UNIVERSITE D’ANTANANARIVO

INTERDICTION: PHOTOCOPIE ET REPRODUCTION FACULTE DE DROIT, D’ECONOMIE DE GESTION ET DE SOCIOLOGIE

DEPARTEMENT GESTION

Mention : Gestion
UNIVERSITE D'ANTANANARIVO

Parcours : Gestion appliquée aux entités

Niveau : L2
FAC DEGS - FOAD GESTION

Semestre : S3
Unité d’Enseignement : UE1

Elément Constitutif :
MATHEMATIQUES FINANCIERES
Elément: n°1
Concepteurs :
Monsieur RANDRIAMIHARISOA Mamy Alfa Madame ANDRIAMANDROSO
Maître de Conférences Noroarimanga
Université d’Antananarivo Enseignant-Chercheur
Université d’Antananarivo

Avertissement :

Ce document est réservé uniquement aux étudiants légalement inscrits au cours de

l’année universitaire 2016 à la Formation Ouverte à Distance (FOAD) en Sciences de Gestion
de l’Université d’Antananarivo. Toute reproduction intégrale ou partielle faite, par quelque
procédé que ce soit, sans l’accord du Département Gestion de l’Université d’Antananarivo est
donc strictement interdite.

Année universitaire : 2016

 MATHEMATIQUES FINANCIERES FOAD GESTION : 2016

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CHAPITRE I : RAPPELS

Section1 : INTÉRÊTS COMPOSÉS

- Quand une opération de prêts s’effectue à long terme, nous faisons appel aux intérêts
composés (ou capitalisation des intérêts).
Ainsi à la fin de chaque période (déterminée par le taux), l’intérêt est incorporé au
capital pour constituer lui aussi un capital pour la période suivante.

- On obtient directement la valeur acquise Cn= C (1+i)n.

(1+i)n figure dans la table financière n°1. C’est une fonction croissante du taux et de la
durée.
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Pour dire correctement la table, la durée « n » et le taux « i » doivent être exprimés

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dans la même unité de temps.

Par ailleurs « n » est un nombre entier mais quand il est fractionnaire, le dénominateur
doit être égal à « 12 » et la lecture s’effectue dans la table « 1 bis » ou « 7 ».

- Il faut bien distinguer l’intérêt total « I » de l’intérêt d’une période « Ik ».

- Ainsi I= Cn - C et Ik= C k i.
- Toutes les valeurs des tables « 1 » et « 7 » sont supérieures à « 1 ».
- Si un même capital placé pendant la même durée à des taux différents, donne la même
valeur acquise ; on parle de :
 Taux proportionnels à intérêt simple ;
 Taux équivalent à intérêts composés.

Section2 : ESCOMPTE A INTERETS COMPOSES ET EQUIVALENCE DE CAPITAUX

Deux capitaux C1 et C2 payables dans n1 et n2 périodes, sont équivalents à une date

donnée quand ils ont la même valeur actuelle :
a1 = a2 C1 = C2 .

- Nous avons vu que l’intérêt total s’obtient en faisant la différence entre la valeur
acquise et le capital initial.

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Par le même raisonnement, l’escompte se calcule par différence entre le capital

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initial et la valeur actuelle :

e = C - a = C - C (1+i)-n
- On fait à l’équivalence en intérêts composés pour le remplacement d’un mode de
règlement par un autre en égalisant les valeurs actuelles.
- Contrairement aux intérêts simples, si deux capitaux sont équivalents en intérêts
composés à une date donnée, ils restent équivalents à toute autre date.
C1 = C2 C1 (1+i)-(n1+p) = C2 (1+i)-(n2+p)

- Le facteur (1+i)-n est lu dans la table financière n°2.

Toutes les valeurs y sont comprises entre « o » et « 1 ». Par ailleurs la table « 2 » est une
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fonction décroissante du taux et de la durée.

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Exercice n°1
- Le 1 janvier 2009, une entreprise « E » a placé à la « B1 » une somme d’Ar
50 000 000 à intérêt composé au taux annuel de 9%.
- A la même date, elle place à la banque « B2 » et à intérêt composé une somme d’Ar
10 000 000 au taux trimestriel de 2,25%.
Travail à faire :
1 – A partir du placement à la banque « B1 », calculer la valeur retirée par l’entreprise
à la date du 1 janvier 2016.
2 – A la date du 1 janvier 2015, calculer la valeur acquise du second placement.

Solutions de l’exercice n°1:

1 – La valeur retirée à la date du 1 janvier 2016
La durée de placement et le taux de placement sont donnés par référence à la même
durée que la période de capitalisation qui est de 7 ans.
On peut donc écrire :
Valeur retirée = 50 000 000* , soit une valeur d’Ar 91 401 950.

2 – La valeur acquise obtenue à la date du 1 janvier 2015

Pour cette deuxième modalité, on a une durée de placement de 24 trimestres, d’où :
Valeur acquise = 10 000 000* , soit une valeur d’Ar

18 087 260.

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Exercice n°2
Un capital d’Ar 30 000 000, placé au taux d’intérêt composé « t » pendant 11 ans a
acquis une valeur égal à Ar 89 971 770.
Travail à faire : on demande de déterminer le taux de placement.

Solutions de l’exercice n°2:

De la formule fondamentale, on peut écrire :
89 971 770 = 30 000 000*( ;

= = 2,999 057.

La durée 11 étant connue, il suffit de lire la table financière et on trouve le qui est
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égal à 10,5%
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Exercice n°3
Un capital d’Ar 20 000 000 est placé à intérêt composé au taux de 11% pendant 7 ans
3 mois.
Travail à faire : calculer la valeur acquise par le capital placé à l’expiration de la durée
prévue.

Solutions de l’exercice n°3:

Avec la formule fondamentale et la table financière, on écrit l’expression suivante :
Valeur acquise = 20 000 000* ;

Soit une valeur acquise d’Ar 42 665 090.

Exercice n°4
Le 1 janvier 2010, une entreprise industrielle place à intérêt composé et à
capitalisation mensuelle, un capital d’Ar 50 000 000.
Quatorze mois après, on ajoute au capital déjà constitué un nouveau capital égal à Ar
30 000 000, la capitalisation restant mensuelle.
Quatorze mois après ce nouveau placement, l’entité dispose, capitaux et intérêts
réunis, d’Ar 112 813 780.

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Travail à faire :
1 – Calculer le taux mensuel de capitalisation.
2 – Calculer le taux trimestriel équivalent.
3 – Calculer le taux annuel équivalent.

Exercice n°5
Pour disposer une somme d’Ar 100 000 000 au 30 novembre 2015, une entreprise
réalise auprès d’une banque « B » les opérations ci-après :
Fin novembre 2010, placement d’une somme d’Ar 30 000 000 ;
Fin février 2012, placement d’une somme d’Ar 30 000 000 ;
Fin mai 2013, retrait d’une somme d’Ar 20 000 000 ;
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Fin août 2014, dépôt d’un montant « S ».

L’ensemble de ces opérations porte intérêt au taux trimestriel de 2,5%
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Travail à faire : On demande le montant « S » placé à la fin du mois d’août 2014.

Exercice n°6
Un investissement réalisé en janvier 2010 d’un montant d’Ar 20 000 000 qui serait
réglé immédiatement est susceptible de permettre en janvier 2014 une recette d’Ar
30 000 000.
1 – Cet investissement est-il opportun ? Taux : 8,50%.
2 – Pour quel taux les deux montants donnés seraient-ils équivalents ?

Exercice n°7
Le 2 janvier 2016, l’acheteur d’un terrain a le choix pour le règlement, entre deux
modalités :
- payé Ar 165 000 000 dans un an ;
- payer Ar 100 000 000 dans trois an et Ar 100 000 000 dans quatre ans.
Travail à faire : au taux de 8%, quelle est la modalité la plus favorable pour lui ?

Exercice n°8
A la date du 5 janvier 2010, un règlement d’Ar 10 000 000, à échéance de 5 ans, doit
être remplacé par cinq règlements égaux entre eux, à échéances respectives de 1, 2, 3, 4, 5
ans.
Travail à faire : au taux de 9% :
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1 – Calculer le nominal commun de chacun des règlements de remplacement.

INTERDICTION: PHOTOCOPIE ET REPRODUCTION 2 – Même problème si les montants de ces versements sont en progression
géométrique de raison 1,09.
3 – Même question si ces montants étaient en progression arithmétique de raison
positive d’Ar 100 000.

Exercice n°9
Deux capitaux d’Ar 3 000 000 et d’Ar 5 000 000 payables respectivement dans 8 ans
et 6 ans, sont escomptés à intérêt composé au taux de 7%.
Travail à faire : déterminer la date à laquelle les escomptes supportés par ces deux
capitaux seront égaux entre eux.
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Exercice n°10
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Pour l’acquisition d’un matériel, un chef d’entreprise a placé son avoir « C » de

montant égal à Ar 2 000 000 à intérêts composés au taux de 6% en fin Avril 2003. En fin
Avril 2005, date d’achat, la somme constituée « V » ne représente que 40% du prix
d’acquisition et il a dû emprunter le reste d’un montant « X » auprès de sa banque. Le
remboursement peur s’effectuer de deux façons :
- versements par trimestrialités égales, la première en début Novembre 2005 et la
dernière en début Août 2006 au taux semestriel de 10,25% ;
- versement unique « S », au même taux, en début Mai 2006.
Travail à faire : donner :
1 - Le prix « P » du matériel.
2 - La valeur de chaque trimestrialité.
3 - Le montant du versement unique « S ».

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CHAPITRE II : LES ANNUITES

Section1: GENERALITES

On désigne sous le nom d’annuités des sommes payables à intervalles de temps

constants. Les versements effectués ont pour objet :
- soit la constitution d’un capital à la fin d’une période déterminée ;
- soit le remboursement d’un emprunt.
Une suite d’annuités est parfaitement définie lorsqu’on aura précisé :

- la date du premier versement ;

- la période : c’est une durée constante séparant deux versements consécutifs (cette
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dernière détermine la période du taux en se basant sur le taux équivalent). La période peut être
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l’année (annuités), le semestre (semestrialités), le trimestre (trimestrialités), le mois

(mensualités).
- le nombre « n » des versements ;
- le montant de chacun de ces versements. L’origine d’une suite d’annuité se situe une
période avant le versement de la première annuité
- Schématisons la suite d’annuités.

Les annuités versées peuvent être égales entre elles (annuités constantes) ou non (annuités
variables) ou encore viagères (paiements dépendent de la vie d’une personne).

Section2 : ANNUITES CONSTANTES

Supposons une suite d’annuités constituées de « n » versements égaux chacun à « a »

Ariary. Ces versements portent intérêts composés au taux « i » pour 1 Ariary, le taux « i »
étant attaché à la durée (période) qui sépare 2 versements.

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2-1 Valeur acquise ou valeur définitive d’une suite d’annuités constantes

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On appelle valeur acquise ou valeur définitive d’une suite d’annuités, désignée par Vn, le
total, exprimé à la date « n », immédiatement après le versement de la nième et dernière annuité,
des valeurs respectives de ces « n » annuités attachées à cette date « n » (taux de capitalisation « i
» attaché à la même période que la suite d’annuités).
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Rang de Date de Durée de capitalisation Valeur acquise

l’annuité versement (exprimée à la date n) par les annuités
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1 (n-1) périodes a (1+i) n-1

2 (n-2) périodes a (1+i) n-2
3 (n-3) périodes a (1+i) n-3

n-1 n-1 1 période a (1+i)

n n 0 période a (1+i)°= a
Vn

Par lecture des termes de la colonne valeur acquise par les annuités et de bas en haut,
on constate que les termes forment une suite géométrique de raison « (1+i), de premier terme
« a » et qui comporte « n » termes.

(1  i) n  1 (1  i) n  1
Vn = a  Vn  a
1  i   1 i

Cette formule est donnée par la table financière n°3. Cette notion se rencontre dans le
cas de constitution d’un capital Vn au moyen de « n » versements périodiques constants juste

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immédiatement après le dernier versement (le montant de la dernière annuité y est incluse,
mais n’a pas eu le temps de porter intérêt).

Remarques

(1  i ) n  1
- est une fonction croissante du taux i nombre d’annuités ;
i
- a période séparant 2 versements consécutifs détermine celle du taux (versement
annuel, taux annuel ; versement semestriel, taux semestriel, …..).

2-1-1 Calcul de la valeur acquise « Vn »

Donner la somme constituée par une suite de 15 annuités constantes, égales chacune à
Ar 1 000 000 au taux de 8,5 %.
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1,08515  1
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V15= 1 000 000 = 1 000 000 x 28, 232269

0,085
Intersection de la ligne 15 et de la colonne
8,5%.
V15= Ar 28 232 269.

2-1-2 Calcul de l’annuité constante « a »

Dans le but de se constituer un capital d’Ar 100 000 000 pour le 15 décembre 2020, un
épargnant effectue des versements constants : le premier versement le 15 décembre 2010 et le
dernier versement le 15 décembre 2020 au taux de 10%.

Retrouver le montant du versement constant.

(1  i) n  1 i
Vn= a , soit a  Vn
i 1  i n  1

Le facteur est lu dans la table financière n°6 à l’intersection de la

colonne 10% et de la ligne n°11.

a= 100 000 000 x 0,0539631. Ainsi a = Ar 539 631.

n, nombre d’annuités, étant égal à 11.

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2-1-3 Calcul du taux « t »

INTERDICTION: PHOTOCOPIE ET REPRODUCTION 18 annuités constantes d’Ar 500 000 chacune, ont une valeur acquise d’Ar 20 000 000.

Déterminer le taux de capitalisation.

Vn = a
(1  i) n  1
, soit
1  i 18  1  20 000 000  40
i i 500 000

On cherche le nombre « 40 » dans le table financière n°3 sur la ligne « 18 ».

Le nombre 40 n’y figure pas, mais les valeurs encadrantes 39,322 995 < 40 < 40,298
600 correspondants aux taux : 8,5 % < t < 8,75%, après interpolation linéaire entre les taux
8,5% et 8,75% on obtient le taux de 8,67%.
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2-1-4 Calcul du nombre d’annuités (toujours entier)

A l’aide d’annuités d’Ar 2 000 000 chacune, capitalisées à 7,5%, on veut constituer
un capital d’Ar 20 000 000 à la date de paiement de la dernière annuité.

Déterminer le nombre de ces annuités.

(1  i) n  1 1  i   1 Vn 20 000 000 1,075 n  1

n
Vn = a    soit  10
i i a 2 000 000 0,075

1,075 n  1
La table 3 montre que est égal à 10 pour une valeur de « n » comprise entre
0,075
« 7 » et « 8 ». Nous voulons « n » entier.

8,787 321 < 10 < 10,446 371

Nous allons adopter 2 solutions :

1) Prendre la valeur inférieure de « n » et majorer de « x » la dernière annuité a7 = a + x

20 000 000 = 2 000 000 + x, soit x = Ar 2 425 358.

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Ainsi, il y a 6 annuités égales chacune à Ar 2 000 000 et la dernière a7 =
2 000 000 + 2 425 358 = Ar 4 425 358.

2) Prendre la valeur supérieure de « n » et minorer de « y » la dernière annuité a8 = a -y

1,075 8  1
20 000 000 =  y soit y  Ar 892 742
0,075

Ainsi, il y a 7 annuités égales chacune à Ar 2 000 000 et la dernière a8 =

2 000 000 -892 742 = Ar 1 107 258.
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Si la valeur de « y » est supérieur à « a », la solution est impossible car la

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dernière annuité ne peut pas être négative.

2-1-5 : Valeur acquise par une suite de « n » annuités constantes « d »

périodes après versement de la « n » annuités (sans aucun versement après « n »)

a a a aa a a a a a

0 n 1 d
0 1 1 2 23 3 n n n-1 1 2 2
V V
-1
n nd

Vn

Il se peut que la partie versante n’ait pas besoin immédiatement du capital Vn mais
n’est pas en mesure de continuer ses versements. Elle laisse donc le capital constitué porter
intérêt au même taux pendant « d » périodes :

Vn n
d
 Vn 1  i   a
d 1  i  1
n
1  i d .
i

La valeur acquise, 6 ans après le dernier versement, par 15 annuités constantes d’Ar
100 000 chacune, capitalisées au taux de 9% sera égale à :
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V615 = 100 000 *

V615 = 100 000 x 30, 540 231 x 1, 723  V615 = Ar 5,264 495.

2-2 Valeur actuelle ou valeur à l’origine d’une suite d’annuité constantes

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On appelle valeur actuelle ou valeur à l’origine d’une suite d’annuités, notée Vo, le
total des valeurs actuelles des annuités à l’origine soit une période avant le premier
versement.

Nous savons que Vn = Vo (1+i)n soit Vo = Vn (1+i)-n

Vo = a
1  i n  1  1  i n  Vo = a 1  1  i  n
i i

1  1  i 
n
L’expression est lue dans la table financière n°4.
i

Remarques :

- la table 4 est une fonction décroissante du taux «t » mais une fonction croissante du
nombre « n ».
- la table 4 représente la somme des valeurs actuelles des annuités, une période avant le
premier versement c'est-à-dire à l’origine.

2-2-1 Calcul de la valeur actuelle « Vo »

Calculer la valeur à l’origine d’une suite de 15 annuités constantes de montant d’Ar
100 000 chacune au taux de 8 %.

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1  1  i 
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n
1  1,08 15
Vo = a = 100 000  100 000  8,559 479 ;
i 0,08

Soit Vo = Ar 855 948.

2-2-2Calcul de l’annuité constante « a »

10 annuités constantes, escomptées à 10,5%, ont pour valeur à l’origine d’Ar
20 000 000. Retrouver le montant de chaque versement.

1  1  i 
n
i
Vo = a  a= ;
1  1  i 
n
i
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i
Le facteur figure dans la table financière n°5 c’est l’inverse de la table 4.
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1  1  i 
n

0,015
Ainsi a = 20 000 000  20 000 000  0,166257  a = Ar 3 325 140.
1  1,015 10

La table 5 est une fonction.

2-2-3 Calcul du taux « t »

12 annuités constantes d’Ar 125 000 ont une valeur à l’origine d’Ar 900 000.

Calculer le taux auquel ces annuités ont été actualisées.

1  1  i  1  1  i 
n 12
Vo 200 000
Vo = a     7,2 .
i i a 125 000

7,160 725 < 7,2 < 7,251 800

9%

Et après interpolation, on trouve 8,89%.

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2-2-4 Calcul du nombre d’annuités « n » (toujours entier)

INTERDICTION: PHOTOCOPIE ET REPRODUCTION « n » annuités constantes d’Ar 2 000 000 chacune, escomptées à 10% ont une valeur
actuelle d’Ar 14 000 000.

Retrouver le nombre d’annuités.

1  1  i 
n
a i 0,10
Vo = a     0,142 857
i Vo 1  1  i  n
1  1,10
n

Par lecture de la table 5, on a : 12 < n < 13.

Comme dans le paragraphe 2214, on majore de « x » la dernière annuité (n = 12) ou

on minore de « y » pour n =13.
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2-3 Evaluation d’une suite d’annuités à une date quelconque

2-3-1 Annuités différées

Les annuités sont dites différées si la date d’évaluation précède le premier versement
plus d’une période.

Un emprunt d’une certaine valeur X est remboursable au moyen de 7 annuités

constantes. La première est versée 3 ans après l’emprunt.

Retrouver le capital emprunté si chaque versement s’élève à Ar 2 000 000 au taux

annuel de 15%.

1  1  i  1  1,15
n 7
-d
X = Vo = (1+i) = a 1  i  d
 2 000 000 1,152
i 0,15

X = 2 000 000 x 4,160 420 x 0,756 144  X= Ar 6,291 750.

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2-3-2 Annuités anticipées

INTERDICTION: PHOTOCOPIE ET REPRODUCTION Les annuités sont dites anticipées si la date d’évaluation précède le premier versement
d’au plus une période.

On se réfère toujours à l’origine.

1  1  i 
n
Y = Vo =a (1+i) x
i

Une société contracte un emprunt remboursable au moyen de 3 annuités d’Ar

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3 000 000 chacune au taux de 12%, l’emprunt ayant lieu 8 mois avant le premier versement.
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On retient toujours : 1 an = 12 mois.

La première annuité se trouve à 8 mois de la date de prêt, soit (12-8) 4 mois après
l’origine.
1  1,12 3
Y = 3 000 000 1,124 / 12
0,12

Y = 3 000 000 x 2,401 831 x 1,038 500  Y= Ar 7 482 904.

2-3-3 Evaluation de la suite entre l’origine et le dernier versement

Pour régler un fonds de commerce, un débiteur a payé le 31 décembre de chaque
année depuis 4 ans et doit encore payer le 31 décembre des 5 années suivantes une annuités
d’Ar 2 000 000. Sachant qu’il a payé la première annuité un an après avoir acquis le fonds,
qu’aurait-il payé s’il avait réglé en une fois son créancier à la date à laquelle il a versé la 4e
annuité au taux de 15%.

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Evaluer le taux à la date 4 :

X=a
1  i 4  1  a 1  1  i 5 = 2 000 000 1,15 4  1  2 000 000 1  1,155
i i 0,15 0,15

= 2 000 000 x 4,993 375 + 2 000 000 x 3,352 1551

X = 9 986 750 + 6 704 310  X= Ar 16 691 060.

2-4 Annuités variables en progression arithmétique

Valeur acquise : soit une suite de « n » annuités de fin de période en progression

arithmétique dont le premier terme est « a » et la raison « r » (les termes étant (a+r), (a+2r),
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….. ; cette suite peut être représentée comme suit :

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La valeur définitive « M » au moment du versement de la dernière annuité est égale à

la somme des valeurs acquises par chacune des annuités au moment du « » versement ;

d’où in vient en posant :

1+i = U

M = a + (n-1)r + U + + ……+ +

+a ;

Cette expression se décompose en 2 sommes, l’une :

a + aU + a +……+ a +a +a qui est égale :

(1  i ) n  1
a ou a ;
i

et l’autre que l’on posera égale à E :

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+ ………+2r
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E = (n -1)r + (n - 2)rU + (n - 3)r +r

Pour calculer cette somme, formons E*U, il vient :

E*U = (n – 1)rU + (n – 2) r + ……….3r r + 2r +r

Retranchons E de E*U, ou formons E*U – E = E*i :

E*i = - nr + r + rU + r + ……….+ r +r +r

Après calcul :

E*i = -nr + r
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E= -

D’où la valeur définitive M :

M=a + -

Finalement :

M = (a+ ) -

Une entreprise place 15 annuités de fin de période, en progression arithmétique, de

raison Ar 600 000. Sachant que le taux de capitalisation est de 3% et la première annuité d’Ar
1 000 000, quel sera le capital constitué au moment du quinzième versement ?

M = (1 000 000 + ) -

Utilisation de la table d’annuités n°3 :

M = 21 000 000*18,598 914 – 300 000 000

M = 390 577 194 – 300 000 000, soit M = Ar 90 577 200.

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Valeur actuelle : si « L » est la valeur actuelle de la suite d’annuités en progression

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arithmétique, une période avant le versement de la première, d’après ce qui a été dit sur la
valeur actuelle des annuités, cette valeur « L » n’est autre que la valeur acquise « M »,
escompté au taux « t » pendant « n » périodes, d’où :

L=M

En remplaçant « M » par l’expression précédemment obtenue :

L = (a+ ) -
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Après calcul, on a L = (a+ ) - ,

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Cette expression peut se calculer à l’aide des tables n°2 et n°4.

2-5 Annuités variables en progression géométrique

Valeur acquise : si « a » est la première annuité, « q » la raison de la progression et

« n » le nombre d’annuités, cette suite qui a pour termes a, aq, a , ……, a , a ,

payables respectivement dans 1, 2, 3, ….., (n – 1), n périodes peut se représenter comme suit :

a
a aq
a a a
……………………….
Q P

La valeur définitive « P » sera la somme des valeurs définitives de chacune des

annuités, d’où :

P= + (1 + i) + + …....+ + aq +

a .

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Le second membre est une progression géométrique de raison : dont la somme

sera :

P=a

Et après calculs :

P=a

Au taux de 4%, quel sera le capital constitué par 5 annuités de fin de période, en
progression géométrique, de raison 1,5, la première ayant pour valeur d’Ar 1 500 000.
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En remplaçant dans l’expression de « P », il vient successivement :

P = 1 500 000 ;

P = Ar 20 794 800.

Valeur actuelle : la valeur actuelle « Q » des annuités en progression géométrique

sera obtenue en escomptant la valeur définitive « P » pendant « n » périodes, soit :

Q=P

Replaçons « P » par sa valeur :

P=a , d’où :

P=a

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Exercice n°1
1 - Si les versements sont effectués en début de période, la suite d’annuités est dite de
début de période :
 Vrai
 Faux
2 - La suite d’annuités est certaine si la période est constante, c’est-à-dire si le temps
qui sépare deux versements est toujours le même :
 Oui
 Non
3 – Si la période n’est pas constante, la suite d’annuités est dite aléatoire :
 Vrai
 Faux
4 – Lorsque le nombre de versements d’une suite d’annuités est connu d’avance, la
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suite d’annuités est alors temporaire :

 Vrai
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 Faux
5 - Si les termes sont égaux, c’est-à-dire si tous les versements sont de même
montants, la suite d’annuités est dite variable :
 Oui
 Non
6 - Si les versements débutent après la date d’origine, la suite d’annuités est dite
différée :
 Vrai
 Faux
7 - Si les versements débutent dès la première période, la suite d’annuités est dite non
différée :
 Vrai
 Faux
8 - Si les versements sont effectués en début de période, la suite d’annuités est dite de
début de période ou à terme à échoir :
 Vrai
 Faux

9 - Si les versements sont effectués en fin de période, la suite d’annuités est dite de fin
de période ou à terme échu :
 Oui
 Non

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Exercice n°2

Une personne verse, à intervalles régulières égaux à un an, des sommes constantes de
montant d’Ar 10 000 000 chacune, à un établissement financier de capitalisation :

Date du premier versement : 1/12/2000 ;

Date du dernier versement : 1/12/2015

Travail à faire :

Au taux de 10%, calculer le montant du capital constitué :

1 – A la date du 1/12/2015.
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2 – A la date du 1/12/2016.
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3 – A la date du 1/12/2000

Solutions de l’exercice n°2

Nombre d’annuités : 16

1 – Soit « Cp1 » le capital constitué à la date du 1/12/2015 :

Cp1 = 10 000 000 ;

Cp1 = Ar 359 497 300.

2 – Soit « Cp2 » la date du 1/12/2016

Cp2 = Cp1 ;

Cp2 = Ar 395 447 030.

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Exercice n°3

Une suite de 13 annuités constantes capitalisées au taux de 9,5% a une valeur acquise
d’Ar 200 000 000.

Travail à faire : calculer le montant de l’annuité.

Solutions de l’exercice n°3

Soit « a » le montant de l’annuité :

(1,095)13  1
200 000 000 = a ;
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0.095
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a = Ar 8 430 400.

Exercice n°4

Au taux annuel de 8,5%, calculer la valeur acquise de 10 versements, de chacun d’Ar

100 000, effectués tous les deux ans.

Solutions de l’exercice n°4

Valeur acquise du premier versement : 100 000* ;

Valeur acquise du deuxième versement : 100 000* ;

. .

. .

. .

. .

Valeur acquise du neuvième versement : 100 000* ;

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Valeur acquise du dixième versement : 100 000

Les valeurs acquises sont en progression géométrique de raison ;

La somme est égale à :

S= ;

S = Ar 2 320 240

Exercice n°5
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1 – Calculer la valeur acquise par 10 annuités constantes d’Ar 100 000 chacune.
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Taux de capitalisation : 9% jusqu’au quatrième versement ;

10% à partir du cinquième versement.

2 – Calculer la valeur à l’origine de ces mêmes annuités.

Solutions de l’exercice n°5

1 – Soit Cn la valeur acquise :

Cn = 100 000 + 100 000

Cn = Ar 1 581 718.

2 – Soit Co la valeur à l’origine

Co = 100 000 + 100 000

Co = Ar 632 509

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Exercice n°6

Sur trois périodes, on place au taux d’intérêt 2% par période :

– Ar 30 000 en début de 1a première période ;

– Ar 25 000 en début de la deuxième période ;

– Ar 20 000 en début de la troisième période ;

– Ar 15 000 en début de la quatrième période.

Travail à faire :

1 – Déterminer le capital obtenu au début de la quatrième période.

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2 – Calculer l’intérêt total obtenu.

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Solutions de l’exercice n°6

1 – Le capital obtenu au début de la quatrième période.

30 000* + 25 000* + 20 000* + 15 000, soit Ar 93 250.

2 – L’intérêt total obtenu

It = 93 250 - 90 000, soit Ar 3 250.

Exercice n°7

Au moment de l’opération, le prix de vente d’une machine industrielle peut s’effectuer :

Soit par remise immédiate d’une somme d’Ar 82 000 000 ;

Soit par acceptation de deux traites d’Ar 97 000 000chacune, à échéance respectives de
5 ans et 10 ans ;

Soit par acceptation de dix traites annuelles de chacune d’Ar 15 000 000, la première
échéant dans un an.

Travail à faire : au taux de 13%, quelle sera le mode de règlement choisi par le débiteur.
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INTERDICTION: PHOTOCOPIE ET REPRODUCTION

Solutions de l’exercice n°7

Soit Vo1 la valeur à l’époque du premier règlement : Ar 82 000 000 ;

Soit Vo2 la valeur à l’époque zéro du deuxième versement où :

Vo2 =

Vo2 = Ar 81 641 460

Soit Vo3 =

Vo3 = Ar 81 393 651

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D’après ces résultats, le débiteur devrait choisir le troisième versement.

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Exercice n°8
On dépose en banque 10 000 000 Ar productifs d’intérêts composés. Un an après on
retire
10 000 000 Ar. Un an après ce retrait, on dispose en banque Ar 806 250, compte tenu
des intérêts produits.
Travail à faire : Calculer le taux de capitalisation annuelle.

Exercice n°9
Un placement à intérêt composé, d’une somme d’Ar 20 000 000 est complété, un an
après par un nouveau dépôt d’Ar 20 000 000. Un an après ce nouveau placement on dispose
en compte Ar 47 721 540, compte tenu des intérêts.
Travail à faire : Calculer le taux semestriel de placement.

Exercice n°10

Pour une raison particulière de sa trésorerie en 2009, l’entreprise MALALA a placé à

la banque « B », à intérêt composé le 30 Juin de chaque année, une somme constante d’Ar
30 000. Le premier versement a eu lieu le 30 Juin 1996 et le dernier le 30 Juin 2005. Le taux
de capitalisation est de 10%. Le capital constitué est resté en banque jusqu’au 30Juin 2008 et
a continué à porter intérêt à 9%.
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1 - De quelle somme l’entreprise disposera-t-elle à la date du 30 Juin 2008 ?

INTERDICTION: PHOTOCOPIE ET REPRODUCTION Le 30 Juin 2008, elle retire tout le capital dont elle dispose et après l’avoir arrondi à Ar
100 000 les plus voisins, le place immédiatement à la banque , à charge pour ce dernier de

lui verser tous les ans une somme constante et égale à Ar 70 000. Le premier versement est
effectué le 30 Juin 2009. Taux d’intérêt : 10%.

2 - Quelle sera la date du dernier versement effectué par la banque ?

3 - Quel sera le montant de ce dernier versement (Il est prévu que ce dernier versement
pourra être supérieur à Ar 70 000).
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Exercice n°11
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I- Déterminer le taux de placement pour doubler un capital au taux « t% » pour un

Ar, application pour un taux de 5%.

1 - Quel doit être le taux de placement pour tripler un capital après 24 ans de
placement à intérêts composés ?

II- Soit « n » annuités constantes de valeur « a », placées au taux « i ». Exprimer en

fonction de « a », « i », et « n », la valeur du capital obtenu, juste un an après le dernier
placement. Sachant que l’annuité, le capital constitué, le nombre de versements sont
respectivement d’Ar 5 000 000, Ar 62 897 385 et 8 :

2 - Déterminer à quel taux a été-il- fait le calcul ?

Exercice n°12

Une entité veut contracter auprès de la banque « B » un emprunt de type classique,

remboursable par « n » annuités constantes. Après avoir discuté avec le banquier, le Directeur
Financier a pu réunir les informations suivantes :

- premier amortissement payable un an après le contrat : Ar 2 756 464 ;

- amortissement avant la dernière année : Ar 11 159 525 ;
- revenu de la dernière année : Ar 1 925 010.
Pouvez-vous aider votre Directeur en lui donnant quelques détails relatifs au
contrant pour les trois premières et dernières années du contrat ?
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Exercice n°13

I - Le 01 janvier 2006, l’entreprise « M » vend à crédit des marchandises à son client

« F ». A la même date, « F » accepte deux traites d’Ar 3 000 000 et Ar 5 000 000,
respectivement payables le 2 janvier 2014 et le 2 janvier 2012, escomptés directement à la
banque « B » au taux de 5% par semestre.

1 - Le compte de l’entreprise « M » serait-il débité ou crédité par le banquier de

«B»?

2 – Déterminer le montant à mouvement par le banquier.

II – « M » a entrepris d’effectuer des placements annuels d’Ar 2 000 000 chacun tous
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les 01 juillet de chacune des années 2003 à 2012 inclusivement. Ces placements étant prévus
devoir porter intérêt composé à 8,5% l’an.
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3 – De quelle somme peut-elle espérer disposer le 01 juillet 2017 ?

Immédiatement après avoir effectué le placement du 01 juillet 2008, les dirigeants de

« M » constatent que le capital déjà constitué, ainsi que les placements à venir, ne pourront
plus désormais produire des intérêts qu’au taux de 7,5%.

4 - Dans ces conditions, de quelle somme « M » disposerait-elle le 01 juillet 2017 ?

III – Le 01 janvier 2016 « M » contracte un emprunt d’Ar 10 000 000 et s’adresse à

un groupe financier qui étudie différentes modalités d’amortissement.

A – Emprunt amortissable par annuités constantes calculées sur la base d’un intérêt
annuel de 10%. Dans ces conditions, le capital qui resterait dû après le versement de la
cinquième annuité se monterait à Ar 7 145 040.

5 – En combien d’années l’emprunt serait-il amortissable ?

B – Emprunt dont le service serait assuré par des semestrialités constantes, le taux de
l’intérêt semestriel étant de 5%. Dans ce cas, il y aurait une différence d’Ar 465 490 entre le
dernier et le premier amortissement semestriels.

6 – Calculer le montant de la semestrialité constante et le nombre de semestrialité à

verser par « M ».

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C – La modalité finalement retenue est la suivante : l’emprunt sera amorti par 10

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annuités variant en progression arithmétique, taux d’intérêt : 10%. La première annuité est
alors égale à Ar 1 161 762,5.

7 – Calculer la raison de la progression et présenter les cinq premières lignes du

tableau de remboursement de l’emprunt.
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INTERDICTION: PHOTOCOPIE ET REPRODUCTION

SOMMAIRE (ELEMENT N°1)

CHAPITRE I : RAPPELS .............................................................................................. 1

Section1 : Intérêts composés ...................................................................................... 1

Section2 : Escompte à intérêts composés et équivalence de capitaux ........................ 1

CHAPITRE II : LES ANNUITES .................................................................................. 6

Section1 : Généralités ................................................................................................. 6

Section2 : Annuités constantes ................................................................................... 6

2-1 Valeur acquise ou valeur définitive d’une suite d’annuités constantes............ 7

2-2 Valeur actuelle ou valeur à l’origine d’une suite d’annuité constantes ......... 11

2-3 Evaluation d’une suite d’annuités à une date quelconque ............................. 13

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2-4 Annuités variables en progression arithmétique ............................................ 15

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2-5 Annuités variables en progression géométrique ............................................ 17

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