Plan

Chapitre 1 : Les Annuités

Chapitre 2 : Emprunts indivis

Chapitre3 : Décisions Financières

Chapitre 4 : Emprunts obligatoires

Chapitre 5 : Calculs Financiers

 Chapitre 1 : les Annuités

Les annuités sont des montants d’argent payables à des intervalles de temps égal ou

périodiques. L’intervalle de temps qui sépare deux versements consécutifs est appelé la

période de l’annuité. Cette période est généralement l’année mais si elle est différente de

l’année (mois, trimestre, semestre), on parlera de mensualité, de trimestrialité et de

semestrialité respectivement.

Un ensemble de plusieurs versements consécutifs est appelé une suite d’annuités et est

capitalisé par les éléments suivants :

-la date du 1er versement

-le nombre de versement

-le montant de chaque versement

-le taux d’intérêt de l’opération des versements

-autres conditions propres à chaque organisme financier

-la date du dernier versement

Il existe plusieurs types de suites d’annuités que l’on peut regrouper en 3 grandes catégories :

-les annuités finies : dont le nombre de versement est limité dans le temps. C’est

le cas des signatures de contrats, pour l’acquisition de n’importe quel bien mobilier et

immobilier, remboursement d’emprunts…

-les annuités viagères : dont le nombre de versements dépend d’un phénomène

aléatoire. C’est le cas des primes et indemnités d’assurances, des pensions de retraites, des

rentes d’héritages… : on parle de rentes viagères.

 -les annuités perpétuelles : dont le nombre de versements est illimité dans le

temps. C’est le cas de certaines relations bilatérales ou multilatérales issues de la coopération

internationale pour le développement économique et sociale, dans un cadre de la réalisation

des grands travaux d’infrastructures de bases.

Remarque : -Une suite d’annuités est généralement déterminée par sa valeur acquise et par

sa valeur actuelle.

-La valeur acquise d’une suite d’annuités est généralement déterminée à la date du

dernier versement.

-La valeur actuelle d’une suite d’annuités est généralement calculée une période avant

la date du 1er versement.

-Si tous les versements sont égaux, on parle de suites d’annuités continues.

-Si un ou plusieurs versements diffèrent des autres, on parlera de suite d’annuités

variables.

Illustration : Considérons une suite d’annuités Ak k allant de 1 à n effectué au taux petit i.

Cette suite d’annuités peut être représentée sur cette ligne 0 1 2 3 … n-1 n.

I- Les annuités variables

1- Valeur acquise d’une suite d’annuités variable

La valeur acquise d’une suite d’annuités est la somme capitalisée à la date n des n versements

notée par VA, sa formule est obtenue à l’aide du procédé suivant :

n
Va=∑ ak (1+i)n−k
k=1
 2- Valeur actuelle d’une suite d’annuités variable

La valeur actuelle d’une suite d’annuité est la somme actualisée a la date zéro (une période

avant la date du premier versement des n versements) note par V sa formule est la suivante :

n
V =∑ ak (1+i)−k
k=1

Remarque : - Va=V ( 1+i )n

-V =Va ( 1+i )−n

II-Suites d’annuités constantes

Les annuités constantes sont obtenues à partir des annuités variables : ce sont des cas

particuliers.

1- Valeur acquise d’une suite d’annuités constantes

Schéma dans le cahier

Va=a ¿

2- Valeur actuelle d’une suite d’annuité constante

n
V =∑ ak (1+i)−k
k=1

V =a [ 1−(1+i)−n
i ]

3- Détermination de l’annuité constante

L’annuité constante peut être obtenue soit à partir de la valeur acquise, soit à partir de la

valeur actuelle.

a- A partir de la valeur acquise

Va× i
Va=a ¿ a= n
(1+i) −1

b- A partir de la valeur actuelle

[ ] V ×i
−n
1−(1+i) a=
V =a −n
i 1−(1+i)

4- Les annuités arithmétiques et géométriques

a- Les annuités arithmétiques

Considérons une suite d’annuités arithmétiques de 1er terme a et de raison r effectué au taux i

[ ]
n
(1+i) −1
*Valeur acquise : Va=a + Sr
i

( )[ ]
−n
r 1−( 1+ i )
*Valeur Actuelle : V = a+ +nr
i i

b- Les annuités géométriques

*Valeur acquise : Va=a(1+i)n ¿

Remarque : Si q=1+i Alors Va=na(1+i)n−1

*Valeur actuelle : V =a ¿

na
Remarque : Si q=1+i alors V =
1+i

5- Les annuités croissantes

*Valeur acquise : Va=a(1+i)n ¿

EXERCICE D’APPLICATION

Mr Diop veut acquérir un salon de cuir chez ORCA prix de vente 5.400.000 tva 18%

1e modalité

Calculer le prix de vente ttc au comptant ttc si une remise de 30% est appliquée à Mr Diop

2e modalité

Mr Diop épargne mensuellement à la banque une somme constante est rémunérée au taux
annuel d’intérêt de 6%. Calculer la somme constante à épargner s’il veut acquérir ses meubles
dans 3ans exactement

3e modalité

Versement à la caisse d’une somme de 200.000frs par mois. Analyser les possibilités
d’acquisition de cette modalité si le taux d’épargne serait de 4%

4e modalité

Calculer la valeur acquise d’une suite d’annuités de 750.000 annuellement date premier
versement 11octobre 2010 date dernier versement 11octobre 2017. En déduire la valeur
actuelle.

Chapitre II: Les emprunts indivis

I-Définition et Généralités
Un emprunt est une dette que l’on s’engage à rembourser avec l’organisme qui nous la prête.

Les remboursements sur le principal dû début de période sont intrinsèquement augmentés par

les intérêts calculés sur le capital non encore remboursé.

Il existe plusieurs types d’emprunts que l’on peut regrouper en deux grandes catégories : les

emprunts indivis et les emprunts obligataires.

Dans les emprunts indivis on a un seul emprunteur et un seul prêteur c’est à dire que la dette

est indivisible. C’est le cas des emprunts bancaires pour l’acquisition de n’importe quels biens

mobiliers et immobiliers.

Dans les emprunts obligataires, on a un seul emprunteur et plusieurs prêteurs, c’est-à-dire que

la dette est divisible en part d’égales valeurs appelées obligations. C’est le cas des emprunts

contractés par l’Etat, les collectivités locales et les grandes entreprises auprès du grand public

pour la réalisation de leurs grands travaux ou ouvrages.

Dans ce chapitre, nous ne traiterons que les emprunts indivis.

II-Notation de bases et modalités de remboursement

1- Les modalités de remboursement

Il existe mais dans ce cours, nous ne traiterons que les techniques standards de
remboursement :

- remboursement par amortissement constant : méthode balkanique

- remboursement par annuité constante : méthode française
- remboursement in-finé : méthode américaine
2- Notation de bases

K= Capital initialement emprunté

Ap= Amortissement p à la période p : c’est le montant payé de la dette initiale payée à la fin

de chaque période.

n
Remarque : K= ∑ Ap
p=1

N= durée totale de la dette

I= taux d’intérêt de la dette

Dp= dette récente à payer après le paiement de l’annuité p

Remarque : D0=K

Dn=0

Ip= intérêt payé de la dette : c’est le service de la dette

Remarque : Ip=Dpi

ap= annuité payée à la période p : c’est la somme globalement payée à la fin de chaque

période

Remarque : ap= Ap+ Ip

III- Remboursement par amortissement constante  : méthode

balkanique

Lorsqu’une dette est payée par remboursement constante, on calcule une fois pour toute la

somme payée de la dette à l’aide de la formule suivante :

K
Ap=
n

Application
Considérons un emprunt bancaire de 7.500.000 contracté pendant 5 ans au taux annuel de

12% en amortissement constant.

Résolution

P KDP Ip=KDP*i Ap ap=Ap+Ip KFP=KDP-

Anuités annuités Ap

cons

1 7.500.000 900.000 1.500.000 2.400.000 6.000.000

2 6.000.000 720.000 1.5000.00 2.220.000 4.500.000

3 4.500.000 540.000 1.500.000 2.040.000 3.000.000

4 3.000.000 360.000 1.5000.00 1.860.000 1.500.000

5 1.500.000 1.180.000 1.500.000 1.680.000 0

∑ - 2.700.000 7.500.000 10.200.000 -

K 7.500.000
K= 7.500.000 Ap= constante= = =1.500.000 N= 5ans
n 5

IV- Remboursement par annuité constante : Méthode française

Lorsqu’une dette est remboursée par annuité constante, la somme globalement payée de la

dette à la fin de chaque période (amortissement + intérêt) est une constante. Les

amortissements périodiques sont obtenus en faisant la différence entre l’annuité constante et

les intérêts de la même période. L’annuité est calculée avec la formule suivante :

k ×i
a= n
1−(1−i)
Considérons l’exemple dans lequel les annuités sont constantes

P KDP IP=KDP×i Ap=ap-Ip ap=formule KFP=KDP-

Ap

1 7500000 900000 1005697 1905697 6494303

2 6494303 779316 1126381 1905697

3 4997185 599662 1480911 1905697

4 3516274 421953 6 1905697

5 1857654 222918 1905697

- 2902864 7500000 10402864 -

Lorsqu’une dette est remboursée par la méthode américaine, le capital initialement est

remboursé en bloc à la fin de la dernière période. Afin de respecter son engagement de fin de

période, l’emprunteur constitue une épargne en intérêt composé appelée « Sinking Fund »

(fond de remboursement.

Application

Considérons une dette de 7.500.000 contractée pour 5ans avec la méthode in-finé. Taux

d’intérêt de la dette 12%, taux d’intérêt du placement 4%.

TAF : 1-Calculer le montant annuel payé de la dette

2-Calculer le montant payé à la fin de la 5ème année.

3-Calculer l’intérêt total payé de la dette.

4-Calculer la somme constante à épargner pour respecter l’engagement de fin de

période.
 5-Calculer le montant total des intérêts gagnés du placement.

6-Déterminer le solde des intérêts.

7-Calculer le montant total réel payé de la dette.

Résolution

1-Montant annuel à payer

Ma= K×i= 7.500.000×0.12= 900.000

2-Montant à payer à la fin de la 5ème année

M5= K+Ma = 7.500.000+900.000 = 8.400.000

3-Intérêt total payé

I p= ?
t

I p= 5Ma = 5×300.000 = 4.500.000

t

4-La somme constante à épargner pour respecter l’engagement de fin de période

k ×i
α= n
(1+i ) −1

7.500.000 × 0.04
a= 5
(1.04 ) −1

α=1384703,351

5-Le montant total des intérêts gagnés du placement

I g= ?
t
I g= K-5α = 7.500.000-5(1384703,351) = 576483,245
t

6-Le solde des intérêts

S I = I tp- I tg= 3.923.516,755

7-Le montant total réel payé de la dette

Mtrp=K+St=7500000+3923516.785=11423716.76

Introduction d’une période de Grace

Lorsqu’on introduit une période de grace dans un emprunt pour différé de paiement, on ne

paie pas les emprunts pendant cette période. Cependant, les intérêts sont systématiquement

payés. Cette situation est applicable en « Amortissement constant » ou en « Annuité

constante ».

Application : Considérons l’exemple précédent en introduisant une période de grace.

Cas d’amortissements constants

P KDP Ip Ap ap KFP

1 7500000 900000 0 900000 7500000

2 7500000 900000 0 900000 7500000

3 7500000 900000 2500000 3400000 5000000

4 5000000 600000 2500000 3100000 2500000

5 2500000 300000 2500000 2800000 0

T - 3600000 7500000 11100000 -

K=7.500.000 n=5 ans d=2 ans

 Cas d’annuités constantes :

P KDP Ip Ap ap KFP

1 7500000 900000 0 900000 7500000

2 7500000 900000 0 900000 7500000

3 7500000 900000 2222617 3122617 5277383

4 5277383 633286 3489331 3122617 2788092

5 2788022 344566 2788052 3122617 0

T - 3677852 7500000 11167852 -

Introduction d’une période de grace doublée d’une capitalisation des

intérets

Lorsqu’on introduit une période de grace dans un schéma de prêt doublé d’une capitalisation
des intérêts, on ne paie ni amortissement, ni intérêt pendant ces périodes.

Cependant, le préteur calcule ce qu’on aurait dû payer à l’intérêt qu’il rajoute au capital de
début de période suivante. Cette situation est amortissement constant ou en annuité constante

Cas d’amortissement constant

P KDP Ip Ap ap KFP

1 7500000 0 0 0 7500000

2 8400000 0 0 0 8400000

3 9408000 1188960 3136000 4864960 6272000

4 6272000 752640 3136000 3888640 3136000

5 3136000 376320 3136000 3372820 0

T - 2257920 9408000 11669920 -

 Section 1

I-Notion de compte courant à long terme

Le 03/01/2010, Mr Diop emprunte 7.500.000 CFA à la banque au taux de 12%.

Le 03/01/2012, il rembourse 4.500.000.

Le 03/01/2015, il rembourse 2.000.000

Le 03/01/2018, il verse 1.000.000

TAF : 1-Etablir le compte courant de Mr Diop (compte courant de l’emprunteur chez le

prêteur) à la banque.

2-Calculer le solde du compte courant de Mr Diop à la date du 03/01/2018

3-Calculer la nouvelle dette de Mr Diop à la date du 03/01/2020 s’il n’effectue aucun

remboursement entre temps.

Résolution

a-Méthode directe
 1- Compte courant de Mr Diop à la Banque

Débit Crédit

-03/01/2010 : 7.500.000

-03/01/2012 : 4.500.000

-03/01/2015 : 2.000.000

-03/01/2018 : 1.000.000

2- Le solde à la banque : Débit capitalisé-Crédit capitalisé

Dc=7.500.000(1+0,12)8=18569723.82

Ccap= 4.500.000( 1+0,12 )6+2.000.000( 1,12 )3+1.000.000= 12692058,08

Sc18= 18569723,82-12692058,08= 5877665,737

3- Sc20=5877665,737 (1,12)2= 7372943,9

b-Méthode HAMBOURGEOISE

Cette méthode consiste à calculer le solde du compte courant à chaque mouvement d’écriture

D=S10= 7.500.000-0= 7.500.000

S12=S10( 1+i )2 -4.500.000= 9.408.000 -4.500.000= 4.908.000

Sc15= Sc12( 1+i )3-2.000.000= 4895386,624

Sc18= Sc15( 1+i )3- 1.000.000= 5877665,737

Sc20=5877665,737 (1,12)2= 7372943,9

II-Remboursement progressif et les 4 règles

Lorsqu’une dette est remboursée par amortissement constant, la colonne annuité suit une suite

arithmétique décroissante de premier terme a1 et de raison –Api

Remarque : ce qui est valable pour la colonne annuité est valable pour la colonne intérêt (la

colonne intérêt Ip obéit aussi à la suite arithmétique décroissante).

Lorsqu’une dette est remboursée par annuité constant, la colonne amortissement suit une suite

géométrique de premier terme A1 et de raison q= 1+i