Master Spécialisé

« Entrepreneuriat, Innovation et Création des Start Up »

Pr. Majda EL AGY

GESTION FINANCIERE
DES PROJETS

Année universitaire : 2019 - 2020

SEANCE 7

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CHAPITRE 3 : PLAN DE FINANCEMENT

1. Présentation du plan de financement

2. Élaboration du plan de financement

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 La planification financière est une vue d’ensemble de la situation
financière de l’entreprise.

Le plan financier récapitule l'ensemble des politiques financières

(politique de dividende ; politique d’investissement ; politique de
financement ; politique de désinvestissement…) dont la mise en œuvre
engage l'avenir de l'entreprise à long, à moyen et à court terme.

L’objectif principal du plan de financement est de prévoir les

ressources et les emplois stables liés au projet d’investissement pour
pouvoir les comparer et opérer les ajustements nécessaires.
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 Pour réussir une entreprise. Elle doit élaborer son plan de financement
pour :

 Négocier auprès des établissements bancaires les concours financiers

indispensables ;

 Vérifier sa stratégie d’investissement ;

 Évaluer sa capacité de distribution des dividendes ;

 Informer ses actionnaires sur la rentabilité prévisionnelle du

programme d’investissement et les établissements financiers avant
l’octroi des crédits …
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 PRÉSENTATION DU PLAN DE FINANCEMENT

Le plan de financement est un document prévisionnel pluriannuel qui

présente :
 Les futures ressources durables dont disposera l’entreprise ;
 Les futurs emplois durables auxquels l’entreprise devra faire face.

EMPLOIS PRÉVISIONNELS RESSOURCES PRÉVISIONNELLES

Acquisitions d’immobilisations Capacité d’autofinancement
Distributions de dividendes Cessions et réductions d’éléments d’actifs
Remboursement des dettes de Augmentation du capital
financement Subventions
 Variation du BFR (besoin en fonds Augmentation des dettes de financement
de roulement)
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 Élaboration du plan de financement

L'élaboration du plan de financement passe par deux étapes :

 Etape 1 : L'établissement d'un plan sans les financements externes

(endettement, augmentation de capital…..). L’objectif est de déterminer le
montant des financements externes nécessaires pour équilibrer le montage
financier du projet ;

 Etape 2 : L'établissement d'un plan de financement équilibré. Celui-ci

intègre l’ensemble des ressources que l’entreprise peut mobiliser pour
financer son projet d’investissement.
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 Solde du plan de financement définitif : la différence entre le total
des ressources financières et le total des emplois.

VARIATION DE LA TRÉSORERIE DE L’ENTREPRISE

SOLDE POSITIF SOLDE NEGATIF

Les ressources de Les ressources de
financements sont financements sont
suffisantes pour faire face insuffisantes pour faire
aux besoins de face aux besoins de
financement liés à financement liés à
l’investissement. l’investissement
Difficultés de
trésorerie. 8
 Le plan de financement prend en compte tous les flux financiers
susceptibles d’impacter la trésorerie de l’entreprise.
Il S’agit d’un lien direct entre le solde général du plan de financement
(écart entre les ressources et les emplois) et le niveau de trésorerie.

Trésorerie de fin de période = Trésorerie de début de période

- Écart de la période

avec

Écart de la période = Ressources stables – Emplois stables

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 Le plan de financement peut être élaboré selon le modèle suivant :
ANNÉES N+1 N+2 N+3 N+4
RESSOURCES STABLES
Capacité d’autofinancement
Cessions et réductions de l’actif immobilisé
Augmentation du capital
Subventions d’investissement
Augmentation des dettes de financement
TOTAL DES RESSOURCES STABLES (A)
EMPLOIS STABLES
Acquisitions d’immobilisations
Remboursement des capitaux propres
Distributions des dividendes
Remboursement des dettes de financement
Variation du BFR
TOTAL DES EMPLOIS STABLES (B)
Écart annuel (A-B)
Trésorerie initiale
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Trésorerie finale
 En parallèle avec l’élaboration du plan de financement d’autres états de
synthèse peuvent être établis à partir des données prévisionnelles citons
entre autres le Bilan.

 Trésorerie globale finale positive : inscrite à la trésorerie-actif du bilan

prévisionnel à la fin de la période.

 Trésorerie globale finale négative : inscrite à la trésorerie-passif du

bilan prévisionnel à la fin de la période.

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 Exercice d’application :
Le patrimoine de l’entreprise ACHWAK au 31/12/N se présente comme suit :
Éléments Montant (HT)
Matériel et outillage 300.000
Stock de marchandises 250.000
Clients et CR 280.000
Résultat net 220.000
Fournisseurs et CR 350.000
État créditeur 58.000
Trésorerie-Actif 240.000
Trésorerie-Passif 150.000

L’emprunt sera remboursé par amortissements constants de 30.000 dh par an.

Distribution des bénéfices de 30%.
Augmentation du capital est prévue en N+1 par émissions d’actions nouvelles en
numéraires pour 280.000 dh.
 Acquisitions des immobilisations prévisionnelles :
Années N+1 N+2 N+3
Investissements 500.000 700.000 400.000
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  Besoins en fonds de roulement prévisionnels

Années N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

BFR 240.000 350.000 520.000 640.000 780.000

 Autres prévisions

Années N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

Résultat net 180.000 230.000 350.000 400.000 480.000

Dotations aux 160.000 170.000 250.000 250.000 250.000

amortissement

Travail à faire :

Présenter le plan de financement.

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1. Présentation du plan de financement :

CAF = Résultat net +Dotations aux amortissements et aux provisions- Reprises

sur amortissements et provisions - Produits de cession des immobilisations
+ Valeurs nettes des amortissements.

Calcul de la CAF :

Années N+1 N+2 N+3 N+4 N+5

Résultat net 180.000 230.000 350.000 400.000 480.000
Dotations aux 160.000 170.000 250.000 250.000 250.000
amortissement
CAF 340.000 400.000 600.000 650.000 730.000

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 Calcul du BFR :
BFR = Actif circulant – Passif circulant

BFR de l’année N = (250.000+280.000)-(350.000+58.000)

BFR de l’année N = 122.000

Variation du BFR pour l’année N+1= BFR de l’année N+1-BFR de l’année N

Variation du BFR pour l’année N+1= 240.000-122.000

Variation du BFR pour l’année N+1= 118.000 dh

Calcul des variations du BFR
Années N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
BFR début de l’année 122.000 240.000 350.000 520.000 640.000
BFR fin de l’année 240.000 350.000 520.000 640.000 780.000
Variation du BFR 118.000 110.000 170.000 120.000 140.000
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 Calcul des dividendes :
Dividendes = Résultat net* 15%
Dividendes=Résultat net de l’année N*15%
Dividendes=220.000*15%
Dividendes=33.000 dh
Calcul des dividendes
Années N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
Résultat net 180.000 230.000 350.000 400.000 480.000
Dividendes 33.000 27.000 34.500 52.500 60.000

Calcul de la trésorerie initiale :

Trésorerie au 01/01/N+1 = Trésorerie-Actif- Trésorerie -Passif
= 240.000- 150.000
Trésorerie au 01/01/N+1 = 90.000 dh 16
 PLAN DE FINANCEMENT
ANNÉES N+1 N+2 N+3 N+4 N+5
RESSOURCES STABLES
Capacité d’autofinancement 340.000 400.000 600.000 650.000 730.000
Cessions et réductions de l’actif immobilisé - - - - -
Augmentation du capital 280.000 - - - -
Subventions d’investissement - - - - -
Augmentation des dettes de financement - - - - -
TOTAL DES RESSOURCES STABLES (A) 620.000 400.000 600.000 650.000 730.000
EMPLOIS STABLES
Acquisitions d’immobilisations 500.000 700.000 400.000 - -
Remboursement des capitaux propres - - - - -
Distributions des dividendes 33.000 27.000 34.500 52.500 60.000
Remboursement des emprunts 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000
Variation du BFR 118.000 110.000 170.000 120.000 140.000
TOTAL DES EMPLOIS STABLES (B) 681.000 867.000 634.500 202.500 230.000
Écart annuel (A-B) -61.000 -467.000 -34.500 447.500 500.000
Trésorerie initiale 90.000 29.000 -438.000 -472.500 -25.000
Trésorerie finale 29.000 -472.500 -25.000 17
475.000
-438.000
 Conclusion

La trésorerie globale à la fin de la 5ème année est positive (475.000 dh),

elle devra s’inscrire à la Trésorerie-Actif.
Le plan de financement pour les trois années N+2 ; N+3 et N+4 est
déséquilibré (la trésorerie globale finale est négative). Celui-ci
s’explique par le montant important des investissements prévus par
l’entreprise et l’absence des nouvelles ressources de financement.
Dans cette situation, l’entreprise doit trouver des solutions appropriées
pour combler le déficit qui apparait dans le plan de financement.

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 Exercice d’application :
Deux associés décident de créer une entreprise au capital de 600.000 dh.
Apports en espèces : 600.000 dh.
Démarrage de l’activité sur 3 ans
Acquisitions des immobilisations prévisionnelles pour les trois années :
Années N+1 N+2 N+3
Terrains 250.000 - -
Matériel de transport 360.000 - -
Matériel de bureau 520.000 - -
Installations techniques 320.000 - -
Constructions 230.000 - -
Frais d’établissement 160.000 - -

Matériel et outillage - 320.000 -

Matériel de transport - - 420.000

Matériel et outillage - - 210.000

Tous les investissements sont réalisés en début d’années.

La durée d’amortissement est linéaire pour toutes les immobilisations. 19
 Durée d’amortissement :
• Frais d’établissement : 3 ans
• Constructions et installations techniques : 10 ans
• Matériel de transport et matériel et outillage : 5 ans

 Besoins en fonds de roulement prévisionnels :

Années N+1 N+2 N+3
BFR 388.000 602.000 1200.000
Emprunt de 700.000 dh. Annuités constantes sur 5 ans au taux de 15%.
 Autres prévisions
Années N+1 N+2 N+3

Résultat net 500.000 400.000 700.000

 Aucune distribution des bénéfices.

Travail à faire :
1. Présenter le tableau d’amortissement de l’emprunt.
2. Présenter le plan de financement.
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TERMINÉ!

BON COURAGE