Chapitre 38

Table des matières du chapitre

38 Financement
et placements

Volume 4 • Profil E

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 Financement et placements

EXERCICES
Exercice 38.1 1. Compléter le schéma ci-dessous avec les termes suivants : autofinancement, financement
externe, augmentation de capital, financement direct, emprunt bancaire, financement indirect,
émission d’obligations, financement interne.

Financement Auto-
interne financement

Emission
Financement d’obligations
Financement
direct
Augmentation
Financement de capital
externe
Financement
Emprunt
indirect

2. Barrer les affirmations inexactes :

L’entreprise qui a émis et vendu une obligation a une dette/une créance.
L’agent économique qui a acheté une obligation a une dette/une créance.
Les obligations rapportent un intérêt/un dividende à son détenteur.
Les actions rapportent un intérêt/un dividende à celui qui les possède.
Contrairement aux actions, les obligations ont/n’ont pas une échéance et sont/ne sont pas
remboursées à cette date.

3. Quel est l’intérêt de se financer soi-même ?

– Indépendance financière

– Éviter d’avoir à rembourser et de payer un intérêt

– Éviter de faire appel à de nouveaux actionnaires (dilution du capital)

– Éviter de payer des dividendes à ces nouveaux actionnaires

4. Quels sont les agents qui en général ont des capacités de financement ?
X Les ménages.

 Les sociétés non financières.
 Les administrations publiques.
X Les sociétés financières.


Édition 2023 Volume 4 • Profil E 9

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5. Compléter le schéma ci-dessous : épargnent, achètent des titres (actions/obligations), accordent

des crédits, émettent des titres (actions/obligations).

Marché Achètent des titres

financier

Émettent des titres

Emprunteurs Prêteurs

Accordent des crédit Épargnent

Banques

Exercice 38.2 Indiquer la source du financement dans chacune des situations ci-dessous.

Financement Financement Financement

Situation
interne externe direct externe indirect
Un ménage achète avec ses économies des obligations
 X
 
de la Confédération à 15 ans.
Une entreprise émet des actions pour financer son
 X
 
implantation en France.
Cembra Money Bank accorde un crédit sur 5 ans à une
  X

entreprise.
Un ménage achète des actions Nestlé auprès de sa
 X
 
banque.
UBS prête CHF 20’000.00 pour une durée d’un an à un
  X

ménage.
Une entreprise utilise une partie de son bénéfice mis en
X
  
réserve pour l’achat d’une machine.
Une boulangerie fait un emprunt sur 3 ans de
  X

CHF 25’000.00, pour l’achat d’un véhicule auprès d’UBS.
Une entreprise émet des actions achetées par une autre
 X
 
entreprise.

10 Édition 2023
 Financement et placements

Exercice 38.3 Indiquer les avantages et inconvénients des différentes formes de financement :

Avantages Inconvénients
– Accessible à toutes les entreprises. – Investissement limité aux seuls béné-
fices accumulés.

– Indépendance de l’entreprise.
– Peut s’avérer insuffisant pour franchir
un seuil pour la rentabilité.
– Gratuit par rapport au crédit.

– Parfois insuffisant et peut limiter

Autofinancement – Pas de remboursements à prévoir. ou retarder des investissements
nécessaires.

– Bonne image d’entreprise prospère.

– Financement souple (ajustement aux – Dépend de la bonne santé financière de

besoins de financement de l’entreprise). l’entreprise.

– Peut permettre de profiter d’opportuni- – Cher (intérêts et remboursement).

tés de croissance.
– Dépendance vis-à-vis de la banque.
– Positif pour l’entreprise pour autant que
ses profits permettent de couvrir aisé- – Endettement plus ou moins important
ment le service de la dette. pouvant inquiéter les partenaires.
Financement externe
bancaire

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 Chapitre 38

Avantages Inconvénients
– Pas d’endettement ni de rembourse- – Accessible facilement seulement aux
ment. grandes entreprises.

– Versement de dividende dépend du bé- – Dilution du capital (augmentation du

néfice de l’entreprise. nombre d’actionnaires).

– Financement aisé pour les entreprises – Risque de perte de contrôle des diri-
de bonne renommée. geants au sein de l’entreprise.

Financement externe
par émission d’actions – Peut être positif pour l’image de l’entre- – Risque de rachat de l’entreprise par une
prise. entreprise ennemie (OPA hostile).

– Charges financières fixes. – Peut être cher.

– Pas de perte de pouvoir des dirigeants. – Endettement plus ou moins important

peut inquiéter les partenaires.
– Une émission arrivant à échéance peut
être facilement remplacée par une nou-
velle.

Financement
externe par émission
d’obligations

12 Édition 2023
 Financement et placements

EXERCICES
Exercice 38.4 Citer les principales différences entre le crédit à la consommation et le leasing.

Crédit à la consommation Leasing

Parties au contrat • 2 parties au contrat : la banque et • 3 intervenants dans le contrat.
l’emprunteur. Le propriétaire du bien, le preneur de
leasing et la banque.

Propriété • L’emprunteur est propriétaire du bien • Durant la durée du leasing, le preneur de

qu’il a financé par le crédit personnel. leasing n’est pas propriétaire du bien.
Il peut cependant acquérir le bien à sa
valeur résiduelle en fin de contrat.

Fiscalité • Pour les personnes physiques, les • Pas de possibilité de diminuer la charge
intérêts réduisent d’autant le revenu fiscale.
imposable, les dettes permettent de
réduire la fortune imposable.

Exercice 38.5 Indiquer si les opérations suivantes sont soumises à la LCC. Si elles ne le sont pas, indiquer
pourquoi.

Soumise
Raison pour laquelle l’opération n’est pas soumise
Opération à la LCC
à la LCC
(oui/non)

Caroline achète un salon en cuir payable en six

acomptes mensuels de CHF 200.00. Oui

UBS accorde un petit crédit à Paul remboursable

dans un délai de 6 mois. Oui

Une banque accorde un crédit hypothécaire pour

CHF 300’000.00 à Anita Meylan. Non Crédit garanti (par gage immobilier).

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 25

 Chapitre 38

Soumise
Raison pour laquelle l’opération n’est pas soumise
Opération à la LCC
à la LCC
(oui/non)

Afin de financer l’acquisition d’un véhicule,

Pauline contracte un leasing avec un garagiste. Oui

UBS accorde un crédit d’exploitation à une

entreprise. Non L’emprunteur est une entreprise.

UBS accorde un petit crédit à Steve remboursable

en 2 mois. Non Crédit de trop courte durée.

Crédit garanti par des actions remises en gage.

Non Crédit garanti (par un gage mobilier).

Une banque accorde un petit crédit à Julie pour

CHF 430.00. Non Crédit sur petit montant (inférieur à CHF 500.00).

Robert finance l’achat d’un enregistreur DVD

valant CHF 600.00 avec sa carte de crédit, alors Oui
qu’il est déjà en négatif sur son compte.

Une banque accorde un crédit au taux de 0 % à

un de ses meilleurs clients. Non Crédit gratuit.

Paul, apprenti au CPNV, vend à crédit un scooter

de CHF 1’500.00. Non Le prêteur agit à titre privé et non par métier.

Régine retire CHF 2’000.00 au bancomat, alors

qu’elle n’a plus rien sur son compte. Oui

Petit crédit remboursable en trois acomptes en

10 mois. Nombre d’acomptes insuffisant. Il en faut 4 au
Non
minimum.

26 Édition 2023
 Financement et placements

Exercice 38.6 Déterminer de quel type de financement il s’agit :

Opération Type de financement

Crédit bancaire permettant à l’entreprise d’acquérir des

Crédit d’investissement.
actifs immobilisés.

Opération comptable : Achat marchandises à Dettes

Crédit fournisseurs.
fournisseurs

Crédit bancaire permettant à une entreprise de pallier un

Crédit d’exploitation (ou de trésorerie).
manque de liquidités momentané.

L’entreprise émet des titres. Celui qui possède les

titres reçoit un intérêt fixe chaque année. Le montant Emprunt obligataire.
emprunté est remboursé à une date déterminée.

En échange d’un apport de liquidités anticipé,

l’entreprise remet la gestion de son compte créances Factoring.
clients à une société de recouvrement ou à une banque.

Les créances de l’entreprise servent de gage à un crédit

Crédit contre cession de créances.
bancaire.

Exercice 38.7 Une entreprise horlogère cherche à s’agrandir pour répondre à une demande de produits de luxe en
en pleine croissance.
Son capital social est actuellement de CHF 400’000.00. Pour financer son nouveau projet
d’expansion (machines), elle a besoin de CHF 200’000.00 supplémentaires.

1. À quoi correspond le capital social d’une entreprise ?

Le capital social d’une entreprise correspond aux apports financiers du ou des

propriétaires d’une entreprise. Dans le cas d’une société anonyme, le capital est divisé en

actions.

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 27

 Chapitre 38

2. Comment cette entreprise peut-elle financer ses nouveaux projets d’investissement ?

Elle peut :

– faire un emprunt bancaire.

– émettre des obligations (forme d’emprunt).

– émettre des actions (augmentation de capital).

3. Pour financer ses investissements, elle décide d’emprunter CHF 100’000.00 à sa banque
qui accepte de les lui prêter moyennant un taux d’intérêt fixé à 4.5 % par an sur 10 ans. Pour
le reste, elle décide d’augmenter son capital social, en émettant 100 actions nouvelles de
CHF 1’000.00. Que représente le taux d’intérêt pour la banque ? Et pour l’entreprise ?

Le taux d’intérêt représente la rémunération d’un prêt pour la banque et le coût de

l’emprunt pour la société.

4. Quel est l’intérêt pour cette entreprise d’émettre des actions ? Quel est le risque ?

L’émission d’actions évite d’avoir des intérêts à verser (moins cher car dépendant des

bénéfices). De plus, elle n’a aucun remboursement à effectuer.

Le risque est une perte de contrôle de l’entreprise avec un capital qui se dilue entre

les actionnaires. Enfin, ces derniers risquent d’imposer des contraintes de rentabilité à

l’entreprise (dividendes futurs).

5. Vous décidez d’acheter les 100 actions mises sur le marché. Quelle part du capital possédez-vous ?

100 actions de CHF 1’000.00 = CHF 100’000.00 sur un capital social total de

CHF 500’000.00 après augmentation de capital (400’000 + 100’000) soit 1/5

(100’000 / 500’000) c’est-à-dire 20 %.

6. Quel est l’intérêt pour vous d’avoir acheté des actions ? Quels en sont les risques ?

Si l’entreprise fait des bénéfices, vous pourrez percevoir des dividendes. Vous pourrez

aussi revendre vos actions à tout moment et éventuellement réaliser une plus-value

(c’est-à-dire revendre vos actions plus chères que vous ne les avez achetées).

28 Édition 2023
 Financement et placements

Le risque est qu’en cas de faillite, vous perdiez votre mise. Si les actions perdent de leur

valeur, vous perdez une partie de votre épargne (moins-value).

7. La société a réalisé des profits importants et décidé de redistribuer une partie de ses bénéfices,
soit la somme de CHF 50’000.00 entre les actionnaires. Quelle somme allez-vous recevoir sous
forme de dividendes ?

20 % de CHF 50’000.00 c’est-à-dire CHF 10’000.00.

Exercice 38.8 1. Qu’est-ce qu’un crédit ?

Opération réalisée par un établissement de crédit, qui consiste à prêter des fonds aux

clients qui s’engagent à rembourser les fonds prêtés et à verser des intérêts.

2. Les banques sont-elles les seules émettrices de crédits ?

Non, aussi les assurances, la Poste, les sociétés financières, les entreprises, etc.

3. Pourquoi recourir au crédit ?

Les ménages et certaines entreprises (PME) ne disposant pas d’autofinancement suffisant

et ne pouvant se financer sur les marchés des capitaux, doivent recourir au crédit pour

financer leurs besoins.

4. Pourquoi les taux des crédits varient ?

Ils sont fonction de la durée et du montant du prêt demandé, de la garantie fournie et du

risque pris par le prêteur. L’établissement de crédit prend en compte les caractéristiques

personnelles de l’emprunteur, en estimant sa capacité de remboursement.

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 29

 Chapitre 38

5. Quelle différence faites-vous entre un crédit à la consommation et un crédit immobilier ?

– Le crédit à la consommation est un crédit à court terme, alors qu’un crédit

immobilier se fait sur le long terme.

– Le coût total du crédit ne sera donc pas le même ; le coût du crédit sera plus élevé

dans le cas d’un crédit long.

– Le crédit immobilier est garanti par le bien immobilier, alors que le crédit à la

consommation est sans garantie (d’où des taux d’intérêt plus élevés).

Exercice 38.9 Déterminer (en CHF) pour les séries suivantes, à l’aide du schéma en pages suivantes :
•  La charge annuelle totale.
•  La charge mensuelle.
•  Le revenu brut total disponible.

Série I Série II Série III Série IV

Prix de l’immeuble 635’000 575’000 814’000 841’000
Fonds propres disponibles :
• Comptes d’épargne 55’000 45’000 10’000 20’000
• Titres 125’000 85’000 200’000 275’000
• Autres disponibilités 25’000 10’000 15’000 111’000
Revenu du futur propriétaire :
• 13 salaires bruts mensuels de 5’400 4’800 6’800 7’200
• Revenu accessoire régulier (base annuelle) 12’000 8’000 18’000 20’000
Revenu de l’épouse :
• 13 salaires bruts mensuels de 6’000 3’100 0 2’800

Données complémentaires pour l’ensemble des séries :

• L’amortissement (remboursement partiel) prévu est de 2 % du montant total de la dette.
•  Les frais d’entretien (entretien, chauffage, administration, impôt foncier, primes d’assurances,
etc.) sont estimés à 1 % du prix de l’immeuble.
•  La banque est disposée à accorder un prêt en 1re hypothèque jusqu’à concurrence des 65 %
du prix de l’immeuble ; le solde du prêt en 2e hypothèque (jusqu’à 80 % de la valeur du bien
immobilier).
•  Les taux des intérêts hypothécaires à appliquer (1er rang 4.5 %, 2e rang 5 %).

30 Édition 2023
 Financement et placements

Série I
I Prix de l’immeuble et montant du crédit nécessaire
Prix de l’immeuble CHF 635’000.00

./. Fonds propres disponibles

Epargne CHF 55’000.00

Titres CHF 125’000.00

Autres CHF 25’000.00 CHF 205’000.00

Montant du crédit nécessaire CHF 430’000.00

II Emprunt hypothécaire
1re hypothèque 65 % CHF 412’750.00

2e hypothèque 2.7 % CHF 17’250.00

CHF 430’000.00
III Tableau des intérêts et amortissement
Intérêts 1re hypothèque 4.5 % sur 412’750.00 CHF 18’573.75

Intérêts 2e hypothèque 5 % sur 17’250.00 CHF 862.50

Amortissement 2 % sur 430’000.00 CHF 8’600.00

Entretien 1 % sur 635’000.00 CHF 6’350.00

Charges annuelles totales CHF 34’386.25

Charges mensuelles totales CHF 2’865.50

IV Revenu annuel nécessaire

Revenu brut annuel nécessaire 34’386.25 x 100 CHF 114’620.85

30
Revenu brut total disponible CHF 160’200.00

Crédit accordé (oui/non) Oui

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 31

 Chapitre 38

Série II
I Prix de l’immeuble et montant du crédit nécessaire
Prix de l’immeuble CHF 575’000.00

./. Fonds propres disponibles

Epargne CHF 45’000.00

Titres CHF 85’000.00

Autres CHF 10’000.00 CHF 140’000.00

Montant du crédit nécessaire CHF 435’000.00

II Emprunt hypothécaire
1re hypothèque 65 % CHF 373’750.00

2e hypothèque 10.7 % CHF 61’250.00

CHF 435’000.00
III Tableau des intérêts et amortissement
Intérêts 1re hypothèque 4.5 % sur 373’750.00 CHF 16’818.75

Intérêts 2e hypothèque 5 % sur 61’250.00 CHF 3’062.50

Amortissement 2 % sur 435’000.00 CHF 8’700.00

Entretien 1 % sur 575’000.00 CHF 5’750.00

Charges annuelles totales CHF 34’331.25

Charges mensuelles totales CHF 2’860.95

IV Revenu annuel nécessaire

Revenu brut annuel nécessaire 34’331.25 x 100 CHF 114’437.50
30

Revenu brut total disponible CHF 110’700.00

Crédit accordé (oui/non) Non

32 Édition 2023
 Financement et placements

Série III
I Prix de l’immeuble et montant du crédit nécessaire
Prix de l’immeuble CHF 814’000.00

./. Fonds propres disponibles

Epargne CHF 10’000.00

Titres CHF 200’000.00

Autres CHF 15’000.00 CHF 225’000.00

Montant du crédit nécessaire CHF 589’000.00

II Emprunt hypothécaire
1re hypothèque 65 % CHF 529’100.00

2e hypothèque 7.4 % CHF 59’900.00

CHF 589’000.00
III Tableau des intérêts et amortissement
Intérêts 1re hypothèque 4.5 % sur 529’100.00 CHF 23’809.50

Intérêts 2e hypothèque 5 % sur 59’900.00 CHF 2’995.00

Amortissement 2 % sur 589’000.00 CHF 11’780.00

Entretien 1 % sur 814’000.00 CHF 8’140.00

Charges annuelles totales CHF 46’724.50

Charges mensuelles totales CHF 3’893.70

IV Revenu annuel nécessaire

Revenu brut annuel nécessaire 46’724.50 x 100 CHF 155’748.30

30

Revenu brut total disponible CHF 106’400.00

Crédit accordé (oui/non) Non

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 33

 Chapitre 38

Série IV
I Prix de l’immeuble et montant du crédit nécessaire
Prix de l’immeuble avec frais annexes (notaire, RF, …) CHF 841’000.00

./. Fonds propres disponibles

Epargne CHF 20’000.00

Titres CHF 275’000.00

Autres CHF 111’000.00 CHF 406’000.00

Montant du crédit nécessaire CHF 435’000.00

II Emprunt hypothécaire
1re hypothèque 51.7 % CHF 435’000.00

2e hypothèque CHF

435’000.00
III Tableau des intérêts et amortissement
CHF 19’575.00
Intérêts 1re hypothèque 4.5 % sur 435’000.00
CHF
Intérêts 2e hypothèque % sur
CHF 8’700.00
Amortissement 2 % sur 435’000.00
CHF 8’410.00
Entretien 1 % sur 841’000.00

Charges annuelles totales CHF 36’685.00

Charges mensuelles totales CHF 3’057.10

IV Revenu annuel nécessaire

Revenu brut annuel nécessaire 36’685.00 x 100 CHF 122’283.35
30

Revenu brut total disponible CHF 150’000.00

Crédit accordé (oui/non) Oui

34 Édition 2023
 Chapitre 38

EXERCICES
Exercice 38.10 Indiquer dans les cas ci-dessous s’il s’agit d’un papier-valeur :

Oui Non
Un ticket de métro X

Le coupon d’une action Nestlé X

Un billet de loterie X
Une obligation de la Confédération X
Un billet de banque X
Un bon d’achat dans une librairie X
Une cédule hypothécaire X

Exercice 38.11 Indiquer, dans les cas ci-dessous, s’il s’agit d’une action nominative ou au porteur :

Action
nominative au porteur
La société connaît ses actionnaires. X
Les actions appartiennent à celui qui les détient. X
L’action est transmissible très facilement. X
La société doit tenir un registre des actionnaires. X
La transmissibilité des actions peut être réduite. X
Les actionnaires ont un complet anonymat. X
Les actionnaires sont convoqués par le biais de la Feuille officielle
X
suisse du commerce.

42 Édition 2023
 Financement et placements

Exercice 38.12 1. En vous fondant sur le communiqué de presse ci-dessous, répondez aux questions suivantes :
a) Quel est le montant total de l’emprunt ?

CHF 180 millions

b) Dans quelle partie du bilan de la Banque cantonale de Genève le montant émis apparaît-il ?

Les fonds étrangers

c) Quelle est la valeur nominale de l’obligation ?

CHF 5’000.00

d) Quel intérêt net est versé annuellement par obligation ?

5’000 x 3.125 % x 65 % = 101.55

Succès de l’émission d’un emprunt obligataire

Genève, le 12 octobre 2011 - La Banque Cantonale de Genève a lancé
aujourd’hui, [..], un emprunt obligataire.
PRINCIPALES CONDITIONS

Montant CHF 180 millions.

Coupons 3.125 % p.a., payable annuellement le 7.11.2011,
la première fois le 7.11.2012.
Durée 7 ans ferme.
Rating de l'emprunt A- par Standard & Poor’s (rating de la banque
A/A-1/stable)
Libération le 7.11. 2011.
Remboursement le 7.11. 2018, au pair.
Coupures CHF 5'000.00 et multiples. Les titres sont
matérialisés sous forme d'un certificat global, la
livraison physique n'est donc pas possible pendant
toute la durée de l'emprunt.
Restrictions de vente USA , US Persons, European Economic Area, United
Kingdom.
No de valeur 13 072 087 - ISIN CH0130720870.
Source : http://www.bcge.ch/index.php?label_x=communiques_
presse&lang=fr&year=2011

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 43

 Chapitre 38

2. Vous avez acheté quatre obligations « 3 France Telecom 20.01.2025 », valeur nominale
EUR 5’000.00, au cours de 98 %, taux d’intérêt de 3 %.
a) Combien avez-vous payé en EUR pour ces 4 obligations (frais d’achat non compris) ?

4 x 5’000 x 98 % = EUR 19’600.00

b) Quel montant recevrez-vous tous les 20 janvier jusqu’en 2024 ?

4 x 5’000 x 3 % = EUR 600.00 x 65 % = EUR 390.00

c) Quel montant recevrez-vous le 20 janvier 2025 ?

20’000 + 390 = EUR 20’390.00

3. La banque centrale européenne baisse ses taux. Quel sera l’impact de cet événement sur le
cours de vos obligations ?

En cas de baisse des taux, le cours des obligations va augmenter.

44 Édition 2023
 Financement et placements

Exercice 38.13 Indiquer les principales différences entre actions et obligations.

Action Obligation
Titre de Participation ou propriété Créance

Qualité de l’acheteur Copropriétaire Prêteur

Droit de vote Oui Non

Droits patrimoniaux Droit à une part des bénéfices (dividende) Droit à des paiements d’intérêts (coupons)
et à une part du produit de la liquidation de et au remboursement de l’obligation (à la
l’entreprise valeur nominale) à son échéance

Cours En unités monétaires (CHF) par action En % de la valeur nominale

Durée Illimitée Limitée, échéance fixée

Rémunération Dividende Intérêt

Risque Si l’entreprise fait faillite, risque de perte Si l’entreprise fait faillite, normalement
totale possible remboursement mais peut parfois être limité

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 45

 Chapitre 38

Exercice 38.14 Compléter le tableau suivant :

Action Obligation
Donne le droit de participer à l’assemblée générale. X

Permet d’obtenir un intérêt fixe. X

Est remboursée à l’échéance. X

Son cours dépend de la bonne marche de l’entreprise. X

Est cotée en unités monétaires : CHF, USD, EUR, etc. X

Titre représentatif du capital d’une SA. X

Est un investissement plus risqué. X

Sont émises également par les collectivités de droit public tels les
X
Etats, les cantons ou les grandes villes.
Son cours dépend essentiellement de l’évolution des taux d’intérêt. X

Permet d’obtenir un dividende variable. X

Emise seulement par les SA. X

Titre représentatif d’un emprunt. X

Le cours est exprimé en pour-cent. X

Est un investissement en principe peu risqué. X

Donne le droit de consulter la comptabilité. X

Exercice 38.15 Comment va évoluer le cours de l’action pour les entreprises du tableau ci-dessous ? Déterminer
précisément le processus de formation du prix.

Evénement Bénéfices futurs Offre/Demande Evolution du cours

Demande supérieure
Boeing : importante
à l’offre (plus de titres
commande d’une Augmentent Augmente
veulent être achetés que
compagnie aérienne
vendus)

Entreprise du commerce
de détail : publication de Offre supérieure à la
Diminuent Diminue
statistiques annonçant une demande
baisse de la consommation

46 Édition 2023
 Financement et placements

Evénement Bénéfices futurs Offre/Demande Evolution du cours

Annonce de résultats
Demande supérieure à
exceptionnels d’une Augmentent Augmente
l’offre
société pharmaceutique

Annonce de perte nette et

objectif annuel de résultat Offre supérieure à la
Diminuent Diminue
revu à la baisse pour une demande
banque

Exercice 38.16 Cocher la ou les case(s) adéquate(s) :

a) Une action représente :
X Une fraction du capital d’une entreprise.

 Un titre de créance.
X Un titre de propriété au revenu incertain.

 Un prêt au revenu incertain.

b) Une obligation représente :

 Des titres de créance négociables prouvant que l’investisseur doit à l’entreprise une somme
d’argent.
X Des titres de créance négociables représentant la part d’un emprunt émis par des entre-

prises ou un État, qui donnent droit à des intérêts.
 Des titres de créance négociables, qui donnent droit à des dividendes.

c) Les obligations pouvant être échangées contre des actions, sont dites :
 Renouvelables.
 Assimilables.
X Convertibles.


d) Quel est l’équivalent du dividende pour une obligation ?

 La plus-value.
 La revalorisation.
X L’intérêt.

 La distribution.

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 47

 Chapitre 38

e) L’entreprise peut-elle ne pas distribuer de dividendes ?

X Oui

 Non

f) Le dividende est :
 Une somme obligatoirement versée chaque année aux actionnaires d’une société.
X Une somme variable versée certaines années.

X La partie du bénéfice annuel de la société versée aux actionnaires par décision de

l’assemblée générale des actionnaires.

g) Détenir une obligation signifie…

 S’être engagé à investir.
X Avoir prêté de l’argent.

 Devoir de l’argent.

Exercice 38.17 1. Pourquoi la valeur nominale d’une action ou d’une obligation est-elle différente de son cours ?

La valeur nominale d’une action ou d’une obligation est différente de son cours car

ce dernier dépend de l’offre et de la demande des titres sur le marché financier (marché

secondaire) alors que la valeur nominale est fixe.

2. Quels sont les facteurs influençant en général le cours des titres ?

L’offre et de la demande des titres, perspectives de profit de l’entreprise, niveau du taux

d’intérêt, perspectives économiques, conditions-cadres politiques, etc.

48 Édition 2023
 Financement et placements

EXERCICES
Exercice 38.18 1. Que signifie le terme « thésaurisation » ?

Thésauriser signifie ne pas injecter son épargne dans le circuit économique ; le conserver

à la « maison ».

2. Citer trois raisons pour lesquelles il est plus sensé de placer son argent sur un compte bancaire
que de le thésauriser.

La somme thésaurisée ne profite pas à l’économie dans son ensemble. Elle ne permet

d’obtenir aucun rendement de plus, il y a un risque (vol, incendie, etc.)

3. Via quel investisseur institutionnel aurez-vous, en tant que salarié, de l’argent placé en bourse ?

Par le biais du 2e pilier (caisses de pension).

4. Pour quelle raison le taux d’intérêt offert sur un compte d’épargne est-il supérieur à celui d’un
compte salaire ?

En raison des limitations de retraits. Ainsi la banque peut prêter l’argent déposé à plus

long terme.

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 57

 Chapitre 38

Exercice 38.19 1. Citer trois types d’entreprises dont les titres ne seront pas acquis par un fonds de placement
respectant des critères éthiques.

Entreprises actives dans l’armement, le marché de la cigarette, entreprises faisant

travailler des enfants ou exploitant leur personnel, entreprises polluant ou causant des

dégâts à la nature.

2. En prenant pour exemple une entreprise respectant des critères sociaux en payant correctement
ses employés, expliquer pour quelle raison sa rentabilité pourrait être égale, voire supérieure, à
une entreprise ne respectant pas ces critères.

En payant correctement ses employés, ceux-ci sont plus motivés, travaillent plus et

mieux ; ainsi, la rentabilité générale de l’entreprise augmente.

Exercice 38.20
Conservateur ou dynamique?
Souhaitez-vous placer votre argent en toute sécurité, en tirer le meilleur rendement et
pouvoir en disposer presque en tout temps? Soyez rassuré, vos exigences sont celles de
la quasi-totalité des investisseurs! Alors, avant de choisir la «perle rare» parmi tous les
produits de placement, il est nécessaire de déterminer votre «profil d’investisseur» par
introspection. En effet, toutes les stratégies de placement ne sont pas appropriées pour
concilier sécurité, rendement et liquidités.

Déterminer son profil d’investisseur signifie mettre en adéquation quatre facteurs. Outre sa
situation financière personnelle, vos connaissances et expériences en matière de placements
sont importantes. Votre capacité à prendre des risques est le troisième facteur. C’est un élément
objectif: si vous avez beaucoup de moyens, vous pouvez vous permettre de prendre plus de
risques. En cas de perte partielle, votre niveau de vie n’est pas menacé. Finalement, il faut
analyser votre propension à prendre des risques. C’est un élément personnel et subjectif car
tout le monde ne perçoit pas de la même manière les fluctuations de valeur. Imaginons que votre
investissement ait perdu 15 %. Que faites-vous? Vous investissez davantage car le marché finira
par se redresser ou, à l’opposé, vous vendez pour limiter la perte?
Après l’analyse des réponses données à ces quatre facteurs, vous aurez l’un des cinq profils
d’investisseurs classiques: conservateur, défensif, équilibré, dynamique ou offensif. À partir de
là, vous pouvez choisir votre placement idéal. Mais il ne faut jamais oublier que la rentabilité et
le risque forment un couple indissociable! En outre, vous avez intérêt à actualiser votre profil
d’investisseur en fonction des changements importants qui se présentent dans votre vie. […]
Source : http://journal.tdg.ch/conservateur-dynamique-2011-05-01, Albert Gallegos, Conseil patrimonial et prévoyance, BCGE, 01.05.2011

58 Édition 2023
 Financement et placements

1. Compléter le graphique ci-dessous en indiquant les 5 profils de risques d’un investisseur :

Rendement

Risque

2. Indiquer si les placements ci-dessous sont plutôt conservateurs ou plutôt offensifs :

Placement Conservateur Offensif

Compte épargne X

Action d’une entreprise de biotechnologie brésilienne X

Action Nestlé X

Obligation de la Confédération X

Obligation de caisse X

Fonds de placement dans des entreprises horlogères suisses X

Des produits dérivés X

3. Cocher la case adéquate :

a) Un investisseur conservateur :
 Est agressif dans son placement.
X Est prudent dans son placement.


b) Un placement prudent a :
 Un rendement plus élevé.
X Une liquidité plus faible.

 Un plus grand risque.

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 59

 Chapitre 38

Exercice 38.21 Cocher la ou les case(s) adéquate(s) :

a) Si un investisseur veut placer CHF 10’000.00 de façon totalement sûre pour une durée de
6 mois à un an, il privilégie :
X Un compte épargne.

 Des obligations.
 Des actions.

b) Plus les possibilités de retrait sur un compte épargne sont importantes :

 Plus le taux d’intérêt est élevé.
X Plus le taux d’intérêt est faible.


c) La définition de la liquidité, c’est :

 La capacité de transformer à terme un bien en argent liquide.
X La capacité à transformer rapidement un bien en argent liquide sans qu’il ne perde de sa valeur.

 La capacité à transformer un bien en une somme d’argent qui équivaut à son prix
d’achat au départ.

d) La diversification est une technique d’investissement permettant de :

 Gagner à tous les coups en investissant au hasard.
X Minimiser le risque global.

 Augmenter de manière systématique les rendements des placements.

e) En faisant un placement à capital garanti, un épargnant est sûr de :

X Retrouver son investissement initial déduction faite des frais.

 Rien.
 Retrouver son investissement initial complété d’une plus-value.

f) Le risque de crédit décrit :

X Le risque qu’un emprunteur ne puisse pas rembourser sa dette à l’échéance.

 Le risque d’un investisseur qui achète des actions et doit supporter une baisse de cours.
X Le risque que représente un client qui contracte un crédit pour acheter une voiture.

X Le fait qu’un émetteur d’obligations manque à ses engagements, c’est-à-dire ne verse

pas les intérêts en temps voulu ou ne rembourse pas l’obligation à échéance.

g) Qu’est-ce que le couple rendement-risque ?

 Un indice financier.
X Le rapport entre la rentabilité et le risque inhérent à un placement.

 Un indice de performance.

60 Édition 2023
 Financement et placements

Exercice 38.22 1. Citer trois avantages des fonds de placement par rapport aux investissements directs en actions
ou en obligations.

1. Diversification du risque.

2. Possibilité d’investir de petits montants.

3. Gestion effectuée par des professionnels.

2. Répondre aux questions suivantes en vous fondant sur le descriptif du fonds de placement page
suivante :

a) Quelle est la proportion du fonds de placement investie dans une autre monnaie que le franc suisse ?

17.8 %

b) Pour quelle raison la partie du fonds de placement investie dans une autre monnaie que le franc
suisse représente-t-elle un risque ?

En raison du risque de change

c) Quelle est la part du fonds investie en :

– obligations japonaises : 7.6 %
– actions américaines : 9.5 %

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 61

 Financement et placements

Pour en savoir plus sur les formes de placement que sont les actions et les obligations, allez sur le
site d’iconomix, une offre de formation de la BNS, et vous y trouvrez un dossier appelé : « Actions
et obligations ».
http://www.iconomix.ch/fr/materiel/a035/

EXERCICES
Exercice 38.23 25

Taux d'intérêt à long terme

Total, % par an, 2010-2022
20

15
Taux d'inétrêt (en %)

Allemagne
10
États-Unis
France

5 Grèce
Suisse

-5
2016
2010

2011

2012

2013

2014

2015

2017

2018

2019

2020

2021

2022
Source : OCDE (2022), Taux d’intérêt à long terme (indicateur). doi: 10.1787/4e01728c-fr (Consulté le 02 janvier 2023)

1. Relever le niveau des taux d’intérêt à 10 ans en Grèce et la Suisse en 2012. Quel constat pouvez-
vous faire ?

Grèce : environ 22%.

Allemagne : un peu moins de 1%.

Les taux proposés à la Grèce par les prêteurs (investisseurs) sont donc 20 fois plus élevés

que ceux proposés à la Suisse.

2. Comment expliquer une telle différence ?

Car la Grèce est très endettée et ne présente pas suffisamment de garanties quant aux

remboursements des sommes empruntées. La dette publique grecque est très importante

et les agences de notation ont ainsi diminué sa note au regard de son important risque de

défaut de paiement.

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 65

 Chapitre 38

3. Quelles ont été les conséquences pour la Grèce ?

La Grèce doit diminuer son déficit public et s’est engagée dans une politique d’austérité

sans précédent (baisse des salaires des fonctionnaires, hausse des impôts…) .

4. Indiquer le taux d’intérêt de la Suisse en 2016 ?

Taux négatif de 0.36 %¨

5. Qu’est un taux négatif ?

Les taux d’intérêt négatifs sont en quelque sorte le prix que doivent payer les banques

ou les investisseurs, pour pouvoir déposer de l’argent sans courir de risque. Lorsque les

banques centrales mettent en place des taux d’intérêt négatifs, les banques commerciales

doivent lui payer des intérêts pour y conserver leur argent.

6. Pourquoi la Suisse a-t-elle introduit des taux négatifs ?

La Banque Nationale Suisse (BNS) a abaissé son principal taux de référence à -0,75%

afin d’éviter que le franc ne s’apprécie davantage par rapport aux autres grandes

monnaies, en particulier l’euro. De cette manière, elle a rendu les placements en Suisse

moins attractifs (les taux des banques se répercutant dans l’ensemble de l’économie),

ce qui décourage les investissements étrangers dans la monnaie suisse et évite

l’appréciation du franc suisse.

7. Quels sont les conséquences d’une politique de taux d‘intérêt négatifs?

Cela encourage les banques à investir plutôt que d’épargner en déposant leur argent

auprès de la banque centrale, et permet donc de stimuler la croissance économique.

Les banques commerciales sont incitées à octroyer plus de crédits, car lorsque le coût

de l’argent est faible, les entreprises peuvent plus facilement emprunter aux banques pour

financer de nouveaux projets.

66 Édition 2023
 Financement et placements

8. Quel évènement de l’année 2020 explique cette évolution des taux d’intérêt ?

La pandémie COVID 19

9. Quels sont les facteurs expliquant la hausse des taux d’intérêt en 2022 ?

Suite à la pandémie en 2020, le rebond économique qui a suivi, ainsi que les difficultés

d’approvisionnement de certains produits ont provoqué une hausse des prix. En 2022,

suite à l’invasion de l’Ukraine par la Russie, aux effets persistants de la pandémie

dans certaines régions, l’inflation s’est emballée ; elle a encore été accentuée par une

importante crise énergétique.

La croissance économique ralentit, et dans le but de contenir l’inflation, les banques

centrales ont relevé leur taux d’intérêt.

10. Quelles sont les risques pour les agents économiques de cette hausse des taux ?

Elle va fragiliser la situation des entreprises, des Etats et des ménages qui doivent déjà

faire face à l’inflation et une hausse des coûts de l’énergie. En effet, le remboursement

des dettes et les nouveaux emprunts nécessaires aux investissements deviendront

plus coûteux. Elle devrait également freiner également le dynamisme des marchés

immobiliers.

Exercice 38.24 1. Le rendement d’une obligation en EUR se monte à 4 %. Quel est le rendement réel en
CHF sachant que le cours de l’euro est passé en une année de 1.05 à 0.99 ?
Remarque de l’auteur : ce calcul
est une approximation de celui
appliqué dans la réalité dans L’euro a baissé de 6 cts ce qui fait – 5.71 % . Le rendement réel en CHF est de : 4 % – 6 .66
le secteur financier. Il a pour
unique objectif de rendre attentif % = – 2 .66 %
les élèves au risque de changes
sur les placements effectués en
dehors de la monnaie locale.

2. Quelle a été l’évolution en pour-cent de l’indice SMI s’il a évolué de 10’800 points à 10’200
points en une année ?

– 600 x 100 / 10’800 = – 5.55 %

Édition 2023 Volume 4 • Profil E 67

 Chapitre 38

3. Vous lisez dans le journal que l’indice SMI a baissé de 2 %. Cocher la bonne réponse.
 Tous les titres du marché suédois des actions ont baissé de 2 %.
 Tous les titres du marché suisse des actions et des obligations ont baissé.
X Les titres du marché suisse des actions ont baissé en moyenne de 2 %.

 Tous les titres du marché suisse des actions ont baissé de 2 %.

4. Cocher la case adéquate :

a) Qu’est ce que la Bourse ?
X Un marché financier où se vendent et s’achètent des instruments financiers.

 Tout endroit où se font l’échange et la vente de produits.
b) Le rôle de la Bourse est de :
 Assurer la rencontre entre des personnes qui ont besoin d’argent pour financer leurs
projets et de personnes qui disposent de l’argent pour financer les projets de ces
derniers.
 Assurer la rencontre entre les agents à capacité de financement et les agents à besoin
de financement.
 Assurer la rencontre entre les pourvoyeurs de fonds et les demandeurs de capitaux.
X Tout cela à la fois

c) La Bourse est limitée aux professionnels. Vrai ou faux ?
 Vrai
X Faux

d) La cotation consiste à :
 Fixer le prix d’une action en fonction du prix imposé par le vendeur.
X Fixer le prix d’une action par le biais de l’offre et la demande.

 Fixer le prix d’une action en fonction du prix exprimé par le vendeur.
e) Un indice boursier sert à mesurer la performance :
X Du marché.

 D’une entreprise.
 D’entreprises d’un même secteur.
f) Un indice boursier est une valeur calculée par le regroupement des :
X Valeurs des titres de plusieurs sociétés.

 Valeurs des sociétés d’un même secteur d’activité.
 Des valeurs d’une société.
g) L’indice SMI est :
 Un indice de 20 actions cotées en Suisse.
X Un indice des actions des 20 plus grosses sociétés suisses.

 L’indice des 20 actions les plus négociées sur les marchés européens.

68 Édition 2023