LA CORRÉLATION EN TRADING
INTRODUCTION
La corrélation est une mesure statistique qui indique dans quelle mesure deux actifs
financiers évoluent dans la même direction (corrélation positive), dans des directions
opposées (corrélation négative) ou indépendamment l’un de l’autre (corrélation nulle).
Comprendre la corrélation en trading est crucial, car cela permet de diversifier un
portefeuille, d’améliorer la gestion du risque, et d’anticiper les mouvements de marché.
La corrélation est souvent mesurée par un coefficient de corrélation, noté r (ou ρ pour
les statistiques), avec une valeur comprise entre -1 et 1
+1 : Corrélation parfaite positive (les actifs évoluent exactement de la même manière).
0 : Absence de corrélation (les actifs n’ont pas de relation particulière).
-1 : Corrélation parfaite négative (les actifs évoluent de façon opposée).
TYPE DES CORRÉLATIONS
• Corrélation positive : Lorsque deux actifs bougent dans la même direction. Par
exemple, lorsque le prix du pétrole augmente, les actions des compagnies
pétrolières tendent également à augmenter.
• Corrélation négative : Lorsque deux actifs bougent dans des directions
opposées. Par exemple, les obligations gouvernementales et les actions sont
souvent corrélées négativement : lorsque le marché boursier chute, les
obligations ont tendance à monter en raison de leur statut de valeurs refuges.
• Corrélation nulle : Cela signifie qu’il n’y a aucune relation claire entre deux
actifs, ils bougent indépendamment l’un de l’autre.
EXEMPLES DE CORRÉLATIONS HISTORIQUES
- Le dollar américain (USD) et les matières premières
Historiquement, il existe une corrélation négative entre le dollar américain et certaines
matières premières, notamment l’or et le pétrole. Lorsque le dollar s’apprécie, le prix
de l’or et du pétrole diminue généralement, et inversement.
Exemple : Durant la crise financière de 2008, le dollar s’est apprécié en raison de son
statut de valeur refuge, tandis que le prix du pétrole a chuté, passant de plus de 140
dollars le baril en juillet 2008 à environ 30 dollars en décembre 2008.
- L’OR ET LES ACTIONS MONDIALES
L’or est souvent perçu comme un actif refuge, particulièrement en période d’incertitude
économique ou géopolitique. Historiquement, il a montré une corrélation négative
avec les actions. Lorsque les marchés boursiers s’effondrent, les investisseurs se
tournent souvent vers l’or, faisant ainsi grimper son prix.
Exemple : En 2020, lors de la crise du COVID-19, les marchés boursiers ont chuté
brutalement en mars. À la même période, l’or a atteint un sommet de 1 700 $ l’once,
car les investisseurs cherchaient à sécuriser leurs fonds dans des actifs considérés
comme plus stables.
LES OBLIGATIONS ET LES ACTIONS
Les obligations (notamment les obligations d’État comme les US Treasuries) et les
actions ont souvent une corrélation négative. En période de croissance économique,
les investisseurs privilégient les actions pour leur rendement plus élevé, et les
obligations tendent à diminuer en valeur. Inversement, en période de récession ou
d’incertitude, les obligations sont perçues comme une valeur refuge, entraînant une
baisse des actions et une hausse des obligations.
Exemple : Pendant la crise de la dette européenne en 2011, les actions européennes ont
plongé, mais les obligations allemandes ont atteint des niveaux records alors que les
investisseurs cherchaient des actifs sûrs.
CORRÉLATION ENTRE PAIRES DE DEVISES
Les devises présentent aussi des corrélations entre elles. Les paires de devises
impliquant des économies liées montrent souvent des corrélations positives ou
négatives.
Corrélation positive : Par exemple, le EUR/USD et le GBP/USD ont souvent une
corrélation positive, car les économies de la zone euro et du Royaume-Uni sont
fortement interconnectées.
Corrélation négative : Le USD/JPY et le AUD/USD montrent souvent une corrélation
négative, car lorsque les investisseurs cherchent des actifs refuges (comme le yen
japonais), ils se détournent des devises liées aux matières premières (comme le dollar
australien).
CORRÉLATION ENTRE SECTEURS ÉCONOMIQUES
Certaines actions au sein d’un même secteur sont souvent corrélées, car elles sont
affectées par les mêmes facteurs économiques.
Exemple : Les actions des compagnies aériennes et les compagnies pétrolières
montrent une corrélation négative. Si le prix du pétrole augmente, les coûts des
compagnies aériennes augmentent, ce qui affecte négativement leurs marges
bénéficiaires. Inversement, si le prix du pétrole chute, cela bénéficie aux compagnies
aériennes, mais pourrait nuire aux compagnies pétrolières.
On peut utiliser la corrélation pour diverses raisons tel que :
• DIVERSIFICATION DU PORTEFEUILLE
La diversification est une stratégie qui vise à réduire le risque en investissant dans des
actifs qui ne sont pas fortement corrélés entre eux. Par exemple, en détenant à la fois
des actions et des obligations, un investisseur peut réduire les pertes potentielles en
période de forte volatilité boursière.
• HEDGING (COUVERTURE)
Un trader peut utiliser des actifs corrélés négativement pour couvrir ses positions. Par
exemple, un trader qui possède des actions peut acheter des obligations ou de l’or pour
se protéger contre une baisse du marché boursier.
• ARBITRAGE DE CORRÉLATION
Les traders quantitatifs utilisent souvent des stratégies d’arbitrage basées sur des
écarts de corrélation entre des actifs qui devraient normalement évoluer ensemble. Si
deux actifs fortement corrélés montrent une divergence temporaire, un trader pourrait
parier sur la convergence à l’avenir.
• DÉTECTION DES ANOMALIES DE MARCHÉ
Si des actifs habituellement corrélés divergent soudainement, cela peut signaler une
anomalie ou un événement majeur sur un marché. Cela offre une opportunité de
trading en anticipant une correction future.
Notons par exemple pendant la crise financière de 2008, on a observé des corrélations
inhabituelles entre des actifs. Habituellement, les actions et les obligations sont
négativement corrélées, mais pendant la crise, la liquidation de nombreux portefeuilles
a entraîné des mouvements massifs de vente sur les actions et même sur certaines
obligations. Cependant, les obligations d’État, en particulier les obligations
américaines, ont vu leur valeur augmenter, car elles étaient considérées comme des
valeurs sûres. Cela a montré comment, en période de crise, certaines corrélations
traditionnelles peuvent s’effondrer, tandis que d’autres se renforcent.
La compréhension des corrélations entre les actifs est essentielle pour la gestion de
portefeuille et le trading. En étudiant l’histoire des corrélations dans les marchés
financiers et en surveillant activement les relations entre différents actifs, les traders
peuvent mieux diversifier leurs portefeuilles, anticiper les mouvements de marché et
gérer les risques de manière plus efficace. Néanmoins, il est crucial de se rappeler que
les corrélations peuvent changer au fil du temps en raison de facteurs
macroéconomiques, géopolitiques ou d’autres chocs exogènes, nécessitant une
réévaluation régulière.
