Mémoire de fin d’études

Année universitaire : 2023-2024

« L’équilibre financier de l’entreprise »

Sommaire
Table des matières
DÉDICACES ............................................................................................................................................................................
3
Remerciements ..........................................................................................................................................................................
4
INTRODUCTION .................................................................................................................................................................... 5
Chapitre 1 : l’équilibre financier. ..............................................................................................................................................
7
Section 1 : la notion d’équilibre financier. ................................................................................................................................
7 Section 2 : Le schéma de l’équilibre
financier. ......................................................................................................................... 9

Chapitre 2 : l’approche fonctionnelle........................................................................................................................................ 9

Section 1 : fondements et analyse de l’approche fonctionnelle. ...............................................................................................
9
1.1-Fondements. ........................................................................................................................................................................
9
1.2-Analyse de l’approche fonctionnelle. ...............................................................................................................................
10 Section 2 : Représentation et analyse du bilan
fonctionnel..................................................................................................... 10

2.1-Représentation du bilan fonctionnel. ................................................................................................................................

10
2.2-Analyse du bilan fonctionnel. ...........................................................................................................................................
11
Sous-section 1 : le passif du bilan fonctionnel. .......................................................................................................................
11
Sous-section 2 : l’actif du bilan fonctionnel. .......................................................................................................................... 13
Section 3 : les indicateurs de l’équilibre fonctionnel. .............................................................................................................
15

Sous-section 1 : le fond roulement net global (FRNG) .......................................................................................................... 15

Sous-section 2 : le besoin en fond de roulement (BFR) ......................................................................................................... 18
Sous-section 3 : La trésorerie ..................................................................................................................................................
22
Chapitre 3 : l’approche financière. ..........................................................................................................................................
24
Section 1 : l’objectif du bilan financier. ..................................................................................................................................
25
Section 2 : Les principes d’établissement du bilan financier ..................................................................................................
26
Section 3 : Calcul des indicateurs financiers .......................................................................................................................... 27
Sous-section 1 : Le fond de roulement financier .................................................................................................................... 27
Sous-section 2 : Le besoin en fond de roulement ................................................................................................................... 30
Sous-section 3 : La trésorerie ..................................................................................................................................................
32
Chapitre 4 : Synthèse entre l’approche fonctionnelle et financière ........................................................................................
33
Chapitre 5 : Etude et analyse de l’équilibre financier de la société Silhouette France. ..........................................................
34
1.Présentation de l’entreprise ..................................................................................................................................................
34 2.Analyse de l’équilibre
financier ........................................................................................................................................... 34
CONCLUSION GENERALE .................................................................................................................................................
42 Bibliographie ..........................................................................................................................................................................
43

DÉDICACES

Je dédie ce modeste travail :

A Dieu Tout Puissant ;

● Aux parents
Tout d’abord à ma très chère mère Fatoumata Dia, à mon très cher père Fodé Kaba
Camara, à mon frère Amadou Baboye Camara, mes tantes, mes oncles, cousins,
cousines.

● Aux personnes qui m’ont toujours aidé et encouragé, qui étaient toujours à mes côtés,
et qui m’ont accompagné durant mon chemin d’études supérieures, mes aimables amis,
collègues d’études.
 Remerciements

Aucune œuvre humaine ne peut se réaliser sans la contribution d’autrui. Ce mémoire est le résultat
d’un effort constant.

Je tiens tout d’abord à remercier mes parents et mes professeurs plus précisément M. KABAK.

J’exprime mes remerciements d'abord au Fondateur de l’École SUPTEMA, Mr KOHEN qui m’a
donné l'opportunité de poursuivre mes études.

Mes remerciements s'adressent également au corps professoral de SUPTEMA,

particulièrement aux professeurs de Management qui m’ont permis d'accéder à une formation

universitaire de qualité.

Je ne peux pas terminer, sans remercier mes camarades de promotion qui n'ont cessé de m’encourager au

cours de mon parcours estudiantin.

INTRODUCTION
L'entreprise est une unité économique qui crée de la richesse dans un environnement
d'incertitude. Par conséquent, elle doit faire face à différents risques, pour y faire face, elle doit
surveiller sa situation financière d'en haut régulièrement en utilisant toutes les méthodes et
techniques d'analyse.

Cela implique la mise en place d'une gestion et d'un contrôle efficaces du solde de solvabilité et
de sa rentabilité, ce qui n'est possible qu'à travers l'analyse financière, les soldes, le suivi,
l'évaluation et le contrôle de gestion des outils, permettant aux dirigeants de prendre des
décisions au bon moment.

En effet, l’analyse financière accorde la possibilité de connaître la posture d’une entreprise, de l’expliquer,
de réaliser des évaluations et donc de prendre des décisions.

L’analyse financière consiste en un examen approfondi des comptes d’une entreprise et de ses
perspectives afin de fournir un diagnostic interne servant de support à des choix stratégiques
concernant les modes de financement ultérieurs. Elle est effectuée grâce à des documents
comptables et un ensemble d'informations économiques et financières récentes associées tant à
la firme qu'à son domaine d'exercice.

De ce fait, l’analyse financière s'intéresse d’une part à l'analyse de documents comptables et

financiers en vue de la préservation de l'équilibre financier de l'entreprise à long et à court
terme et d’autre part aux décisions qui influencent les valeurs de l'actif et du passif même celle
de la distribution de dividende c'est-à-dire la politique du résultat.

L’équilibre financier résulte des politiques d’investissement et de financement de l’entreprise, il

permet d’apprécier sa solvabilité. Son étude se fonde sur le bilan.

Le Bilan est le document qui fait apparaître la situation patrimoniale active et passive de l'entreprise,
c'est-à-dire ses emplois et ses ressources à la date de clôture de l'exercice.

Dans ce cadre nous exposerons deux méthodes d'analyse de l’équilibre financier les plus
utilisées : l'approche financière adoptée par les banques et les établissements de crédit en
général et une approche fonctionnelle utilisée par le gestionnaire ensuite nous allons faire une
distinction entre ces deux approches.
Notre étude se focalise sur l’analyse de l’équilibre financier d’une entreprise. Afin d’encadrer
le travail, nous tenterons de répondre à la problématique suivante :
« Comment analyser l’équilibre financier d’une entreprise ? »
Pour pouvoir répondre à ce questionnement nous nous sommes posés les questions suivantes :

❖ Comment peut-on déterminer l’approche fonctionnelle ?

❖ Comment peut-on spécifier l’approche financière ?
❖ Comment peut-on caractériser l’équilibre financier d’une entreprise ? ❖ Quels sont les indicateurs
de l’équilibre financier ?

Dans ce présent travail, j’essayerai d’élucider les réponses attribuées à ces questions à travers
mes différentes recherches mais aussi à l’aide des différentes connaissances et compétences
acquises pendant mon cursus universitaire et mes différentes expériences réalisées. Pour mener
à bien ce travail, la rédaction sera structurée en cinq chapitres.

Dans le premier chapitre, nous allons dévoiler les caractéristiques de l’équilibre financier.
Dans le second chapitre, nous aborderons le questionnement lié à la détermination de
l’approche fonctionnelle.

Dans le troisième chapitre, nous tâcherons de clarifier la spécification de l’approche financière.

Dans le quatrième chapitre, nous ferons une synthèse entre l’approche fonctionnelle et l’approche
financière.

Dans le dernier chapitre, il sera question pour nous de faire appliquer l’étude déjà faite sur un cas
pratique en optant pour l’approche financière.

Chapitre 1 : l’équilibre financier.

Il se calcule essentiellement avec les bilans publiés par l’entreprise. Ces documents
demandent néanmoins une amélioration de leur présentation, dans le but de permettre leur
application dans une optique financière. A la différence de la comptabilité, l’analyse
financière se limite aux grandes masses financières : le bilan est exprimé la plupart du temps
en milliers ou millions de francs. De plus les échéances, liquidité ou exigibilité, des différentes
fonctions d’actif et de passif, sont de première nécessité d’un point de vue financier.

Section 1 : la notion d’équilibre financier.

La définition de l'équilibre financier d'une entreprise peut être cernée par annotation à des
normes elles-mêmes établies par le contexte et les missions de l'analyse financière. Ces
normes renvoient à des perceptions différentes de l'entreprise qui ont évolué au fil du temps.
La vision patrimoniale de l'équilibre financier est la plus vieille et a constitué l'approche
fondamentale de l'analyse financière jusqu'au début des années soixante-dix. Selon cette
perception, le bilan est un inventaire à un instant donné des biens physiques ou financiers et
des dettes de l'entreprise effectué dans le but d'examiner le capital des actionnaires ou
associés. Celui-ci est déterminé par l'actif net ou les capitaux propres, différence entre les
actifs et les dettes externes.

Compte tenu de leur nature, il apparaît nécessaire de subventionner l’intégralité des emplois
stables par des ressources durables. Toutefois, pour certains, cet équilibre financier minimum
n’est pas suffisant. L'exploitation de l'entreprise (fonctionnelle) demande la couverture des
besoins de financement qui d'une part sont les conséquences de décalages temporels liés aux
délais de règlements des charges et des produits (crédits obtenus des fournisseurs et crédits
consentis aux clients) et d'autre part sont liés à la présence de stocks. Il existe donc un besoin
permanent de ressources pour subventionner le cycle d'exploitation (le BFR). Ce besoin implique
l'affectation de ressources durables pour assurer son financement. Selon le modèle d'analyse
réalisée, deux notions de fonds de roulement sont retenues :

Le fonds de roulement Le fonds de roulement net

global permanent

Il découle d'une analyse Il découle d'une analyse

fonctionnelle du bilan et financière du bilan et qui
représente la part des représente la part des
ressources durables non capitaux permanents (à
utilisée pour le financement long terme) non utilisée
des emplois stables. pour le financement des
immobilisations.

On distingue trois types de situation d’équilibre qu'une entreprise peut avoir :

La situation d’équilibre parfaite :

le FR couvre non seulement la totalité du BFR mais
dégage en plus une trésorerie excédentaire.

La situation d’équilibre normale :

le FR couvre presque la totalité du BFR, le reste est
couvert par le découvert bancaire ou le crédit de
 trésorerie comme l'escompte d'effets de commerce, et
bien d'autres...

La situation de déséquilibre :
c’est une situation inconfortable. Risque important
de cessation de paiements en cas des suppressions des
découverts par les banques. Il faut donc trouver les
fonds nécessaires pour combler le déficit : apport en
espèces, crédit à long ou moyen terme afin de
renforcer les capitaux propres...
Section 2 : Le schéma de l’équilibre
financier.
Dans cette section, nous allons représenter la structure de l’équilibre financier.

Actif Passif
Actif à long terme Capitaux propres
(à +d'un an) (après déduction)

Actif à court termes (à - d'un an) Dettes à court terme (à - d'un an)

Emplois Ressources

Emplois stables (en valeur brute) Ressources stables

Capitaux propres, amortissement et provision,
dettes financières

Emplois d'exploitation (créances Dettes d'exploitations (dettes fournisseurs)

d'exploitation, stocks)

Emplois hors exploitation (créances hors Dettes hors exploitation (dettes diverses)
exploitation)

Trésorerie d'actif Trésorerie de passif

Chapitre 2 : l’approche fonctionnelle. Section

1 : fondements et analyse de l’approche
fonctionnelle.
1.1-Fondements.
L'analyse financière fonctionnelle essaye de dépasser la vision patrimoniale de l'entreprise pour
d'une part prendre en compte la fonction des différentes taches réalisées par l'entreprise
(exploitation, répartition, investissements, financement) et d'autre part s'intéresser aux
répercussions financières de ces taches. Cette analyse est d’une manière le prix des actions
entre l'analyse financière réalisé par les comptables nationaux et les apports réalisés par les
banquiers.

1.2-Analyse de l’approche fonctionnelle.

Dans cette section, nous allons analyser l’approche fonctionnelle.
Cette approche axée sur l'activité et non sur la solvabilité de l'entreprise, débute généralement par
l'analyse du besoin de financement global d'exploitation (BFGE).

Elle a pour principal but, l’évaluation de la rentabilité de l'outil économique dans l'optique de
continuité d'exploitation. Cette analyse de l’approche fonctionnelle s’établie par des bilans en
valeurs brutes, avant affectation du résultat. On suppose que le résultat, les amortissements et les
provisions expriment un financement stable pour l'entreprise. Les amortissements en non- valeur
sont extraits des capitaux propres.

Sa principale difficulté étant celui de la couverture du besoin de financement global

d'exploitation, cette approche est bien adaptée pour évaluer le potentiel économique de
l'entreprise ; cependant, elle reste moins opérationnelle pour la mesure des risques que court
l'entreprise. Au niveau de cette approche, les fonctions du passif sont regroupées en fonction de
leur nature et de leur destination selon les cycles de l'entreprise c’est-à-dire qu’on les distingue
entre investissement, exploitation et hors exploitation. Le principe de l’approche fonctionnelle
est celui de l'affectation des ressources stables aux emplois stables et du financement d'une
partie du besoin de financement global par des ressources stables. Ce principe de conformité
financière est difficilement respecté par les entreprises et leur cause énormément de difficultés
surtout lorsqu'elles sont soumises à l'appréciation du banquier.

Section 2 : Représentation et analyse du bilan

fonctionnel.

2.1-Représentation du bilan fonctionnel.

Dans cette section, nous allons illustrer le bilan fonctionnel de l’approche fonctionnelle.
Actif Passif
Actif immobilisé Capitaux permanents
(valeurs brutes) - capitaux propres
- immobilisations corporelles - amortissements et provisions
- immobilisations incorporelles - dettes financières à long terme
- immobilisations financières

Actif circulant Passif circulant

- stocks - dettes fournisseurs
- créances clients - dettes fiscales et sociales
- autres dettes d'exploitation

2.2-Analyse du bilan fonctionnel.

Dans cette section nous allons étudier le passif et l’actif du bilan fonctionnel.

Sous-section 1 : le passif du bilan fonctionnel.

Le passif d'un bilan fonctionnel comporte trois parties qui sont réunies par ordre croissant selon
leur degré d'exigibilité. Le degré d'exigibilité estime le temps nécessaire qui permet de rendre
la dette remboursable. Par exemple, un découvert bancaire qu’il faudra rembourser en quelques
semaines maximum, une dette fournisseur en quelques mois et un emprunt à long terme en
quelques années.

A. Les capitaux permanents :

Les capitaux permanents rassemblent l'ensemble des éléments du passif dont le remboursement
est le plus ancien dans le temps pour une entreprise. On a :
Les capitaux propres de l'entreprise : comprend l'ensemble des ressources
non empruntées dont dispose l'entreprise pour exercer son activité

Les amortissements et provisions : sont constitués par l'entreprise

pour permettre le renouvellement de ses éléments de l'actif immobilisé.

Les dettes financières à long terme : sont contractées par l'entreprise auprès
des établissements de crédit et ayant une échéance longue.

B. Le passif circulant :
On regroupe ensuite les constituants du passif qui ont un degré d'exigibilité plus rapproché et qui
sont directement liés à l'activité courante de l'entreprise. Les constituants de ce passif circulant
se répètent périodiquement. On a :

Les dettes
Les dettes fiscales et fournisseurs : sociales : Les autres
l'entreprise ne paye l’entreprise ne dettes
pas forcement ses paye pas ses d'exploitation :
fournisseurs à la impôts, taxes ou sont l’ensemble des
livraison, il rétrécit autres charges autres dettes alors des dettes qui
sociales au jour le d'exploitation ont des échéances jour (exemple la
contractées par une de quelques mois TVA), il rétrécit entreprise
pour
(moins de 90 jours alors des dettes exercer son activité.
en moyenne). auprès de l'État ou des
organismes de protection sociale.
C. La trésorerie passive :
Dans la trésorerie passive nous avons :

❖ Les concours bancaires et autres facilités de caisses : consentis par

un établissement pour financer l'activité courante de l'entreprise.

❖ Les soldes bancaires créditeurs : dans ce cas, si le compte bancaire de

l'entreprise est négatif, alors elle devra compenser son découvert le plus
rapidement possible.

Sous-section 2 : l’actif du bilan fonctionnel.

De la même manière que pour le passif, l'actif d'un bilan fonctionnel se divise en trois parties
classifiées par ordre croissant de liquidité. La liquidité est une mesure de l’aptitude d’un débiteur
à être immédiatement disponible pour financer une dépense ou rembourser ses dettes dans le
principe de la poursuite de ses activités. Un billet de banque par exemple est un actif
complètement liquide parce qu'il permet de rembourser immédiatement une dette tandis qu'un
immeuble est quasi non liquide parce que sa conversion en disponibilité est très longue.

A.L'actif immobilisé :
L’actif immobilisé regroupe l'ensemble des éléments qui demeurent pour une longue période dans
l'entreprise, c'est-à-dire qui ne sont pas immédiatement consommés lors de la première utilisation
(les immobilisations). Ces éléments d'actif sont mesurés à leur prix d'achat (hors amortissement)
pour déterminer le coût réel de leur éventuel renouvellement.

Au niveau des immobilisations, nous avons trois sortes d’immobilisations qui sont :

❖ Les immobilisations incorporelles :

Ce ne sont pas des biens acquis par l'entreprise mais constituent des charges engagées par
l'entreprise pour une longue durée (frais d'établissement, frais de recherche et développement, fonds
de commerce, brevets, licences, etc.…).
❖ Les immobilisations corporelles :

Ce sont l’ensemble des biens finaux acquis par l'entreprise pour exercer son activité (terrains,
constructions, matériels, etc.…) et qui seront utiles au cours de plusieurs cycles d'activité.

❖ Les immobilisations financières :

Ce sont l’ensemble des sommes engagées par l'entreprise pour obtenir des participations dans d'autres
entreprises ou faire des dépôts, des cautionnements, ou accorder des prêts.

B.L’actif circulant :
On rassemble ensuite les éléments de l'actif qui ont un degré de liquidité plus fort et qui sont
liés directement à l'activité quotidienne de l'entreprise. Les éléments de cet actif circulant se
répètent périodiquement. Nous avons :

❖ Les stocks :

Pour produire, l'entreprise achète des matières premières et d’autres approvisionnements qui ne
sont pas consommés en intégralité. Ils sont donc stockés par l'entreprise.

❖ Les créances clients :

L'entreprise peut être amenée à octroyer des délais de paiement à ses clients. De ce fait, elle leur
accorde un crédit qui lui sera remboursé à brève échéance (quelques jours en général).
 ❖ Les autres créances d'exploitation :

Ils constituent l’ensemble des autres créances d'exploitation empruntées par une entreprise

durant son activité.

C.La trésorerie active :

Quant à la trésorerie active, elle représente l'ensemble des liquidités détenues par l’entreprise.
Nous avons :
❖ Les valeurs mobilières de placement :

Ce sont l’ensemble des actifs financiers acquis par l'entreprise mais qui n'ont pas de valeur
stratégique et qui souhaitent plutôt réaliser des plus-values.

❖ Le solde des comptes bancaires débiteurs :

C’est l’ensemble des disponibilités déposées sur le compte bancaire de l'entreprise.

❖ La caisse :

C’est l’ensemble des pièces et billets détenus par l'entreprise (son fond de caisse par

exemple).

Section 3 : les indicateurs de l’équilibre fonctionnel.

Dans cette section, nous allons étudier les principaux indicateurs de l’équilibre fonctionnel.

Sous-section 1 : le fond roulement net global

(FRNG)
1. Définition :
Le fond de roulement net global (FRNG) est un indicateur résultant du bilan fonctionnel qui se
divise en deux parties :
 Emplois Ressources
stables durables

Il correspond à la différence entre ressources durables et emplois stables.

C’est également le surplus des ressources durables (capitaux permanents et dettes
financières à long terme) mises au profit d’une société après le financement de l’actif
immobilisé.

Selon la règle de l'équilibre financier minimum, le FRNG doit être positif. Il sert à
financer le besoin en fond de roulement et en particulier le besoin en fond de roulement
d'exploitation.

FRNG = ressources durables - emplois stables

ou

FRNG = capitaux permanents - actif immobilisé

2. Intérêt du fonds de roulement net global :

Le fonds de roulement net global caractérise une garantie de liquidité de l'entreprise. Plus il
est important et plus l'équilibre financier semble assuré. Aussi, le FRNG permet de s’assurer
du calcul correct du besoin en fond de roulement. Mais le calcul du FRNG est aussi un
moyen de présenter les ressources stables dont peut se prévaloir l’entreprise, et ce dès sa
création, pour faire face aux besoins de trésorerie qui découleront de son activité. Le FRNG
est donc un indicateur de la santé financière de l’entreprise et la preuve dans le cadre d’une
création d’entreprise, que l’entrepreneur a correctement anticipé le montant des apports
nécessaires, et plus largement des capitaux propres de son entreprise. Toutefois le fonds de
 roulement net global, pris isolément, n'a qu'une signification relative. Pour déterminer si son
niveau est satisfait, il faut le comparer au besoin en fonds de roulement.

3.Interprétation :
On distingue trois types d’interprétations qui sont :

❖ Si le fond de roulement est positif :

Dans ce cas, l'actif immobilisé constitué est inférieur aux ressources durables de l'entreprise,
c'est-à-dire que les besoins à long terme de l’entreprise sont couverts par les ressources durables.
L'équilibre financier est donc respecté et l'entreprise dispose grâce au fond de roulement net global
d'un surplus de ressources durables qui lui permettra de financer ses autres besoins de financement

à court terme.

❖ Si le fond de roulement est nul :

Dans ce cas, les ressources durables de l'entreprise sont égales à l'actif immobilisé constitué,
c'est-à-dire que les besoins à long terme de l'entreprise sont couverts par les ressources durables.
Toutefois, même si l'équilibre de l'entreprise semble atteint, cette dernière ne dispose d'aucun
excédent de ressources à long terme pour financer son cycle d'exploitation ce qui rend son équilibre

financier précaire.

❖ Si le fond de roulement est négatif :

Dans ce cas, l'actif immobilisé constitué est supérieur aux ressources durables de l'entreprise,
c'est-à-dire que les ressources durables ne couvrent pas les besoins à long terme de
l'entreprise. La règle prudentielle de l'équilibre financier n'est donc pas respectée. Elle doit
donc financer une partie de ses emplois à long terme à l'aide de ressources à court terme ce qui
lui fait courir un risque important d'insolvabilité. Une telle situation entraîne généralement une
action rapide de la part de l'entreprise pour accroître ses ressources à long terme et retrouver
un fond de roulement excédentaire.

Sous-section 2 : le besoin en fond de roulement

(BFR)
1. Définition :
Les opérations d'exploitation (achat, production et vente) ainsi que les opérations hors
exploitation donnent naissances à des flux réels (de marchandises, de matières premières et de
produits finis) ayant pour contrepartie des flux monétaires. Le décalage dans le temps qui
existe entre ces deux catégories de flux expliquent l'existence de créances et de dettes. En
effet, ces opérations d'exploitation entraînent la formation des besoins de financement mais
elle permet aussi la constitution de moyens de financement.

La confrontation entre le besoin et le moyen permet de dégager un besoin de financement

induit par le cycle d'exploitation ou besoin en fonds de roulement.

On remarque d'une part, les emplois cycliques c'est-à-dire les stocks et crédits clients et d'autre
part, les ressources cycliques c'est-à-dire crédits fournisseurs.

Actif circulant brut (hors Dettes circulantes (hors trésorerie)

trésorerie)

● Exploitation ● Exploitation

Créances d’exploitations Avances et acomptes reçus

+ Stocks + Dettes d’exploitation +
+ Avances et acomptes versés sur Produits constatés d’avance
commandes d’exploitation

+ Effets escomptés non échus + Dettes sociales et fiscales d’exploitation

+ Charges constatées d’avance + Dépôts et cautionnements reçus
d’exploitation + Ecart de conversion passif

+ Dépôt et cautionnements versés + Ecart de conversion actif

+ Ecart de conversion actif ● Hors Exploitation

- Ecart de conversion passif Dettes sur immobilisations

● Hors Exploitation + Dettes fiscales (IS)

Créances diverses
 + Charges constatées d’avance hors + Produits constatés d’avance hors
exploitation exploitation

+ Intérêts courus sur prêts + Intérêts courus sur emprunts

BFR = Emplois cyclique - Ressource cyclique

Une recherche plus poussée nous aide à identifier deux sortes de besoins en fonds de roulement
qui sont :

❖ Le besoin en fonds de roulement d'exploitation :

Le BFRE correspond à la partie de besoin du financement d'exploitation ou cyclique qui n'est

pas prise en compte par des ressources nées du cycle cyclique. Il s'agit des opérations
d'approvisionnement de production et de vente qui sont rattachées à l'exploitation donc à l'actif
(stocks, créances et avances faites par le client à l'entreprise).
 BFRE = Actif circulant d'exploitation - dettes
d'exploitation
ou

BFRE =Emplois d'exploitation - Ressources d'exploitation

Le BFRE représente la composante la plus significative du besoin en fonds de roulement

(BFR). Complètement rattaché au chiffre d'affaires, le BFRE est une variable de gestion
primordiale. Le BFRE appartient à la fois à des caractéristiques du cycle de production et des
relations commerciales avec les clients et les fournisseurs. De par l'importance des ressources de
financement qu'ils mobilisent, les BFR (d'exploitation et hors exploitation) ont un impact direct
sur les rendements et le système financier de l'entreprise.

❖ Le besoin en fonds de roulement hors exploitation :

Si les besoins hors exploitation sont supérieurs aux ressources hors exploitation, alors on parle du
besoin net hors exploitation.

Il s'agit donc, d'éléments qui sont peu liés à l'exploitation c'est le cas au niveau de l'actif des postes
débiteurs divers, les avances sur salaire par exemple ; au niveau du passif les postes concernés
sont relatifs aux opérations hors exploitation, les dettes fiscales de l'impôt sur les sociétés (ou
bénéfice) par exemple, et les dettes à l'égard des fournisseurs d'équipement.

BFRHE = Emplois hors exploitation - Ressources hors

exploitation

ou

BFRHE= Actif circulant hors exploitation -Dettes hors

exploitation
 Le BFRHE peut être variable d'un exercice à un autre, il représente en général un élément mineur
du BFR.

Ainsi, le besoin en fonds de roulement global (BFRG) pourra être caractérisé comme la somme
du BFRE et du BFRHE.

Besoin en fonds de roulement net globale = Besoin en fonds

de roulement d’exploitation + Besoin en fonds de roul ement hors
exploitation

Habituellement, les besoins d'exploitations sont plus conséquents que les besoins hors exploitation,
qui ne dépendent ni de la nature ni du volume de fonctionnement de la structure.

2. Interprétation :
On distingue trois types d’interprétations qui sont :
❖ Si le besoin en fond de roulement est positif :

Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise sont supérieurs aux ressources
d'exploitation. L'entreprise doit financer ses besoins à court terme soit à travers son excédent de
ressources à long terme (fond de roulement), soit par ses ressources financières complémentaires à

court terme (concours bancaires).

❖ Si le besoin en fond de roulement est nul :

Dans ce cas, les emplois d'exploitation de l'entreprise équivalent aux ressources d'exploitation.
L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation à financer étant donné que le passif circulant est

suffisant pour financer l'actif circulant.

❖ Si le besoin en fond de roulement est négatif :

Alors, les emplois d'exploitation de l'entreprise dépassent les ressources d'exploitation.

L'entreprise n'a donc pas de besoin d'exploitation à financer étant donné que le passif circulant est
supérieur aux besoins de financement de son actif d'exploitation.

L'entreprise n'a donc pas besoin d'user de son excédent de ressources à long terme (fonds de roulement)
pour financer de possible besoins à court terme.
Dans tous les cas, les besoins éventuels de financement du cycle d'exploitation pour une
entreprise dépendront en majeure partie de sa force de négociation qui lui permettra d'opérer sur
le montant de ses créances clients ou de ses dettes fournisseurs.

Sous-section 3 : La trésorerie
1. Définition :
La trésorerie nette est l’ensemble des sommes mobilisables à court terme (on parle d’ailleurs de
disponibilités à vue). C’est un indicateur de santé financière d’une entreprise puisqu’elle même
vérifie l’équilibre (ou l’absence d’équilibre) de sa structure financière. Autrement dit, c’est
l’excédent de liquidités détenues par l’entreprise par rapport aux dettes financières à court
terme. Elle est donc un des indicateurs de bonne santé financière de l’entreprise. Que cet
excédent soit plus ou moins important, cela se traduit par l’équilibre ou l’absence d’équilibre
financier de la structure. Les besoins de l'entreprise peuvent être évalués à l'aide du besoin en
fonds de roulement tandis que les ressources de l'entreprise disponibles pour financer ces
besoins s’appellent le fonds de roulement. La trésorerie nette de l'entreprise correspond alors
au solde net entre ses besoins et ses ressources. Si les besoins excèdent les ressources, alors la
trésorerie de l'entreprise sera négative (au passif du bilan), alors que si les ressources sont
supérieures aux besoins, la trésorerie sera positive (à l'actif du bilan).

Trésorerie = Fond de roulement - Besoin en Fonds de roulement

ou

Trésorerie = Actif de trésorerie - Passif de trésorerie

2. Interprétation :
L'analyse du solde de la trésorerie permet de se faire une idée sur la situation financière de l'entreprise.
On distingue trois types d’interprétations qui sont :

❖ Si la trésorerie nette est positive :

 Alors, les ressources financières de l'entreprise sont moindres pour amortir les besoins (fond de
roulement supérieur au besoin en fonds de roulement). Les ressources d’une entreprise
permettent d’envelopper la totalité de ses besoins. L’état financier de l’entreprise apparaît sain
étant donné qu’elle pourra financer des dépenses nouvelles sans avoir recours à un mode de
financement externe (emprunt par exemple). Elle dispose donc de liquidités mobilisables à
court terme mais cette bonne nouvelle doit être relativisée. En effet, elle peut être la résultante
d’une politique de cession de l’appareil productif ou d’un déficit d’investissement pouvant
causer des difficultés ultérieurement.

❖ Si la trésorerie nette est nulle :

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise suffisent à couvrir uniquement ses
besoins (fond de roulement = besoin en fonds de roulement). L’entreprise ne dispose d’aucune
marge de manœuvre bien que sa situation financière soit équilibrée. Le fonds de roulement
finance le BFR à l’identique et toute augmentation de ce dernier (prolongation du délai de
paiement des clients, diminution du délai de règlement des fournisseurs, augmentation du délai
de rotation des stocks) conduira l’entreprise à rencontrer des difficultés de trésorerie.

❖ Si la trésorerie nette est négative :

Dans ce cas, l'entreprise ne dispose pas de ressources financières suffisantes pour combler ses
besoins. Sa situation financière est déficitaire et elle doit absolument faire recours à des moyens de
financements à court terme pour pallier cette situation (découvert bancaire). Cette situation ne peut
être que temporaire et représente une menace pour l’entreprise si elle devient structurelle : elle

annonce un risque de faillite.

Chapitre 3 : l’approche financière.

D’après l’approche financière, les postes de l'actif rassemblent des éléments de liquidité croissante
et les postes du passif des éléments d'exigibilité décroissante.

En effet l’approche financière ou liquidité est une approche en termes de liquidité des emplois et
d'exigibilité des ressources. C’est aussi l’approche optée par le banquier ou le créancier de
l'entreprise. Elle permet de confronter les créances et les dettes de l'entreprise ainsi que leur
échéancier.
Le bilan fait une nette distinction entre les emplois/ressources à plus d'un an et les emplois/ressources
à moins d'un an.

Ce reclassement des éléments d'actif et du passif a pour but de satisfaire les besoins de l'analyse
financière visant la couverture de l'actif par le passif.

Le bilan financier est obtenu grâce à une correction du bilan comptable et un reclassement des comptes
en vue de répondre réellement au principe de la liquidité et de l'exigibilité croissante.

Section 1 : l’objectif du bilan financier.

Dans cette section, nous allons évoquer l’objectif du bilan financier.

Le but du bilan financier est de ressortir le patrimoine réel de l’entreprise et d’estimer le risque
de non-liquidité de celle-ci. La continuité de cet objectif explique les rectifications qui doivent
être amenées au bilan fonctionnel pour obtenir le bilan financier.

La liquidité est l’aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins d’un an grâce à son
actif courant, la continuité de cet objectif explique les corrections qui doivent être apportées
au bilan fonctionnel ou comptable pour obtenir le bilan financier. Le bilan financier permet
d’informer les actionnaires, les banquiers et les tiers sur la solvabilité réelle de l’entreprise,
sur son degré de liquidité, la couverture de ses investissements et son autonomie financière. Il
est établi en termes de risque comme si l’entreprise devait stopper immédiatement ses
activités, contrairement au bilan comptable qui s’inscrit dans une optique de continuité de
l’exploitation, de porter un jugement sur l’état financier et les rendements de l’entreprise. Il
autorise aussi de mettre en avant le degré d'exigibilité des éléments du passif et le degré de
liquidité des actifs.
Section 2 : Les principes d’établissement du
bilan financier
Dans cette section, nous allons évoquer les principes d’établissement du bilan financier.
A savoir :

L’ordre de liquidité croissante pour les emplois

Le principe d’annualité des emplois et ressources

Le principe d’équilibre

Le principe d’évaluation des éléments d’actifs au prix du

marché (valeur réel)

Les éléments d'actif

Les frais d'établissement, les frais de recherche et de

développement et les charges constatées d'avance

Les provisions pour dépréciation des comptes clients

❖ L’ordre de liquidité croissante pour les emplois : les actifs sont classés selon
leurs liquidités (du plus liquide au moins liquide).

❖ Le principe d’annualité des emplois et ressources

❖ Le principe d’équilibre : la somme des actifs est égale à la somme des passifs.

❖ Le principe d’évaluation des éléments d’actifs au prix du marché

(valeur réel)

❖ Les éléments d'actif : ils sont pris en compte pour leur valeur réelle. Les plus- values
seront ajoutées aux capitaux propres et les moins-values en seront déduites afin de
respecter l'équilibre actif = passif. S’il n’y a pas de valeur réelle alors on prend en compte
la valeur nette comptable.

❖ Les frais d'établissement, les frais de recherche et de développement

et les charges constatées d'avance : constituent l'actif fictif (sans valeur de
vente). Ils ne sont donc pas pris en compte dans l'actif à plus d'un an. Il convient alors
de les déduire des capitaux propres, afin de respecter l'équilibre actif = passif.
 ❖ Les provisions pour dépréciation des comptes clients (on estime perdre le
montant de la créance correspondant à la provision) : seront rattachées en partie à
l'actif à plus d'un an, si la perspective de recouvrement à court terme est fortement
incertaine.

Section 3 : Calcul des indicateurs financiers

Dans cette section, nous allons caractériser les méthodes de calcul des indicateurs financiers.

Sous-section 1 : Le fond de roulement financier

1. Définition :
Le fonds de roulement financier est la différence entre les actifs dont l’échéance se situe à
plus d'un an (long terme) et les dettes dont l’échéance se situe à moins d'un an (court terme).

Fonds de roulement financier = capitaux permanents - actifs

immobilisés nets à plus d'un an

Il est utilisé lors de l'évaluation de la liquidité et de la solvabilité d'une entreprise.

La notion du fonds de roulement est celle qui est la plus utilisée dans l'analyse financière tant au
niveau pratique que théorique. On peut distinguer plusieurs types de fonds de roulement :
❖ Le fonds de roulement brut ou économique :
C'est le concept qui est défini par référence à une entreprise qui vient d'être créée et on
confond souvent fonds de roulement avec encaisse.

Par conséquent, le fonds de roulement exprime la part des capitaux dont le degré
d'exigibilité est faible et qui sert à financer les éléments d'actif dont le degré de liquidité est assez

élevé.

❖ Le fonds de roulement propre :

Ce concept est calculé lorsqu'il s'agit d'apprécier l'autonomie financière de l'entreprise.
 FR propre = Capitaux propre - Actif immobilisé

❖ Le fonds de roulement étranger :

Il faut remarquer qu'à chaque fois que les fonds propres égalisent l'actif immobilisé. Ce fonds de
roulement est égal aux dettes à long et moyen terme.

FR étranger = FR permanant - FR propre

❖ Le fonds de roulement net ou permanent :

Le fonds de roulement net mesure la liquidité de l'entreprise. Cette dernière est suffisante si les
actifs circulants excèdent les engagements à court terme. Ce ratio peut également s'interpréter
comme la mesure dans laquelle l'ensemble des immobilisations de l'entreprise est financé par
des capitaux permanents. Dans ce cas, le fonds de roulement net est financé par la partie stable
des capitaux permanents. Si le fonds de roulement net est négatif, cela signifie qu'une partie
des immobilisations est financée par des dettes à court terme auprès des fournisseurs ou des
établissements de crédit. Un fonds de roulement net positif signifie que l'entreprise dispose
d'une marge de sécurité suffisante financer son cycle d'exploitation.

Le calcul du fond de roulement peut se faire de la manière suivante :

Le fond de roulement par le haut du bilan

FR =Capitaux permanent - Actif immobilisé

Le fonds de roulement par le bas du bilan

 FR = Actif circulant - Dettes à court terme

Fonds de roulement net et fonds de roulement normatif :

Le fonds de roulement net, qui est la différence entre les capitaux permanents et les
immobilisations nettes, permet de couvrir le besoin en fonds de roulement. Grâce au fonds de
roulement normatif, nous pouvons approximer le besoin en fonds de roulement qui résultera d'une
activité prévisionnelle. Le fonds de roulement net doit être supérieur ou égal au fonds de
roulement normatif pour obtenir l'équilibre financier soit une trésorerie positive ou nulle.

2. Intérêt du fond de roulement financier :

Issu de la confrontation des éléments homogènes au regard de la liquidité et de l'exigibilité
(ressources durables à plus d'un an/ emplois stables à plus d'un an ; des actifs circulants à moins
d'un an/ endettement à moins d'un an), le fond de roulement financier peut être perçu comme
plus important que le fonds de roulement net global.

A l'égard de la liquidité, notamment la confrontation : actif circulant net (réel)/ endettement à

moins d'un an, constitue une approche pertinente.
❖ Fonds de roulement positif :
Dans les secteurs d'activité où la rotation des actifs circulants est comparable à celle des dettes
à court terme, un fonds de roulement net positif est interprété comme une mesure de la solvabilité

courante de l'entreprise.

❖ Fonds de roulement négatif :

À l'inverse, un fonds de roulement négatif est un indice défavorable en matière de solvabilité et
peut traduire des difficultés financières pour l'entreprise.

Ces normes d'appréciation de l'équilibre financier ne peuvent être généralisées à l'ensemble des
entreprises. Ainsi, lorsque la rotation des actifs à court terme est plus rapide que celle des
dettes à court terme, comme c'est le cas pour le secteur de la grande distribution, l'équilibre
financier courant de l'entreprise peut être assuré malgré un fonds de roulement nul ou négatif.
Dans cette hypothèse, l'appréciation de l'équilibre financier à l'aide du fonds de roulement doit
être complétée par les délais de rotation des encours du bas de bilan.

Sous-section 2 : Le besoin en fond de roulement

1. Définition :
Le besoin en fond de roulement peut être défini comme étant la différence entre les actifs d’exploitation
(stocks et créances clients) et les dettes d’exploitation.

Il exprime le besoin (ou l'excédent) de l'entité pour le financement de son exploitation. Il

s'obtient par la soustraction suivante (ressources d'exploitation - actif circulant) à l'exception
des comptes de trésorerie. Il est en général négatif.

ACTIF CIRCULANT RESSOURCES

D'EXPLOITATION

Stocks Dettes d'exploitation non bancaires

Fournisseurs, administration fiscale
Créances d'exploitation dont effets BFR

Escomptés non échus

- Créances diverses

Nous avons deux méthodes pour calculer le BFR :

❖ Méthode A :

BFR= (Valeursd’exploitation + Valeurs réalisables)–

(Dettes à court terme-Dettes financières)

❖ Méthode B :

BFR= (Actif circulant-Valeur Disponible) - (Dettes à Court

Terme-Dettes Financières)

2. Interprétation :
On distingue trois types d’interprétations qui sont :
 Si le besoin en fond de roulement est positif :
On dit que l'entreprise a un besoin de financement d'exploitation, par conséquent les emplois

cycliques sont supérieurs aux ressources cycliques.

❖ Si le besoin en fond de roulement est nul :

Cette situation signifie que les emprunts à brève échéance arrivent juste à subventionner les

emplois cycliques.

❖ Si le besoin en fond de roulement est négatif :

Le BFR négatif signifie qu'il y a un excédent des ressources d'exploitations, dans ce cas les ressources
cycliques sont supérieures aux emplois cycliques.

Sous-section 3 : La trésorerie
1. Définition :
La trésorerie est le montant des disponibilités à vue ou facilement mobilisables possédées par
l'entreprise, de manière à pouvoir couvrir les dettes qui arrivent à échéance. Autrement dit,
c’est l’excédent de liquidités détenues par l’entreprise par rapport aux dettes financières à court
terme. Elle représente donc un des indicateurs de bonne santé financière de l’entreprise. Son
montant est variable tout au long de l'exercice. Toutefois, une entreprise doit conserver dans
son actif un montant de liquidité suffisant afin de :

❖ Prévenir les aléas (retards sur encaissements ; crises conjoncturelles...)

❖ Saisir les opportunités d'investissements intéressantes.

Trésorerie = Fond de roulement - Besoin en fonds de roulement

2. Interprétation :
❖ Si le FR est supérieur au BFR alors la trésorerie est positive : Cela signifie
que le fonds de roulement finance complètement le besoin en fonds de roulement et qu’il existe un
excédent de ressources qui se situe en trésorerie. Dans ce cas, les ressources financières de
l'entreprise sont suffisantes pour couvrir les besoins. Les ressources d’une entreprise permettent de
 combler intégralement ses besoins. L’état financier de l’entreprise semble sain étant donné qu’elle
se trouve en mesure de financer des dépenses nouvelles sans avoir recours à un mode de
financement externe (emprunt par exemple). Elle dispose donc de liquidités mobilisables à court
terme mais cette bonne nouvelle doit être relativisée.

❖ Si le FR est inférieur au BFR alors la trésorerie est négative :

Cela signifie que le fonds de roulement ne finance qu’une partie du besoin en fonds de
roulement. Et le reliquat doit alors être financé par crédit bancaire. Dans ce cas, l'entreprise ne
dispose pas de ressources financières suffisantes pour couvrir ses besoins. Sa situation financière
est déficitaire et elle doit absolument avoir recours à des moyens de financements à court terme
pour pallier cette situation (découvert bancaire).

❖ Si le FR est égal au BFR alors la trésorerie est nulle :

Dans ce cas, les ressources financières de l'entreprise suffisent à satisfaire ses besoins (fond de
roulement = besoin en fonds de roulement). L’entreprise ne dispose d’aucune marge de
manœuvre bien que sa situation financière soit équilibrée. Le fonds de roulement finance le
BFR à l’identique et toute augmentation de ce dernier (prolongation du délai de paiement des
clients, réduction du délai de paiement des fournisseurs, augmentation du délai de rotation des
stocks) conduira l’entreprise à rencontrer des difficultés de trésorerie.

Chapitre 4 : Synthèse entre l’approche fonctionnelle

et financière
L'analyse de l'équilibre financier d'une entreprise s'accentue sur des règles de bon sens et de
prudence menées par les deux approches (fonctionnelle et financière). En effet, dans le cadre
de son activité économique, une entreprise doit pouvoir financer ses remboursements
(emprunts et autres dettes...) avec les ressources provenant de ses actifs immobilisés au risque
de générer un déséquilibre dans sa trésorerie.

L’objectif recherché par ces deux méthodes est le maintien de cet équilibre qui peut être à court
et à long terme. Néanmoins, ces deux approches ont leurs points de convergence et de
divergence en matière d'analyse.

Le point commun entre l'approche fonctionnelle et financière est qu'elles s'accordent sur les
retraitements économiques : suppression des actifs fictifs, prise en compte du crédit-bail et
des impôts latents. Les principales différences entre ces deux approches sont :
 ❖ Au niveau de l’approche fonctionnelle :
L'analyse part d'un bilan en valeur brute, avant répartition du résultat. Le résultat net ainsi que
les amortissements et les provisions sont considérés comme du financement durable. Le point
important de cette approche est celui de la considération des différents cycles de l'entreprise.
Les comptes seront reclassés en fonction de leur lien avec l'investissement, l'exploitation ou
avec ce qui est hors exploitation. Elle demeure l'approche la plus adaptée pour une analyse
interne de l'entreprise.

❖ Au niveau de l'approche financière ou patrimoniale :

On part d'un bilan en valeurs nettes et après affectation des résultats. Au niveau des
reclassements des comptes, on remarque une nette distinction entre les emplois/ressources à plus
d'un an et les emplois/ ressources à moins d'un an.

Le reclassement des comptes est fait en fonction des critères de liquidité et d'exigibilité croissante.

Pour effectuer de tels reclassements, des postes voire des comptes entiers doivent faire l'objet d’un
déplacement du bas vers le haut ou du haut vers le bas du bilan.

Chacune de ces approches fait l’objet de critique et contient des points faibles et des points forts,
toutefois elles sont les approches les plus connues et les plus en vigueur.

Chapitre 5 : Etude et analyse de l’équilibre

financier de la société Silhouette France.
1.Présentation de l’entreprise
L’entreprise que nous allons présenter est Silhouette France, un établissement spécialisé
dans le domaine de la grande distribution de lunettes en tout genre comme des lunettes
avec monture métallique, des lunettes avec monture plastique, des lunettes à verres non
cerclés, des lunettes à verres percés et des lunettes avec verres miroir. Sur l’année 2018
cette SARL, créée en 2000 avec un capital de 50 000€ a réalisé un chiffre d’affaire de 4
342 829€ dont 144 046€ à l’exportation.

2.Analyse de l’équilibre financier

 Globalement, notre analyse a comme objectif de donner une opinion sur l’état de l’équilibre
financier de la Société Silhouette France via une analyse financière. Cette observation est
faite principalement avec le support des comptes de l’année 2018.

A.Etablissement du bilan financier

Le passage du bilan comptable au bilan financier nécessite des retraitements et
reclassements de certains postes du bilan comptable. Après lecture du bilan de la
société Silhouette France, nous avons constaté qu’il n’y a pas beaucoup de retraitement
et reclassement à faire car il n’existe pas d’effet escompté non échus, pas de location en
crédit-bail, pas d’intérêt couru (pas d’emprunt bancaire), pas de dividende distribué,
pas de charge à repartir. Il figure sur l’exercice 2017 l’existence de concours bancaire
courant (découverts). Ils seront classés dans les dettes à court terme et constitueront le
passif de trésorerie. Nous avons constaté une présence sur les exercices 2017 et 2018
de charges constatées d’avance qui relèvent de l’exploitation et leurs liquidités sont
inférieures à un an. Elles ont donc été classées dans l’actif circulant. Au niveau du
passif il n’y a pas de retraitement à faire.

Après les retraitements et les reclassements effectués sur les bilans comptables, nous
allons procéder à la présentation des bilans financiers de la société Silhouette France
pour l’année 2017 et 2018.

B.Représentation du bilan financier

ACTIF
EMPLOIS
N-1 (2017) N (2018)
EMPLOIS STABLES
Immo Incorporelle 0,00 0,00 Immo Corporelle 8 796,52 5 343,98
Immo Financière 10 652,76 11 858,52
19 449,28 17 202,50

ACTIF CIRCULANT
AC EXPLOITATION 689 894,16 915 055,87
Stocks 0,00 0,00
Créances 599 845,75 799 821,16
Autres Créances 969,00 1 692,00
Personnel 0,00 8 941,00
 Impôt 73 116,40 87 707,67
CCA 15 963,01 16 894,04
AC HORS EXPLOIT 0,00 0,00
DISPONIBILITES 399 023,42 131 261,66
399 023,42 131 261,66
TOTAL EMPLOIS 1 108 366,86 € 1 063 520,03 €

PASSIF
RESSOURCES
N-1(2017) N (2018)
RESSOURCES STABLES
Capitaux Propres 345873,71 163292,49

Provisions 120000,00 120000,00

Dettes Financières
465873,71 283292,49
DETTES CIRCULANTES
DC EXPLOITATION 251635,08 356467,58
Fournisseurs 383530,65 423759,96
635165,73 780227,54

CBC 7327,42 0,00

TOTAL RESSOURCES 1 108 366,86 € 1 063 520,03 €

C.Représentation du bilan financier en grande masse 2017 & 2018

Bilan grande Masse 2018

Actif Montant % Passif Montant %

Actif immobilisé Capitaux permanents

17 202,50 € 1,62% 283 292,49 € 26,64%
 Actif circulant DCT
1 046 317,53 € 98,38% 780 227,54 € 73,36%

Valeurs d’exploitations 16894,04 1,59%

Valeurs réalisables 898 161,83 84,45% Trésorerie passive 0.00
Valeurs disponibles 131261,66 12,34%

Total Actif 1 063 520,03 € 100% Total Passif 1 063 520,03 € 100%

Bilan grande Masse 2017

Actif Montant % Passif Montant %

Actif immobilisé Capitaux permanents

19 449,28 € 1,75% 465 873,71 € 42,03%

Actif circulant DCT

1 088 917,58 € 98,25% 642 493,15 € 57,97%

Valeurs d’exploitations 15963,01 1,44%

Valeurs réalisables 673 931,15 60,80% Trésorerie passive 7327,42
Valeurs disponibles 399023,42 36,00%

Total Actif 1 108 366,86 € 100% Total Passif 1 108 366,86 € 100%

D.Commentaires

• Actif immobilisé
Dans ces deux bilans en grandes masses, nous constatons que la valeur des
immobilisations ne représente pas une part importante du total de l’actif immobilisé. La
proportion de l’Actif Immobilisé par rapport au total de l’actif est de 1.75% en 2017 et
1.62% en 2018. Cela s’explique par le fait que la société Silhouette n’a pas réalisé
d’investissement sur ces 2 années.

• Actif circulant
Nous pouvons constater que l’Actif Circulant a enregistré des proportions légèrement croissantes
par rapport au total de l’actif sur les deux exercices pour atteindre en 2017

98.25% et 98.35% en 2018. Cela s’explique par le fait que les créances clients ont augmenté.

• Valeur d’exploitations
Nous remarquons que les valeurs d’exploitations ont enregistré des proportions
moyennes par rapport au total de l’actif durant les deux exercices, soit 1.44% en 2014
et 1.59% en 2018. Cela peut s’expliquer par le fait que l’activité de Silhouette ne
nécessite pas ou presque pas de stocks importants de marchandises malgré le fait que
son domaine d’activité soit le commerce de gros.

• Valeur réalisable :
Les VR durant ces deux années par rapport au total de l’actif, représentent 68.80% en
2017 et 84.45% en 2018. Cela signifie qu’il y aurait une augmentation en ce qui
concerne le poste de créances clients ou d’exploitation.

• Valeurs disponibles
Nous remarquons une diminution des proportions des valeurs disponibles par rapport au
total de l’actif durant les deux années soit 36.00% en 2017 et 12.34% en 2018, cela
peut s’expliquer par le fait que soit l’entreprise à payer une partie de ses dettes à court
terme ou soit par la non-réclamation de ses créances arrivées à échéances.

• Capitaux permanents
→Capitaux propres : nous constatons que la part des capitaux propres dans le total du passif
a connu une fluctuation durant les deux années. On enregistre une proportion de

31.21% en 2017 et 15.35% en 2018 et cela dépend du résultat de l’exercice. →DLMT :

Nous remarquons une légère augmentation du rapport provision et total passif dû à la
fluctuation du total passif car la somme provisionnée est restée constante

(120000.00€).
• Dettes court terme
La part des dettes à court terme (DCT) par rapport au total du passif a enregistré des
variations durant les deux années soit une proportion de 57.97% en 2017 et 73.36% en
2018. Cela dépend des dettes fournisseurs et comptes rattachés.

E.L’analyse de l’équilibre financier :

Pour analyser la santé financière de la société Silhouette France, nous allons procéder au
calcul des différents indicateurs de l’équilibre financier qui sont comme suit :

E-1.Le Fonds de Roulement financier

Il existe deux méthodes pour calculer le fonds de roulement : la méthode par le haut du
bilan et la méthode par le bas du bilan. Le tableau suivant nous permettra de déterminer
le fonds de roulement durant les deux années de notre étude et selon ces deux
approches :

→La première méthode (par le haut du bilan) :

FR= Capitaux Permanents (KP) – Actifs Immobilisés (AI)

Calcul :

Désignation
2017 2018
s
KP 465 873,71 283 292,49
€ €
AI 19 449,28 € 17 202,50
€
FR 446 424,43 266 089,99
€ €

Interprétation :
Nous constatons que le FR est positif (capitaux permanents supérieures aux valeurs
immobilisées) pour les deux années, soit 446 424,43€ en 2017 et 266089,99€ en
2018, cela signifie que Silhouette France a financé l'intégralité de ses immobilisations
tout en générant un excédent qui lui permettra de couvrir une fraction de son cycle à
court terme.

→La deuxième méthode (par le bas du bilan) :

FR = Actifs circulants (AC) –Dette à Court Terme (DCT)

Calcul :

Désignations 2017 2018

AC 1 088 917,58 € 1 046 317,53 €
 DCT 642 493,15 € 780 227,54 €
FR 446 424,43 € 266 089,99 €

Interprétation
La Ste Silhouette France exprime un FR positif en 2017 et en 2018 avec un montant de
446 424,43€ et 266089,99€, cela signifie que l'actif circulant arrive à couvrir les dettes à
court terme.

E-2.Le besoin en fonds de roulement (BFR) :

BFR = (valeurs d’exploitations (VE) + valeurs réalisables (VR) – (Dettes à court terme (DCT) - Dettes financière (DF)

Calcul

Désignations 2017 2018

VE 15 963,01 € 16 894,04 €
VR 673 931,15 € 898 161,83 €
DCT 635 165,73 € 780 227,54 €
BFR 54 728,43 € 134 828,33 €

Interprétation
Silhouette France a réalisé un BFR positif en 2017 avec un montant de 54 728,43€ et
134 828,33€ en 2018 (les emplois d’exploitation sont supérieurs aux ressources
d’exploitation), dans ce cas l’entreprise doit financer ses besoins à court terme par son
fonds de roulement. Donc la situation de la Société Silhouette France n’est pas en
bonne santé financière.

E-3.La trésorerie Nette

La trésorerie nette se calcule par deux méthodes différentes :
→ Méthode 1 :

TN = FR – BFR

Calcul :
 Désignations 2017 2018
FR 446 424,43 € 266 089,99 €
BFR 54 728,43 € 134 828,33 €
TN 391 696,00 € 131 261,66 €

→ Méthode 2 :

TN =Trésorerie Actif (TA) – Trésorerie Passif (TP)

Calcul :
Désignations 2017 2018
TA 399 023,42 € 131 261,66 €
TP 7 327,42 € - €
TN 391 696,00 € 131 261,66 €

Interprétation :
Au cours de ces deux exercices (2017 et 2018) la Ste Silhouette France dégage des
excédents de liquidités (391 696,00€ en 2017 et 131 261,66€ en 2016), dans ce cas la
situation financière de l’entreprise traduit une essence de trésorerie puisqu’elle dispose de
liquidité suffisante qui lui permet de rembourser ses dettes à l’échéance. Nous pouvons
alors parler d’une autonomie financière à court terme.

D’après tout ce qui précède, nous pouvons conclure que la société Silhouette France est
en situation d’équilibre financière.

E-4.Analyse de l’évolution des indicateurs de l’équilibre financière

Désignation 2017 2018 Variation % Variation

FR 446 424,43 € 266 089,99 € - 180 334,44 € -40,40%
BFR 54 728,43 € 134 828,33 € 80 099,90 € 146,36%
TN 391 696,00 € 131 261,66 € - 260 434,34 € -66,49%

Commentaire :
Nous constatons que le fond de roulement a diminué, il a marqué -180 334,44€ en 2018
soit une variation de -40.40%, cela est dû à une faible variation des capitaux permanents
et plus précisément la variation du résultat de l'exercice 2018 mais aussi à la variation
des dettes à court terme.

Concernant le besoin en fonds de roulement, il a connu une forte augmentation, soit une
valeur positive de 80 099,90€ en 2018, cette expansion ou progression est due à la
variation continue des valeurs réalisables et d’exploitations. En fin, la situation de la
trésorerie a connu une diminution, de 260 434,34€ en 2018, cela signifie que le besoin
en fonds de roulement augmente avec une proportion plus forte que le fonds de
roulement net global.

CONCLUSION GENERALE
L'analyse financière est une pièce maitresse pour le développement et la prise de
décision des responsables des firmes mais les options restent toujours subjectives, de
même l'analyse financière doit être toujours dynamique pour répondre aux
modifications des différents indicateurs de performance macroéconomique et les
différents ratios de situation économique nationale et internationale.

L'analyse financière touche la stratégie générale de l'entreprise : sa naissance, sa

croissance et son indépendance. L'analyse financière est un outil efficient et nécessaire
pour toute firme, par le fait que l'équilibre financier et le maintien de la profitabilité et
de la solvabilité reste la mission essentielle de toute entreprise.

Pour bien réussir dans ce travail nous avons choisi de réaliser le traitement d'un cas
pratique concernant l'analyse des dossiers ou documents de la société Silhouette sur
l’année 2017 et 2018 fournis par mon Frère qui est salarié dans cette société. Grace à
ces différentes observations de l'équilibre financier dévoilées dans ce travail, nous
avons pu remarquer que la Société Silhouette France parvient à maintenir son
équilibre financier généralement, sa trésorerie est favorable durant les trois exercices,
ce qui lui permet d'être toujours solvable. Tous ces éléments nous ont permis
d'indiquer que l'organisation financière de la société n'est pas saine à bloc mais lui
permettent de parvenir à son équilibre financier.

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