Analyse et Décisions Financières

Chapitre 0 : Objectifs et intérêt de la fonction financière

1) L’analyse et le diagnostic financier
Finance : C’est l’allocation optimale des ressources financières rares à des emplois multiples.
Gestion financière : On met l’accent sur l’acte de
gestion ; et tout acte de gestion comprend les étapes
suivantes :

L’analyse financière : C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui permettent, à partir de l’étude de
documents comptables et financiers, de caractériser la situation financière d’une entreprise, d’interpréter ses
résultats et de prévoir son évolution à plus ou moins long terme, afin de prendre les décisions.
Le diagnostic financier : C’est l’action qui consiste à identifier un dysfonctionnement en repérant ses signes ou
ses symptômes.
Tout diagnostic comprend trois étapes :
• L’identification des signes de difficultés financières.
• L’identification des causes de dysfonctionnements.
• Les recommandations.

2) Les opérations
de l’entreprise

3) Analyse par
opération
 Analyse et Décisions Financières
Chapitre 1 : Le Bilan financier
1) Bilan ?
➢ Le bilan est une photographie à une date donnée de tout ce que l’entreprise possède (emplois) et de tout ce
qu’elle doit (ressources).
2) Présentation et classement du bilan :

a) Actifs (comment on a dépensé nos argents)

❖ Actifs non courant
Regroupe les biens destinés à servir de façon durable à l’activité de l’entreprise :
 Immobilisations Incorporelles : sans substance physique
Fond commercial Marques logiciels
 Immobilisations Corporelles : avec substance physique
Terrains Matériel industriel Équipements et mobilier de
Immeubles Matériel de transport bureau
 Immobilisations Financières : Actifs monétaires

Titres de participation Prêt

 ❖ Actifs courant
Comprend les biens destinés à changer de nature au cours de l’activité de l’entreprise :
Stocks
Créances : Sommes dues par les clients, l’Etat, les organismes sociaux, etc …
Disponibilités ( = tresorerie = liquidité) : Comptes bancaires positifs et argent liquide en caisse.
b) Capitaux propres et passifs (ressources)
❖ Capitaux propres
Les apports des associés et des bénéfices accumulés :
Capital social réserves Résultat de l’exercice

❖ Passif non courant

Les dettes à plus d’un an

❖ Passifs courant
Fournisseurs Dettes fiscales et sociales Découvert bancaire

3) Notion d’exigibilité et de liquidité :

• Les actifs sont classés dans un ordre de liquidité croissante c.-à-d. suivant le temps auquel il se transforment en
argent liquide par le fonctionnement normal de l’entreprise : Depuis les immobilisations transformables en argent
liquide, en passant par les stocks qui doivent être vendus puis transformé en créances puis en liquidités).
• Les capitaux propres et passifs sont classés dans un ordre d’exigibilité croissante c.-à-d. selon la date à laquelle ils
deviennent exigibles. (Depuis le capital d’exigibilité nulle jusqu’aux dettes à CT d’exigibilité à moins d’un an).

4) Les modifications du bilan :

Chaque opération effectuée par l’entreprise entraine la modification du bilan.

a) Opérations sans déséquilibre

• Elles préservent l’équilibre entre le total des actifs et le total des capitaux propres et passifs mais :
➢ Si les opérations touchent 2 postes d’actifs/ de CP+passifs pour un même montant préservent leur total.
➢ Sinn leur total est modifié
b) Opérations avec déséquilibre
Les opérations qui modifient l’équilibre du bilan sont génératrices de résultat (bénéfice ou perte).
 Analyse et Décisions Financières
Chapitre 2 : L’Etat de Résultat
1) La période couverte ?
➢ L’Etat de Résultat cumule les transactions économiques et financières effectuées par l‘entreprise entre deux
instants (bilans).
➢ La période habituelle est d'une durée de 12 mois. (Exercice comptable)
➢ Il est le reflet de l'activité de l‘entreprise au cours de cette période.
➢ Le bilan donne le résultat de l'exercice mais pas d’indication sur les éléments qui ont permis son obtention. Le
résultat de l’exercice est donc présenté et calculé dans l’Etat de Résultat.
Période du Bilan
➢ La période s’écoulant entre deux bilans de clôture s’appelle un exercice comptable.
➢ Le Bilan est présenté en comparaison avec celui de la période précédente.
➢ L’état de résultat est présenté en comparaison avec celui de la période précédente.

2) L’activité et la rentabilité :
Objectif : Dire si l'activité est excédentaire (bénéfice) ou déficitaire (perte), peu importe que les factures clients soient
encaissées et les charges fournisseurs payées.
• L’Etat de Résultat indique :
– l'activité
– la rentabilité
Il décortique l'activité : préciser l’origine de toute entrée de l’argent et comment on l’a dépensé
– Les recettes ou chiffres d ’affaires
– Les achats de matières et fournitures
– Les dépenses externes (Assurances, Entretien, Maintenance, loyer, impôts et taxes...)
– Les frais de personnel,
– Les amortissements et provisions

3) Notion de charge et de produit

Un produit correspond à un accroissement de la valeur du patrimoine de l’entreprise engendré par son activité
Une charge correspond à une diminution de cette valeur

Résultat = ∑ Produits - ∑ Charges Si produits < charges → résultat < 0 → perte

= ∑ Recettes - ∑ Dépenses Si produits > charges → résultat > 0 → bénéfice

 4) L’état de résultat
a) Structure générale : b) Structure en liste :

(+) Produits d’exploitation • Ventes de marchandises et de produits finis

• Production stockée et/ou immobilisée
• Subventions d’exploitation
• Reprise sur provisions d’exploitation
(-) Charges d’exploitation • Achats consommés (matières premières, fournitures, marchandises)
• Charges du personnel : Salaires, charges sociales
• Dotations aux amortissements, provisions d’exploitation (clients, stocks)
• Autres charges d’exploitation (loyers, assurances, honoraires, frais de
déplacement, impôt et taxe…)
(=) Résultat d’exploitation S’il est <0 c’est un mauvais signe
(+) Produits financiers • Revenus des placements financiers (dividendes, intérêts de placement…)
• Plus ou moins-value sur les cessions de valeurs mobilières de placement
• Intérêts sur emprunts/Intérêts sur prêt (tkhales ken elli stanfa3t bih !!)
(-) Charges financières
• Escomptes obtenus et accordés
• Dotation ou reprise sur provisions financières
(=) Résultat financière
(+) Produits exceptionnelles • Produits et charges de la cession d'immobilisations
(-) Charges exceptionnels • Autres produits et charges exceptionnels (amende et pénalités, dons et
Pénalités suite contrôle fiscal subventions, perte exceptionnelle…)
(=) Résultat exceptionnel
(+) Résultat avant impôts Résultat d’exploitation
Résultat financier
Résultat exceptionnel
(-) Impôts sur les bénéfices Impôt sur les sociétés
(=) Etat de résultat de bénéfice ou perte
l'exercice 2019
 Analyse et Décisions Financières
Chapitre 3 : Analyse du résultat différentiel (SR et PM)
1) Analyse des charges variables et fixes
a) Définition d’une charge variable
Une charge est variable quand elle varie proportionnellement avec le CHIFFRE D’AFFAIRES.
Exemple : Si le CA double, les achats de marchandises sont multipliées par 2.

b) Définition d’une Charge Fixe

Une charge fixe est indépendante de l’activité de l’entreprise.
Exemple :
les amortissements
Les loyers
Les intérêts des emprunts
Les salaires
2) Le résultat différentiel
Marge sur coût variable M/CV = CA – CV
Le taux de M/CV = (CA – CV) / CA varie proportionnellement au CA, car elle représente un % du CA
Le résultat différentiel = M/CV – CF si M/CV> CF → zone de bénéfice sinon de perte

3) Le seuil de rentabilité SR
Le seuil de rentabilité est le CHIFFRE D’AFFAIRES pour lequel le RESULTAT est égal à 0.
SR= CF / Le taux de M/CV si SR < CA → seuil non atteint → perte |sinon atteint → bénéfice
4) Le point mort PM
Le POINT MORT est la DATE à laquelle, le SEUIL de rentabilité est atteint.
Point mort (PM)= (SR / CA) * 12 ou * 360 (si le résultat est voulu en nombre de jours)
NB : l’année comptable est égale à 360 jours et pas à 365 jours (5 jours fermeture pour inventaire)
Exemple :
(45 000 / 60 000) * 12 = 9 mois → Ce qui correspond au 30 septembre.
 Analyse et Décisions Financières
Chapitre 4 : équilibre financier (BFR, FR, TR)
1) Objectif :
Analyser la capacité d'une entreprise à faire face à ses engagements à partir du bilan et de l’état de résultat.

2) Découpage fonctionnel du bilan

Ce découpage permet de calculer
aisément des agrégats très
significatifs sur le plan de la
gestion qui permettent de
caractériser l'équilibre financier
de l'entreprise, à savoir :

 Le Fonds de Roulement FR

 Le Besoin en Fonds de
Roulement BFR.

 La Trésorerie nette.

3) Les cycles fonctionnels du Bilan

4) Le fonds de roulement (FR)

Le fonds de roulement (FR) représente le surplus de capitaux longs qui après avoir financé les immobilisations
participe au financement du cycle d’exploitation.
FR = CAPITAUX PERMANENTS – ACTIF IMMOBILISE

5) Le besoin en fonds de roulement (BFR)

Le BFR naît du décalage entre l’encaissement des créances clients et le paiement des dettes fournisseurs, ainsi que du
volume des postes actif et passif.
BFR = STOCK + CREANCES – DETTES D’EXPLOITATION HT
 6) La trésorerie
La trésorerie exprime le surplus ou l’insuffisance de marge de sécurité financière après le financement du besoin en
fonds de roulement.
TR = FR – BFR

7) Analyse de résultat :
Résultat positive Résultat négative
FR les capitaux permanents financent la totalité des les capitaux permanents ne financent pas la totalité des
immobilisations: d’où, l’entreprise se caractérise immobilisations : Par conséquent, la situation financière
par un équilibre financier et marge de sécurité, de l’entreprise est en déséquilibre, risque d’insolvabilité du
l’entreprise est en principe solvable. fait qu’elle ne possède pas de marge de sécurité.

BFR Les dettes d’exploitation hors trésorerie Il n’existe pas de besoin en FR. Les dettes d’exploitation
n’arrivent pas à financer la totalité des stocks et hors trésorerie couvrent totalement les actifs courants
des créances clients, d’où, la nécessité d’un FR. hors trésorerie (les stocks et les créances clients).
TR La situation financière de l’entreprise est à L’équilibre financier n’est pas respecté. L’Entreprise
l’équilibre, et confortable. Equilibre financier risque l’insolvabilité.
stable confirmé.
Remarque : si TR = 0 on dit que la situation financière de l’entreprise est à l’équilibre minimum, solvable mais
situation très fragile.

Analyse et Décisions Financières

Chapitre 5 : équilibre financier (BFR, FR, TR)
1) Les SIG
a) Définition
Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG) représente une cascade de marges dans le but de :
• Suivre d’où vient la richesse de l’entreprise.
• Décrire la répartition de cette richesse
• Suivre l’évolution dans l’espace et dans le temps (évalués par rapport à l’année précédente et par rapport à la
• moyenne de secteur d’activité)
Il comprend 9 soldes (produits - charges) : Les trois premiers sont destinés à l’analyse de l’activité de l’entreprise,
alors que les six suivants sont consacrés à l’analyse du résultat.

b) Calcul
er
1 solde : Marge commerciale concerne + immobilisations produites par l’entreprise pour elle-
spécialement les entreprises commerciales : la même
différence entre le prix de vente et le coût de revient
3ème solde : Valeur ajoutée tenir compte des 2 SIG
d’un produit ou service
ci-dessus : elle mesure la richesse brute créée par
Vente de marchandise = CA : 1ère richesse
l’entreprise à travers son activité en enlevant les
– Coût d’achat des marchandises vendues (achats ±
fournisseur d’exploitation et les prestataires de service
Variation de stocks marchandises (stocks initial – stock
externe
final))
Marge commerciale
2ème solde : Production de l’exercice concerne + Production de l’exercice
uniquement les entreprises industrielles – Consommation de l’exercice :
Ventes de biens /services produits Achats consommés de matières et fournitures
± variation stocks de produits Autres charges externes
4ème solde : Excédent brut d’exploitation (EBE) – Dotations aux amortissements et provisions
représente ce que l’entreprise garde après avoir d’exploitation
payé les prestataires de service, l’état ainsi que ses
employés. Un EBE important est un indicateur de 6ème solde : Résultat courant
bonne performance économique. + Résultat d’exploitation
Valeur ajoutée + Résultat financier (produits financiers – charges
+ Subvention d’exploitation financières)
– Impôts et taxes
– charges du personnel 7ème solde : Résultat exceptionnel
Produits exceptionnels
5ème solde : Résultat d’exploitation mesure la – charges exceptionnelles
capacité de l’entreprise à générer des ressources avec
son activité principale, il est moins important de 8ème solde : Résultat de l’exercice avant impôt
l’EBE vu que les autres termes sont non encaissables Résultat courant
(non réels) + Résultat exceptionnel
EBE
9ème Résultat net de l’exercice
+ Autres produits d’exploitation
Résultat de l’exercice avant impôt
– Autres charges d’exploitation
– Impôts sur les Bénéfices
+ Reprises d’exploitation

2) Les clignotant à surveiller

a) Les chiffres d’affaire
Une baisse du chiffre d’affaires : c) La marge commerciale
➢ Une baisse de prix de vente Une baisse de la marge commerciale
➢ Une baisse des quantités vendues ➢ Augmentation des prix d’achats
➢ Un changement de structure de l’entreprise ➢ De mauvais calculs des prix de vente
(délice walet tbi3 f à boire donc baisse f CA ta3 ➢ Accroissement de la démarque
yaghort l3adi) ➢ Mauvaise gestion des stocks

b) Les charges d) Le résultat net

Une hausse des charges Une baisse du résultat net
➢ Une hausse des charges salariales. (Haut de ➢ Diminution de la marge commerciale
5%/6%) ➢ Augmentation anormale des charges
➢ Une hausse des prix d’achat d’exploitation
➢ Des charges exceptionnelles en période de ➢ Augmentation des charges financières
restructuration ou d’investissement. (emprunts, découverts)
➢ Augmentation des dotations aux
amortissements et aux provisions
3) Les ratios financiers
e) Définition
C’est un rapport entre deux grandeurs homogènes relatives à des données économiques et financières de l’entreprise.
Ce sont que des indicateurs qui apportent un éclairage sur un point particulier de l'activité de l’entreprise.
Les ratios doivent être simples, pertinents et significatifs.

f) Utilité
• Montrer une évolution sur plusieurs années
• Aider les tiers à juger la santé financière de l’entreprise
• Comparer les performances d’entreprises ayant la même activité (même secteur)

❖ Ratios d’Activité : mesurent l’évolution de l’activité

R1 : Taux de variation du chiffre d’affaire mesure l'accroissement du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre.
R1 = (CA n – CA n-1) / CA n-1 chiffre d’affaires (HT)
  Si le taux de variation du CA Négatif → une baisse du chiffre d’affaires qui devra être justifiée.
 Si le taux de variation du CA Positif →une progression de l’activité.

R2 : Taux de variation de la valeur ajoutée mesure la croissance de l’activité liée aux moyens matériels et humains et
de la richesse brute créée
R2 = (VA n- VA n-1) / VA n-1
Les variations de ce ratio peuvent être dues :

 A la croissance ou à la régression de l’activité de l’entreprise

 A la bonne ou mauvaise maîtrise des consommations externes ;
 Au recours ou non à la sous-traitance ;
 A l’importance des moyens en personnel et en équipement

❖ Ratios de Profitabilité : mesurent l’aptitude à dégager des profits

R3 : Taux de marge commerciale : C'est un indicateur du niveau de maîtrise des coûts d’achat des marchandises
vendues des quantités vendues par ligne de produit et des prix,
R3 : Marge Commerciale/ CA HT
R4 : Taux de marge brute d’exploitation mesure le rapport entre le CA et l'excédent disponible après le paiement des
achats et des charges décaissables. C'est un indicateur du niveau de maîtrise des charges d'exploitation.
R4 : EBE / CA HT

❖ Ratios de Rentabilité : évaluent la rentabilité de l’entreprise

R5 : Taux de rentabilité économique : La progression du résultat d’exploitation dans le temps traduit en principe une
amélioration des performances de l’entreprise et inversement
R5 : Résultat d’exploitation/ Total Actif
R6 : Taux de rentabilité des capitaux propres mesure les bénéfices générés par les capitaux apportés par les
actionnaires. Il intéresse principalement les propriétaires.
Si ce ratio est faible et surtout s'il est < au taux de d’intérêt offert par les banques, l'entreprise aura des difficultés à
attirer de nouveaux actionnaires.
R6 : Résultat net / Capitaux Propres

❖ Ratios de Productivité : qui mesurent la productivité

R7 & R8 : mesurer la performance du personnel ou rendement de la main d’œuvre (en valeur), suivre son évolution
au cours des années.
R7: CA / nombre de salariés
R8: VA / nombre de salariés