Séquence 1 : Analyse du bilan

Mise en situation : Soit le bilan comptable de l'entreprise "Reda." au 31 / 12 / 2016 :

ACTIF Net PASSIF Montant
Actif immobilisé Financement permanant
-Immobilisations en non-valeur 20.000 -Capitaux propres
-Immobilisation corporelles 300.000 *Capital 220.000
Actif circulant * Réserves 90.000
-Stocks 60.000 *Résultat 20.000
- Créance Clients 30.000 -Emprunts auprès des EC 65.000
-T. et Val de Placement 15.000 -prov durable pour risque et charge 500
Trésorerie actif Passif circulant 25.000
Banque 5.000 -Dettes Fournisseurs 11.000
Caisse 6.000 -Etat
Trésorerie passif
Total 436.000 Total 436.000
Informations complémentaires :
 Les immobilisations corporelles sont estimées à 330.000 DH
 Les titres de participations sont cotés en bourse pour une valeur de 14.675 DH
 Le stock outil est fixé à 5.000 DH.
 Les TVP peuvent être cédés à immédiatement pour 18.000
 Un emprunt de 10.000 DH est à échéance inférieur à 1 an.
 Une partie des dettes de fournisseur (3.000) est à rembourser après un an.
 Les 2/3 des bénéfices seront mis en réserve, le reste sera payé aux associés dans 2 mois. une fraction de 2.000 DH sera
distribuée dans 3 mois, le reste est considéré comme réserve.
 La prov durable pour risque et charge est sans objet, elle comporte un impôt latent au taux de l’IS (30%).
Travail à faire :
1- Pour quelle raison le bilan comptable ci-dessus est-il insuffisant pour renseigner la situation réelle de l’entreprise ?
2- Effectuer les rectifications nécessaires sur ce bilan pour qu’il reflète la situation réelle de l’entreprise au 31/12/20016
3- Commenter la situation financière de l’entreprise à cette date.

I. Du bilan comptable au bilan financier :

1-1 Bilan comptable :
a) Définition :
Le bilan comptable est un document de synthèse qui résume le patrimoine d’une entreprise à un moment donné. Il est partagé en 2
parties : ACTIF et PASSIF. L’actif et le passif sont également classés en masses selon leur appartenance au cycle d’investissement ou
d’exploitation.

b) – Limites du bilan comptable :

Le bilan comptable présente une situation patrimoniale qui ne donne pas une image réelle de l’entreprise :
- Il contient des actifs fictifs qui n’ont aucune valeur (immobilisations en non valeurs).
- Le montant des amortissements peut ne pas refléter la dépréciation réelle des immobilisations.
- La valeur nette réelle de certaines immobilisations peut être supérieure ou inférieure à la valeur nette figurant au bilan comptable.
- Le bilan comptable ne renseigne pas sur l’échéance des dettes (à court terme ou à moyen et long terme).

Pour résoudre ce problème, le diagnostic financier s’intervient afin d’aboutir à la situation réelle de l’entreprise en établissant le bilan
financier.
1-2 Bilan financier :
a) Définition :
Le bilan financier est un bilan dont les éléments sont évalués à leurs valeurs réelles et classés en fonction de leurs échéances. Il permet
aux dirigeants et aux tiers de se renseigner sur la solvabilité, la liquidité financière et l’équilibre financier de l’entreprise.

Le bilan financier est établi pour :

- porter un jugement sur la solvabilité de l’entreprise : "L'entreprise à qui j'ai prêté de l'argent ou à qui j'ai livré des biens est-elle
solvable ? ".

La solvabilité est la capacité à rembourser la totalité des dettes d'un coup en vendant tous les actifs (hypothèse de liquidation).

- Evaluer la liquidité de l’entreprise :"L'entreprise à qui j'ai prêté de l'argent ou à qui j'ai livré des biens ou des services est-elle
liquide ?".

- La liquidité financière de l’entreprise : c’est l’aptitude de l’entreprise à faire à ses échéances, c’est-à-dire disposer des liquidités pour
payer les dettes qui viennent à échéance
 1-3 Etablissement du bilan financier
Pour établir le bilan financier, des retraitements doivent être opérés sur les éléments d’actifs du bilan comptable Pour aboutir à
l’actif Net réel en établissant le tableau de redressements et de reclassements.

Bilan comptable Redressement et reclassement Bilan financier

Donc, pour établir le bilan financier, des retraitements doivent être opérés sur les éléments d’actifs du bilan comptable Pour aboutir à
l’actif Net réel en établissant le tableau de redressements et de reclassements.

 Redressement : opération d’élimination des immobilisations en non valeurs (fictifs) et constatation des plus ou moins-values
(comparaison entre valeur réelle et valeur comptable).
 Reclassement : reclassement des comptes de l’actif en fonction de leur liquidité et ceux du passif en fonction de leur exigibilité.

Actif Passif
Immobilisations corporelles, incorporelles… Capital social
- -
Emprunts
Stocks
Liquidité Exigibilité
Clients, et autres actifs circulants Fournisseurs et autres
passifs circulants
Trésorerie (Banques et caisses)
+ Trésorerie –Passif +

 Les éléments de l’actif sont classés par ordre de liquidité :

- Valeurs immobilisées (les éléments à + 1 an).
- +Valeurs d’exploitation (stocks). +
- Valeurs réalisables (les créances et les valeurs à – 1 an).
- Valeurs disponibles ( les disponibilités).
 Les éléments de passif sont classés par ordre d’exigibilité :
- Capitaux propres.
- Dettes à long et moyen terme (les dettes à + 1an)
- Dette à court terme (les dettes à – 1 ans

Solution :
 Tableau de redressement et de reclassement
Eléments EMPLOIS RESSOURCES
Actif immobilisé Stocks Créances Trésorerie Capitaux DMLT DCT
(VI) (VE) (VR) (VD) propres

Totaux comptables

 Le bilan financier condensé :

Après les redressements et les reclassements, on doit établir le bilan financier condensé :

Masses Montants % Masses Montants %

Valeurs immobilisées ……………… ……………… Capitaux propres ……………… ………………
Valeurs d’exploitation ……………… ……………… DLMT ……………… ………………
Valeurs réalisables ……………… ……………… DCT ……………… ………………
Valeurs disponibles ……………… ………………
Total ……………… ……………… Total ……………… ………………
 Les principaux retraitements à effectuer au niveau du bilan comptable

Retraitements de l’actif :

 Les immobilisations en non valeurs sont à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres.
 Les autres immobilisations doivent être corrigés des plus ou moins-values qu’elles peuvent dégager.
 Les immobilisations dont l’échéance est à moins d’un an sont à reclasser avec les valeurs réalisables.
 Les charges constatées d'avance peuvent être éliminées de l'actif du bilan ainsi que des capitaux propres pour garder l'équilibre.
 Les stocks doivent être pris pour leur valeur réelle.
 le stock outil Correspond au stock minimum nécessaire que l'entreprise constitue pour faire face à ses besoins d'exploitation, et
éviter ainsi le risque de rupture de stock. ainsi il y a lieu de retrancher son montant de l'actif circulant et le rajouter à l'actif immobilisé.
 Les créances de plus d’un an sont à reclasser avec les valeurs immobilisées.
 Les effets escomptables sont considérés comme des valeurs disponibles.
 Les TVP facilement négociables sont considérés comme des valeurs disponibles.
 L’écart de conversion actif doit être retranché de l’actif et des capitaux propres lorsqu’il n’est pas couvert par une provision.
Retraitements du passif :

 Les capitaux propres doivent être redressés des plus ou moins-values des éléments d’actif.
 Les dividendes à distribuer constituent des dettes à court terme.
 Les dettes à moyen et long terme dont l’échéance est inférieure à un an doivent être imputées avec les dettes à court terme.
 Les dettes à court terme dont l’échéance est supérieure à un an doivent être imputées avec les dettes à moyen et long terme.
 Les provisions pour risques et charges qui couvrent des risques certains doivent être classées selon leur échéance (court terme ou
moyen et long terme).
 Les provisions pour risques et charges non justifiées doivent être réintégrées aux capitaux propres sous déduction de l’impôt sur les
résultats les concernant qui constitue une dette à court terme.
 L’écart de conversion passif doit être reclassé dans les capitaux propres.
 Les obligations cautionnées : Elles peuvent être intégrées à la trésorerie passive.
 Les comptes courants d'associés : ils peuvent être généralement considérés comme des financements stables.

1-4 L'analyse et interprétation de l’équilibre financier :

1°) L'analyse de la solvabilité :
-
Elle consiste à évaluer dans une perspective de liquidation forcée, l'aptitude d'une entreprise à rembourser toutes ses dettes en
réalisant l'ensemble de son actif. Cette évaluation intéressant principalement les prêteurs, se fait en déterminant l'actif net.

Actif net = Actif total – Dettes totales

L'actif net doit être positif et le rapport Actif net/Actif total > 20 %

2°) L'analyse du risque de non liquidité :

Elle consiste, dans une perspective de continuité d'exploitation à évaluer l'aptitude d'une entreprise à honorer ses engagements à
court terme par la réalisation de ses actifs liquidables à moins d'un an.

1- Le fonds de roulement(FDR)
Le fonds de roulement est défini comme l'excédent de capitaux stables (Capitaux propres + Dettes à LT), par rapport aux emplois
durables (l’Actif à plus d’un an), utilisé pour financer une partie des actifs circulants. C’est la partie de l’Actif circulant couverte par les
capitaux permanents.
FRNG = Ressources stables et durables - Emplois durables
=financement permanent-Actifs immobilisés

2- Besoin en fonds de roulement

Calculer le BFR permet de mettre en évidence les différences d'échéances de règlement entre les encaissements des clients et les
paiements faits aux fournisseurs. Un Besoin en Fonds de Roulement négatif, est signe d'une gestion saine de trésorerie. A l'inverse un
BFR positif trop élevé est un signe d'alerte d'une mauvaise santé financière de l'entreprise.

L'expression simplifiée du BFR est la suivante :

Formule : BFR = actif circulant (stocks + créances clients) – passif circulant (dettes fournisseurs + dettes fiscales + dettes sociales +
autres dettes non financières).
 Interprétation :

 Un BFR positif revient à un besoin de financement. En effet, la présence de créances clients et de stocks plus importantes que les
dettes fournisseurs signifie que l'entreprise règle ses fournisseurs avant d’être payée par ses clients. Il faudra bien dans ce sens
chercher l’argent pour se financer (soit par les actionnaires, soit par la banque).
 Un BFR négatif revient à une ressource de financement. En effet, la présence de créances clients et de stocks moins importantes que
les dettes fournisseurs signifie que l'entreprise règle ses fournisseurs après avoir été payée par ses clients.

3- La trésorerie nette

La trésorerie nette représente les liquidités à la disposition d'une entreprise qui sont utilisables à court terme, c'est-à-dire facilement
mobilisables pour payer une dette.

Formule : Trésorerie nette = fonds de roulement – besoin en fonds de roulement

= Trésorerie Active - Trésorerie passive

Interprétation :

 La trésorerie nette est positive : les ressources d’une entreprise permettent de couvrir l’intégralité de ses besoins. La situation
financière de l’entreprise semble saine étant donné qu’elle se trouve en mesure de financer des dépenses nouvelles sans avoir
recours à un mode de financement externe (emprunt par exemple).
 La trésorerie nette est négative : L’entreprise ne dispose pas des ressources suffisantes pour faire face à ses besoins. Sa situation
financière est déficitaire et elle doit absolument avoir recours à des modes de financements à court terme.
 Séquence 2 : la technique d’Analyse financière par les Ratios
A- Définition :
Les ratios sont des outils de gestion (sous forme de coefficients ou de pourcentages). Ils font le rapport entre deux grandeurs
caractéristiques extraites des documents comptables. Les ratios permettent de se faire une idée globale de la santé financière de
l'entreprise ou de la comparer à des entreprises du même secteur. Ils sont des outils d'analyse financière indispensables à tout
dirigeant pour assurer le bon pilotage de sa société. Ils se basent sur des données existantes (passées ou de préférence présentes) et
fournissent diverses indications : la rentabilité d’une entreprise, la structure de ses coûts, sa productivité, sa solvabilité, ses liquidités,
son équilibre financier... Il existe de très nombreux ratios financiers, nous vous en présentons quelques-uns ici.
B- Calcul et interprétation des principaux ratios :
1- Les ratios de structure
Ils ont pour objet de mesurer la part relative de chaque poste du bilan pour connaître la composition des emplois et des ressources de
l'entreprise.
- Actif Immob/ Actif total
- Capitaux propres / Passif total
- Actif circulant H.T / Actif Total
- Dettes de financement / Passif total
- Trésorerie Actif / Actif total
- Dettes à court terme / Passif total
Exemple de commentaire :
- La part de l'actif immobilisé est de 30 %
- Les capitaux propres représentent 35 % des ressources de l'entreprise
L'intérêt des ratios de structure apparaît au niveau de la comparaison soit par rapport à ceux d'un concurrent, soit à ceux antérieurs
2- Le ratio d'immobilisation de l'actif
Permet d'évaluer le poids des immobilisations corporelles par rapport au total du bilan. Il se calcule en divisant la valeur des
immobilisations nettes par le total de l'actif.
Actif immobilisé/ Actif total
3- Le ratio de Financement permanent
Ce ratio permet d’indiquer dans quelle mesure les V I sont financées par les capitaux permanents. Il doit être supérieur à 1. Ainsi les
ressources stables financent les actifs à long terme (LT).
Capitaux permanents / Actifs Immobilisés
4- Les ratios de liquidité (trésorerie) : On distingue trois types de liquidité : générale, réduite ou immédiate.
1-a Ratio de liquidité générale
Il permet d’apprécier le degré de couverture des dettes à moins d’un an par les actifs à moins d’un an. L’argent disponible plus
l’argent attendu des créanciers plus l’argent immobilisé dans tous ses stocks suffit-il à financer la totalité des dettes à court terme ?
Il doit être au moins égal à 1. Plus il est élevé, plus la marge de sécurité est grande.

Ratio de liquidité générale = Actif circulant (VE+VR+VD) / Passif circulant (DCT)

1-b Ratio de liquidité réduite (à échéance ou à terme)

Si l’on exclut les stocks du numérateur, on est en mesure de se demander sur la part des dettes qui pourrait être remboursée.
Ainsi, on affine la mesure du risque du prêteur : la valeur généralement admise se situe entre 0,7 et 1.

Ratio de liquidité réduite = Actif circulant hors stock (VR +VD) / Passif circulant (DCT)

1-c Ratio de liquidité immédiate (restreinte)

Qui traduit la capacité immédiate de l’entreprise à utiliser des liquidités pour faire face aux échéances imminentes.
Ratio de liquidité immédiate (restreinte) = Trésorerie Actif / Passif circulant
5- Les ratios de solvabilité :
L’entreprise est solvable s’il existe un actif net. Les organismes financiers exigent que l’actif net soit supérieur à un tiers (1/3) du
passif.
Ratio de solvabilité générale = actif réel / dettes
Ce ratio indique si l’entreprise est solvable. Il doit être supérieur à 1, on l’appelle aussi ratio d’indépendance financière.

6- L’autonomie financière :
 Est un indicateur utilisé par l'analyse financière pour déterminer le niveau de dépendance d'une entreprise vis-à-vis des financements
extérieurs, notamment les emprunts bancaires. Plus ce ratio est élevé, plus une entreprise est indépendante des banques.

 Le ratio d'autonomie financière peut se calculer en faisant le rapport entre les capitaux propres et l'ensemble des dettes d'une
entreprise vis-à-vis des établissements bancaires.

Ratio autonomie financière = Capitaux propres ÷ Dettes financières

À noter : les dettes comprennent seulement les dettes supérieures à 1 an. Les découverts, qui font partie de la trésorerie, ne sont pas
considérés dans ce calcul.

Interprétation Le ratio d'autonomie financière d'une entreprise calculé à partir des dettes doit être supérieur à 1. Cela signifie que les
capitaux propres de la société sont plus importants que les dettes financières. La société peut donc couvrir ses emprunts bancaires
avec ses capitaux propres.

Si le ratio d'autonomie financière est inférieur à 1, les capitaux propres ne couvrent pas l'ensemble des dettes contractées auprès des
établissements bancaires. La santé financière de l'entreprise est alors en danger, l'entreprise est trop endettée.

 Le ratio d'autonomie financière peut aussi se calculer en faisant le rapport entre les capitaux propres et les capitaux permanents.
Ratio d'autonomie financière = Capitaux propres ÷ Capitaux permanents

Les capitaux permanents comprennent les capitaux propres et les dettes à long terme (donc supérieures à 1 an).

Interprétation
Le ratio d'autonomie financière, calculé avec les capitaux propres et les capitaux permanents doit être supérieur à 0,5.

Si les capitaux propres représentent plus de la moitié des capitaux permanents, cela signifie que les dettes forment moins de la moitié
des capitaux permanents. L'entreprise peut ainsi couvrir ses dettes avec ses capitaux propres. La solidité financière de l'entreprise
n'est pas ébranlée.

Si les capitaux propres, en revanche, représentent moins de la moitié des capitaux permanents, cela signifie que les dettes sont trop
importantes par rapport aux capitaux propres. L'entreprise ne peut plus faire appel aux banques pour financer ses investissements,
elle doit trouver une façon de restructurer son bilan.

7- Le ratio d’endettement
Le ratio d’endettement mesure le niveau d’endettement d’une entreprise en comparant la portion que détiennent ses créanciers (les
dettes) avec la proportion que détiennent ses actionnaires (les capitaux propres), et ceci dans le but de comprendre la structure
financière de l’entreprise, et de répondre à la question : comment est financée l’entreprise ?
Calcul du ratio d'endettement global de l'entreprise : Total des dettes / Total passif

Calcul du taux d'endettement Général:

Taux d’endettement général = total des dettes / capitaux propres
Séquence 4 : ratios de gestion

Mise en situation : L’entreprise « SARA » vous fourni les renseignements suivants :

1. Etat des stocks :
Au 01/01/2007 Au 31/12/2007
Marchandises 170.000 150.000
2. Autres informations :
 Les achats de marchandises en 2007 s’élèvent à 1.040.000 DH HT ;
 Le chiffre d’affaires (ventes) annuel s’élève à : 2.480.000 DH HT ;
 Les fournisseurs doivent au 31/12/2007 : 512.600 DH ;
 L’entreprise doit aux clients au 31/12/2007 : 372.400 DH.

Remarque : Les achats et les ventes sont soumis à la TVA de 20%.

1) – Ratio de rotation des stocks de marchandises :

r = (Achats revendus de marchandises / stock moyen de marchandises)

Avec :
Achats revendus = achats de marchandises ± variation de stocks – RRR obtenus.
Stock moyen = (Stock initial + Stock final) / 2
Dans notre exemple :
Stock moyen = (170.000 + 150.000) / 2 = 160.000
r = (1.040.000 + 20.000) / 160.000 = 6,625
 En 2007, l’entreprise a renouvelé 6,6 fois son stock de marchandises.

2) – Durée moyenne d’écoulement des stocks de marchandises :

d = (stock moyen de marchandises / Achats revendus de marchandises) x 360
Ou : d = (1/r) x 360
Dans notre exemple :
d = (1/6,625) x 360 = 54,34 jours
 Les marchandises restent en stock en moyenne 54,34 jours avant d’être écoulées.

3) – Ratio de rotation des stocks de matières premières :

r = (Coût d’achats des matières / stock moyen de matières premières)

Il mesure le nombre de fois où le stock de matières premières est renouvelé.

4) – Durée moyenne d’écoulement des stocks de matières premières :

d = (stock moyen de matières premières / Coût d’achats matières premières) x 360

Il mesure le nombre de jours où le stock de matières premières est renouvelé.

$
5) – Ratio de rotation des stocks de produits finis :

r= coût de production des produits vendus .

stock moyen de produits finis (au coût de production)

Il indique le nombre de fois qu’il a fallu renouveler le stock moyen de produits finis durant une période.

6) – Durée moyenne d’écoulement des stocks de produits finis :

d = (stock moyen de produits finis / Coût de production des produits vendus) x 360

Il indique la durée moyenne que les produits finis restent en stock avant d’être vendus.
(Parfois on retient le chiffre d’affaires au lieu du coût de production si les données ne sont pas disponibles).
7) – Taux de rotation du crédit clients :

r = Chiffre d’affaires (TTC) .

Clients et comptes rattachés

Il indique le nombre de fois de renouvellement des créances aux clients pour réaliser le chiffre d’affaires.

Dans notre exemple :

r = 2.480.000 x 1,2/ 372.400 = 7,99  il a fallu renouveler 8 fois le montant des créances aux clients pour réaliser un chiffre d’affaires de
2.480.000 DH.

8) – Durée moyenne du crédit clients :

d = Clients et comptes rattachés / Chiffre d’affaires (TTC) x 360

Il mesure le nombre de jours de recouvrement des créances.
Dans notre exemple :
d = 372.400 / (2.480.000 x 1,2) x 360 = 45,04 jours
 l’entreprise accorde une durée de crédit de un mois et demi à ses clients.

9) – Taux de rotation du crédit fournisseurs :

r= Achats (TTC) .
Fournisseurs et comptes rattachés

Il indique le nombre de fois de renouvellement des dettes fournisseurs.

Dans notre exemple :
r = 1.040.000 x 1,2 / 512.600 = 2,34
 il a fallu renouveler presque 3 fois les dettes fournisseurs pour réaliser le montant des achats.

10) – Durée moyenne des crédits fournisseurs :

d = Fournisseurs et comptes rattachés / Achats (TTC) x 360

Il mesure le nombre de jours de recouvrement des dettes fournisseurs.

Dans notre exemple :

d = 512.600 / (1.040.000 x 1,2) x 360 = 147,87 jours

 les fournisseurs accordent à l’entreprise une durée qui ne dépasse pas 5 mois.