Ecole Des Hautes Etudes Commerciales d’Alger
EHEC
Mémoire de fin de cycle pour l’obtention du diplôme de Master en
Sciences Commerciales
Option : Finance et comptabilité
THEME :
Impact de taux de change et besoin en fonds de roulement
sur l’optimisation de la trésorerie
Etude de Cas : PROPHARMAL SPA
Elaboré par : Encadré par :
Bennabi Ilham Mr.Aggoun Salim
Haffaf soufia Maitre assistant classe
(A) à EHEC d’Alger
11ème Promotion
Juin 2024
Ecole Des Hautes Etudes Commerciales d’Alger
EHEC
Mémoire de fin de cycle pour l’obtention du diplôme de Master en
Sciences Commerciales
Option : Finance et comptabilité
THEME :
Impact du taux de change et besoin en fonds de roulement
sur l’optimisation de la trésorerie
Etude de Cas : PROPHARMAL SPA
Elaboré par : Encadré par :
Bennabi Ilham Mr.Aggoun Salim
Haffaf soufia Maitre assistant classe
(A) à EHEC d’Alger
11ème Promotion
Juin 2024
Dédicace
Je tiens à dédier ce mémoire à mes très chers parents , qui m’ont soutenu avec amour , patience et
encouragements tout au long de mon parcours .
Vous trouvez ici le témoignage de ma profonde reconnaissance , ma gratitude , mon affection et ma grande
tendresse .
Ce modeste travail est dédié :
À ma très chère mère , pour ses précieux conseils.
À mon très chère père , pour tous ses efforts afin que je réussisse.
À ma très chère tante « Farida » et mon oncle « Abde llah » , pour tout ce qu’ils ont fait pour moi.
À ma collègue « Soufia » , pour sa volonté et sa gentillesse pour accomplir ce travail .
Je souhaite également dédier cet humble travail de recherche à mon frère « Abde Nabi » et ma sœur « Sabah ».
Enfin , je dédie ce travail à toutes les personnes qui , de près ou de loin , m’ont apporté leur aide de quelque
manière que ce soit .
Dédicace
Le voyage n’était pas court et ne devrait pas l’être , le rêve n’était pas proche sinon le chemin était parsemé de
facilités mais je l’ai fait atteint .
Louange à Dieu , par amour , gratitude et reconnaissance ,grâce à qui je suis aujourd’hui en train d’attendre un
rêve longtemps espéré devenu réalité , dont je suis fière .
À mon ange pur et ma force après Dieu, ma première et éternelle supportrice "Ma mère", je dédie cette
réalisation qui, sans ton sacrifice, n’aurait pas été possible. Reconnaissante parce que Dieu t’a choisi parmi les
humains comme le meilleur soutien et compensation.
À ce que m’ont soutenue sans limite et donné sans contrepartie "Mon père".
À ceux dont on dit "Nous allons, par ton frère, fortifier ton bras", à mon frère " Mahdi" à ma sœur " Randa" et
sa petite "Nourcine", à ma sœur "Lynda" et son petit " Mohamed Ghaith", à ma sœur "Marwa" que Dieu vous
garde comme un palier stable pour moi.
À ma compagne dans ce modeste travail " Ilham", à tous mes amies, à toute personne ayant contribué à mon
soutien, je vous remercie.
Remerciement :
Nous tenons à remercier ALLAH pour nous avoir accordé la foi, la patience et le courage nécessaires à
l’accomplissement de ce travail.
Un sincère remerciement à Monsieur « Agoun Selim » pour avoir accepté de nous encadrer. Ses conseils , sa
patience et ses expériences ont grandement contribué à l’élaboration de ce travail .
Nous tenons également à remercier chaleureusement l’ensemble du personnel de l’entreprise
« PROPHARMAL » en particulier la directrice « Aitkaci Lamia » , ainsi que les employés du département de
la trésorerie et de la comptabilité .leur accueil , leur esprit d’équipe , leur aide et leurs précieux conseils ont été
d’une aide précieuse.
Nos remerciements vont également à « Mouaci Mohamed Amine » pour son accompagnement , son soutien et
le temps qu’il nous a consacré.
Nous remercions envers les membres du jury pour leur disponibilité , leur pertinence dans l’évaluation de
notre modeste travail.
Enfin , je souhaite exprimer ma gratitude envers toutes les personnes de l’entreprise « PROPHARMAL » pour
leur gentillesse et leur soutien durant mon stage .
Liste des tableaux :
Tableau Intitule Page
Tableau N°01 L’incidence d’une variation de taux sur le rendement d’un prêt ou d’un emprunt
Tableau N°02 Position de taux ,gap et exposition au risque de taux d’intérêt
Tableau N°03 Duration , position et risque de taux
Tableau N°04 Tableau synthétique de calculs
Tableau N°05 Analyse de chaque poste
Tableau N°06 Temps d’écoulement par rapport les stocks ou la durée moyenne de stockage
Tableau N°07 Les avantages et les inconvénients de la facturation de la monnaie nationale et en devises
Tableau N° 08 Le termaillage
Tableau N°09 Repot de décision de couverture de l’exportateur
Tableau N°10 Repot de décision de couverture de l’importateur
Tableau N°11 Déport et décision de couverture de l’exportateur
Tableau N°12 La différence entre un contrat futur et un contrat Forward
Tableau N°13 Structure du plan de financement
Tableau N°14 Budget de trésorerie
Tableau N°15 Un modèle d’une fiche de valeur
Liste des figures :
Figure N°01 Crédit documentaire
Figure N°02 Remise documentaire
Figure N°03 Les positions de trésorerie à court terme
Figure N°04 Présentation du fonds de roulement par haut de bilan
Figure N°05 Présentation du fonds de roulement par bas de bilan
Figure N°06 Présentation du fonds de roulement propre
Figure N°07 Les caractérisques de risque
Figure N°08 Appréciation du risque de change
Figure N°09 Méthodologie de gestion du risque de change
Figure N°10 Cycle de trésorerie et cycle d’exploitation
Figure N°11 Optimiser le processus « de suivi des stocks »
Figure N°12 Optimiser le processus client
Figure N°13 Optimiser le processus fournisseur
Figure N°14 Schéma de la compensation bilatérale
Figure N°15 Schéma de la compensation multilatérale
Figure N°16 Schéma de la compensation multilatérale ( avec centre de compensation )
Figure N°17 Schéma synthèse des prévisions de la trésorerie
Figure N°18 Les documents de la prévision de la trésorerie
Figure N°19 Schéma de construction d’un budget de trésorerie
Liste d’abréviation
∆ Variation
AC Actif circulant
AC Actif courant
AI Actif immobilisé
BFR Besoin en fonds de roulement
BFRE Besoin en fonds de roulement d’exploitation
BFRHE Besoin en fonds de roulement hors d’exploitation
CA Chiffre d’affaire
CAF Capacité d’autofinancement
CD Crédit documentaire
CP Capitaux permanent
CP Capitaux propres
CPM La commission de plus fort découvert
CS Coefficient de structure
DCT Dettes à court terme
DLMT Dettes à long terme
FCP Fonds Communs de Placement
FP Fonds propre
FR Fonds de roulement
FRE Fonds de roulement étranger
FRG Fonds de roulement globale
FRN Fonds de roulement net
FRP Fonds de roulement propres
HT Hors taxe
IBM International business Machine Corporation
IMM l'International Monetary Market
OPCVM Organismes de Placement Collectifs en Valeurs Mobilières
OTC Over The Counter
PC Passif circulant
PC Passif courant
RD Remise documentaire
RS Ressource stable
SAV Service Après Vente
SEPA Single Euro Payements Area
Société d’Investissement à Capital Variable
SICAV
SPA Société par action
Swift Society for Worldwide Interbank Financial Télécommunications
TA Trésorerie Actif
TCR Tableau de compte de résultat
TE Temps d’écoulement
TN Trésorerie nette
TP Trésorerie Passif
TTC Toutes taxe comprise
TVA Taxe sur la valeur ajouté
VD Valeur disponibles
VE Valeur d’exploitation
VI Valeur immobilisées
VR Valeur réalisable
Sommaire :
Introduction générale ………………………………………………………………………
Chapitre 01: Généralité sur la gestion de trésorerie…………………………………………
Section 01 : Notions générales sur la trésorerie et la gestion de trésorerie………………………
Section 02 : Gestion et identification des risques liés à la trésorerie……………………………
Section 03 : L’optimisation de la gestion de trésorerie…………………………………………
Chapitre 02: Incidence sur l’optimisation de la trésorerie……………………………………
Section 01 : La gestion du besoin en fond de roulement et son optimisation……………………
Section 02 : Instruments et techniques de couverture du risque de change………………………
Section 03 : La gestion prévisionnelle de la trésorerie et la prévision de taux de change………
Chapitre 03 : Impact du taux de change et besoin en fonds de roulement sur l’optimisation de la
trésorerie……………………………………………………………………………………………
Section 01 : Présentation de l’entreprise PROPHARMAL SPA ………………………………
Section 02 :……………………………………………………………………………………
Conclusion générale……………………………………………………………………………
Introduction générale
Introduction générale :
Dans le contexte de mondialisation , de nombreuses entreprises se trouvent confrontées à une
concurrence économique acharnée pour affirmer leur identité et leur position sur le marché .Dans
cette optique , elles s’efforcent activement d’améliorer leur gestion interne .L’objectif principal de
ces entreprises est de créer une richesse économique durable et de contribuer à la croissance
économique globale .Pour atteindre cet objectif , il est impératif d’optimiser la gestion de
l’entreprise ,ce qui nécessite une vision stratégique claire et une mise en œuvre efficace des
stratégies définies.
Au cœur de cette démarche se trouve la fonction financière, qui revêt une importance cruciale
dans la conduite des activités de l’entreprise .Cette fonction est responsable de la prise de
décisions financières opportunes et repose sur l’utilisation de méthodes de gestion modernes axées
sur l’atteinte d’un équilibre financier stable, notamment en contrôlant efficacement les indicateurs
clés, tels que la trésorerie.
La trésorerie occupe ainsi une place centrale, étant le point de convergence de tous les flux
financiers de l’entreprise, qu’ils proviennent de l’intérieur ou de l’extérieur de celle-ci. Le niveau
de trésorerie reflète la capacité de l’entreprise à répondre à ses obligations financières et constitue
un indicateur crucial pour l’analyse financière .L’objet est d’atteindre un niveau optimal de
trésorerie, ce qui nécessite une gestion prudente de la liquidité afin d’éviter le maintien
d’excédents de trésorerie non productifs , tout en assurant une évaluation adéquate du fonds de
roulement opérationnel pour couvrir les dépenses courantes.
Choix du thème :
C’est pour cela nous avons choisi étudié « impact du taux de change et besoin en fonds de
roulement sur l’optimisation de la trésorerie » car il n’a pas traité auparavant ; ce sujet est très
important pour l’économie publique et en particulier pour les entreprises importatrice et
exportatrice.
Nous avons choisie ce thème en raison de notre spécialisation et de nos intérêts professionnels ,
ainsi que de notre attrait pour la gestion des flux de trésorerie .Nous souhaitons approfondir notre
compréhension de ce domaine ;nous avons identifié deux variables qui peuvent avoir un impact
direct ou indirect sur la trésorerie.
Objet du thème :
L’objectif principal de notre travail consiste comment une gestion efficace du besoin en fonds de
roulement et sa optimisation et comment affecter les fluctuations des taux de change sur
l'entreprise et comment les entreprises peuvent-ils contribuer à optimiser les flux de la trésorerie
et quelles sont Les stratégies utilisées que les entreprises peuvent mettre en place pour se prémunir
des risques liés aux fluctuations des taux de change et ce travail consiste à étudier la relation qui
existe entre gestion de risque de taux de change et déséquilibre le besoins du fonds de roulement et
la gestion de trésorerie. Pour expliquer la corrélation entre ces trois éléments
Problématique :
notre étude s’est concentrée sur la problématique suivante : «Quelles sont les stratégies que les
entreprises importatrice peuvent mettre en place pour se prémunir contre les fluctuations de taux
de change et besoins de fonds de roulements ? » .Pour répondre à ces interrogations, Nous avons
fait un stage académique dans le cadre de nos études ,D'où le choix de notre thème : « Impact du
le taux de change et besoins de fonds de roulements pour l’optimisation de la trésorerie »
Pour expliquer notre problématique , nous l’avons décomposé en ces points :
-Qu’est-ce que la trésorerie et en quoi consiste la gestion de trésorerie ?
- Quelle sont les risques de la trésorerie , et quelle sont les modalités de sa gestion au sein de
l’entreprise ?
- Qu’est-ce que le besoin en fonds de roulement et quelle sont les modalités de sa gestion au
sein de l’entreprise ?
- Quelle sont les technique de l’optimisation du taux de change, besoin en fonds de roulement
et la trésorerie ?
-L’entreprise SPA PROPHARMAL arrive-telle à couvrir le risque du taux de change et gestion
le besoin en fonds de roulement pour l’optimisation de sa trésorerie?
Hypothèses de la recherche :
Pour répondre à cette problématique nous avons posé les hypothèses suivantes :
𝐻1 :La trésorerie constitue un indicateur de la solvabilité et de la santé financière d’une
entreprise , Elle doit assurer également l’utilisation optimale des excédents de trésorerie et
rechercher des moyens de financements à court terme et ou moindre ; Les modalités de
gestion de la trésorerie comprennent la prévision de trésorerie, l'optimisation des flux de
trésorerie, la mise en place de politiques de contrôle des liquidités, et l'utilisation
d'instruments financiers tels que les placements à court terme pour maximiser les rendements.
𝐻2 : La couverture du risque financier au niveau d’une entreprise industrielle assure un niveau
rationnel de la trésorerie ; les entreprises ont la possibilité de garantir les taux de change à
l’avance au moyen de contrats à terme ou d’options de change ou les swaps de devises pour se
protéger contre les fluctuations de taux de change . Cela leur permet d'offrir des conditions de
paiement qui atténuent les risques potentiels et garantissent la stabilité de leurs transactions.
𝐻3 :Gestion efficace du besoin en fonds de roulement (BFR) : Optimisation des cycles
d'exploitation : Une gestion efficace du besoins en fonds de roulement peut aider à minimiser
les besoins de financement à court terme et à renforcer la position financière de l'entreprise ;
les entreprises peuvent.
Méthodes et outilles de recherche :
Pour notre recherche , nous avons utilisé :
La méthode descriptive pour présenter les concepts de la trésorerie ,la gestion de la
trésorerie ,du besoins en fonds de roulement et les risques financiers en générale et taux de
change en particulier , ainsi que leur interdépendance .
La méthode analytique afin d’analyser et expliquer l’impact du taux de change et besoin en
fonds de roulement sur la trésorerie au niveau de l’entreprise.
En ce qui concerne la collecte d’information et de données , nous avons choisi :
La consultations d’ouvrages disponible dans les bibliothèque (EHEC,ESC…).
L’analyse des informations disponibles au sein de l’entreprise (les documents
financiers et autre documents).
Nous avons choisi un outil d’un entretien semi directive .
Structuration du travail :
Afin de répondre aux questions posées dans notre problématique et d’atteindre les objectifs fixés ,
nous avons structuré notre travail en trois chapitres :
À partir de première chapitre ,nous aborderons le concept général de la gestion de
trésorerie, nous aborderons ses fondements et son importance pour l'entreprise, et enfin
discuterons des meilleurs moyens d'équilibrer la trésorerie c’est –à dire l’optimisation de la
gestion de trésorerie, mentionnerons les obstacles qui conduisent à son déséquilibre et
proposerons de nouvelles solutions à ce plan.
Deuxième chapitre , nous discuterons également de la mise en place des stratégies
d’optimisations de trésorerie face aux fluctuations des taux de change et besoins de fonds de
roulements , et nous mentionnerons la relation entre toutes les variables.,
Au chapitre trois , nous examinerons, étude l’impact des fluctuations de taux de
change et besoins de fonds de roulement pour l’optimisation de trésorerie au sein de l’entreprise «
Proparharmal Cheraga » , c'est-à-dire étudier toutes les variables seront collectées et leurs relations
présentées. Notre recherche s'appuiera sur des graphiques pour démontrer.
