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Analyse des Taux et Arbitrage Économique

Ce document présente deux exercices portant sur les taux de change et les taux d'intérêt. Le premier exercice donne des cours de change et pose des questions sur les opportunités d'arbitrage. Le second exercice présente la parité des taux d'intérêt non couverte et demande de calculer des taux de change anticipés à différents horizons.

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Ce document présente deux exercices portant sur les taux de change et les taux d'intérêt. Le premier exercice donne des cours de change et pose des questions sur les opportunités d'arbitrage. Le second exercice présente la parité des taux d'intérêt non couverte et demande de calculer des taux de change anticipés à différents horizons.

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Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne

Economie Monétaire Internationale (L3 Economie)


Année universitaire 2022-2023

TD4 : Taux d’intérêt et taux de change


Exercice 1
Le tableau suivant donne les cours de change au comptant croisés affichés le 5 octobre 2021.
EUR USD GBP JPY
EUR 1 1.1601 0.8517 128.98
USD 0.8620 1 0.7342 111.18
GBP 1.1741 1.3621 1 151.43
JPY 0.0078 0.0090 0.0066 1
Lecture en ligne : 1EUR=1.1601 USD
Source : Boursorama.com

Question 1 : complétez en indiquant le cours de change comptant du dollar par rapport au yen.

Question 2 : Soient les cotations suivantes observées chez les cambistes (cours acheteur et vendeur)
Paris : EUR/USD : 1.1343 – 1.1345
Paris : EUR/CHF : 1.0830 – 1.0834
Zurich : USD/CHF : 0.9540 – 0.9542

a-Le cours à Zurich est-il cohérent avec les cours à Paris ? Justifiez votre réponse.
b-Identifiez les opportunités d’arbitrage.
c-Expliquez que, grâce aux actions des arbitragistes, les taux de change vont redevenir cohérents.

Exercice 2 : Parité non couverte des taux d’intérêt (PNCTI)


Question 1.
Le 8 aout 2022, on a les données suivantes :
-Taux d’intérêt à un an au Royaume-Uni : 1.84%
-Taux d’intérêt à 10 ans au Royaume-Uni : 2.15%

-Taux d’intérêt à un an aux Etats-Unis : 2.5%


-Taux d’intérêt à 10 ans au Royaume-Uni : 2.90%
-USD/GBP : 0.86

a-Ecrire la parité non couverte des taux d’intérêt (PNCTI) à l’horizon de h années entre une monnaie
i et une monnaie j. Vous noterez Sij le taux de change bilatéral au certain pour la monnaie i au comptant,
et Sijh sa valeur anticipée à l’horizon de h années. Présenter successivement la version exacte et la
version linéarisée de cette relation. Expliquez qualitativement l’effet d’un écart de taux d’intérêt sur la
variation anticipée du taux de change pour h=1, h=10 et h=0.5.
On utilise ici S pour dénoter le taux de change pour éviter la confusion avec l’exponentiel.

b-En supposant que la PNCTI se vérifie et en utilisant sa version non linéarisée, calculer le taux de
change anticipé USD/GBP (nombre de Sterling par dollar US), aux horizons de 1 an et 10 ans.
Commentez.
Puis faites un calcul avec la formule linéarisée et comparez le résultat.

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