Mathématiques financières
LTC2
Prof. : M. KIKOUTA
Plan du cours :
Première partie : Opérations financières à court terme
Chapitre 1 : Intérêt simple
Chapitre 2 : Escompte. Equivalence des capitaux
Deuxième partie : Opérations financières à long terme
Chapitre 3 : Intérêt composé. Capitalisation
Chapitre 4 : Escompte à intérêt composé. Actualisation
Chapitre 5 : Annuités
Chapitre 6 : Amortissement des emprunts indivis
Chapitre 7 : Amortissement des emprunts obligataires
Chapitre 8 : Rentabilité des investissements
Chapitre 1 : Intérêt simple
[Link] d’intérêt
L’intérêt est le loyer de l’argent prêté. C’est une rémunération du prêteur ou du bailleur « d’argent ».
[Link] fondamentale de l’intérêt simple
L’intérêt noté I est fonction de :
- Capital prêté : C ;
- La durée du prêt : n
Il est donné par :
Ctn
- En année : I =
100
Exemple : un capital de 25 000 F CFA, prêté pendant 2 ans au taux de 9%, fournira un intérêt de :
- En mois : I =Ctn /1200
Exemple : un placement de 48 000 F CFA, effectué à 7% pendant 11 mois fournit un intérêt égal à :
C tn
- En jour : I =
36000
Exemple : un prêt consenti le 13 mars est remboursé le 8 juillet de la même année. Quelle a été, en
jours, la durée de l’opération ?
[Link] sur la formule fondamentale
I= Ctn/100 C= 36 000I/tn
T= 36 000I/Cn n= 36 000I/Ct
[Link] acquise par un capital
On appelle valeur acquise par un capital placé, le résultat de l’addition à ce capital de l’intérêt qu’il a
produit :
VA = C+I
VA= C +Ctn/100
Exemple : Déterminer la valeur acquise par un placement de 48 000 F CFA, effectué à 7% pendant 11
mois
[Link]ésentations graphiques
1.5.1. De l’intérêt
L’intérêt produit par un placement est fonction linéaire croissante du capital placé, ainsi que du taux,
et aussi de la durée de placement, quelle que soit l’unité ( année, mois, jour) dans laquelle est
exprimée cette durée
Exemple : Représenter graphiquement la variation, en fonction de la durée positive de placement n
exprimée en mois, de l’intérêt produit par le placement d’un capital de 60 000 F CFA, à 8%.
1.5.2. De la valeur acquise
La valeur acquise par un capital est fonction affine croissante du capital placé, ainsi que du taux, et
aussi de la durée de placement.
Exemple : Représenter graphiquement la variation , en fonction de la durée de placement exprimée
en jours, de la valeur acquise par un capital de 18 000 F CFA , placé à 10%.
[Link] moyen d’une série de placements effectués simultanément
sommmeCitini
T=
somme Cini
[Link]érêt commercial et intérêt civil
Pour leurs calculs d’intérêt simple, certains pays, quand les durées de placement sont exprimées en
jours, retiennent l’année à 365 jours, ce qui conduit à utiliser la formule de calcul de l’intérêt sous la
forme :
Ctn ' Ctn
I’= I=
100 x 365 36 500
Nous appellerons intérêt civil, l’intérêt ainsi calculé, et intérêt commercial, l’intérêt de 360 jours.
Relations entre I et I’
' I ' I'
I −I = I −I =
73 72
[Link]érêt précompté. Taux effectif de placement
Exemple : une personne place à intérêt précompté 10 000 F pour un an, taux 10%. Quel taux effectif
de placement réalise – t- elle ?
Résolution
10 000 x 10 x 1
I= =1 000
100
Notons par T, le taux effectif de placement, on a :
( 10 000−1 000 ) xTx 1
=1 000 soit T= 11,11%
100
Généralisation
Ctn
Intérêt produit :
100
Ctn
Capital effectivement engagé par le prêteur : C−
100
T est tel que : ( C−
100 )
Ctn
xT x n
=
Ctn
100 100
100 t
On tire T = en année
100−tn
1 200 t
T= en mois
1200−tn
36 000 t
T= en jours
36 000−tn
1.9.Méthode des nombres et diviseurs fixes
1.9.1. Principe de la méthode
Cn
Ctn I= 36 000
Partant de la formule I = ou encore 36 000 posons D= et N= Cn
36 000 t
t
N
La formule de calcul de l’intérêt devient : I = le produit Cn, désigné par le symbole N, est appelé
D
Nombre.
36 000
Le quotient , désigné par le symbole D, est appelé Diviseur fixe attaché au taux t.
t
1.9.2. Exemple numérique
Calcul de l’intérêt de 915, 46 F, placé à 8% pendant 31 jours
36 000
D= = 4 500 N= 915,46 x 31 = 28 379, 26 F
8
28 379 ,26
I= =6 ,31 F
4 500
1.9.3. Calcul de l’intérêt global de plusieurs capitaux
Exemple : Calcule au taux unique de 8%, l’intérêt global fourni par les capitaux suivants
712,15 F pendant 21 jours ;
2 531,80 F pendant 32 jours ;
912,75 F pendant 52 jours
D’une façon générale, l’intérêt global fourni par plusieurs capitaux tous placés au même taux t est
donné par la formule
∑ Cini D étant le Diviseur fixe attaché au taux t
D
Travaux dirigés.
Exercice 1 :
a) Calculer l’intérêt fourni par le placement de 28 000 F CFA , à 9%, du 13 septembre d’une
année au 27 février de l’année suivante.
b) Un capital de 7 200 F CFA, prêté à 8% le 8 juin a acquis, à la fin du prêt, une valeur de 7 288 F
CFA. Déterminer à quelle date le prêt a été remboursé.
c) Un capital de 8 400 F CFA a produit, du 16 mai au 25 septembre, un intérêt de 231 FCFA.
Calculer le taux de placement.
d) Calculer le capital qui, placé à 8,4% pendant 62 jours, a acquis une valeur de 16 738,70 F CFA.
Exercice 2 :
Calculer le taux moyen résultant des placements suivants :
Capitaux taux période
3 800 F CFA 7,5% 25 mai au 15 juillet
6 420 F CFA 8,2% 25 mai au 31 juillet
780 F FCA 8,5% 25 mai au 31 août
Exercice 3 :
On place à intérêt précompté, au taux de 9%, un capital de 20 000 F CFA pendant 20 mois. Calculer le
taux effectif de placement qui résulte de l’opération.
Exercice 4 :
la différence entre l’intérêt commercial et l’intérêt civil d’un capital placé à 9,5% pendant 72 jours
est égale à 1,14 F CFA. Calculer ce capital.
Exercice 5 :
Trois capitaux, dont les montants sont en progression arithmétique, ont été placés pendant deux ans
à 11%. Intérêt total produit : 1 386 F CFA.
Les montants du troisième capital et du premier différent de 2 400 F CFA. Calculer ces trois capitaux
Exercice 6 :
Un capital de 10 000 F CFA est placé à intérêt simple de 8%. Un autre capital, de montant 9 600 F
CFA, est placé, à la même date, à intérêt simple, à 10%.
a) Déterminer au bout de combien de temps ces deux capitaux auront acquis la même valeur.
b) D’une manière générale deux capitaux x et y sont placés, le même jour, à intérêt simple aux
taux respectifs t et t’.
Au bout de combien de temps ces deux capitaux auront acquis la même valeur ? Discuter les
conditions de possibilité du problème.
Exercice 7 :
Un capital de 51 000 F CFA est partagé en trois parts dont les montants sont en progression
arithmétique, la première part étant à 70% de la troisième. On place ces trois parts à des taux
respectifs t1, t2, t3, en progression géométrique dont la somme est 36,4( les trois sont exprimés pour
100 F CFA).
Les revenus annuels des deux premières parts sont directement proportionnels aux nombre 84 et 85.
a) Calculer les trois taux de placement.
b) Calculer le taux moyen auquel le capital de 51 000 F CFA a été placé.
Chapitre 2 : Escompte. Equivalence de capitaux.
[Link] d’effet d commerce
- La lettre de change ou traite ;
- Le billet à ordre ;
- Le billet de fonds.
Les deux mentions essentielles portées sur un effet de commerce sont :
- Le montant de la créance appelé valeur nominale de l’effet(V) ;
- La date de paiement de cette valeur nominale, appelée date d’échéance de l’effet, ou tout
simplement échéance(n).
[Link] commercial
L’escompte commercial, prix du service rendu par le « banquier », est l’intérêt, calculé à un taix t
indiqué par le « banquier », d’une somme égale à la valeur nominale(V) de l’effet, pour la durée n
jours qui séparent la date de remise à l’escompte de l’effet de la date d’échéance de l’effet, ce
nombre de jours correspond à la durée du prêt consenti par le banquier. Il est donné par :
Vtn Vn
e= ou e=
36 000 D
Exemple : un effet de commerce de valeur nominale 30 000 F CFA, d’échéance 31 mai, escompté le
26 mars au taux de 9%, aura pour escompte :
e= ❑
❑
Comme l’intérêt simple, l’escompte est fonction linéaire du taux, du temps, et de la valeur nominale
de l’effet.
[Link] actuelle commerciale
L’opération d’escompte commercial est une opération d’intérêt précompté. La Valeur actuelle
commerciale(Va) est donc la différence entre la valeur nominale de l’effet et l’escompte commercial.
D’où,
Vtn 36 000−tn
Va = V-e = V − =V
36 00 36 000
[Link]ème sur l’escompte commercial
Vtn 36 000 e
e= V=
36 000 tn
36 000 e 36 000 e
t= n=
Vn Vt
2.5. Equivalence d’effets ou de capitaux. Notion d’équivalence. Date d’équivalence
Deux effets de commerce, de valeurs nominales respectives 98 400 F CFA( échéance 31 octobre) et
99 000 F CFA( échéance 30 novembre) sont négociés au taux d’escompte de 7,2%
Nous savons calculer la valeur actuelle commerciale de chacun de ces deux effets à une date
quelconque.
S’il existe une date à laquelle les valeurs actuelles commerciales de ces deux effets sont égales entre
elles, on dira que ces deux effets sont équivalents, et la date en question sera dite date d’équivalence
des deux effets.
2.5.1. Détermination algébrique de la date d’équivalence de deux effets
Reprenons les deux effets évoqués ci-dessus et remarquons, avant de chercher leur date
d’équivalence, que cette date doit être antérieure au 31 octobre, qui est la première dans l’ordre
chronologique des dates d’échéance des effets donnés.
Désignons par x le nombre de jours qui séparent la date d’équivalence recherchée du 31 octobre, et
donc par (x+30) le nombre de jours séparant cette date d’équivalence du 30 novembre.
((x+30) jours
X jours 98 400 F CFA 99 000 F CFA
Date d’équivalence 31 octobre 30 novembre
2.5.2. Détermination graphique de la d’équivalence des deux effets
La valeur actuelle commerciale de chacun des deux effets est fonction affine de la durée x.
Valeur actuelle du premier effet : f(x)=
Valeur actuelle du deuxième effet : f(x)=
Représentation graphique
[Link]
Remarque 1 :
La date d’équivalence de deux effets, si elle existe, est antérieure à la date d’échéance de l’effet
d’échéance la plus proche.
Remarque 2 :
Pour que le problème ait une signification concrète la date d’équivalence doit être postérieure aux
dates auxquelles les deux effets ont été créés. ( Dans l’exemple précédent les deux dates de
créations, qui sont sans effet sur la date d’équivalence, n’étaient pas données)
Remarque 3 :
Le problème peut n’avoir aucune solution. Les deux droites traduisant la solution graphique peuvent
en effet être parallèles, ce qui signifierait que les deux effets considérés ont des valeurs nominales
égales entre elles, mais des échéances différentes ; ces deux effets ne peuvent donc jamais être
équivalents.
Remarque 4 :
Le problème peut avoir une infinité de solution. Les deux droites de la représentation graphique sont
alors confondues. Les effets ont même valeur nominale et même échéance. Ils sont toujours
équivalents.
Remarque 5 :
La solution au problème quand les deux droites se coupent, est unique. Si donc les valeurs actuelles
des deux effets sont égales entre elles à une certaines date, elles ne l’étaient pas avant cette date, et
ne le seront plus après.
[Link]èmes pratiques posés par la notion d’équivalence. Renouvellement d’effet.
B doit à A une somme de 71 100 F CFA payable le 31 mai, sa date étant constatée par l’acceptation
d’un effet de commerce. Le 16 mai B, dans l’incapacité de faire face, à la date du 31 mai, au
règlement de sa dette, demande à A de remplacer l’effet de commerce à échéance du 31 mai, par un
autre d’échéance 30 juin.
Calculer la valeur nominale de l’effet de remplacement, d’échéance 30 juin. Taux de l’escompte : 10%
Résolution date d’équivalence V?
16 mai 15 jours 31 mai 30 juin
45 jours
36 000−(10 x 15) 36 000−(10 x 45)
71 100 =V
36 000 36 000
V= 71 700 F CFA
Problème 2 :
Le débiteur B aurait pu proposer à son créancier de remplacer le premier effet par le second, de
nominal fixé, 72 000 FCFA par exemple ( nominal supérieur à 71 100 F CFA), et dont il aurait fallu
calculer l’échéance ( postérieur au 31 mai). Ce problème dans la pratique, est beaucoup moins
fréquent que le précédent.
date d’équivalence 71 100F 72 000F
16 mai 15 jours 31 mai échéance
n jours
désignons par n le nombre de jours qui séparent le 16 mai de l’échéance cherchée, et écrivons
l’égalité des valeurs actuelles des deux effets, exprimées au 16 mai :
3 600−15 3 600−n
71 100 =72000
3 600 3 600
L’échéance de l’effet de remplacement sera donc fixée 60 jours après le 16 mai, soit au 15 juillet.
[Link] du problème du renouvellement. Echéance commune.
Problème 1.
Le 6 septembre le débiteur de trois effets
1 000 F à échéance du 31 octobre
3 000F à échéance du 30 novembre
2 000F à échéance du 31 décembre
Demande à son créancier, le même pour les trois effets, de remplacer ces trois effets par un effet
unique à échéance du 15 décembre.
Calculer la valeur nominale de cet effet unique. Taux d’escompte ; 9%.
Résolution :
Du 6 septembre au 31 octobre on compte 55 jours
Du ……………………… 30 novembre …………… 85 jours
Du ………………………. 31 décembre ……………….. 116 jours
Du …………………….. 15 décembre ……………………. 100 jours
On désignons par V, la valeur nominale cherchée :
4 000−100 4 000−15 4 000−85 4 000−116
V =1 000 +3 000 +2 000 d’où V= 6 014, 87 F
4 000 4 000 4 000 4 000
Problème 2 :
Avec les mêmes données que celle du problème 1, déterminer l’échéance d’un effet unique
remplaçant les trois effets initiaux, et dont le nominal serait 5 980 F
4 000−n 4 000−55 4 000−85 4 000−116
5 980 =1 000 +3 000 + 2000 d’où n = 77 jours
4 000 4 000 4 000 4 000
L’échéance cherchée se situe 77 jours après le 6 septembre, soit au 22 novembre.
2.9. Echéance moyenne de plusieurs effets
n=
∑ Vini
∑ Vi
2.10. Problème de crédit
Problème
Un achat d’un montant de 100 000 F est réglé de la façon suivante :
- Règlement comptant 20% ;
- Le solde au moyen de six traites mensuelles, chacune de montant nominal V, la première
échéant un mois après l’achat.
Calculer le montant V, compte tenu d’un taux de crédit égal à 12%.
Résolution.
2.10. Pratique de l’escompte. Agio.
L’ensemble des retenues sur un effet de commerce constitue l’agio. L’agio comprend :
- L’escompte commercial ;
- Différentes commissions ;
- La TVA
La TVA supportée à l’occasion d’une remise à l’escompte par un industriel ou un commerçant est,
pour l’assujetti, déductible du montant de la taxe qu’il aura ensuite à verser.
Le seul agio qui compte donc aux yeux d’un « banquier » escompteur est l’agio avant taxes ( ou agio
hors taxes)
2.10.1. Les commissions
Nous distinguerons :
- Les commissions proportionnelles au temps ;
- Les commissions indépendantes du temps.
2.10.2. Exemple de calcul de l’agio hors taxe.
Le 4 juillet, on porte à l’escompte un effet de nominal 6 000 F , à l’échéance du 31 juillet.
Conditions : taux d’escompte : 10,5%
Commission proportionnelle au temps : 0,6%
Commission indépendante du temps : 1/8%.
Calculer la valeur nette de l’effet, après déduction des agios.
2.11. Taux réel d’escompte, ou taux de l’agio avant taxe.
Reprenons l’exemple numérique précédent et déterminons le taux de l’agio hors taxe : T
' 360 k
On démontre que T =t+ t + ; t étant le taux d’escompte, t’ le taux des commissions
n
proportionnelles au temps et k le taux des commissions indépendantes du temps.
2.12. Comparaison des conditions d’escompte faites par deux banquiers
Problème
Deux établissements bancaires proposent les conditions d’escompte suivantes :
- Banque A : t= 9,3 ; t’ = 0,6 ; k= 0,5
- Banque B : t= 9,9 ; t’ = 0,6 ; k = 0,4
Un effet de n jours d’échéance est remis à l’escompte.
Indiquer, suivant les valeurs de n, laquelle des deux banques consent les conditions d’escompte les
plus favorables.
Résolution : nous allons comparer les taux réels d’escompte des deux banques :
2.13. Taux de revient de l’opération
Considérons l’exemple numérique du paragraphe 2.10.2, on a :
( 6 000−57 , 45 ) x TRO x 27
=57 , 45
36 000
2.14. Bordereau d’escompte
Généralement on porte à la négociation non pas un, mais plusieurs effets de commerce.
Problème
Le 25 mai, monsieur BANGOU remet à l’escompte à la banque les effets suivants :
Valeurs nominales Lieux de paiement Echéances
42 276 f Brazzaville 15 juin
9 732, 5 f Pointe Noire 31 mai
24 580 f Ouesso : 30 juin
14 654 f NKAYI 30 juin
23 376 f KINKALA 31 juillet
Conditions de l’escompte :
- Taux d’escompte : 9,6% ; minimum des jours d’escompte : 10 par effet. Minimum
d’escompte : 20 F par effet. Ajouter un jour ( le « jour de la banque ») au nombre de jours à
courir par les effets atteignant ou dépassant le minimum de 10 jours.
- Commission proportionnelle au temps : 0,6% sur les mêmes bases que l’escompte ;
minimum : 5 F par effet.
- Commission de manipulation : 6 F par effet
- Frais de présentation : 25 F par effet.
- Commission d’acceptation : 35 F par effet ( seul l’effet sur Ouesso, non accepté, supporte
cette commission).
TAF. : établir le bordereau d’escompte correspondant à cette remise. ( ne pas tenir compte e la tva)
2.15. Taux de revient moyen d’un bordereau d’escompte
Exemple numérique paragraphe précédent :
Travaux dirigés.
Exercice 1 :
Le 22 août, un effet de commerce à échéance du 30 novembre et de nominal égal à 12 000 F est
escompté commercialement. Taux d’escompte : 9%.
a) Calculer l’escompte commercial et la valeur actuelle commerciale de cet effet.
b) Même question en supposant que la négociation a lieu le 1er octobre.
c) Représenter graphiquement la variation de la valeur actuelle commerciale de l’effet en
question en fonction de n (pour n≥0), nombre de jours qui séparent la date de négociation de
la date d’échéance de l’effet. Interpréter.
Exercice 2 :
Une remise à l’escompte, effectuée le 31 mars, porte sur trois effets de nominal 6 600 F chacun.
L’escompte total, calculé au taux de 8,5%, s’élève, pour cette remise à 280,50 F.
Déterminer la date d’échéance du troisième effet, sachant que le premier est payable le 30 avril et
que pour le second l’escompte s’élève à 93,50 F.
Exercice 3 :
Trois effets, dont les valeurs nominales sont en progression arithmétique, sont escomptés au taux de
9%, à la date du 18 mai.
S’ils avaient tous les trois 36 jours à courir, c’est le cas du premier, le total des trois valeurs actuelles
serait de 17 838 F. le nominal du premier effet est de 7 000 F. les nombres de jours à courir par ces
trois effets sont en progression géométrique. L’escompte total effectif s’élève à 245,25 F.
Déterminer les valeurs nominales des deuxième et troisième effets, et les échéances respectives des
trois effets.
Exercice 4 :
Le 1er mars on remplace un effet à échéance du 31 mars par un autre à échéance du 15 mai. Taux
d’escompte : 10%.
La valeur nominale du nouvel effet égale à 10 710 F.
Quelle était la valeur nominale de l’effet à échéance du 31 mars ?
Exercice 5 :
Un banquier consent à l’un de ses clients une avance de 30 000 F remboursable en 13 mensualités
égales, la première intervenant 6 mois après la date où l’avance a été consentie. Le taux d’escompte
étant 8%.
Calculer le montant de la mensualité.
