Exercice 1
Pour calculer le T4M, nous prenons en compte les EONIA du mois de 03/2021 (du 01/03/2021 au
31/03/2021) :
T4M = [(-0,349) + (-0,326) + (-0,329) + (-0,329) + (-0,329) + (-0,343) + (-0,346) + (-0,353) + (-
0,346) + (-0,352) + (-0,352) + (-0,352) + (-0,351) + (0,347) + (-0,342) + (-0,328) + (-0,353) + (-
0,353) + (-0,353) + (-0,351) + (-0,347) + (-0,351) + (-0,353) + (-0,354) + (-0,354) + (-0,354) + (-
0,356) + (-0,355) + (-0,353) + (-0,358) + (-0,358)] / 31
T4M = -0,325 %
Exercice 2
Le TAM est calculé en prenant en compte les T4M des 12 derniers mois écoulés.
Ici, 10 TAM peuvent être calculés en prenant en compte les données suivantes :
- Mars 2021 – Avril 2020
- Février 2021 – Mars 2020
- Janvier 2021 – Février 2020
- Décembre 2020 – Janvier 2020
- Novembre 2020 – Décembre 2019
- Octobre 2020 – Novembre 2019
- Septembre 2020 – Octobre 2019
- Aout 2020 – Septembre 2019
- Juillet 2020 – Août 2019
Aout 2020 – Juillet 2019
Exercice 3
920
Taux 0,115 % 0,125 % 0,135 % 0,145 % 0,155 % 0,165 %
d’intéret
Banque 100 100 100 100 80 60
CALE
Banque 120 100 100 80 80 60
ROOT
Banque 120 120 100 80 80 60
HAITE
TOTAL 340 320 300 260 240 180
CUMUL 680 420 180
920 – 680 = 240 M à répartir parmi les demandes à 0,135 %
Chaque banque percevra le même pourcentage de monnaie demandée à ce taux.
240 / 300 = 0,8 soit 80 %
Taux 0,115 % 0,125 % 0,135 % 0,145 % 0,155 % 0,165 %
d’intéret
Banque 100 100 100 x 100 80 60
CALE 80 % = 80
Banque 120 100 100 x 80 80 60
ROOT 80 % = 80
Banque 120 120 100 x 80 80 60
HAITE 80 % = 80
TOTAL 340 320 240 260 240 180
CUMUL 920 680 420 180
Montant de monnaie allouée à la Banque CALE = 60 + 80 + 100 + 80 = 320 M
Montant de monnaie allouée à la Banque ROOT = 60 + 80 + 80 + 80 = 300 M
Montant de monnaie allouée à la Banque HAITE = 60 + 80 + 80 + 80 = 300 M
320 + 300 + 300 = 920 M
Taux de placement moyen de la BCE = [(180 x 0,165%) + (240 x 0,155%) + (260 x 0,145%) + (240
x 0,135%)] / 920 = 0,149 %
Exercice 4
A la limite de prix de 52,8 €, nous avons 300 titres demandés contre 1940 titres offerts, 300 titres
peuvent donc être échangés.
A la limite de prix de 51,5 €, nous avons 620 titres demandés contre 1270 titres offerts, 620 titres
peuvent donc être échangés.
A la limite de prix de 51,1 €, nous avons 760 titres demandés contre 850 titres offerts, 760 titres
peuvent donc être échangés.
A la limite de prix de 50,8 €, nous avons 1170 titres demandés contre 690 titres offerts, 690 titres
peuvent donc être échangés.
Le cours d’ouverture est donc de 51,1 € car 760 titres peuvent etre échangés.
Exercice 5
a) Un ordre d’achat de 300 titres à 52,01 €
L’ordre d’achat est exécuté en totalité car il y a 507 titres disponibles à ce prix. Il restera 507 – 300
= 207 titres à ce prix
QUANTITÉ ACHAT VENTE QUANTITÉ
55 51,99 52,01 207
6957 51,98 52,02 5131
17963 51,96 52,06 3687
b) Un ordre d’achat de 600 titres à 52,01 €
L’ordre d’achat est exécuté partiellement car il y a seulement 507 titres disponibles à ce prix. Il n’y
aura donc plus de titres disponibles à 52,01 € La différence, 600 – 507 = 93 titres, passe dans la
colonne de gauche car ils n’ont pas été échangés.
QUANTITÉ ACHAT VENTE QUANTITÉ
93 52,01 52,02 5131
55 51,99 52,03 3687
6957 51,98 52,06 7906
c) Un ordre d’achat de 7906 titres à 52,06 €
L’ordre d’achat est exécuté totalement. 52,06 € est un prix maximum. L’acheteur est également
intéressé par des titres à un prix inférieur.
L’acheteur pourra donc obtenir :
- 507 titres à 52,01 € (il lui restera alors 7906 – 507 = 7399 titres à acquérir)
- 5131 titres à 52,02 € (il lui restera alors 7399 – 5131 = 2268 titres à acquérir)
- 3687 titres sont disponibles à 52,03 €, il pourra en obtenir 2268 titres pour satisfaire son ordre
d’achat en totalité.
Il restera donc 1419 titres à 52,03 € non échangés.
QUANTITÉ ACHAT VENTE QUANTITÉ
55 51,99 52,03 1419
6957 51,98 52,06 7906
17963 51,96 52,07 590
d) Un ordre de vente de 6957 à 51,98 €
L’ordre de vente est exécuté en totalité. Il s’agit d’un prix de vente minimum. Le vendeur est
également intéressé par des titres à un prix supérieur.
Le vendeur pourra donc obtenir :
- 55 titres à 51,99 € (il lui restera alors 6957 – 55 = 6902 titres à vendre)
- 6957 titres sont disponibles à 51,98 €, il pourra en vendre 6902 pour satisfaire son ordre de vente
en totalité.
Il restera donc 55 titres à 51,98 € non échangés.
QUANTITÉ ACHAT VENTE QUANTITÉ
55 51,98 52,01 507
17963 51,96 52,02 5131
4197 51,95 52,03 3687
e) Un ordre d’achat de 4000 titres à la meilleur limite
La meilleure limite d’achat est de 52,01 €. A ce prix, il y a 507 titres disponibles. L’ordre d’achat
sera exécuté partiellement . La différence, soit 4000 – 507 = 3493 titres, ne sera pas échangée.
QUANTITÉ ACHAT VENTE QUANTITÉ
3493 52,01 52,02 5131
55 51,99 52,03 3687
6957 51,98 52,06 7906
f) Un ordre de vente de 20 000 titres au marché
Un ordre au marché est exécuté en totalité qu’importe son prix.
Le vendeur pourra donc vendre :
- 55 titres à 51,99 €, il lui reste 20 000 – 55 = 19 945 titres à vendre
- 6957 titres à 51,98 €, il reste 19 945 – 6957 = 12 988 titres à vendre
- 17963 titres sont disponibles à 51,96 €, il pourra en vendre 12 988.
17963 – 12 988 = 4975 titres ne seront pas échangés à ce prix.
QUANTITÉ ACHAT VENTE QUANTITÉ
4975 51,96 52,01 507
4197 51,95 52,02 5131
1617 51,94 52,03 3687
Exercice 6
Émetteur de l’emprunt obligataire : CRÉDIT AGRICOLE SA
Montant de l’emprunt obligataire : 472,42 millions d’euros
Nombre de coupures émises = nombre de titres : 472 470 000,00
La durée de vie de l’obligation est de 21 ans (entre 2005 date d’émission et 2026 date d’échéance)
A l’émission du titre, les souscripteurs devront payer leur achat à l’émetteur le 20/10/2005 (date de
règlement).
Les souscripteurs seront remboursés le 20/10/2026 (date d’échéance).
Le pair de l’obligation est de 1,00 € (nominal).
Il n’existe pas de prime d’émission car la valeur du pair (nominal) est égale à la valeur du prix
d’émission. Lorsque pair = prix d’émission, il n’y a pas de prime d’émission. Il y a prime
d’émission, lorsque le prix d’émission est différent du pair. Dans ce cas, la prime d’émission est
égale à la différence.
Le taux de coupon est de 3,75 % (taux nominal).
Le montant du coupon est égal au taux nominal x valeur nominale = 3,75 % x 1 € = 0,0375 €
Le coupon sera versé le 20/10 de chaque année.
Le 03/05/2022, cette obligation cote 134,36 %, quel est son prix en euro ?
Coupon couru = (Nombre de jour exact depuis le dernier coupon / 365) x nominal
Nombre de jour exact depuis le dernier coupon : calculer le nombre de jours entre le 20/10/2021 et
le 03/05/2022.
Octobre : 12
Novembre : 30
Décembre : 31
Janvier : 31
Février : 28
Mars : 31
Avril : 30
Mai : 3
= 196 jours
CC = (196 / 365) x 3,75 % = 2,01369 %
Prix de l’obligation au 03/05/2022 : (134,36 % + 2,01369%) x 1 = 1,364969 €
Attention, on multiplie par le nominal. Ici, le nominal est de 1 €.
