.
Il s’agit d’un résultat créditeur inscrit dans la colonne des
« charges ».
• Si charges > produits: l’entreprise s’appauvrit et réalise des
pertes. Il s’agit d’un résultat débiteur inscrit dans la colonne des
« produits ».
IV. Comment mesurer la valeur
financière produite par une
entreprise à partir de son bilan ?
Le bilan prend en compte les éléments d’actifs et de passifs de
l’entreprise à une date donnée:
• À l’actif, sont inscrits les éléments identifiables du patrimoine
ayant une valeur économique positive pour l’entreprise.
• Au passif, sont décrites les ressources qui ont permis à
l’entreprise d’être propriétaire des biens inscrits à l’actif.
À l’actif,
• Actif immobilisé: éléments détenus par l’entreprise
durablement (plus d’un an) pour réaliser son activité. On va
les retrouver sur plusieurs années successives.
• Actif circulant: éléments détenus par l’entreprise et destinés
à ne pas y rester durablement (moins d’un an), c’est-à-dire
pendant moins d’un cycle d’activité.
Au passif,
• Capitaux propres: composés du capital (apport des
associés ou actionnaires), des réserves (cumul des résultats
antérieurs non distribués) et du résultat de l’exercice.
• Dettes: il s’agit des dettes auprès des banques, des
fournisseurs, de l’Etat…
Ainsi le bilan présente:
• Les éléments d’actif par ordre de liquidité croissante (du
poste le moins liquide au poste le plus liquide). La liquidité
d’un actif correspond à sa capacité à être rapidement
converti en monnaie.
• Les éléments de passif par ordre d’exigibilité. Le capital n’a
pas vocation à être rendu aux actionnaires tandis que les
dettes devront être payés en fonction des délais négociés.
Ainsi, le bilan permet de calculer l’actif net comptable:
Actif Net Comptable
=
Total des Actifs
-
Total des Passifs
V. Comment mesurer la
valeur actionnariale
d’une entreprise ?
La valeur actionnariale privilégie les actionnaires. Elle peut être
estimée:
• À la création de l’entreprise par la valeur nominale de l’action,
• Ou grâce à l’actif net comptable pendant sa durée de vie ou
par le cours boursier (valeur boursière).
VI. Comment déterminer
la valeur partenariale ?
La valeur partenariale correspond à la prise en compte de
l’entreprise de l’ensemble des acteurs en intégrant également des
critères environnementaux, sociaux et de gouvernance.
Ces différentes valeurs, à un instant T, peuvent être différentes
puisqu’elles ne prennent pas en compte les mêmes critères, ni ne
concernent les mêmes acteurs.
