2-Les ratios financiers calculés depuis un compte de résultat

Les principaux ratios financiers calculés depuis un compte de résultat sont le ratio d’activité,
le taux de rentabilité net, le taux de marge commerciale, le ratio de productivité et le ratio de
répartition de la valeur ajoutée.

• Le ratio d’activité (Rentabilité)

Le ratio d’activité, exprimé en pourcentage, exprime la variation de chiffre d’affaires (CA)

d’une année sur l’autre.
Ratio d’activité = (CA hors taxes de l’année N – CA hors taxes de l’année N-1) /
CA hors taxes de l’année N-1

Négatif, il exprime une baisse du chiffre d’affaires qui devra être justifiée. Positif, il indique
une progression de l’activité. La progression des résultats effectivement réalisés en
conséquence devra également être étudiée.

• Le Taux de rentabilité net ( Rentabilité)

Le taux de rentabilité net, exprimé en pourcentage, mesure la rentabilité de l’entreprise en

fonction de son chiffre d’affaires. Il met en évidence la profitabilité d’une entreprise.

Taux de rentabilité net = résultat net / chiffre d’affaires

Le résultat donné doit être le plus important possible. Par exemple, un taux de 20% signifie
que pour 1 000 DHs de chiffre d’affaires généré, l’entreprise génère un bénéfice net de 200
DHs.

• Le Taux de marge commerciale (Rentabilité)

Le ratio de taux de marge commerciale, exprimé en pourcentage, est très important pour le chef
d’entreprise. Il peut notamment l’utiliser pour fixer ses prix de vente, réaliser ses devis ou
calculer son seuil de rentabilité. Le calcul d’un taux de marge commerciale est assez simple en
pratique.

Taux de marge commerciale = Marge commerciale / Chiffre d’affaires HT

Ce ratio permet de se situer par rapport à ses concurrents. Une baisse récurrente d’un taux de
marge dans le temps doit alerter le chef d’entreprise et le conduire à mettre en place des
actions correctives.

• Le ratio de productivité (Rentabilité)

Le ratio de productivité, exprimé en unité monétaire, mesure les performances du personnel.

Il indique le chiffre d’affaires (ou toute autre indicateur adéquat comme la valeur ajoutée ou
l’EBE par exemple) que produit un salarié.

Ratio de productivité = Chiffre d’affaires (ou valeur ajoutée, ou excédent brut

d’exploitation) / Nombre de salariés
L’intérêt de ce ratio vaut pour toutes les entreprises, quel que soit leur secteur d’activité
(entreprises de services, de production ou de négoce). Il permet de se situer par rapport à ses
concurrents.

• Le ratio de répartition de la valeur ajoutée (Rentabilité)

Le ratio de répartition de la valeur ajoutée permet de mesurer la part de celle-ci qui est
attribuée à chaque partie prenante de l’entreprise : l’État, les prêteurs, les salariés et
l’entreprise elle-même.

Voici comment calculer la part de valeur ajoutée revenant à l’État :

Valeur ajoutée revenant à l’Etat = Impôts et taxes / Valeur ajoutée

Aux prêteurs :

Valeur ajoutée revenant aux prêteurs = Charges financières / Valeur ajoutée

Et aux salariés :

Valeur ajoutée revenant aux salariés = Charges de personnel / Valeur ajoutée

3-Les ratios financiers Hybrides :

Certains ratios puisent leurs informations à la fois dans le bilan et dans le compte de résultat.
Voici les principaux d’entre eux.

• Le ratio de délai rotation des stocks (Trésorerie)

Le ratio de rotation des stocks permet de mesurer globalement la fréquence à laquelle les
stocks de l’entreprise se renouvellent. Il est exprimé en nombre de jours.

Délai de rotation des stocks = (Stock moyen sur l’exercice * 360) / achats consommés de
l’exercice

Une augmentation de ce ratio peut être synonyme de difficultés de ventes ou de sur-

approvisionnement ; et, à l’inverse, une diminution peut indiquer une accélération des ventes
ou une meilleure gestion des approvisionnements.

• Le ratio de délai crédit clients ou fournisseurs (Trésorerie)

Les ratios des crédits clients ou fournisseurs consistent à déterminer le délai de paiement
moyen observé des factures d’achats ou de ventes. Ils sont également exprimés en jours.
Voici comment calculer le délai de paiement clients :

Et le délaiDélai
de paiement des fournisseurs
de paiement des clients := (Créances clients * 360) / ventes TTC

Délai de paiement des fournisseurs = (Dettes fournisseurs * 360) / achats TTC

Une augmentation du crédit clients peut indiquer que certains clients sont en difficultés et/ou
engendrer des problèmes de trésorerie (et inversement en cas de diminution).

La gestion du délai de règlement fournisseurs est une source de financement pour l’entreprise,
son augmentation permet de repousser les échéances de sortie de trésorerie. Attention toutefois
car cela peut être mal perçu par les fournisseurs ou indiquer que l’entreprise subit des difficultés
de trésorerie (certains partenaires risqueront de demander désormais des paiements immédiats).

Ces trois variables ont un impact direct sur une notion fondamentale : le besoin en fonds de
roulement.

• La capacité de remboursement (Solvabilité)

Comme son nom l’indique, ce ratio permet de déterminer la capacité dans laquelle une
entreprise est en mesure rembourser ses dettes et donc de s’endetter de manière
supplémentaire.

Capacité de remboursement = Endettement Net / CAF

En général, on estime que le résultat donné par ce ratio doit être inférieur ou égal à 4.

• Le ratio de rentabilité Financière (Rentabilité)

Le ratio de rentabilité des capitaux propres mesure la richesse créée par l’entreprise du fait de
ses ressources internes (on parle de rentabilité des capitaux apportés ou de « Return on
Equity » ROE).

Rentabilité Financière = Résultat net / Capitaux propres

L’enjeu est ici que le résultat soit le plus important possible.

➢ Comment suivre et interpréter les ratios financiers ?

Pour suivre vos ratios financiers, vous pouvez utiliser deux types d’analyse :

• L’analyse temporelle : Les ratios financiers sont calculés sur des périodes différentes
pour obtenir une analyse progressive sur plusieurs années. Ils peuvent aussi être
interprétés sur une seule période afin d’avoir un aperçu à un instant précis de la vie de
l’entreprise.
 • L’analyse comparative : les ratios calculés sont opposés à ceux d’entreprises
concurrentes ou du moins similaires. Elle permet d’appréhender efficacement le
positionnement et la compétitivité de la société sur son secteur d’activité.

Conclusion : Les ratios financiers permettent de procéder à l’analyse financière d’une

entreprise mais ils ne doivent pas être les seuls indicateurs à prendre en compte. D’ailleurs, il
convient de s’assurer qu’ils soient en adéquation parfaite avec le type d’activité exercée ou avec
les particularités que peut présenter une entreprise. Enfin, les résultats donnés doivent être
comparés dans le temps (évolution au sein de l’entreprise) et dans l’espace (observation des
ratios des concurrents de l’entreprise).

II-Le Taux d’Intérêt :

Le Taux d'intérêt correspond à la rémunération d’un prêt d’argent effectué par un agent
économique à un autre agent économique. La somme empruntée s’appelle le capital. La somme
qui doit entre remboursée est donc la somme du capital et des intérêts.
Le taux d'intérêt rémunère un service : le prêteur loue en quelque sorte son capital plutôt que
de le consommer sans attendre.
Le calcul des taux d’intérêt est une étape essentielle avant d’envisager tout placement financier.
Il permet d’anticiper de manière prospective les rendements d’un placement et d’effectuer des
comparaisons. Que ce soit pour un contrat d’assurance-vie, l’ouverture d’un compte épargne à
terme ou d’une épargne à vue.

1-Types de taux d’intérêt débiteurs

Le taux d’intérêt correspond au prix que le débiteur paie au créancier pour disposer d’un
capital. On distingue le taux d’intérêt nominal et le taux d’intérêt réel :

• Le Taux d’intérêt nominal est le taux fixé par le créancier lors de la conclusion du
contrat. Il est inscrit dans le contrat liant emprunteur et prêteur. Il sert à calculer les
intérêts dus.

Exemple : lorsque j’emprunte 1 000 DH à 4 %, ma charge de remboursement annuel

sera de 40 DH.

• Le Taux d’intérêt réel tient compte de l'évolution prévisible de l'inflation, c'est-à-dire

de la hausse des prix dans les années à venir. Lorsque l’inflation augmente, la charge
pesant sur les épaules de l’emprunteur s’allège. En effet, au fil du temps, l'inflation
diminue la valeur effective des sommes prêtées et remboursées.

Le taux d'intérêt nominal « déflaté » est le taux d’intérêt auquel on retire l’inflation.
Exemple : si le taux nominal est de 3 % et le taux d’inflation de 1 %, le taux d’intérêt
nominal déflaté est de 2 %.

2-Taux d'intérêt : Taux fixe et Taux variable

On distingue essentiellement 3 types de taux d’intérêt : les prêts à taux fixe, les prêts à taux
variable et les prêts à taux mixte.

• Taux d’intérêt fixe

Le taux est fixé lors de la contraction du prêt et n’évolue pas durant toute la durée de
l'emprunt. C'est généralement la formule la plus usitée, car elle est sans surprise. Les
échéances de remboursement sont constantes (invariables) ou modulables.

• Taux d’intérêt à taux variable ou révisable

Le taux évolue tout au long de la durée de vie l'emprunt. Le montant des mensualités
peut varier à la baisse comme à la hausse. Le taux d'intérêt étant réactualisé chaque
année, le prêteur ne prend aucun risque, ce qui lui permet de concéder des conditions
initiales plus avantageuses que dans le cadre d’un taux fixe. Pour sécuriser l’emprunteur,
l'évolution du ce taux peut être borné par des pourcentages à la hausse (« capé ») ou à la
baisse (« flooré »).

• Taux mixte (semi-fixe)

Le prêt est divisé en 2 périodes : une première période à taux fixe suivie d’une seconde
à taux variable capé (taux plafond qui ne peut être franchi). Ce taux est souvent capé
à + ou - 1 % sur la base du taux fixe initial.

Exemple : imaginons un emprunteur souscrivant un prêt mixte avec un taux fixe

de 2 %, puis un taux variable « capé » à 1 %. Cela signifie que le taux variable ne
pourra pas dépasser 3 % (2 % + 1 %) quoi qu’il advienne.

Pour vendre cette formule, les banques soulignent que le taux fixe initial est moins élevé
que dans une formule à taux fixe conventionnelle.