BO N° 4117 du Mercredi 30 Mai 2012 PAGE 1

AVIS DES SOCIETES

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES

POULINA GROUPE HOLDING -PGH -

Siège Social : GP1 Km 12 Ezzahra, Ben Arous-

La Société Poulina Group Holding -PGH- , publie ci-dessous, ses états financiers consolidés arrêtés au 31 décembre 2011 tels qu’ils
seront soumis à l’approbation de l’assemblée générale ordinaire qui se tiendra en date du 7 juin 2012. Ces états sont accompagnés
du rapport général des commissaires aux comptes, Ms. Salah MEZIOU et Mohamed FESSI.

BILAN CONSOLIDE
Arrêté au 31/12/2011
(Exprimé en TND)

ACTIFS (En pro-forma)

ACTIFS NON COURANTS Notes 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2010
Actif immobilisé
Immobilisations incorporelles 1 11 300 145 12 887 529 12 889 111
Amortissements des immobilisations incorporelles -6 079 139 -5 723 289 -6 281 793
Immobilisations incorporelles nettes 5 221 005 7 164 240 6 607 317

Immobilisations corporelles 2 1 004 116 439 923 748 066 1 052 244 576
Amortissements des immobilisations corporelles -464 584 684 -414 064 887 -433 716 005
Immobilisations corporelles nettes 539 531 755 509 683 179 618 528 570

Immobilisations financières 132 725 591 121 130 979 65 009 522
Provisions pour dépréciation -2 831 260 -1 958 347 -1 958 347
Immobilisations financières nettes 3 129 894 331 119 172 632 63 051 175

Total des actifs immobilisés 674 647 091 636 020 052 688 187 063

Autres actifs non courants 4 3 460 329 4 451 046 13 654 989

Total des autres actifs non courants 3 460 329 4 451 046 13 654 989

Total des actifs non courants 678 107 421 640 471 098 701 842 052

ACTIFS COURANTS
Stocks 361 107 350 332 149 882 386 502 513
Provisions sur stocks -3 211 694 -2 980 450 -2 980 450
stocks nets 5 357 895 656 329 169 432 383 522 063

Clients et comptes rattachés 204 719 731 179 115 342 174 030 106
Provisions sur comptes clients -21 964 386 -21 116 416 -21 116 416
clients nets 6 182 755 346 157 998 926 152 913 690

Autres actifs courants 7 101 100 577 99 399 192 158 184 107
Placements et autres actifs financiers 8 16 798 954 36 009 890 36 009 890
Liquidités et équivalent de liquidités 9 53 136 767 26 815 558 27 902 003

Total des actifs courants 711 687 299 649 932 998 758 531 753

TOTAL DES ACTIFS 1 389 794 720 1 289 864 096 1 460 373 805
Les notes de 1 à 19 font partie intégrante des états financiers consolidés.
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BILAN CONSOLIDE
Arrêté au 31/12/2011

CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS (Exprimé en TND)

CAPITAUX PROPRES Notes 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2010

Capital social 180 003 600 166 670 000 166 670 000
Réserves consolidés 233 987 217 206 261 234 195 741 994
Résultats consolidés 44 949 855 73 101 647 75 660 644

Total des capitaux propres 10 458 940 672 446 032 882 438 072 638

Part des minoritaires dans les réserves 14 978 190 17 719 312 48 120 330
Part des minoritaires dans le résultat 267 188 639 606 3 168 942

Total intérêts des minoritaires 11 15 245 378 18 358 917 51 289 272

Total intérêts des minoritaires et capitaux propres 474 186 050 464 391 799 489 361 910

PASSIFS
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts 12 447 239 272 430 434 255 425 539 751
Provisions 3 623 938 3 600 994 3 600 994

Total des passifs non courants 450 863 209 434 035 249 429 140 745

PASSIFS COURANTS
Fournisseurs & comptes rattachés 13 136 363 771 135 463 523 221 841 346
Autres passifs courants 14 24 932 083 18 233 949 78 512 009
Provisions courantes pour risques et charges 70 361 0 0
Concours bancaires & autres passifs financiers 15 303 379 246 237 739 576 241 517 797

Total des passifs courants 464 745 461 391 437 048 541 871 152

Total des passifs 915 608 670 825 472 297 971 011 897

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 1 389 794 720 1 289 864 096 1 460 373 805
Les notes de 1 à 19 font partie intégrante des états financiers consolidés.

ETAT DE RESULTAT
CONSOLIDE
Au 31/12/2011
(En pro-
(Exprimé en TND) forma)
PRODUITS D'EXPLOITATION Notes 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2010

Revenus 16 1 173 895 799 1 059 505 343 1 133 941 767
Autres produits d'exploitation 17 4 602 013 3 559 580 3 559 580
Production Immobilisée 159 363 159 842 159 842

Total des produits d'exploitation 1 178 657 175 1 063 224 765 1 137 661 189
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CHARGES D'EXPLOITATION

Achats de marchandises et
d'approvisionnements -821 849 183 -703 856 562 -739 426 519
Charges de personnel -70 213 164 -51 303 596 -66 091 583
Dotation aux amortissements et aux provisions -62 845 138 -53 219 020 -66 121 023
Autres charges d'exploitation 18 -132 969 388 -135 721 550 -141 530 125

-1 013 169
Total des charges d'exploitation -1 087 876 873 -944 100 728 249

Résultat d'exploitation 90 780 302 119 124 037 124 491 940

Charges financières nettes 19 -41 509 448 -37 839 759 -38 356 019
Produits des placements 1 362 888 1 008 067 1 008 067
Autres gains ordinaires 3 148 505 2 564 081 2 859 151
Autres pertes ordinaires -1 636 663 -3 220 511 -3 274 098
Dotations aux Amortissements sur Goodwill -448 138 -448 138 -448 138
Quote-part des titres mis en équivalence -995 080 -1 005 297 -275 417

Résultat des activités ordinaires avant

impôt 50 702 366 80 182 480 86 005 486

Impôts sur les bénéfices -5 485 323 -6 441 227 -7 175 900

Résultat des activités ordinaires après

impôt 45 217 043 73 741 253 78 829 586

Part des minoritaires dans le résultat 267 188 639 606 3 168 942

RESULTAT NET CONSOLIDE DE

L'EXERCICE 44 949 855 73 101 647 75 660 644
Les notes de 1 à 19 font partie intégrante des états financiers consolidés.

ETAT DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE

Au 31/12/2011
(Exprimé en TND)

FLUX DE TRESORERIE LIES À L'EXPLOITATION 31/12/2011 31/12/2010

Résultat consolidé de l'exercice 44 949 855 75 660 644

Ajustements pour :
• Amortissements et provisions 63 293 276 66 569 161
• Variation du BFR -118 434 446 -118 318 466
• Plus ou moins-values de cession -1 303 007 584 875
• Transfert de charges -117 696 -62 151
• Quote-part des intérêts minoritaires dans le résultat 267 188 3 154 595
• Quote-part des subventions d'investissement -1 704 043 -1 396 504
• Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence 995 080 275 417

Flux de trésorerie provenant de (affectés à) l'exploitation -12 053 793 26 467 571

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES D'INVESTISSEMENT

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-Variation de trésorerie suite à l'acquisition et cession d'immobilisations

corporelles & incorporelles -85 088 558 -134 655 825
-Variation de trésorerie suite à l'acquisition et cession d'immobilisations
financières et autres actifs non courants -10 373 366 -17 122 214

Flux de trésorerie provenant des (affectés aux) activités d'investissement -95 461 924 -151 778 039

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES DE FINANCEMENT

- Encaissement suite à la libération du capital (hors groupe) 0 5 385 832
- Dividendes et autres distributions -29 001 432 -46 908 553
-Variation de trésorerie provenant des emprunts et des autres modalités de
financement 119 692 378 134 098 297
- Subventions reçues 1 953 813 1 597 221

Flux de trésorerie provenant des (affectés aux) activités de financement 92 644 759 94 172 797

VARIATION DE LA TRESORERIE -14 870 959 -31 137 671

- Trésorerie au début de l'exercice 4 821 573 33 257 467
- Trésorerie à la clôture de l'exercice -10 049 386 2 119 796
(Voir note I. 3. 9)
NOTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
Exercice clos au 31 Décembre 2011

PRESENTATION DU GROUPE :

POULINA GROUP HOLDING est une société anonyme de droit Tunisien constituée en Juin 2008 ayant pour activité principale :
ƒ la promotion des investissements par la détention et/ou la gestion d’un portefeuille titres de valeurs mobilières cotées ou non
cotées en Tunisie et/ou à l’étranger ;
ƒ la prise de participations dans le capital de toutes entreprises créées ou à créer notamment par voie de création de sociétés
nouvelles, d’apport de fusion, alliance, souscription, achats de titres ou droit sociaux ou associations…;
ƒ l’assistance, l’étude, le conseil, le marketing et l’ingénierie financière, comptable, juridique et autres…;
ƒ et généralement toutes opérations commerciales, financières, mobilières ou immobilières se rattachant directement ou
indirectement aux objets ci-dessous ou à tous autres objets similaires.

Le capital social de la société PGH, à la constitution, s’élevant à 150 000 000 DT représente des apports en nature sous forme
d’actions ou de parts sociales de 72 sociétés du groupe POULINA (à l’exclusion du sous-groupe La Paix : secteur du tourisme).
Une augmentation du capital de PGH a été réalisée par appel public à l’épargne en 2008 et par la souscription de 16 670 000 actions
de 1 DT chacune avec une prime d’émission de 4,950 par action.

Une augmentation de capital par incorporation de réserve pour un montant de 13 333 600 DT a été effectuée en 2011.

Des opérations de restructuration du capital des sociétés émettrices des titres objet des apports en nature ci-dessus indiqués, ont été
réalisées avant la création de la société PGH.
Il est à signaler que le groupe POULINA, créé à l’initiative de promoteurs privés Tunisiens en 1967, a démarré son activité avec une
première entité d’élevage avicole.
Au fil des années, la taille du groupe s’est considérablement développée, son activité s’est largement diversifiée ce qui lui a permis
d’occuper une place très importante sur le marché Tunisien au niveau de plusieurs activités, et notamment :
ƒ L’agriculture et l’agroalimentaire ;
ƒ L’industrie métallurgique et l’industrie du bois ;
ƒ La céramique ;
ƒ Le carton ;
ƒ L’immobilier.

I. PRINCIPES COMPTABLES ET METHODES D’ÉVALUATION :

I. 1- Référentiel comptable :

Les états financiers consolidés du groupe POULINA GROUP HOLDING sont préparés et présentés conformément aux principes
comptables généralement admis en Tunisie tels que définis par la loi 96-112 et le décret 96-2459 du 30 décembre 1996 et compte tenu
des hypothèses indiquées ci-dessus. Il s’agit, entre autres :

¾ du cadre conceptuel ;
¾ de la norme comptable générale (NCT 1);
¾ des normes comptables relatives à la consolidation (NCT 35 à 37); et
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¾ de la norme comptable relative aux regroupements d’entreprises (NCT 38).

Les états financiers consolidés sont libellés en Dinars Tunisiens et préparés en respectant notamment les hypothèses sous-jacentes et
les conventions comptables, plus précisément :

¾ Hypothèse de la continuité de l’exploitation ;

¾ Hypothèse de la comptabilité d'engagement ;
¾ Convention de la permanence des méthodes ;
¾ Convention de la périodicité ;
¾ Convention de prudence ;
¾ Convention du coût historique ; et
¾ Convention de l'unité monétaire.

I. 2- Principes de consolidation :

I. 2. 1. Périmètre de consolidation :

Les états financiers consolidés regroupent les comptes des filiales dont le Groupe détient directement ou indirectement le contrôle
exclusif.

Le groupe possède le contrôle exclusif d’une filiale lorsqu’il est en mesure de diriger les politiques financières et opérationnelles de
cette filiale afin de tirer avantage de ses activités. Ce contrôle résulte:
- soit de la détention directe ou indirecte, par l’intermédiaire de filiales, de plus de la moitié des droits de vote de l’entreprise
consolidée;
- soit du pouvoir sur plus de la moitié des droits de vote en vertu d’un accord avec d’autres investisseurs ;
- soit des statuts ou d’un contrat ;
- soit du pouvoir de nommer ou de révoquer la majorité des membres du conseil d’administration ou de l’organe de direction
équivalent ;
- soit du pouvoir de réunir la majorité des droits de vote dans les réunions du conseil d’administration ou l’organe de direction
équivalent.

Par ailleurs, le contrôle est présumé exister dès lors que le groupe détient directement ou indirectement 40% au moins des droits de
vote dans une autre entreprise (conformément au paragraphe 10 (d) de la norme NC 35 et à l’article 461 du code des sociétés
commerciales), et qu’aucun autre associé n’y détienne une fraction supérieure à la sienne.

Pour l’exercice 2011 les sociétés implantées en Lybie ont été exclues du périmètre de consolidation, et ce pour indisponibilité des
informations financières. De même, la société « AGROMED » acquise à la fin de l’exercice 2010 sur décision de justice dans le cadre
d’un règlement judiciaire, a été exclue du périmètre de consolidation (voir la note II. 1. Périmètre de consolidation).
De ce fait il a été préparé des états financiers consolidés en pro-forma pour l’exercice 2010, qui tiennent compte de l’exclusion des
sociétés implantées en Lybie.

- Définition du périmètre de consolidation :

¾ La société POULINA GROUP HOLDING SA est la société mère du groupe à consolider ;

¾ Toute société dont le groupe détient directement ou indirectement 40% au moins des droits de vote, est incluse dans le
périmètre de consolidation et consolidée par intégration globale ;

¾ Toute société dont le groupe détient directement ou indirectement 20% au moins des droits de vote, est incluse dans le
périmètre de consolidation et consolidée par mise en équivalence ;

I. 2. 2. Méthode de consolidation :

Toutes les sociétés sous contrôle exclusif du groupe sont consolidées selon la méthode d’intégration globale.

L’intégration globale consiste à combiner ligne à ligne les états financiers individuels de la société mère POULINA GROUP HOLDING
et de ses filiales en additionnant les éléments semblables d’actifs, de passifs, de capitaux propres, de produits et de charges.
Afin que les états financiers consolidés présentent l’information financière du groupe comme celle d’une entreprise unique, les étapes
ci-dessous sont alors suivies :
¾ Homogénéisation des méthodes d’évaluation et de présentation des états financiers du groupe ;
¾ Elimination des opérations intragroupe et des résultats internes ;
¾ Détermination de l’impact de la fiscalité différée sur les retraitements ayant une incidence sur le résultat et/ou les capitaux
propres consolidés, essentiellement sur L’estimation des marges sur stocks et les subventions d’investissement ;
¾ Cumul arithmétique des comptes individuels ;
¾ Elimination des titres de participation du groupe dans chaque société consolidée et détermination des écarts d’acquisition
positif et/ou négatif ;
¾ Identification et partage de la « Part du groupe » et des « intérêts minoritaires » dans l’actif net des sociétés consolidées.
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Il est à noter en 2011 pour les besoins de la présentation des états financiers consolidés, 87 sociétés font l’objet d’une intégration
globale et 3 sociétés font l’objet d’une mise en équivalence. 11 sociétés ont été exclues du périmètre de consolidation. (Voir la note II.
1.).

La liste des sociétés comprises dans le périmètre de consolidation au 31 décembre 2011, figure à la note N° II. 1.
Les augmentations de capital effectuées dans le cadre des opérations de portage souscrites par les sociétés du groupe ou par les
personnes physiques ou les personnes morales hors groupe, sont retraitées conformément à la convention de portage (de
rétrocession), et les participations y afférentes sont reclassées dans les comptes des cessionnaires, comme si ces souscriptions ont
été réalisée par ces derniers (sociétés du groupe).
Les souscriptions faites dans ce cadre par des hors groupe sont constatées par le crédit d’un compte d’emprunt pour le montant de la
souscription, la plus-value annuelle estimée selon le contrat de portage (rétrocession) est constatée parmi les charges financières
impactant ainsi le résultat du groupe et les dettes financières.

I. 2. 3. Elimination des opérations intragroupe et des résultats internes :

I.2.3.1 Elimination des opérations sans incidence sur les capitaux propres :

Les créances et dettes réciproques significatives et les produits et charges réciproques significatives entre sociétés du groupe sont
éliminés en totalité sans que cette élimination n’ait d’effet ni sur le résultat ni sur les capitaux propres consolidés.

I.2.3.2 Elimination des opérations ayant une incidence sur les capitaux propres :
(a) Les marges et les plus ou moins-values, résultant des transactions entre les sociétés du groupe, qui sont comprises dans la valeur
d’actifs tels que les stocks ou les immobilisations sont éliminées en totalité.
(b) Les provisions pour dépréciation des titres constituées sur les sociétés du groupe sont intégralement éliminées, par l’annulation de
la dotation aux provisions constituées au cours de l’exercice et par déduction des réserves des provisions constituées au cours
des exercices antérieurs.

I. 2. 4. Ecart d’acquisition « Goodwill » :

Conformément à la norme comptable nationale (NCT 38) et internationale (IFRS 3), le regroupement d’entreprises ayant abouti à la
création de PGH est un regroupement d’entreprises sous contrôle commun. De ce fait, il n’est pas constaté de goodwill. Toute
différence entre la valeur comptable des apports et le montant du capital de PGH est enregistré dans les réserves consolidées.

Etant précisé que selon le paragraphe 10 de la norme internationale IFRS 3, un regroupement d’entreprise impliquant des entités ou
des activités sous contrôle commun est un regroupement d’entreprises dans lequel la totalité des entités ou activités se regroupant
sont contrôlées in-fine par la même partie ou les mêmes parties, tant avant qu’après le regroupement d’entreprises, et ce contrôle n’est
pas temporaire. Ce qui est le cas du groupe PGH.

Toutefois, un écart d’acquisition (positif ou négatif) a été comptabilisé suite aux acquisitions par le groupe de sociétés qui n’étaient pas
sous contrôledu groupe. Il s’agit de :
- SOKAPO ;
- PROMETAL + ;
- S.C.I. ;
- F.M.A. ;
- MAGREB INDUSTRIE ;
- TMT ;
- CGB.

Le « Goodwill positif » est amorti sur une durée de dix ans à partir de la date d’acquisition. (à insérer une note pour expliquer la non
application de la durée de vingt ans).

I-3 - Principes comptables d’évaluation et de présentation :

I. 3. 1. Immobilisations incorporelles :

Les fonds de commerce, licences, marques, brevets et droits au bail ainsi que les autres actifs incorporels sont comptabilisés à leurs

coûts d’acquisition en hors taxes récupérables. Ils sont amortis linéairement en fonction de leurs durées de vie estimées. (Fonds de

commerce : 5% ; logiciel : 33%).

I. 3. 2. Immobilisations corporelles :

Les immobilisations corporelles sont comptabilisées à leur coût d'acquisition. Elles sont amorties selon la méthode d’amortissement
linéaire.

Les taux d’amortissement pratiqués se présentent comme suit :

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Désignation Taux d'amort. (en %)

Constructions 5
Installations Techniques Matériels et outillages industriels 10
Matériel de transport 20
Installations générales, Agencements et Aménagements 10
Matériel informatique 15
Mobilier et matériel de bureau 10
Matériel d’emballage 10
Petit matériel d’exploitation 33,33

Les dotations aux amortissements sur les nouvelles acquisitions de l’exercice sont calculées, en respectant la règle du prorata-
temporis.

Les plus ou moins-values sur cession d’immobilisations et les marges sur ventes d’immobilisations intergroupes ont été éliminées.

I. 3. 3. Immobilisations financières :

Il est à noter que l’une des sociétés du groupe(la société GIPA)a anticipé l’application de la norme NCT 41 qui prévoit la
comptabilisation à l’actif du bilan des immobilisations financées par des contrats de leasing en contrepartie de l’enregistrement d’une
dette financière envers les sociétés de leasing (l’approche économique).

I. 3. 4. Titres de participation :

Les titres de participation PGH, figurent au bilan consolidé à leurs coûts d’acquisition.
Les titres de participation font l’objet de provisions pour dépréciation lorsque leur valeur d’usage est inférieure à leur coût d’acquisition.
La valeur d’usage est déterminée sur la base de différents critères dont, la valeur de marché, les perspectives de rentabilité et les
capitaux propres réévalués. Les dividendes reçus des sociétés non consolidées sont comptabilisés en produits au cours de l’année de
leur encaissement.

Les titres de participations détenus par le groupe dans les sociétés consolidées ont été éliminés selon la méthode directe en aval
décrite au § I-2-2.

I. 3. 5. Stocks :

Les stocks des produits et des travaux en cours sont évalués au plus bas entre leur coût de revient et leurs valeurs de réalisation nette.

Le coût de revient des stocks correspond au coût moyen pondéré d’acquisition ou de fabrication.
Les marges sur stocks provenant des transactions entre les sociétés du groupe sont éliminées.

I. 3. 6. Placements et autres actifs financiers :

Les placements et autres actifs financiers consistent en des placements dont l’intention de détention est égale ou inférieure à douze
mois.

Ces placements sont comptabilisés à leurs coûts d’acquisition. Une provision est constatée lorsque ce coût est inférieur à leur valeur
de marché à la clôture de l’exercice.

I. 3. 7. Impôt sur les sociétés :

Les sociétés du « POULINA GROUP HOLDING » sont soumises à l’impôt sur les sociétés (IS) selon les règles et les taux en vigueur
en Tunisie, prévues par le code de l’impôt sur le revenu des personnes physiques et l’impôt sur les sociétés.

Les sociétés du Groupe optimisent en général l’IS en ayant recours aux réinvestissements exonérés des bénéfices. Le groupe n’utilise
pas le régime fiscal d’intégration des résultats prévu par le code de l’impôt sur le revenu des personnes physiques et l’impôt sur les
sociétés.
Il a été tenu compte d’un impôt différé pour les retraitements de consolidation sur les marges sur stocks.
Cependant, il n’a pas été tenu compte de l’impôt différé sur :
¾ Les provisions sur stocks et sur participations hors groupe, comptabilisées au niveau des comptes individuels et
réintégrés au niveau du résultat fiscal ;
¾ Les déficits fiscaux dégagés par les sociétés du groupe.
Un actif d’impôt différé est comptabilisé pour toutes les différences temporelles déductibles dans la mesure où il est probable qu’un
bénéfice imposable, sur lequel ces différences temporelles déductibles pourront être imputées, sera disponible.
Un passif d’impôt différé est comptabilisé pour toutes les différences temporelles imposables.
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I. 3. 8. Revenus :

Les revenus sont soit les rentrées de fonds ou autres augmentations de l’actif d’une entreprise, soit les règlements des dettes de
l'entreprise (soit les deux) résultant de la livraison ou de la fabrication de marchandises, de la prestation de services ou de la
réalisation d’autres opérations qui s’inscrivent dans le cadre des activités principales ou centrales des sociétés du groupe.

Les revenus sont pris en compte au moment de la livraison aux clients ou au moment de la réalisation de services. Ils sont
comptabilisés net de remises et ristournes accordées aux clients.

Des provisions pour dépréciation des créances clients sont constatées lorsque leur recouvrement est jugé improbable.

I. 3. 9. Etat des Flux de trésorerie :

L'état de flux de trésorerie est présenté selon le modèle autorisé. Il n’est pas établit d’état de flux de trésorerie en pro-forma (après
exclusion des sociétés implantées en Lybie). De ce fait, la trésorerie au début de l’exercice est ajustée en excluant les flux de
trésorerie provenant des sociétés implantées en Lybie.

II. NOTES EXPLICATIVES :

II. 1. Périmètre de consolidation :

Le périmètre de consolidation, les pourcentages d’intérêt et de contrôle ainsi que les méthodes de consolidation utilisées sont
présentés dans le tableau suivant :
% Intérêt % Contrôle
Qualification de la Méthode de
SOCIETES DU GROUPE 2011 2010 2011 2010 participation consolidation
POULINA GROUP HOLDING 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Société mère Intégration globale
POULINA 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
SOCIETE D'EQUIPEMENTS 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
G.I.P.A SA 99,90% 99,90% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
ASTER INFORMATIQUE 99,99% 99,99% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
% Intérêt % Contrôle
SOCIETES DU GROUPE 2011 2010 2011 2010 SOCIETES DU GROUPE 2011
ASTER TRAINING 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
SOCIETE MARITIME AMIRA 99,93% 99,93% 99,96% 99,96% Contrôle exclusif Intégration globale
LE PASSAGE 99,89% 99,89% 99,89% 99,89% Contrôle exclusif Intégration globale
EZZEHIA 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
ROMULUS VOYAGES 99,40% 99,40% 99,40% 99,40% Contrôle exclusif Intégration globale
EL MAZRAA 98,70% 98,70% 98,71% 98,71% Contrôle exclusif Intégration globale
ORCADE CORPORATION 57,13% 57,13% 58,19% 58,19% Contrôle exclusif Intégration globale
I.B.P 99,97% 99,97% 99,97% 99,97% Contrôle exclusif Intégration globale
STE AGR DICK 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
AGRO BUSINESS 99,99% 99,99% 99,99% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
MED OIL COMPANY 99,99% 99,99% 99,99% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
POULINA TRADING 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
OASIS 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
ZAHRET MORNAG 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
STE AGRICOLE EL JENENE 99,60% 99,60% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
ENNAJAH 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
YASMINE 99,85% 99,85% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
STE DE NUTRITION ANIMALE 99,95% 99,95% 99,96% 99,95% Contrôle exclusif Intégration globale
POOLSIDER 99,89% 99,89% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
CEDRIA 99,96% 99,96% 99,96% 99,96% Contrôle exclusif Intégration globale
JOYPE TUNISIE 70,00% 70,00% 70,00% 70,00% Contrôle exclusif Intégration globale
Poulina de Produits Métalliques
"PPM" 60,00% 60,00% 60,00% 60,00% Contrôle exclusif Intégration globale
 BO N° 4117 du Mercredi 30 Mai 2012 PAGE 9

Sté Tunisienne Alimentaire du

Sahel 79,95% 79,95% 80,00% 80,00% Contrôle exclusif Intégration globale
LES GRANDS ATELIERS DU
NORD 99,84% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
P.A.F. 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
PROINJECT 99,86% 96,10% 99,99% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
TECHNOFLEX 99,94% 98,12% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
ESSANAOUBAR 98,91% 98,91% 99,99% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
M.B.G 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
CARTHAGO 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
UNIPACK 99,96% 97,58% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
TRANSPOOL 99,98% 99,98% 99,98% 99,99% Contrôle exclusif Intégration globale
T'PAP 99,94% 96,65% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
SABA 99,24% 99,23% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
ALMES SA 99,97% 99,97% 99,99% 99,97% Contrôle exclusif Intégration globale
SIDI OTHMAN 99,90% 99,28% 100,00% 99,99% Contrôle exclusif Intégration globale
Poulina de Batiments et Travaux
Publics 60,24% 59,74% 60,25% 59,75% Contrôle exclusif Intégration globale
STE AGRICOLE SAOUEF 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
MED WOODS 99,99% 99,99% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
AVIPACK 99,83% 99,83% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
La Générale des Produits Laitiers 99,93% 99,93% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
MECAWAYS 97,30% 97,21% 97,43% 97,30% Contrôle exclusif Intégration globale
Agro-Industielle ESMIRALDA 99,86% 95,63% 100,00% 99,75% Contrôle exclusif Intégration globale
SELMA 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
PROMETAL PLUS 60,00% 60,00% 60,00% 60,00% Contrôle exclusif Intégration globale
INDUSTRIE ET TECHNIQUE 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
INTERNATIONAL TRADING
COMPANY 84,64% 99,97% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
STE SUD PACK 92,43% 84,10% 92,50% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
CONCORDE TRADE COMPANY 99,70% 97,09% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
MAGHREB INDUSTRIE 99,89% 99,89% 99,89% 99,89% Contrôle exclusif Intégration globale
BRIQUETERIE BIR M'CHERGA 99,69% 99,50% 99,73% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
STE F.M.A 99,89% 99,89% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
ELIOS LOCALISATION 40,00% 40,00% 40,00% 40,00% Contrôle exclusif Intégration globale
PARTNER INVESTMENT 99,89% 90,05% 100,00% 99,89% Contrôle exclusif Intégration globale
MEDFACTOR 99,98% 99,98% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
GAN DISTRIBUTION 99,89% 99,89% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
Société de Construction
Industrialisée 100,00% 87,00% 100,00% 87,00% Contrôle exclusif Intégration globale
Idéal Industrie de l'Est Algérie 99,91% 99,44% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
STE GENERALE NOUHOUD 99,94% 99,82% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
GIPAM 92,81% 88,20% 98,77% 96,36% Contrôle exclusif Intégration globale
SICMA 98,04% 93,18% 100,00% 98,04% Contrôle exclusif Intégration globale
ORCADE NEGOCE 97,66% 97,57% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
SOKAPO 93,32% 93,36% 93,36% 93,91% Contrôle exclusif Intégration globale
CARVEN 68,42% 68,42% 68,80% 68,80% Contrôle exclusif Intégration globale
STE ETTAAMIR 90,00% 95,00% 90,00% 95,00% Contrôle exclusif Intégration globale
KELY DISTRIBUTION 99,75% 99,75% 99,75% 99,75% Contrôle exclusif Intégration globale
Transport Maritime et Terrestre
"TMT" 99,95% 99,95% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
HERMES INT BUSINESS LTD 99,99% 99,99% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
TUNISIE DEVELOPPEMENT
SICAR 79,98% 79,98% 79,98% 79,98% Contrôle exclusif Intégration globale
ETTAAMIR NEGOCE 86,50% 90,75% 95,00% 95,00% Contrôle exclusif Intégration globale
 BO N° 4117 du Mercredi 30 Mai 2012 PAGE 10

Compagnie Générale de Bâtiment

"CGB" 97,44% 97,44% 97,45% 99,99% Contrôle exclusif Intégration globale
LARIA int 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% Contrôle exclusif Intégration globale
CARTHAGO BETON CELLULAIRE 96,24% 97,21% 96,24% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
CARTHAGO BRIQUES 99,17% 98,55% 99,25% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
SALAMBO CERAMIC 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
IDEAL CERAMIQUE 74,89% 59,34% 75,00% 60,00% Contrôle exclusif Intégration globale
ATHENA FINANCES HOLDING
OFFSHORE 99,79% 97,65% 99,91% 98,07% Contrôle exclusif Intégration globale
BORAQ 98,03% 97,97% 100,00% 100,00% Contrôle exclusif Intégration globale
PATISSERIE CHAHRAZED 99,91% 0,00% 100,00% 0,00% Contrôle exclusif Intégration globale
KISSES 95,00% 0,00% 95,00% 0,00% Contrôle exclusif Intégration globale
COGE BM 99,89% 0,00% 100,00% 0,00% Contrôle exclusif Intégration globale
EL HASSANA 79,97% 0,00% 80,00% 0,00% Contrôle exclusif Intégration globale
Mise en
MED INVEST COMPANY 48,85% 48,85% 48,98% 48,98% Influence notable équivalence
Mise en
METAL GAN 48,95% 48,95% 48,95% 48,95% Influence notable équivalence
Mise en
DEALER 32,84% 32,84% 48,00% 48,00% Influence notable équivalence

II. 2. Sociétés exclues du périmètre de consolidation en 2011 :

Pour l’exercice 2011, les sociétés implantées en Lybie sont exclues du périmètre de consolidation, et ce pour indisponibilité des
informations financières. La majorité de ces sociétés n’ont pas exercé leur activité en 2011, et ce compte tenu de la révolution en
Lybie. La valeur des titres de participation détenus par le groupe dans ces sociétés s’élève à 55 659 686 DT, et est portée ainsi au
poste « Titres de participation » (voir la note 3-1).
De même, la société « AGROMED » acquise au mois de Décembre 2010 sur décision de justice dans le cadre d’un règlement
judicaire, a été exclue du périmètre de consolidation en 2010 et en 2011 du fait que :

- Les états financiers ne sont pas assainis. Ainsi, les accords avec les créanciers (et notamment les banques, l’administration
fiscale et la CNSS) ne sont pas traduits au niveau de la comptabilité de cette société.

- Les états financiers de cette société ne sont pas certifiés par un commissaire aux comptes et ce depuis l’exercice 2009.

Ainsi les sociétés exclues du périmètre de consolidation se présentent comme suit :

% INTERET % Contrôle
Qualification de la Méthode de
SOCIETES DU GROUPE 2011 2010 2011 2010 participation consolidation
Africaine de Transformation de Métaux 99,96% 100,00% 100,00% 100,00% Non contrôle Non consolidée
Tarapols Li Intaj Alaf Hayawania 40,99% 40,98% 41,00% 41,00% Non contrôle Non consolidée
Sahel Lebda Lissinaat Mawed El Binaa 72,00% 52,00% 72,00% 72,00% Non contrôle Non consolidée
Technique d'Emballage en Carton Lybie 92,31% 91,47% 92,36% 92,36% Non contrôle Non consolidée
Selja Lisinaat Elmothalajat 68,99% 68,99% 69,99% 70,00% Non contrôle Non consolidée
Poulina Libye de Constructions et Travaux Publics 55,21% 55,25% 55,25% 58,91% Non contrôle Non consolidée
Achghal Ezzaouia 33,13% 32,86% 55,00% 55,00% Non contrôle Non consolidée
Lebda Lissinaat El Plastiquia El Moussahama 51,76% 52,00% 52,00% 72,00% Non contrôle Non consolidée
Ettatouir Ettanmiaa El Omrania El Mochtaraka 36,14% 35,85% 60,00% 60,00% Non contrôle Non consolidée
Charika Afriquia Lissinaat Elajor 68,64% 52,00% 68,97% 69,93% Non contrôle Non consolidée
AGROMED 87,97% 52,61% 87,98% 52,68% Non contrôle Non consolidée

II. 3. ACTIFS :

Note 1 : Immobilisations incorporelles :

La valeur nette des immobilisations incorporelles s'élève au 31 décembre 2011 à 5 221 005 DT contre 7 164 240 DT au 31 décembre

2010. Cette rubrique se détaille comme suit :

 BO N° 4117 du Mercredi 30 Mai 2012 PAGE 11

Solde au
Solde au Solde au
31/12/2010
31/12/2011 31/12/2010
(En pro-forma)

Investissement de recherche & de développement 67 063 67 063 67 063

Concessions de marques, brevets, licences… 602 021 602 692 602 692
Logiciels 5 446 751 5 098 290 5 098 291
Fonds commercial 2 289 323 2 958 582 2 958 582
Droit au bail 81 000 81 000 81 000
Autres immobilisations incorporelles 7 811 825 587 827 169
Goodwill net d’amortissement (i) 2 806 176 3 254 314 3 254 314

Total 11 300 145 12 887 529 12 889 111

Moins Amortissements (hors Goodwill) -6 079 139 -5 723 289 -6 281 793

Total net 5 221 005 7 164 240 6 607 318

(i) Goodwill :
Ce poste correspond à la différence entre le coût d’acquisition des titres et la quote-part du Groupe dans l’actif net des sociétés
acquises par le groupe. Il présente au 31 décembre 2011 un solde de 2 806 176 DT net d’amortissements.

Note 2 : Immobilisations corporelles :

La valeur nette des immobilisations corporelles s'élève au 31 décembre 2011 à 539 531 755 DT contre 509 683 179 DT au 31
décembre 2010. Cette rubrique se détaille comme suit :

Solde au Solde au 31/12/2010 Solde au

31/12/2011 (En pro-forma) 31/12/2010

Terrains 56 626 173 48 523 659 48 523 659

Constructions 229 127 581 212 925 084 307 401 861
Plantation 3 720 946 3 211 965 3 211 965
Cheptel 2 400 2 930 2 930
Installations. Technique. Matériel et outillage industriel 435 793 587 392 875 905 392 875 905
Matériels de Transport 49 878 773 45 329 800 45 329 800
Installation générale, agencement et aménagement 107 762 124 88 077 061 88 077 061
Equipement de bureau 17 044 738 15 865 943 15 865 943
Matériels d'emballages 16 816 472 15 514 113 15 514 113
Petit matériel d'exploitation 9 794 542 8 280 838 8 280 838
Immobilisations à statut juridique particulier 11 725 493 11 755 493 11 755 493
Immobilisations en cours 65 823 608 81 385 274 115 405 008

Total 1 004 116 439 923 748 066 1 052 244 576

Moins Amortissements -464 584 684 -414 064 887 -433 716 005

Total net 539 531 755 509 683 179 618 528 571
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Note 3 : Immobilisations financières :

La valeur nette des immobilisations financières s'élève au 31 décembre 2011 à 129 894 331 DT contre 119 172 632 DT au 31

décembre 2010 et se détaille comme suit :

Solde au Solde au 31/12/2010 Solde au

31/12/2011 (En pro-forma) 31/12/2010

Titres de participation 94 724 759 80 115 281 14 717 975

Titres mis en équivalence 31 048 637 32 052 700 44 131 811
Prêts 2 261 926 1 811 515 1 811 515
Dépôts et cautionnements 3 888 617 3 283 971 3 283 971
Autres immobilisations financières (i) 801 651 3 867 512 1 064 250

Total brut 132 725 591 121 130 979 65 009 522

Moins Provisions -2 831 260 -1 958 347 -1 958 347

Total net 129 894 331 119 172 632 63 051 175

(i) Il s’agit essentiellement de placement de billets de trésorerie à plus d’un an.

3-1 Titres de participation :

Le solde brute du compte titres de participation au 31 décembre 2011 se détaille comme suit :

2010
Titres 2011 (En pro-forma)
ACM 500 000 500 000
AFFICHE TUNISIE 70 000 70 000
AGROMED 1 057 348 634 021
AM ATLAS 0 59 220
AMEN SICAR 167 882 167 882
BANQUE POPULAIRE 78 250 183
BANQUE ZITOUNA 4 000 000 4 000 000
BITUMEX 349 500 0
BTS 47 500 47 500
CLICHE ROYAL 0 252 000
CM LASER 75 000 75 000
COMPROAGRI 10 000 10 000
CONSORTIUM TUNISIEN DES COMPOSANTS AUTOMOBILE 12 500 12 500
CTC 150 000 150 000
Daouajine Bouznika 175 500 182 250
EL CHAHD 26 400 26 400
ELLISA SICAR 2 976 726 2 976 726
ENNAKL (i) 10 783 162 0
F3T 97 330 137 140
FIT 20 000 20 000
ICC 2 884 251 2 884 251
LA MARINA 200 000 200 000
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MAILLE MODE 26 250 26 250

MED FOOD 1 463 000 1 463 000
MONTAZAH HAMMAMET SUD 195 228 0
NEGOCIM 26 000 26 000
NORD PARK 10 000 10 000
NUTRISTAR INT 43 886 43 886
O'claire 7 500 7 500
OXYMETAL France 324 267 324 267
SICAB 50 000 50 000
TEC MMP 10 486 000 10 486 000
TECHNIQUE INSPECTION ET CONTRÔLE 306 787 0
Technopole technologie de Sfax 50 000 50 000
TUNICODE 39 000 12 000
TUNIFIB 2 000 000 0
UMA 55 806 0
UNIFACTOR 300 000 300 000
Total des participations Hors Lybie 39 065 073 25 203 976

Africaine De Transformation de Métaux 9 795 342 9 795 342

ASHARIKA AL IFRIQUIA LISINAAT AL AAJOR 17 725 339 17 250 764
EZZAOUIA 1 758 997 1 758 997
GIPA LYBIE 2 958 611 2 958 611
POULINA LIBYE DE CONSTRUCTION ET TRAVAUX PUBLIC 6 383 953 6 383 953
SAHEL LEBDA LISINAAT MAWED ALBINA 7 591 441 7 591 441
SHARIKAT LIBDA LISINAAT ALPLASTIKIA ALMOUSAHIMA 1 391 476 1 117 670
STE Trabols LIINTEJ ALAF 790 129 790 129
TEC LYBIE 7 264 398 7 264 398
Total des participations en Lybie 55 659 686 54 911 305

Total Général des participations 94 724 759 80 115 281

(i) Les titres de la société ENNAKL ont été reclassés du compte placements à court terme au compte titres de participation
(placements à long terme), et ce en raison du changement de l’intention de leur détention.

3-2 Titres mis en équivalence :

Au 31/12/2011, les titres mis en équivalence totalisent la somme 31 048 637 DT et se détaillent comme suit :

Société Quote-part dans les Quote-part dans les

Titres mis en équivalence réserves résultats
31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010 31/12/2011 31/12/2010

Med Invest Company 30 703 545 31 706 432 -4 053 513 -2 947 958 -1 002 887 -1 105 555
METAL GAN 1 786 41 230 -945 770 -1 011 092 - 31 444 73 322
DEALER 343 306 305 038 152 409 120 638 39 251 26 936
TEC MMP (i) 0 12 079 111 0 863 231 0 729 880

Total 31 048 637 44 131 811 -4 846 874 -2 975 181 - 995 080 - 275 417
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Note 4 : Autres actifs non courants :

Le solde de cette rubrique se détaille au 31 décembre 2011 comme suit :

Solde au Solde au 31/12/2010 Solde au

31/12/2011 (En pro-forma) 31/12/2010

Frais préliminaires 3 329 233 3 166 133 3 166 133

Charges à répartir 131 096 356 331 356 331
Autres actifs non courants des sociétés étrangères 0 (i)928 583 10 132 525

Total 3 460 329 4 451 046 13 654 989

(i) Ces autres actifs non courants ont été totalement résorbés en 2011, et étaient essentiellement détenus par la société Algérienne
SGN en 2010.

Note 5 : Stocks :
La valeur nette des stocks s'élève au 31 décembre 2011 à 357 895 656DT contre 329 169 432DT en 2010. Cette rubrique se détaille
comme suit :
Solde au
Solde au Solde au
31/12/2010
31/12/2011 31/12/2010
(En pro-forma)

Matières premières 233 553 572 219 393 736 273 746 368
Fournitures et consommables 8 941 026 8 005 802 8 005 802
Travaux en cours 31 965 387 28 536 151 28 536 151
Produits finis 64 741 199 53 465 936 53 465 936
Stock de marchandises 21 906 165 22 748 256 22 748 256

Total 361 107 350 332 149 882 386 502 513

Provisions sur stocks -3 211 694 -2 980 450 -2 980 450

Total net 357 895 656 329 169 432 383 522 063

Note 6 : Clients et comptes rattachés :

Les clients et comptes rattachés nets s'élèvent au 31 décembre 2011à182 755 346DT contre 157 998 926DT en 2010. Cette rubrique
se détaille comme suit :
Solde au
Solde au Solde au
31/12/2010
31/12/2011 31/12/2010
(En pro-forma)

Clients 105 035 429 (i) 77 679 512 72 594 276

Clients effets à recevoir 39 855 710 45 361 501 45 361 501
Clients étrangers 59 828 592 56 074 329 56 074 329

Total 204 719 731 179 115 342 174 030 106

Provisions clients -21 964 386 -21 116 416 -21 116 416

Total net 182 755 346 157 998 926 152 913 690
(i) La variation de cette rubrique est due à l’élimination des soldes clients créditeurs de la filiale Libyenne pour 21 374 996 DT.
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Note 7 : Autres actifs courants :

Au 31 décembre 2011, les autres actifs courants se détaillent comme suit :

Solde au
Solde au Solde au
31/12/2010
31/12/2011 31/12/2010
(En pro-forma)

Avances au personnel 0 3 274 12 467

Etat impôts et taxes 59 709 837 60 628 655 111 935 213
Débiteurs divers 2 795 992 4 586 035 4 830 062
Comptes de régularisations 38 594 748 34 181 228 41 406 365

Total 101 100 577 99 399 192 158 184 107

Note 8 : Placements et autres actifs financiers :

Au 31 décembre 2011, les placements et autres actifs financiers se détaillent comme suit :

Solde au
Solde au Solde au
31/12/2010
31/12/2011 31/12/2010
(En pro-forma)

Échéances courantes sur prêts 1 822 14 523 14 523

Placements courants 15 609 609 35 738 168 35 738 168
Placement billet de trésorerie 1 800 000 500 000 500 000
Provisions -612 477 -242 801 -242 801

Total 16 798 954 36 009 890 36 009 890

Note 9 : Liquidités et équivalents de liquidités :

Le solde de cette rubrique a atteint au 31 décembre 2011 un montant de53 136 767DT contre 26 815 558DT au 31 décembre 2010 et
s'analyse comme suit :

Solde au
Solde au Solde au
31/12/2010
31/12/2011 31/12/2010
(En pro-forma)

Effets à l’escompte 1 557 143 907 028 907 028

Banques 50 928 236 25 612 428 26 708 873
Caisses 651 388 286 102 286 102

Total 53 136 767 26 815 558 27 902 003

II. 4. CAPITAUX PROPRES GROUPE,INTERETS MINORITAIRES ET PASSIFS :

Note 10 : Capitaux propres groupe :

Les capitaux propres groupe et hors groupe se présentent comme suit :

Solde au 31/12/2010
Solde au 31/12/2011 (En pro-forma) Solde au 31/12/2010

Capital social 180 003 600 166 670 000 166 670 000
Réserves consolidés 233 987 216 206 261 234 195 741 994
Résultats consolidés 44 949 855 73 101 647 75 660 644

Total 458 940 671 446 032 882 438 072 638
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Note 11 : Intérêts minoritaires :

Les intérêts des minoritaires ont atteint 15 245 378DT au 31 décembre 2011contre un solde de 18 358 917DT au 31 décembre 2010.
Ils s'analysent comme suit:

Solde au
Solde au Solde au
31/12/2010
31/12/2011 31/12/2010
(En pro-forma)

Part des minoritaires dans les réserves 14 978 190 17 719 312 48 120 330
Part des minoritaires dans le résultat 267 188 639 606 3 168 942
Total 15 245 378 18 358 917 51 289 272

Note 12 : Passifs non courants :

Au 31 décembre 2011, l’encours des passifs non courants du par le groupe se détaille comme suit :

Solde au Solde au 31/12/2010 Solde au

31/12/2011 (En pro-forma) 31/12/2010

Emprunts 447 239 272 (i)430 434 255 425 539 750
Provisions pour risques et charges 3 623 938 3 600 994 3 600 994

Total 450 863 209 434 035 249 429 140 744
(i) Dont 59 120 000 DT fonds gérés de TDS constatés parmi les passifs courants au 31/12/2010.

Note 13 : Fournisseurs et comptes rattachés :

Le solde de cette rubrique a atteint 136 363 771DT au 31 décembre 2011 contre un solde de 135 463 523DT au 31 décembre 2010. Il
s’analyse comme suit :

Solde au
Solde au
Solde au 31/12/2011 31/12/2010
31/12/2010
(En pro-forma)

Fournisseurs locaux 47 874 945 38 982 297 125 360 120

Fournisseurs effets à payer 26 544 678 31 283 533 31 283 533
Fournisseurs retenues de garantie 276 258 23 337 23 337
Fournisseurs d'immobilisations 3 285 108 2 231 380 2 231 380
Fournisseurs étrangers 51 320 506 54 770 703 54 770 703
Fournisseurs factures non parvenues 7 062 276 8 172 272 8 172 272

Total 136 363 771 135 463 523 221 841 346

Note 14 : Autres passifs courants :

Au 31 décembre 2011, les autres passifs courants se détaillent comme suit :

Solde au
Solde au
Solde au 31/12/2011 31/12/2010
31/12/2010
(En pro-forma)

Clients avances et acomptes 3 951 588 1 427 845 1 427 845

Personnel et comptes rattachés 1 361 628 1 507 341 1 516 534
Impôts et taxes 46 794 22 802 51 329 361
Comptes associés 16 981 515 031 515 031
Créditeurs divers 15 227 633 12 173 577 14 215 521
Compte de régularisation 3 732 618 1 325 963 8 246 327
Provisions courantes 594 840 1 261 390 1 261 390
Total 24 932 083 18 233 949 78 512 009
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Note 15 : Concours bancaires et autres passifs financiers :

Le solde de cette rubrique se détaille comme suit :

Solde au
Solde au
Solde au 31/12/2011 31/12/2010
31/12/2010
(En pro-forma)

Échéance à moins d'un an sur emprunts 111 852 876 (i) 110 854 557 159 891 874
Emprunts courants liés au cycle d’exploitation 128 340 218 104 881 034 55 843 717
Découverts bancaires 63 186 153 21 993 985 25 782 206

Total 303 379 246 237 739 576 241 517 797
(i) Dont 59 120 000 DT fonds gérés de TDS constatés parmi les passifs courants au 31/12/2010.

II. 5. ETAT DE RESULTAT :

Note 16 : Revenus :
Les revenus se détaillent au 31 décembre 2011 comme suit :

Solde au 31/12/2010 Solde au

Solde au 31/12/2011
(En pro-forma) 31/12/2010

Vente des produits finis et prestations de services 1 078 450 147 959 810 327 1 034 246 752
Vente de marchandises 119 753 331 122 543 385 122 543 384
Remises accordées -24 307 680 -22 848 369 -22 848 369

Total 1 173 895 799 1 059 505 343 1 133 941 767

Note 17 : Autres produits d’exploitation :

Les autres produits d’exploitation se détaillent au 31 décembre 2011 comme suit :

Solde au 31/12/2010 Solde au

Solde au 31/12/2011
(En pro-forma) 31/12/2010

Quote-part subvention d'investissement dans le résultat 1 704 043 1 763 233 1 763 233
Subventions d'exploitation 2 801 158 1 723 586 1 727 794
Autres produits d'exploitation 96 812 67 739 68 553

Total 4 602 013 3 559 580 3 559 580

Note 18 : Autres charges d’exploitation :

Les autres charges d’exploitation se détaillent au 31 décembre 2011 comme suit :

Solde au 31/12/2010 Solde au

Solde au 31/12/2011
(En pro-forma) 31/12/2010

Achat non stocké de fournitures 34 540 228 27 251 553 27 251 553
Services extérieurs 95 422 454 105 943 070 111 751 645
Impôts et taxes 3 006 706 2 526 927 2 526 927

Total 132 969 388 135 721 550 141 530 125
 BO N° 4117 du Mercredi 30 Mai 2012 PAGE 18

Note 19 : Charges financières nettes:

Les charges financières nettes se détaillent au 31 décembre 2011 comme suit :

Solde au 31/12/2010 Solde au

Solde au 31/12/2011
(En pro-forma) 31/12/2010

Charges d'intérêts -40 694 448 -39 009 745 -39 905 008
Produits financiers nets 1 925 144 3 119 978 1 760 676
Perte de change -8 879 600 -6 046 426 -6 046 426
Gain de change 6 139 456 4 096 434 5 834 739

Total -41 509 448 -37 839 759 -38 356 019

Cabinet Salah Meziou Union des Experts Comptables

Expert Comptable Membre de Grant Thornton
Centre Urbain Nord, Immeuble ICC Mezzanine 16 rue Fatma Fehria,
Bureau M.B04 -1082 Tunis 1082 Mutuelle ville Tunis

Messieurs les actionnaires

Poulina Group Holding

GP1 KM 12 EZZAHRA
RAPPORT GENERAL
DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
Avis d'auditeurs indépendants
Etats financiers consolidés
Exercice clos au 31 Décembre 2011

Messieurs les actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale, nous vous présentons notre rapport d’audit légal des
états financiers de la société POULINA GROUP HOLDING relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2010, tels qu’annexés au présent
rapport, ainsi que sur les vérifications et informations spécifiques prévues par la loi et les normes professionnelles.

1. Responsabilité de la direction dans l’établissement et la présentation des états financiers :

Nous avons audité les états financiers de la société POULINA GROUP HOLDING arrêtés au 31 décembre 2010. Ces états ont été
arrêtés sous la responsabilité des organes de direction et d’administration de la société. Cette responsabilité comprend la conception,
la mise en place et le suivi d’un contrôle interne relatif à l’établissement et la présentation sincère d’états financiers ne comportant pas
d’anomalies significatives, que celles-ci résultent d’erreurs ou de fraudes, ainsi que la détermination d’estimations comptables
raisonnables au regard des circonstances.

2. Responsabilité de l’auditeur :

Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit
selon les normes professionnelles applicables en Tunisie. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique
et de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d’anomalies
significatives.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les
informations fournies dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement professionnel de l’auditeur, de même que
l’évaluation du risque que les états financiers contiennent des anomalies significatives, que celles-ci résultent d’erreurs ou de fraudes.

En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à
l’établissement et la présentation sincère des états financiers afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et
non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci.
Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des
estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états financiers.
 BO N° 4117 du Mercredi 30 Mai 2012 PAGE 19

Nous estimons que les travaux que nous avons accomplis, dans ce cadre, constituent une base raisonnable pour supporter
l’expression de notre opinion.

3. Opinion sur les états financiers consolidés :

1-Les participations directes et indirectes de la société PGH dans les sociétés établies en Libye, comptabilisées au niveau des états
financiers des filiales pour un montant de 55 659 686 DT ne sont pas intégrées lors préparation des états financiers consolidés arrêtés
au 31 décembre 2011 et restent parmi les titres de participation, et ce raison de l’indisponibilité d’informations financières sur ces
sociétés au cours de l’exercice 2011.

Pour les besoins de la comparabilité dans le temps, les états financiers arrêtés au 31 décembre 2010 ont été retraités afin d’exclure les
sociétés établies en Libye du périmètre de consolidation.

2- Comme indiqué à la note II-2 la société PGH n’a pas consolidé les états financiers de la filiale AGROMED qu’elle a acquis fin
décembre 2010 dans le cadre du règlement judiciaire de cette dernière, parce qu’elle n’a pas été en mesure de traduire correctement
dans les comptes de ladite filiale les accords conclus avec les créanciers de cette dernière (banquiers, fournisseurs, CNSS…).Cette
participation d’un montant de 1 057 348 Dinars a été donc comptabilisée suivant la méthode du coût.

Selon les normes comptables en vigueur, cette filiale aurait dû être consolidée du fait qu’elle est contrôlée par la société PGH à
hauteur 87,98%.

A notre avis, à l’exception des incidences possibles des deux points évoqués aux paragraphes ci-dessus, les états financiers
consolidés annexés au présent rapport, sont sincères et réguliers et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle de
la situation financière du groupe PGH , ainsi que du résultat de ses opérations et de ses flux de trésorerie pour l’exercice clos le
31 décembre 2011, conformément aux dispositions du système comptable des entreprises.

4. Vérifications spécifiques :

Nous avons également procédé aux vérifications spécifiques prévues par la loi et les normes professionnelles.

Nous n'avons pas d'observations à formuler sur la sincérité et la concordance avec les états financiers consolidés des informations
d'ordre comptable données dans le rapport du conseil d'administration sur la gestion de l'exercice.

Tunis le 15 mai 2012

LES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Salah MEZIOU Mohamed FESSI

2012 AS 674