Chapitre 2
: Valeur actuelle et taux de rendement Mathématiques financières
Chapitre 2 : Taux équivalents et comparaison de taux
Ce chapitre vise à familiariser le lecteur avec les notions suivantes :
Taux effectif
Taux équivalent
Le lecteur apprendra à :
Calculer le taux effectif équivalent à un taux d’intérêt donné;
Comparer des taux d'intérêts pour déterminer le plus avantageux;
Ce chapitre se divise en 3 sections :
Le taux effectif
Taux équivalents
Taux continu
Un fichier Excel est préparé pour faire les calculs relatifs aux problèmes.
Cliquer ici pour aller chercher ce fichier.
Accès à une série de problèmes sur le chapitre 2
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Écoles des Hautes Études Commerciales, Montréal, Québec, 2007. 1
Chapitre 2 : Valeur actuelle et taux de rendement Mathématiques financières
Section 2.1 : Le taux d’intérêt effectif
Définition :
Le taux d’intérêt effectif est le montant d'intérêt accumulé en UN AN par un
prêt de 1$ lorsqu'on laisse les intérêts se capitaliser durant toute l'année.
En d’autres termes, un taux d’intérêt effectif est un taux d’intérêt qui ne se
capitalise qu’une seule fois par an.
Ex. :
On emprunte au taux de 12%, capitalisation mensuelle.
Quel est le taux d’intérêt effectif de cet emprunt ?
Solution:
Le taux mensuel est de 1%. Donc 1$ placé pendant 12 périodes d'un mois
aura une valeur de (1,01)12=1,126825$
Le taux d’intérêt effectif est donc de (1,126825 – 1) soit 12,68%.
Les taux d’intérêt périodiques, de même que les taux d’intérêt nominaux, permettent un
calcul rapide des intérêts à chaque date d'intérêt. C'est là leur raison d'être. Les taux
d’intérêt effectifs permettent de comparer facilement plusieurs taux d’intérêt périodiques
dont le nombre de périodes de capitalisation par an diffère.
Ex. : Lequel des deux taux d’intérêt est le plus profitable pour un emprunteur
j4=10% ou j3=10,25% ?
Solution:
Sans faire de calcul, le taux d’intérêt j4 coûte moins cher en intérêt mais est
capitalisé plus souvent; il n'est donc pas évident de savoir s'il est
réellement moins cher.
Le taux j4=10% correspond à un taux d’intérêt effectif de (1,025) 4-
1=10,38%.
Le taux j3=10,25% correspond à un taux d’intérêt effectif de (1,03417) 3-
1=10,6%
Pour l'emprunteur, le loyer de l'argent est moins cher avec j 4=10%.
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Chapitre 2 : Valeur actuelle et taux de rendement Mathématiques financières
Les fonctions financières EXCEL [Link] et [Link] permettent
d’effectuer plus facilement ces calculs. Pour y accéder, on commence par cliquer avec
le bouton gauche de la souris sur l’icône fx dans la barre d’outils standard. Puis on
sélectionne dans la catégorie de fonctions Finances la fonction [Link] ou
[Link] selon le cas.
Il y a 2 paramètres pour utiliser ces fonctions. Il suffit de donner l’autre taux et le nombre
de périodes par année.
Voir le fichier Excel, p. calcul de taux.
Avec la fonction [Link] d’EXCEL pour (j, n) = (12%, 2),
on obtient [Link] (12%, 2) = 12,36%
et [Link] (12,36%, 12) = 11,71%
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Chapitre 2 : Valeur actuelle et taux de rendement Mathématiques financières
Section 2.2 : Les taux d’intérêt équivalents
Le raisonnement fait, en ce qui concerne le taux d'intérêt pour une période d'un an (i.e.
le taux effectif) peut se généraliser à des périodes de durée quelconque.
Par exemple, si le taux d’intérêt semestriel est de 5%, le capital se multiplie par 1,05
tous les six mois. En un an, il est donc multiplié par 1,1025. Il est donc équivalent de
faire croître un capital au taux semestriel de 5% ou au taux effectif de 10,25%.
Après 2 ans, la valeur acquise par 1$ sera
au taux semestriel de 5% : 1,054 = 1,2155$
au taux effectif de 10,25% : 1,10252 = 1,2155$.
Définition :
De façon générale, deux taux d’intérêt périodiques (ou deux taux d’intérêt
nominaux) sont dits équivalents si, pour un même capital placé durant un
an, ils produisent le même intérêt. Les taux d’intérêt effectifs
correspondants sont par conséquent égaux.
Ex. : Quel est le taux d’intérêt nominal, capitalisation mensuelle, équivalent au
taux d’intérêt de 12%, capitalisation semestrielle ?
Solution:
Au taux d’intérêt nominal de 12%, capitalisation semestrielle, c'est-à-dire
au taux semestriel de 6%, 1$ devient (1+0,06) 2=1,1236.
Le taux d’intérêt effectif est donc de 12,36%.
Le taux d’intérêt mensuel permettant à 1$ de devenir 1,1236$ en un an est
le taux d’intérêt i tel que 1,1236$=(1+i)12.
La valeur de i qui rend cette équation vraie est 0,9758799%.
Cette valeur correspond à un taux d’intérêt mensuel. Pour avoir le taux
d’intérêt nominal, il faut le multiplier par 12 :
j12=11,71%
Remarque :
On aurait pu éviter de calculer le taux effectif en résolvant l'équation :
1,06=(1+i)6. On obtient alors la même valeur pour i et donc pour j12.
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Section 2.3 : Taux continu
Dans plusieurs modèles économiques généraux, on ne sait pas quand se fera la
capitalisation. On supposera alors qu'elle est faite à chaque instant. Le nombre de
périodes tend vers l’infini et la durée des périodes tend vers 0. On utilise alors un taux
continu.
Posons alors
t = taux d’intérêt effectif (valeur cherchée)
j = taux d’intérêt nominal (valeur connue)
c = nombre de périodes par année (ce nombre tendra vers
l'infini).
= 1+t pour toute valeur de c
donc
Or, on sait que : le nombre d’Euler
On peut donc écrire d’où ej
Par conséquent ej = 1+t ou t = ej-1. Le facteur de capitalisation annuel devient e j et le
facteur d’actualisation annuel devient (e j)-1= e-j
Ex. : Quel est le taux d’intérêt effectif correspondant au taux d’intérêt nominal de
15%, capitalisation continue?
Solution:
Le taux d’intérêt effectif sera t=e0,15-1=0,161834, donc un taux d’intérêt
approximatif de 16,18%.
Remarque :
La capitalisation continue n'est pas pratique courante en affaires. On l'utilise
surtout dans des problèmes d'optimisation où interviennent des montants répartis
un peu n'importe comment. La valeur actuelle d'un montant M intervenant à
l'instant d, où d est en années, au taux annuel j, capitalisation continue, est de M
e-jd.
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