RESUME DE FORMATION

NIVEAU 1

INITIATION A L’INVESTISSEMENT SUR

LE MARCHE DE LA BOURSE REGIONALE
DES VALEURS MOBILIERES : BRVM

Durée : 10 Heures

Formateur :

M. LOH Damas

Ingénieur Financier Consultant

Spécialiste des Marchés Financiers

Cel : +225 07 67 50 11 51

LES CHAMPIONS DE LA BOURSE : Investir pour gagner 1

 PLAN DE FORMATION
 Chapitre 1 : Les fondamentaux de l’investissement en bourse dans l’espace UEMOA (04
heures)

I. Définitions :

 Marché des capitaux

 Marché primaire

 Marché secondaire (la bourse des valeurs)

II. Missions et organisation de la BRVM

III. Les intervenants commerciaux du marché

IV. Les règles d’admission au marché des actions de la BRVM

V. Savoir choisir sa SGI

VI. Les facteurs qui influencent les tendances du marché

VII. Les sources d’information de l’investisseur

 Chapitre 2 : Exercice pratique : Savoir lire le Bulletin Officiel de la Côte (BOC) (04
heures)

 Chapitre 3 : Les Techniques d’investissement sur le marché des actions de la BRVM (02
heures)

I. La spéculation

II. L’épargne

III. La technique mixte

IV. La gestion indicielle

V. L’investissement éthique

VI. La gestion sous mandat

VII. Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)

VIII. Les clubs d’investissement

IX. Les différentes approches du marché

X. Les types d’analyse du marché

XI. Les périodes à surveiller pour saisir des opportunités d’investissement

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 Chapitre 1 : Les fondamentaux de l’investissement en
bourse dans l’espace UEMOA
I. Définitions :

Les marchés de capitaux mettent en relation les agents économiques détenant

un excédent de capitaux et ceux qui ont des besoins de financement. Grâce à
cette jonction, les marchés de capitaux permettent notamment le financement de
l’économie. Traditionnellement, le marché des capitaux est divisé en 2
segments : le marché monétaire et le marché financier.

Le marché monétaire est celui sur lequel s'échangent les actifs très liquides.
Ce marché se subdivise lui-même entre marché des titres de créances
négociables et le marché interbancaire.

La bourse des valeurs est un marché public sur lequel se négocient des
valeurs mobilières. Comme tout marché, les transactions s’y opèrent selon la loi
de l’offre et de la demande. Elle constitue une composante du marché financier
qui se structure en deux types : le marché primaire et le marché secondaire.

Le marché primaire est le marché des nouvelles émissions de titres qui

donnent accès aux ressources longues. Sur ce marché, les agents économiques à
besoin de financement émettent auprès du public des actions et des obligations.
Les opérations qui s’y réalisent sont très souvent des émissions d’emprunts
obligataires et des opérations de constitution de capital social. Il est qualité de
marché du neuf.

Le marché secondaire est le marché boursier au sens strict. Il enregistre les

transactions sur les titres cotés. C’est donc le lieu de rencontre des acheteurs et
des vendeurs des valeurs préalablement émises et souscrites sur le marché
primaire. Raison pour laquelle on dit que c’est un marché de l’occasion.

II. Missions et organisation

1. Missions de la BRVM :

La BRVM est une société anonyme au capital de trois milliards soixante-

deux millions quarante mille (3 062 040 000) francs CFA, avec un actionnariat
diversifié dont les Sociétés de Gestion et d’Intermédiation (SGI), les chambres

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de commerce et d’industrie, les institutions sous régionales, les Etats de
l’UEMOA ainsi que d’autres personnes morales et physiques de l’Union.

Les principales missions de la BRVM se présentent comme ci-après :

 Organiser le marché secondaire;

 Assurer la cotation et la négociation des valeurs mobilières ;
 Assurer la diffusion des informations boursières ;
 Promouvoir le développement du marché.

2. Missions du DC/BR

Le DC/BR est une institution financière spécialisée constituée sous forme de

société anonyme dotée d’un capital d’un milliard cinq cent soixante millions
trois cent quatre-vingt dix mille (1 560 390 000) FCFA avec un actionnariat
ventilé entre les Sociétés de Gestion et d’Intermédiation (SGI), les chambres de
commerce et d’industrie, les institutions sous régionales, les Etats de l’UEMOA
ainsi que d’autres personnes morales et physiques de l’Union.

Au titre de ses missions, le DC/BR assure :

 La conservation dématérialisée des titres ;

 La circulation des titres ;
 Le dénouement des transactions par un système de compensation
centralisé ;
 La gestion du fonds de garanti du marché.

3. Organisation et fonctionnement du marché

La BRVM est une bourse entièrement électronique. Le site central de la

bourse, situé à Abidjan, assure les services de cotation et de négociation.

A partir de postes de travail installés dans leurs locaux ou situés dans les
Antennes Nationales de Bourse des pays de l’UEMOA, les négociateurs des
Sociétés de Gestion et d’Intermédiation (SGI) peuvent :

- Saisir les ordres de bourse

- Consulter et éditer les résultats de cotation ;

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 - Consulter les informations statistiques du marché et du Dépositaire
Central ;

- Obtenir les informations diffusées sur le marché.

Les principes de fonctionnement retenus pour la mise en place du marché

boursier obéissent à la fois au souci de la conformité aux standards
internationaux et à celui de son adaptabilité à l’environnement socio-
économique de l’Union.

La BRVM est un marché au comptant avec un dénouement des transactions à

J+3 conformément aux standards internationaux.

La conservation, la centralisation et la circulation des titres sont assurées par

un Dépositaire Central/Banque de Règlement (DC/BR).

III. Les intervenants commerciaux du marché

Tous les intervenants commerciaux du marché sont habilités par le Conseil

Régional de l’Epargne Publique et des Marchés Financiers (CREPMF), organe
de régulation du marché, avant l’exercice de leurs activités. Parmi ces
intervenants ont retrouve :

 Les Sociétés de Gestion et d’Intermédiation (SGI) ;

 Les Apporteurs d’Affaires ;
 Les Conseils en Investissements Boursiers ;
 Les Conservateurs de titres;
 Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM)

IV. Les Règles d’admission au marché des actions

Le marché des actions est actuellement composé d’un premier, d’un second
et d’un troisième compartiment.

Pour être admis sur l’un de ces différents compartiments des actions, il faut
être constitué sous forme de société anonyme.

Pour être admissible au premier compartiment de la BRVM, toute société

doit répondre aux conditions suivantes :

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  Présenter une capitalisation boursière d’au moins 500 millions de francs
CFA ;
 Avoir une marge nette sur chiffre d’affaires de 3% pendant chacune des
trois dernières années ;
 Présenter cinq années de comptes certifiés ;
 Diffuser dans le public au moins 20% de son capital dès l’admission en
bourse ;
 S’engager à publier au Bulletin Officiel de la Cote (BOC), les estimations
semestrielles de chiffre d’affaires et les tendances de résultats.

Pour être admis au second compartiment des actions, les conditions sont les
suivantes :

 Présenter une capitalisation boursier d’au moins 200 millions de francs

CFA ;
 Présenter deux (2) années de comptes certifiés ;
 S’engager à diffuser dans le public au moins 20% de son capital dans un
délai de deux (2) ans à compter de l’admission en bourse, ou 15% en cas
d’introduction par augmentation de capital ;
 S’engager à publier au Bulletin Officiel de la Cote (BOC), les estimations
semestrielles de chiffre d’affaires et les tendances de résultats.

Le troisième compartiment cible les PME opérant dans tous les secteurs
d’activités dans les 8 pays de l’UEMOA et désireuses de devenir des
« championnes africaines ». Les conditions suivantes sont requises pour les
PME qui souhaitent accéder au 3ème compartiment de la BRVM :

- être constituée sous forme de société Anonyme ;

- avoir des états financiers certifiés des deux exercices précédant la
demande d’admission ;
- avoir un capital social d’au moins 100 millions de FCFA ;
- avoir un flottant d’au moins 10% du capital devant correspondre à
500 000 titres au minimum ;
- produire un plan d’affaires sur un horizon de trois ans
- Avoir un contrat signé avec un Listing Sponsor

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V. Savoir choisir sa SGI :
 Faire de la prospection en interrogeant au moins 3 SGI
 Bien cerner les conditions d’ouverture de compte et documents
administratifs exigés
 Comprendre leurs tarifications respectives :
o Le montant minimum à verser à l’ouverture du compte titre
o Les commissions de courtage sur transactions
o Les frais de transfert de titres
o Les droits de garde
o Les frais de tenue de compte
o Les frais de gestion sous mandat
o Les frais de clôture de compte
o Les frais d’accès à la plateforme de bourse en ligne
 Vérifier la réactivité et la procédure de passation des ordres
 Vérifier la facilité de l’approvisionnement du compte titres
 Vérifier la présentation du relevé de compte titres
 Vérifier la disponibilité du personnel dans la gestion des requêtes des
clients
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  Faire le maximum de comparaison et choisir la SGI qui répond au mieux à
vos attentes en tant qu’investisseur

VI. Les facteurs pouvant influencer le marché :

1. Quelques facteurs pouvant entrainer une hausse sur un titre : les

bonnes nouvelles :

 Les bons résultats annuels ou périodiques

 La nomination d’un nouveau DG de bonne renommée
 L’obtention d’un nouveau marché ou d’un nouveau client
 Le lancement d’un nouveau produit
 Une nouvelle introduction en bourse
 La législation favorable à un secteur d’activité précis
 Les effets positifs du marché international
 L’augmentation du capital de l’entreprise
 Une importante décision managériale : exemple ; une décision de
réduction du personnel peut faire remonter les cours

2. Quelques facteurs pouvant favoriser la baisse d’un titre : les

mauvaises nouvelles :

 La publication de mauvais résultats financiers

 La perte de marché ou de clients
 Le retrait d’un produit du marché
 L’avènement d’un important concurrent
 La nomination d’un DG à mauvaise réputation
 Les effets négatifs du marché international : exemple ; la chute des
cours mondiaux des matières premières
 Une crise sociopolitique dans le pays
 Une législation défavorable à un secteur d’activité

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VII. Certaines sources d’information pour l’investisseur :

 La presse économique et autres médias

 Les sites internet

 Les acteurs du marché

 Les autres actionnaires : les petits porteurs

 Le personnel et les dirigeants de l’entreprise ciblée

 Les avis et publications des entreprises cotées

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Chapitre 2 : Exercice pratique : Savoir lire le Bulletin
Officiel de la Cote (BOC)

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LES CHAMPIONS DE LA BOURSE : Investir pour gagner 12
 Chapitre 3 : Les Techniques d’investissement sur le
marché des actions
I. La spéculation :

Le principe fondamental de la spéculation consiste à acheter des titres à un

bas prix et à les revendre un peu plus cher dans l’optique de réaliser des plus-
values. L’investisseur peut se servir du taux de variation du titre comme
indicateur avant de prendre la décision de spéculer sur un titre.

Variation = [(Cours actuel – Cours précédent) / Cours précédent] x 100

II. L’épargne :

L’épargne consiste à acheter des titres et à les conserver dans l’objectif

d’encaisser des dividendes. Le taux de rendement net (TRN) du dividende peut
être pris comme indicateur pour prendre une décision d’épargne relative à un
titre. Plus le TRN est important et plus le titre est attractif pour une stratégie
d’épargne.

TRN = (Dividende Net / Dernier cours) x 100

III. La technique mixte :

A travers cette technique, l’investisseur pratique à la fois la spéculation et

l’épargne dans la gestion de son portefeuille. Pour y arriver il devra établir au
préalable une allocation optimale de son portefeuille.

IV. La Gestion indicielle :

A ce niveau, l’investisseur cherche à répliquer la performance d’un indice. Il

ne réfléchit pas et compose son portefeuille conformément à la structure d’un
indice du marché, exemple le BRVM 10.

V. L’investissement éthique :

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 Encore appelée Investissement Socialement Responsable (ISR), cette
technique consiste à investir selon les convictions morales, religieuses,
culturelles, environnementales, etc.

VI. La gestion sous mandat :

A travers la gestion sous mandat, l’investisseur confie la gestion de son

portefeuille à sa SGI. C’est donc à elle que revient l’initiative de prendre des
positions sur le marché à la faveur de son client. L’investisseur qui estime
n’avoir pas du temps pour lui-même passer ses ordres ou pour suivre l’évolution
du marché, peut souscrire à une gestion sous mandat auprès de sa SGI en
espérant qu’elle réalisera de belles performances pour lui.

Il faut cependant noter que la gestion sous mandat est une prestation facturée
par les SGI. Et la quasi-totalité d’entre elles ne garantissent pas de taux de
rendement précis et périodiques aux clients lors de leurs souscriptions.

VII. Les Organismes de placement Collectifs en Valeur Mobilières

(OPCVM) :

Les OPCVM sont des sociétés anonymes ou des fonds dont l’objet est la
gestion d’un portefeuille de titres financiers. Les OPCVM permettent aux
particuliers d’accéder à une gestion professionnelle et collective de leur épargne.

On distingue deux grands types d’OPCVM :

- Les SICAV (Société d’investissement à Capital Variable) sont des

sociétés anonymes. Elles émettent des actions au fur et à mesure des
souscriptions. Le capital d’une SICAV est donc variable en fonction de
l’arrivée de nouveaux clients et des montants investis. Chaque détenteur
de SICAV en devient actionnaire et peut s’exprimer sur la gestion de la

LES CHAMPIONS DE LA BOURSE : Investir pour gagner 14

 société aux assemblées générales et dispose d’un droit de contrôle sur la
gestion.

- Les FCP (Fonds Communs de Placement) sont quant à eux divisés en

parts et non en actions. Il s’agit d’une copropriété de valeurs mobilières
dont chaque investisseur détient une part. ainsi, l’épargnant ne dispose pas
d’un droit de contrôle sur la gestion d’un FCP, son seul droit de sanction
est de retirer ses fonds.

VIII. Les clubs d’investissement :

Les clubs d’investissement sont des associations regroupant des investisseurs

qui mettent ensemble leurs revenus afin de prendre des positions sur le marché.
Les membres du club d’investissement conviennent ensemble d’une stratégie
d’investissement, la mettent à exécution et se partagent les gains.

IX. Les différentes façons d’approcher le marché:

A travers l’investissement actif, le gestionnaire de portefeuille se propose de

battre le marché en composant son portefeuille selon les critères définis par
l’investisseur. Dans cette optique, les investisseurs professionnels approchent le
marché généralement de trois façons :

- le « Bottom-up » : l’investisseur prend d’abord en compte les qualités

intrinsèques de l’entreprise considérée, ensuite les caractéristiques du
secteur économique auquel appartient l’entreprise, puis celles du pays et
finalement les autres caractéristiques macros économiques.

- le « Top-down » : l’investisseur prend le contre pied du raisonnement

précédent. Il part des fondamentaux économiques par pays afin d’évaluer
le potentiel de chaque secteur et de défini les valeurs à cibler.

LES CHAMPIONS DE LA BOURSE : Investir pour gagner 15

 - Le « Value stock » ou « stock picking » : l’investisseur s’intéresse aux
valeurs qui sont sous évaluer par rapport à leur fondamentaux financiers
et plus particulièrement à l’actif comptable.

X. Les types d’analyses du marché :

Afin de prendre les meilleures décisions d’investissement, il est très

important pour l’investisseur de bien analyser le marché. Les investisseurs ont
pour habitude de recourir à deux grandes formes d’analyse :

1. L’analyse fondamentale :

Par le biais de l’analyse fondamentale l’investisseur prend ses positions sur le

marché après voir décrypter les informations macroéconomiques et les
performances commerciales et financières de l’entreprise ciblée. Il peut procéder
à une analyse financière très poussée, en ressortant certains ratios et en
l’interprétant.

2. L’analyse technique :

L’investisseur qui opte pour l’analyse technique se fie essentiellement aux

configurations graphiques enregistrées par la trajectoire boursière de l’entreprise
ciblée. Il s’appuie sur l’historique et les grandes tendances dégagées par la
courbe du titre financier pour y déceler des opportunités d’investissement.

L’analyse technique nécessite l’utilisateur de logiciels d’analyse comportant

des indicateurs techniques tels que : le RSI, les moyennes mobiles, les bandes de
Bollinger, les points pivots, etc. La combinaison et l’interprétation des données
affichées par ces indicateurs techniques guident ainsi l’investisseur dans ses
prises de position sur le marché.

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XI. Les périodes à surveiller pour saisir des opportunités
d’investissement :

- En début d’année

- En fin d’année

- En période de crise

- En cas de nouvelle introduction en bourse

- En cas de levée de suspension

- En cas d’opération de fractionnement de titres

- Au cours de la saison des Assemblées générales : à partir du mois de Mars

- Au cours de la saison de publication des résultats trimestriels et

semestriels ; à partir du mois de Mai

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