MINISTÈRE DES FINANCIÈRES

CENTRE PROFESSIONNEL DE FORMATION A L’ASSURANCE (CPFA)

Deuxième Contrôle Continu (CC) de mathématiques financières
2023-2024

Correction
Pr. OKAH EFGO Françoise/Dr. AWOA AWOA Paul

Première partie : Questions à Choix Multiples (0,5 point par réponse exacte)
Question 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Réponse a d c a a b d b b b

Partie II : Exercices
Exercice 1 : Calcul de prime
1. Déterminons la tolérance au risque
1
𝑇 𝑢 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) = −
𝑅 𝑢 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃))
Il suffit de calculer l’aversion au risque 𝑅 𝑢 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃))
Soit :
𝑈 ′′ (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃))
𝑈 𝑢 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) = −
𝑈 ′ (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃))
Avec :
𝑤0 + 𝐸(𝑥̃) = 20000 + [−12000 × 0,3 + 8000 × 0,7] = 20000 + 2000 = 22000
−1⁄
′ 1 1⁄ −1 5𝑥 2 5 1
𝑈 ′ (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) = 5 × (√𝑥) = 5 × 2 𝑥 2 = = = 2√22000
2 2√𝑤0 +𝐸(𝑥̃)
−1⁄ ′
′′ 5𝑥 2 5 5
𝑈 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) = ( ) =− 3 =− 3
2 4× √𝑤0 +𝐸(𝑥̃) 4× √22000
𝑈 ′′ (𝑤 +𝐸(𝑥̃)) 1 1
𝑈 𝑢 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) = − 𝑈 ′ (𝑤 0+𝐸(𝑥̃)) = 2×(𝑤 = 2×22000
0 +𝐸(𝑥̃))
{ 0

(1 point)
Donc :
1
𝑇 𝑢 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) = − 𝑅𝑢 (𝑤 = −2(𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) = −44 000 (0,5 point)
0 +𝐸(𝑥̃))

2. Déduction de la prime de risque

𝑈 ′′ (𝑤 +𝐸(𝑥̃)) 𝜎𝑥̃2 𝜎𝑥̃2
Sachant que : ∏(𝑤0 + 𝑥̃) = − 𝑈 ′ (𝑤 0+𝐸(𝑥̃)) × = 𝑈 𝑢 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) ×
0 2 2

Il suffit de calculer la variance de la loterie 𝜎𝑥2̃

𝜎𝑥2̃ = 0,3 × (12000)2 + 0,7 × (8000)2 − (2000)2 = 84 000 000 (1 point)
D’où

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 𝜎𝑥̃2 1 84 000 000
∏(𝑤0 + 𝑥̃) = 𝑈 𝑢 (𝑤0 + 𝐸(𝑥̃)) × = 2×22000 × = 954,545 (0,5 point)
2 2

Exercice 2
A) Remboursement par amortissements constant (2 points)
On calcule le montant de l’amortissement
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 150 000
𝐴 = 𝑑𝑢𝑟é𝑒 𝑑𝑒 𝑙′𝑒𝑚𝑝𝑟𝑢𝑛𝑡 = = 10 000𝐹 (1 point)
15

𝑖 = 6%
Période Capital dû Intérêts versés Amortissement Annuités
(n) (𝑉𝑛 = 𝑉𝑛−1 − 𝐴) (𝐼𝑛 = 𝑖 × 𝑉𝑛 ) (A) (𝑎𝑛 = 𝐴 + 𝐼𝑛 )
1 150 000 9 000 10 000 19 000
2 140 000 8 400 10 000 18 400
3 130 000 7 800 10 000 17 800
4 120 000 7 200 10 000 17 200
5 110 000 6 600 10 000 16 600
6 100 000 6 000 10 000 16 000
… … … … …
… … … … …
… … … … …
14 20 000 1200 10 000 11 200
15 10 000 600 10 000 10 600

B) Remboursement par annuités constantes (3 points)

𝑖 0,06
On calcule le montant de l’annuité 𝑎 = 𝑉 × 1−(1+𝑖)−𝑁 = 150 000 × 1−(1+0,06)−15 =
9000
≈ 15 444𝐹 (1,5 points)
0,582734

Période Capital dû Intérêts versés Amortissement Annuités

(n) (𝑉𝑛 = 𝑉𝑛−1 − 𝐴) (𝐼𝑛 = 𝑖 × 𝑉𝑛 ) 𝐴𝑛 = 𝑎 − 𝐼𝑛 ) (𝑎)
1 150 000 9 000 6 444 15 444
2 143 556 8 613,36 6 830,64 15 444
3 136 725,36 8 203,52 7 240,48 15 444
… … … …
… … … …
14 … … … 15 444
15 … … … 15 444

NB : L’étudiant peut aussi avoir arrondit l’annuité constante à 15 445F.

Exercice 3 : Choix d’un investissement

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 Années 0 1 2 3 4 5
Flux nets -500 000 100 000 40000 70 000 200 000 360 000
Flux
-500 000 89 285,71 31 887,76 49 824,62 127 103,62 204 273,67
actualisés
Flux
actualisés -500 000 -410 714,29 -378 826,53 -329 001,91 -201 898,30 2 375,37
cumulés

La valeur actuelle nette (VAN) est de 2 375,37F. Elle est positive donc nous pouvons
accepter le projet. (2 points)
L’indice de profitabilité (IP) est de : (- 500 000 + 502 375,37) : 500 000 = 1,005 (1 point)
Pour le calcul du DRCI (Délai de Récupération du Capital Investi), on procède par
interpolation linéaire en recherchant l’année situé entre le flux net actualisé
cumulé négatif et le flux net actualisé positif. Dans notre cas, le délai de récupération
est situé entre l’année 4 et l’année 5. Nous pouvons faire une interpolation linéaire pour
trouver la date exacte.

Années Flux nets actualisés

4 -201 898,30
DRCI 0
5 2 375,37

4−5 𝐷𝑅𝐶𝐼−4
On a : −201 898,30−2 375,37 = 0−(−201 898,30)

Soit DRCI=356 jours, il se situe donc à la fin de la quatrième année (1,5 points)

Nous allons faire une interpolation linéaire pour retrouver le taux qui annule la VAN. Pour
faire simple, nous allons prendre le taux de 12 % et le taux de 15 %.

Taux VAN
12% 2 375,37
TRI 0
15% -43 437,32

(12 – 15) = (2 375,37 – (- 43 437,32)

TIR – 12 = 0 – 2 375,37

TRI=12,6% (2 points)

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