GU IDE DU FINANCEMENT

PAR CAPITAUX PRO PRES

S EPT EM B RE 201 8

PRÉPARÉ PAR
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ce document sont fournies uniquement à des fins
d’information ou d’éducation. Par conséquent,
le contenu de ce document ne constitue pas un
conseil, une recommandation ou un avis financier,
juridique ou professionnel, de quelque nature
que ce soit. L’ensemble des résultats présentés
dans ce document sont ceux de FG8 Conseils
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points de vue de l’Association québécoise de la
production médiatique.

Document original produit par FG8 pour l’ACPM.

TABLE DES MATIÈRES

QU’EST-CE QUE LE FINANCEMENT PAR CAPITAUX PROPRES ? 4

QU’EST-CE QUE LA DETTE ? 5
QU’EST-CE QU’UNE STRATÉGIE DE CROISSANCE ? 6
STRATÉGIES DE CROISSANCE ET RISQUES 7
Fig. 1 : Matrice d’Ansoff 7

GESTION DE RISQUES 8
Fig. 2 : Stratégies de croissance et risques afférents 8

QUI SONT LES INVESTISSEURS ? 9

Capital de proximité (Love Money) 10
Le cas des PRODUCTIONS MI FAMIGLIA 11

Ange investisseur (Angel Investor) 12

Le cas HOT ROD PICTURES 13

Financement participatif (crowfunding) 14

Investisseur stratégique (Strategic Investor) 15
Le cas VEZIMEDIA 16

Capital de risque (Venture Capitalist) 17

Le cas PRODUCTIONS ALPHA 19

Premier appel public à l’épargne - PAPE (Initial Public Offering – IPO) 20

Qu’est-ce qu’une évaluation ? 21
Annexe 1 - Cycles d’investissements 24
Annexe 2 - Fonds d’investissements par capitaux propres 25
Annexe 3 - Fonds canadiens 27
Annexe 4 - Fonds internationaux 31
 QU’EST-CE QUE LE FINANCEMENT
PAR CAPITAUX PROPRES ?

Le financement par capitaux stratégique de très haut niveau, ter quand l’entreprise est petite et
propres (aussi connu comme in- une portée et un résultat qui amé- d’éviter de diluer le pourcentage
vestissement par voie d’équité) lioreront considérablement la de participation des fondateurs
est un processus qui se traduit taille et la position de l’entreprise. le plus longtemps possible. C’est
par l’injection de nouveaux fonds quand votre entreprise a atteint
dans une entreprise en échange Les capitaux propres sont utilisés une certaine taille et qu’elle est
d’une participation ou d’une part pour ajouter de la valeur à l’en- prête à croitre de façon exponen-
de la propriété de l’entreprise. Le treprise en investissant dans du tielle qu’il est peut-être temps de
plus souvent, l’expression fait ré- nouveau personnel, de l’équipe- solliciter les investisseurs pour le-
férence à la vente ou à l’échange ment ou des activités qui l’amè- ver des capitaux propres.
des actions d’une société ouverte neront à : (a) créer ou générer de
sur le marché boursier. Cela dit, nouvelles sources de revenus ; ou Pour décider si le financement par
le nouveau capital ainsi obtenu (b) améliorer la productivité d’une capitaux propres vous convient, il
peut provenir d’une variété de manière qui se traduira par des est fondamental de comprendre
sources allant « d’investisseurs gains financiers ou des mesures vos propres besoins et objectifs,
passifs — qui achètent des actions de réduction de coûts dans le fu- l’importance d’adopter une straté-
de l’entreprise uniquement pour tur. En d’autres mots, les investis- gie de croissance et de développer
effectuer un investissement, aux seurs vont se joindre à l’entreprise un plan visant la croissance des re-
investisseurs actifs/stratégiques », s’ils évaluent qu’il y a possibilité venus de votre entreprise. Dans ce
qui souhaitent devenir partenaires de récupérer leur investissement guide, vous trouverez :
de l’entreprise et participer à sa et de réaliser un profit. Les inves-
gestion. tisseurs s’attendent à ce que leurs A — des informations pour aider
investissements se traduisent par les producteurs à comprendre
Le financement par capitaux une croissance de l’entreprise. les différents types d’investisse-
propres vise essentiellement à ments et ce qu’ils impliquent ;
accroître la capacité d’une entre- Les raisons pour lesquelles vous
prise à produire ou à financer de avez besoin de capitaux propres B — des idées stratégiques pour
nouvelles activités afin de soutenir peuvent être un très bon indica- aider les producteurs à prendre
sa croissance. teur du type d’investissement qui des décisions éclairées en ma-
vous convient et peuvent vous in- tière de croissance et de valori-
EN AI-JE BESOIN ? former sur vos réels besoins en sation de l’entreprise ;
EST-CE CE QUE JE VEUX ? termes de financement. Selon vos
besoins, l’investissement par capi- C— de courtes études de cas
Le financement par capitaux taux propres n’est peut-être pas la présentant des scénarios fré-
propres est différent du finance- bonne solution. Selon vos objectifs, quents d’investissement pour
ment par projet (la méthode de certains types de financement par des sociétés de production mé-
financement des productions té- capitaux propres pourraient ne pas diatique.
lévisuelles et cinématographiques vous convenir.
généralement utilisée au Canada). Notre objectif est de situer le
En général, les fonds propres ne C’est aussi une question de mo- contexte, tout en vous éclairant
devraient pas être utilisés pour fi- ment propice. Une règle de base sur les façons de procéder, pour
nancer des projets, à moins, bien pour les entreprises en démarrage entreprendre de mobiliser ou non
sûr, qu’un projet ait un objectif veut qu’il soit préférable d’emprun- des capitaux.

4
 QU’EST-CE QUE LA DETTE ?

La dette est l’argent qu’un tiers la dette divisée par la valeur totale • les remboursements de la dette
a emprunté à un autre. Il existe des actifs de l’entreprise) de 30 à sont fixes et prévisibles ; et/ou
de nombreux types de dettes qui 60 %. Les investisseurs suppose-
peuvent être utilisées pour dif- ront qu’une entreprise qui ne profite • le prêteur n’obtient pas de droits
férents types d’opérations finan- pas de sa capacité d’endettement de vote dans votre entreprise,
cières : les prêts-relais pour finan- ne sait pas non plus saisir les occa- et ainsi il n’y a pas de perte de
cer les flux de trésorerie et couvrir sions qui se présentent à elle. contrôle.
les retards de paiement, les prêts
hypothécaires ou automobiles Essentiellement, si votre entreprise Mais il y a aussi des inconvénients :
pour acquérir des actifs, les prêts n’a pas de dettes, les investisseurs
bancaires pour acquérir de l’équi- peuvent en déduire que vous ne sai- • contrairement aux capitaux
pement, les cartes de crédit, les sissez pas toutes les occasions et propres, la dette doit être rem-
marges de crédit ou encore les que vous ne progressez pas aussi boursée ;
instruments financiers plus com- rapidement que si vous aviez acquis
plexes comme les obligations qui des dettes et investi dans de nou- • les remboursements d’intérêts
permettent aux sociétés ouvertes velles activités. et de capital augmentent le
d’emprunter de l’argent sur les seuil de rentabilité d’une en-
marchés boursiers. DETTE OU treprise ;
CAPITAUX PROPRES
EN AI-JE BESOIN ? • les instruments de créance sont
EST-CE CE QUE JE VEUX ? Pour assurer la croissance de son souvent assortis de conditions,
entreprise, un entrepreneur peut ce qui empêche la direction de
Il est intéressant de noter que les décider de financer ses nouvelles l’entreprise d’obtenir d’autres
marchés ont tendance à se méfier activités avec des dettes ou avec options de financement ;
des entreprises peu ou pas endet- des capitaux propres. Bien que
tées. Cela peut paraître paradoxal, cela varie et dépende souvent du • l’entreprise devra généralement
car les gens ont tendance à penser contexte, certains entrepreneurs engager des actifs de l’entre-
qu’il est préférable de ne pas avoir préféreront s’endetter plutôt que prise à titre de garantie, et le
de dettes pour éviter d’avoir des de mobiliser des capitaux propres. propriétaire pourrait être invité
paiements à faire ou des intérêts Les raisons étant que : à garantir personnellement le
à acquitter. Cependant, si les nou- remboursement du prêt.
velles activités que vous financez • la vente d’une partie de votre
au moyen de la dette rapportent entreprise implique une dilu- Bref, la méthode de financement
davantage que vos paiements de tion, ce qui se produit lorsque choisie et les sommes obtenues
capital et d’intérêts, l’emprunt est votre pourcentage de participa- doivent être en adéquation avec
rentable. tion dans l’entreprise diminue ; votre stratégie de croissance et les
revenus que vous prévoyez pour
De plus, les investisseurs sur les • l’intérêt sur la dette est déduc- l’avenir.
marchés publics apprécient que tible d’impôt, de sorte qu’il y a
les entreprises maintiennent un ra- un avantage fiscal à détenir une
tio dette/actif (la quantité totale de dette ;

5
QU’EST-CE QU’UNE STRATÉGIE DE CROISSANCE ?

Une stratégie de croissance, c’est la voie choisie pour faire croitre votre en-
treprise, que ce soit en entrant dans de nouveaux secteurs d’activité ou en
développant les activités dans lesquelles vous êtes déjà engagés. Lorsque vous
décidez que cette stratégie est celle qui vous convient, il faudra identifier le type
de stratégie de croissance qui sera implanté afin d’évaluer les coûts associés
et les risques inhérents. Vous trouverez ci-dessous quelques indications sur les
meilleures façons de penser et de s’engager dans des stratégies de croissance.

FUSIONS, ACQUISITIONS ET COENTREPRISES

L’une des façons de faire croitre une entreprise est de tirer parti des syner-
gies et des nouvelles possibilités offertes par le regroupement de deux ou
de plusieurs entreprises. Cela peut prendre la forme d’une fusion (combiner
les activités et les actifs d’une entreprise avec ceux d’une autre entreprise),
d’une acquisition (acheter les activités et les actifs d’une autre entreprise et
les exploiter indépendamment de vos propres activités ou les intégrer à vos
propres activités), ou d’une coentreprise (conclure un nouveau partenariat
commercial avec une autre entreprise). L’objectif final est de tirer parti des
capacités d’une autre entité en les unissant aux vôtres.

6
 STRATÉGIES DE CROISSANCE ET RISQUES

PRODUITS ET MARCHÉS
Certaines stratégies consistent à créer des occasions de croissance en tra-
vaillant sur les produits et services que vous offrez ainsi que sur les marchés
sur lesquels vous les offrez. Cette façon de visualiser où vous voulez conduire
votre entreprise s’appelle l’adéquation produit/marché.

Vous trouverez ci-dessous un outil qui vous aidera à réfléchir à la façon d’éla-
borer une stratégie de croissance. La matrice présente les stratégies de crois-
sance selon un axe produit/marché, où l’une des extrémités représente les
possibilités actuelles et l’autre les opportunités.

L’objectif est d’identifier les quadrants qui présentent les meilleures possi-
bilités, ainsi que les plus réalistes, pour la croissance de votre entreprise.
Les quatre quadrants de la matrice sont décrits ci-dessous.1

FIG. 1 : MATRICE D’ANSOFF

DÉVELOPPEMENT DU MARCHÉ DIVERSIFICATION

• Vendre des productions dans un nouveau territoire. • Développer une nouvelle production ou de la nouvelle
NOUVEAUX

• Vendre des services existants dans un nouveau PI pour vente dans un nouveau marché.
territoire. • Faire l’acquisition d’une compagnie qui offre des
• Vendre de la propriété intellectuelle (PI) existante à services différents dans un nouveau marché.
un tiers qui la développera dans un nouveau marché.
• S’associer avec une compagnie pour exploiter votre
PI existante dans un nouveau marché.
• Faire l’acquisition d’une compagnie offrant des
MARCHÉS

services similaires dans un nouveau marché.

PÉNÉTRATION DE MARCHÉS DÉVELOPPEMENT DE PRODUITS

ACTUELS

• Relancer la PI existante dans le marché actuel. • Développer une nouvelle production ou une
• Acquérir une compagnie qui produit le même genre de nouvelle PI dans votre marché actuel.
contenu ou offre des services semblables dans votre • Acquérir ou fusionner avec une compagnie qui
marché, ou fusionner avec celle-ci. offre des services ou des productions différentes
des vôtres.

ACTUELS NOUVEAUX
PRODUITS ET SERVICES

1
La matrice d’Ansoff a été développée par Igor Ansoff

7
 GESTION DE RISQUES

Lorsque vous choisissez une stratégie de crois- ché. Tirer profit de la connaissance du marché
sance, vous devez tenir compte des risques asso- d’un investisseur stratégique donne à votre en-
ciés à chaque option. Par exemple, la vente d’une treprise un avantage concurrentiel.
production médiatique populaire sur un nouveau
marché similaire ou le développement d’une nou- Quelle que soit la stratégie de croissance choi-
velle production basée sur une propriété intellec- sie, l’objectif est d’équilibrer les possibilités
tuelle (PI) éprouvée sur un marché connu sont des avec les risques encourus. Une fois les risques
stratégies intrinsèquement moins risquées que identifiés et atténués, vous pouvez évaluer les
le développement d’un contenu non testé sur un revenus et les profits potentiels et commencer
marché inconnu. à examiner les options de financement.

Si la stratégie que vous avez choisie consiste Ces options pourraient inclure l’arrivée de nou-
à développer une nouvelle PI dans un nouveau veaux investisseurs et le financement par capi-
marché, un moyen d’atténuer les risques pourrait taux propres.
être de trouver un partenaire qui connait ce mar-

FIG. 2 : STRATÉGIES DE CROISSANCE ET RISQUES AFFÉRENTS

Cela peut consister à donner deuxième vie à du contenu, étendre et développer ses ac-
PÉNÉTRATION DU MARCHÉ tivités dans un certain secteur ou encore exploiter la PI existante et éprouvée, le tout au
sein du même marché. Le risque lié à cette stratégie est de cannibaliser sa propre part
Vendre des produits ou services de marché si vous vous développez plus vite que le taux de croissance du marché. Mais,
existants sur les marchés existants. comme Steve Jobs l’a dit : « Si vous ne vous cannibalisez pas, quelqu’un d’autre le fera. »

Cela peut être aussi simple que de vendre une production ou des services existants sur
un nouveau marché. Il pourrait s’agir d’adapter de la PI existante pour un autre marché,
DÉVELOPPEMENT DU MARCHÉ seul ou avec une autre entreprise, ou encore de l’acquisition d’une entreprise fournissant
les mêmes types de services sur un marché différent. Moins risqué que le développement
Accéder à de nouveaux marchés avec
de produits, car vous connaissez l’offre que vous proposez, mais toujours risqué, car vous
des produits ou services existants. entrez sur un nouveau marché avec de nombreuses variables inconnues.

Cela pourrait impliquer le développement d’une nouvelle offre verticale dans votre entre-
DÉVELOPPEMENT DE PRODUITS prise par la création de contenus ou de services sur le marché existant. C’est sans doute
plus risqué qu’une stratégie de pénétration du marché, car il y a de nouvelles variables
Lancer de nouveaux produits ou inconnues, mais c’est moins risqué qu’une stratégie de diversification qui vous amène à
services dans un marché existant. choisir de produire du nouveau contenu pour de nouveaux segments de clientèle dans
un nouveau marché.

Il pourrait s’agir du développement de nouveaux contenus, programmation ou services

DIVERSIFICATION dans un nouveau marché. C’est sans doute la stratégie la plus risquée, car il y a beaucoup
de variables inconnues, mais elle peut aussi être la plus fructueuse, car, en ouvrant un
Lancer de nouveaux produits ou
nouveau marché, on peut attirer un grand nombre de nouveaux acheteurs et de nouveaux
services sur un nouveau marché.
publics.

8
QUI SONT LES INVESTISSEURS ?
 CAPITAL DE PROXIMITÉ
LOVE MONEY

Le capital de proximité est un capital fourni par un membre de la famille ou

par des amis afin d’aider quelqu’un à démarrer une entreprise. Le principe
de base est qu’il ne s’agit pas d’argent provenant d’investisseurs, mais plutôt
d’argent provenant de connaissances proches qui souhaitent soutenir le projet
d’entreprise d’un ami ou d’un membre de la famille.

Le capital de proximité prend généralement la forme d’un prêt sans date de

remboursement fixe, mais il peut également être échangé contre des capitaux
propres dans l’entreprise. Il s’agit aussi généralement d’un capital d’amorçage,
c’est-à-dire du capital utilisé pour démarrer une entreprise, mais pas exclu-
sivement. Il peut également être utilisé pour effectuer une prise de contrôle,
sous la forme d’un prêt à faible taux d’intérêt ou à taux zéro.

MOTIVATIONS PRINCIPALES :
• Soutenir le projet d’un ami ou d’un membre de la famille
• Se faire rembourser intégralement à une date indéterminée.

POUR
• L’argent est dû à des amis ou à la famille, en conséquence, les conditions
peuvent être plutôt favorables.
• L’argent est obtenu sans trop de conditions.
• Aucun rapport financier ne doit être fourni.
• L’indépendance est maintenue et la dilution est minimale, ce qui signifie
qu’il y a peu de réduction du pourcentage de participation des investis-
seurs dans la société.

CONTRE
• L’argent est dû à des amis et des membres de la famille, donc la tolé-
rance au risque des investisseurs est une considération importante.
• Il est difficile de mobiliser des capitaux plus substantiels.

10
LE CAS DES PRODUCTIONS MI FAMIGLIA

Le capital de proximité est souvent utilisé par les nouveaux entrepreneurs qui
recueillent des fonds auprès de leurs amis et de leur famille pour démarrer
une nouvelle entreprise. Toutefois, lorsqu’il s’agit d’un prêt important à faible
taux d’intérêt ou à taux zéro, il peut également être utilisé dans le cas d’une
prise de contrôle.

Janet a fondé Mi Famiglia Productions dans les années 1980 alors qu’elle
était dans la trentaine. La petite maison de production télévisuelle du départ
s’est transformée en entreprise rentable avec un personnel permanent d’une
douzaine d’employés et un chiffre d’affaires annuel dans les sept chiffres. Il
y a neuf ans, sa fille Jen s’est jointe à l’entreprise en tant que productrice
associée, pour devenir productrice de ses propres émissions et, récemment,
pour reprendre certaines des fonctions de production exécutive de sa mère.

Alors que Janet approche de l’âge de la retraite, Jen fait connaitre son ambi-
tion de reprendre l’entreprise et d’en faire un acteur majeur de l’industrie.
Janet accepte de rester encore cinq ans pour encadrer la future présidente
et financer l’acquisition par sa fille de 80 % de Mi Famiglia en lui accordant un
prêt à long terme sans intérêt.

Jen commencera à rembourser l’argent dû à sa mère lorsque Janet prendra

sa retraite et quittera l’entreprise dans cinq ans. Janet, qui détiendra toujours
20 % de l’entreprise, recevra également des dividendes annuels lorsque l’en-
treprise aura de bons résultats.

11
 ANGE INVESTISSEUR
ANGEL INVESTOR

Un ange investisseur est une personne fortunée qui investit généralement son
propre argent dans une entreprise commerciale. Il est généralement motivé
par la volonté de soutenir des entrepreneurs et d’aider les jeunes entre-
prises dès les premières étapes de développement. Un ange investisseur
offre souvent des conditions plus favorables que les autres investisseurs, car
son objectif est de soutenir l’entrepreneur plutôt que d’assurer la viabilité de
l’entreprise en soi.

Étant donné le taux d’échec élevé des startups soutenues par les anges in-
vestisseurs, ceux-ci ont besoin d’un taux de rendement assez élevé, soit entre
20 et 30 % par année. Cela dit, certains anges investisseurs ne cherchent qu’à
récupérer leur investissement et non pas à faire des profits globaux.

C’est pourquoi les anges investisseurs auront tendance à soutenir des projets
à forte croissance qui offrent une stratégie de sortie leur permettant de récu-
pérer leur investissement. Il peut s’agir d’un premier appel public à l’épargne
(PAPE), d’une fusion-acquisition (FA) par une autre entreprise ou d’un inves-
tissement par des sociétés de capital-risque (CR).

MOTIVATIONS PRINCIPALES :
• Soutenir l’écosystème des startups
• Soutenir et travailler avec des entrepreneurs
• Rentabilité globale
• Rendement élevé sur les projets réussis

POUR
• Possibilité de lever des fonds sans perdre le contrôle de l’entreprise.
• Ont tendance à s’impliquer pour offrir du soutien et des conseils,
mais ne sont en aucun cas intéressés par la microgestion des entreprises
dans lesquelles ils investissent.

CONTRE
• Exigent des taux de rendement élevés en raison du fort taux d’échec des
projets qu’ils soutiennent.
• Sont des investisseurs à court terme dont l’objectif final est de se retirer,
ce qui nécessite soit une stratégie de remboursement, soit une nouvelle
ronde de financement.

12
 LE CAS HOT ROD PICTURES

Hot Rod Pictures a été fondée en 2008 par deux partenaires qui partageaient
une vision : la création d’une maison de production télévisuelle de premier
plan. Dès le début, les partenaires ont établi une stratégie de croissance sur
cinq ans qui s’est conclue par le retrait complet des fondateurs : ceux-ci ont
laissé l’entreprise entre les mains d’une entité plus importante, en mesure de
financer ses activités et d’exploiter la PI créée. Ils ont rapidement obtenu une
prise de participation de 750 000 $ d’un fonds d’investissement providentiel
(Angel Investor) et les fondateurs ont utilisé le capital pour embaucher un di-
recteur général. La nouvelle recrue stratégique a aidé à maximiser la capacité
de production de PI à l’interne.

Hot Rod a été ciblée pour acquisition par un important groupe multinational
qui cherchait à acquérir du contenu original en anglais de partout dans le
monde afin de se bâtir un portfolio et de développer des occasions de ferti-
lisation croisée (cross-fertilization opportunities).

Après avoir vendu 60 % de l’entreprise à la multinationale, Hot Rod Pictures

en est devenu, trois ans plus tard, une filiale à part entière. Hot Rod reste une
entité distincte toujours dirigée par deux de ses fondateurs.

13
 FINANCEMENT PARTICIPATIF
CROWDFUNDING

Processus par lequel les entrepreneurs utilisent ciers doivent être produits et un maximum de
l’Internet et les médias sociaux pour générer du 1,5 million de dollars peut être recueilli auprès
capital de démarrage auprès de multiples inves- d’investisseurs individuels ne fournissant pas
tisseurs privés ou philanthropes pour financer plus de  : (a) 2 500 $ pour les investisseurs dans
un projet particulier. Ce type est financement toutes les provinces canadiennes sauf l’Ontario ;
est aussi appelé « sociofinancement ». (b) 25 000 $ pour les investisseurs admissibles
dans toutes les provinces canadiennes sauf
Le financement participatif n’est pas un méca- l’Ontario ; (c) 10 000 $ pour les investisseurs
nisme de financement par capitaux propres ty- ontariens ; et (d) 50 000 $ pour les investisseurs
pique. Cependant, la pratique est de plus en plus admissibles en Ontario.
populaire, car elle permet aux entrepreneurs
de lever des fonds sans céder le contrôle de Un investisseur qualifié est une personne phy-
leur entreprise. Au Canada, la pratique est ré- sique ou morale (entité constituée en société)
glementée par le regroupement d’entités provin- qui doit répondre à certains critères afin d’être
ciales en valeurs mobilières, et les règlements reconnue par les organismes de réglementation
varient d’une province à l’autre. provinciaux.

Dans la plupart des provinces, il est possible MOTIVATION PRINCIPALE :

d’amasser un maximum de 250 000 $ sans
avoir à produire d’états financiers, les investis- • Investir dans une entreprise en démarrage
seurs individuels fournissant un maximum de dans l’espoir de profiter de sa croissance.
1 500 $. Au-delà de 250 000 $, des états finan-

POUR
• Obtenir jusqu’à 250 000 $ sans avoir à fournir de rapports
financiers complexes.
• Obtenir jusqu’à 1,5 million de dollars en produisant
des rapports financiers.
• Augmenter le capital sans entrer sur le marché boursier
• Mobiliser des quantités substantielles de capital sans risquer de
diluer le contrôle de l’entreprise en capital-risque.

CONTRE
• Aucune garantie de succès (les gens pourraient ne pas investir)
• Nécessite de solides compétences et capacités en marketing pour
s’assurer que la campagne de sociofinancement atteint son public cible.
• Avoir à répondre à des exigences en matière de rapports financiers si la
somme recueillie est supérieure à 250 000 $.

14
 INVESTISSEUR STRATÉGIQUE
STRATEGIC INVESTOR

Un investisseur stratégique peut de créer de nouvelles occasions Cela peut prendre la forme d’un
prendre différentes formes et ap- d’affaires à partir des activités « prêt » du fondateur remboursé
paraître à différents moments du combinées des deux entreprises. annuellement par les nouveaux
cycle de vie d’une entreprise. propriétaires ou encore d’un fi-
Un investisseur stratégique peut nancement par emprunt sous la
Cela peut être un nouveau parte- également être une grande entre- forme d’un prêt bancaire. Il peut
naire ou associé qui achète une prise qui souhaite acquérir une s’agir d’un rachat au comptant par
part de l’entreprise et participe petite entreprise en tout ou en une entreprise qui acquiert 100 %
activement à sa gestion. Le par- partie afin d’accroître son porte- de votre entreprise. Cela peut
tenaire stratégique apporte idéa- feuille d’activités et d’expertises. également prendre la forme d’un
lement non seulement du capital, échange d’actions ; dans ce cas,
mais aussi de la valeur ajoutée à Finalement, un investisseur stra- une plus grande entreprise four-
l’entreprise. Il peut s’agir de com- tégique peut être une personne nit des actions de sa société d’une
pétences techniques ou com- qui souhaite reprendre l’entre- valeur égale à celle de l’entente
merciales liées à l’industrie dans prise d’une personne approchant intervenue entre les parties.
laquelle l’entreprise agit, d’un ré- la retraite, intéressée à transférer
pertoire de contacts industriels l’entreprise à quelqu’un d’autre. Il MOTIVATION
ou commerciaux ou de nouvelles s’agit souvent de membres de la PRINCIPALE :
occasions d’affaires. famille ou des employés de l’en-
treprise qui cherchent à devenir • Acquérir une participation
Un investisseur stratégique peut partenaires. active dans une entreprise
être une entreprise de taille si- existante
milaire qui souhaite fusionner ou Quoi qu’il en soit, les mécanismes
s’associer étroitement avec la de financement pour ces types
première entreprise afin de tirer d’investissements ou de prises
parti des synergies existantes et de contrôle varient énormément.

POUR
• Différents types d’investissements pour différents types d’occasions.
• Davantage une entente de partenariat qu’une simple opération financière
• Ajoute à la valeur de l’entreprise en attirant de nouveaux talents.
• Ajoute à la valeur de l’entreprise en créant de nouvelles capacités.

CONTRE
• Perte d’indépendance pour un fondateur unique ou les associés initiaux.
• Conflits culturels entre les différentes entreprises en cas de fusion
ou d’acquisition.
• Potentiel de visions divergentes entre les nouveaux partenaires.

15
 LE CAS VEZIMEDIA

Lancé au début des années 2000, VeziMedia est initia- Depuis, la capitalisation de l’entreprise repose sur trois
lement un studio spécialisé en design graphique et pro- axes : des relations-clients, de l’expertise ainsi que la
duction web. Après une décennie, l’entreprise arrive au qualité et l’amélioration des processus de production.
constat que ses services sont faiblement différenciés.
Accumulant les pertes, VeziMedia restructure et réduit À partir de ce moment, l’entreprise croît de près de 100%
l’ampleur de son activité. à chaque année, ce qui met une pression sur les flux de
trésorerie, en raison de l’acquisition de nouveau matériel,
Cette flexibilité permet l’élaboration d’une nouvelle ambi- de l’embauche de nouvelles personnes, et des avances
tion. De studio de création, VeziMedia devient agence de réalisées sur les projets en cours. VeziMedia obtient un
contenu, un concept tirant parti de la croissance rapide prêt à terme du Fonds d’investissement de la culture et
des plateformes de contenu comme Twitter, YouTube et des communications (FICC) afin de financer le fonds de
Facebook, et de la volonté des marques de s’y positionner. roulement.

Nombre d’agences traditionnelles souffrent de la réaf- Avec ce second souffle, l’entreprise ajuste également le tir
fectation des budgets publicitaires vers la stratégie de sur le plan stratégique. Les plans triennaux sont révisés
contenu, ce qui incite VeziMedia à s’y positionner. Elle annuellement. La performance de l’entreprise repose sur
combine cette capacité de création de contenu de marque une dizaine de directeurs-clients, qui ont la responsabilité
à la création de contenus originaux pour la télévision. du suivi, de la mesure et de la rétroaction tout au long du
processus créatif. Les directeurs se rencontrent sur une
« Nous nous positionnons comme complémentaire à l’éco- base mensuelle avec le directeur général afin d’effectuer
système existant. Les agences traditionnelles gèrent une un suivi de la planification. Ces informations sont rappor-
décroissance de leur marché, pendant que nous gérons la tées au Conseil d’administration tous les trimestres.
croissance du nôtre », indique son président.
L’accent mis sur la mesure des indicateurs de perfor-
Cette stratégie de diversification consiste à associer une mances fait partie de la recette de VeziMedia, afin de
forte présence en production télévisuelle — un marché suivre sa rentabilité et son évolution en temps réel, mais
mature en décroissance — et une forte croissance en mar- aussi et surtout, dans ses discussions et négociations
keting de contenu — un marché en plein essor. avec ses partenaires financiers externes.

« Nous sommes le maillon entre diffuseurs, annonceurs De l’aveu de son président, l’entreprise n’a pas encore
et créateurs, qui sont les pôles de l’économie en contenu. atteint la taille critique lui permettant de se doter d’un
Notre stratégie est d’avoir un lien direct avec le client en Vice-président Finances. Une partie de la comptabilité est
éliminant les intermédiaires. » faite à l’externe, ce qui permet de diminuer les frais fixes.

En 2013, les fondateurs de VeziMedia font la rencontre de Il est également intéressant de noter qu’à ce jour, l’en-
M. Bilodeau, un investisseur montréalais, qui leur fait part treprise n’a encore versé aucun dividende, ceux-ci étant
de son intérêt à contribuer à l’aventure. Il fait une proposi- intégralement réinvestis afin de soutenir la croissance et
tion originale aux actionnaires-fondateurs : geler la valeur le développement de nouveaux produits créatifs. Pour la
de l’entreprise afin de compenser leur travail antérieur et première fois en 2018, l’entreprise s’est hissée dans le
participer au capital à hauteur de 20%, sans contrepartie haut du palmarès Top500 du magazine Maclean’s pour
financière. Son investissement consiste à faire bénéficier la plus forte croissance au Canada.
l’entreprise de son savoir-faire et de son réseau.

16
 CAPITAL DE RISQUE
VENTURE CAPITALIST

Un fonds de capital de risque est visent à acquérir un grand pourcen- Il convient de noter que la mobili-
un investisseur professionnel qui tage des sociétés dans lesquelles sation de capital-risque peut être
fournit du capital de démarrage ils investissent, mais ils apportent risquée pour un entrepreneur.
ou investit dans de petites entre- aussi des capitaux plus importants
prises qui souhaitent croître. qu’un ange investisseur ne peut se Si l’entreprise ne parvient pas à li-
le permettre. Il est également ha- vrer la croissance promise, les so-
Les investisseurs en capital-risque bituel pour eux d’exiger une par- ciétés de capital-risque joueront gé-
gèrent généralement des fonds ticipation majoritaire au conseil néralement un rôle plus actif dans
qu’ils ont levés auprès de plusieurs d’administration de l’entreprise l’entreprise dans laquelle elles ont
sources (mécanismes d’investisse- dans laquelle ils investissent. investi et les fondateurs peuvent
ment gouvernementaux, fonds de être démis de leurs postes de di-
pension, banques d’investissement, Lorsqu’ils évaluent les opportuni- rection afin d’attirer des gestion-
gestionnaires de grande fortune, tés d’investissement, les sociétés naires professionnels ayant des
particuliers fortunés, etc.) de capital-risque recherchent un antécédents de succès.
plan d’affaires éprouvé, des ren-
Les fonds levés par les investis- dements élevés et une croissance De plus, si l’investisseur décide de
seurs en capital-risque ont une du- explosive. Généralement, leur ob- liquider l’entreprise pour récupérer
rée limitée, généralement autour de jectif est de récupérer 10 fois leur son investissement, toute la pro-
cinq ans, période pendant laquelle investissement afin de compenser priété intellectuelle développée
tous les capitaux levés doivent être le taux d’échec élevé des entre- par l’entreprise pourrait être ven-
investis. Les investisseurs en ca- prises en démarrage. Pour cette rai- due et perdue.
pital de risque investissent dans son, les sociétés de capital-risque
des occasions à risque élevé et à recherchent des entreprises avec MOTIVATION
rendement élevé et ont tendance une équipe de direction forte, un PRINCIPALE :
à investir dans des secteurs qu’ils vaste marché potentiel et une stra-
comprennent afin de pouvoir par- tégie commerciale qui vise une • Croissance exponentielle
ticiper à la gestion des entreprises forte croissance.
dans lesquelles ils investissent. Ils

17
 CAPITAL DE RISQUE
VENTURE CAPITALIST

POUR
• Le soutien d’un réseau de personnes ayant des compétences commerciales
de haut niveau et un large réseau de contacts.
• Possibilité de mobiliser des capitaux très importants lors des rondes
de financement ultérieures (séries B, C).

CONTRE
• Implique généralement la perte de la majorité au sein du conseil
d’administration, même si la majorité des actions ne sont pas vendues.
• Une croissance élevée n’est pas seulement attendue, elle est nécessaire.
• Perte potentielle de contrôle sur la direction de l’entreprise si le retour
sur investissement et les objectifs de croissance ne sont pas atteints.
• Perte potentielle de PI si les sociétés de capital-risque décident de
liquider l’entreprise.

18
 LE CAS PRODUCTIONS ALPHA

Productions Alpha est une entre- Plusieurs défis se posent lors Tout au long du processus d’ac-
prise québécoise de production d’une transaction comme celle- quisition, la relation avec les fi-
télévisuelle fondée dans les an- ci. D’abord, la détermination de nanciers a été excellente, et a
nées 80 avec l’ambition de se tail- la valeur de l’entreprise. À ce bénéficié de la contribution de la
ler une place dans le panorama sujet, les financiers s’entendent VP Finances d’Alpha, présent au
national et international. Après 15 généralement pour utiliser un sein de l’entreprise depuis une di-
ans de croissance organique as- multiple du bénéfice avant inté- zaine d’années. En plus de béné-
sortie d’une forte capitalisation, rêts, impôts et amortissements ficier d’une relation de proximité
Alpha entreprend une série d’ac- (BAIIA). Selon leur potentiel de avec plusieurs intervenants du
quisitions stratégiques à partir de croissance, l’estimation des gains milieu financier, celle-ci a effectué
ses fonds propres. tirés de la fusion des activités et toutes les étapes de diligence rai-
de la dimension stratégique de sonnable menant à la transaction,
Pour son PDG, ces acquisitions l’acquisition, les entreprises mé- et pris en charge la négociation
visent à accroître la capitalisation diatiques sont généralement va- avec les bailleurs de fonds.
dans une industrie où la norme lorisées à hauteur de 3 à 6 fois
est plutôt la non-capitalisation : le BAIIA. Lors de l’acquisition, Le projet d’affaires, la bonne foi et
on opère donc un projet à la fois GlenTech était une entreprise la vision commune à long terme
et on liquide les bénéfices après rentable et bien capitalisée, avec ont été aussi importants que le
chaque succès. La stratégie de à sa tête, des entrepreneurs sou- volet financier pour les futurs
croissance externe d’Alpha est haitant contribuer à faire croître associés : « C’est comme un ma-
alimentée par un désir de conso- l’entreprise. GlenTech était bien riage, dit le PDG. Il faut mettre en
lidation et de regroupement d’ac- implantée au Québec, mais avait place les conditions pour que cela
tivités, permettant d’être mieux aussi percé le marché canadien perdure. »
outillé pour faire face à un marché anglophone et international.
local concurrentiel, et de faire sa Les négociations ont été longues,
marque sur les marchés interna- Au moment de l’achat, Alpha ce qui a permis aux futurs asso-
tionaux. n’avait aucune créance outre ciés de discuter en profondeur
ses comptes payables à court afin d’atténuer les irritants et de
En 2016, Alpha réalise une ac- terme. Ceci lui a permis de finan- veiller au succès de la transac-
quisition d’envergure lorsqu’elle cer l’achat de GlenTech en trois tion. Finalement, le rôle du VP
achète 100 % des actions de Glen- tiers : une portion en débentures Finances aura été fondamental
Tech, une entreprise spécialisée convertibles (capital d’emprunt pour valider la valeur et la ren-
en production de fiction télévi- comptabilisé comme une dette tabilité future de l’entreprise ac-
suelle, genre dans lequel Alpha au bilan, pouvant être converti en quise. Le succès d’une acquisition
ne possédait pas d’expérience actions), une portion en capital de de ce type est ancré dans un équi-
préalable. risque émis par une société de ca- libre entre les chiffres et le côté
pitaux de risques, et une dernière humain de l’équation.
via les fonds propres des action-
naires d’Alpha.

19
 - 7.89 %
+ 5.97 %
+ 2.13 %
+ 6.43 %
- 11.6 %

PREMIER APPEL PUBLIC À L’ÉPARGNE - PAPE

INITIAL PUBLIC OFFERING - IPO

Lorsqu’une entreprise se développe à un point tel qu’elle est capable d’entrer

sur les marchés boursiers pour mobiliser des capitaux, elle fait l’objet d’un pre-
mier appel public à l’épargne (les actions sont émises pour la première fois).

Un premier appel public à l’épargne est un processus complexe, impliquant

un soutien externe important de la part d’avocats, de comptables, d’auditeurs,
etc. Une société qui fait un appel public à l’épargne émet différents types d’ac-
tions avec des propriétés et des droits de vote différents. Une société ouverte
a également des obligations de rapport qui se manifestent par la publication
d’états financiers trimestriels et d’un rapport annuel plus complet.

Un PAPE peut être un moyen intéressant de mobiliser des capitaux pour une
entreprise qui a atteint une certaine taille ou pour une grande entreprise privée
qui décide de mobiliser des capitaux importants pour financer sa croissance.
Typiquement, le cours de l’action varie en fonction de la façon dont le mar-
ché perçoit la performance future de l’entreprise. Une fois qu’une société est
cotée en bourse, il devient possible pour cette société d’émettre des obligations
et d’emprunter de l’argent directement sur les marchés publics — ce qui, soit dit
en passant, est la façon dont Netflix a emprunté plus de 6 milliards de dollars
au cours des dernières années.

MOTIVATION PRINCIPALE :

• Investissement passif

POUR
• Les sommes recueillies peuvent être assez importantes selon
la valeur de l’entreprise.
• Possibilité d’emprunter de l’argent sur les marchés obligataires

CONTRE
• Les exigences en matière d’information financière sont strictes
• Audits annuels
• L’évaluation de l’entreprise fluctue en fonction de l’humeur des marchés.
• La société est évaluée en fonction des rapports trimestriels sur
les résultats.

20
 QU’EST-CE QU’UNE ÉVALUATION ?

L’évaluation d’une entreprise est le proces- RATIOS

sus de détermination de la valeur actuelle
de l’entreprise. Il s’agit souvent d’ouvrir vos Un ratio est une relation mathématique entre
livres à un nouvel investisseur et de discuter deux chiffres financiers du bilan de votre entre-
de la valeur de votre rendement financier. Ce prise ou d’autres outils de mesure financière.
processus vous permettra de déterminer la Les analystes financiers peuvent tester la re-
valeur des actifs de votre entreprise ainsi que lation entre les revenus annuels, les bénéfices
la valeur, aux yeux des investisseurs, de votre annuels ou le BAIIA (bénéfice avant intérêts,
capacité à générer des affaires et de votre impôts et amortissement) d’une entreprise, les
marque d’entreprise. uns par rapport aux autres ou par rapport à
d’autres indicateurs financiers.
Pour les entreprises privées, c’est-à-dire les
entreprises qui ne sont pas négociées sur Par exemple, l’un des ratios financiers les plus
le marché boursier, ce processus peut être importants — un parmi une série de ce que
délicat. nous appelons les « ratios de rentabilité » —
est le rapport entre le bénéfice net et le revenu
Nous vous présentons ci-dessous quelques total. C’est ce qu’on appelle la marge bénéfi-
méthodes pour vous aider à évaluer la valeur ciaire nette et c’est une mesure de la capacité
de votre entreprise. de votre entreprise à générer des profits.

ANALYSE COMPARABLE Il existe des ratios pour évaluer tout ce qui a

DE L’ENTREPRISE trait aux finances de votre entreprise, comme
des ratios de liquidité pour évaluer sa capacité
Cette méthode consiste à examiner la valeur à effectuer des paiements ou des ratios de sol-
d’une entreprise similaire sur le marché pu- vabilité pour évaluer sa capacité à rembourser
blic. Afin d’évaluer une entreprise comparable, sa dette.
n’oubliez pas que vous devez regarder davan-
tage que la performance financière et la pro- Les ratios sont un excellent moyen d’évaluer
duction. Quelle est la valeur de son catalogue ? le rendement financier, mais ils ne tiennent
Comment se compare-t-il au vôtre ? Combien compte que du rendement financier, qui est
de productions sont en cours de réalisation ? un élément important de l’évaluation d’une en-
L’entreprise génère-t-elle des revenus passifs treprise, mais qui est loin d’être complet.
en raison de succès antérieurs ?

L’idée est de trouver une entreprise qui a des

actifs et des capacités de production similaires
aux vôtres. Cela dit, il peut parfois être difficile
de trouver des entreprises de taille ou de na-
ture semblable qui sont négociées en bourse.
Dans ce cas, d’autres méthodes peuvent être
utilisées.

21
 QU’EST-CE QU’UNE ÉVALUATION ?

CHIFFRE D’AFFAIRES coup d’actifs intangibles, par exemple un ca-

ET BÉNÉFICE talogue de productions, ou encore la propriété
intellectuelle et des droits sur des contenus
Une valeur peut également être attribuée à déjà produits.
la capacité d’une entreprise à générer des
revenus et des profits. Combien d’employés Les actifs intangibles sont donc beaucoup plus
travaillent pour votre entreprise ? Quelles sont difficiles à évaluer. La question est de détermi-
leurs compétences particulières ? Combien ner la valeur de ces propriétés en projetant les
de revenus peuvent être générés par l’exer- revenus qui pourront en être tirés dans l’avenir.
cice des compétences de ces personnes ? La
projection des flux de trésorerie futurs de ces Un autre actif intangible est l’écart d’acquisi-
activités est un élément important pour déter- tion (goodwill), essentiellement la valeur du
miner la valeur d’une entreprise. nom et de la réputation de votre entreprise.
Quelle est la notoriété de la marque de votre
ACTIFS entreprise ? Est-elle associée à des produc-
tions et des succès de qualité ? Quelle est la
Une autre méthode consiste à évaluer les valeur de la marque ?
actifs actuels d’une entreprise. C’est facile si
vous êtes une société minière qui possède des ÉVALUATION
actifs tangibles tels que des gisements d’une
quantité estimée de X tonnes d’or ou autres mi- Quel que soit le résultat de votre évaluation in-
néraux de valeur. Mais que possèdent les socié- terne, le prix final est déterminé par la hauteur
tés de production médiatiques en termes d’ac- de l’engagement financier du nouvel investis-
tifs tangibles ? Quelques bureaux et chaises, seur et la part de l’entreprise qu’il obtient en
quelques ordinateurs... Les biens matériels retour. Ainsi, si un investisseur acquiert 10 % de
typiques d’une société de production ne valent votre entreprise pour cent mille dollars, vous
pas grand-chose et ne sont certainement pas êtes propriétaire de 90 % d’une entreprise éva-
ce qui donne de la valeur à l’entreprise. Cela luée à un million de dollars.
dit, ce type d’entreprise peut posséder beau-

ACTIFS TANGIBLES : ACTIFS INTANGIBLES :

Les actifs qui ont des propriétés physiques, comme le Les actifs qui n’ont pas de propriétés physiques, comme
terrain, l’inventaire, le bâtiment et l’équipement que votre la propriété intellectuelle, les marques de commerce,
entreprise peut posséder, les liquidités que vous avez en les droits d’auteur, les méthodes commerciales ou la
banque et ainsi de suite. Les actifs corporels sont assez notoriété de la marque. Bien qu’ils soient beaucoup plus
simples à évaluer lorsque vous les comparez à leur va- difficiles à évaluer, ils peuvent aussi être beaucoup plus
leur marchande ou à leur valeur de revente, par exemple : importants que les actifs tangibles (par exemple, la re-
toutes les voitures que GM a fabriquées et qui sont prêtes cette de Coca-Cola).
à être vendues.

22
ANNEXES
 ANNEXE 1 : CYCLES D’INVESTISSEMENTS

TYPE MOTIVATIONS DE OBJECTIF FINAL

INVESTISSEUR PHASE D’INVESTISSEMENT L’INVESTISSEUR DE L’INVESTISSEUR

EMPRUNTS / AIDER UN MEMBRE

DÉMARRAGE CAPITAUX DE LA FAMILLE VARIABLE
CAPITAL DE PROXIMITÉ PROPRES OU UN AMI

RÉCUPÉRER LE
VARIABLE EMPRUNTS CAPITAL AVEC RETRAIT
PRÊT BANCAIRE INTÉRÊT

EMPRUNTS / SOUTENIR
PREMIER L’ENTREPRENEURIAT /
CAPITAUX RETRAIT HÂTIF
DÉVELOPPEMENT RENDEMENTS
ANGE PROPRES ÉLEVÉS

SOUTENIR UN PARTICIPATION
CAPITAUX
VARIABLE PROJET FINANCIÈRE /
PROPRES / DONS
FINANCEMENT PARTICIPATIF OU UN FILM RÉCOMPENSES

PREMIER CAPITAUX OBTENIR DES

DÉVELOPPEMENT / PROPRES RENDEMENTS RETRAIT TARDIF
CAPITAL DE RISQUE CROISSANCE ÉLEVÉS

CROISSANCE / CAPITAUX PARTICIPER À ASSOCIÉ PASSIF

MATURITÉ PROPRES UNE ENTREPRISE OU ACTIF
INVESTISSEUR STRATÉGIQUE

- 7.89 %
+ 5.97 %
+ 2.13 %

CAPITAUX DIVIDENDES ET CONSERVER OU

+ 6.43 %
- 11.6 %

MATURITÉ PROPRES CROISSANCE ÉCHANGER

PREMIER APPEL PUBLIC
À L’ÉPARGNE

24
 ANNEXE 2 :
FONDS D’INVESTISSEMENTS PAR CAPITAUX PROPRES

FONDS INTERNATIONAUX

24 25
ANNEXE 3 :
FONDS CANADIENS

ANGES QUÉBEC CAPITAL

www.angesquebec.com/
Montréal (Qc)
Fonds d’investissement privé
Entreprises en démarrage - Innovation

ANGEL ONE
http://angelonenetwork.ca/
Burlington (Ont.) → Mississauga, Oakville, Burlington, Hamilton
Capital de risque de démarrage
Technologies propres (cleantech), TIC, santé, communications, médias et
autres

BC TECH FUND / KENSINGTON

http://www.kcpl.ca/bc-tech-fund/
Vancouver (C.-B.), Calgary (Alb.) et Toronto (Ont.)
Institutionnel
Technologies émergentes – TIC, médias numériques, technologies propres
(cleantech), sciences de la vie et soins de santé

BERINGER CAPITAL
http://www.beringercapital.com/
Toronto (Ont.)
Société de financement par capitaux propres
Médias et divertissement

CAPITAL ANGELS NETWORK

http://www.capitalangels.ca/
Kanata (Ont.) → Ottawa, Gatineau
Capital de risque de démarrage
B2B, SaaS, Internet des objets, intelligence artificielle, cybersécurité,
technologies pour la santé et le bien-être

27
CLARIDGE INC.
http://www.claridgeinc.com/
Montréal (Qc)
Société de financement par capitaux propres
Aliments, immobilier, technologies, divertissement, énergies renouvelables

FIRST ANGEL NETWORK

http://firstangelnetwork.ca/
Halifax (N.-É.) → Provinces de l’Atlantique – Terre-Neuve et Labrador, Île-du-
Prince-Édouard, Nouvelle-Écosse et Nouveau-Brunswick
Capital de risque de démarrage

GEORGIAN ANGEL NETWORK

http://www.georgianangelnet.ca/
Midhurst (Ont.) → Orangeville, Collingwood, South Georgian Bay, Barrie,
Muskoka
Capital de risque de démarrage
TIC, fabrication, développement durable, technologies médicales, produits et
services

ISLAND CAPITAL PARTNERS

http://peislandcapitalpartners.com/
Charlottetown (Î.-P.-É.) → Île-du-Prince-Édouard
Capital de risque de démarrage
Technologies innovantes

LUNE ROUGE
http://www.lunerouge.com/
Montréal (Qc)
Investisseur et accélérateur privé
Divertissement, innovation et technologies

28
NIAGARA ANGEL NETWORK
http://www.niagaraangelnetwork.com/
Port Clorbone (Ont.) → St. Catharines, Welland, Niagara
Capital de risque de démarrage

NOVACAP
http://www.novacap.ca/
Montréal (Qc) and Toronto (Ont.)
Société de financement par capitaux propres
Médias, technologies et télécommunications

OCEAN CAPITAL
http://www.oceancapitalinvestments.ca/
Saint John (N.-B.)
Investisseur privé
Radiodiffusion, immobilier, distribution industrielle, production énergétique,
services et maintenance

PANACHE VENTURES
https://www.panache.vc/
Montréal (Qc) et Calgary (Alb.)
Fonds d’investissement privé
Entreprises en démarrage – Services professionnels, technologies propres
(cleantech), TIC, médias et culture

PELORUS VENTURE
http://www.pelorusventure.com/
St. John’s (T.-N.-L.) et Halifax (N.-É.)
Société de financement par capitaux propres
Entreprises en démarrage - Technologies innovantes

SASKATCHEWAN CAPITAL NETWORK

http://saskcapitalnetwork.com/
Saskatchewan (Sask.)
Entrepreneurs prêts pour l’investissement

29
SCALE UP VENTURES
http://suv.vc/
Ontario (Ont.)
Capital de risque de démarrage
Innovation et technologies émergentes

THIRD EYE CAPITAL

http://www.thirdeyecapital.com/
Toronto (Ont.)
Prêt renouvelable et à terme
Énergie, énergies alternatives, mines, technologie, logiciels, santé, commerce
de détail, commerce électronique, construction, services

VANEDGE CAPITAL
http://www.vanedgecapital.com/
Vancouver (C.-B.)
Capital de risque de démarrage
Technologies de l’information et télécommunications - Cloud, intelligence
artificielle, cybersécurité, SaaS et médias numériques

VENTURE CAPITAL ASSOCIATION OF ALBERTA

http://www.vcaa.ca/
Calgary (Alb.)
Diversifié (capital de risque de démarrage et par capitaux propres)
TIC, technologies propres (cleantech), agriculture, biologie et sciences de la vie

XPND CAPITAL
http://www.xpnd.com/
Montréal (Qc) → Province de Québec
Industries et technologies innovantes, médias et divertissement, santé, mode
de vie et bien-être, produits de consommation

30
ANNEXE 4 :
FONDS INTERNATIONAUX

IMAX ORIGINAL FILM FUND

https://www.imax.com/
New York (É.-U.), Toronto (Canada) et Los Angeles (É.-U.)
Fonds d’investissement privé
Documentaires éducatifs et innovants pour le grand écran

IMAX VR FUND
https://www.imax.com/
New York (É.-U.), Toronto (Canada) et Los Angeles (É.-U.)
Fonds d’investissement privé
Réalité virtuelle, jeux vidéo, médias et divertissement

MAGNA INVESTMENT
https://magnainvests.com/
New York (É.-U.)
Holding diversifié et société d’investissement (Magna Equities/Ventures/
Entertainment)

MAKERS FUND
https://makersfund.com/
San Francisco (É.-U.), Londres (R.-U.), Tokyo (Japon), Beijing (Chine)
Capital de risque et rachat à effet de levier
Divertissement interactif

SHAMROCK ENTERTAINMENT | STRATEGIC INTELLECTUAL

PROPERTY ENTERTAINMENT FUND
http://www.shamrockcap.com/
Los Angeles (É.-U.) et Shanghai (Chine)
Société de financement par capitaux propres
Divertissement et propriété intellectuelle

31
PRÉPARÉ PAR

[email protected]
WWW.FG8.CA