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1. L'analyse financière

Gestion Financière (Université de Limoges)

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L’analyse 昀椀nancière du bilan

Partie intégrante des comptes annuels d’une entreprise, le bilan comptable fournit la
situation patrimoniale de l’entreprise à un instant T (la date de clôture d’un exercice social
ou la date de l’arrêté intermédiaire en cours d’exercice).

1. Le bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel est construit à partir du bilan comptable. Le bilan fonctionnel sert à
analyser d’où vient l’argent et comment il est utilisé. Cette présentation de bilan permet de
classer les opérations par fonction (exploitation, 昀椀nancement ou encore investissement).
On ne parle pas ici d’actifs et de passifs mais d’emplois et de ressources.

A. La construction du bilan fonctionnel :

Élaborer à partir du bilan, de nombreux reclassements sont opérés en vue d’expliquer le
fonctionnement de l’entreprise reposant sur la distinction entre cycles longs et cycles
courts :

Les cycles longs Les cycles courts

Ils correspondent aux opérations
d’investissements et de Ils n’engagent l’entreprise qu’à
昀椀nancements qu’engage court terme et concernent les actifs
l’entreprise à long terme. Ils et dettes circulants mis en œuvre
concernent donc les emplois stables pour l’exploitation, essentiellement.
et les ressources stables.

L’objectif de ces reclassements va être d’analyser les masses présentes dans un bilan
comptable mais sous un autre angle.

B. Les reclassements :
Le bilan fonctionnel doit être établi à partir d’un bilan avant répartition du résultat. Les
principaux reclassements opérés sont :

Les actifs sont inscrits pour leur valeur brute et les amortissements et
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dépréciations sont reclassés au passif, dans les ressources stables.

2 Les provisions sont reclassées dans les ressources stables.

Les dettes auprès des établissements de crédit, autres dettes 昀椀nancières et

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autres emprunts sont reclassées dans les ressources stables.

Les charges à répartir sur plusieurs exercices sont reclassées dans les
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emplois stables (sauf s’il est précisé qu'elles sont hors exploitation)

Les charges et produits constatés d’avance sont reclassés dans l’actif ou le

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passif circulant d’exploitation ou hors exploitation selon leur nature.

Les valeurs mobilières de placement sont des actifs circulants hors

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exploitation.
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Les concours bancaires et soldes créditeurs de banque sont retranchés des

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dettes 昀椀nancières et reclassés dans la trésorerie passive.

À la suite des divers reclassements, l’analyste 昀椀nancier est en mesure de dresser le

bilan fonctionnel de son entreprise. Il se présentera de cette façon :

BILAN FONCTIONNEL AU …

EMPLOIS (ACTIF) RESSOURCES (PASSIF)

EMPLOIS STABLES RESSOURCES STABLES
Immobilisations brutes Capitaux propres
+ Amortissements et dépréciations
d’actif
+ Provisions pour risques et
charges
ACTIF CIRCULANT D’EXPLOITATION + Dettes 昀椀nancières
Stocks et encours bruts
+ Avances et acomptes versés sur PASSIF CIRCULANT D’EXPLOITATION
commandes Avances et acomptes reçus sur
+ Créances d’exploitation brutes commandes
+ Charges constatées d’avance + Dettes fournisseurs d’exploitation
d’exploitation + Dettes 昀椀scales et sociales (sauf
IS)
+ Produits constatés d’avance
ACTIF CIRCULANT HORS EXPLOITATION d’exploitation
Créances hors exploitation brutes
+ Capital souscrit, appelé, non versé
+ Valeurs mobilières de placement PASSIF CIRCULANT HORS
+ Charges constatées d’avance hors EXPLOITATION
exploitation Dettes fournisseurs
d’immobilisations
TRÉSORERIE ACTIVE + Dettes 昀椀scales (IS)
Disponibilité + Produits constatés d’avance hors
exploitation

TRÉSORERIE PASSIVE
Concours bancaires et soldes
créditeurs de banque
TOTAL ACTIF X TOTAL PASSIF X

(1) En valeurs brutes.

(2) Sauf concours bancaires, soldes créditeurs de banque.

Mise en application :
Soit le bilan comptable de l’institut de formation FORMA2C au 31.12.2024.

Amortisseme
Actif Brut nts/ Net Passif
dépréciations
Actif immobilisé 15 000 8 000 7 000 Capitaux propres 5 820
Actif circulant Provisions 700
Créances Dettes :
- Exploitation 7 000 900 6 100 - Financières (1) 3 600
- Hors exploitation 2 000 2 000 - D’exploitation 4 800
- Diverses 900
Disponibilités 80 80
Charges constatées Produit constaté
260 260 120
d’avance d’avance
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Charges à répartir sur

500 500
plusieurs exercices
(1) Les concours bancaires s’élèvent à 450 €.

Retraitements :
Emplois stables bruts : Ressources stables :
· Immo. brutes : 15 000 · Capitaux propres : 5 820
· Charges à répartir/plrs ex. : 500 · Amort. Et dépréciation : 8 900
Actif circulant d’exploitation : · Provisions : 700
· Créances d’exploitation : 7 000 · Dettes 昀椀nancières : 3 150
· Charges constatées d’avance : Passif circulant d’exploitation :
260 · Dettes d’exploitation : 4 800
Actif circulant hors exploitation : · Produits constatés d’avance : 120
· Créances hors exploitation : 2 000 Passif circulant hors exploitation :
Actifs de trésorerie : · Dettes diverses : 900
· Disponibilités : 80 Passif de trésorerie :
· Concours bancaire : 450

BILAN FONCTIONNEL CONDENSÉ

EMPLOIS (ACTIF) RESSOURCES (PASSIF)

EMPLOIS STABLES 15 500 RESSOURCES STABLES 18 570

ACTIF CIRCULANT D’EXPLOITATION 7 260 PASSIF CIRCULANT D’EXPLOITATION 4 920

ACTIF CIRCULANT HORS EXPLOITATION 2 000 PASSIF CIRCULANT HORS 900

EXPLOITATION
TRÉSORERIE ACTIVE 80 450
TRÉSORERIE PASSIVE
TOTAL ACTIF 24 840 TOTAL PASSIF 24 840

2. L’examen des masses

A. Le fonds de roulement net global (FRNG) :

Le fonds de roulement net global représente les ressources stables encore disponibles
après avoir assuré le 昀椀nancement des emplois stables. Il constitue en fait une marge
de sécurité. Cette notion est fondamentale et elle part d’un postulat très simple : un
investissement à long terme doit être 昀椀nancé par une ressource à long terme. En d’autres
termes, l’investissement et son 昀椀nancement doivent avoir le même horizon.

FRNG = Ressources stables – Emplois stables

 Un fonds de roulement est positif lorsque les ressources stables excédent les
emplois durables. Dans ce cas, les ressources stables 昀椀nancent en intégralité les
emplois durables. L’excédent va 昀椀nancer le BFR (en totalité ou partiellement) et le
solde va contribuer à former la trésorerie nette de l’entreprise.
 Un fonds de roulement est nul lorsque les ressources stables et les emplois
durables sont égaux. Ici, les ressources couvrent les emplois sans qu’un excédent ne
soit généré.
 Lorsqu’un FRNG est négatif, c’est la situation la plus critique pour l’entreprise : les
investissements durables ne sont pas intégralement 昀椀nancés par des ressources de
la même nature.

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Le fonds de roulement constitue un indicateur important car il permet de connaître la santé

昀椀nancière d’une entreprise. Il doit être étudié avec précision et faire l’objet de comparaison
dans le temps.

EMPLOIS RESSOURCES EMPLOIS RESSOURCES

STABLES STABLES STABLES STABLES

B. Le besoin en fonds de roulement (BFR) :

L’activité de l’entreprise engendre des besoins de 昀椀nancement immédiats : stockage,
créances accordées aux clients, dépenses engagées avant les ventes. Et, d’autre part, les
fournisseurs accordent des délais de paiement aux entreprises, les salariés ne sont payés
qu’à la 昀椀n du mois…et cela retarde le décaissement d’argent fait par l’entreprise.

La di昀昀érence entre le besoin de 昀椀nancement et la ressource de 昀椀nancement constitue le

besoin en fonds de roulement. Le BFR représente le montant auquel l’entreprise doit
faire face pour son activité courante.

BFR = ACTIF CIRCULANT – PASSIF CIRCULANT

Ces di昀昀érents décalages vont générer un besoin 昀椀nancier pour l’entreprise qui devra être
昀椀nancé, soit par le délai de règlement négocié auprès des fournisseurs, soit par le fonds de
roulement, soit par la trésorerie.

 Lorsque le BFR est supérieur à 0, les emplois circulants sont supérieurs aux
ressources de la même nature. L’entreprise doit alors 昀椀nancer ses besoins à court
terme soit par son fonds de roulement soit par des dettes 昀椀nancières à court terme
(concours bancaires courants, c’est-à-dire des découverts bancaires),
 Lorsque le BFR est égal à 0, les ressources circulantes permettent de couvrir les
emplois en intégralité. L’entreprise n’a aucun besoin à 昀椀nancer mais elle ne dispose
d’aucun excédent 昀椀nancier.
 Lorsque le BFR est inférieur à 0, les emplois sont inférieurs aux ressources. Aucun
besoin 昀椀nancier n’est généré par l’activité et l’excédent de ressources dégagé va
permettre d’alimenter la trésorerie nette de l’entreprise.

A昀椀n de maîtriser son BFR, l’entreprise peut : négocier des délais de paiement auprès des
fournisseurs plus longs, réduire le délai de règlement accordé à ses clients ou encore
réduire le délai de rotation de ses stocks.

C. La Trésorerie nette (TN) :

La trésorerie nette est l’ensemble des sommes d’argent mobilisables à court terme. En
d’autres termes, elle correspond au montant qu'une entreprise peut mobiliser
rapidement pour payer une dette. Il s’agit d’un très bon indicateur de la santé
昀椀nancière d’une entreprise puisqu’elle véri昀椀e l’équilibre (ou l’absence d’équilibre) de sa
structure 昀椀nancière.

En somme, la trésorerie nette représente les disponibilités de l'entreprise après le

昀椀nancement du fonds de roulement (FR) et du besoin en fonds de roulement (BFR). C’est
donc la di昀昀érence entre le fonds de roulement (FRNG) et le besoin en fonds de roulement
(BFR).

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TN = FRNG - BFR
Elle peut aussi être calculée directement à partir du bas du bilan comptable, selon la
formule suivante :

TN = TRÉSORERIE ACTIVE - TRÉSORERIE PASSIVE

 Une trésorerie nette positive est le signe que la société peut rapidement payer une
dette. C'est synonyme de bonne gestion. Elle dispose donc de liquidités mobilisables à
court terme.
 Une trésorerie nette nulle signi昀椀e que les ressources viennent couvrir les besoins à
l’euro près. L’entreprise ne dispose d’aucune marge de manœuvre bien que sa
situation 昀椀nancière soit à l’équilibre.
 Une trésorerie nette négative est signe de mauvaise gestion et il faut examiner les
raisons de cette situation. Si c’est le fait du BFR, alors il faudra renégocier les délais de
paiement (fournisseurs/clients) et diminuer le délai de rotation de stock. Si c’est le fait
du FRNG, c’est la politique d’investissement de l’entreprise qu’il faut revoir.

La trésorerie nette est une variable qui occupe une place essentielle car c’est une notion
bien di昀昀érente du résultat. Une entreprise peut dégager un résultat comptable béné昀椀ciaire
et avoir des soucis de trésorerie.

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