RAPPORT

FINANCIER

PREMIER
SEMESTRE
2023

00
Note préliminaire :

Le présent rapport et les états financiers consolidés du premier semestre clos le 30 juin 2023 ont été arrêtés par
le Directoire le 13 juillet 2023, et revus par le Comité d’audit qui s'est réuni le 24 juillet 2023.

Ce rapport du premier semestre de l’exercice se lit en complément du rapport de gestion du Directoire de l’exercice
clos le 31 décembre 2022 tel qu’il figure dans le Document d’enregistrement universel auprès de l’Autorité des
marchés financiers (AMF) le 29 mars 2023 (« Document d’enregistrement universel 2022 »).

RAPPORT FINANCIER S1 2023 2

SOMMAIRE

FAITS MARQUANTS ............................................................................................................ 4

1- ATTESTATIONS ............................................................................................................ 7

1.1 RESPONSABLE DU RAPPORT SEMESTRIEL .......................................................... 7

1.2 ATTESTATION DU RAPPORT SEMESTRIEL............................................................ 7

1.3 RESPONSABLE DU CONTRÔLE DES COMPTES .................................................... 7

2- RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ ........................................................................11

2.1 DESCRIPTION DES ACTIVITÉS ...............................................................................11

2.2 CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES ..........................................................................19

2.3 PERSPECTIVES DE DÉVELOPPEMENT .................................................................22

3- RAPPORT FINANCIER ................................................................................................24
3.1 CHIFFRES CONSOLIDÉS.........................................................................................24
3.2 ÉTAT DE RÉSULTAT GLOBAL ET SITUATION FINANCIÈRE .................................27
3.3 COMPTES CONSOLIDÉS ET ANNEXES .................................................................32
3.4 COMPTES SOCIAUX ................................................................................................43

RAPPORT FINANCIER S1 2023 3

 Faits Marquants
Janvier 2023
 Au Maroc, enrichissement du mode de financement à crédit des terminaux Mobile par de nouvelles
formules de 18 mois et 24 mois ;
 Au Maroc, lancement du nouveau portail de jeux et de e-Sport « Playzone », en remplacement du service
« Playweez » et intégration de services additionnels ;
 À partir du 1er janvier 2023, les terminaisons d’appel Mobile nationales ont baissé au Gabon (de 6 FCFA/min
à 5FCFA/min), au Mali (de 2,5 FCFA/min à 2,0 FCFA/min), au Niger (de 3,5 FCFA/min à 2,7 FCFA/min),
au Tchad (de 14 FCFA/min à 12 FCFA/min) et en Centrafrique (de 35 FCFA/min à 12FCFA/min pour
l’entrant et 10FCFA/min pour le sortant) ;
 Au Niger, suppression, à travers la loi de finances 2023, de la Taxe sur la Terminaison du Trafic
International Entrant ;
 En Centrafrique, introduction, suite à la promulgation de la loi de finances 2023, d’une « Taxe d’intervention
et de contrôle technique des communications électroniques » à 7% du montant hors taxe facturé (trafics
Voix national, Data et SMS).

Février 2023
 Au Maroc, lancement du service Shahid, leader mondial du contenu VOD arabe Premium ;
 Au Maroc, lancement en exclusivité, d’un nouveau Pass* 88 dédié aux jeunes gamers adeptes de jeux sur
Mobile. Ce nouveau Pass offre un accès Internet aux jeux les plus populaires (Free Fire PUBG, League of
Legends, etc) ainsi qu’à Discord, le réseau social très prisé par les Gamers ;
 Au Maroc, enrichissement du Pass Roaming* 7 en augmentant le volume Data à partir de 100 DH et en
ajoutant de nouvelles destinations ;
 Au Maroc, lancement, par l’ANRT et la DGSSI, d’une consultation pour la mise en place, la gestion et
l’administration clé en main d’un point d’échange internet (IXP) au Maroc ;
 Au Mali, relance, par le régulateur, du processus d'identification des abonnés avec exigence, pour les
souscriptions à compter du 1er février 2023, d’identification exclusivement sur la base du Numéro
d'Identification Nationale (NINA) ;
 Au Togo, des fréquences 5G ont été assignées par le régulateur à la filiale, suite à la demande de cette
dernière, pour expérimentation sur une durée de 12 mois.

Mars 2023
 Au Maroc, introduction de la formule de mise à disposition des routeurs Fibre Optique, moyennant des frais
de 200 DH pour le Wifi 5 et 400 DH pour le Wifi 6 et ce, pour une meilleure accessibilité aux offres Fibre
Optique ;
 Au Maroc, lancement du Service « Backup as a Service », une solution de sauvegarde managée qui permet
aux clients B2B de récupérer les données automatiquement et périodiquement et de les sécuriser sur le
Cloud souverain, hébergé dans le Datacenter de Maroc Telecom. Le service est proposé en formules
d’abonnement mensuel à partir de 590 DH HT/mois, pour 250Go de volume de sauvegarde ;
 Au Maroc, élargissement du Pass *6 au réseau social Discord, l’une des plateformes de communication en
ligne les plus populaire auprès des gamers ;
 Au Burkina Faso, création, par décision du Conseil des Ministres, du Fonds de Soutien Patriotique (FSP)
prévoyant une contribution de 5% supportée par les clients.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 4

 Avril 2023
 Au Maroc, enrichissement de la gamme actuelle des Pass Internet, par l’ajout de nouveaux Pass: 3Go à
30DH et 10Go à 100DH ;
 Au Maroc, lancement du Pass Africa Roaming *77 valable dans 38 destinations, afin de renforcer la position
de leader des offres roaming sur le continent africain. Le Pass offre 3Go + 20min + 20SMS, pour 300 DH
et est valable pendant 14 jours ;
 Au Maroc, enrichissement de l’offre de Gaming par le lancement du nouveau service de jeux Disney Club,
regroupant plus de 100 jeux issus des univers de grands studios tels que Disney, Marvel, Pixar et
StarWars ;
 En Mauritanie, décision de l’Autorité de Régulation portant nouvelles mesures pour les ventes des cartes
SIM, dont notamment la limitation des ventes aux agences propres de l’opérateur et l’identification
biométrique de l’ensemble des clients dans un délai de 6 mois ;
 Au Togo, lancement du projet de portabilité des numéros avec comme cible une opérationnalisation à partir
d'octobre 2023.

Mai 2023
 Au Maroc, lancement du nouveau service Cloud Public Azure de l’hyperscaler Microsoft, l’un des leaders
mondiaux en solutions d’hébergement ;
 Au Maroc, lancement de la version e-learning SaaS (Software as a Service) hébergée en cloud national
souverain et installée au niveau du Datacenter de Maroc Telecom, hautement sécurisé, en complément de
la version On-Permise ;
 Au Maroc, revue à la baisse du tarif d’abonnement de l’offre Premium OSN+ à 60 DH/mois au lieu de 89
DH/mois et enrichissement de la gamme par la nouvelle formule OSN+ Standard au prix de 35 DH/mois,
réservée pour un usage individuel sur Mobile ;
 Au Bénin, décision portant sur les lignes directrices relatives au roaming national, considérant ce dernier
une obligation pour les opérateurs et avec étendue sur tout le territoire national.

Juin 2023
 Au Maroc, augmentation des débits Upload FTTH et leur alignement aux débits Download. Le débit Upload
de la formule 100 Méga passera de 50 Méga à 100 Méga et celui de la formule 200 Méga passera de 100
Méga à 200 Méga. Cet upgrade est valable pour les nouveaux et les anciens clients Fibre Optique ;
 Au Burkina Faso, signature le 30 juin 2023 d’un décret portant institution d’une contribution spéciale de 5%
sur l’achat de crédit pour les services Mobiles prépayés ;
 En Mauritanie, publication du catalogue d’interconnexion et d’accès 2023-2024 de Moov Mauritel. Il en
ressort principalement une baisse de la terminaison d’appel Mobile de 0,16 à 0,15 UM/mn à partir du 1er
juillet 2023 ;
 En Mauritanie, deux nouvelles dispositions ont été introduites par la loi de finances rectificative 2023 votée
en juin 2023 : une augmentation du taux de TVA sur les services télécoms de 16% à 18% et l’instauration
d’une nouvelle taxe de 5% sur le chiffre d’affaires des opérateurs télécoms.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 5

 1-ATTESTATIONS

RAPPORT FINANCIER S1 2023 6

 1- ATTESTATIONS
Dans le présent document, l'expression « Maroc Telecom » ou la « Société » désigne la société Itissalat Al-Maghrib
S.A (Maroc Telecom) et l'expression « Groupe » désigne le groupe de sociétés constitué par la Société et
l'ensemble de ses filiales.

1.1 RESPONSABLE DU RAPPORT SEMESTRIEL

Monsieur Abdeslam Ahizoune

Président du Directoire

1.2 ATTESTATION DU RAPPORT SEMESTRIEL

J’atteste que, à ma connaissance, les comptes condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux
normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat
de la société et de l’ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité
présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de
leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des
principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Monsieur Abdeslam Ahizoune

Président du Directoire

1.3 RESPONSABLE DU CONTRÔLE DES COMPTES

Commissaires aux comptes
Deloitte Audit, représenté par Monsieur Adnane FAOUZI

Boulevard Sidi Mohammed Ben Abdellah, Tour Ivoire III, 3ème étage, La Marina Casablanca, Maroc

Nommé la première fois par l’assemblée générale du 26 avril 2016, son mandat a été renouvelé lors de l’assemblée
générale du 29 avril 2022 pour une durée de trois exercices, soit jusqu’à l’issue de l’assemblée générale ordinaire
statuant sur les comptes de l’exercice social clos le 31 décembre 2024.

BDO Audit, Tax & Advisory, représenté par Monsieur Abderrahim GRINE

Rue Al Maysse AC9 Secteur 15 Hay Riad Rabat, Maroc

Nommé la première fois par l’assemblée générale du 31 mars 2023, pour un mandat de trois exercices, soit jusqu’à
l’issue de l’assemblée générale ordinaire statuant sur les comptes de l’exercice clos au 31 décembre 2025.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 7

Aux Actionnaires
ITISSALAT AL MAGHRIB (IAM) S.A
Avenue Annakhil, Rabat – Maroc

ATTESTATION D’EXAMEN LIMITÉ DE

LA SITUATION INTERMÉDIAIRE CONSOLIDÉE
D’ITISSALAT AL MAGHRIB (IAM) S.A

PÉRIODE DU 1ER JANVIER AU 30 JUIN 2023

Nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire consolidée de la société

ITISSALAT AL MAGHRIB (IAM) S.A et ses filiales (Groupe Itissalat Al Maghrib) comprenant
l’état de la situation financière, l’état du résultat global, le périmètre de consolidation et une sélection
de notes annexes au terme du semestre couvrant la période du 1er janvier au 30 juin 2023. Cette
situation intermédiaire fait ressortir un montant de capitaux propres consolidés totalisant 18.162
millions de MAD dont un bénéfice net consolidé de 3.345 millions de MAD.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes
requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue d’obtenir une assurance modérée que
la situation intermédiaire consolidée citée au premier paragraphe ci-dessus ne comporte pas
d’anomalie significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le
personnel de la société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières; il fournit
donc un niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en
conséquence, nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que
les états consolidés, ci-joints, ne donnent pas une image fidèle du résultat des opérations du
semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine du Groupe Itissalat Al Maghrib
arrêtés au 30 juin 2023, conformément aux normes comptables internationales IAS/IFRS tel
qu’adoptées par l’Union Européenne.

Casablanca, le 25 juillet 2023

Les Commissaires aux Comptes

Deloitte Audit BDO Audit, Tax & Advisory

Adnane FAOUZI Abderrahim GRINE
Associée Associé

RAPPORT FINANCIER S1 2023 8

Aux actionnaires
ITISSALAT AL MAGHRIB (IAM) S.A
Avenue Annakhil, Rabat - Maroc

ATTESTATION D’EXAMEN LIMITÉ SUR LA

SITUATION INTERMÉDIAIRE D’ITISSALAT AL MAGHRIB (IAM) S.A.
(COMPTES SOCIAUX)
PÉRIODE DU 1ER JANVIER AU 30 JUIN 2023
En application des dispositions du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993, tel que
modifié et complété, nous avons procédé à un examen limité de la situation intermédiaire de la
société ITISSALAT AL MAGHRIB (IAM) S.A. comprenant le Bilan, le Compte de Produits et
Charges ainsi qu’une sélection des Etats d’Information Complémentaires (ETIC), relatifs à la
période du 1er janvier au 30 juin 2023. Cette situation intermédiaire qui fait ressortir un montant
de capitaux propres et assimilés totalisant 16.854.674 milliers de MAD dont un bénéfice net de
3.480.994 milliers de MAD, relève de la responsabilité des organes de gestion de la société
ITISSALAT AL MAGHRIB (IAM) S.A.
Nous avons effectué notre mission selon les normes de la profession au Maroc relatives aux
missions d’examen limité. Ces normes requièrent que l’examen limité soit planifié et réalisé en vue
d’obtenir une assurance modérée que la situation intermédiaire ne comporte pas d’anomalie
significative. Un examen limité comporte essentiellement des entretiens avec le personnel de la
société et des vérifications analytiques appliquées aux données financières ; il fournit donc un
niveau d’assurance moins élevé qu’un audit. Nous n’avons pas effectué un audit et, en conséquence,
nous n’exprimons donc pas d’opinion d’audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas relevé de faits qui nous laissent penser que la
situation intermédiaire, ci-jointe, ne donne pas une image fidèle du résultat des opérations du
semestre écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société ITISSALAT AL
MAGHRIB (IAM) S.A arrêtés au 30 juin 2023, conformément au référentiel comptable admis au
Maroc.

Casablanca, le 25 juillet 2023

Les Commissaires aux Comptes

Deloitte Audit BDO Audit, Tax & Advisory

Adnane FAOUZI Abderrahim GRINE
Associée Associé

RAPPORT FINANCIER S1 2023 9

 2. RAPPORT SEMESTRIEL
D’ACTIVITÉ

RAPPORT FINANCIER S1 2023 10

 2- RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITÉ

2.1 Description des activités

Les ajustements des indicateurs financiers « Maroc » et « International » sont détaillés dans l’annexe1.

Résultats consolidés ajustés du groupe :

Variation Variation
(IFRS en millions MAD) à change à change
T2 2022 T2 2023 Variation 6M 2022 6M 2023 Variation
constant constant
(1) (1)

Chiffre d'affaires 8 798 9 306 5,8% 3,4% 17 568 18 399 4,7% 2,2%
EBITDA ajusté 4 655 4 943 6,2% 4,1% 9 171 9 580 4,5% 2,3%
Marge (%) 52,9% 53,1% 0,2 pt 0,4 pt 52,2% 52,1% -0,1 pt 0,0 pt
EBITA ajusté 2 928 3 161 8,0% 6,1% 5 740 6 052 5,4% 3,4%
Marge (%) 33,3% 34,0% 0,7 pt 0,9 pt 32,7% 32,9% 0,2 pt 0,4 pt
Résultat Net ajusté Part du
1 371 1 408 2,6% 1,3% 2 869 2 935 2,3% 1,2%
Groupe
Marge (%) 15,6% 15,1% -0,5 pt -0,3 pt 16,3% 16,0% -0,4 pt -0,2 pt
CAPEX(2) 2 583 2 091 -19,1% -21,1% 3 720 2 945 -20,8% -22,9%
Dont fréquences et licences 0 0 0 0
CAPEX/CA (hors fréquences
29,4% 22,5% -6,9 pt -6,9 pt 21,2% 16,0% -5,2 pt -5,2 pt
et licences)
CFFO ajusté 2 175 1 637 -24,7% -26,7% 5 326 5 037 -5,4% -7,5%
Dette Nette 12 166 15 733 29,3% 27,1% 12 166 15 733 29,3% 27,1%
Dette Nette/EBITDA(3) 0,6x 0,7x 0,6x 0,8x

Parc

Au 30 juin 2023, le parc du Groupe s’établit à près de 75 millions de clients, en légère baisse de 0,5%
sur un an.
Chiffre d’affaires

À fin juin 2023, le Groupe Maroc Telecom réalise un chiffre d’affaires consolidé (4) de 18 399 millions de
dirhams, en hausse de 4,7% (+2,2% à taux de change constant(1)) soutenu par l’effet combiné de la
hausse des activités à l’International de 8,5% (+3,3% à taux de change constant(1)) et des activités au
Maroc (+1,2%).
Résultat opérationnel avant amortissements

Au premier semestre 2023, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté consolidé
du Groupe Maroc Telecom atteint 9 580 millions de dirhams, en amélioration de 4,5% (+2,3% à taux de
change constant(1)), grâce à l’amélioration des revenus, l’impact favorable de la baisse des tarifs de
terminaison d’appel Mobile dans certaines filiales et à la maîtrise des coûts opérationnels.

La marge d’EBITDA ajusté s’établit au niveau élevé de 52,1%, stable sur un an.
Résultat opérationnel

Au terme des six premiers mois de 2023, le résultat opérationnel (EBITA)(5) ajusté consolidé du Groupe
Maroc Telecom atteint 6 052 millions de dirhams, en hausse de 5,4% (+3,4% à taux de change
constant(1)). La marge d’EBITA ajusté s’établit à 32,9%, en hausse de 0,4 pt à taux de change
constant(1).

RAPPORT FINANCIER S1 2023 11

Résultat Net Part du Groupe

À fin juin 2023, le Résultat Net ajusté Part du Groupe ressort à 2 935 millions de dirhams en hausse de
2,3% (+1,2% à taux de change constant(1)).

Investissements

Les investissements (2) hors fréquences et licences s’élèvent à 2 945 millions de dirhams et représentent
16,0% des revenus du Groupe, en ligne avec les perspectives annuelles.
Cash Flow

Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) (6) ajustés s’établissent à 5 037 millions de dirhams, en
baisse de 5,4% par rapport à la même période de 2022 (-7,5% à taux de change constant(1)).

À fin juin 2023, la dette nette(7) consolidée du Groupe s’établit à 15 733 millions de dirhams et représente
0,8 fois son EBITDA annualisé(3).

RAPPORT FINANCIER S1 2023 12

Revue des activités du groupe :

2.1.1 Maroc

(IFRS en millions MAD) T2 2022 T2 2023 Variation 6M 2022 6M 2023 Variation

Chiffre d'affaires 4 805 4 897 1,9% 9 561 9 680 1,2%
Mobile 2 868 2 905 1,3% 5 684 5 738 0,9%
Services 2 795 2 679 -4,1% 5 497 5 370 -2,3%
Équipements et autres revenus 73 226 207,7% 187 368 97,0%
Fixe 2 383 2 439 2,3% 4 778 4 825 1,0%
Dont Data Fixe* 987 1 080 9,4% 1 973 2 136 8,3%
Élimination et autres revenus -446 -447 -901 -883
EBITDA ajusté 2 753 2 791 1,4% 5 363 5 417 1,0%
Marge (%) 57,3% 57,0% -0,3 pt 56,1% 56,0% -0,1 pt
EBITA ajusté 1 887 1 931 2,3% 3 626 3 684 1,6%
Marge (%) 39,3% 39,4% 0,2 pt 37,9% 38,1% 0,1 pt
CAPEX(2) 1 032 1 012 -2,0% 1 758 1 428 -18,8%
Dont fréquences et licences 0 0 0 0
CAPEX/CA (hors fréquences et
21,5% 20,7% -0,8 pt 18,4% 14,7% -3,6 pt
licences)
CFFO ajusté 1 271 749 -41,1% 3 190 2 810 -11,9%
Dette Nette 6 522 8 730 33,9% 6 522 8 730 33,9%
Dette Nette/EBITDA(3) 0,5x 0,7x 0,6x 0,8x
*La Data Fixe regroupe l’Internet, la TV sur ADSL et les services Data aux entreprises.

Au premier semestre 2023, le chiffre d’affaires au Maroc affiche une hausse de 1,2% par rapport à la
même période de 2022 et s’établit à 9 680 millions de dirhams. Les revenus de la Data Fixe continuent
de profiter de l’engouement pour le FTTH, compensant ainsi la baisse des services Mobile et ADSL.

Le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté atteint 5 417 millions de dirhams, en
hausse de 1,0% par rapport au premier semestre 2022. La marge d’EBITDA ajusté reste au niveau
élevé de 56,0%.

Le résultat opérationnel (EBITA)(5) ajusté s’élève à 3 684 millions de dirhams, en croissance de 1,6%
sur une année. La marge d’EBITA ajusté ressort à 38,1%.

Durant les six premiers mois de 2023, les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO) (6) ajustés
atteignent 2 810 millions de dirhams, en baisse de 11,9%.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 13

2.1.1.1 Mobile

Unité 30/06/2022 30/06/2023 Variation

Parc(8) (000) 19 682 19 581 -0,5%

Prépayé (000) 17 285 17 121 -1,0%
Postpayé (000) 2 397 2 460 2,6%

Dont Internet 3G/4G+(9) (000) 10 334 11 084 7,3%

ARPU(10) (MAD/mois) 45,5 45,6 0,1%

Au 30 juin 2023, le parc(8) Mobile atteint 19,6 millions de clients, tiré par le parc postpayé qui gagne
2,6%.

Le chiffre d’affaires Mobile est en hausse de 0,9% par rapport à la même période de 2022 pour atteindre
5 738 millions de dirhams.

L’ARPU(10) mixte s’établit à 45,6 dirhams pour les six premiers mois de 2023, en légère hausse sur un
an (+0,1%).

2.1.1.2 Fixe et Internet

Unité 30/06/2022 30/06/2023 Variation

Lignes Fixe (000) 1 942 1 853 -4,6%

Accès Haut Débit(11) (000) 1 709 1 632 -4,5%

Le parc Fixe s’établit à près de 1,9 million de lignes à fin juin 2023. Le parc Haut Débit (11) compte 1,6
million d’abonnés, avec un parc FTTH en forte croissance (+43%).

Le chiffre d’affaires des activités Fixe et Internet est en hausse de 1,0% sur le premier semestre 2023,
tiré par la croissance de 8,3% du chiffre d’affaires Data qui compense la baisse de la Voix.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 14

2.1.2 International
2.1.2.1 Indicateurs financiers

Variation Variation
(IFRS en millions MAD) à change à change
T2 2022 T2 2023 Variation 6M 2022 6M 2023 Variation
constant constant
(1) (1)

Chiffre d'affaires 4 271 4 686 9,7% 4,8% 8 552 9 280 8,5% 3,3%
Dont services Mobile 3 954 4 336 9,7% 4,7% 7 914 8 574 8,3% 3,1%
EBITDA ajusté 1 902 2 151 13,1% 8,1% 3 808 4 163 9,3% 4,1%
Marge (%) 44,5% 45,9% 1,4 pt 1,4 pt 44,5% 44,9% 0,3 pt 0,3 pt
EBITA ajusté 1 041 1 230 18,2% 12,8% 2 115 2 368 12,0% 6,5%
Marge (%) 24,4% 26,3% 1,9 pt 1,9 pt 24,7% 25,5% 0,8 pt 0,8 pt
CAPEX(2) 1 551 1 079 -30,4% -33,8% 1 962 1 517 -22,7% -26,5%
Dont fréquences et
0 0 0 0
licences
CAPEX/CA (hors
36,3% 23,0% -13,3 pt -13,4 pt 22,9% 16,3% -6,6 pt -6,6 pt
fréquences et licences)
CFFO ajusté 905 888 -1,8% -6,5% 2 136 2 227 4,2% -0,9%
Dette Nette 6 013 7 251 20,6% 16,1% 6 013 7 251 20,6% 16,1%
(3 )
Dette Nette/EBITDA 0,7x 0,8x 0,7x 0,8x

Les activités du Groupe à l’International s’améliorent de 8,5% sur les six premiers mois de l’année à
9 280 millions de dirhams (+3,3% à taux de change constant(1)), tirées par la bonne performance de la
Data Mobile de 28,3% (+22,1% à taux de change constant(1)) et du Mobile Money de 11,8% (+7,1% à
taux de change constant(1)). Hors baisse des terminaisons d’appel, les revenus des filiales progressent
de 3,5% à taux de change constant(1).

Au 30 juin 2023, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) ajusté s’établit à 4 163 millions
de dirhams, en hausse de 9,3% (+4,1% à taux de change constant(1)). La marge d’EBITDA ajusté s’élève
à 44,9%, en progression de 0,3pt sur un an du fait de l’amélioration continue du taux de marge brute et
la maîtrise des charges opérationnelles.

Sur la même période, le résultat opérationnel (EBITA) (5) ajusté s’élève à 2 368 millions de dirhams, en
hausse de 12,0% (+6,5% à taux de change constant(1)), grâce principalement à la progression de
l’EBITDA ajusté. Cette performance conduit à une hausse de 0,8 pt de la marge d’EBITA ajusté pour
atteindre 25,5%.

Les flux nets de trésorerie opérationnels (CFFO)(6) ajustés ressortent en hausse de 4,2% (-0,9% à taux
de change constant(1)), à 2 227 millions de dirhams.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 15

2.1.2.2 Indicateurs opérationnels

Unité 30/06/2022 30/06/2023 Variation

Parc Mobile(8) (000) 51 101 50 966

Mauritanie 2 726 2 692 -1,2%
Burkina Faso 10 870 11 148 2,6%
Gabon 1 484 1 450 -2,3%
Mali 9 157 8 730 -4,7%
Côte d’Ivoire 10 247 9 511 -7,2%
Bénin 5 367 5 475 2,0%
Togo 2 666 2 855 7,1%
Niger 2 975 2 968 -0,2%
Centrafrique 215 198 -7,8%
Tchad 5 394 5 939 10,1%
Parc Fixe (000) 358 372
Mauritanie 57 44 -22,9%
Burkina Faso 76 75 -1,2%
Gabon 36 50 40,1%
Mali 189 204 7,4%
Parc Haut Débit Fixe(11) (000) 150 177
Mauritanie 19 22 18,5%
Burkina Faso 16 18 13,2%
Gabon 32 47 45,6%
Mali 83 90 8,8%

RAPPORT FINANCIER S1 2023 16

Notes :
(1) Maintien d’un taux de change constant MAD/Ouguiya/ Franc CFA.
(2) Les CAPEX correspondent aux acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles comptabilisées sur la
période.
(3) Le ratio dette nette/EBITDA exclut l’impact de la norme IFRS16, et tient compte de l’annualisation de l’EBITDA.
(4) Maroc Telecom consolide dans ses comptes la société Casanet ainsi que les filiales Moov Africa en Mauritanie,
Burkina Faso, Gabon, Mali, Côte d’Ivoire, Bénin, Togo, Niger, Centrafrique, et Tchad.
(5) L’EBITA correspond au résultat opérationnel avant les amortissements des actifs incorporels liés aux
regroupements d’entreprises, les dépréciations des écarts d’acquisition et autres actifs incorporels liés aux
regroupements d’entreprises et les autres produits et charges liés aux opérations d’investissements financiers et
aux opérations avec les actionnaires (sauf lorsqu’elles sont directement comptabilisées en capitaux propres).
(6) Le CFFO comprend les flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation avant impôts, tels que
présentés dans le tableau des flux de trésorerie, ainsi que les dividendes reçus des sociétés mises en équivalence
et des participations non consolidées. Il comprend aussi les investissements industriels nets, qui correspondent
aux sorties nettes de trésorerie liée aux acquisitions et cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles.
(7) Emprunts et autres passifs courants et non courants moins Trésorerie (et équivalents de trésorerie) y compris
le cash bloqué pour emprunts bancaires.
(8) Le parc actif est constitué des clients prépayés, ayant émis ou reçu un appel voix (hors appel en provenance
de l’ERPT concerné ou de ses Centres de Relations Clients) ou émis un SMS/MMS ou ayant fait usage des services
Data (hors échanges de données techniques avec le réseau de l’ERPT concerné) durant les trois derniers mois, et
des clients postpayés non résiliés.
(9) Le parc actif de l’Internet Mobile 3G et 4G+ inclut les détenteurs d’un contrat d’abonnement postpayé (couplé
ou non avec une offre voix) et les détenteurs d’une souscription de type prépayé au service Internet ayant effectué
au moins une recharge durant les trois derniers mois ou dont le crédit est valide et qui ont utilisé le service durant
cette période.
(10) L’ARPU se définit comme le chiffre d’affaires (généré par les appels entrants et sortants et par les services de
données) net des promotions, hors roaming et ventes d’équipement, divisé par le parc moyen de la période. Il s’agit
ici de l’ARPU mixte des segments prépayé et postpayé.
(11) Le parc haut débit inclut les accès ADSL, FTTH et les liaisons louées et inclut également le parc CDMA au
Mali.

Avertissement Important :
Déclarations prospectives. Le présent communiqué de presse contient des déclarations et éléments de nature prévisionnelle relatifs
à la situation financière, aux résultats des opérations, à la stratégie et aux perspectives de Maroc Telecom ainsi qu’aux impacts de
certaines opérations. Même si Maroc Telecom estime que ces déclarations prospectives reposent sur des hypothèses raisonnables, elles
ne constituent pas des garanties quant à la performance future de la société. Les résultats effectifs peuvent être très différents des
déclarations prospectives en raison d'un certain nombre de risques et d'incertitudes connus ou inconnus, dont la plupart sont hors de notre
contrôle, notamment les risques décrits dans les documents publics déposés par Maroc Telecom auprès de l’Autorité Marocaine du
Marché des Capitaux (www.ammc.ma) et de l'Autorité des Marchés Financiers (www.amf-france.org), également disponibles en langue
française sur notre site (www.iam.ma). Le présent communiqué de presse contient des informations prospectives qui ne peuvent
s'apprécier qu'au jour de sa diffusion. Maroc Telecom ne prend aucun engagement de compléter, mettre à jour ou modifier ces déclarations
prospectives en raison d’une information nouvelle, d’un évènement futur ou de tout autre raison, sous réserve de la réglementation
applicable notamment les articles 2.19 et suivants de la circulaire de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux et 223-1 et suivants du
règlement général de l’Autorité des Marchés Financiers.

Maroc Telecom est un opérateur global de télécommunications au Maroc, leader sur l’ensemble de ses segments d’activités,
Fixe, Mobile et Internet. Il s’est développé à l’international et est aujourd’hui présent dans onze pays en Afrique. Maroc Telecom
est coté simultanément à Casablanca et à Paris et ses actionnaires de référence sont la Société de Participation dans les
Télécommunications (SPT)* (53%) et le Royaume du Maroc (22%).

* SPT est une société de droit marocain contrôlée par Etisalat.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 17

 Annexe 1 : Passage des indicateurs financiers ajustés aux indicateurs financiers publiés
L’EBITDA ajusté, l’EBITA ajusté, le Résultat Net ajusté Part du Groupe et le CFFO ajusté, sont des
mesures à caractère non strictement comptable et doivent être considérés comme des informations
complémentaires. Ils illustrent mieux les performances du Groupe en excluant les éléments
exceptionnels.

6M 2022 6M 2023

(en millions MAD) Maroc International Groupe Maroc International Groupe

EBITDA ajusté 5 363 3 808 9 171 5 417 4 163 9 580
EBITDA publié 5 363 3 808 9 171 5 417 4 163 9 580
EBITA ajusté 3 626 2 115 5 740 3 684 2 368 6 052
Charges de restructurations -2 -2
Décision ANRT -2 451 -2 451
EBITA publié 1 175 2 112 3 287 3 684 2 368 6 052
Résultat Net ajusté Part du Groupe 2 869 2 935
Charges de restructurations -1
Décision ANRT -2 451
Révision IS -50
Résultat Net publié Part du Groupe 417 2 885
CFFO ajusté 3 190 2 136 5 326 2 810 2 227 5 037
Paiement licence -26 -26
Charges de restructurations -2 -2
CFFO publié 3 190 2 108 5 297 2 810 2 227 5 037

Annexe 2 : Impact de la norme IFRS 16

À fin juin 2023, les impacts de l'application de la norme IFRS16 sur les principaux agrégats consolidés
du Groupe Maroc Telecom se présentent comme suit :

6M 2022 6M 2023
(en millions MAD) Maroc International Groupe Maroc International Groupe
EBITDA ajusté 129 131 261 134 157 291
EBITA ajusté 8 21 29 10 25 35
Résultat Net ajusté Part du Groupe -4 -4
CFFO ajusté 129 131 261 134 157 291
Dette Nette 737 651 1 387 781 818 1 599

RAPPORT FINANCIER S1 2023 18

2.2 CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES
Aux termes des articles 95 et suivants de la loi marocaine n° 17-95 sur les sociétés anonymes, telle que
modifiée et complétée, toute convention intervenant, entre la Société et l’un des membres du Directoire
ou du Conseil de surveillance ou l’un de ses actionnaires détenant, directement ou indirectement, plus
de 5 % du capital ou des droits de vote, est soumise à l’autorisation préalable du Conseil de surveillance.
Il en est de même des conventions auxquelles l’une des personnes visées au paragraphe précédent
est indirectement intéressée ou dans lesquelles elle traite avec la Société par personne interposée.
Sont soumises également à la même autorisation les conventions intervenant entre la Société et une
entreprise, si l’un des membres du Directoire ou du Conseil de surveillance, est propriétaire, associé
indéfiniment responsable, gérant, administrateur, Directeur Général ou membre du Directoire ou du
Conseil de surveillance de l’entreprise.
Ainsi, les conventions réglementées conclues ou autorisées durant le premier semestre 2023 ainsi que
les conventions conclues au cours des exercices antérieurs et dont l’exécution s’est poursuivie durant
le premier semestre 2023 sont présentées ci-dessous. Ces conventions ne sont cependant pas les
seuls flux mère-fille existants entre Maroc Telecom et ses filiales.

2.2.1 LES CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES CONCLUES OU AUTORISÉES DURANT LE PREMIER SEMESTRE DE L’EXERCICE
2023

Néant.

2.2.2 Les conventions conclues au cours des exercices antérieurs et dont l’exécution s’est
poursuivie durant le premier semestre de l’exercice 2023

 Contrats de licence de marques

À partir du 26 janvier 2015, Maroc Telecom est devenu actionnaire majoritaire d’Atlantique Telecom
Côte d’Ivoire (actuellement « Moov Africa Cote d’Ivoire »), d’Etisalat Bénin (actuellement « Moov Africa
Bénin »), d’Atlantique Telecom Togo (actuellement « Moov Africa Togo »), d’Atlantique Telecom Niger
(actuellement « Moov Africa Niger »), d’Atlantique Telecom Gabon (entité absorbée par Gabon Telecom
le 29 juin 2016 avec effet à date du 1er janvier 2016) et d’Atlantique Telecom Centrafrique (actuellement
« Moov Africa Centrafrique »). Par conséquent, Maroc Telecom a acquis les droits liés aux marques
« Moov » et « No Limit » appartenant au Groupe Etisalat ainsi que les contrats de licence de marques
y afférents vis-à-vis des filiales citées ci-dessus.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de ces entités et pour Gabon Telecom, Monsieur Brahim
BOUDAOUD est membre des organes de gestion en commun également.
 Contrats d’assistance technique
À partir du 26 janvier 2015, Maroc Telecom est devenu actionnaire majoritaire d’Atlantique Telecom
Côte d’Ivoire (actuellement « Moov Africa Cote d’Ivoire »), d’Etisalat Bénin (actuellement « Moov Africa
Bénin »), d’Atlantique Telecom Togo (actuellement « Moov Africa Togo »), d’Atlantique Telecom Niger
(actuellement « Moov Africa Niger »), d’Atlantique Telecom Gabon (entité absorbée par Gabon Telecom
le 29 juin 2016 avec effet à date du 1er janvier 2016) et d’Atlantique Telecom Centrafrique (actuellement
« Moov Africa Centrafrique »). Par conséquent, Maroc Telecom a acquis les droits liés aux contrats
d’assistance technique conclus entre ces sociétés et le Groupe Etisalat.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de ces entités et pour Gabon Telecom, Monsieur Brahim
BOUDAOUD est membre des organes de gestion en commun également.
 Convention d’engagement de services techniques avec Etisalat
Maroc Telecom a conclu en mai 2014 une convention d’engagement de services avec la Société
Emirates Telecommunications Corporation (Etisalat), en vertu de laquelle cette dernière fournira à
Maroc Telecom et à sa demande, directement ou indirectement, des prestations d’assistance technique,
notamment dans les domaines suivants : médias numériques, assurances, notation financière.
L’exécution de ces services peut se faire par le biais de personnel expatrié.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 19

À partir du 14 mai 2014, Etisalat est devenu l’actionnaire de référence de Maroc Telecom via SPT et
les membres des organes de gestion en commun sont Messieurs Jassem Mohamed ALZAABI, Hatem
DOWIDAR, Luis ENRIQUEZ, Kamal SHEHADI, Hesham Abdulla AL QASSIM et Mohamed Karim
BENNIS.
 Convention d’engagement de services avec Mauritel
Au cours de l’exercice 2001, la société MAURITEL SA a conclu une convention avec Maroc Telecom
en vertu de laquelle cette dernière lui fournit des travaux de prestations, d’assistance technique et de
cession de matériel.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de MAURITEL et le membre des organes de gestion en
commun est Monsieur Hassan RACHAD.
 Convention d’engagement de services avec Sotelma
Au cours de l’exercice 2009, la société SOTELMA a conclu une convention avec Maroc Telecom en
vertu de laquelle cette dernière lui fournit des travaux de prestations et d’assistance technique.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de la SOTELMA et le membre des organes de gestion en
commun est Monsieur Abdelkader MAAMAR.
 Convention d’engagement de services avec Onatel
En septembre 2007, la société ONATEL a conclu avec Maroc Telecom une convention en vertu de
laquelle cette dernière lui fournit des prestations dans les domaines suivants : la stratégie et le
développement, l’organisation, les réseaux, le marketing, la finance, les achats, les ressources
humaines, les systèmes d’information et la réglementation.
Ces différents services sont exécutés principalement par le biais de personnel expatrié.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de ONATEL.
 Convention d’engagement de services avec Gabon Telecom
En novembre 2016, la société Gabon Telecom a conclu avec Maroc Telecom une convention en vertu
de laquelle cette dernière lui fournit des prestations dans les domaines suivants : la stratégie et le
développement, l’organisation, les réseaux, le marketing, la finance, les achats, les ressources
humaines, les systèmes d’information et la réglementation.
Ces différents services sont exécutés principalement par le biais de personnel expatrié.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de Gabon Telecom et le membre des organes de gestion en
commun est Monsieur Brahim BOUDAOUD.
 Contrat avec Casanet
Depuis l’exercice 2003, la société Maroc Telecom a conclu plusieurs conventions avec sa filiale
CASANET dont celui relatif à la fourniture des prestations de développement et d’hébergements du
portail Mobile des sites Internet de Maroc Telecom.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de CASANET et le membre des organes de gestion en
commun est Monsieur Hassan RACHAD.
 Avance en compte courant – Casanet
Maroc Telecom a décidé de confier son activité d’annuaires professionnels à sa filiale CASANET.
Dans ce cadre, le 4 décembre 2007, le Conseil de surveillance a autorisé la prise en charge par la
Société des coûts d’investissements nécessaires dont le financement s’effectuera par voie d’avances
en compte courant non rémunéré.
Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de CASANET et le membre des organes de gestion en
commun est Monsieur Hassan RACHAD.
 Convention de prestations de services avec MT Cash SA.
Le Conseil de surveillance de Maroc Telecom du 22 juillet 2020 a autorisé la conclusion de la convention
de prestations de services avec la filiale MT CASH S.A.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 20

Maroc Telecom est actionnaire majoritaire de MT CASH et les membres de gestion en commun sont
Messieurs Brahim BOUDAOUD, Hassan RACHAD, François VITTE et Abdelkader MAAMAR.
 Contrat de licence de marque avec Onatel
Le Conseil de Surveillance de Maroc Telecom du 18 février 2021 a autorisé la conclusion des contrats
de licence de marque « Moov Africa » entre Maroc Telecom et les filiales du Groupe.
À ce titre, Maroc Telecom et sa filiale ONATEL ont conclu un contrat de licence de marque en 2021.
 Contrat de licence de marque avec Gabon Telecom
Le Conseil de Surveillance de Maroc Telecom du 18 février 2021 a autorisé la conclusion des contrats
de licence de marque « Moov Africa » entre Maroc Telecom et les filiales du Groupe.
À ce titre, Maroc Telecom et sa filiale Gabon Telecom ont conclu un contrat de licence de marque en
2021. Le membre des organes de gestion en commun entre les deux sociétés est Monsieur Brahim
BOUDAOUD.
 Contrat de licence de marque avec la Sotelma
Le Conseil de Surveillance de Maroc Telecom du 18 février 2021 a autorisé la conclusion des contrats
de licence de marque « Moov Africa » entre Maroc Telecom et les filiales du Groupe.
À ce titre, Maroc Telecom et sa filiale SOTELMA ont conclu un contrat de licence de marque en 2021.
Le membre des organes de gestion en commun entre les deux sociétés est Monsieur Abdelkader
MAAMAR.
 Contrat de licence de marque avec Moov Africa Tchad
Le Conseil de Surveillance de Maroc Telecom du 18 février 2021 a autorisé la conclusion des contrats
de licence de marque « Moov Africa » entre Maroc Telecom et les filiales du Groupe.
À ce titre, Maroc Telecom et sa filiale Moov Africa Tchad ont conclu un contrat de licence de marque en
2021. Le membre des organes de gestion en commun entre les deux sociétés est Monsieur Hassan
RACHAD.
 Convention de sponsoring avec la Fédération Royale Marocaine d’Athlétisme (FRMA)
La convention de sponsoring liant Maroc Telecom et la FRMA, dont Monsieur Abdeslam AHIZOUNE
est également Président, est arrivée à échéance au mois d’octobre 2021.
Le renouvellement de cette convention a été autorisé par le Conseil de surveillance du 25 octobre 2021
pour une durée maximale de trois (3) années, pour un montant de trois (3) millions de dirhams par an.
 Convention de partenariat avec l’Association Maroc Cultures
Le Conseil de Surveillance du 06 décembre 2021 a autorisé la conclusion d’une convention de
partenariat d’une durée de trois (3) ans entre Maroc Telecom et l’Association Maroc Cultures que
Monsieur Abdeslam AHIZOUNE préside également.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 21

2.3 PERSPECTIVES DE DÉVELOPPEMENT

La présente section contient des indications sur les objectifs de la Société pour l’exercice 2023.
La Société met en garde les investisseurs potentiels sur le fait que ses déclarations prospectives
dépendent de circonstances ou de faits qui devraient se produire dans le futur. Ces déclarations ne sont
pas des données historiques et ne doivent pas être interprétées comme des garanties que les faits et
données énoncés se produiront ou que les objectifs seront atteints. Par nature, ces objectifs pourraient
ne pas être réalisés, et les projections sur lesquelles ils sont fondés pourraient s'avérer erronées. Les
investisseurs sont invités à prendre en considération le fait que certains risques décrits à la section 2.1
« Facteurs de risques » dans le Document d’enregistrement universel 2022 pourraient avoir une
incidence sur les activités de la Société et sa capacité à réaliser ses objectifs.
Sur la base des évolutions récentes du marché et dans la mesure où aucun nouvel événement
exceptionnel majeur ne viendrait perturber l’activité du Groupe, Maroc Telecom maintient ses
perspectives pour l’année 2023, à périmètre et change constants:
 Chiffre d’affaires stable ;
 EBITDA stable ;
 CAPEX hors fréquences et licences d’environ 20% du chiffre d’affaires.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 22

 3. RAPPORT FINANCIER

RAPPORT FINANCIER S1 2023 23

 3- RAPPORT FINANCIER
3.1 CHIFFRES CONSOLIDÉS

Le tableau suivant présente une sélection de données financières consolidées du groupe Maroc
Telecom. Cette sélection de données financières provient des comptes consolidés du Groupe préparés
selon les normes internationales IFRS (International Financial Reporting Standards), ayant fait l’objet
d’un examen limité par les commissaires aux comptes : le cabinet BDO Audit, Tax & Advisory,
représenté par Monsieur Abderrahim GRINE et le cabinet Deloitte Audit, représenté par Monsieur
Adnane FAOUZI.

CHIFFRES CONSOLIDÉS EN DIRHAMS

Bilan
ACTIF (en millions de MAD) 31/12/2022 30/06/2023
Actifs non courants 49 857 49 906
Actifs courants 15 673 16 257
Total actif 65 530 66 163
PASSIF (en millions de MAD) 31/12/2022 30/06/2023
Capital 5 275 5 275
Capitaux propres - part du groupe 13 895 14 621
Intérêts minoritaires 4 107 3 540
Capitaux propres 18 002 18 162
Passifs non courants 4 992 4 906
Passifs courants 42 535 43 095
Total passif 65 530 66 163

Compte de résultat des premiers semestres 2023 et 2022

(En millions de MAD) S1-2022 S1-2023
Chiffre d'affaires 17 568 18 399
Charges opérationnelles* 14 281 12 516
Résultat opérationnel 3 287 5 883
Résultat des activités ordinaires 3 287 5 883
Résultat net 894 3 345

Part du Groupe 417 2 885

Résultat net par action (en dirham) 0,47 3,28
Résultat net dilué par action (en dirham) 0,47 3,28

* Le montant de Juin 2022 comprend la provision de l’astreinte appliquée par le régulateur marocain (2 451 MMAD)

RAPPORT FINANCIER S1 2023 24

Périmètre de consolidation

Mauritel
Maroc Telecom détient 52% des droits de vote de Mauritel, l’opérateur historique mauritanien qui
exploite un réseau de téléphonie Fixe et Mobile, suite à la fusion de Mauritel SA (Fixe) et de Mauritel
Mobile. Mauritel SA est portée par la holding Compagnie Mauritanienne de Communications « CMC »
détenue par Maroc Telecom à hauteur de 80%. Ainsi, Maroc Telecom détient 41,2% des parts d’intérêt
dans l’opérateur historique mauritanien. Maroc Telecom consolide Mauritel par intégration globale
depuis le 1er juillet 2004.

Onatel
Le 29 décembre 2006, Maroc Telecom acquiert 51% du capital de l’opérateur historique burkinabé
Onatel. Le Groupe renforce ses parts dans Onatel, sa participation est de 61% à partir du 17 avril 2018.
La filiale est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 1er janvier
2007.

Gabon Telecom
Maroc Telecom acquiert, le 9 février 2007, 51% du capital de l’opérateur historique Gabon Telecom.
Celui-ci est consolidé dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 1er mars
2007.

Gabon Telecom rachète 100% du capital de la filiale Atlantique Telecom Gabon à Maroc Telecom.
Celle-ci est absorbée par Gabon Telecom le 29 juin 2016.

Sotelma
Maroc Telecom acquiert le 31 juillet 2009, 51% du capital de la Sotelma, l’opérateur historique malien.
Sotelma est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom depuis le 1er août 2009.

Moov Africa Côte d'Ivoire

Maroc Telecom a acquis, le 26 janvier 2015, 85% du capital de l’opérateur Mobile ivoirien. Moov Africa
Côte d’Ivoire est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 31
janvier 2015.

Moov Africa Bénin

Maroc Telecom a acquis, le 26 janvier 2015, 100% du capital de l’opérateur Mobile béninois. Moov
Africa Bénin est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 31
janvier 2015.

Moov Africa Togo

Maroc Telecom a acquis, le 26 janvier 2015, 95% du capital de l’opérateur Mobile togolais. Moov Africa
Togo est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 31 janvier
2015.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 25

Moov Africa Niger
Maroc Telecom a acquis, le 26 janvier 2015, 100% du capital de l’opérateur Mobile nigérien. Moov Africa
Niger est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis le 31 janvier
2015.

Moov Africa Centrafrique

Maroc Telecom a acquis, le 26 janvier 2015, 100% du capital de l’opérateur Mobile centrafricain. Moov
Africa Centrafrique est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis
le 31 janvier 2015.

Moov Africa Tchad

Maroc Telecom a acquis le 26 juin 2019, 100% du capital de l’opérateur tchadien Moov Africa Tchad.
Moov Africa Tchad est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom par intégration globale depuis
le 1er juillet 2019.

Casanet
Casanet est un fournisseur marocain d'accès à Internet marocain créé en 1995. En 2008, l'entreprise
devient filiale à 100 % de Maroc Telecom et élargit son domaine d'activité en devenant une société
spécialisée en ingénierie de l'information. Elle est consolidée dans les comptes de Maroc Telecom
depuis le 1er janvier 2011, par intégration globale.

Autres titres non consolidés

Les participations dont l’importance rapportée aux comptes consolidés n’est pas significative ou dans
lesquelles Maroc Telecom n’exerce pas directement ou indirectement un contrôle exclusif, un contrôle
conjoint ou une influence notable ne sont pas consolidées et sont comptabilisées dans la rubrique «
Actifs financiers non courants ».

Il en est ainsi de MT Cash et MT Fly ainsi que des intérêts minoritaires détenus dans RASCOM,
Autoroutes du Maroc, Arabsat et d'autres participations.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 26

3.2 ÉTAT DE RÉSULTAT GLOBAL ET SITUATION FINANCIÈRE

Le tableau suivant reprend les données du compte de résultat consolidé du groupe Maroc Telecom pour
les semestres clos aux 30 juin 2023 et 2022:

(En millions de MAD) Note S1-2022 S1-2023

Chiffre d’affaires 7 17 568 18 399
Achats consommés -2 373 -2 576
Charges de personnel -1 539 -1 607
Impôts et taxes -1 670 -1 783
Autres produits et charges opérationnels -2 712 -2 956
Dotations nettes aux amortissements, dépréciations et
-5 988 -3 595
aux provisions*
Résultat opérationnel 3 287 5 883
Autres produits et charges des activités ordinaires 0 0
Résultat des activités ordinaires 3 287 5 883
Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie 9 21
Coût de l’endettement financier brut -317 -408
Coût de l’endettement financier net -308 -387
Autre produits et charges financiers -13 -3
Résultat financier -321 -391
Charges d’impôt 6 -2 072 -2 148
Résultat net 894 3 345
Ecart de change résultant des activités à l’étranger 61 -330
Autres produits et charges 0 0
Résultat global total de la période 955 3 015
Résultat net 894 3 345
Part du groupe 417 2 885
Intérêts minoritaires 477 460
Résultat global total de la période 955 3 015
Part du groupe 436 2 655
Intérêts minoritaires 519 360

RESULTATS PAR ACTION S1-2022 S1-2023

Résultat net part du groupe (en millions de MAD) 417 2 885
Nombre d’actions au 30 juin 879 095 340 879 095 340
Résultat net par action (en MAD) 0,47 3,28
Résultat net dilué par action (en MAD) 0,47 3,28

* Le montant de Juin 2022 comprend la provision de l’astreinte appliquée par le régulateur marocain (-2 451 MMAD)

RAPPORT FINANCIER S1 2023 27

L'analyse ci-dessous présente les différents postes du compte de résultat consolidé de Maroc Telecom
et détaille leurs évolutions sur les périodes considérées.

Comparaison des données des premiers semestres 2023 et 2022

Chiffre d'affaires

Le tableau ci-dessous décrit la décomposition du chiffre d’affaires pour les premiers semestres 2023 et
2022.

(En millions de MAD) S1-2022 S1-2023

Maroc 9 561 9 680
Dont Services Mobile 5 497 5 370
International 8 552 9 280
Dont Services Mobile 7 914 8 574
Éliminations -545 -560
Total chiffre d’affaires consolidé 17 568 18 399

Le groupe Maroc Telecom réalise, à fin juin 2023, un chiffre d’affaires consolidé de 18 399 millions de
dirhams, en hausse de 4,7%. La croissance du chiffre d’affaires est constatée au niveau des deux
segments Maroc et International.

Charges opérationnelles
Le tableau ci-dessous décrit les charges opérationnelles du groupe Maroc Telecom pour les premiers
semestres 2023 et 2022.

(En millions de MAD) S1-2022 S1-2023

Chiffre d’affaires 17 568 18 399
Achats consommés 2 373 2 576
% CA 13,5% 14,0%
Charges de personnel 1 539 1 607
% CA 8,8% 8,7%
Impôts et taxes 1 670 1 783
% CA 9,5% 9,7%
Autres produits et charges opérationnels 2 712 2 956
% CA 15,4% 16,1%
Dotations nettes aux amortissements, dépréciations et provisions* 5 988 3 595
% CA 34,1% 19,5%
Total charges opérationnelles 14 281 12 516
%CA 81,3% 68,0%
* Le montant de juin 2022 comprend la provision de l'astreinte appliquée par le régulateur marocain (-2 451 MMAD)

RAPPORT FINANCIER S1 2023 28

  Les achats consommés

Entre les premiers semestres 2022 et 2023, les achats consommés du Groupe ont enregistré une
hausse de 8,6% due essentiellement à la hausse du coût d’achat des marchandises.

 Les charges de personnel

Au premier semestre 2023, les charges de personnel du Groupe représentent 8,7% du CA et sont au
même niveau du CA qu’au premier semestre 2022.

 Les impôts et taxes

Les impôts et taxes s’établissent à 1 783 millions de dirhams en hausse de 6,7% par rapport à 2022.
La hausse des redevances régulateur est cohérente avec la hausse du chiffre d’affaires et concerne
essentiellement les filiales internationales.

 Les autres produits et charges opérationnels

Les autres produits et charges opérationnels sont passés de 2 712 millions de dirhams en S1 2022
à 2 956 millions de dirhams en S1 2023, soit une hausse de 9,0% expliquée notamment par la résolution
de litiges et la hausse des locations et commissions.

Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel consolidé du Groupe au 30 juin 2023 est de 5 883 en hausse de 79% vs. le
premier semestre 2022. Cette hausse s’explique par le provisionnement de l’astreinte de l’ANRT à
hauteur de 2 451 millions de dirhams en S1 2022. À base comparable*1, le résultat opérationnel
enregistre une hausse de 2,6% par rapport au premier semestre 2022.

Résultat financier

Au premier semestre 2023, le résultat financier est en baisse de 22% en phase avec la hausse du coût
de l'endettement financier.

Charge d’impôt

La charge d’impôt est en hausse de 4% par rapport au premier semestre 2022 cohérente avec
l’accroissement du résultat avant impôt du premier semestre 2023 (hors impact de la provision de
l’astreinte ANRT en 2022) et l’augmentation du taux d’IS au Maroc.

Résultat net

Le groupe enregistre à fin juin 2023, un résultat net de 3 345 millions de dirhams quasi-stable par rapport
au premier semestre 2022 à base comparable*.

Intérêts minoritaires

Les intérêts minoritaires, reflétant les droits des actionnaires autres que Maroc Telecom dans les
résultats des entités consolidées, s’élèvent à 460 millions de dirhams au premier semestre 2023, contre
477 millions de dirhams au premier semestre 2022.

1
*On entend par base comparable l’annulation des impacts de la provision de l’astreinte exceptionnelle imposée par le régulateur marocain constatée au niveau
des comptes du S1-2022.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 29

Résultat net (Part du Groupe)

À fin juin 2023, le résultat net Part du Groupe s’élève à 2 885 millions de dirhams.

Résultat net par action

Le résultat net par action atteint 3,28 dirhams au premier semestre 2023, contre 0,47 dirhams au premier
semestre 2022 (compte tenu de la provision de l’astreinte ANRT).

Trésorerie et équivalents de trésorerie

La principale ressource du Groupe réside dans les liquidités générées par ses activités d'exploitation.

 Flux de trésorerie

Le tableau suivant reprend des informations relatives aux flux de trésorerie consolidés de Maroc
Telecom pour les périodes spécifiées.

(En millions de MAD) S1-2022 S1-2023

Flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation (a) 6 351 5 560
Flux nets de trésorerie affectés aux activités d’investissement (b) -2 925 -3 529
Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement (d) -3 082 -1 866
Effet de change (g) -80 -751
Total des flux de trésorerie (a)+(b)+(d)+(g) 264 -586
Trésorerie et équivalents de trésorerie début de période 2 024 1 872
Trésorerie et équivalents de trésorerie fin de période 2 288 1 286

 Flux nets de trésorerie affectés aux activités d’exploitation

Au 30 juin 2023, les flux nets de trésorerie générés par l’activité s’élèvent à 5 560 millions de dirhams
contre 6 351 millions de dirhams au 30 juin 2022, soit une baisse de 12% liée principalement à la hausse
des impôts payés.

 Flux nets de trésorerie affectés aux activités d'investissement

Les flux nets de trésorerie affectés aux opérations d’investissement sont en croissance de 21% suite à
l’accélération des paiements des dettes des fournisseurs d’immobilisation et à l’investissement dans
l’activité Mobile Money à l’international.

 Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement

Au 30 juin 2023, les flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement ont diminué de 1 217
millions de de dirhams grâce à l'optimisation continue de la gestion de la trésorerie.

Immobilisations corporelles et incorporelles

Le tableau ci-dessous présente les immobilisations acquises par le groupe Maroc Telecom par zone
géographique pour les périodes considérées.

(En millions de MAD) S1-2022 S1-2023

Maroc 1 758 1 428
International 1 962 1 517
Total 3 720 2 945

- Investissements au Maroc
Les investissements au Maroc ont enregistré une diminution de 19% à fin juin 2023, passant
de 1 758 millions de dirhams à 1 428 millions de dirhams. Le Groupe MT continue de déployer sa
politique d’investissements nationale pour une couverture plus large et une qualité de service meilleure.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 30

 - Investissements à l’International
Les investissements réalisés par les filiales du Groupe au premier semestre 2023 ont baissé de 23%
par rapport au 1er semestre 2022. Le rythme des investissements à l’international demeure soutenu.

Ressources financières

Au premier semestre 2023, la dette nette du groupe Maroc Telecom s’élève à 15 733 millions de dirhams
contre 16 355 millions de dirhams à fin décembre 2022, en baisse de 4%.

(En millions de MAD) 31/12/2022 30/06/2023

Encours de dettes et intérêts courus non échus (a) 18 245 17 046
Trésorerie * (b) 1 872 1 286
Cash bloqué sur emprunts * (c) 18 27
Dette nette (a) - (b) - (c) 16 355 15 733

* les titres et valeurs de placement sont considérés comme de la quasi-trésorerie quand leur durée de placement ne dépasse
pas trois mois.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 31

 3.3 COMPTES CONSOLIDÉS ET ANNEXES

État de situation financière consolidée au 30 juin 2023 et au 31 décembre 2022

ACTIF (en millions de MAD) Note 31/12/2022 30/06/2023

Goodwill 9 389 9 169
Autres immobilisations
7 696 7 450
incorporelles
Immobilisations corporelles 29 283 28 897
Droit d'utilisation de l'actif 1 387 1 528
Actifs financiers non courants 1 656 2 450
Impôts différés actifs 445 412
Actifs non courants 49 857 49 906
Stocks 484 562
Créances d'exploitation et autres 13 160 14 304
Actifs financiers à court terme 103 106
Trésorerie et équivalents de
4 1 872 1 286
trésorerie
Actifs disponibles à la vente 54 -
Actifs courants 15 673 16 257
TOTAL ACTIF 65 530 66 163
PASSIF (en millions de MAD) 31/12/2022 30/06/2023
Capital 5 275 5 275
Réserves consolidées 5 870 6 462
Résultats consolidés de l'exercice 2 750 2 885
Capitaux propres - part du groupe 13 895 14 621
Intérêts minoritaires 4 107 3 540
Capitaux propres 18 002 18 162
Provisions non courantes 585 584
Emprunts et autres passifs
4 4 325 4 133
financiers à long terme
Impôts différés passifs 83 189
Autres passifs non courants - -
Passifs non courants 4 992 4 906
Dettes d'exploitation 26 228 28 266
Passifs d'impôts exigibles 1 179 807
Provisions courantes 1 209 1 110
Emprunts et autres passifs 13 920 12 913
financiers à court terme
Passifs courants 42 535 43 095
TOTAL PASSIF 65 530 66 163

RAPPORT FINANCIER S1 2023 32

État de résultat global des premiers semestres 2023 et 2022
(En millions de MAD) Note S1-2022 S1-2023
Chiffre d’affaires 7 17 568 18 399
Achats consommés -2 373 -2 576
Charges de personnel -1 539 -1 607
Impôts et taxes -1 670 -1 783
Autres produits et charges opérationnels -2 712 -2 956
Dotations nettes aux amortissements, dépréciations et
-5 988 -3 595
aux provisions*
Résultat opérationnel 3 287 5 883
Autres produits et charges des activités ordinaires 0 0
Résultat des activités ordinaires 3 287 5 883
Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie 9 21
Coût de l’endettement financier brut -317 -408
Coût de l’endettement financier net -308 -387
Autre produits et charges financiers -13 -3
Résultat financier -321 -391
Charges d’impôt 6 -2 072 -2 148
Résultat net 894 3 345
Ecart de change résultant des activités à l’étranger 61 -330
Autres produits et charges 0 0
Résultat global total de la période 955 3 015
Résultat net 894 3 345
Part du groupe 417 2 885
Intérêts minoritaires 477 460
Résultat global total de la période 955 3 015
Part du groupe 436 2 655
Intérêts minoritaires 519 360

RESULTATS PAR ACTION S1-2022 S1-2023

Résultat net part du groupe (en millions de MAD) 417 2 885
Nombre d’actions au 30 juin 879 095 340 879 095 340
Résultat net par action (en MAD) 0,47 3,28
Résultat net dilué par action (en MAD) 0,47 3,28

* Le montant de Juin 2022 comprend la provision de l’astreinte appliquée par le régulateur marocain (- 2 451 MMAD)

RAPPORT FINANCIER S1 2023 33

Tableau des flux de trésorerie consolidés des premiers semestres 2023 et 2022
(En millions de MAD) Note S1-2022 S1-2023
Résultat opérationnel* 3 287 5 883
Amortissements et autres retraitements* 5 988 3 593
Marge brute d’autofinancement 9 276 9 477
Autres éléments de la variation nette du besoin du fonds de roulement -1 018 -1 400
Flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation
8 257 8 077
avant impôts
Impôts payés -1 906 -2 517
Flux nets de trésorerie provenant des activités d’exploitation (a) 6 351 5 560
Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles -2 961 -3 204
Augmentation des actifs financiers 0 -395
Cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles 0 2
Diminution des actifs financiers 35 68
Dividendes reçus de participations non consolidées 1 0
Flux nets de trésorerie affectés aux activités d’investissement (b) -2 925 -3 529
Augmentation de capital
Dividendes versés aux actionnaires 3 0 0
Dividendes versés par les filiales à leurs actionnaires minoritaires -766 -138
Opérations sur les capitaux propres -766 -138
Mise en place d’emprunts et augmentation des autres passifs financiers
673 343
à long terme
Remboursement d’emprunts et diminution des autres passifs financiers
à long terme
Variation des passifs financiers à court terme -2 620 -1 707
Intérêts nets payés (Cash uniquement) -481 -406
Autres éléments cash liés aux activités de financement 112 42
Opérations sur les emprunts et autres passifs financiers -2 316 -1 728
Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement (d) -3 082 -1 866
Effet de change (g) -80 -751
Total des flux de trésorerie (a)+(b) +(d) +(g) 264 -586
Trésorerie et équivalents de trésorerie début de période 2 024 1 872
Trésorerie et équivalents de trésorerie fin de période 2 288 1 286
*Le Résultat opérationnel et les dotations nettes aux amortissements et dépréciations des immobilisations de Juin 2022 compre nnent la provision de
l’astreinte appliquée par le régulateur marocain (- 2 451 MMAD).

RAPPORT FINANCIER S1 2023 34

Tableau de variation des capitaux propres consolidés entre le 31 décembre 2022 et
le 30 juin 2023
C a p it a l R é s e rv e s e t A ut re s é lé me nt s To t a l Int é rê t s ne To t a l
( En millio ns d e M A D ) ré s ult a t s d u ré s ult a t c o nf é ra nt p a s le c a p it a ux
c o ns o lid é s g lo b a l p a rt g ro up e c o nt rô le p ro p re s
S it ua t io n a u 1 e r ja nv ie r 2 0 2 2 5 2 75 10 19 9 - 56 1 14 9 14 3 887 18 8 0 0

4 17 19 436 5 19 9 55
R é s ult a t ne t g lo b a l

V ariatio ns d es g ains et p ertes co mp tab ilis és d irectement en cap itaux 0 0

p ro p res et recyclab les en rés ultat
19 19 42 61
Ecart d e co nvers io n
V ariatio ns d es g ains et p ertes co mp tab ilis és d irectement en cap itaux 0 0 0 0
p ro p res et no n recyclab les en rés ultat
Ecarts actuariels 0 0

Ecarts d e réévaluatio n 0 0

0 0
Ecarts d e réévaluatio n d es ins truments d e co uverture

Ecarts d e réévaluatio n d es ins truments d e cap itaux p ro p res 0 0 0 0

0 0
Aug mentatio n d e cap ital
0 0
Réd uctio n d e cap ital
0 0
Rémunératio ns p ayées en actio ns
0 0
Variatio n d es p arts d 'intérêt s ans p ris e/p erte d e co ntrô le
0 0
Variatio n d es p arts d 'intérêt avec p ris e/p erte d e co ntrô le
-4 2 0 2 -4 2 0 2 -757 -4 9 59
Dis trib utio n d es d ivid end es
-17 -17 0 ,0 0 -17
Op ératio ns s ur actio ns p ro p res
0 0 -0 ,6 5 -1
Autres mo uvements
5 2 75 6 397 - 54 2 11 13 0 3 648 14 7 7 8
S it ua t io n a u 3 0 juin 2 0 2 2
2 333 435 2 76 8 634 3 403
R é s ult a t ne t g lo b a l
0 0
V ariatio ns d es g ains et p ertes co mp tab ilis és d irectement en cap itaux
p ro p res et recyclab les en rés ultat

445 445 226 6 71

Ecart d e co nvers io n
V ariatio ns d es g ains et p ertes co mp tab ilis és d irectement en cap itaux - 10 - 10 -4 -14
p ro p res et no n recyclab les en rés ultat
-10 -10 -4 -14
Ecarts actuariels
0 0
Ecarts d e réévaluatio n
0 0
Ecarts d e réévaluatio n d es ins truments d e co uverture
0 0 0 ,0 0
Ecarts d e réévaluatio n d es ins truments d e cap itaux p ro p res
0 0
Aug mentatio n d e cap ital
0 0
Réd uctio n d e cap ital
0 0
Rémunératio ns p ayées en actio ns
0 0
Variatio n d es p arts d 'intérêt s ans p ris e/p erte d e co ntrô le
0 0
Variatio n d es p arts d 'intérêt avec p ris e/p erte d e co ntrô le
1 1 -176 -175
Dis trib utio n d es d ivid end es

Op ératio ns s ur actio ns p ro p res -4 -4 0 -4

0 0 0 0
Autres mo uvements
5 2 75 8 72 7 - 10 7 13 8 9 5 4 10 7 18 0 0 2
S it ua t io n a u 3 1 d é c e mb re 2 0 2 2

R é s ult a t ne t g lo b a l 2 885 -2 2 9 2 6 55 360 3 0 15

0 0
V ariatio ns d es g ains et p ertes co mp tab ilis és d irectement en cap itaux
p ro p res et recyclab les en rés ultat

-2 3 0 -2 3 0 -10 0 -3 3 0
Ecart d e co nvers io n
V ariatio ns d es g ains et p ertes co mp tab ilis és d irectement en cap itaux 0 0 0 0
p ro p res et no n recyclab les en rés ultat
Ecarts actuariels 0 0

Ecarts d e réévaluatio n 0 0

0 0
Ecarts d e réévaluatio n d es ins truments d e co uverture
0 0 0
Ecarts d e réévaluatio n d es ins truments d e cap itaux p ro p res

Aug mentatio n d e cap ital 0 0

0 0
Réd uctio n d e cap ital

Rémunératio ns p ayées en actio ns 0 0

0 0
Variatio n d es p arts d 'intérêt s ans p ris e/p erte d e co ntrô le
0 0
Variatio n d es p arts d 'intérêt avec p ris e/p erte d e co ntrô le

Dis trib utio n d es d ivid end es -1 9 2 5 -1 9 2 5 -9 3 2 -2 8 58

10 10 10
Op ératio ns s ur actio ns p ro p res
-14 -14 6 -8
Autres mo uvements
5 2 75 9 682 -3 3 5 14 6 2 2 3 54 0 18 16 2
S it ua t io n a u 3 0 juin 2 0 2 3

RAPPORT FINANCIER S1 2023 35

 Au 30 juin 2023, le capital social de Maroc Telecom est composé de 879 095 340 actions ordinaires
réparties comme suit :

- SPT* : 53% ;
- Royaume du Maroc : 22% ;
- Autres : 25%.

*SPT est une société de droit marocain contrôlée par Etisalat.

Note 1. Principes comptables et méthodes d’évaluation

Les faits marquants du semestre sont décrits en pages 4 et 5 du rapport financier.

1.1 F AITS CARACTÉRISTIQUES

 Accélération de la croissance du chiffre d’affaires consolidé à 4,7%, portée essentiellement par

les activités dans les filiales Moov Africa (+8,5%) ;
 Forte croissance du chiffre d’affaires Data Mobile (+28,3%) et Mobile Money (+11,8%) dans les
filiales Moov Africa ;
 Baisse du chiffre d’affaires ADSL (-12,4%) en lien avec le recul du parc ADSL, compensée par
la hausse du chiffre d’affaires FTTH, au Maroc ;
 Baisse des revenus de la Data Mobile (-2,5%) au Maroc en raison des pressions
concurrentielles ;
 Hausse de l’EBITDA du Groupe de 4,5%, tirée par l’amélioration de 9,3% de l’EBITDA des
filiales Moov Africa ;
 Croissance du Résultat Net ajusté Part du Groupe de 2,3%.

1.2 P RINCIPES COMPTABLES ET MÉTHODES D ’ÉVALUATION

Les principes comptables retenus pour l’élaboration des comptes consolidés semestriels clos au 30 juin
2023 sont identiques à ceux retenus pour l’exercice clos au 31 décembre 2022, conformes au référentiel
IFRS (International Financial Reporting Standards), tel qu’adopté par l’Union Européenne à la date
d’aujourd’hui.
Les comptes consolidés semestriels au 30 juin 2023 sont établis conformément à la norme IAS 34
« Information financière intermédiaire » qui permet de présenter une sélection de notes annexes. Ces
comptes consolidés doivent être lus conjointement aux comptes consolidés de l’exercice 2022.
Les comptes consolidés semestriels au 30 juin 2023, ainsi que les notes y afférentes, ont été arrêtés
par le Directoire de Maroc Telecom le 13 juillet 2023.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 36

Note 2. Périmètre de consolidation au 30 juin 2023 et au 31 décembre
2022
Méthode de
Nom de la Société Forme juridique % d’intérêt % de contrôle
consolidation
Maroc Telecom SA 100% 100% IG
Avenue Annakhil Hay Riad Rabat-Maroc
Compagnie Mauritanienne de Communication (CMC) SA
30-juin-23 80% 80% IG
31-déc-22 80% 80% IG
563, Avenue Roi Fayçal Nouakchott-Mauritanie
Mauritel SA SA
30-juin-23 41% 52% IG
31-déc-22 41% 52% IG
Avenue Roi Fayçal Nouakchott-Mauritanie
Onatel SA
30-juin-23 61% 61% IG
31-déc-22 61% 61% IG
705, AV. de la nation 01 BP10000 Ouagadougou – Burkina
Faso
Gabon Telecom SA
30-juin-23 51% 51% IG
31-déc-22 51% 51% IG
Immeuble 9 étages, BP 40 000 Libreville-Gabon
Sotelma SA
30-juin-23 51% 51% IG
31-déc-22 51% 51% IG
ACI 2000 près du palais de sport BP-740, Bamako- Mali
Casanet SA
30-juin-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
Imm Riad 1, RDC, Avenue Annakhil Hay Riad Rabat-Maroc
Moov Africa Côte d'Ivoire SA
30-juin-23 85% 85% IG
31-déc-22 85% 85% IG
Plateau, Immeuble KARRAT, Avenue Botreau Roussel,
Abidjan- Côte d'Ivoire
Moov Africa Bénin SA
30-juin-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
Ilot 553, quartier Zongo Ehuzu, zone résidentielle, avenue
Jean Paul 2, immeuble Etisalat, Cotonou- Bénin
Moov Africa Togo SA
30-juin-23 95% 95% IG
31-déc-22 95% 95% IG
Boulevard de la Paix, Route de l’Aviation, Immeuble Moov-
Etisalat, Lomé-Togo
Moov Africa Niger SA
30-juin-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
720 Boulevard du 15 avril Zone Industrielle, BP 13 379,
Niamey-Niger
Moov Africa Centrafrique SA
30-juin-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
BP 2439, PK 0, Place de la République, Immeuble SOCIM,
rez-de-chaussée, Bangui - Centreafrique
Moov Africa Tchad SA
30-juin-23 100% 100% IG
31-déc-22 100% 100% IG
BP 6505, Avenue Charles DE GAULLE, N'Djamena-Tchad

RAPPORT FINANCIER S1 2023 37

Note 3. Dividendes
(En millions de MAD) S1-2022 S1-2023
Dividendes distribués par les filiales à leurs actionnaires
minoritaires (a)
Total (a) 757 932
Dividendes distribués par Maroc Telecom aux actionnaires
(b)
Etat Marocain 925 424
SPT 2 227 1 020
Autres 1 050 481
Total (b) 4 202 1 925
Total dividendes distribués (a) + (b) 4 959 2 858

Au 30 juin 2023, Maroc Telecom n’a pas encore payé de dividendes, leur montant total s’élève
à 1 925 millions de dirhams et ils sont classés au niveau du passif courant.
Les dividendes distribués par les filiales à leurs actionnaires minoritaires s’élèvent à 932 millions de
dirhams.

Note 4. Emprunts et autres passifs financiers au 30 juin 2023 et au 31

décembre 2022
(En millions de MAD) 31/12/2022 30/06/2023
Emprunts auprès des établissements de crédit à +1 an 3 268 2 965
Obligation locative à +1 an 1 057 1 168
Emprunts auprès des établissements de crédit à -1 an 2 061 1 794
Obligation locative à -1 an 411 431
Concours bancaires courants 11 448 10 688
Emprunts et dettes financières 18 245 17 046
Disponibilité 1 872 1 286
Cash bloqué pour emprunts bancaires 18 27
Dette nette 16 355 15 733

La dette nette du groupe Maroc Telecom passe de 16 355 millions de dirhams au 31 décembre 2022 à
15 733 millions de dirhams au 30 juin 2023 sous l’impact du remboursement des concours bancaires.

4.1. VENTILATION PAR ÉCHÉANCE DE LA DETTE NETTE

Arrêté semestriel au 30 juin 2023

(En millions de MAD) < 1 an 1 à 5 ans > 5 ans TOTAL

Emprunts auprès des
1 794 2 511 454 4 758
établissements de crédit
Obligation locative 431 754 415 1 599
Concours bancaires courants 10 688 10 688
Emprunts et dettes financières 12 913 3 264 869 17 046
Disponibilités 1 286 1 286
Cash bloqué pour emprunts
27 27
bancaires
Dette nette 11 600 3 264 869 15 733

RAPPORT FINANCIER S1 2023 38

Exercice clos au 31 décembre 2022

(En millions de MAD) < 1 an 1 à 5 ans > 5 ans TOTAL

Emprunts auprès des
2 061 2 742 526 5 328
établissements de crédit
Obligation locative 411 813 244 1 468
Concours bancaires courants 11 448 11 448
Emprunts et dettes financières 13 920 3 555 770 18 245
Disponibilités 1 872 1 872
Cash bloqué pour emprunts
18 18
bancaires
Dette nette 12 030 3 555 770 16 355

La ventilation par maturité est faite sur la base des échéances contractuelles pour les dettes et sur la
base de la durée exécutoire pour les obligations locatives.

4.2 T ABLEAU D’ ANALYSE DES EMPRUNTS ET AUTRES PASSIFS FINANCIERS PAR ZONE GÉOGRAPHIQUE
(En millions de MAD) 31/12/2022 30/06/2023
Maroc 9 482 8 817
International 8 763 8 229
Emprunts et autres passifs
financiers 18 245 17 046

RAPPORT FINANCIER S1 2023 39

Note 5. Restructurations au 30 juin 2023 et au 31 décembre 2022

Néant.

Note 6. Charge d’impôt des premiers semestres 2023 et 2022

(En millions de MAD) S1-2022 S1-2023
Impôt sur les sociétés 2 070 2 073
Impôts différés 2 75
Provisions sur impôts
Impôts sur les résultats 2 072 2 148
Taux d’impôt constaté consolidé* 69,9% 39,1%
*Impôts sur les résultats/ résultat avant impôts

La charge d’impôt au 30 juin 2023 est en hausse de 4% par rapport au premier semestre 2022 (hors
impact astreinte ANRT). Cette variation est liée à l’accroissement du résultat avant impôt et l’évolution
du taux d’IS au niveau du segment Maroc qui est passé de 31% à 32% conformément aux termes de
la loi de finance 2023.

Le taux effectif d’imposition s’élève à 39,1% au premier semestre 2023.

Note 7. Informations sectorielles des premiers semestres 2023 et 2022

Résultats sectoriels par zone géographique

1er semestre 2023

(En millions de MAD) Maroc International Éliminations Total

Chiffre d'affaires 9 680 9 280 -560 18 399
Résultat opérationnel 3 684 2 199 5 883
Dotations nettes aux amortissements et
dépréciations des immobilisations 1 785 1 810 3 595

1er semestre 2022

(En millions de MAD) Maroc International Éliminations Total

Chiffre d'affaires 9 561 8 552 -545 17 568
Résultat opérationnel* 1 175 2 112 3 287
Dotations nettes aux amortissements et
4 236 1 752 5 988
dépréciations des immobilisations*
Plan de départs volontaires 2 2
*Le résultat opérationnel et les dotations nettes aux amortissements et dépréciations des immobilisations de Juin 2022 comprennent la provision de l’astreinte
appliquée par le régulateur marocain (- 2 451 MMAD).

RAPPORT FINANCIER S1 2023 40

Note 8. Engagements contractuels et actifs et passifs éventuels

8.1. OBLIGATIONS CONTRACTUELLES ET ENGAGEMENTS COMMERCIAUX

Arrêté semestriel au 30 juin 2023

(En millions de MAD) Total < 1 an 1 à 5 ans > 5 ans

Dettes à long terme 4 133 3 264 869
Obligations en matière de location-financement -
Contrats de location simple* 36 36
Obligations d'achat irrévocables -
Autres obligations à long terme -
Total 4 169 36 3 264 869
* Les contrats de location n’entrant pas dans le champ d’application de la nouvelle norme IFRS 16.

8.2. P ASSIF ÉVENTUEL

Itissalat Al-Maghrib S.A a reçu le 16 décembre 2021 une convocation du Tribunal de Commerce de
Rabat au sujet d’une plainte déposée par Wana sur le dégroupage pour un montant de 6,85 MMdh.
L’affaire est toujours en cours et le tribunal a désigné des experts pour présenter un rapport à la Cour.

En ce qui concerne le litige REMACOTEM, un protocole d’accord a été signé clôturant cette affaire et
son impact est totalement intégré dans les comptes à fin juin 2023.

8.3. AUTRES ENGAGEMENTS DONNÉS ET REÇUS DANS LE CADRE DE L ’ ACTIVITÉ COURANTE

(En millions de MAD) 31/12/2022 30/06/2023

Engagements donnés 2 728 5 019

Engagement d'investissement 1 905 3 624

Engagements par aval et signature auprès des banques 655 1150

Engagements de location simples et de financement 48 36
Engagements de location satellite 89 179
Autres engagements 30 29
Contrats de maintenance réseau avec Ericsson 29 28
Engagements sur charges opérationnelles 2 2
Autres engagements 0 0
Reprises des garanties données par Etisalat sur les
financements des filiales Atlantique 0 0
Engagement de vente à terme 0 0

(En millions de MAD) 31/12/2022 30/06/2023

Engagements reçus 1 541 1 609

Cautions et avals 1 541 1 609
Autres engagements reçus
Engagement d'achat à terme
Engagement d'apport des biens des œuvres sociales par l'État marocain
Convention d'investissement: exemption des droits de
douanes sur les importations relatives aux investissements

RAPPORT FINANCIER S1 2023 41

Les engagements d’investissement ont augmenté en phase avec les projets d’investissements prévus
au niveau national et international.

Les engagements par aval et signature auprès des banques ont augmenté principalement à
l'International et cela dû aux crédits documentaires relatifs à l’acquisition des installations techniques et
des équipements réseaux, aux lettres de crédit liées à des projets en cours et à des cautions et avals.

Les engagements reçus sont liés principalement au cautions de garantie reçus des équipementiers
réseaux dans le cadre des contrats et commandes Capex à l’international.

Note 9. Événements post-clôture

Néant.

Note 10. IFRS 16

10.1- DROIT D’USAGE DE L ’ACTIF PAR CATÉGORIE AU 30 JUIN 2023 :

Valeur Dotations aux

(En millions de MAD) Entrée d'actifs
comptable amortissements

Terrains 508 123 -83

Constructions 414 74 -69
Installations techniques 489 198 -79
Matériel de transport 117 23 -26
Mobilier de bureau
Autres immobilisations
419 -256
Total 1 528

10.2- IMPACTS DES OBLIGATIONS LOCATIVES

S1-2023

Charge d'intérêt
41
Paiements au titre de l'obligation locative
307

10.3- LA CHARGE LOCATIVE DES CONTRATS EXCLUS DU SCOPE IFRS 16

S1-2023
Contrats dont la durée est <=12 mois 258
Contrats dont le bien sous-jacent est de faible valeur 2
Contrats dont le paiement est variable
Contrats dont le contrôle du droit d'utilisation n'est pas présumé
Total 259

RAPPORT FINANCIER S1 2023 42

3.4 Comptes sociaux

BILAN AU 30 JUIN 2023

EXERCICE EXERCICE
ACTIF AMO RTISSEMENTS PRECEDENT
(En milliers de MAD) BRUT ET PRO VISIO NS NET NET 31/12/2022

IMMOBILISATION EN NON VALEURS (A) 1 500 000 1 048 767 451 233 600 000
. Frais préliminaires 0 0 0 0
. Charges à répartir sur plusieurs exercices 1 500 000 1 048 767 451 233 600 000
. Primes de remboursement des obligations 0 0 0 0

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B) 12 805 829 10 968 566 1 837 264 1 931 428
. Immobilisations en recherche et développement 0 0 0 0
. Brevets, Marques, Droits et valeurs similaires 12 515 857 10 898 118 1 617 739 1 697 019
. Fonds commercial 70 447 70 447 0 0
. Autres immobilisations incorporelles 219 525 0 219 525 234 410

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C) 77 857 858 63 085 782 14 772 076 14 901 229
. Terrains 961 935 0 961 935 961 935
. Constructions 8 439 178 5 922 656 2 516 523 2 561 564
. Installations Techniques, Matériel et Outillage 61 089 382 52 024 025 9 065 356 9 709 799
. Matériel de Transport 278 685 117 880 160 805 166 233
. Mobiliers, Matériel de Bureau et Aménagements Divers 5 127 624 4 849 172 278 452 301 327
. Autres Immobilisations Corporelles 11 048 0 11 048 11 048
. Immobilisations Corporelles en cours 1 950 007 172 049 1 777 957 1 189 324

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D) 12 809 049 387 418 12 421 631 12 278 812
. Prêts Immobilisés 147 018 0 147 018 150 998
. Autres Créances Financières 4 230 0 4 230 4 188
. Titres de participation 12 657 802 387 418 12 270 384 12 123 626
. Autres Titres Immobilisés 0 0 0 0

ECART DE CONVERSION-ACTIF (E) 5 463 0 5 463 1 455

. Diminution des Créances Immobilisées 5 463 0 5 463 1 455
. Augmentation des Dettes de Financement 0 0 0 0

TOTAL I (A+B+C+D+E) 104 978 200 75 490 533 29 487 667 29 712 924

STOCKS (F) 507 488 64 867 442 621 263 773

. Marchandises 330 260 50 008 280 252 142 400
. Matières et Fournitures Consommables 177 229 14 859 162 369 121 374
. Produits en cours 0 0 0 0
. Produits Intermédiaires et Produits résiduels 0 0 0 0
. Produits Finis 0 0 0 0

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (G) 18 953 821 9 321 956 9 631 865 7 148 432
. Fournisseurs Débiteurs, avances et acomptes 21 967 0 21 967 23 785
. Clients et comptes rattachés 16 221 881 8 995 112 7 226 769 6 602 526
. Personnel 4 627 0 4 627 3 814
. Etat 414 218 0 414 218 288 155
. Comptes d'associés 0 0 0 0
. Autres débiteurs 1 772 046 326 843 1 445 202 214 277
. Comptes de régularisation Actif 519 081 0 519 081 15 875

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H) 129 015 0 129 015 130 670

ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (I)

(Eléments circulants) 53 537 0 53 537 53 723

TOTAL II (F+G+H+I) 19 643 861 9 386 823 10 257 038 7 596 599

TRESORERIE - ACTIF 147 830 0 147 830 229 306

. Chèques et valeurs à encaisser 0 0 0 -0
. Banques, TG. ET C.C.P. 145 465 0 145 465 227 175
. Caisses, Régies d'avances et accréditifs 2 364 0 2 364 2 132

TOTAL III 147 830 0 147 830 229 306

TOTAL GENERAL I+II+III 124 769 891 84 877 356 39 892 535 37 538 829

RAPPORT FINANCIER S1 2023 43

 PASSIF EXERCICE EXERCICE
(En milliers de MAD) NET 31/12/2022

CAPITAUX PROPRES (A) 16 854 674 15 298 898

. Capital social ou personnel (1) 5 274 572 5 274 572
. Moins : Actionnaires, Capital souscrit non appelé 0 0
. Capital appelé, dont versé 0 0
. Primes d'émission, de fusion, d'apport 0 0
. Ecarts de réévaluation 0 0
. Réserve légale 527 457 527 457
. Autres réserves 7 571 650 6 718 856
. Report à nouveau (2) 0 0
. Résultat net en instance d'affectation (2) 0 0
. Résultat net de l'exercice (2) 3 480 994 2 778 013

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B) 0 0

. Subventions d'investissement 0 0
. Provisions réglementées 0 0

DETTES DE FINANCEMENT (C) 1 494 1 494

. Emprunts obligataires 0 0
. Autres dettes de financement 1 494 1 494

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D) 16 165 12 157

. Provisions pour risques 5 463 1 455
. Provisions pour charges 10 702 10 702

ECART DE CONVERSION - PASSIF (E) 1 251 1 205

. Augmentation des créances immobilisées 1 251 1 205
. Diminution des dettes de financement 0 0

TOTAL I (A+B+C+D+E) 16 873 584 15 313 754

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F) 14 452 624 12 871 856

. Fournisseurs et comptes rattachés 6 766 248 6 384 423
. Clients créditeurs, avances et acomptes 139 252 94 621
. Personnel 879 804 1 009 315
. Organismes sociaux 108 955 112 032
. Etat 2 881 160 3 141 904
. Comptes d'associés 1 861 687 1
. Autres créanciers 200 760 397 805
. Comptes de régularisation passif 1 614 759 1 731 755

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G) 446 054 557 853

ECART DE CONVERSION-PASSIF (Eléments circulants) (H) 84 920 77 704

Total II (F+G+H) 14 983 598 13 507 413

TRESORERIE-PASSIF 8 035 352 8 717 662

. Crédit d'escompte 0 0
. Crédit de trésorerie 0 0
. Banques (soldes créditeurs) 8 035 352 8 717 662

Total III 8 035 352 8 717 662

TOTAL GENERAL I+II+III 39 892 535 37 538 829

RAPPORT FINANCIER S1 2023 44

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES AU 30 JUIN 2023

OPERATIONS TOTAUX DE TOTAUX AU

(En milliers de MAD) Propres à l'exercice Exercices précédents L'EXERCICE 30/06/2022
I- PRODUITS D'EXPLOITATION 9 407 300 0 9 407 300 9 545 896
Ventes de marchandises (en l'état) 238 511 0 238 511 133 996
Ventes de biens et services produits 8 860 719 0 8 860 719 9 100 673
Chiffre d'affaires 9 099 230 0 9 099 230 9 234 669
Variation des stocks de produits 0 0 0 0
Immobilisations produites par l'Entreprise pour elle même 0 0 0 0
Subventions d'exploitation 0 0 0 0
Autres produits d'exploitation 13 907 0 13 907 14 163
Reprises d'exploitation; Transferts de charges 294 162 0 294 162 297 064
TOTAL I 9 407 300 0 9 407 300 9 545 896
II- CHARGES D'EXPLOITATION 5 972 617 0 5 972 617 6 074 516
Achats revendus de marchandises 173 276 0 173 276 156 108
Achats consommés de matières et fournitures 1 526 890 0 1 526 890 1 515 685
Autres charges externes 1 264 368 0 1 264 368 1 306 833
Impôts et Taxes 161 000 0 161 000 156 190
Charges de personnel 1 085 626 0 1 085 626 1 084 015
Autres charges d'exploitation 2 530 0 2 530 2 540
Dotations d'exploitation Amortissement 1 537 646 0 1 537 646 1 569 530
Dotations d'exploitation Provision 221 278 0 221 278 283 614
TOTAL II 5 972 617 0 5 972 617 6 074 516
III- RESULTAT D'EXPLOITATION I-II 3 434 683 0 3 434 683 3 471 380
IV- PRODUITS FINANCIERS 1 531 890 0 1 531 890 1 531 631
Produits des titres de participation 1 308 086 0 1 308 086 1 228 689
et autres titres immobilisés 0
Gains de change 162 034 0 162 034 191 798
Intérêts et autres produits financiers 6 592 0 6 592 24 099
Reprises financières; Transferts de charges 55 178 0 55 178 87 046
TOTAL IV 1 531 890 0 1 531 890 1 531 631
V- CHARGES FINANCIERES 326 448 0 326 448 303 061
Charges d'intérêts 127 195 0 127 195 109 784
Pertes de change 137 446 0 137 446 134 964
Autres charges financières 2 807 0 2 807 562
Dotations financières 59 000 0 59 000 57 752
TOTAL V 326 448 0 326 448 303 061
VI- RESULTAT FINANCIERS IV - V 1 205 441 0 1 205 441 1 228 570
VII- RESULTAT COURANT III + VI 4 640 124 0 4 640 124 4 699 950
VIII- PRODUITS NON COURANTS 246 660 0 246 660 81 200
Produits des cessions d'immobilisations 1 840 0 1 840 67
Subventions d'équilibre 0 0 0 0
Reprises sur subventions d'investissement 0 0 0 0
Autres produits non courants 207 401 0 207 401 23 092
Reprises non courantes; transferts de charges 37 419 0 37 419 58 041
TOTAL VIII 246 660 0 246 660 81 200
IX- CHARGES NON COURANTES 379 501 0 379 501 2 817 619
V.N.A des immobilisations cédées 89 0 89 0
Subventions accordées 0 0 0 0
Autres charges non courantes 173 149 0 173 149 164 887
Dotations Réglementées 0 0 0 0
Dotations non courantes aux amortissements&provisions 206 263 0 206 263 2 652 732
TOTAL IX 379 501 0 379 501 2 817 619
X- RESULTAT NON COURANT VIII - IX -132 840 0 -132 840 -2 736 420
XI- RESULTAT AVANT IMPOTS VII + X 4 507 284 0 4 507 284 1 963 531
XII- IMPOT SUR LES SOCIETES 1 026 289 0 1 026 289 1 004 454
XIII- RESULTAT NET XI - XII 3 480 994 0 3 480 994 959 077

XIV- TOTAL DES PRODUITS ( I+IV+VIII) 11 185 850 0 11 185 850 11 158 726
XV- TOTAL DES CHARGES ( II+V+IX+XII) 7 704 855 0 7 704 855 10 199 650
XVI- RESULTAT NET (total des produits-total
des charges) 3 480 994 0 3 480 994 959 077

RAPPORT FINANCIER S1 2023 45

Les règles de présentation et les méthodes d’évaluation retenues pour l’établissement de ces
documents sont conformes à la réglementation en vigueur.
Le tableau ci-après synthétise l’évolution des principaux indicateurs financiers de Maroc Telecom au
cours des trois derniers exercices :
Variation
En millions de dirhams S1/2021 S1/2022 S1/2023 23/22

Chiffre d'affaires 9 481 9 235 9 099 -1,5%

Résultat d'exploitation 3 417 3 471 3 435 -1,1%
Résultat financier 1 023 1 229 1 205 -1,9%
Impôt sur les Sociétés -960 -1 004 -1 026 2,2%
Résultat non courant -443 -2 736 -133 95,1%
Résultat net 3 037 959 3 481 263%
Investissements 1 245 1 693 1 334 -21,2%

Principaux éléments du compte de produits et charges

Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires de Maroc Telecom réalisé au titre du premier semestre 2023, s’établit à 9,099
milliards de dirhams, soit une baisse de 1,5 % par rapport au premier semestre 2022.

Résultat d’exploitation et résultat net

Le résultat d’exploitation est passé de 3,471 milliards de dirhams à 3,435 milliards de dirhams, soit une
baisse de 1,1% par rapport au premier semestre 2022.

Le résultat financier est en baisse de 1,9% à 1 205 millions de dirhams contre 1 229 millions de dirhams
au premier semestre 2022. Cette évolution est due principalement à la hausse des charges financières
courant le premier semestre 2022.

Avec un résultat avant impôt de 4 507 millions de dirhams et un impôt sur les sociétés de
1 026 millions de dirhams, le résultat net ressort à 3 481 millions de dirhams, en hausse de 263% par
rapport au premier semestre 2022.

Il y a lieu de signaler que le résultat de 2022 comprend une provision pour risques de 2 451 millions de
dirhams (suite à la décision du Comité de gestion de l'Agence Nationale de Réglementation des
Télécommunications relative à la liquidation de l’astreinte imposée à Maroc Telecom dans le cadre de
la décision du 17 janvier 2020 portant sur le dégroupage).

RAPPORT FINANCIER S1 2023 46

Comptes de bilan

Au 30 juin 2023, le total du bilan a atteint 39 893 millions de dirhams, marquant une hausse de 6,3%
par rapport à l’exercice précédent.

L’Actif et ses composantes

NET Variation
(Actif en millions de dirhams)
2021 2022 S1/2023 23/22
Immobilisation en non valeurs 900 600 451 -24,8%

Immobilisations incorporelles 1 977 1 931 1 837 -4,9%

Immobilisation corporelles 15 042 14 901 14 772 -0,9%

Immobilisations financières 12 384 12 279 12 422 1,2%

Écart de conversion – actif 32 1 5 Na

Total actif net immobilisé 30 335 29 713 29 488 -0,8%

Actif circulant 8 219 7 597 10 257 35%

Trésorerie – Actif 174 229 148 -35,5%

Total Actif 38 728 37 539 39 893 6,3%

L’actif net immobilisé s’établit au 30 juin 2023 à 29 488 millions de dirhams, contre 29 713 millions de
dirhams lors de l’exercice précédent. Il représente 74% du total de l’actif et a diminué de 0,8% par
rapport à 2022.

Les immobilisations incorporelles nettes s’élèvent à 1 837 millions de dirhams en juin 2023, contre
1 931 millions de dirhams en 2022.

Les immobilisations corporelles nettes ont diminué de 0,9%, passant de 14 901 millions de dirhams en
décembre 2022 à 14 772 millions de dirhams en juin 2023.

Les immobilisations financières nettes s’élèvent à 12 422 millions de dirhams en juin 2023, contre
12 279 millions de dirhams en 2022 suite aux opérations de recapitalisations des filiales.

L’actif circulant hors placements (excepté celui relatif à la régularisation de cours) s’établit à 10 257
millions de dirhams en juin 2023, contre 7 597 millions de dirhams en 2022, soit une hausse de 35%
due principalement à la constatation des dividendes des filiales dont les échéances de paiements
coïncident avec le deuxième semestre de l’année.

La trésorerie nette, y compris les placements (excepté celle relative à la régularisation de cours),
s’établit à -7 888 millions de dirhams au 30 juin 2023, contre -8 488 millions de dirhams au 31 décembre
2022.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 47

 Le Passif et ses composantes

NET
(Passif en millions de dirhams) Variation 23/22
2021 2022 S1/2023
Capitaux Propres 16 722 15 299 16 855 10,2%
dont résultat net de l'exercice 5 644 2 778 3 481 25,3%
Dettes de financement 1 1 1 0,0%
Provisions durables pour risques et charges 44 12 16 33,0%
Écart de conversion - passif 0 1 1 -
Total Financement Permanent 16 768 15 314 16 874 10,2%
Passif circulant 13 382 13 507 14 984 10,9%
Trésorerie- Passif 8 578 8 718 8 035 -7,8%

Total Passif 38 728 37 539 39 893 6,3%

Compte tenu du résultat de la période bénéficiaire de 3 481 millions de dirhams et de l’affectation d’un
dividende de 1,9 milliards de dirhams, les capitaux propres au 30 juin 2023 s’élèvent à 16 855 millions
de dirhams, contre 15 299 millions de dirhams en 2022.

Au 30 juin 2023, le passif circulant s’établit à 14 984 millions de dirhams, contre 13 507 millions de
dirhams en 2022, soit une hausse de 10,9% due principalement à la constatation des dividendes à
payer courant le deuxième semestre de l’année.

La trésorerie-passif enregistre une diminution de 7,8% à 8 035 millions de dirhams, contre 8 718 millions
de dirhams en 2022.

RAPPORT FINANCIER S1 2023 48

RAPPORT FINANCIER S1 2023 49