Université de Caen Année universitaire 2004/2005

Faculté de Sciences Economiques

et de Gestion

MACROECONOMIE - LICENCE 2

DECEMBRE 2004 (1h30)

Exercice 1 : modèle IS-LM à prix fixes en économie fermée (8 points)

On considère une économie fermée à trois agents (Etat, ménages et entreprises) où les prix
sont supposés fixes. Les dépenses publiques et l’offre de monnaie sont exogènes :
.
Les impôts sont proportionnels au revenu : .
Fonction de consommation
Fonction d’investissement :

Demande de monnaie :

1- Calculer le revenu et le taux d’intérêt d’équilibre (point A). Vérifier l’équilibre emplois-
ressources. Donner une représentation graphique dans un repère (Y, i). (Il est inutile de
prendre un repère gradué dans cet exercice).
2- Les autorités budgétaires mènent une politique fiscale expansionniste .
Calculer les valeurs de Y et i (point B). Expliquer les mécanismes de transmission de la

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politique fiscale (faire apparaître l’interdépendance des sphères réelles et monétaire).
Représenter sur le graphe précédent la situation).
3- On suppose que les autorités monétaires, soucieuses d’éviter un retour de l’inflation,
mènent une politique restrictive (à partir de la situation décrite au point B). .
Calculer les nouvelles valeurs de Y et i (point C). Représenter la situation sur le même graphe
et expliquer les mécanismes de transmission de la politique monétaire.
4- Quel aurait été l’effet de la politique monétaire ( ) sur la production et le taux
d’intérêt si l’économie se situait initialement au point A (question 1) et non au point B.
Comparer les variations du revenu et du taux d’intérêt de B à C et de A à D. Commenter vos
résultats et représenter graphiquement la situation.

Exercice 2 : Modèle IS-LM bis (5 points)

On considère une économie fermée à trois agents (Etat, ménages et entreprises) où les prix
sont supposés fixes. Les dépenses publiques, les impôts et l’offre de monnaie sont exogènes :

La fonction de consommation est keynésienne :

L’investissement dépend négativement du taux d'intérêt  :
La demande de monnaie est composée :
- d’une demande de transaction

- d’une demande de spéculation

1) Représenter l’équilibre sur le marché de la monnaie (pour un niveau de revenu donné) sur
un graphe où figurent l’offre et la demande de monnaie en abscisses et le taux d’intérêt en
ordonnées (on suppose que l’équilibre se réalise pour un taux d’intérêt ).
2) On suppose que les ménages, par crainte de subir de fortes pertes en capital sur les marchés
financiers, décident d’augmenter leurs encaisses spéculatives : le paramètre augmente
est constant. Représenter sur le graphe précédent les effets d’un tel comportement
sur l’équilibre du marché de la monnaie.
3) A l’aide d’un schéma IS-LM déduire les effets (de la question précédente) sur le revenu et
le taux d'intérêt d’équilibre.
4) Dans la pratique les banques centrales ne modifient pas leur politique monétaire en
fonction des choix de portefeuille des agents économiques comme semblent le suggérer les

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questions précédentes. Comment peut-on alors modéliser la pratique de la politique monétaire
pour éviter qu’un tel comportement des agents affecte l’équilibre économique ?

Questions : politique monétaire et conjoncture économique (7 points)

1) Présenter brièvement la règle de Taylor.

2) Expliquer ce que représente le canal interne de transmission de la politique monétaire ?
3) Analyser les effets d’une hausse du prix des matières premières sur la croissance et
l’inflation. Distinguer les effets théoriques des effets actuellement observés. Expliquer les
principales différences entre la théorie et les faits.
4) Quelle politique monétaire peut être menée par une banque centrale pour lutter contre ce
type de choc ?
5) Quel est le rôle des anticipations dans la détermination des taux d’intérêt nominaux à long
terme (vision keynésienne) ?
6) A l’aide des questions précédentes et de vos connaissances de l’actualité économique
expliquer pourquoi les taux d’intérêt d’échéances 2 à 3 ans ont baissé depuis quelques mois
malgré la poursuite de la hausse des prix des matières premières ?

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 CORRIGE MACROECONOMIE - LICENCE 2

DECEMBRE 2004

Exercice 1 : IS-LM à prix fixes en économie fermée

Méthode :
a- déterminer les équations des différentes parties des courbes IS et LM
b- calculer les coordonnées des points (Y, i) pour lesquels les courbes changent de pente
c- représenter graphiquement les courbes IS et LM et faire apparaître les points calculés
dans « b ».

1) Situation initiale

Fonction d’investissement en 3 parties selon les valeurs du taux d'intérêt :

 Courbe IS en 3 parties

Fonction de demande de monnaie en 2 parties selon les valeurs du taux d'intérêt :

 Courbe LM en 2 parties

Compte tenu de la représentation graphique, la situation initiale se situe en situation de trappe

à liquidités (voir graphe) :
La situation de trappe se termine après la partie verticale de la courbe IS. Pour i=1%,
Y=975+5000*0.1=1025 sur la courbe LM et la partie verticale de IS est Y=1000 < 1025 (voir
graphe).

Représentation graphique : (à faire avant les calculs)

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 IS’
IS LM’
i T=-100

6% M=-15

5% LM

4%

3%

2% D

1%
A

800 925 950 1000 1025 1100 1125 1200 Y

2) Politique fiscale expansionniste

chaque courbe IS se déplace vers la droite de :

Avec

Nouvelles courbes IS (en bleu sur le graphe) :

La courbe LM est inchangée.

Détermination graphique de l’équilibre :

Compte tenu du schéma, l’équilibre se situe au point B dans la partie croissante de LM et dans
la partie intermédiaire de IS (pour un taux d'intérêt compris entre 3 et 6%).
Détermination algébrique de l’équilibre :

Si le taux d'intérêt reste constant (i=1%), Y=+200  Y=1200  impossible car si Y>1025,
on sort de la situation de trappe à liquidités  on se situe dans la partie croissante de LM et le
taux d'intérêt est supérieur à 1% (voir graphe).

5
 Il existe à priori 3 cas possibles en fonction des valeurs du taux d'intérêt et des expressions
des courbes IS :

Si condition non vérifiée

Si condition vérifiée

 Equilibre :

Si condition non

vérifiée

 Le nouvel équilibre est . La politique fiscale expansionniste se

traduit par une augmentation de la production (de 1000 à 1175) et une hausse du taux d'intérêt
(de 1 à 4%).

Mécanismes de transmission de la politique fiscale :

- Marché des biens et services :

La baisse des impôts  une hausse du revenu disponible  hausse de la consommation 
hausse de la demande de biens  hausse de la production et du revenu (logique keynésienne)
- Marché de la monnaie :
L’augmentation de la production  une hausse de la demande de monnaie de transaction 
déséquilibre ex-ante sur le marché de la monnaie par excès de demande sur l’offre. Ex-post, le
retour à l’équilibre nécessite une hausse du taux d'intérêt pour faire baisser la demande de
spéculation.
- Marché des biens et services :
La hausse du taux d'intérêt  une baisse de l’investissement privé (avant I=300 ; après
I=290)  baisse de la production.
L’effet final d’une baisse des impôts est positif sur la production
mais inférieur à l’effet obtenu sans hausse du taux d'intérêt .

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L’effet d’éviction est donc de 25 (la hausse du taux d'intérêt de 1 à 4% a entraîné une baisse
de l’investissement de  une baisse du revenu de
).

3) Politique monétaire restrictive

La courbe LM se déplace vers la gauche de

Les courbes IS sont inchangées :

Détermination graphique de l’équilibre :

Compte tenu du schéma, l’équilibre se situe au point C dans la partie croissante de LM et dans
la partie intermédiaire de IS (pour un taux d'intérêt compris entre 3 et 6%).

Détermination algébrique de l’équilibre :

Si condition vérifiée

 Equilibre :

Si condition non

vérifiée

 Le nouvel équilibre est . La politique monétaire restrictive a

provoqué une hausse du taux d'intérêt (de 4 à 5%) et une baisse de la production (de 1175 à
1150).

Mécanismes de transmission de la politique monétaire (restrictive) :

- Marché de la monnaie :
La diminution de l’offre de monnaie entraîne ex-ante un déséquilibre sur le marché de la
monnaie. Pour un revenu constant, le retour à l’équilibre nécessite une hausse du taux d'intérêt
pour que les agents diminuent leurs encaisses spéculatives.

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- Marché des biens et services :
L’augmentation du taux d'intérêt  une baisse de l’investissement privé (avant I=290, après
I=280). La baisse de l’investissement  une baisse de la production de
soit .

4) Politique monétaire restrictive à partir du point A (partie verticale de IS)

La courbe LM est inchangée par rapport à la question précédente :

Les courbes IS sont celles de la question 1 :

Détermination graphique de l’équilibre :

Compte tenu du schéma, l’équilibre se situe au point D dans la partie croissante de LM et
dans la partie verticale de IS (pour un taux d'intérêt inférieur à 3 %).

Détermination algébrique de l’équilibre :

L’équilibre se situe obligatoirement dans la partie croissante de LM car la situation de trappe
se termine avant la partie verticale de la courbe IS. Pour i=1%, Y=900+5000*0.1=950 sur la
courbe LM et la partie verticale de IS est Y=1000 > 950 (voir graphe).

Trois solutions sont à priori possibles en fonctions des différentes valeurs du taux d'intérêt :

Si condition vérifiée

 Equilibre :
Il est inutile de tester les autres solutions ( ).

Quand la courbe IS est verticale, l’investissement ne dépend plus du taux d'intérêt  le

marché des biens et services suffit pour déterminer le revenu d’équilibre (Y=1000).
La politique monétaire restrictive a entraîné une hausse du taux d'intérêt (de 1% à 2% ; point
A au point D) mais celle-ci n’affecte pas le niveau de l’investissement privé (I=300 dans les
deux cas)  la production n’est pas affectée par la hausse du taux d'intérêt.

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Les sphères réelle et monétaire de l’économie sont indépendantes si l’investissement ne réagit
plus aux variations du taux d'intérêt (IS verticale).

Exercice 2 : IS-LM bis

1) Equilibre sur le marché de la monnaie 
Offre = Demande 

Demande de monnaie :
Dans un repère où figurent la demande et l’offre de monnaie en abscisses et le taux d'intérêt
en ordonnées, il existe autant de courbes de demande de monnaie qu’il y a de niveaux de
revenus. Pour un revenu donné Y=Y0, la demande de monnaie est une fonction décroissante du
taux d'intérêt (voir graphe 1). L’équilibre sur le marché de la monnaie se réalise au point A
pour un taux d'intérêt iA.

2, 3) Si les ménages souhaitent détenir plus de liquidités (par crainte de pertes sur les marchés
financiers), la demande de monnaie augmente pour toute valeur du taux d'intérêt et pour
chaque niveau de revenu  la courbe de demande de monnaie se déplace vers la droite (en
rouge sur le graphe 1).
Il se produit alors un déséquilibre sur le marché de la monnaie : au point B, la demande est
supérieure à l’offre.
Le retour à l’équilibre nécessite une hausse du taux d'intérêt pour que la demande de
spéculation diminue (point C sur le graphe 1).
Effet sur la courbe LM :
Pour chaque niveau de revenu, l’équilibre sur le marché de la monnaie se réalise pour un taux
d'intérêt plus élevé (iC>iA pour Y=Y0)  la courbe LM se déplace vers le haut (graphe 2).

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 1- Offre et demande de monnaie 2- Courbe LM
i
MO i

LM’ LM

C
iC

B
iA
A

Md(Y0)
iT

Md, MO Y0 Y

4) Si les agents modifient leur choix de portefeuille, la courbe LM se déplace (vers le haut ici)
 sans modification de la politique monétaire, la courbe LM est différente  l’instabilité de
la courbe LM nécessite de modéliser la politique monétaire sans faire appel aux
comportements de demande de monnaie des agents.
 on utilise une règle de politique monétaire du type « règle de Taylor » où le taux d'intérêt
réagit en fonction des objectifs de la banque centrale : croissance et inflation. Le modèle étant
ici à prix fixes et en niveau (non en taux de croissance), la politique monétaire peut être
décrite de la façon suivante :
Si le PIB Y dépasse un niveau objectif YO, la banque centrale remonte les taux d'intérêt par
crainte de tensions inflationnistes futures…

Questions : politique monétaire et conjoncture économique

Voir Cours…

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