Entretien Project Finance
Questions basiques entretien
Présentez-vous?
bac S, prepa inge PTSI-PT, centrale Lille, intérêt finance d’entreprise, TS, intérêt PF pendant
P1, PD à Londres, M2 en corpoFi + electif PF.
Pourquoi êtes-vous intéressés par ce poste?
Attrait de financer des actifs d’utilité publique, attrait technicité au niveau modélisation
financière + contractuel, yield par les CF non par le multiple, attrait lien ingénierie (avec
aspect technique)
Expliquez ce que vous avez compris du poste?
origination et exécution des transactions, présentations commerciales, modélisation
financière, rédaction mémo crédit, revue des terme sheet, KYC
Pourquoi BnP Paribas?
Top 5 MLA en EMEA, projets majeurs dans toute l’Europe, retour expérience Raphaël.
Quelles sont vos qualités, vos points forts?
fiabilité, curiosité, rigueur
Quels sont vos points faibles?
profil scolaire et methodique vs intuitif, profil analytique vs communiquant (profils
commerciaux, tchatcheur)
Si j’appelle votre manager, qu’est ce qu’il pourra me dire de vous?
dire les trois qualités et défauts
Pourquoi vous et pas un autre?
profil ingé, stage en TS et 2 en dette avantageux pour le PF, bon niveau d’anglais,
Que faites-vous de votre temps libre, quels sont vos hobbies?
passer du temps avec les gens que j’aime bien, (femme, enfant, famille, amis), découvrir
nouveaux endroits, randonnée/vélo
Comment vous voyez-vous dans 5-10 ans ?
Financement de projet dans une banque ou un sponsor + Afrique/Asie ?
Avez-vous d’autres processus de recrutement en cours?
Entretien PWC
Avez-vous une question?
les séparations sectorielles dans le groupe ERI, les obligations vertes, proportion
arranging/advisory, possibilité de cdi après ?
Selon vous, quelles sont les qualités pour faire du PF?
Technique
Qu’est ce que le financement de projet?
Différence avec la corporate finance?
Avantages/Inconvénients?
Qui sont les acteurs du secteur?
Comment évaluez-vous la viabilité financière d’un projet infra?
Quels sont les principaux indicateurs financiers ?
Quels sont les principaux risques associés aux projets d’infrastructures
Définir Délégation de service public, concession, Partenariat Public-Privé.
Cas pratique:
● Interest of a separate entity
limited-recourse, 1) no claim on firm other assets and 2) CFs, 3) no contamination of credit
capacity (off-balance sheet), 4) high level of risk allocation -> higher leverage,
● Country risk / Political risk / Sovereign risk / Regulatory risk ? Ghana vs France
Regulatory risk -> delay of canceled permits / concession, Country risk : Lack of government
stability (view on Oil, Nuclear or Renewable energies), restrictions on the convertibility or
transfer of currency abroad, limitations on product trade, expropriation, change in law,
breach of contracts.
Mitigant: create a government support agreement with guarantees, Insure against political
risk, involve local banks / stakeholders, involve Development bank and agencies.
● Extract gaz from a field in Ghana ? →payment/tax to the country ?
Payment or tax to have the right to exploit natural resources in a country.
● Preferred sectors? Gaz/Oil vs Renewable energy
BnP arrête de financer les projets pétroliers et gaziers en mai 2023
● Highly strategic project for the country →benefit to have government support?
Increase revenue or reduce costs of the SPV: Grants during construction, operation or on
the interest of financial debt, availability-based payment (based on availability and quality of
service provided), direct provision of equity/debt
Remove risk factors: credit enhancement tools like minimum payment, guarantee of debt
service in case of default, or guarantee of debt refinancing
● Gaz is then shipped out of the country →tax/law regarding the leave of goods from
the country
Taxe sur les produits envoyés
● Not responsible for the shipment of the LNG →risk associated?
Ne porte pas le risque de transport maritime qui est élevé →un risque en moins
● international medium-sized independent shareholder →international issue,
creditworthiness
International →better to have local shareholders with better knowledge of market,
shareholders, legal framework and government
Medium-sized →better to have a large size shareholder for creditworthy reasons
● Shareholder →type of shareholder ?
Industrial sponsors: forte incentivization du sponsor, faible supply risk + conflit d’intérêt ?
Mitigant: autres actionnaires + covenant des prêteurs
Contractor sponsor: meilleurs incentivization du contractant (construction ou opération)
● 4 construction contracts →good or bad to have numerous contracts?
Ajoute de la complexité entre les parties et dans la planification du projet, diversifie les
risques ?
● fixed-price, date certain construction contract →construction contract
Risks: delay, cost, performance, force majeure →transferred to contractors + technology risk
(independent technical advisor, performance guarantees on the technologies) * bonuses and
clauses to limit their responsibility (liquidate or make good) + insurances against force
majeure.
● 70% of contract payable in EURO →currency risk
flows in different currencies Mitigant: currency matching (as many flow possible in local
currency), future, options or swaps
● Creditworthiness of stakeholders
Careful due diligence + company rating (AAA, AA, A, BBB, BB, B) (Moody’s, Fitch, S&P)
● Later date of operation?
plus de temps avant de se faire rembourser + plus de risque
● rated BB+ →understanding debt ratings (AAA, AA, A, BBB, BB, B)
● volumes (mmbtu) →unit Million de British Thermal Unit
● risk linked to Sale contract →delivery risk (cout de transport, délai, accident, force
majeure empêchant la livraison)
● risk linked to supply contract →put or pay agreement (supplier sell pre-set volume at
pre-agreed price) if supply is lacking, suppliers have to compensate for higher cost of
supply.
● market price →price risk →cover with take-or-pay agreement (offtake agreement)
→SPV commit to deliver a certain volume, offtaker commit to pay for that volume
and/or to take delivery. In PPA, the fee is composed of a capacity charge covering a
part of dividend, debt service and fixed operating costs + energy charge covering
variable costs + an other part of dividend
● contract maturity risk
Préfère avoir une période d’opération longue, pour avoir plus de temps pour rembourser le
crédit si besoin.
● Operation contract →only 5 years, guaranteeing a performance level (wind turbine
availability)
Besoin d’avoir des contrats qui durent au moins aussi longtemps que la durée du crédit
● Tax →impact of taxes
baisse les CF
● question reliable technology
La technologie employée doit être fiable →track record, expert indépendants, garanties sur
la performance et la technologie
● design, construction, financing and operation →question type of contracts
● 6 years loan tenor →impact of tail
Plus rassurant pour les sponsors car possibilité d'utiliser les CF après la durée du pret pour
rembourser le pret
Période de prêt courte moins risqué pour le prêteur
● Operation period
Plus de CF pour rembourser la dette
● Sensitivities
● Factors for low ratios
look: NS Energy
Fiche Financement projet BnP
projet CEOG Renewstable®: Centrale Électrique à hydrogène aux Antilles
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https://www.nsenergybusiness.com/projects/centrale-electrique-de-louest-guyanais-ceog-hy
drogen-power-project/?cf-view
Ocean Winds, champ éolien offshore au large de l’Ecosse
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c-eolien-offshore-pionnier
https://enerdatics.com/blog/renewable-energy-finance-ocean-winds-secures-22bn-no
n-recourse-debt-for-882-mw-moray-west-offshore-wind-farm-in-the-uk/
https://www.nsenergybusiness.com/company-news/ocean-winds-882mw-moray-west
-offshore-wind-farm-generates-first-power/?cf-view
Northvolt, Gigafactory de batteries en Suède
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https://northvolt.com/articles/northvolt-financing-january2024/
INFRASTRUCTURES
Projet Engie de canalisation hydrogène entre la France et l’Allemagne de 90km
Fiche Eurotunnel / Dysney:
Fiche des risques:
Fiche debt sizing / sculpting / ratios:
Fiche actualité:
