Ce cours est destiné aux étudiants de sciences économiques et de

gestion

Il comprend des notions, concepts et éléments d’analyse relevant des

principaux thèmes de la macro économie, et ne prétend pas être
exhaustif. Il sera complété à fur et à mesure du développement des
chapitres qui le composent, par :
 L’explication des concepts : méthodes analytiques et graphiques ;
 Des études de cas, en menant dans la mesure du possible, des
comparaisons entre la théorie et la pratique, et en mettant l’accent, en
particulier, sur l’analyse de l’économie marocaine ;
 Des travaux dirigés sous forme d’exercices ;
 Des travaux de recherche, où les étudiants seront appelés à préparer
et présenter des exposés.

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Références conseillées

ABDALLAH ALAOUI AMINI ; Economie : fondements et équilibres ; 1ère édition

2002 ; Publications de la REMALD.
Edmond ALPHANDERY; « cours d’analyse macroéconomique ». Economica,
Paris, 1976
BERNARD BERNIER ET YVES SIMON. Initiation à la macroéconomie, DUNOD ;
Bordas, Paris ; 1991
Michel CABANNES; « Introduction à la macroéconomie ». Armand Colin, Paris,
1995
OMAR EL KETTANI. Manuel d’économie ; 4ème édition, 2003. Collection
économie.
ALAIN REDSLOB ; Introduction à la théorie macroéconomique ; DUNOD ; Paris ;
2000
N. Gregory M., Principes de l’économie (micro et macroéconomie); Nouveaux
Horizons, Economica, 1998.
J.Longatte, P. Vanhove, Economie générale ; Dunod, 2001.
Hubert KEMPF; « Macroéconomie ». Dalloz-2001.

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 SOMMAIRE
 Le rôle de l'Etat dans la sphère économique ............................................ 7
ère
1 partie : Mesure de l’activité et des faits économiques ................................... 8
Chapitre I- Les secteurs institutionnels et le circuit économique ....................... 8
 1. Les agents économiques et la typologie des secteurs ........................... 8
 2. Le circuit économique .......................................................................... 9
 3. L’équilibre comptable et macroéconomique ...................................... 14
Chapitre II- Mesure de l’activité économique .................................................... 16
 1. Les agrégats de produit....................................................................... 16
- 1.1 Le Produit Intérieur Brut ............................................................................ 16
- 1.2 Le Produit National Brut (PNB) ................................................................. 18
- 1.3 Le PIB nominal et le PIB réel .................................................................... 18
- 1.4 Le PIB potentiel .............................................................................................. 19
 2. La comptabilité du revenu national .................................................... 19
- 2.1 Mesure de l’output par la production ...................................................... 20
- 2.2 Mesure de l’output par les dépenses ...................................................... 20
- 2.3 Mesure de l’output par le revenu ............................................................. 20
 3. Agrégats de la dépense et équilibre ressources – 21
- 3.1 Mesure de la dépense nationale brute .................................................... 21
- 3.2 Mesure de la demande finale ..................................................................... 21
 4. Mesure de la croissance économique ................................................. 23
- Le développement : ............................................................................................... 26
 5. Le marché du travail, le chômage et l’inflation ................................. 26
- 5.1 Le marché du travail ....................................................................................... 26
- 5.2 Le chômage ....................................................................................................... 27
- 5.3 L’inflation ........................................................................................................... 28
- La relation inflation- chômage : la courbe de Phillips: ............................ 30
ème
2 partie : Le modèle de Keynes ........................................................................ 32
Chapitre III- Les déterminants de la demande globale ..................................... 32
 1. La fonction de consommation ............................................................ 32
- 1.1. La propension moyenne à consommer .................................................... 33
- 1.2. La propension marginale à consommer .................................................. 34
 2. La fonction d’épargne ........................................................................ 34
- 2.1. La propension moyenne à épargner ......................................................... 35
- 2.2. La propension marginale à épargner ........................................................ 36
 3. L’investissement ................................................................................. 36
- 3.1 Définitions.......................................................................................................... 36
- 3.2 Mesure de l’investissement .......................................................................... 37
- 3.3 La fonction d’investissement ....................................................................... 38
3.3.1 L’investissement exprimé en fonction du taux d’intérêt: .................................... 38
3.3.2 L’investissement exprimé en fonction du revenu national .................................. 39
- 3.4 Le multiplicateur de l’investissement ........................................................ 40

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 - 3.5 L’accélérateur de l’investissement .............................................................. 41
 4. Les dépenses publiques ...................................................................... 41
- 4.1 Les principes budgétaires et la structure du budget ........................ 42
- 4.2 L’équilibre budgétaire ................................................................................... 42
- 4.3 Le multiplicateur de l’investissement public .......................................... 42
 5. Les exportations : importance, taux et degré de spécialisation .......... 43
- 6.1 L’équilibre en économie fermée sans intervention de l’Etat ............ 44
- 6.2 L’équilibre en économie ouverte ................................................................. 45
6.2.1 La prise en considération de l’Etat dans le modèle d’équilibre .......................... 45
 1. Le modèle Keynésien de l’équilibre macroéconomique ................... 52
- 1.1. L'équilibre sur le marché des biens et services ................................... 53
- 1.2. L’équilibre sur le marché de la monnaie ................................................. 53
2. L’équilibre global et le sous-emploi.................................................. 54

3. L’équilibre et les échanges extérieurs ............................................... 55

4. Les modifications de l’équilibre : demande et offre agrégées .......... 56

ème
3 partie : Les politiques économiques ............................................................. 59
 Introduction ............................................................................................ 59
Chapitre V: Politique budgétaire et politique monétaire .................................. 60
 1. La politique budgétaire ....................................................................... 60
 2. La monnaie et ses fonctions ............................................................... 60
 3. La politique monétaire........................................................................ 61
Chapitre VI- Les politiques de lutte contre le chômage et contre l’inflation .. 63
 1. Les politiques de l’emploi et de lutte contre le chômage ................... 63
 2. Les politiques de lutte contre l’inflation ............................................ 65
Chapitre VII- L’analyse des échanges internationaux ...................................... 66
 1. Concepts d’analyse du commerce extérieur ....................................... 66
- a) Les propensions.................................................................................................. 66
- b) le taux de couverture ..................................................................................... 66
- c) les élasticités ..................................................................................................... 66
- d) les termes de l’échange .................................................................................. 67
 2. Les déterminants des exportations et leurs effets sur l’activité
économique............................................................................................. 67
 3. La balance des paiements ................................................................... 68
 4. La politique du commerce extérieur................................................... 69
- 4.1 Le taux de change ........................................................................................... 69
- 4.2. Les moyens d’action de l’Etat sur le commerce extérieur .................. 70

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I- Introduction générale

Le contenu et la structure de ce cours visent à répondre à certaines préoccupations

concernant essentiellement l’équilibre de l’économie nationale (équilibre global).
Dans ce cadre, je tiens à rappeler quelques définitions.
Définition 1: la science économique est une discipline qui traite des comportements
rationnels des agents économiques. Elle étudie les procédés par lesquels les
ressources rares sont allouées (réparties) pour satisfaire les besoins alternatifs et
concurrents (ou les utilisations alternatives) de ces agents.
Elle est généralement divisée en 2 branches: la microéconomie et la
macroéconomie.
Définition 2: la micro-économie étudie le comportement économique d’unités
"individuelles" (consommateurs, entreprises…), ainsi que l’analyse des marchés et
leurs structures.
Définition 3 : La macroéconomie traite des phénomènes économiques globaux
(comportement d’agrégats économiques tels que le produit national brut, le revenu
national, le niveau d’emploi, etc), et étudie le fonctionnement de l’économie
considérée comme un tout (holisme méthodologique)1. Elle vise à :
 appréhender les déterminants des performances de l’économie ;
 analyser le flux du revenu dans l’économie ainsi que le mode de répartition
des richesses nationales ;
 analyser le comportement des unités institutionnelles (unités homogènes de
décision telles que les ménages, les entreprises, les administrations, les
institutions de crédit et l’extérieur).

L’analyse macroéconomique est fondée sur la logique du circuit économique, et sur

des modèles visant la simplification de la réalité, pour expliquer, prévoir, et simuler
l’évolution d’agrégats (l’output et ses composantes, la consommation, l’épargne,
l’investissement, l’emploi...), ainsi que les mécanismes de fonctionnement des
différents marchés (le marché des biens et services, le marché des capitaux et des
titres, le marché de la monnaie, le marché du travail…). Les modèles utilisés font
recours aux principes et aux données de la comptabilité nationale.

Les concepts ainsi que les différentes fonctions macro-économiques permettent de

comprendre les causes et les effets des changements de l’état de l’économie, et
d’analyser les fluctuations à court terme et les facteurs de la croissance (ou
récession) à long terme.
Elle concerne également :
 L’équilibre, en économie ouverte, du produit national et du revenu national;
 l’étude de l'impact de perturbations (tels que le chômage, l’inflation, les déficits
publics…) sur cet équilibre ;

1
En épistémologie ou en sciences humaines, doctrine qui ramène la connaissance du particulier, de
l’individuel à celle de l’ensemble, du tout dans le quel il s’inscrit.

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  les politiques économiques qui doivent être mises en œuvre pour corriger les
déséquilibres potentiels et pour améliorer le bien-être des agents
économiques.

Le rôle de l'Etat dans la sphère économique

Selon la théorie libérale traditionnelle, l’intervention de l’État dans la sphère

économique est considérée inefficace, et doit donc être limitée. La régulation de
l'activité doit être laissée au marché (la main invisible).

L’État doit veiller au bon fonctionnement du marché, et son budget doit être équilibré
(neutralité de la politique budgétaire: les dépenses doivent être égales aux recettes).
Il est qualifié dans ce cas d’État gendarme.

Quant à l’approche keynésienne, elle considère que l’économie de marché ne peut

pas toujours réguler les déséquilibres économiques qui peuvent apparaître. L’État
doit donc intervenir pour corriger les défaillances du marché, agir sur la demande
globale, et assurer la redistribution des richesses entre les agents économiques. On
parle dans ce cas de l'Etat-providence.

Pour Keynes, l’action de l’État a des effets significatifs dans le temps par
l’intermédiaire du multiplicateur (une augmentation des dépenses entraîne un
accroissement du revenu, ce qui se traduit par de nouvelles dépenses…).

L’intervention de l'État dans l'économie peut être directe (État producteur…) ou

indirecte (politique de redistribution des richesses…).

Les approches contemporaines sont pour un désengagement progressif de l’État des

activités de production et de commerce: politiques de déréglementation et de
privatisation visant à faire jouer un rôle croissant aux mécanismes du marché dans
des secteurs d'activité qui étaient dominés par des monopoles publics...

En outre, compte tenu de l’ouverture croissante des économies, dans le cadre de la

mondialisation, le rôle de l’Etat consiste à mettre en place des mesures permettant
de réaliser une croissance saine et équilibrée, améliorer la compétitive de l’économie
face à ses concurrents internationaux, et rendre les entreprises nationales plus
performantes.

Le manuel est organisé en trois parties. La première partie est consacrée à la

mesure de l’activité et des faits économiques. Elle comprend les secteurs
institutionnels et le circuit économique (chapitre I) et la mesure de l’activité
économique (chapitre II). La deuxième partie traite du modèle de Keynes, en
particulier, les déterminants de la demande globale (chapitre I) et de l’équilibre
macroéconomique (chapitre II). La troisième partie est consacrée aux politiques
économiques, notamment, la politique budgétaire et monétaire (chapitre I), les
politiques de lutte contre le chômage et contre l’inflation (chapitre II) et de l’analyse
des échanges internationaux (Chapitre III).

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 1ère partie : Mesure de l’activité et des faits économiques
Chapitre I- Les secteurs institutionnels et le circuit
économique
Définition : Une unité institutionnelle est définie comme " une unité disposant d’une
comptabilité complète et d’une autonomie de décision dans sa fonction principale".
Les unités institutionnelles sont désignées également par "agents économiques" et
sont agrégées en secteurs institutionnels ayant en commun les objectifs, les
fonctions principales et les comportements de nature économique.

1. Les agents économiques et la typologie des secteurs

Il existe 6 secteurs institutionnels résidents2 et un non-résident, dont les fonctions et
ressources sont récapitulées comme suit.

 Sociétés (et quasi-sociétés) non financières : ont pour fonction la production

de biens et de services marchands non financiers, et pour ressource principale, le
résultat de la vente.
 Les sociétés : il s’agit de toutes les formes de sociétés quelle que soit
leur forme juridique : sociétés privées, sociétés d’économie mixte, sociétés
nationalisée, société coopérative, etc.
 Les quasi sociétés : on distingue ici deux catégories
 Les quasi sociétés publiques :il s’agit ici des organismes
publiques qui vendent leur production au public, par exemple
l’ONCF ou l’ONE.
 Les quasi sociétés privées : il s’agit ici des succursales
d’entreprises étrangères installées au Maroc, par exemple Fiat
Maroc, aventis pharma, Nestlè,etc

 Institutions de crédit : fonction : financer, collecter, transformer et répartir des

fonds ; ressources : fonds provenant des engagements financiers contractés. Il
s’agit des banques et des organismes financiers spécialisés (crédor, taslif,
wafasalaf..) ;
 Ménages : fonction : consommer et, éventuellement, en tant qu’entrepreneurs
individuels, produire des biens et services marchands non financiers ;
ressources : rémunération des facteurs de production, transferts effectués par les
autres secteurs ; produits de la vente.

A noter, qu’on économie le sens du mot « ménage » diffère quelque peu du sens
commun. Les familles ordinaires sont bien entendu, des ménages mais les
célibataires ainsi que les institutions regroupant des personnes vivant en
communauté (prisons, communauté religieuses ou militaires) ;

 Administrations publiques : fonction : produire des services non marchands

destinés à la collectivité, et effectuer des opérations de redistribution du revenu et
2
Une unité institutionnelle est résidente d'un pays lorsqu'elle a un intérêt financier dans ce pays, et y
entreprend des activités économiques pendant une durée d’un an ou plus.

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 des richesses nationales ; ressources : versements obligatoires effectués par les
autres secteurs et reçus directement et indirectement.

Il s’agit de l’Etat, des collectivités locales, de la sécurité sociale, et. Les

administrations publiques fournissent des services qui apparaissent gratuits aux
utilisateurs mais qui sont financés en fait à partir des prélèvements obligatoires
effectués sur les revenus des agents économiques. Ces services sont qualifiés de
services non marchands dans la mesure où ils ne sont pas échangés sur un marché.

 Administrations privées : fonction : produire des services non marchands, et

dans certains cas, produire sans but lucratif, des services marchands destinés
aux ménages ; ressources : contributions volontaires effectuées par les ménages
(achats…).

On désigne sous ce terme, l’ensemble des organismes privés sans but lucratif. Il
s’agit par exemple des associations, des parties politiques, des syndicats.

 Entreprises d’assurance : fonction : garantir un paiement en cas de réalisation

du risque ; ressources : primes contractuelles ou cotisations sociales volontaires.
Il faut distinguer entre les organismes d’assurances et de capitalisation qui reçoit
principalement des primes d’assurances et des organismes mutualistes qui
reçoivent des cotisations sociales volontaires ou obligatoires.
 Le reste du monde : Il représente l’ensemble des comptes qui retracent le flux
entre les unités économiques résidents et les unités économiques non résidents.

En réalité ce secteur doit être considéré à part dans la mesure où aucune fonction
principale ne le caractérise (contrairement aux autres secteurs). On désigne par
« reste du monde » un solde comptable d’opérations entre unités résidents et unités
non résidentes. On comptabilise ici, par exemple, le solde des transferts reçus et des
transferts versés ou encore le solde des capitaux reçus et des capitaux versés.

2. Le circuit économique

Le circuit économique retrace, dans un espace économique donné, l’ensemble des

flux réels (travail et production) et monétaires (rémunération et dépenses de
consommation) qui existent entre les différents agents économiques. Il décrit les
relations entre ces agents sur les principaux marchés, dans une économie ouverte
sur l’extérieur (opérations d’import et d’export, transfert de fonds, de capitaux...).

Au sens économique, on parle de flux lorsqu’une variable est mesurée dans le

temps, alors qu’on parle de stock lorsqu’une variable économique est mesurée à
une date déterminée.

Les flux physiques ou réels désignent les biens et services et les flux monétaires et
financiers désignent les transactions d’argent ou de titres de créances.

Ainsi, le circuit économique reflète un flux de dépenses et de revenus : en

contrepartie de biens et services transférés d’un agent à l’autre, il existe un flux

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monétaire ou financier qui constitue une dépense pour l’acheteur et une recette pour
le vendeur.

2.1 Le circuit économique simplifié

L’explication du mécanisme du circuit économique simplifié nous conduira à dégager

l’interdépendance entre les fonctions économiques.

Schéma du circuit économique simplifié

Ce schéma met en évidence deux types de flux : les flux réels et les flux monétaires.

Flux réels : Travail et Production.

Flux monétaires : Rémunération et Dépenses de consommation.

Dans cette optique ultra simplifiée, nous pouvons évoquer les trois temps de « la
valse3 (modification, remplacement) économique :

• En effet, si l'on fait la somme de toutes les rémunérations perçues par tous les
ménages, le chiffre obtenu correspondra au revenu national (RN).

3
Nom féminin : modification, remplacement continuel de choses. La vase des prix.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 10
• Si l'on fait la somme de toutes les dépenses effectuées par tous les ménages, le
chiffre obtenu correspondra à la dépense nationale (DN).

• Si l'on fait la somme de toutes les productions en valeur réalisées par toutes les
entreprises, le chiffre obtenu correspondra au produit national (PN).

Bien entendu, il s'agit d'une vision simplifiée des choses, mais, d'ores et déjà nous
pouvons dire que le circuit économique simplifié met en évidence une équation
fondamentale :

PN = R N =D N -- en d'autres termes production= revenu= dépense.

Toute production génère un revenu qui génère une dépense.

Nous sommes ici à la base du raisonnement économique. Les fonctions de

production, revenu, dépense, répartition, sont donc étroitement interdépendantes.

C'est la raison pour laquelle on parle de «valse économique» dont les trois temps
sont la production, le revenu, et la consommation.

Par ailleurs, le produit national, la dépense nationale, et le revenu national sont des
agrégats. En économie réelle le produit national correspondra au PIB, le revenu
national correspondra au PNB la dépense nationale à la DIB.

Définition d'un agrégat : un agrégat est une grandeur synthétique qui mesure le
résultat de l’activité de l’ensemble de l’économie. Il permet aussi, de comparer les
performances économiques, entre pays, pendant une même période.

Dans le circuit simplifié, ces agrégats ne sont pas des grandeurs économiques
différentes les unes des autres. En effet, nous avons vu qu'il représente le même flux
circulaire appréhendé sous tro is optiques différentes :

• l'optique de la production pour le produit national

• l'optique du revenu pour le revenu national

• l'optique de la dépense pour la dépense nationale.

Encore une fois, dans la réalité les choses sont un peu plus complexes. Mais, la
base du raisonnement économique sur l'interdépendance entre la production le
revenu et la dépense ne doit jamais être perdue de vue.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 11
2.2 Le circuit économique complexe

Le schéma précédent supposait que la production et la dépense ne portaient que sur

des biens de consommation et non sur des biens de production. On supposait donc
que les ménages n'achetaient que des biens de consommation. L'équation donnait :
DN =C.

En réalité, on comprend bien que la dépense nationale ne se compose pas que de

biens de consommation. Il faut donc réintroduire dans le schéma les biens
d'investissement.

En fait :DN = C + I, donc PN = C + I.

On distingue trois catégories d'investissement : Les investissements de

remplacement : ils sont destinés à compenser l'usure du capital technique. Ce sont
les amortissements. l'amortissement n'est donc rien d'autre que la traduction
comptable de l'usure du capital. Les variations de stocks : Stock final –Stock initial =
variations de stocks. Les investissements nets : il s'agit des achats d'équipements
nouveaux.

La formation brute de capital fixe (F. B. C. F.) correspond donc à l'investissement

brut c'est-à-dire aux investissements nets auxquels sont rajoutés les investissements
de remplacement.

Le circuit économique simplifié ne faisait intervenir que deux catégories d'agents

économiques : les ménages et les entreprises. Il est donc nécessaire de réintroduire
dans le schéma les administrations publiques. En effet, les administrations publiques
contribuent largement à la formation du produit national du revenu national. Elles
effectuent des prélèvements fiscaux et ajoutent à la dépense nationale notamment
grâce aux subventions versées aux producteurs ou grâce aux dépenses qu'elles
effectuent elles-mêmes (travaux publics, fournitures, etc....). Dans le même ordre
d'idées, il est nécessaire de tenir compte des institutions de crédit ainsi que les
échanges avec l'étranger. Le circuit économique simplifié est donc un peu trop
caricatural.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 12
Schéma du circuit économique complexe

ETAT:
ADMINISTRATIONS
Impôts,
taxes,
Biens et services cotisations
Salaires, autres non marchands
sociales
revenus
MENAGES

Salaires, autres
revenus

Demande de INSTITUTIONS
Epargne FINANCIERES
consommation finale

crédits

MARCHE DES
BIENS ET
Marché
du
SERVICES
travail
EXTERIEUR
Production
Demande de
consommation Exportations
intermédiaire
Importations
ENTREPRISES

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 13
Ce circuit retrace donc deux types d’opérations:
 Les opérations de répartition :
 Les opérations financières :

3. L’équilibre comptable et macroéconomique

Le mécanisme du circuit économique pose deux questions fondamentales :

 Ce circuit présente t-il un équilibre comptable ?
 Ce circuit présente t-il un équilibre macro-économique ?

3.1 L’équilibre comptable du circuit ?

L’écriture comptable est toujours équilibrée.

Prenons à titre d’exemple deux agents : les entreprises et l’Etat.
Entreprises
Emplois Ressources
Salaires 400 Investissements 400
Profits 100 Ventes à L’Etat 60
Amortissements 50 Ventes au ménage 450
Impôts 180 Exportations 90
Importations 150
Epargne 120
Total 1000 Total 1000

Etat
Emplois Ressources
Traitements 300 Impôts (e) 180
Consommation 60 Impôts (m) 200
Epargne 20
Total 380 Total 380

Nous pourrions en faire de même pour les autres agents économiques.

Si nous prenons en considérations l’ensemble de la nation, nous avons l’identité
suivante :
PIB + M= CF+FBCF+  S +X
PIB + M= BNB +X
Resources= Emplois
850+150= Cap+ Cm+FBCF+X+  S
850+150 = 60+450+400+90+…
1000 = 1000

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 14
L’équilibre comptable de la nation est donc vérifié.

3.2 L’équilibre macroéconomique du circuit ?

Partons de l’équilibre comptable

Ressources= Emplois
PIB + M= DNB + X
850+150 = 60+450+400+90=1000

D’ou : DNB - PIB = M – X

910 – 850 = 150 – 90 =60

Les agents résidents ont donc utilise en emploi 1000, mais n’ont produit que 940
(PIB+X), le déficit 60 constitue un besoin de financement qui a été comblé dans le
circuit par l’agent extérieur. Ce déficit provient de la balance commerciale.
M-X= déficit
150-90= 60

Conclusion :
On remarque donc, dans notre exemple, qu’il n’y a pas de concordance entre
l’équilibre comptable et l’équilibre macro-économique.
La question fondamentale, qui va se poser aux différentes écoles économiques et
plus particulièrement aux écoles classiques et keynésiennes est la suivante :
Les libres mécanismes du marché peuvent-ils assurer un équilibre économique de
manière durable et spontanée ?
 Les classiques ;
 Les keynésiens./.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 15
 Chapitre II- Mesure de l’activité économique

La comptabilité nationale permet d’étudier les relations fondamentales qui existent

entre les agrégats pour en fournir une analyse du passé, du présent et essayer de
les projeter dans l’avenir. L’objectif est de permettre aux décideurs politiques
d’orienter leur politique économique.

Définition : Un agrégat est une grandeur synthétique qui mesure le résultat de

l’activité économique de l’ensemble des agents économiques dans un pays pendant
une période donnée. On distingue :
 les agrégats du produit (output ou résultat) : qui sont liés à la formation de la
production de biens et services ;
 les agrégats du revenu : qui appréhendent les revenus reçus par les agents
économiques en contre partie de leur contribution à la production ;
 les agrégats de la dépense des revenus dégagés pour acquérir la production
réalisée.

1. Les agrégats de produit

1.1 Le Produit Intérieur Brut4
Définition 1 : La valeur ajoutée (VA) correspond à l’augmentation de la valeur des
biens qui résulte du processus de production. Elle est égale à la différence entre la
valeur de la production totale et celle des consommations intermédiaires qui ont été
utilisées dans l’acte de fabrication :

Valeur ajoutée = production - consommations intermédiaires

A titre d’exemple, pour fabriquer des biens, une entreprise acquiert sur le marché un
certain nombre de produits (matières premières, produits sous-traités, énergie) qui

4
On recourt au PIB quand on veut connaître la valeur (au prix du marché) des biens et services produits pour la
demande finale.
Le PIN est calculé quand on veut connaître la production de l’économie hors amortissement.
Pour l’année 2001, le PIB a été de 382897 millions de dirhams. La production marchande a représenté 83% du
produit national marocain et la production non marchande 17%.
Remarque : Pour pouvoir suivre dans le temps l’évolution du produit national, il faut éliminer l’influence de la
hausse des prix qui ne correspond pas à un accroissement de richesse réelle. C’est pourquoi, partant d’une année
de référence, on corrige les chiffres des autres années en se servant des variations de l’indice des prix. Cela
permet de faire des comparaisons en « dirhams constants ».
Calculé en dirhams constants, le PIB marocain a augmenté de 24% depuis 1991 (c'est-à-dire en 10 ans).
Pour faire des comparaisons significatives entre pays de populations différentes, on calcule le produit national
par tête : produit national divisé par le nombre d’habitants.
Selon une étude internationale, le Maroc avait en 2002 un PIB par tête d’environ 1271 $, ce qui le place à un
niveau plus ou moins équivalent à celui de la Syrie ou de l’Egypte, mais derrière la Tunisie (PIB par tête de 2186
$) et par contre devant la Chine (PIB par tête de 966 $).

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 16
ont été crées par d’autres entreprises (pour un montant de 400dhs par exemple) ;
cette entreprise utilise alors ces produits pour, avec « du travail et du capital »,
réaliser un bien plus élaboré et transformer ainsi des consommations intermédiaires
en un produit dont la valeur est plus élevée (2.000 dhs par exemple).
Dans cet exemple la valeur ajouté est de 1600 dhs, Cette valeur ajoutée a pour
contrepartie le versement de revenus aux agents économiques ayant permis sa
réalisation (répartition des revenu).

Définition 2: Le Produit Intérieur Brut (PIB) "the gross domestic product" mesure la
valeur de marché de l’ensemble des biens et services "finals" produits dans un pays
donné sur une période donnée (càd la somme des valeurs ajoutées brutes au prix du
marché de toutes les unités productives résidantes).

La valeur du PIB au prix du marché est égale à la somme de toutes les VAi des
différentes branches de l’économie + le montant des droit et taxes à l’importation
(DTI), soit :
PIB =  VA i + DTI
C’est un agrégat de production souvent utilisé, tant pour les études sur la croissance
économique que pour les comparaisons internationales.

On réalité l’évaluation du PIB peut se faire selon une optique de sa constitution, une
optique de sa distribution mais aussi une optique de son utilisation. Nous mettons
l’accent sur cette dernière.

En effet du point de vu de son utilisation en emploi finals, le PIB est obtenu grâce à
l’équation ressources - emplois, on a :

PIB = Cf + FBCF +  S + X-M

PIB = emplois finals intérieurs augmentés du solde du commerce

extérieur
Pour avoir le produit intérieur net on déduit la CCF (consommation du capital fixe)

PIN = PIB –CCf

La grandeur aux coûts des facteurs s’obtient en déflaquant les impôts et taxes liés à
la production et à l’importation nets de subvention d’exploitation5.

PIBcf = PIBpm – (II-Se)-DTI

5
Au prix du marché : l’ensemble des éléments constitutifs du prix du revient (coûts des facteurs, les impôts
indirects nets de subvention d’exploitation, les divers marges (marges commerciales et de transport).
Au coûts des facteurs : cette valorisation exclut de la première les impôts indirects nets de subvention
d’exploitation.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 17
Les II comprennent évidemment la TVA non déductible

PINcf = PINpm- (II-Se)-DTI

1.2 Le Produit National Brut (PNB)
C’est le principal agrégat de production. Il est utilisé pour les comparaisons des
performances économiques au niveau international.

Définition 3 : Le PNB est obtenu en ajoutant au PIB le montant net des revenus
extérieurs. Il s’agit des revenus du travail, de la propriété et de l’entreprise versés et
reçus du reste du monde (RM).

PNB = PIB + revenus des facteurs (du travail, de la propriété et de

l’entreprise) reçus du RM - revenus des facteurs
versés au RM
PNB = PIB + Revenus nets extérieurs

PNBcf = PNBpm – (II-Se)-DTI

1.3 Le PIB nominal et le PIB réel

Le PIB nominal évalue la production aux prix en vigueur au moment où les biens et
services sont produits (prix courants), soit pour la période t :
PIB nominal =  (Qi,t × Pi,t)

Exemple 1 : PIB nominal en 2004=Volume de la production2004×Prix2004.

Supposons que le PIB nominal augmente de 10%, cette augmentation résulte en fait
de la variation soit des prix soit des quantités produites, soit des deux. Ce qui fait que
cet agrégat n’est pas utilisé pour évaluer l’évolution de la croissance économique
d’un pays. On se réfère par contre, au PIB réel.

Le PIB réel (mesuré à prix constants alors que les volumes produits sont variables)
indique la croissance réelle de l’économie en éliminant l’effet de la hausse des prix
entre deux (ou plusieurs) périodes. Il est obtenu par rapport à une année de base
(t0), soit :
PIB réel =  (Qi,t × Pi,t0)
En retenant par exemple 1992 comme année base (ou base 100= 1992), on a :
PIB réel en 2004 = Volume de la production 2004 × Prix 1992.

Relation entre le PIB réel et le PIB nominal :

PIB réel = PIB nominal / Déflateur du PIB

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 18
  Déflateur du PIB = PIB nominal / PIB réel × 100.

Le déflateur du PIB, ou "implicit GNP deflator" est un indice des prix qui mesure la
part de la variation du PIB nominal due à une variation des prix et non à une variation
de l’activité économique. C’est un indice qui mesure l’évolution de l’inflation.

Exemple 2 : Considérons la variation du produit intérieur brut (PIB) au Maroc :

Valeurs en milliards DH
Années 1998 1999 2000 2001 2002
PIB (prix courants) 344 345,6 354,2 383,2 397,8

PIB (prix constants) (1) 133,7 133,6 134,9 143,4 148

Déflateur du PIB en % 257,2 258,6 262,6 267,2 268,8

(1) : Prix du marché de l’année 1980

Source : Annuaire statistique du Maroc, 2003, Direction de la Statistique.

1.4 Le PIB potentiel

Le PIB potentiel correspond au PIB réalisé dans une économie de plein emploi (ce
que l’économie produit si ses ressources productives sont pleinement employées). Il
est noté Y * :
Y * = Gap du PIB + PIB effectif (Y)
 Gap du PIB = Y *- Y
Ce gap correspond à la valeur des biens et services (au prix du marché) qui résulte
de la différence entre le PIB potentiel et le PIB effectif.
Si Y * > Y  il existe dans l’économie une sous utilisation relative de la capacité de
production.

2. La comptabilité du revenu national

La comptabilité du revenu national consiste en un ensemble de méthodes utilisées

pour mesurer le flux total de biens et services produits et le flux total des revenus
générés par cette production.
Ces deux flux doivent être égaux : produit national = revenu national.
Le calcul du PIB peut être fait soit selon une approche en terme de produit, soit en
terme de dépense ou en terme de revenu national.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 19
2.1 Mesure de l’output par la production
La production est définie, selon la comptabilité nationale, comme " l’activité
socialement organisée des unités résidentes, pour offrir des biens et des services
échangés sur le marché et/ou obtenus à partir de facteurs (travail, capital fixe,
matières premières, terrains, techniques de fabrication…)". A l’échelle globale, on a :
Offre agrégée = PIB + importations.
Les importations (M) constituent une utilisation, par le pays importateur, des
productions étrangères. Elles s’ajoutent à la production nationale et sont évaluées
coût, assurance et fret inclus (CAF). En effet, les importations sont enregistrées CAF,
c’.à.d, en incluant le coût, les assurances et le fret ; soit leur valeur, arrivées au port.

2.2 Mesure de l’output par les dépenses

Le calcul du PIB dans ce cas consiste à calculer la somme des dépenses effectuées
pour acheter l’output final de toutes les branches d’activité économique (opérations
sur biens et services). C’est la dépense agrégée (DA) ou "aggregate expenditure",
formulée comme suit :

DA = Cf + I + G + (X-M)
Où C = consommation finale: elle concerne les ménages et les administrations.

I = investissement : il comprend les biens en capital tels que les usines et

équipements, les stocks et éventuellement l’habitat.

G = les dépenses du gouvernement : l’infrastructure de base, les dépenses de

l’administration publique, et les paiements de transfert (aides, subventions…)
effectués par le gouvernement.

X = exportations : elles constituent un 3ème emploi de la production, et sont évaluées

" Free on board : FOB ", c'est-à-dire au prix du marché des biens et services rendus
aux frontières. En effet, les exportations sont enregistrées FOB (Free on bord), soit à
leur prix une fois une fois sorties du port (non inclus les assurasses et les fris de
transport maritime).
X- M désigne les exportations nettes d’importations.

N.B :

Le Taux de couverture des M par X= Valeur totale des X /

Valeur totale des M
2.3 Mesure de l’output par le revenu
La production génère des revenus correspondant à la rémunération des facteurs de
production : les salaires, la rémunération du capital… Ces revenus sont désignés par

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 20
le revenu national brut (RNB) :

RNB = Revenus bruts d’activité + Revenus de la propriété et de

l’entreprise
Les mesures du PIB et du RNB sont utilisées pour mesurer l’activité économique et
la croissance de celle-ci dans le temps. Ces agrégats peuvent être calculées aussi
bien en terme constant ou courant, et en terme de population totale ou par tête, " per
capita ".

On en déduit d’autres grandeurs telles que :

Le produit intérieur net 6 : PIN = PIB – amortissements ;

Le revenu disponible pour les ménages : Rd = revenu des ménages

– impôts sur les revenus 7.
3. Agrégats de la dépense et équilibre ressources – emplois
Ils se ramènent principalement à la Dépense Nationale Brute et à la Demande finale.

3.1 Mesure de la dépense nationale brute

Elle représente l’ensemble des emplois finals des biens et services effectués par les
résidents. Certes, les exportations constituent un emploi des biens et services mais
pas destinées aux résidents. Elles ne rentrent pas dans la définitions de la DNB.
Celle-ci comprend donc :

DNB = Cf + FBCF +  S
Remarquons que les éléments composant la DNB rentrent dans la formation du PNB
si on ajoute le solde du commerce extérieur et les revenus produits nets :

PNB = DNB + (X- M) + (r.p.r - r.p.v)8

3.2 Mesure de la demande finale

La valeur des ressources disponibles pour les différents emplois est égale à la
somme du PIB et des importations (M), soit en récapitulant:
Ressources = emplois  PIB + M = Cf + I + X (ou I= BFCF+  S )

C étant la consommation finale = consommation des ménages + dépenses

publiques.
6
On a recours au PIB quand on veut connaître la valeur (au prix du marché) des biens et services produits pour
la demande finale. Le PIN est calculé quand on veut connaître la production de l’économie hors amortissement.
7
"Disposable income = personal income - personal income taxes". Le revenu disponible est calculé quand on
veut connaître les proportions de consommation et d’épargne des ménages.
8
Revenus de la propriété et de l’entreprise reçus du reste du monde et revenus de la propriété et de l’entreprise
versée au reste du monde.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 21
 PIB + M = Cf + I + X (ou I= BFCF+  S )
PIB + M = emplois finale intérieurs+X
PIB = emplois finale intérieurs + (X-M)= demande finale
Cet équilibre peut être illustré à travers les comptes qui décrivent l’activité
économique et financière des secteurs institutionnels. Ainsi, on a :

 Au niveau du compte de production :

La production = Consommation intermédiaire + Valeur ajoutée brute
Solde = Valeur ajoutée brute
 Quant au compte d’exploitation, il réalise l’égalité entre les Ressources :
[Valeur ajoutée brute + Subventions d’exploitation (reçues)].

Et les Emplois :

[Rémunération des salariés + Impôts liés à la production + Excédent brut

d’exploitation]
Solde = Excédent brut d’exploitation

 A partir de ces comptes, on peut évaluer le compte de revenu, où les

Ressources comprennent :
L’excédent brut d’exploitation ;
La rémunération des salariés ;
Les impôts liés à la production et à l’importation (reçus), dont, la TVA perçue par les
administrations) ;
Les revenus de la propriété et de l’entreprise (intérêts, dividendes.. reçus) ;
Les opérations d’assurances dommages ;
Les autres transferts courants (impôts sur le revenu, cotisations sociales, prestations
sociales.. reçus).

Et les emplois se répartissent en :

Subventions d’exploitation (versées) ;

Revenus de la propriété et de l’entreprise (intérêts, dividendes versés) ;
Opérations d’assurances dommages ;
Autres transferts courants (impôts sur le revenu, cotisations sociales, prestations
sociales versés) ;
Revenu disponible brut.
Solde = Revenu disponible brut
 Le Revenu disponible brut est utilisé en (Consommation finale + Epargne
brute).

 Au niveau du Compte de capital :

[L’épargne brute + les transferts en capital (reçus)] constituent les ressources

auxquelles correspondent les emplois suivants :

La formation brute de capital fixe et les Variations des stocks ;

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 22
Les acquisitions nettes de terrains et d’actifs incorporels ;
Les transferts en capital (versés) ;

Solde = La capacité (+) ou besoin (-) de financement

4. Mesure de la croissance économique

Définition : La croissance économique peut être définie comme un accroissement

soutenu du PIB.9 C’est un processus quantitatif qui devrait aboutir à l’expansion à
long terme de la production globale.

La croissance est extensive quand elle résulte de l'augmentation quantitative des

facteurs de production (travail et capital).

La croissance est intensive quand l'augmentation de la production provient d'une

utilisation plus efficace des facteurs de production existants. Elle est déterminée par
des gains de productivité.

Les facteurs économiques de la croissance :

 L'existence d'une demande significative (intérieure ou extérieure) ;

 L’investissement, particulièrement dans les industries motrices et les secteurs
porteurs qui ont des effets d'entraînement importants sur l’activité
économique ;
 L'impact de l'innovation, du progrès technologique et l’accroissement du
capital technique et son perfectionnement ;
 Le commerce international : diversification des produits exportés et des
débouchés, réalisation d'économies d'échelle, spécialisation et augmentation
des importations (notamment des biens d’équipement, transferts de
technologies…) ;
 L'amélioration de la gestion des entreprises et de l'économie : modernisation
de l'appareil productif et réalisation de gains de productivité ;

La croissance économique d’une nation est mesurée essentiellement par le taux de

croissance du PIB réel.

Le taux annuel de croissance (TC):

Soit deux valeurs successives d’une grandeur donnée, Vt-1 = la valeur initiale (de
l’année t-1), et Vt = la valeur (finale) de l’année t.

TC t / t-1 = (Vt - V t-1)/ V t-1 = (Vt / V t-1) -1

 TC + 1 = Vt/V t-1 = Coefficient multiplicateur

Donc le taux annuel de croissance du PIB entre les périodes (t-1) et t =

9
Ou du produit par tête = rapport du PIB ou de la valeur ajoutée et de la population totale

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 23
 TC t / t-1 = [(PIBt – PIBt-1)/ PIBt-1]

= [(PIBt / PIBt-1) -1]

Ce résultat est multiplié par 100 pour exprimer le taux annuel de croissance du PIB
en %.

Le taux de croissance annuel moyen (TCAM) d’une période t1,… tn.

Lorsqu’une grandeur subit 2 ou plusieurs évolutions successives, le calcul du TCAM

consiste à calculer le produit des coefficients multiplicateurs, puis la racine nième de
ce produit et retrancher 1 au résultat obtenu.

TCAM t1,tn = [(1+ TC 1) × (1+ TC 2) ×...× (1+ TC i) ×… × (1+ TC n)] 1/ n -1

Exemple 3 : Les taux annuels de croissance du PIB réel au Maroc (voir

tableau de l’exemple 1) sont comme suit :

Années 1998 1999 2000 2001 2002

TC annuel du PIB 0,077 -0,00075 0,01 0,063 0,032

TC annuel en % 7,7 -0,075 1 6,3 3,2
1+ TC annuel du PIB 1,077 0,999 1,01 1,063 1,032
(1) : Prix du marché de l’année 1980
Source : Annuaire statistique du Maroc, 2003, Direction de la Statistique.

Le taux de croissance annuel moyen du PIB pour la période 1998-2002 est :

 TCAM = [(1,077) × (0,999) × (1, 01) × (1,063) × (1,032)] 1/ 5 -1
= [1,192]1/ 5 -1 = 0,036.

Donc la croissance du PIB réel entre 1998 et 2002 a été en moyenne de 3,6% par
an.

D’une manière générale :

On peut dire qu’Il existe entre la date initiale ( 0 ) et la date finale ( f ) d’un grandeur
un taux de croissance constant t qui a permis le passage de la grandeur Vo à Vf , ou
passage d’une grandeur initiale à une grandeur finale après n années. Cette
hypothèse revient à dire que l’évolution de cette grandeur a été exponentielle. Elle
est ainsi exprimée par la formule :

V0(1+t)A= Vf
t= ((Vf/V0)1/A – 1)x 100

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 24
Vf = la valeur de la variable en fin de période
V0 = la valeur de la variable en début de période
A : le nombre de période

Exemple 4 :
L’évolution du PIB dans un pays X en milliards (unités monétaires) est comme suit :

1997 2007
Pays X 104 135

Calculer le taux de croissance annuel moyen du PIB pour le pays X ?

On applique la formule ci-dessus, on aura :

V0(1+t)A= Vf
t= ((Vf/V0)1/A – 1)x 100

Vf = la valeur de la variable en fin de période

V0 = la valeur de la variable en début de période
A : le nombre de période

(1+t)10 = Vf/V0 = 1,298  t= [( 1,298)1/10 - 1] X 100

t = 2,6%

Les étapes de la croissance déterminées par Rostow10:

1. La société traditionnelle : Cette société fonctionne essentiellement sur
l’agriculture et une organisation sociale basée sur la famille.
2. Les conditions préalables au décollage : Le progrès technique apparaît dans
l’agriculture et l’industrie ; Le taux d’épargne des ménages augmente.
3. Le décollage : Modernisation de l’agriculture et de l’industrie appuyée par des
investissements massifs ; Evolution des mentalités.
4. Le passage à la maturité : Le progrès technique se diffuse massivement, de
nouvelles industries apparaissent.
5. L’ère de la consommation de masse : Les besoins fondamentaux sont satisfaits,
le secteur des services se développe ; Apparition de l’Etat providence.

Quels sont les critiques adressés aux étapes de la croissance définies

par W.Rostow ?

10
Walt Whitman Rostow (New York 1916) : Economiste américain, il étudie, dans les étapes de la croissance
économique (1960), les stades conduisant l’économie à l’industrialisation. On lui doit le concept de
« décollage » « Take –off » appliqué au développement économique

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 25
Le développement :
Le développement est une notion plus large que la croissance, dans la mesure où il
prend en compte l’ensemble des changements (structurels, sociaux…) d’une nation :
en plus de facteurs quantitatifs comme la production et le revenu, d’autres facteurs
qualitatifs qui agissent sur l’évolution de la société, tels que les facteurs
démographiques et sociaux (l'accroissement de la population et donc d’une main
d'œuvre supplémentaire, l’éducation, le taux de scolarisation, la formation,
l’accumulation de capital humain, les taux de natalité et de mortalité, la sous-
alimentation, l’état sanitaire d’une population...

Plusieurs indicateurs permettent de calculer le développement. L’indicateur le plus

utilisé est l’Indicateur de Développement Humain (IDH), qui est calculé en
prenant la moyenne de trois indicateurs : la longévité mesurée par l’espérance
de vie ; le niveau d’instruction mesuré par le taux d’alphabétisation des adultes
et le nombre moyen d’années d’études, et le pouvoir d’achat de la population
déterminé par le revenu par tête.

Etude de cas: Analyse de la croissance économique au Maroc.

5. Le marché du travail, le chômage et l’inflation
5.1 Le marché du travail
L’analyse économique du marché du travail porte principalement sur la détermination
du salaire, du volume de l'emploi et du chômage.

A long terme, le marché du travail est influencé par la croissance démographique, la

croissance du PIB et les variations de la productivité.

La demande de travail

La demande de travail (LD) est une fonction décroissante du salaire réel (w/p) ; où w
= salaire nominal et p = le niveau des prix.
LD = f (W/P) avec f ’ (W/P) < 0
A court terme, on suppose que le capital est fixe, et la demande de travail est
fonction de la productivité marginale du travail, et donc de la loi des rendements
décroissants.

A long terme, tous les facteurs varient, dont le capital. Les salaires peuvent varier
selon l’ampleur de l’emploi, les prix des biens produits et l’amélioration de la
productivité sous l’effet notamment du progrès technique.

L'offre de travail

L’offre du travail (LO) (ou volume de travail fourni) est une fonction croissante du
salaire réel.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 26
 LO = f (W/P) avec f ’ (W/P) > 0
En outre, l’offre de travail augmente quand les conditions sont favorables à la
croissance économique et donc à l’augmentation de la production. Les gains de
productivité agissent également sur cette offre, notamment sur le plan de la
qualification de la main d’œuvre, mais peuvent entraîner des pertes d’emploi dans
certains secteurs d’activité.

Les indicateurs de l’emploi

 La population active : PA = population active occupée (PAO) +

population en chômage
En général la population active comprend l’ensemble des personnes âgées de 15 à
64 ans.
 Le Taux d'emploi (ou taux d'activité effective) est égal à la proportion de la
population active occupée dans la population active :
Taux d'emploi = (PAO / PA) ×100

 Le Taux global d'activité = (PA / population totale) × 100

5.2 Le chômage
Définition : la population en chômage comprend les personnes en âge de travailler
(généralement de 15 à 64 ans), qui n’ont pas d’emploi, qui sont à la recherche d’un
emploi et qui sont disponibles.

Il existe plusieurs théories économiques sur le chômage :

Selon les théories classiques et néoclassiques, le chômage est un
"dysfonctionnement ponctuel" sur le marché du travail qui devrait disparaître après
un retour à l’équilibre grâce au mécanisme du marché.

Selon la théorie keynésienne, « l’insuffisance de la consommation et/ou de

l’investissement maintenaient l’économie en deçà du plein emploi »11.
 Le chômage apparaît :
 Lorsque la production (ou l’offre) est limitée par l’insuffisance de la demande des
biens et services ;
 Quand il y a une mauvaise anticipation de la demande effective 12 de la part des
entrepreneurs, puisque cette anticipation définit le niveau de production, le degré
d’utilisation des équipements et donc le niveau de l’emploi.

11
Le plein emploi (full employment) est une situation telle que les facteurs de production désireux de travailler
soient tous employés…Il peut être défini comme " le volume maximum de l'emploi compatible avec un salaire
réel donné" .

12
Selon la théorie Keynésienne, le niveau d’emploi est fonction de la demande effective. Celle-ci est constituée
des dépenses de consommation et d’investissement qui sont anticipées par les entrepreneurs. Cette demande
anticipée est une variable stratégique des entreprises en fonction de laquelle elles fixent leur niveau d’activité.
Par conséquent, la résorption du chômage passe par l’élévation du niveau de la demande effective, ce qui
nécessite l’adoption d’une politique économique pour sa relance.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 27
Par conséquent, une faible utilisation des équipements s’accompagne d’un
accroissement du sous-emploi13. Une forte utilisation des équipements
s’accompagne d’une diminution du chômage.

Ainsi, le chômage peut avoir plusieurs causes, dont les crises économiques (qui
entraînent une baisse de la demande et donc une diminution de l’emploi),
l’augmentation de la population active, la substitution du capital au travail due au
progrès technologique, et un mauvais fonctionnement du marché du travail
(inadéquation entre l’offre et la demande de travail, règlements juridiques
contraignants sur le marché du travail, faible mobilité des salariés..).

On distingue trois types principaux de chômage :

 Le chômage frictionnel qui touche les personnes qui ont quitté leur emploi mais
qui ont la possibilité d’occuper un nouvel emploi dans une période de temps
relativement courte.
 Le chômage structurel qui découle de changements structurels importants de
l’économie tels que des mutations technologiques (l’introduction de l’informatique
et de la robotique), un désajustement de longue durée entre l’offre et la demande
de travail...
 Le chômage cyclique qui découle de changements conjoncturels.

Mesure du taux de chômage

 Le chômage est mesuré par la différence entre la population active et la

population active occupée, soit :
CH = PA - PAO
 Le taux de chômage = (population en chômage) / (population
active) × 100
= (PA – PAO) / PA = 1 – (PAO / PA)
Donc, le taux de chômage diminue quand le taux d'emploi augmente.

Etude de cas : Analyse de l’évolution de la population active au Maroc.

5.3 L’inflation
L’inflation est définie comme une hausse persistante et générale des prix des biens
et services.

La hausse des prix découle de l’excès de la demande de biens et services par

rapport à la capacité de production de l'économie.

Par contre, la stabilité des prix correspond à une situation où l'inflation est très faible
ou nulle, n’ayant donc pas d’influence significative sur les décisions des agents
économiques.

13
Une situation de sous-emploi correspond à une sous-utilisation des capacités de production et à l’existence du
chômage "involontaire".

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 28
Quant à la désinflation, elle désigne une baisse du taux d'inflation, soit par exemple
d’un taux de 5% à 2% à 1,5%.

La déflation (le contraire de l'inflation) désigne une baisse permanente des prix, et le
taux d’inflation devient négatif.

Mesure de l'inflation

Le taux d’inflation est mesuré par la variation en % du niveau général des prix (Pt)
d’une période à l’autre, soit pour 2 périodes t-1 et t :

Δ Pt = [(Pt - Pt-1)/ Pt-1] × 100.

Si par exemple le prix moyen d’un " panier " de biens est passé de 100 à 102,5 le
taux d'inflation est de :(102,5 -100) / 100 = 2,5 /100, soit 2,5%.

Le niveau général des prix est mesuré par un indice des prix tel que l’indice des prix
à la consommation (IPC) qui permet d'apprécier la variation du coût de la vie pour les
consommateurs, l’indice des prix de production (IPP) et/ou le déflateur du PIB.

Lorsque l'indice des prix baisse (augmente), le pouvoir d'achat des consommateurs
augmente (baisse). Le pouvoir d’achat dépend donc du revenu et du niveau des prix.

Causes économiques de l'inflation

Les principales causes de l'inflation sont:

 l’inflation monétaire : l’émission d’une grande quantité de monnaie. Quand la

masse monétaire présente dans l’économie est supérieure à la croissance
économique, les prix augmentent ;
 l’inflation par les coûts : le coût d'un produit essentiel augmente de façon
significative, ce qui a des répercutions sur les coûts des autres produits ou
services ;
 l’inflation par la demande : la demande d'un produit ou d'un service essentiel
excède l'offre, et les producteurs augmentent leur prix dans le cas où ils ne
peuvent pas augmenter la production ;
 l'indexation : dans le cas où les prix de différents biens et services sont régis par
des accords ou des règles, si le prix d'un élément essentiel augmente, tous les
autres suivent mécaniquement.

Conséquences de l’inflation :

L’inflation dénote du bon ou mauvais fonctionnement de l’économie. Un taux

d'inflation bas contribue à l’instauration d’un climat favorable à des taux d’intérêt bas
et à des investissements productifs à long terme, ce qui favorise la croissance et la
création d'emplois.

Par contre, une inflation élevée et instable affaiblit la capacité de l'économie de

réaliser une croissance économique soutenue et créatrice d'emplois.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 29
Elle est donc prise en compte dans les décisions aussi bien de l’Etat, des
entrepreneurs que des consommateurs, et ce, du fait des réactions engendrées par
une hausse persistante des prix touchant à plusieurs domaines de l’activité
économique. En effet, l’inflation:

 entraîne la réduction de la valeur de la monnaie et donc de son pouvoir d’achat

 des effets négatifs sur les revenus des agents économiques ;
 agit directement sur la qualité des investissements en créant un climat
d’incertitudes ;
 entraîne des effets négatifs sur la compétitivité de l’économie.

La relation inflation- chômage : la courbe de Phillips:

A-W Phillips, a constaté en 1958 une relation décroissante entre le taux de chômage
et l'inflation salariale (le taux de croissance des salaires nominaux). Cette relation
avait été estimée sur les données de la grande Bretagne relatives à la période 1861-
1913 et surtout celle de 1913-1957. La courbe de Phillips découle d’études
empiriques menées sur les économies du Royaume-Uni et des Etats-Unis
d’Amérique).

Graphique 1 : Courbe de Philips

Inflation

P2 Peu de chômage ; inflation importante

P1 Chômage important ; inflation faible

Chômage

Cette relation a complété le modèle keynésien d’équilibre macroéconomique en

fournissant l’équation qui permet de déterminer le niveau général des prix. En effet,
la variation de ce dernier est fonction de celle des salaires nominaux et des gains de
productivité :
 l’augmentation de la demande globale entraîne une hausse de l’emploi  le taux
de chômage diminue, et les salaires nominaux augmentent; cette augmentation
se répercute sur les prix. Ainsi, l'inflation salariale permet d'expliquer
l'augmentation du niveau général des prix.

Néanmoins, elle a suscité des critiques :

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 30
 Critique empirique: la relation inverse et stable entre l'inflation et le taux de
chômage n’est pas toujours vérifiée : cette relation a été stable dans les années
60, puis instable vers les années 70.
 Un cas typique de l’instabilité de cette relation est illustré par la stagflation : une
forte progression des prix accompagnée d’une stagnation économique, ce qui
conduit à l’accroissement du taux de chômage.
 Critique théorique: l'hypothèse du taux de chômage naturel de Friedman
(1968) : "Le taux naturel de chômage est déterminé par les caractéristiques
structurelles réelles des marchés de travail et de produits, y compris des
imperfections du marché, la variabilité de l’offre et de la demande, le coût
des informations sur les postes d’emploi vacants et sur la disponibilité
du travail, les coûts de mobilité..." (Friedman, 1968).

Etude de cas : Analyse de l’évolution de l’indice des prix à la

consommation au Maroc.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 31
 2ème partie : Le modèle de Keynes
Chapitre III- Les déterminants de la demande globale
La relation Revenu - Dépense nous envoie à l’étude du modèle de l’équilibre. Pour
simplifier, on considère une économie fermée c'est-à-dire que le solde de la balance
commerciale est nulle (X-M).

On suppose que l’Etat n’intervient pas dans les activités économiques, son budget
est en équilibre et les dépenses publiques n’ont pas d’influences significatives.

A partir de l’identité d’équilibre global :

Y = Cf + I + G + (X-M)

A l’équilibre on a :
Y = Cf + I (1)
Y : le produit global,
C : consommation,
I : Investissement,

A ce produit global correspond un revenu global qui peut dépendre la consommation

et de l’épargne :
Y = C + E (2)
Y: revenu global,
C: consommation,
E: épargne,

Les équations (1) et (2) entraient l’équilibre macroéconomique :

C + E = C + I donc E = I
D’après cette présentation simplifiée, on peut dire que la consommation et
l’investissement sont deux fonctions déterminates du revenu national.

1. La fonction de consommation

La fonction de consommation exprime la relation qui existe entre l’évolution de la

consommation et l’évolution du revenu. C’est une composante de la demande qui
constitue l’une des variables essentielles de l’analyse keynésienne.

Keynes a énoncé la loi psychologique fondamentale comme suit :

" En moyenne et la plupart du temps, les hommes tendent à accroître leur

consommation à mesure que leur revenu croît, mais non d’une quantité aussi grande

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 32
que l’accroissement du revenu ", et " en général, une proportion de plus en plus
importante du revenu est épargnée à mesure que le revenu réel s’accroît " 14.

La fonction de consommation est représentée généralement par une droite de la

forme :
C = c × R + C0
Où 0 < c <1, R = le revenu disponible (Yd) et c × R est la composante induite de la
dépense de consommation (c’est une variable endogène puisqu’elle dépend de la
valeur de R).
C0 = consommation incompressible (montant de la consommation autonome ou
indépendante du revenu (variable exogène : une variable est exogène quand sa
valeur est fixée de l’extérieur du modèle, elle est considérée comme donnée). A la
limite, si R=0, C= C0).

Graphique 2 : La fonction de consommation

C R

C = c R + C0
C2
C1

C0

0 R1 R2 R

1.1. La propension moyenne à consommer

La propension moyenne à consommer " the average propensity to consume " est
la fraction du revenu qui est consacrée à la consommation, ou le rapport entre la
consommation C et le revenu R soit :
PMC = C/R
Il ressort du graphique n° 2 que, lorsque le revenu s’accroît (de R1 à R2), la
consommation augmente à un rythme plus faible (de C1 à C2) ;

 La propension moyenne à consommer diminue avec l’élévation du revenu ; donc

c’est une fonction décroissante du revenu avec le temps. Cela traduit la saturation
des besoins.

Exemple 1: Le revenu disponible des ménages, d’une période t1, est de 20000
(unités monétaires) et leurs dépenses s'élèvent à 15000, la propension moyenne à
consommer est égale à 15000/20000 = 0,75. Donc 75 % du revenu sont affectés à la
consommation.

14
John Maynard Keynes. Economiste britannique (1883- 1946). "La théorie
générale de l’emploi, de l’intérêt et de la monnaie "; 1936.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 33
Lorsque le revenu augmente d’une période à l’autre, comment ce supplément de
revenu est-il utilisé ? Soit : ΔR = variation du montant du revenu entre deux
périodes ; ΔC = variation du montant de la consommation et ΔE = variation du
montant de l'épargne.
Si le revenu disponible de la période suivante t 2 est de 25000. Si cet accroissement
(5000) est réparti entre la consommation et l'épargne, on a par exemple : ΔC =
3500, et ΔE= 1500.

Cette répartition du supplément de revenu est analysée par les propensions

marginales à consommer et à épargner.

1.2. La propension marginale à consommer

La propension marginale à consommer « marginal propensity to consume » est

égale à la part des suppléments de revenu allouée à la consommation, soit le rapport
des variations de consommation et des variations du revenu disponible.

Dans l’équation de la fonction de consommation, c est la propension marginale à

consommer = la pente de cette fonction :

c = PmC = ΔC / ΔR

= dC/dR (la dérivée de C par rapport à R) ; 0 < c < 1

Dans l’exemple n° 1 ci-dessus : PmC = 3500 /5000 = 0,70. Donc 70 % du revenu

supplémentaire sont affectés à la consommation.

C’est le modèle de base de la fonction de consommation. Cependant, d’autres

études ont fait ressortir d’autres facteurs explicatifs de ses variations, tels que le
décalage temporel, et la prise en compte du long terme et de la richesse, le taux
d’intérêt et les anticipations de l’inflation.

2. La fonction d’épargne

L’épargne est chez les Keynésiens une fonction croissante du revenu disponible.
C’est la partie du revenu non consommé lors de la période considérée :
E = f (R) = R- C
 E = R - (c R + C0) = R (1 - c) - C0 = e R - C0
e=1–c

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 34
Graphique 3 : la fonction d’épargne

C;E R

C1 E = (1-c) R - C0
C0

0 R
R1

- C0

Le point d’intersection des droites de C et de R correspond à une épargne nulle.

2.1. La propension moyenne à épargner

On appelle propension moyenne à épargner « the average propensity to save » la
fraction du revenu consacrée à l’épargne, ou le rapport entre l’épargne E et le revenu
disponible R soit :

PME = E / R

Dans l'exemple n° 1, le montant de l'épargne en t1 = 20000 - 15000 = 5000.

 La propension moyenne à épargner est : E/R = 5000 / 20000 = 0,25 ou 25 %.

Il en découle que la somme de la propension Moyenne à consommer et de la

propension moyenne à épargner est égale à 1. En effet :

+ = = =1

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 35
2.2. La propension marginale à épargner

La propension marginale à épargner « the marginal propensity to save » est égale

à la fraction des suppléments de revenu consacrée à l’épargne, soit le rapport de la
variation de l’épargne totale désirée et de la variation du revenu disponible :

e = PmE = ΔE / ΔR

= de/dR (la dérivée de E par rapport à R)

e représente la pente de la droite d’épargne, avec 0 < e <1.

Dans l'exemple n°1, PmE de la période t2 = 1500/5000 = 0,30 ; soit 30 % de

l'accroissement du revenu sont épargnés.

Il en découle que la somme de la propension marginale à consommer et de la

propension marginale à épargner est égale à 1 :

+ = = =1

Exemple 2 : supposons que le revenu disponible des ménages ait atteint le montant
de 1000 (unités monétaires) au cours de l’année 2000, dont 800 de consommation et
200 d’épargne. En 2001, le revenu a augmenté et a atteint 1100, dont 870 de
consommation et 230 d’épargne.

D’une année à l’autre, le supplément de revenu ΔR est de : 1100–1000=100.

Le supplément de consommation ΔC est de : 870 – 800 = 70.

La propension marginale à consommer ΔC/ΔR =70 /100, soit 0,70 ou 70%.

En 2000, la propension moyenne à consommer était de 800/1000, soit 0,80 ; et en

2001, de 870/1100 soit 0,79 ; correspondant à une légère diminution de la tendance
à consommer sur un an. Les PME et PmE découlent de ces valeurs.

3. L’investissement

3.1 Définitions
L’investissement constitue au niveau global de l’économie l’ensemble des dépenses
génératrices de revenus futurs, en matière d’équipements productifs, d’infrastructure
et de dépenses socioculturelles... C’est un facteur fondamental de la croissance
économique et sociale.

L’investissement total = FBCF + Variation de stocks

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 36
FBCF = la formation brute de capital fixe. Les variations de stocks sont ajoutées à la
FBCF pour réaliser l’équilibre entre l’offre et la demande à l’échelle globale. Au sens
de la comptabilité nationale marocaine, la FBCF est ventilée en : Matériel et
outillage ; Bâtiment ; Travaux publics ; Aménagement et plantation, et Bétail.

L’investissement est financé par l’épargne ou par les emprunts extérieurs.

Il existe 2 types d’investissements, l’investissement matériel et l’investissement

immatériel.

A. L’investissement matériel : C’est l’ensemble de matériels (capital

technique ou capital fixe) acquis par les entreprises, dont les montants sont affectés
à l’aménagement ou à l’extension de leur capacité de production et vise à augmenter
le stock de capital. On distingue :

 L’investissement de renouvellement : dans ce cas, les entreprises investissent

dans de nouvelles machines. On définit l’investissement net ou la Formation
Nette de Capital Fixe accroît le stock total du capital de l’économie :

FNCF= FBCF - Amortissement

L’amortissement est équivalent à l’investissement de remplacement (ou

investissement pour dépréciation) : pour tenir compte de l’usure physique et/ou
l'usure économique, phénomène dit d'obsolescence.

 L’investissement de capacité : dans ce cas, l’investissement consiste à

augmenter la capacité de production de l’entreprise, pour produire davantage et
faire face à l’accroissement de la demande.
 L’investissement de productivité : l’investissement de productivité (et de
modernisation) se caractérise par l'achat de machines plus performantes pour
augmenter la rentabilité des entreprises.

B. L’investissement immatériel : Dans ce type d’investissement, on distingue

les dépenses pour les brevets et licences, les logiciels, la publicité et le marketing, la
formation (qualification de la main d'œuvre) et la recherche et le développement
(inventions, innovation, amélioration des processus de production)...

Ces dépenses sont essentielles pour augmenter la productivité et la compétitivité des

entreprises et générer des revenus futurs.

3.2 Mesure de l’investissement

L’investissement (I) peut être mesuré par plusieurs indicateurs dont principalement :
 Le Taux d’investissement TI = I / PIB x100
C’est la part du PIB consacrée aux achats de biens d’investissement. Ce taux peut
être approché par le rapport entre la FBCF et le PIB.
On peut également calculer le taux d’investissement ainsi que la structure des
investissements par secteur institutionnel ou par branche d’activité économique.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 37
  Le Taux de variation de l’investissement = (I1-I0)/I0 x100
3.3 La fonction d’investissement

3.3.1 L’investissement exprimé en fonction du taux d’intérêt:

I = f (r) avec f’ (r) < 0

Graphique 4 : La courbe d’investissement en fonction du taux

d’intérêt

Taux d’intérêt r

r0

0 I0 Investissement
C’est une fonction décroissante du taux d’intérêt (r).
Le taux d’intérêt est une variable clé de l’investissement.
Il ressort de l’analyse des déterminants de l’investissement que la prise de décision
au niveau des entreprises tient compte de l’évaluation de la rentabilité future des
investissements. Il existe des méthodes permettant d’apprécier cette rentabilité, dont
la valeur actuelle nette (VAN), le taux de rendement interne (TRI), et le délai de
récupération du capital (voir cours d’analyse financière et d’analyse des projets).

Le critère de valeur actuelle nette consiste à comparer la valeur actuelle des flux de
revenus nets de l’investissement 15 (= valeur des ventes annuelles - coûts annuels
d’exploitation).

Pour ce qui est du taux de rendement interne de l’investissement, la rentabilité des

projets est appréciée sur la base de la confrontation du TRI et du taux d’intérêt. La
décision d’investir est prise quand le TRI > taux d’intérêt en vigueur  le projet est
rentable.

Par contre, plus le taux d’intérêt est élevé plus la valeur actualisée des projets est
faible  l’investissement est non rentable.

Cependant, selon la théorie Keynésienne, parmi les différents facteurs qui

déterminent l’investissement, les variables réelles (telles que les perspectives de la
demande et des anticipations des entreprises) et l’état de confiance dans lequel les

15
Ou la valeur actuelle des avantages annuels nets des coûts annuels, appelée, par
analogie à l’analyse financière, bénéfice actualisé, ou "cashflow " actualisé.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 38
entreprises sont amenées à élaborer leurs prévisions ont en général un rôle plus
important que celui des variables financières.

En effet, si les perspectives de la demande ne sont pas favorables, les entreprises

hésiteront à investir même si le coût de l’emprunt est attractif.

Pour Keynes l’investissement est fonction du taux de rendement (rentabilité) des

différents actifs (physiques et financiers). Donc, la décision d’investir dépend de la
comparaison entre le taux d’intérêt et "l’efficacité marginale du capital" (EMC).

L’efficacité marginale du capital est égale au taux d’actualisation qui égalise

le flux des revenus nets attendus de l’investissement et le coût initial de cet
investissement.

Elle est décroissante avec les volumes investis : les entreprises classent les projets
d’investissement par ordre décroissant d’EMC.

Elle dépend du rendement futur de l'investissement. Ce rendement dépend de

plusieurs facteurs, dont principalement les prix des inputs, le prix de vente de la
production, le niveau de la demande, l’évolution de l'environnement de l'entreprise,
l'information sur les caractéristiques des marchés et les anticipations des agents
économiques.

3.3.2 L’investissement exprimé en fonction du revenu national

Sur le plan macroéconomique, bien que la relation inverse entre le taux d’intérêt et
l’investissement reste vérifiée, une deuxième approche consiste à exprimer
l’investissement en fonction du revenu national :

 Quand l’investissement est indépendant du revenu, il est dit « investissement

autonome » (I0), dans ce cas il est déterminé par d’autres variables
explicatives…
 Quand l’investissement dépend du revenu, il est dit « investissement
induit », dans ce cas l’investissement est une fonction croissante du revenu.

L’investissement global est donc égal à la somme de ces deux types

d’investissement, soit :

I = f (R) = I0 + iR ; avec f’ (R) > 0

Le coefficient i est égal au rapport entre la variation de l’investissement induit et la
variation du revenu, soit : i = ΔI/ΔR

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 39
Graphique 5 : La courbe d’investissement en fonction du revenu

Investissement

I = I0 + iR

I0

0 Revenu

3.4 Le multiplicateur de l’investissement

Définition : Le multiplicateur de l’investissement est un coefficient qui permet de

mesurer l’effet d’un investissement additionnel sur le revenu global. Une
augmentation de l’investissement entraîne une croissance plus importante de la
production, et favorise donc la croissance économique, et la création d’emplois.

Le multiplicateur de l’investissement peut être :

 statique : on considère qu’un état de l’économie est statique lorsque les relations
entre les agents économiques sont analysées à une date donnée, en supposant
que les équilibres ne changent pas ;
 dynamique : on tient compte du temps, donc tous les agrégats deviennent
variables, et des relations continues et interactives sont établies entre les agents
économiques.

Soit un accroissement de l’investissement (ΔI) à une date t 0. Cette dépense

supplémentaire entraîne une augmentation du revenu (ΔR) qui est supérieure à ΔI,
selon la formule :

ΔR = k × ΔI  ΔI = ΔR/k (1)

k = coefficient du multiplicateur.

Or, R = C+ I  ΔR = ΔC + ΔI  ΔI = ΔR – ΔC (2)

En égalisant (1) et (2), on a : ΔR/k = (ΔR – ΔC)

 1/k = (ΔR – ΔC) / ΔR  1/k = 1- (ΔC/ ΔR)

 k = 1 / (1- (ΔC/ ΔR)) = 1/ (1-c) (3)

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 40
Donc, ce multiplicateur dépend de la propension marginale à
consommer (c) ; et puisque 0 < c < 1

 K > 1, d’où le nom de multiplicateur.

L’investissement additionnel à la date t0  l’augmentation du revenu (effet immédiat :

une distribution de revenus d’un montant égal).

Dans la période suivante, l’accroissement du revenu entraîne une variation de la

consommation. Cette variation est d’un montant proportionnel à Δ R, compte tenu de
la valeur de la propension marginale à consommer.

3.5 L’accélérateur de l’investissement

L’accélérateur de l'investissement traduit l’effet de la production sur l’accroissement

de l’investissement. Cet effet est symétrique par rapport au multiplicateur. En effet, si
c'est la croissance qui engendre l'investissement  effet accélérateur.

Le coefficient de l’accélérateur est :

k’ = K/Y = capital/production.
En considérant l’accroissement du capital (ΔK), et donc l’accroissement de
l’investissement engendré par l’accroissement de la production (ΔY), On a, dans le
cas où k’ est constant :
ΔK = k’× ΔY  k’ = ΔK /ΔY
La hausse de la production entraîne un accroissement du revenu. L’augmentation du
revenu entraîne dans un premier temps une augmentation de la demande des biens
de consommation. Toute variation de la demande des biens de consommation
entraîne une variation plus que proportionnelle de la demande des biens
d’équipement et par conséquent de l’investissement.

4. Les dépenses publiques

Les dépenses publiques constituent la troisième composante de la demande globale,
en tant que levier important dont disposent les pouvoirs publics pour agir sur l’activité
économique et l’emploi. Les dépenses publiques ne sont pas mesurées par un
agrégat spécifique. Elles sont évaluées à partir des comptes des administrations
publiques de la comptabilité nationale.

Le budget de l’Etat comprend l’ensemble des recettes que l'Etat obtient par
prélèvement sur les différents agents économiques (impôts, redevances...), et des
dépenses engagées par l'Etat, pour le fonctionnement ou pour les dépenses
d'équipement.
 Le budget = ensemble des comptes qui décrivent, pour une année civile, les
ressources et les charges de l’Etat. La loi des finances prévoit et autorise, pour
chaque année civile, l’ensemble de ces ressources et charges.

Les budgets économiques sont des comptes nationaux prévisionnels : ils

contiennent les prévisions de l’activité au cours de l’année considérée et permettent

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 41
de simuler les principales conséquences d’aléas conjoncturels ou de politiques
alternatives sur l’équilibre économique général et sur le budget.

4.1 Les principes budgétaires et la structure du budget

Les principes qui régissent l’établissement du budget sont essentiellement l’annualité
et l’universalité.
 L’annualité : l’autorisation de percevoir des impôts pour effectuer des dépenses
est annuelle. Toutefois, certaines dépenses sont étalées sur plusieurs années.
 L’universalité : aucune recette n’est affectée, à priori, à une dépense
particulière (exemple d’exceptions : les comptes du Trésor…).

Concernant la structure du budget, celui-ci peut faire l’objet d’une présentation

juridique ou fonctionnelle :
 Présentation juridique : le budget comprend les recettes fiscales et non fiscales
(revenus d’exploitation d’établissements publics…), et les dépenses de
fonctionnement et d’investissement.
 Présentation fonctionnelle : les dépenses de l’Etat sont ventilées en diverses
fonctions correspondant aux secteurs d’activité ou aux domaines d’intervention
des pouvoirs publics.
Les dépenses sont analysées en tant que redistribution de l’ensemble des recettes
entre les ménages, les entreprises, l’extérieur… (Voir circuit économique).

4.2 L’équilibre budgétaire

Le budget peut être excédentaire ou déficitaire. Le déficit budgétaire est l’excédent
des dépenses sur les recettes :
Solde budgétaire = recettes - dépenses de l'Etat.

Le solde budgétaire peut être excédentaire (recettes > dépenses),

déficitaire (recettes < dépenses), ou à l’équilibre (recettes= dépenses).

4.3 Le multiplicateur de l’investissement public

Selon l’analyse keynésienne, l’accroissement de l’investissement public induit un
effet multiplicateur sur l’économie l'existence de cet effet multiplicateur de
l'investissement justifie l'intervention de l'Etat : pour sortir du sous-emploi durable,
l'Etat devait intervenir en lançant des grands travaux d’investissement. Quant l'Etat
investit, il va contribuer à une production supplémentaire. L’accroissement du
montant de l’investissement public engendre un accroissement de l’emploi et donc
des revenus des salariés.
 Accroissement des achats de biens de consommation ;
 Vente des stocks des entreprises ;
 Augmentation de la production (pour reconstituer les stocks…) ;
 Distribution supplémentaire de revenus.

Donc l’investissement public supplémentaire initial entraîne un accroissement du

revenu national qui est supérieur au montant de l’accroissement de l’investissement.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 42
Dans la réalité, l’investissement public est répété pendant plusieurs
périodes dans le temps. La question est de savoir si cet
investissement induit toujours une hausse du revenu.

Pour répondre à cette question, on examine les limites du multiplicateur :

 Il ne prend pas en compte la diversité des secteurs d’activité économique. Donc il
faut calculer un multiplicateur spécifique à chaque branche et élaborer une
matrice de multiplicateurs sectoriels.

 La propension marginale à consommer n’est pas identique pour tous les agents
économiques. Donc il faut calculer un multiplicateur pondéré, qui tient compte de
la part de chaque catégorie professionnelle dans l’ensemble des ménages.

 Les décalages temporels sont variables selon la conjoncture, les secteurs et les
agents économiques : les décalages identiques fournissent une fausse
dynamique dans l’étude du multiplicateur.

 Il n’existe pas en réalité un plein emploi ou un sous-emploi absolus : des secteurs

ou régions peuvent connaître un plein emploi alors que d’autres sont dans des
situations de sous-emploi.
 Le multiplicateur ne prend en compte que l’investissement autonome
(l’investissement autonome est indépendant de l’accroissement de la
consommation finale ou du revenu national. Exemples: l’investissement public qui
vise l’intérêt collectif ou le bien être), les investissement de lancement (produits
ou services nouveaux…). et ne considère pas l’investissement induit
(l’investissement induit est déterminé par l’accroissement de la consommation ou
celle du revenu.
 Le mécanisme multiplicateur connaît d’autres limites à cause d’augmentations
importantes de l’épargne et/ou des importations, et à cause d'un taux d'utilisation
des capacités de production élevé: il se peut que les entreprises soient en pleine
capacité de production. Dans ce cas, l'effet multiplicateur est nominal (tensions
inflationnistes). L'effet multiplicateur de l'investissement tend à réduire le
chômage d'un côté mais il peut créer des tensions inflationnistes de l'autre.

5. Les exportations : importance, taux et degré de spécialisation

Les exportations de biens et services constituent l’une des utilisations de la

production nationale. Elles engendrent un impact économique important en terme de
création de revenus et d’emplois.

L’importance des exportations est mesurée par :

 Le Taux d’exportation = (exportations / PIB) × 100 ;

 Le taux de croissance annuelle qui renseigne sur l’évolution conjoncturelle des
exportations (X) (à prix constants).

TCX = [(Xt+1 – Xt)/ Xt] x 100

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 43
 La structure des exportations est analysée à travers 4 axes : géographique, par
produit, par structure des entreprises exportatrices (part des grandes entreprises
et des petites et moyennes entreprises, chiffre d’affaire des entreprises
exportatrices…), et par la spécialisation de l’économie ;
 Le degré de spécialisation d’un pays est mesuré par l’indice :

Isp = [(Xi/Xim)/ (X/Xm)] × 100

Xi = exportations du produit i par le pays ; Xim = exportations mondiales du produit i ;

X = exportations totales par le pays ; et Xm = exportations mondiales.

Cet indice renseigne sur les forces et les faiblesses d’un pays quant au produit
exporté, et permet d’effectuer des comparaisons internationales. Il renseigne
également sur l’adéquation de la spécialisation de ce pays à la demande
internationale. Un pays ouvert sur l’extérieur peut être compétitif sur certains
produits, mais la spécialisation dans ces produits peut être bénéfique tant que la
demande internationale qui lui est adressée n’est pas réduite : si cette demande est
croissante  spécialisation adéquate. Si au contraire cette demande est en
régression  le pays doit effectuer un redéploiement vers d’autres produits.

6. L’équilibre macroéconomique

Après avoir étudié les composantes de la demande ( C , I, G, X et M) il convient de

rappeler que la représentation de l’équilibre macro-économique peut être faite soit en
économie fermée soit en économie ouverte. Dans la réalité il faut tenir compte, en
plus des conditions d’équilibre au niveau interne (C+I = C + E), des échanges de
biens et services et d’actifs financiers entre l’économie et le reste du monde, et du
taux de change, ainsi que des implications de l’ouverture sur le fonctionnement de
l’économie, en terme notamment de modification de l’équilibre sur les marchés des
biens et services et de la monnaie.

Comme on a vu au chapitre II, si l’équilibre comptable est une nécessité et il est

vérifié, l’équilibre économique n’est qu’une hypothèse qui peut se réaliser ou non.

6.1 L’équilibre en économie fermée sans intervention de l’Etat

L’équilibre entre l’offre et la demande globale s’écrit :
Y=C+I
Y = revenu national
C = consommation
I = investissement

Cela veut dire que les agents économiques affectent leur revenu à la consommation
et à l’investissement mais une partie du revenu est épargnée, on à:

E=Y-C (E=S)
On peut écrire :
Y=C+E
Y= C + I donc E=I

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 44
Cela veut dire que l’équilibre du marché des biens et services est équivalent à un
équilibre entre l’épargne et l’investissement

6.2 L’équilibre en économie ouverte

On va rechercher l’équilibre macroéconomique en intégrant l’Etat et l’extérieur dans
le modèle d’équilibre macroéconomique.

6.2.1 La prise en considération de l’Etat dans le modèle d’équilibre

L’Etat, pour réaliser ses objectifs de la politique économique, peut intervenir par
l’action sur les dépenses publiques (G) ou sur les recettes fiscales (T), ou encore à
travers les transferts qu’il peut effectuer sous forme de subventions ou aides, par
exemple (tr). Ces instruments exercent une influence sur le niveau du produit
national ou revenu national.

Les impôts prélevés par l’Etat peuvent être soit des impôts autonomes, indépendants
du revenu (T0), soit des impôts qui sont fonction du revenu, avec une propension à
T
imposer ou un taux marginal d’imposition ( t= ).
R

L’égalité de l’offre globale et de la demande globale devient :

Y= C + I + G (Y=R)

La demande globale se compose désormais de la dépense privée C + I et de la

dépense publique G, c'est-à-dire, de la somme consommation publique, plus,
investissement public.

La dépense publique (G) exerce un effet multiplicateur sur le RN.

La recette publique T (impôts) exerce par contre un effet de diminution du RN

puisqu’elle fait baisser la consommation privée, dont la fonction devient.

C = C0 + c (R – T) + tr

R: revenu national

T : recettes fiscales

tr : transferts sous forme de subventions ou aides ( différent de tR qui est le taux

marginal d’imposition) .

Nous introduisons donc une nouvelle variable qui est le revenu disponible RD.

RD = R – T + tr

Le nouvel équilibre, étant donné par les dépenses (dépenses publiques) et les
recettes (impôts), est alors :

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 45
 I+G=E+T

Ou encore : C + I + G = C + E +T

Comme T est une fonction linaire du revenu, on peut l’exprimer ainsi :

T = T0 + tR

T0 étant l’impôt autonome et t le taux marginal d’imposition

Cela nous donne :

RD = R – T + tr

RD = R – (T0 + tR) + tr

Et C = C0 + cRD

Remplaçons RD par sa valeur :

C = C0 + c(R - T0 - tR + tr)

Or, l’équilibre offre = demande est égale à :

R=C+I+G

R = C0 + cR – cT0 – ct R + ctr + I + G

R – cR + ctR = C0 – cT0 + ctr + I + G

D’où, R =
I
C0  cT0  ctr  I  G 
I  c  ct

I
Exprime le multiplicateur de l’économie globale pour une économie fermée
I  c  ct
à trois agents (l’Etat, les ménages et les entreprises).

Exemple numérique :

Considérons une économie à trois secteurs avec les activités suivantes :

C = C0 + cRD = 10 + 0,5RD

T = 5 + 0,25R

tr = 0

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 46
I = 110

G= 120

On en déduit :

RD = R – T +tr

1
RD = R – (5+ R ) + 0
4

3
RD = R5
4

Question : Exprimons la dépense de consommation par rapport au revenu global.

1
C= 10 + RD
2

1 3
C= 10 + ( R -5)
2 4

3
C= 10 + R – 2,5
8

3
C = 7,5 + R
8

Construisons le tableau de l’équilibre pour les valeurs respectives suivantes :

R = 300

R = 340

R = 380

R = 420

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 47
 R Tn RD C E I G RG DG

OU P 1 R  Tn 1 RD-C C+E+T C+I+G

5 R 10  RD
4 2

300 80 220 120 100 110 120 300 350

340 90 250 135 115 110 120 340 365
380 100 280 150 130 110 120 380 380
420 110 310 165 145 110 120 420 395

Au niveau de production 300 correspond une demande de 350. Il y’a donc

déséquilibre. Les pressions de la demande vont ainsi faire augmenter les prix et par
conséquent la production ou revenu, jusqu’au niveau 380 qui est le niveau d’équilibre
entre l’offre globale et la demande globale.

Au niveau de production 420 par contre les pressions de l’offre vont pousser les
entreprises à baisser leur production jusqu’au niveau 380 pour atteindre l’équilibre.
L’équilibre peut s’inscrire ainsi :

D=C+I+G

3
= 7,5 + R + 110 + 120
8

3
= 237,5 + R
8

3
=237,5 + 380
8

= 380

De même :

C + E + Tn = C + I + G

150 + 130 + 100 = 150 + 110 + 120

Ou encore :

E + Tn = I + G

130 + 100 = 110 + 120

On peut également déterminer le flux d’équilibre en faisant appel au multiplicateur :

1
R= (C0  cT0  ctr  I  G)
1  c  ct

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 48
 1 1
R= (10  (5)  0  110  120)
1 1 1 2
1  ( )
2 2 4

1
R= (7,5  230)
1 1

2 8

1
R= (7,5  230)
5
8

R = 1,6 (237,5)=380. La valeur du multiplicateur est donc égale à 1,6.

6.2.2 La prise en considération de l’extérieur dans le modèle d’équilibre

On va chercher l’équilibre macroéconomique en intégrant les exportations et les

importations, ou encore la balance commerciale (X-M) de l’économie considérée.

La demande globale se compose donc ainsi de : C + I + (X – M) avec l’équilibre

suivant :

R = C + I + (X – M) , avec R est le produit national ou le revenu national

Dans cet équilibre le flux de production et de revenu augmente si la quantité (X-M)

augmente, c'est-à-dire si les exportations augmentent ou si les importations
diminuent.

Les exportations étant dépendantes des décisions étrangères, sont considérées

comme variable autonome et ne dépendent pas du revenu national (RN). Les
importations en dépendent. Elles sont liées donc à la propension marginale à
importer et s’expriment selon la fonction linaire suivante :

M
M = M0 + mR avec m = ; M0 : importations autonomes
R

L’équilibre entre l’épargne et l’investissement devient ainsi après intervention de

l’extérieur :

E = I + (X – M)

Le multiplicateur change pour tenir compte de la propension à importer. Il était :

1 1
K , il devient K 
1 c 1 c  m

Le revenu global devient :

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 49
 1
R= (C0  I  X  M 0 )
1 c  m

Démonstration :

R = C + I + (X – M)

R = C + I + X – ( M0 + mR)

R = C0 + cR + I + X –M0 –mR

R – cR + mR = C0 + I +X –M0

R ( I – c + m) = C0 + I + X – M0

1
R= (C0  I  X  M 0 )
1 c  m

Exemple numérique :

Considérons une économie à trois secteurs avec les activités suivantes:

C = C0 +cR = 8 + 0,3R

I = 110

G= 120

M= M0 + mR = 20 + 0,1R

X = 30

Le revenu d’équilibre calculé par le recours au multiplicateur est :

R(1 – c + m) = (C0 + I + X – M0)

R(1- 0,3 +0,1) =(8 + 110 + 30 – 20)

(8  110  30  20) 128

 R= = =160
(1  0,3  0,1) 0,8

Critique de la théorie keynésienne : L’effet HAAVELMO

Selon l’économiste norvégien HAAVELMO, le multiplicateur budgétaire (dont le

1
revenu est : ( (C0  cT  ctr  I  G) ) sera sans effet en cas où la balance
1 c
commerciale du pays (A) est déficitaire, car toute politique budgétaire déficitaire
bénéficiera qu’aux pays qui entretiennent des relations avec le pays (A).

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 50
 1
En effet, le multiplicateur k = du fait que la propension à importer est
I cm
forte, se trouve plus que réduit, et on aura une situation inverse à celle prévue par
l’augmentation des investissements.

Le dénominateur I – c + m sera supérieur à 1 ce qui signifie qu’en investissant plus

on aura un revenu moindre. Le multiplicateur keynésien dépend donc du commerce
extérieur.

Exemple :

Pour c = 0,5 m = 0,8 Pour c = 0,5 m = 0,1

1 1 1 1
K=   0,771 K=   1,671 .
1  0,5  0,8 1,3 1  0,5  0,1 0,6

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 51
 Chapitre IV- L’équilibre macro-économique

Après avoir étudié les composantes de la demande il convient de rappeler que la

représentation de l’équilibre macro-économique peut être faite soit en économie
fermée soit en économie ouverte. Cette distinction n’est faite que dans un but
pédagogique. Dans la réalité il faut tenir compte, en plus des conditions d’équilibre
au niveau interne, des échanges de biens et services et d’actifs financiers entre
l’économie et le reste du monde, et du taux de change, ainsi que des implications de
l’ouverture sur le fonctionnement de l’économie, en terme notamment de modification
de l’équilibre sur les marchés des biens et services et de la monnaie.

Dans ce chapitre, l’accent est mis sur le modèle Keynésien d’équilibre

macroéconomique.

1. Le modèle Keynésien de l’équilibre macroéconomique

 Rappel du contexte historique dans lequel Keynes a proposé une politique

économique pour remédier aux effets de la crise économique de 1929.

 La distinction entre le niveau réalisé (ex-post) des variables économiques et le

niveau prévu ou désiré (ex-ante) de celles-ci : alors que la relation fondamentale
de l’équilibre économique : Y + M = C + FBCF +Vs + X, renseigne sur le
niveau réalisé de ces variables, l’analyse Keynésienne met l’accent sur le niveau
de ces variables, désiré par les agents économiques au début de l’exercice
comptable.
 Il existe une épargne oisive (phénomène de thésaurisation) qui échappe au circuit
économique.

L’approche Keynésienne est basée particulièrement sur la "demande effective".

(Voir chapitre 2). Le niveau de la demande effective détermine le niveau de la
production, du revenu et donc le niveau d’emploi16.

Par conséquent, l’équilibre macroéconomique keynésien est déterminé à partir de

deux marchés, celui des biens et services et celui de la monnaie. L’équilibre des
autres marchés, notamment celui du travail résulte automatiquement de l’équilibre
réalisé sur ces deux marchés.

16
"Le niveau de l'emploi (N) se fixe au point où la courbe de demande globale
anticipée (Da) par l'ensemble des entrepreneurs coupe le courbe d'offre globale (Z).
Cette courbe représente les conditions d'offre de l'ensemble des entrepreneurs,
c'est à dire le montant du revenu global que les entrepreneurs souhaitent créer à
l'occasion de leur activité de production. L'intersection de D a et de Z définit la
demande effective "
Keynes, "Théorie générale...", chapitre 3

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 52
1.1. L'équilibre sur le marché des biens et services
Dans la version simplifiée du modèle Keynésien, ne considérant que la demande qui
émane de la consommation des ménages et de l’investissement des entreprises,
l’équilibre sur le marché des biens et services correspond à une situation où la
production (Yp) est égale à la demande totale, soit :
Yp = C + I.
L’activité de production donne lieu à une distribution de revenus :
YR = C + E.
 La condition d’équilibre économique est donnée par l’égalité :
C+I=C+E  I=E
Dans ce modèle, la consommation est une fonction linéaire du revenu, alors que
l’investissement peut être :
 soit autonome (ne dépend pas du produit ou du revenu national). Dans ce
cas, l’investissement dépend de la comparaison du taux d’intérêt et du taux de
rendement des projets (efficacité marginale du capital ; voir chapitre 2) ;
 soit induit : dans ce cas il dépend partiellement du produit ou du revenu
national.

1.2. L’équilibre sur le marché de la monnaie

L’offre de monnaie est supposée constante à court terme, et exogène, puisqu’elle
est déterminée par le système bancaire, indépendamment du niveau du taux
d’intérêt. Si l’Etat mène une politique monétaire expansionniste, l’offre de
monnaie devient croissante.

La demande de monnaie : Chez Keynes, la monnaie tient une place très importante
puisqu’elle peut être source de déséquilibres. Elle est fonction du revenu et du taux
d’intérêt :
MD = f (Y, r)
(d MD / dY) > 0 et (d MD / dr) < 0

La demande de monnaie s’explique par la préférence des agents économiques pour

la liquidité pour faire face aux incertitudes. Cette préférence pour la liquidité répond à
trois motifs :
 La demande de monnaie pour les motifs de transaction et de précaution
est une fonction croissante du revenu. Elle constitue ce que l’on appelle la
première fonction de liquidité, notée L1 :
L1 = f (Y) avec f’(Y) > 0
 La demande de monnaie pour le motif de spéculation est une fonction
décroissante du taux d’intérêt ; elle constitue la deuxième fonction de
liquidité, notée L2 :
L2 = f (r) avec f’(r) < 0

Le motif de spéculation répond à l’incertitude sur le prix des actifs financiers, et donc
sur l’évolution du taux d’intérêt (le prix des actifs en général, et celui des actifs
financiers en particulier, évolue en sens inverse du taux d’intérêt).

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 53
L2 mesure la demande de thésaurisation : quand le taux d’intérêt augmente, le cours
des titres baisse  l’achat des titres augmente. Quand le taux d’intérêt baisse et le
cours des titres augmente  il devient de plus en plus opportun de revendre ses
titres.

2. L’équilibre global et le sous-emploi

L’équilibre macro-économique ou global peut être défini comme l’expression de

l’égalité entre l’offre globale et la demande globale à l’échelle nationale. Il s’inscrit
dans une approche d’inspiration Keynésienne. Il est analysé en termes de flux et de
circuit.

Le revenu national ne correspond pas toujours au revenu de plein emploi.

Contrairement aux économistes classiques17, qui avançaient que le plein emploi était
la situation d’équilibre à long terme, Keynes a démontré qu’une économie peut être
en situation d’équilibre de sous-emploi, engendré par l’insuffisance de la demande
globale. (Exemple : situation de surproduction où l’offre > à la demande).

Graphique 6: Equilibre de sous-emploi

R
Demande globale D2
= C+I E2

D1
A
E1

0 Y Yp Y

Ce graphique illustre l’écart qui existe entre le revenu d’équilibre (Y) et le revenu
potentiel (Yp)  E1 est un équilibre de sous-emploi. Au delà de E1, la demande
globale réalisée : D1 < R  écart déflationniste : cet écart déflationniste correspond à
la distance AE2, soit la différence entre D2 (qui représente la demande de plein

17
Selon le modèle classique, la loi de l’offre et de la demande réalise une régulation
spontanée et automatique de l’activité économique  il ne peut y avoir de
déséquilibre durable sur les marchés (Voir "la loi des débouchés" de Jean Baptiste
Say, Adam Smith, Léon Walras…). L’équilibre macroéconomique suppose la
réalisation simultanée de l’équilibre sur tous les marchés. Le plein-emploi est atteint
à travers les ajustements du marché du travail et la flexibilité des prix  tout
chômage qui apparaît ne peut être que volontaire.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 54
emploi) et D1. Il est égal à la valeur de la demande globale nécessaire pour réaliser
l’équilibre de plein emploi.

Il revient donc à l’Etat d’intervenir pour relancer la demande, à travers des

mécanismes devant avoir un effet d’entraînement sur l’activité économique nationale
(par exemple l’accroissement de l’investissement public : voir le multiplicateur de
l’investissement).

Ce rôle de l’Etat dans le modèle d’équilibre est concrétisé par les dépenses de
consommation et d’investissement (G). Ces dépenses créent des revenus d’un
montant égal.

 La condition d’équilibre économique devient : Y = C + I + G

Graphique 7: Effet des dépenses publique sur l’équilibre

Demande globale R
= C+ I +G

C+I+G
C+I

0 Y1 Y2 Y
La dépense publique entraîne un effet multiplicateur sur le revenu national, et donc
une modification de l’équilibre. En outre, l’Etat prélève des impôts (T)  réduction de
la consommation privée. Donc l’équation d’équilibre devient : C + I + G = C + E + T

3. L’équilibre et les échanges extérieurs

L’ouverture de l’économie sur l’extérieur  l’impact des échanges extérieurs sur les
niveaux de production, du revenu et de l’emploi.  le commerce extérieur est un
élément déterminant important de l’équilibre économique.

On a vu que l’équation d’équilibre est : Y + M = C + I + X

Or, Y = C + E  C + E + M = C + I + X  E + M = I + X

Trois cas peuvent se présenter :

X < M  l’existence d’un équilibre économique avec un déficit des échanges
extérieurs  réduction de l’activité intérieure et accroissement du chômage ;
X > M  l’existence d’un équilibre économique avec un excédent des échanges
extérieurs  relance de l’activité intérieure et accroissement de l’emploi ;

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 55
X = M  l’existence d’un équilibre économique avec un équilibre des échanges
extérieurs.

4. Les modifications de l’équilibre : demande et offre agrégées

Le modèle d’offre et demande agrégée permet d’analyser les variations de
l’accroissement du PIB et détermine le niveau des prix et le produit national pour
toute l’économie.
La demande agrégée DA décrit la relation entre le niveau de production, (Y),
demandé par les agents de l’économie et le niveau général des prix P. DA est une
fonction décroissante du prix. Le mouvement le long de la courbe de DA dépend du
comportement moyen de tous les prix.
L’offre agrégée OA est fonction du niveau de production offert par les firmes et du
niveau général des prix. C’est une fonction croissante des prix.

A court terme, l’offre agrégée est l’expression des choix de production à prix fixes.
L’ajustement ne se fait pas par les prix mais par les quantités. En même temps, les
prix des inputs sont tenus constants le long de la courbe d’offre agrégée à court
terme.
Les firmes doivent alors produire les quantités nécessaires pour assurer l’équilibre.
Si la demande pour les produits augmente, ces firmes doivent accroître leurs
volumes de production. Cela se traduit par des coûts de production par unité d’output
plus élevés (équipements, salaires, etc.).
Une diminution de la demande peut entraîner une diminution de l’output.
 Les firmes réalisent des gains sur les coûts. En période de dépression elles
pourraient également réduire leurs marges de profits. Les prix des produits
pourraient baisser.

A long terme, dans une économie complexe et un environnement en perpétuelle

mutation caractérisé par des relations internationales interdépendantes et par
l’incertitude, plusieurs facteurs agissent sur les prix, les salaries, les indicateurs
financiers, les institutions… ; la capacité de faire des dépenses sur l’output d’une
économie peut ne pas être identique à la capacité de produire cet output.
 Comment la demande et l’offre agrégées influencent-elles l’output et les
prix ?
Quelles sont les forces qui déterminent le revenu national, et qui déterminent
donc les niveaux d’emploi et du chômage ?
Quelles sont les causes des variations en même temps du revenu national et
du niveau des prix ?

L’offre agrégée dépend à long terme, du niveau de la technologie et de la

disponibilité des facteurs de production : le niveau de l’output potentiel augmente
avec l’augmentation de la disponibilité des facteurs de production et/ou avec
l’amélioration de la technologie, mais elle est indépendante du niveau des prix.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 56
Graphique 8: La courbe d’offre agrégée de long terme (OALT)

Niveau OA1 OA2 OA3

des prix

P0 a b c

0 Yp1 Yp2 Yp3 Yp (produit potentiel)

OA1 : l’économie est capable de produire un niveau d’output = Yp1.

OA2 : la croissance dans la quantité de travail disponible pour un niveau existant de
technologie permet la production d’output supplémentaire  Yp2.
OA3 : le potentiel de production augmente avec l’accroissement du capital ou
l’amélioration de la productivité, et ce, quel que soit le niveau des prix  Yp3.

Graphique 9: Variation de la demande agrégée

Niveau OA
des prix
P1 DA2 C=E1

P0 A=E0 B
DA1
P2 E2 DA0

0 Y2 Y0 Y1 Y (revenu réel = PIB réel)

Un décalage de la courbe de DA est appelé « choc de demande agrégée ». Un choc

typique de demande est illustré par l’inflation.
 Décalage de DA 0 à DA 1 : augmentation de la demande agrégée (non
seulement de la quantité demandée) peut être dû à une augmentation de la
demande d’investissement, ou de la dépense publique, ou des exportations.
Initialement, ce choc entraîne un excès de demande (mouvement de A à B),
probablement accompagné d’un épuisement des stocks. Etant donné que
l’output potentiel n’a pas changé, cet excès de demande entraîne un
accroissement du niveau des prix  le pouvoir d’achat diminue reflétant une
diminution de la capacité de dépenser (mouvement de B à C).
Ce décalage implique un nouvel équilibre E1 (l’intersection entre DA 1 et OA)
 un mouvement le long de la courbe d’offre. Il s’en suit que le niveau des
prix augmente.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 57
  Décalage de DA 0 à DA 2: diminution de la demande agrégée le niveau des
prix baisse.

Graphique 10: Variation de l’offre agrégée

Niveau OA1 OA0 OA2

des prix

P1
P0 A
B
P2 DA

0 Y1 Y0 Y2 Y (revenu réel = PIB réel)

Un décalage de la courbe d’OA est appelé « choc d’offre agrégée ».

Ce graphique appelle aux observations suivantes :
On constate des variations inverses de P et de Y le long de DA.
 Le décalage de OA0 à OA1 : le niveau des prix augmente et le produit national
réel Y diminue, ce qui implique que le gap du PIB est plus grand. Cette
situation de l’économie est caractérisée en même temps par la réduction de
l’activité économique (état de l’économie en deçà du plein emploi des
ressources) et par l’inflation.
 Le décalage de OA0 à OA2 entraîne une augmentation de Y et une diminution
de P. Ce déplacement à droite découle d’un accroissement de la productivité
du travail  un potentiel de production plus grand. Ce choc crée un excès
d’offre et une pression sur le niveau des prix vers le bas  le pouvoir d’achat
augmente reflétant une capacité de dépenser plus grande (mouvement de A à
B).

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 58
 3ème partie : Les politiques économiques
Introduction
La politique économique est le terme générique qui désigne l’ensemble des
décisions prises par les pouvoirs publics pour atteindre des objectifs concernant la
situation économique générale.

Le fonctionnement normal du marché ne permet pas toujours d’aboutir à une

situation d’équilibre satisfaisante. Les limites de la régulation par le marché justifient
alors l’intervention de l’Etat dans l’économie. Les moyens d’intervention de l’Etat
dans la sphère économique repose sur la politique budgétaire, la politique monétaire,
la politique de lutte contre le chômage et l’inflation...

Les principaux objectifs de la politique économique menée par l’Etat sont:

 Réaliser une croissance économique forte et durable, (mesurée par le taux

de croissance du PIB).
 Promouvoir la création d’emploi directement ou indirectement. (La situation
de l’emploi est mesurée par le taux de chômage en % de la population active).
 Maîtriser l’Inflation. (Le niveau de stabilité des prix est mesuré par le taux
d’inflation en %).
 Réaliser l’équilibre des comptes extérieurs : (mesuré par le solde de la
balance des paiements en % du PIB). Une croissance économique
déséquilibrée ne profite pas à une économie nationale puisqu’elle se traduit
par une augmentation des importations au détriment de la production
nationale.

Les types de politiques économiques

La politique conjoncturelle vise à orienter l’activité économique, à court terme,

dans les domaines de la monnaie, des dépenses publiques, des prix et des
salaires…, compte tenu des stratégies et des programmes d’action des pouvoirs
publics, en vue de maintenir ou de rétablir les équilibres macroéconomiques.

La politique structurelle vise à agir sur les structures économiques du pays et le

fonctionnement des différents marchés, à long terme, en vue de transformer le mode
de fonctionnement du système économique (déréglementation de secteurs
économiques, privatisation d’entreprises publiques, ouverture à la concurrence de
secteurs économiques, libéralisation des prix, accroissement de la flexibilité du
marché du travail...)

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 59
 Chapitre V: Politique budgétaire et politique monétaire
1. La politique budgétaire
Par politique budgétaire (fiscale), on entend les mesures prises par le gouvernement
pour influer sur l'économie en réduisant ou en augmentant les dépenses publiques et
les impôts.
Les prélèvements que l'Etat effectue réduisent le revenu des agents économique, ce
qui restreint leur consommation. Par contre, par ses dépenses, il finance l'activité
économique et contribue donc à la croissance. Son action n'est donc pas neutre d'un
point de vue économique.
Le solde budgétaire peut être :
Excédentaire : recettes > dépenses, ce qui correspond à une politique restrictive
de l'Etat.
Déficitaire : recettes < dépenses, il s’agit dans ce cas d’une politique expansive de
l'Etat.
Equilibré : recettes = dépenses : politique neutre de l'Etat.
Selon l’approche keynésienne, la politique budgétaire doit jouer un rôle économique
contra cyclique, c’est à dire ralentir l’activité quand celle-ci est trop forte (budget
excédentaire) ou la relancer en cas de ralentissement (budget déficitaire). Un déficit
budgétaire peut en effet induire la croissance, et générer des recettes
supplémentaires qui vont rétablir le solde budgétaire.
Pour agir, l’État dispose de moyens financiers, dont l’impôt :
L’impôt direct est prélevé directement en fonction du revenu de l’agent (impôt sur le
revenu ou sur les bénéfices).
L’impôt indirect : qui est prélevé sur une dépense (TVA, …).

2. La monnaie et ses fonctions

La monnaie est un instrument d’échange et un instrument de mesure, puisqu’elle
permet alors de donner une valeur à des biens hétérogènes (fixation des prix). C’est
un instrument de réserve de valeur, dans la mesure où elle permet de différer la
consommation dans le temps à travers l’épargne.

Il existe plusieurs formes de la monnaie dont la monnaie métallique (or et argent), la

monnaie fiduciaire (la monnaie papier (le billet de banque) ou la monnaie
divisionnaire (les pièces), la monnaie scripturale (monnaie inscrite au crédit des
comptes ouverts auprès des banques ou des organismes financiers).

La masse monétaire est l’ensemble de la monnaie (quelle que soit sa forme) en

circulation dans une économie nationale à un moment donné. Elle est divisée en
agrégats monétaires qui sont des indicateurs de la quantité de monnaie en
circulation dans l’économie.

Ces agrégats monétaires sont classés en fonction de leur liquidité, c’est-à-dire leur
facilité à être convertis en moyens de paiement utilisables immédiatement (pièces,
billets, dépôts à vue).

Les agrégats monétaires sont :

M1 = Billets et pièces en circulation + Dépôts à vue ;

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 60
M2 = M1 + Dépôts à terme inférieurs à 2 ans + Dépôts avec préavis
inférieurs ou égaux à 3 mois ;

M3 = M2 + Pensions + Titres de créance émis inférieurs à 2 ans +

Titres d’OPCVM monétaires et instruments du marché monétaire ;

M4 = M3 + Bons du trésor et billets de trésorerie.

La création monétaire s’effectue à travers l’ouverture de crédit par les banques : la

principale source de création monétaire est l’ouverture de crédit par les banques
commerciales. Les autres facteurs principaux de création monétaire sont l’acquisition
de devises par la Banque centrale et le financement du déficit budgétaire par des
prêts faits par l’Etat auprès de cette Banque.

La création monétaire connaît des limites dont la contrainte de refinancement des

banques commerciales auprès de la Banque centrale, la faiblesse de la demande de
crédit par les entreprises et les ménages en cas de taux d’intérêt trop élevé ou de
crise économique, la faiblesse de l’offre de crédit par les banques lorsque le taux
d’intérêt est trop bas ou les risques d’impayés trop importants, et la mise en place
d’une politique monétaire restrictive par l’Etat pour limiter la création monétaire.

3. La politique monétaire

Définition : La politique monétaire est l'ensemble des mesures prises par les
Banques centrales des pays pour influer sur l'économie en faisant varier la quantité
de monnaie en circulation. Elle a pour objectif d'assurer la stabilité de la monnaie
nationale : la stabilité interne, mesurée par le niveau général des prix, et la stabilité
externe, mesurée par le taux de change de la monnaie nationale en devises
étrangères.

Elle vise donc à maîtriser et à contrôler la quantité de liquidité disponible dans une
économie, pour protéger la valeur de la monnaie en gardant l’inflation à un niveau
bas et stable. L’augmentation de la quantité de monnaie en circulation dans
l'économie peut entraîner en effet une hausse des prix.

La politique monétaire a donc pour fonctions principales l’affectation, la stabilisation

et la redistribution. La fonction de stabilisation est la plus importante aussi bien pour
les économistes que pour les décideurs publics (stabilisation conjoncturelle).

Les autorités monétaires disposent de plusieurs instruments (directs et indirects)

pour contrôler le processus de création monétaire:

 Le taux de l'escompte : l'État peut restreindre la création monétaire des

institutions de crédit en augmentant le taux d'intérêt, ce qui va entraîner une
diminution des demandes de crédit de la part des agents économiques.
 Le montant des réserves obligatoires : elles sont proportionnelles au
montant des crédits accordés par les banques et doivent être déposées
auprès de la Banque Centrale. Ces réserves ne sont pas rémunérées. Si ce
montant s'accroît, l'offre de crédit de la part des banques se retrouve limitée.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 61
  L'encadrement du crédit : les autorités monétaires fixent de manière
autoritaire le montant des crédits que les banques peuvent accorder sur une
période déterminée et encadrent son évolution en limitant son taux de
variation.
 L’open market : la banque Centrale intervient directement sur le marché
monétaire pour accroître ou restreindre la quantité de liquidités disponibles se
qui se répercute sur le prix de l'argent (le taux d'intérêt).
 Le contrôle des prix : les autorités monétaires peuvent fixer le prix de certain
biens ou services ou limiter leurs marges de variation.

La politique monétaire peut être restrictive afin de casser la spirale inflationniste

(encadrement du crédit, contrôle de certains prix, augmentation des taux d'intérêt,
accroissement du montant des réserves obligatoires, suppression de l'indexation des
salaires sur l'évolution générale des prix).

La maîtrise de l'émission de la monnaie fiduciaire est une prérogative qui revient à

l'État. Ce contrôle de la création monétaire a peu à peu été confié aux institutions de
crédit qui accordent des financements aux agents économiques en déficit de
financement.

Aussi, la politique monétaire tend-t-elle vers plus d'indépendance des autorités

monétaires (la Banque Centrale) par rapport aux pouvoirs publics.

 Les modalités de l'intervention des autorités monétaires évoluent vers une action
de plus en plus indirecte : les autorités monétaires ont pour charge de piloter le
processus monétaire sans le contrôler directement. La politique des réserves
obligatoires est progressivement abrogée de même que les pratiques d'encadrement
du crédit et de contrôle des changes.

Le niveau des taux d’intérêt et le taux de change déterminent les conditions

monétaires qui caractérisent la conjoncture économique d’un pays.

Par exemple, une baisse des taux d'intérêt a tendance à entraîner un accroissement
de la dépense et une diminution de l'épargne, tandis qu'une dépréciation du de la
monnaie peut stimuler les exportations et contenir les importations. À l'inverse, une
hausse des taux d'intérêt tend à freiner la dépense intérieure, tandis qu'une
appréciation de la monnaie contribue à réduire les exportations et à favoriser les
importations.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 62
 Chapitre VI- Les politiques de lutte contre le chômage et
contre l’inflation
1. Les politiques de l’emploi et de lutte contre le chômage

Définition : La politique de l’emploi comporte un ensemble des programmes visant

à égaliser l’offre et la demande de travail afin d’assurer le plein emploi. Elle ne se
limite pas à la lutte contre le chômage, mais concerne plus généralement l’analyse
de la situation du marché du travail.

L’analyse du marché du travail présente des aspects quantitatif et qualitatif :

 L’aspect quantitatif : le chômage a pour origine une insuffisance des offres

d’emploi par rapport à la demande exprimée par les individus.
 L’aspect qualitatif : notion d’employabilité de la main d’œuvre : le chômage
provient en partie de la non adéquation entre les offres d’emploi et les
demandes d’emplois (problèmes de qualification…).

Les instruments de la politique de l’emploi

L’Etat intervient à travers les politiques économiques pour assurer une croissance
économique durable et équilibrée. Il agit sur le marché du travail, par :

 Une politique budgétaire de type contra-cyclique (politique de grands

travaux…) ;
 L’encadrement juridique du fonctionnement du marché du travail (autorisation
administrative de licenciement…) ;
 L’incitation fiscale pour favoriser l’utilisation du facteur travail au détriment du
facteur capital (baisse des charges sur les salaires…) ;
 La formation pour favoriser l’employabilité de la main d’œuvre ;
 La politique de lutte contre le chômage (emplois des jeunes, réduction du
temps de travail…).

Ces actions peuvent s’inscrire dans le cadre d’axes d’intervention tels que:

 Action conjoncturelle; action structurelle : Une action conjoncturelle cherche à

compenser une baisse temporaire de l’activité économique alors qu’une action
structurelle cherche à modifier en profondeur le fonctionnement du marché du
travail.
 Action sur l’offre; action sur la demande : Une action centrée sur l’offre de
travail vise à rendre la croissance économique riche en emplois, alors qu’une
action sur la demande cherche à réduire la quantité de travail disponible dans
une économie ou à l’adapter à l’offre.
 Action directe; action indirecte : L’action directe de l’Etat sur le marché du
travail s’accompagne d’actions indirectes mais dont les buts recherchés visent
à améliorer la situation de l’emploi.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 63
  Action passive; action active : L’action passive se contente de réagir au
phénomène du sous-emploi en limitant la quantité de main d’œuvre
inemployée alors qu’une politique active vise à prévenir toute situation de
sous-emploi en agissant en amont du phénomène.

Il existe deux grands types de politique économique visant à réduire le taux de

chômage.
Les politiques passives : elles traitent uniquement les conséquences du
chômage. Cela passe essentiellement par l’indemnisation des chômeurs, (par
exemple le régime de l’assurance chômage, qui a pour objectif le traitement social du
chômage en permettant à une personne privée d’emploi de continuer à être un
acteur économique de la société. Mais l’entrée dans la crise économique et
l’augmentation du nombre de chômeurs a mis en lumière deux limites de ce système:
 Le coût de ce système a augmenté avec l’augmentation du nombre de
chômeurs et de la durée moyenne du chômage. D’autre part, le financement
du système étant assuré essentiellement par des cotisations sur le travail, cela
peut pénaliser l’emploi.
 L’inefficacité du système : une des critiques souvent formulée, est que le
haut niveau d’indemnisation du chômage décourage les chômeurs à retrouver
du travail et débouche donc sur le problème du chômage volontaire.
Les politiques actives : elles cherchent à créer des emplois, afin de permettre
un retour des chômeurs dans le monde du travail. Il existe plusieurs politiques
actives du chômage:
 La formation des actifs : en augmentant le degré de formation des
populations, cela permet de mieux répondre à la demande d’emploi ;
 Les subventions à l’embauche : l’Etat peut mettre au point un certain
nombre de subventions à l’embauche qui permettent surtout la réinsertion des
chômeurs en grande difficultés : chômeurs de longue durée, chômeurs âgés,
sous qualifiés, etc. Cela passe essentiellement par des primes, exonérations
fiscales et réductions des cotisations sociales ;
 La réglementation du travail : l’Etat cherche à rendre le travail plus flexible
en modifiant la législation, et ce par :
- Les différentes formes de contrat de travail : l’augmentation du
nombre de contrats de travail à durée limitée dans le temps vise
principalement de réinsérer les chômeurs en leur permettant d’acquérir
une expérience professionnelle ;
- La flexibilité du temps de travail : l’Etat cherche à rendre le travail
mieux adapté aux besoins de l’entreprise en modifiant les lois. Cela
donne lieu par exemple à la législation sur l’annualisation du temps de
travail ;
 La réduction du temps de travail, dans le but de favoriser la création
d’emploi.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 64
2. Les politiques de lutte contre l’inflation
Pour réduire les effets de l’inflation sur les revenus des agents économiques, les
gouvernements mettent en œuvre des politiques anti-inflationnistes, en anticipant
l’inflation notamment en matière de prix, de salaire et de taux d’intérêt.

La maîtrise de l'inflation implique essentiellement :

 que l'écart de production (la différence entre la production potentielle et la
production effective de l'économie), soit réduit au maximum ;
 que les agents économiques peuvent planifier leurs dépenses et leurs
investissements avec une plus grande confiance ;
 que les investissements contribuent, à long terme, à une expansion
économique soutenue et à la création d'emplois, ainsi qu'à l'augmentation de
la productivité, et donc à l'amélioration réelle de notre niveau de vie.

Une maîtrise de l’augmentation des prix : l’inflation étant due de manière directe à
une augmentation des prix, une politique de maîtrise de la hausse des prix va limiter
le taux d’inflation. Cette maîtrise de la hausse des prix va porter sur :
 Les prix des biens et services : l’Etat va restreindre l’inflation en contrôlant
la hausse des prix : soit en bloquant délibérément les prix, soit en incitant les
entreprises à modérer leur hausse (allongement de la période de soldes, par
exemple) ;
 Les salaires : par une politique de modération salariale, l’Etat bloque
l’augmentation du prix sur le marché du travail.

Une maîtrise des dépenses publiques : une contraction des dépenses publiques
va avoir un effet de maîtrise de l’inflation, plus particulièrement dans le cas d’une
inflation par la demande. En réduisant les dépenses publiques, l’Etat va diminuer le
revenu disponible et donc baisser la demande.

Une contraction de la masse monétaire : pour le courant monétariste, l’inflation est

essentiellement due à un excès de monnaie dans l’économie. Des actions de
politique monétaire vont donc chercher à réduire le volume de monnaie mis en
circulation dans l’économie, soit au moyen d’un contrôle direct (encadrement du
crédit, etc.) soit au moyen d’un contrôle indirect (refinancement des banques,
politique du taux d’intérêt, etc.).

Une action sur le taux de change de la monnaie nationale : une politique de

devise monétaire forte permet de maintenir son taux de change à un niveau élevé.
Cela va donc baisser le prix des biens importés et réduire la valeur interne de la
monnaie.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 65
 Chapitre VII- L’analyse des échanges internationaux
La mondialisation de l’économie s’est traduite par la multiplication des échanges
internationaux. Les flux de biens, de services et de capitaux qui transitent entre les
partenaires commerciaux sont comptabilisés dans la balance des paiements.

1. Concepts d’analyse du commerce extérieur

Le commerce extérieur est analysé à travers 4 concepts :

a) Les propensions

m = propension moyenne à importer = Importations/PIB = M/Y× 100

m’ = propension marginale (entre 2 périodes) = Δ M / Δ Y× 100
= variation des importations / variation du PIB

x = propension moyenne à exporter = exportations /PIB = X/Y× 100

x’ = propension marginale (entre 2 périodes) = Δ X / Δ Y× 100
= variation des exportations / variation du PIB
b) le taux de couverture
Au cours d’une période donnée, la valeur des exportations permet de couvrir celle
des importations (en partie ou en totalité). Le taux de couverture est égal au rapport :

Taux de couverture = (Exportations en valeur / Importations en

valeur) × 100

Le déficit (ou excédent) des échanges est mesuré par la différence entre
les exportations et les importations.

c) les élasticités

L’élasticité prix :
L’élasticité de la demande nationale d’importations par rapport au prix est :
e.p.m = (Δ M/M) / (Δ Pm/Pm)
Pm = prix des importations.

L’élasticité de l’offre nationale d’exportations par rapport au prix est :

e.p.x = (Δ X/X)/ (Δ Px/Px)
Px = prix des exportations.

La connaissance des élasticités prix du commerce extérieur est particulièrement

importante lorsqu’une nation veut rééquilibre ses échanges par une modification du
taux de change (dévaluation ou dépréciation, réévaluation ou appréciation).

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 66
L’élasticité revenu :
Pour les importations : e.R.m = (Δ M/M) / (Δ R/R)

Pour les exportations : e.R.x = (Δ X/X)/ (Δ R / R) : (R = revenu national).

d) les termes de l’échange

Les termes de l’échange sont mesurés par le rapport des prix à l’exportation au prix à
l’importation. Les prix du commerce extérieur étant généralement exprimés sous
forme d’indices (pour une année de base déterminée).

L’indice des termes de l’échange :

I.t.e = (indice des prix à l’exportation / indice des prix à
l’importation) × 100

Les termes de l’échange permettent de repérer des évolutions du commerce

extérieur dans le temps.

Si Δ Px > Δ Pm  Les termes de l’échange s’améliorent ;

Si Δ Px < Δ Pm  Les termes de l’échange se dégradent.

2. Les déterminants des exportations et leurs effets sur l’activité

économique

2.1 Les déterminants des exportations

 La demande mondiale : X = f (la conjoncture de l’économie

mondiale), et donc de l’évolution de la demande étrangère. En effet, si le
rythme de croissance des exportations est supérieur à celui des importations
pour un pays donné  le Taux de couverture s’améliore (l’inverse est
également vrai).
 Les marges de capacité de production : si l’économie est proche du
plein emploi, et les capacités de production disponibles faibles, une
croissance de la demande extérieure entraîne une faible augmentation des
exportations. Par contre, la présence de capacités disponibles, traduisant un
état de sous-emploi, devrait favoriser la croissance des exportations.
 La compétitivité :

Définition : la compétitivité est la capacité d’une économie ou d’une industrie

donnée à vendre ses produits sur les marchés extérieurs. Cette capacité dépend de
plusieurs facteurs : l’évolution des prix intérieurs comparée à celle de l’étranger, la
qualité des produits, les délais de livraison, les réseaux commerciaux et financiers…

C’est la compétitivité-prix qui est retenue car les autres facteurs sont difficilement
mesurables. On peut comparer l’évolution des prix intérieurs à la consommation de
différents pays, mais la mesure de la compétitivité la plus pertinente est basée sur
les prix des exportations.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 67
L’indice de compétitivité, noté Ic est égal au rapport des prix des exportations
des partenaires commerciaux (ramenés en monnaie du pays j grâce au taux de
change) et de l’évolution des prix des exportations du pays j :

Ic = PXe /PXj

= indice des prix des exportations étrangères / indice des prix des exportations du
pays j.

2.2 Les effet des exportations sur l’activité économique

Les exportations créent des revenus et ont un effet multiplicateur sur l’activité
économique nationale et un impact important sur l’emploi.

Les effets multiplicateurs des exportations

A partir de l’identité d’équilibre (offre = demande) d’une économie ouverte sur

l’extérieur : Y+ M = C + I + X, avec Y = PIB = C + E, et, dans le cas où le budget
national est équilibré (G=T), on a vu que cette égalité devient:
X - M = E- I
L’importation crée des revenues dans le reste du monde, et l’exportation (ainsi que
l’investissement) créent des revenus dans l’économie nationale. Les exportations ont
des effets multiplicateurs identiques à ceux de l’investissement. En effet, tout
accroissement des exportations entraîne une hausse plus que proportionnelle du
PIB.

3. La balance des paiements

La balance des paiements est un document statistique par périodes de temps

régulières qui retrace sous forme comptable l’ensemble des flux économiques et
financiers intervenus entre les agents résidents et les non-résidents d'une
économie. Elle recense les exportations et les importations de biens et de services
et les mouvements de capitaux.

La structure de la balance des paiements est établie selon le principe de la

partie double, chaque transaction donnant lieu à deux inscriptions du même
montant mais en sens opposés. Pour mieux saisir ce principe, il convient de préciser
que la balance des paiements se compose de la balance de base qui enregistre
toutes les transactions et de la partie monétaire qui regroupe les règlements
afférents à ces transactions, les deux parties dégagent ensemble un solde nul,
compte tenu de l'écart statistique.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 68
Classification générale des comptes

La balance des paiements est composée du compte des transactions courantes, du

compte de capital et du compte financier.

 Le compte des transactions courantes

Ce compte regroupe les transactions portant sur des valeurs économiques, autres
que les actifs financiers, ainsi que les transferts sans contrepartie. Il est scindé en
quatre rubriques:

 Les transactions sur marchandises ;

 Les services : la balance des paiements comporte sept postes de services
pour lesquels des transactions ont eu lieu à savoir les transports, les voyages,
les services de communication, les services d'assurance, les redevances et
droits de licence, les autres services aux entreprises et les services fournis ou
reçus par les administrations publiques et non compris ailleurs ;
 Les revenus : les revenus sont regroupés dans une rubrique distincte afin de
mieux faire apparaître la rémunération des facteurs de production ;
 Les transferts sans contrepartie : transferts reçus (dons …), les
rapatriements effectués par les citoyens du pays résidant à l'étranger et les
transferts sans contrepartie reçus par le secteur public.

 Le compte de capital enregistre les transferts en capital.

 Le compte financier : ce compte enregistre principalement les opérations
d'investissements directs y compris les bénéfices réinvestis, les investissements de
portefeuille (titre de participation, titres de créance et instruments du marché
monétaire) et crédits commerciaux et financiers.

4. La politique du commerce extérieur

4.1 Le taux de change

Le taux de change se définit comme la valeur de la monnaie d’un pays par rapport
aux monnaies des autres pays. Il permet, entre autres, de déterminer la valeur payée
pour acquérir les biens et les services importés et la valeur reçue en contre partie
des exportations.

Le taux de change joue un rôle particulièrement important dans l’économie parce

que les importations et les exportations y occupent une place importante
comparativement à d'autres pays.

Quand le cours de la monnaie baisse, les biens importés deviennent plus chers :

 Tendance à réduire le volume des achats à l'étranger.

Parallèlement, les biens exportés deviennent moins chers pour les autres pays :

 Tendance à entraîner une augmentation des exportations.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 69
Les facteurs de variation du taux de change

Le taux de change flottant : c'est-à-dire que le cours de la monnaie d’un pays n'est
pas fixé par rapport à une quelconque autre monnaie. Le taux de change est affecté
par l'offre et la demande de cette monnaie sur les marchés des changes : si la
demande excède l'offre, sa valeur augmentera, tandis que si l'offre excède la
demande, cette dernière diminuera.

Plusieurs facteurs influencent l'offre et la demande de la monnaie d’un pays :

- Si les taux d’intérêt d’un pays sont plus élevés que dans d'autres pays, les
investisseurs peuvent choisir de placer leurs fonds dans ce pays, ce qui fera
augmenter la demande de la devise locale, à condition que le taux attendu
d’inflation ne soit pas plus élevé que chez les partenaires commerciaux. Si le
taux d'inflation est plus élevé, l’attraction d’investisseurs étrangers devient
faible, en raison des anticipations d'une détérioration de la valeur de la
monnaie causée par l'inflation ;
- La situation de la balance commerciale a aussi une incidence sur la monnaie
d’un pays. Si les prix mondiaux des produits de ce pays exportés augmentent
par rapport aux coûts de ses importations, ce pays gagnerait plus avec ses
exportations. Plus ces « termes de l'échange » seront en sa faveur, plus la
demande de la monnaie locale sera forte.

L'évolution combinée des taux d'intérêt et du taux de change détermine les

conditions monétaires qui prévalent dans l'économie. Les variations du taux de
change ont une incidence sur la dépense et la demande au sein de l'économie, tout
comme les fluctuations de taux d'intérêt peuvent soit augmenter ou diminuer le
niveau de l'activité économique.

4.2. Les moyens d’action de l’Etat sur le commerce extérieur

 Le commerce extérieur est particulièrement important pour un pays. En effet,
un solde excédentaire de la balance des paiements indique une croissance de
l’économie et fait partie des objectifs économiques développés
précédemment.
 L’encouragement des entreprises nationales à exporter, et ce principalement à
travers des subventions versées aux entreprises exportatrices, et des
mesures protectionnistes. Il existe deux types de mesures protectionnistes :
 les barrières tarifaires consistent essentiellement en des droits de douane. Le
recours à ces barrières tarifaires est limité par les accords du GATT et de
l’OMC ;
 les barrières non-tarifaires telles que l’interdiction d’importer un produit, le
contingentement et les quotas (pour limiter les volumes importés), l’utilisation
des normes (la référence à des normes techniques, sanitaires ou sécuritaires
pour interdire ou limiter l’importation de certains biens), le renforcement des
procédures administratives qui peuvent ralentir et compliquer les importations.

Etude de cas : L’analyse de la politique du commerce extérieur au

Maroc./.

Cours_Macro_BABOUNIA_ENCGK.doc 70