Thème :Evaluation de l’efficacité des produits financiers islamiques pour la diversification du

portefeuille
Objectifs : recherche de répondre à ces questions :
Est-ce que la finance islamique est un moyen pour la diversification du portefeuille ?
Quelle est le niveau d’efficacité de la finance islamique dans le développement et la diversifi-
cation du portefeuille ?
élargir et diffuser ce concept, car le sujet est nouveau pour l'Algérie.
connaître et faire connaitre et acquérir des informations.

Notre état d’avancement

Introduction :
Les institutions financières islamiques créées au cours du dernier quart de vingtième siècle en
tant qu'alternative aux institutions financières traditionnelles pour fournir des investissements,
des financements ou des transactions commerciales conformes à la charia, et atteint un
équilibre entre le rendement économique et social. Le taux de croissance de ce secteur
bancaire naissant a été remarquable au cours de cette période relativement courte du XXe
siècle.

Contrairement à la finance traditionnelle, la finance islamique trouve son expertise dans

l'application des principes religieux au monde de la finance. Justice, équité, transparence ou
encore préservation de la nature sont les valeurs sous-jacentes de la finance islamique, mais
aussi de la finance verte. Ces derniers, caractérisés par les obligations vertes ou les
investissements socialement responsables (ISR), attirent de plus en plus d'investisseurs et sont
devenus une classe d'actifs incontournable pour financer la transition verte. Les émissions
annuelles d'obligations vertes dépasseront 500 milliards de dollars en 2021, tandis que les
émissions d'obligations durables (y compris les produits verts de toutes sortes) ont atteint 1
644 milliards de dollars la même année.
La finance islamique repose sur un modèle d’intermédiation bancaire à taux zéro. C’est ce
qu’on appelle le prêt sans intérêt. Nous avons également besoin d’une couverture de toutes les
transactions impliquant des actifs corporels, alors qu’elle est basée sur le partage des profits et
des pertes. Elle permet de fournir aux opérateurs économiques des fonds qui répondent a leurs
besoins a court ou a long terme sans violer l’interdiction absolue de recevoir une
rémunération sous forme d’intérêts ou d’autres principes fondamentaux de la loi islamique.
Les banques islamiques prospèrent partout dans le monde. Londres reste le leader dans ce do-
maine. À l'exception de Chaabi Banque, il n'y a pas de banques islamiques à proprement par-
ler en France, mais d'autres grandes banques ont des points de vente islamiques. Ces banques,
qui ne sont pas fondamentalement des banques islamiques, développent un secteur financier
islamique totalement autonome où les fonds sous leur contrôle ne sont pas mélangés à ceux
des banques traditionnelles.

Intégration des produits financiers islamiques dans les banques traditionnelles

En outre, les autorités des pays du Maghreb ont approuvé la mise en place de systèmes finan-
ciers islamiques, comme ceux du Maroc et de la Libye. En conséquence, la finance islamique
en Afrique du Nord et au Maghreb a de bonnes perspectives de développement avec un grand
potentiel de marché. Les banques islamiques évoluent donc en termes de développement de
nouveaux produits d'une part et d'adaptation à l'environnement international d'autre part.
Après ces quelques lignes de présentation, pourquoi l'Algérie est-elle laissée à l'écart dans le
développement de cette finance alternative, éthique et participative, la finance islamique ?

En Algérie, la loi sur la monnaie et le crédit autorise les investissements et les transactions
commerciales requis par la loi islamique (charia) mais ne les définit pas clairement comme
des catégories spécifiques de financement. La finance islamique présente plusieurs atouts qui
permettent de résister aux chocs et d'éviter les crises. En fait, il s'agit d'un financement éthique
et non spéculatif basé sur l'économie réelle, qui favorise les investissements utiles et produc-
tifs, fournit un mode de financement qui garantit une certaine stabilité, et dont l'application
générale est d'éviter les crises des marchés financiers telles que la crise des subprimes. La fi-
nance islamique apparaît désormais comme un moyen nouveau et efficace pour l'Algérie d'at-
tirer de nouveaux investisseurs. Les produits financiers islamiques sont une opportunité pour
l'économie algérienne.
Dans ce contexte, l'objectif de notre travail de recherche est de répondre à cette question
Est-ce que la finance islamique est un moyen pour la diversification du portefeuille ?
Quelle est le niveau d’efficacité de la finance islamique dans le développement et la diversifi-
cation du portefeuille ?
Nous avons choisi ce sujet en raison de notre désir d'élargir et de diffuser ce concept, car le
sujet est nouveau pour l'Algérie, et nous voulions mieux le connaître et acquérir des
informations qui pourraient nous être utiles, et puisque l'environnement dans lequel on fait
notre stage nous aide à être plus proche.
Les hypothèses :
-Les principes bancaires islamiques sont différents des principes bancaires classique, d'où la
structure financière des deux banques différent.
- Après la crise financière, les Algériens seront plus intéressés par la collecte de fonds, l'islam
peut être suspendu en tant que collecte de fonds alternative classique.
Afin de répondre à cette problématique, nous avons scindé notre travail en deux parties
principales :
 Chapitre 01 : Fondement de la finance islamique et son fonctionnement
Comprendre les principes de la finance islamique peut s'avérer être une tâche difficile pour
ceux qui sont habitués aux modèles économiques traditionnels et conventionnels. Le système
financier islamique est enraciné dans des principes éthiques et religieux dérivés de textes
sacrés au sein de la foi musulmane, qui peuvent être un territoire inconnu pour ceux qui
découvrent l'idéologie.
Pour mieux comprendre le système financier islamique en question, il est impératif d'élucider
ses caractéristiques. Par conséquent, nous fournirons un aperçu concis des événements clés
qui ont marqué les débuts de la finance islamique. De plus, nous examinerons la structure
juridique qui régit ce type de financement.
Section 01 : Origine et développement de la finance islamique
Depuis de nombreux siècles, la finance islamique existe et l'émergence de la finance remonte
à l'indépendance d'un certain nombre de nations musulmanes il y a environ un demi-siècle.
C'est à cette époque que la mise en place d'un système financier islamique authentique a
commencé à prendre forme, un système qui adhère aux principes et aux sources de la charia.
Origine:
L'origine de la finance islamique remonte à l'aube de l'islam il y a 1 400 ans. Livres
historiques écritspendant les premières années de l'Islam a indiqué qu'au cours du 1er siècle
de l'Islam (AD 600), certaines formes d'opérations bancairesil existait des activités similaires
aux transactions bancaires modernes.
Naseer(1996) déclare que les musulmans ont grandement contribué au développement des
pratiques bancaires car il y avait, pendant l'Empire islamique :

 un système législatif qui contenait des règles et réglementations strictes qui régissaient
toutes les transactions.

 Un système juridique solide capable de faire respecter les contrats légitimes

 De nombreux types de papiers commerciaux et d'espèces largement acceptés

 Banquiers agréés ayant des bureaux ou des agences dans diverses régions de l'empire isla-
mique et acceptant des dépôts et des dettes abandonnées et échangé de l'argent émis des de-
vises et fourni d'autres services.

Le concept de finance islamique a une longue [Link] peut Lier les premières formes de
finance islamique à l'âge d'or de lislam du VIIe au XVIe siècle, puis les premières institutions
financière les plus complexe au monde Musulman, c'est BAIT EL MAL, en tant
qu'institution s'est produit dans l'âge des prophètes pendant la guerre de Badre (GAFOURI
A.H, 2000,p.24).
En plus de ce financement qui semblait tourner autour de la finance des premiers califes, il
s’agissait d’une gestion budgétaire des deniers publics d’un état naissant, Une économie
monétaire, aussi née pendant cette époque (l’âge d’or de l’islam), basée sur une monnaie
forte, en l’occurrence, le dinar. (LABIB. S, 1969, p19), En effet, le regain d’intérêt pour cette
forme particulière de finance est, lui, relativement récent.
Le financement est relativement nouveau. Les premières banques islamiques dans les années
soixante. un renouveau des enseignements islamiques sur la banque a pris forme. Et A cette
époque, les banques islamiques étaient généralement des banques commerciales indifférent
aujourd'hui, environnement politique et économique, nouvelle génération de financiers
islamiques une institution plus diversifiée et innovante se dessine en tant que doctrine sous
réserve de nouvelles mises à jour. Le développement le plus important est peut-être
l'intégration accrue de la finance islamique dans les marchés mondiaux
600 d'entre eux (à l'intérieur et à l'extérieur du monde islamique) Les produits et services ne
violent pas la loi islamique
La première banque islamique était en Égypte en1963 sous la tutelle d'une forme de caisse
d'épargne rurale du Massachusetts Institute of Technology fondée par l'économiste Ahmed El-
Naggar. La population rurale a joué un rôle déterminant dans la mise en place de cette banque
par « sa méfiance envers les institutions financières fonctionnant selon le modèle occidental »1. En
1972, une institution bancaire est apparue LA NASSER SOCIAL-BANQUE: dans les années
70 plusieurs réunions et conférences islamiques ont eu lieu dans le but d'établir une institution
supranationale basée sur des fondations islamiques.
Le succes de la banque islamique d’égypte a encouragé plusieurs pays à ouvrir et à adopter
cette industrie financiére
Malaisie En 1969, un fonds d'entraide islamique appelé Tabung Hadj a été créé et est toujours
en activité avec pour mission d'aider financièrement les pèlerins (se rendant à La Mecque).
Dans les années 1970, le boom pétrolier marque le renouveau de la finance islamique, qui
s'institutionnalise avec la création de la Banque islamique de développement en Arabie
saoudite par l'Organisation de la conférence islamique (OCI) en 1974, lui donnant pour
mandat de financer les économies économiques et sociales. Projets et soutenir la finance
islamique islamique dans les États membres de la Conférence.
Pakistan :
L'islamisation du système financier pakistanais a eu lieu en [Link] cours de cette période, la
charia a été introduite comme loi publique2
Le 20 octobre 1975, un événement très important a eu lieu, la création d'une banque islamique
gouvernementale appelée la Banque islamique de développement (BID) à Djeddah. Il a été
créé par les quatre membres fondateurs l'Arabie saoudite, la Libye, les Émirats arabes unis et
le Koweït. Outre la Banque interaméricaine de développement3, il existe un deuxième bloc
d'États du Golfe.
 AL RAJHI TRADING AND EXCHANGE CORPORATION créér EN 1978
 1975, La banque islamique de la DUBAÏ.
1 Saidane D.,(2011), la finance islamique a l’heure de la mondialisation, Paris : Edition RB,2011,p20-21
2 Kariche I, (2002), le système financier islamique: de la religion à la banque, ed. Larcier, collection les cahiers
financiers, 2002, paris P81
3Bouhadida, M., (1999), L'approche systémique des établissements bancaires: cas des banques islamiques : un
outil de la planification stratégique, ed. Palais du livre, paris 1999
 1977, La KOWEÏT Finance House.
 1979, Bahreïn Islamic Bank, la première banque islamique du Royaume de Bahreïn.
 Abu Dhabi Islamic Bank fonde en 199784
Iranne :
L'islamisation du système bancaire a été aussi réussie qu'au Pakistan, c'est-à-dire les deux
premières banques en Iran en 1979 : BANK SEDRATE et BANK MELLAT. Au fil des ans,
les banques iraniennes ont été totalement islamisées5.
Les pays du maghreb : Bien qu'il y ait des promesses importantes et une clientèle établie, les
progrès de la finance islamique dans la zone du Maghreb restent médiocres. Cependant,
certaines banques islamiques du Golfe ont pris sur elles d'explorer l'expansion géographique
et d'accéder au secteur de la banque de détail au Maghreb.
Le Marocce :
Au Maroc, le concept de banque islamique a émergé très lentement malgré les modifications
de la réglementation régissant les opérations d'AL Maghreb Bank (la Banque centrale du
Maroc). Elle a autorisé les produits alternatifs, Ijara (location), Murabaha (achat et vente) et
Moucharaka le 20 mars 2007, suite au « refus de longue date Produits dits islamiques »6
La Tunisie :
En 2007, la Tunisie a autorisé la création de La Zitouna Banque, une banque islamique, qui a
suivi les traces de la banque EMARATIE NOOR, créée un an auparavant. Le premier bureau
de représentation en Tunisie a été ouvert par une banque islamique, filiale de DUBAI
INVESTMENT GROUP. L'objectif principal de cette banque est d'orienter les
investissements des pays membres du Conseil de coopération de la région du Golfe (CCG)
vers la région de l'Afrique du Nord, à savoir la Tunisie, l'Algérie et le Maroc7.
La finance islamique est apparue en Algérie depuis 1991, après, Création de la première
banque islamique "Al Baraka Bank"8
A partir de cette date, d'autres banques et institutions financières islamiques se sont
implantées en Algérie. La banque traditionnelle AGB a été créée en 2003 par trois grandes
banques (Burgan Bank, Jordon Kuwait Bank, Tunis International Bank) avec un financement
conjoint3. Elle propose des produits conformes aux préceptes de la Charia (Mourabaha,
Salam et Ijara) ainsi que des produits traditionnels. En octobre 2008, la deuxième banque
100% islamique a été créée en Algérie, il s'agissait de Salam Bank9
.Ce dernier vise à fournir des financements aux entreprises privées et à divers secteurs tels que
l'agriculture. En 2017, les trois grandes banques publiques CNEP, BADR et BDL exerceront
des activités de finance islamique pour fournir aux clients des produits bancaires alternatifs
conformes aux activités de la charia.
Vers la fin de 2018, il était prévu d'introduire des produits de finance islamique dans des
banques publiques telles que BADR, BNA, BDL, CNEP et CPA.
4 Saidane D,(2011), [Link]
5 Karichi, I.,(2002) , [Link]. p82.
6 Saidane D,(2011), [Link]
7 Bouyacoub, F., (2008), l’entreprise et le financement bancaire, Ed. Casbah du 21 octobre 2008
8 D. Saidane, op, cit, p.39.
9 D. Saidane, op, cit, p.39
La Banque locale de développement (BDL) et la Caisse nationale d'épargne et de prévoyance
(CNEP) ont introduit les livrets d'épargne à taux zéro, et plus tard, la Banque algérienne de
développement rural (BADR) les a rejoints pour élargir leur gamme de produits dans cette
catégorie. Cette évolution s'est produite avant toute autre modification importante.
Au cours de la prochaine année 2018, on espère que d'autres banques publiques suivront les
traces de leurs homologues. Cela est dû à la généralisation attendue de la finance islamique,
comme le souligne Boualam Djebbar, le délégué général de l'association des banques et
établissements financiers (ABEF).
En outre, il est important de noter que toutes les banques publiques ont développé des
stratégies pour introduire des produits conformes aux principes de la charia. Ils ont également
mis en place des actions de formation pour mettre en place un système dual (à la fois
classique et islamique) en attendant l'approbation de la Banque d'Algérie. Il convient de
mentionner que cet organisme de réglementation a déjà autorisé deux banques privées (Arabic
Gulf Bank et Trust Bank) à fournir à la fois des produits bancaires conventionnels et une
variété de produits financiers islamiques10
Les ressources des banques islamique :
Les banques islamiques ont différentes sources de financement, internes d'une part et externes
d'autre part.
Les ressources internes :
sont les fonds de participation, les réserves et les profits11
Les fonds de participation :
Il représente le capital initial de la banque, apporté par les actionnaires et peut être augmenté
par l'acceptation de nouveaux actionnaires. Ces fonds d'actions sont considérés comme la
principale source de capital disponible pour financer les investissements ou les besoins
opérationnels.
La réserve légal :
Le Conseil d'administration de la Banque est régi par les lois des pays dans lesquels elle
opère. Les institutions financières décident du pourcentage des bénéfices à déposer
La réserve générale :
Les membres fondateurs de la banque ouvrent ce compte pour consolider leur capital.
Les profits :
Le bénéfice enregistré par l'institution financière est regroupé en un seul bloc. Le pourcentage
est réparti entre les déposants bancaires et les actionnaires selon les termes du contrat
La banque islamique repose sur deux principales sources de financement.
 Dépôt de transaction. Aucun risque, aucun retour.
 Dépôts de placement avec risque de perte en capital Une promesse variable. Il existe
quatre principaux types de comptes.

10[Link]
11 Michel R. (2008), ‹‹La finance islamique››Edition of arnaudfranel,Paris ,juin [Link] 79.
o Compte courant (Wadia Jarya) :Étant donné que ces comptes sont des passifs envers
la banque dont le remboursement intégral doit être garanti, ils ne participent pas au
résultat. Ceci est également propre aux banques islamiques.
En outre, si la banque n'exige pas le paiement d'intérêts, les banques peuvent effectuer
des paiements sur ces comptes tant que le déposant n'a pas l'intention d'exiger le
paiement d'intérêts25.
o Compte d'investissement (wadiah al-istithmar) : Ces comptes sont la principale source
de revenus de la banque,et fonctionnent selon les principes de la Mudaraba. Le
montant de l'engagement doit répondre aux critères d'investissement de la loi
islamique et le déposant doit être informé des projets entrepris par la banque. Il se
compose des deux sous-comptes suivants :
o compte d'investissement restreint : Avec ce compte, les clients fixent des limites sur la
façon dont leur argent peut être investi.
o compte d'investissement non restreint : Les clients laissent à la banque une entière
liberté quant à l'utilisation de leurs fonds.
o Les comptes d’épargne (Wadi’aa al-idhikhar) : Ces comptes sont basés sur les
principes Wadia, donnant aux clients le pouvoir de gérer leurs fonds à la banque sans
être conscients de la nature de leurs investissements.
Ces comptes sont basés sur le partage des profits et des pertes à un taux prédéterminé
entre la banque et le client.
o La zakat ou le compte de service social : Les fonds obtenus sont dépensés
conformément à la loi islamique et fonctionnent permettant aux pauvres d'être
autosuffisants par leurs propres moyens afin qu'ils aient une source de revenu fixe
pour laquelle ils doivent compter sur l'aide des autres pour dépenser.26

o Section 02 :Les fondements de la finance

islamique
o Introduction :
o En général, le monde de la finance islamique est basé sur les valeurs islamiques. De ce fait, il
respecte les règles économiques et sociales selon la loi islamique (charia), ce qui permet de
proposer un modèle éthique et [Link] Coran, la principale source de la loi islamique, et
la Sunnah, le récit des actes et des paroles du prophète Mahomet, sont les sources religieuses
les plus importantes de la finance islamique. La charia, la loi islamique qui réglemente
spécifiquement les pratiques économiques et sociales, conduit aux principes qui sous-tendent
les pratiques financières islamiques.
Ces pratiques sont basées sur ce qui est interdit (haram) et ce qui est permis (halal). En
théorie, le partage des bénéfices et des pertes (PPP) et la redistribution des richesses sont
préconisés, et le principe de justice est un pilier central de la pratique financière islamique.
o
o Le fonctionnement des banques islamiques :
o Le secteur bancaire est l'un des piliers du développement de la finance islamique moderne. La
banque islamique est un système d'investissement et de prêt en cours de développement dans
 le monde entier. La banque islamique a été mis en place depuis 40 ans. Lors de la Conférence
Internationale sur la Banque Islamique organisée par l'AIBI (International Islamic Banking
Association).
o Les banques islamiques sont principalement des banques "classiques" qui fournissent des
services financiers à leurs clients, qu'ils soient musulmans ou non. Les banques islamiques se
caractérisent par leurs activités et opérations conformes à la loi islamique. En ce sens, les
banques islamiques ne font pas d'investissements liés au jeu, au porc, au tabac ou même à
l'alcool. Cependant, la spéculation, l'usure et les intérêts sur les fonds d'investissement sont
également interdits.
o Les sources de la finance islamique :
o Étant donné l'absence de réponse exacte dans les sources primaires, Charia, tous les
problèmes juridiques qui se posent tous les jours, aux avocats les musulmans ont
développé des méthodes complémentaires pour établir des règles Charia depuis le
début de l'Islam. Le Coran renforce les communautés l'Islam interdit ce qui est bien et
ce qui est mal.
o
o Les sources primaires :
o Le Coran :
o Livre saint de l’Islam, le Coran est la première source de la finance islamique et se place au
premier rang de droit musulman. La loi islamique trouve ses racines dans le Coran. Le Coran
est un document qui traite d'une approche globale et détaillée de chaque action dans la vie
d'un croyant. Sur plus de six mille versets, six cents environ contiennent
des règles de droit, ceux qui sont spécifiquement relatifs à
l'économie et à la finance n'étant qu'une dizaine (Guéranger, 2009).
Ce sont des documents pratiques, traitant de cas concrets plutôt que de principes
théologiques. Ils font appel à l'équité, au bon sens et à l'adaptabilité. La deuxième source
principale d'information (Sunnah) contient des détails sur la source précédente.
o ·La Sunna :

o La Sunnah, seconde source du droit musulman. C’est un recueil de traditions basées

sur les actions et les paroles (hadith) du Prophète Muhammad (PSL) et rapportées par
ses compatriotes. C'est aussi une source de la charia car elle fournit des réponses à des
questions non abordées dans le Coran.
o

o
o Les sources secondaires :
o Étant donné l'absence de réponse exacte dans les sources primaires, Charia, tous les
problèmes juridiques qui se posent tous les jours, aux avocats les musulmans ont
développé des méthodes complémentaires pour établir des règles Charia depuis le
début de l'Islam. Le Coran renforce les communautés l'Islam interdit ce qui est bien et
ce qui est mal.

o Elles sont multiples et permettent de trouver des réponses aux ques-

tion sur lesquelles les sources primaires ne se sont pas prononcées.
Celles-ci évoluent et s'adaptent en fonction du temps et de l'espace, permettant une
loi islamique dynamique. Les plus importants sont :
o Consensus (Ijmâ):
o Ijmâ est l’unanimité des savants du religieux dans une époque donnée sur une règle
légale islamique précise. Ce consensus est la résultante de la compréhension, de
l’interprétation et de l’application de Coran et de la Sunna.
o L’analogie (Qiyas) :
o L'analogie est l'exercice de la raison et du jugement personnel Savant islamique. Il est
donc représenté en assimilant un cas inconnu à un autre cas est connu pour vérifier ou
invalider une règle par la présence des éléments communs qui permettent des
décisions judiciaires qui leur sont applicables

o La jurisprudence (Ijtihad) :

o C'est une tentative d'interpréter la loi islamique en fonction des situations et des cir-
constances du moment .C’est le fait des « oulamas » ayant la possibilité à puiser dans
les sources de la charia citées ci-dessus, ou dans la « syra nabawya », qui est l'intégra-
lité des actions pré-vie du Prophète, et à transmettre sa compréhension de la situation,
repris par ses compagnons.
o
o
o Les principes de la finance islamique :
o L’objectif fondamental du système financier islamique est le partage des profits et des
risques entre le prêteur et l’emprunteur en se basant sur cinq principaux piliers qui
sont : l’interdiction de riba (usure), de maysir et de gharar et de l’investissement
illicite, la prohibition de la thésaurisation, l’obligation de partage de profits et pertes
et l’obligation de la zakat
o
o
o
o L’interdiction du Ribâ :
o Dans la charia, "Ribâ designe l’augmentation,ce terme est utilisé lorsque deux pièces
échangent des objets du même genre, en échange de recevoir une portion supplémentaire (ou
plus) de ce qu'il a donné. Les opérations bancaires ne doivent en aucun cas être
accompagnées, directement ou indirectement, d'une rémunération prescrite qui équivaut à des
« intérêts » ou à du « foie » (Siagh, 2007). La charia islamique interdit toutes les formes de
Reba.
o
o L’interdiction de l’incertitude des ventes « Gharar » :
o Il y a gharar dans toute transaction commerciale dont le résultat est caché ou peu clair et où il
existe une ambiguïté, un doute ou une incertitude quant aux caractéristiques des marchandises
échangées dans la transaction, telles que le prix, la taille, la couleur, le délai de livraison, les
délais, les remboursements ; Galar existe. montant (Laramée, 2008). "Galal est interdit car il
déséquilibre les contrats et viole les mœurs et les religions qui exigent l'équité et l'égalité des
intérêts1".
o
o L’interdiction du « Maysir » :
o Le terme Maysir signifie "jeu de hasard" ou spéculation. L’une des trois interdictions
fondamentales de la finance islamique (avec la Riba et le Gharar).La spéculation2 que la
 charia condamne est la prise volontaire de risques de prix avec l'intention de profiter de
l'évolution favorable des prix de la propriété spéculée .
o
o L’adossement à des actifs réels :
o Toutes les transactions financières doivent être adossées à des actifs réels négociables.
o
o Le partage des pertes et des profits :
o Ce principe permet d'allouer le capital financier au capital humain et impose que la
participation soit proportionnée et non commerciale lors de la signature des contrats.
o
o L’interdiction de vendre ce que l’on ne possède pas :
o La propriété est la principale justification du profit tiré de la propriété ou de la vente. Par
conséquent, on ne peut pas vendre des actifs qu’on ne possède pas (la seule exception à cette
règle est le contrat Salaam). On ne peut pas non plus vendre un actif avant de le posséder.
o
o L’interdiction des activités illicites :
o La finance islamique est une finance éthique et responsable. Celle-ci interdit le financement
de toutes activités et de tous produits contraires à la morale islamique : alcool, drogues,
cigarettes, armes...
o
o L’interdiction des échanges différés de valeurs étalon :
o Selon les paroles claires du Prophète ( ), l'échange d'étalons similaires (or contre or, argent
contre argent, et par conséquent monnaie contre monnaie) ne peut se faire (main à main)
qu'en proportions égales.
o Selon une parole expresse du Prophète ( ), l’échange de valeurs étalon de même nature (or
contre or, argent contre argent, et par conséquent monnaie contre monnaie) ne peut se faire
que (de main en main) et dans les mêmes proportions.
o
o La thésaurisation :
o L'interdiction islamique de la thésaurisation vise essentiellement à promouvoir l'activité
entrepreneuriale et la volonté de la prise de risque3 au niveau de la direction.
o Section 3 : Les produits de la finance islamique
o Les produits de financement :
o Selon les experts de la finance islamique, la finance bancaire islamique se compose de trois
principales catégories de produits.

- Les produits à revenu variable :

Moudaraba et Moucharaka. Ces produits sont des produits participatifs qui "incluent un
système de partage des risques et des récompenses"1
o - Les produits à revenu fixe :
Murabaha, Ijara, Istisna et Salaam. Ces produits sont « basé sur la dette ».
-Les Produits concessionnels :
Dans cette catégorie, on trouve Qard-Hssan, un prêt sans intérêt 2.
o Les produits basés sur le principe de partage des pertes et des profits3
o Les instruments participatifs sont les plus proches de l'esprit de la finance islamique en
termes de partage des risques et des bénéfices. Au sein de ce groupe, la Moudaraba et la
Moucharaka sont les deux principaux mécanismes utilisés.
o
o Moudaraba :
o La Moudaraba,signifie littéralement « prendre des risques » en arabe, c’est une technique de
financement utilisée par les Banques Islamiques ,c’est un accord dit de confiance entre un
capitaliste et un employé1. En d'autres termes, il s'agit d'un contrat conclu entre un ou
plusieurs investisseurs qui apportent un financement (Rab-al-Mal). Dans ce cas, la banque est
un entrepreneur qui fait le travail et l'expertise nécessaires pour faire fructifier ces fonds
(Moudarib), dans les transactions sont conformes à la charia.
o En cas de profit, le Moudarib est rénuméré pour sa main-d'œuvre et son expertise, tandis que
Rab al-Mal paierait pour ses apports en capital. La rémunération est basée sur le pourcentage
spécifié dans le contrat. Cela se fera après la déduction des frais administratifs par Moudarib
et le retour du capital à Rab al-Mar. Les Moudaribs ne reçoivent pas de salaire. En cas de
perte, le Moudarib conservera les fruits du travail, les frais d'administration et les fonds, rab-
al-mal ses fonds,sauf s’il s’agit d’une mauvaise gestion. Dans ce cas, la perte est supportée
par les deux parties2. Compte tenu du risque élevé de ce type de financement, les banques
islamiques appliquent des critères très stricts lors de la sélection des clients et des projets qui
doivent être viables et justifiés par une rentabilité suffisante. Elle exige des études
préliminaires et demande des rapports réguliers pour suivre le bon fonctionnement du projet.
La pratique montre que ces contrats ne sont utilisés que pour des projets à court terme :achat
de matières premières, commerce d'import/export 3.
o Par conséquent, les conditions suivantes sont nécessaires pour conclure un contrat :

- L’accord des volontés des contractants ;

o  La première personne apporte des capitaux en tant que bailleur de fonds (Rab Al-mal) et la
deuxième personne apporte son expertise et son travail en tant que gestionnaire de fonds
(Mouḍarib).
L’investissement dans ce qui est autorisé par la charia (activités, secteurs, etc.).
o  Les bénéfices seront partagés et les pertes seront supportées par Rab-Al-mal.
o
o
o Moucharaka :
o La Moucharaka est considérée comme le type de financement islamique le plus facile et le
plus populaire par les nouveaux et les anciens investisseurs. Il s'agit d'un accord connexe
entre deux (ou plusieurs) parties.
La banque et l'investisseur participent ensemble au financement, ils se partagent le capital et
la gestion du projet d’investissement, à condition que le profit et la perte du projet
o Formellement, Moucharaka est une société de réalisation d'entreprise créée par les banques et
leurs clients dans le but de réaliser des projets spécifiques. Moucharaka, également connu
sous le nom de Chirkah,et se décline en deux types différents :
o - Chirkah al-milk : appelée aussi association contractuelle, elle fait référence à la
copropriété d'un produit ou d'une entreprise par deux ou plusieurs personnes sans accord
formel de participation. Ce type de Moucharaka est très rare et calqué sur l'héritage ou la
donation.
 Chirkah-al-aqd : appelée aussi association contractuelle, c’est la copropriété d'un produit
ou d'une entreprise par deux ou plusieurs personnes stipulées dans un contrat de participation
ou de partenariat pour contrôler et partager les profits ou les pertes selon des pourcentages
prédéterminés.
o Certaines règles ont était mis en place pour s'assurer que ce contrat n'est pas qu'un détour
pour percevoir des intérêts. :
o  Le capital, qu'il soit monétaire, humain ou physique, il doit être clairement valorisé dans le
contrat.
 Le bénéfice revenant à chaque actionnaire doit être déterminé à l'avance en part ou en
 pourcentage plutôt qu'en montant fixe2.
 La participation aux bénéfices doit être proportionnelle à la part de capital du partenaire.
Cependant, certains avocats permettent que la différence de participation aux bénéfices soit
déterminée par accord entre les partenaires.
 Chaque actionnaire est responsable du financement en fonction de sa participation et cette
règle ne peut en aucun cas être modifiée3.
o L'application de ce contrat consiste en une participation des banques islamiques au
financement du projet avec la participation d'un ou plusieurs partenaires. La banque devient
alors actionnaire, garantit la gestion du projet avec le client et exécute le projet par le contrôle
périodique et suivi de sa mise en œuvre1 .
o
o Il existe deux catégories de contrat Moucharaka :
 Moucharaka Tabita (Fixe) ou la Banque Islamique et le Client restent associés au sein de la
société établie (ou du projet) jusqu'à la résiliation du contrat.
 La banque Moucharaka Mutanakissa (degressive) ou la banque islamique quitte l'entreprise
au fur et à mesure que le projet financé progresse2. Ce format est similaire au capital-risque
bancaire traditionnel
Les produits financiers islamiques basés sur la dette :
Bien que les mécanismes traditionnels de contrat de dette ne soient pas autorisés par la loi
islamique, la finance islamique propose des instruments similaires avec quelques distinctions
importantes. La structure des instruments de financement islamique se traduit par un partage
différent des risques et interdit l'utilisation des taux d'intérêt comme forme de compensation.
Les contrats les plus couramment utilisés incluent :
 Mourabaha :
Le terme Murabaha est dérivé du mot arabe qui se traduit par gagner ou bénéficier. Il s'agit
d'un accord contractuel d'achat et de revente qui comprend une marge bénéficiaire
prédéterminée. En vertu de ce contrat, une banque achètera un actif corporel à un fournisseur
à la demande de son client et le revendra au client à un prix égal au coût d'achat plus une
marge, également appelée ribh. Le client peut rembourser la banque en un seul versement ou
selon un échéancier préétabli à la conclusion du contrat.
Le processus de Murabaha vise à fournir un financement à court terme.
La durée de 3 à 6 mois est couramment utilisée dans le commerce international et pour l'achat
de divers biens tels que les biens d'équipement, les équipements de production, les voitures et
les biens de consommation.
Semblable à d'autres contrats, ce contrat particulier est également soumis à certaines
conditions, dont l'une est l'existence nécessaire des biens spécifiés dans l'accord au moment
de son exécution :
[Link] de signer un contrat.
2.L'acheteur (client) et le vendeur (banque) doivent s'entendre sur le prix d'acquisition.
[Link] est crucial de déterminer avec précision le profit.
[Link] articles qui sont transportés doivent répondre aux spécifications décrites dans l'accord.
[Link] que la vente soit valide, la banque, agissant en tant que vendeur, doit avoir la
possession physique du bien pendant la durée de la vente.
Le prix de vente ne doit en aucun cas être modifié en raison d'éventuels retards. La réalisation
de ce contrat passe par cinq étapes d'anticipation, qui sont les suivantes :
[Link] clients acheteurs contactent les fournisseurs pour négocier et confirmer Les
caractéristiques de la marchandise dont il a besoin. il transmis, Fournir des informations à sa
banque, qui fixe le prix pour lui.
2. Le client acheteur signe la lettre d'engagement d'achat dans la banque islamique Avec ou
sans dépôt de garantie.
3. La banque islamique signe le contrat d'achat avec le fournisseur .Le contrat doit definir les
conditions d'achat. La banque peut nommer un agent, dans la plupart des cas même un client
acheteur, pour ce faire.
4. La livraison est effectuée lorsque la banque est rentable.
5. La banque islamique signe un contrat Mourabaha avec son client acheteur, le prix
comprend le prix de revient plus le dépôt de garantie, et le contrat doit préciser les modalités
de paiement. 3
Mourabaha inversée. Il s'agit d'une technique financière qui permet de financer un prêt par
achat à tempérament d'un bien détenu par la Banque. Les demandeurs autorisent alors la
Banque à vendre, en leur nom, leur part de l'immeuble à un tiers dans le cadre d'une vente au
comptant, puis à déposer le produit de la vente dans leurs comptes.
Dans la terminologie du Fiqh, le Tawarouq désigne l’acte d’une personne (le Moustawriq) qui
achète une marchandise à crédit et la vend à une personne, autre que le vendeur initial, à un
prix comptant qui est dans la plupart des cas inférieur au prix d’achat, afin d’obtenir de
l’argent. Le Tawarouq sous cette forme est autorisé par la Charia, à condition qu’il se
conforme aux conditions de vente en accord avec la Charia
Ijara :
Selon l’article 58 de la loi 103-12, une opération Ijara est «tout contrat par lequel une banque
participative met, à titre locatif, un bien meuble ou immeuble déterminé et propriété de cette
banque, à la disposition d’un client pour un usage autorisé par la loi. L’opération Ijara prend
l’unedes deux formes suivantes :
 Ijara Montahia Bi-Tamlik, lorsqu’au terme de la location, la propriété du bien, meuble
ou immeuble, loué est transférée au client en vertu d’un contrat distinct de celui de
Ijara ;
 Ijara Tachghilia, lorsqu’il s’agit d’une location simple »
Le concept de crédit-bail est appliqué à cet instrument. L'objectif principal de l'accord est
d'accorder au locataire le droit d'utilisation de biens d'équipement, de machines ou de matériel
roulant. Le preneur achète ce droit à un prix prédéterminé. Le bailleur reste propriétaire du
bien et de tous les droits et obligations qui en découlent. En tant que système de financement
proposé par les banques, la banque acquiert le bien désigné auprès du fournisseur et le loue au
client pour une durée déterminée à la demande du client. Le montant du loyer est calculé en
fonction de l'amortissement comptable du bien, des dépenses engagées et des bénéfices
réalisés. Ce contrat comprend généralement une option d'achat qui permet au locataire
d'acheter le bien à la fin du bail. C'est ce qu'on appelle Ijara Wa Iqtina, et le transfert de
propriété est complété par un contrat séparé pour la valeur résiduelle de la propriété.
Selon les académies di fiqh, ce contrat définitif ne peut être signé qu'à la fin du bail avec une
promesse à l'avance.
Salam :
Un mode de financement islamique, connu sous le nom de contrat Salam, a été créé dans le
but de fournir une assistance financière. Le financement de l'exploitation d'une entreprise.
La banque, selon les termes du contrat, s'oppose à l'accord Murabaha. Salam ne se présente
pas comme un vendeur qui négocie des biens commandés par ses clients, mais comme un
acheteur de biens. Le paiement de ce bien s'effectue au comptant, et la livraison de ce bien est
à effectuer ultérieurement à la banque par le client. Plus précisément, Salam vend un produit
qui sera livré à l'avenir tandis que le paiement est effectué d'avance en espèces.
Pour que le contrat soit correct les conditions suivantes sont essentielles :
 Les marchandises qui font l'objet du contrat, prix, emplacement, délai de livraison, La
quantité, la qualité et le volume de la marchandise doivent être bien déterminés
Accepté par le contractant pour éviter toute confusion lors de la livraison à la date
indiquée1.
 La marchandise doit être livrée à la date convenue ; sa probabilité Le taux d'existence
en fin de contrat doit être assez élevée. Ce contrat ne peut Se produit sur une propriété
préexistante.
 Le paiement doit être effectué à l'entreprise immédiatement après la signature du
contrat.
 Le bien objet du contrat Salam doit être un produit industriel, L'agriculture ou les
services, mais pas la monnaie ou la nourriture.
Istisna :
L’istisna est « un contrat par lequel une partie donne ordre à une autre de lui fabriquer et
fournir une marchandise se mentionnant clairement la description de celle-ci, la date de
livraison et le prix à la date de paiement »46 .
L'accord énoncé dans ce contrat est un arrangement irréversible.
Les banques islamiques utilisent une procédure de financement connue sous le nom
d'istisnatamwili, qui consiste en deux contrats distincts. Le contrat initial est un accord de
financement conclu par le bénéficiaire, dans lequel il paie le prix des biens par tranches à une
date ultérieure, tandis que la banque s'engage à livrer les biens aux dates fixées.
Le second est le contrat Istista entre la banque et le fabricant engagé à fabriquer les
marchandises selon des spécifications très précises et les livre à la date indiquée,
Qui correspond d'ailleurs à la date du premier contrat, à l'acheteur désigné comme
destinataire officiel.
La banque s'engage à payer le producteur en espèces ou en plusieurs versements pendant le
processus de production.
Les produits concessionnels :
Dans les produits concessionnels nous trouvons les prêts gratuits appelé QoroudHassana

Quard-hssan :
C’est un prêt sans interet ni profit. Le mot Qard provient du mot arabe Qirad, qui signifie "couper".
C'est ce qu'on appelle un Qard parce qu'une partie de la propriété du prêteur est réduite lorsque le prêt
est accordé à l’emprunteur.
L’origine du mot Hassan est le mot arabe Ihssan, ce qui signifie la bonté. Le mot hassan est destiné à
décrire que les transactions de crédit ne peuvent être effectuées que si le prêteur autorise le crédit, sans
attendre une contrepartie sauf l’aide de [Link] but de Qard Hassan est la généralisation de la
fraternité dans la société (entre riches et pauvres). En effet, Card Hassan vient en aide aux personnes
qui ont besoin d'argent mais qui n'ont pas la capacité d'en donner1. En d'autres termes, Qard Hassan
est un prêt bancaire sans intérêt conçu pour aider les personnes en difficulté financière temporaire. De
plus, Qard Hassan pourrait être présenté comme un découvert pour soutenir des activités déjà
financées dans le passé. Ce type de crédit est émis par plusieurs banques islamiques mondiales.
Le contrat Qard Hassan exige les règles suivantes :

 Les clients reçoivent des prêts bancaires à condition qu'ils soient remboursés sans intérêt à une date
prédéterminée.
 La source de financement de ce prêt est la zakat (non pas les depots).
.  Ce prêt s'adresse uniquement aux personnes temporairement en mauvaise posture (décès, mariage,
scolarité, etc.).
 Ce prêt peut être utilisé en complément du contrat. Par exemple, une banque peut accorder ce prêt à
une entreprise cliente en difficulté (qui a déjà conclu un autre contrat de prêt avec cette banque),
permettant à l'entreprise de redémarrer et de continuer à fonctionner, et d’autre part a la banque de
protéger ses intérêts .
 La banque se réserve le droit d'exiger du client le paiement de frais administratifs si la somme de
ces frais ne correspond pas à un certain pourcentage du montant total du prêt.
3. Les autres produits financiers islamiques :

3.1 Arbun : Montant prélevé en garantie pour l’exécution d’un contrat futur. L’acheteur paie au
vendeur un dépôt pour avoir le droit de conclure ou d’annuler la vente. En cas de non-exécution du
contrat le vendeur garde le dépôt en compensation. Si la vente est conclue le montant du dépôt est
intégré au prix d’achat1 .
Re :Montant considéré comme garantie pour l'exécution future d'un contrat. L'Acheteur verse un
acompte au Vendeur pour conclure ou annuler la vente. En cas de défaut de paiement, le vendeur
conservera l'acompte à titre de dédommagement. Si la vente est concluante, le montant de l'acompte
sera intégré au prix d'achat1.
3.2 Sukuk : Les sukuk sont des instruments obligataires islamiques adossés à un actif tangible ou à un
investissement dans une firme. Les rendements de l’actif ou de l’entreprise vont permette de
rémunérer l’investisseur. Par ailleurs, l’échéance du titre est fixée d’avance. Ces obligations sont
émises pour le compte d’Etats, d’entreprises et des banques par le biais d’une Special PurposeVehicle
(SVP)2 . Ce dernier effectue une titrisation du sous-jacent3 . Etant donné que ce type de transactions
fait appel à de nombreuses parties prenantes, les risques de crédit sont multiples. Ces produits
n’excluent pas un défaut de l’émetteur, de la banque qui officie la transaction, de l’entrepreneur
lorsque le sous-jacent est basé sur les 3P, ou encore du locataire lors de transactions Ijara (leasing).
RE :Un sukuk est une obligation islamique adossée à un actif corporel ou à un investissement dans une
entreprise. Les investisseurs sont récompensés par les revenus de la propriété ou de l'entreprise. La
période de garantie est prédéterminée. Ces obligations sont émises par l'intermédiaire de véhicules à
usage spécial (SVP)2 pour le compte d'États, d'entreprises et de banques
. Ce dernier procède à la titrisation des actifs sous-jacents3. En raison du grand nombre de parties
impliquées dans ce type de transaction, il existe certains risques de crédit. Ces instruments n'excluent
pas la défaillance de l'émetteur, de la banque de transaction, du contractant si l'actif sous-jacent est
basé sur un 3P, ou même du locataire de la transaction Ijara (bail /leasing).