Université des Antilles-Guyane

Faculté des Sciences Juridiques et Economiques de la Guadeloupe

MACROECONOMIE
Licence éco-gestion 1ère année. Année universitaire 2013-2014

Volume horaire : 32 heures

Equipe pédagogique :

- Madame Juliette CORDETTE : Cours et TD

- Madame Christina NEPAUL : TD
- Madame Alexandra PREVOT : TD

Pour situer le cours

I. Présentation du domaine
L’économie qui s’est développée avec la révolution industrielle, s’inscrit dans une
démarche scientifique : Observer, Théoriser, Vérifier (Tester).

Elle est donc passée du statut d’économie politique au statut de science économique.

Lorsque nous commençons des études d’économie, il y a trois questions auxquelles

nous devons pouvoir répondre.

1- Quel est l’objet de la science économique ?

L’économie est l’activité qui mobilise des ressources humaines (temps, intelligence,
compétence, capacité de travail,…), financières et matérielles (matières premières,
machines, logiciels informatiques, locaux,…) pour produire des biens et des services
qui n’existent pas en quantités illimitées.

L’économie explique comment ces biens et services qui constituent la richesse sont
créés et répartis entre les membres de la société.

Pour réaliser cette richesse, les hommes mettent en place des structures (entreprises,
marchés…) et des systèmes (capitaliste, socialiste, néolibéral, asiatique…) afin de
favoriser la production de la richesse et sa répartition. La richesse ainsi créée, a pour but
de satisfaire les besoins humains.
 2- Le rôle de l’économiste dans la société ?
L’économie étant une science humaine, l’homme est donc l’élément de base de la
réalité économique. Pour expliquer le fonctionnement de l’économie, il faut
comprendre et expliquer le comportement de l’homme. Mais comme son
comportement échappe à toute formalisation définitive, l’économiste ne peut que
dresser des hypothèses comportementales.

Cependant, il existe une difficile neutralité de l’économiste. Il lui est souvent impossible,
face à un fait économique de faire abstraction de ses préjugés, de ses opinions
politiques, philosophiques ou morales.

La séparation entre jugement de fait et jugement de valeur fonde ainsi la distinction

entre l’économie positive et l’économie normative.

La première décrit les faits et les comportements tels qu’ils sont tandis que la deuxième
écrit ce qui doit être.

3- Comment l’économiste approche-t-il son objet ?

Dans la démarche scientifique, l’économiste peut appréhender son objet (l’économie)
selon deux approches :

 Une approche macroéconomique

 Une approche microéconomique

Dans l’approche macroéconomique, l’économie est analysée sous son aspect global : il
s’agit de comprendre le fonctionnement de l’économie dans sa globalité. L’économiste
dans cette approche se place au niveau de l’économie nationale. Il s’agit d’étudier le
comportement de groupes d’agents au sein de l’économie.

Exemple d’une question macroéconomique : Quelle est l’incidence d’une augmentation

de la production sur les revenus, la consommation ou encore l’épargne ?

Dans l’approche microéconomique, les économistes analysent le comportement des

micro-agents (le consommateur et le producteur) et leurs interactions sur les
marchés. La compréhension des phénomènes économiques nationaux va découler de
l’analyse microéconomique par agrégation.

Exemple d’une question microéconomique : Comment le consommateur décide de sa

consommation ?
 II. Objet du cours
La macroéconomie que nous allons étudier va répondre en partie à ce questionnement.
Elle est définie comme une approche théorique qui analyse le fonctionnement de
l’économie d’un pays d’un point de vue global. Elle est née avec François QUESNAY qui
base son analyse selon un optique circuit. Les classiques et néoclassiques plus tard
considèrent l’économie comme un ensemble de macro-marchés, qu’il est nécessaire
d’étudier pour comprendre le fonctionnement de l’économie. Cependant, selon eux, la
macroéconomie ne peut se concevoir sans « fondements microéconomiques », car
tout ce qui est exprimé au niveau global est en grande partie le résultat de l’agrégation
de comportements individuels.

Maintenant, si nous nous référons à la macroéconomie comme « nouveau paradigme »,

nous dirons qu’elle est née avec « la Théorie générale de l’emploi de l’intérêt et de la
monnaie » de John Maynard KEYNES en 1936, et qu’elle se distingue réellement de la
microéconomie, car elle permet d’étudier des phénomènes qui lui échappent, comme
l’inflation, le chômage ou encore les crises et les cycles.

Elle permet en outre de comprendre les effets des politiques économiques et des
réglementations mises en œuvre par les gouvernements sur la croissance et le
développement économique.

La macroéconomie que nous allons étudier s’intéressent essentiellement aux

phénomènes de court terme (dans le long terme nous serons tous morts disait KEYNES)
d’où son désintéressement pour le long terme elle consiste à identifier les raisons pour
lesquelles les économies connaissent des fluctuations afin d’établir des mesures de
politiques économiques pour les réduire.

Pour cela, elle a besoin d’un outil pour mesurer les opérations qui sont réalisés au sein
de l’économie ainsi naît la comptabilité nationale moderne, qui permet aux
macroéconomistes de mettre en relation les grands agrégats tels que le PIB, le niveau
des prix, la consommation, l’emploi…

Ils ont recours également à la technologie des modèles (la modélisation), qui est aussi
utilisée dans divers domaines scientifiques. En ce qui concerne l’économie, un modèle
est une représentation simplifiée de l’économie qui s’attache à en restituer certaines
caractéristiques. La modélisation en macroéconomie peut être :

 théorique (donne des informations sur des phénomènes)

 économétrique (sortir des mathématiques, aller plus loin, ensemble
d’équations mathématiques)
 ou les deux à la fois.
Le modèle théorique est un système de représentation de la réalité. On observe et on
théorise pour donner du sens à la réalité.

Dans le modèle économétrique, on cherche à tester une proposition théorique en la

confrontant aux faits.

Dans leur analyse, les macroéconomistes s’intéressent dans un premier temps à trois
indicateurs :

1- Le taux de croissance du PIB qui mesure la vitesse à laquelle un pays

s’enrichit
2- Le taux de chômage, qui mesure la proportion de travailleurs dans
l’économie qui n’ont pas d’emploi et en cherchent un
3- Le taux d’inflation, qui mesure le taux moyen de l’augmentation des
prix aux cours du temps

En 1936, KEYNES va s’appuyer sur la comptabilité nationale et l’étude de ces

indicateurs pour fournir une analyse du fonctionnement des économies de marché,
pour comprendre l’origine des fluctuations (particulièrement celles qui sont liées à la
crise de 1929) et proposer des politiques de relance de la croissance.

Nous allons évoluer dans ce cours de macroéconomie en deux temps :

- Dans une première partie, où nous allons étudier l’outil principal de

mesure de l’activité économique qui est la Comptabilité Nationale
- Dans une deuxième partie, nous étudierons le modèle
macroéconomique keynésien de court terme, construit sur les limites
du modèle néoclassique.

INTRODUCTION GENERALE
 L’évolution des grands courants de pensée
 Les deux approches de l’économie
 L’émergence de l’approche macroéconomique

Les grands courants de la pensée économique

La période préindustrielle (du 13ème siècle au milieu du 18ème siècle)

Le mot « économie » trouve son origine dans les mots grecs « oïkos » et « nomos » qui
signifient les lois pour une meilleure utilisation (organisation) des biens d’une
maison dans un but de maximisation.

Cependant, dans l’Antiquité, on ne parle pas encore d’économie, même si des

philosophes comme Aristote et Platon posent indirectement des problèmes d’ordre
économique. Aristote, par exemple, s’en prend à la chrématistique (il la critique) qu’il
accuse de détourner la monnaie de sa fonction principale c’est-à -dire l’échange au lieu
de l’enrichissement.

Khréma = richesse

Il était contre le commerce et le travail salarié. Même les philosophes se sont

intéressés au domaine de l’économie et du travail.

Plus tard, la richesse sera au centre de l’économie c’est-à -dire ce qu’Aristote critiquait
à son époque.

Il faut attendre la période …, avec le Moyen-Âge et la Renaissance pour qu’on parle

d’économie. On distingue deux courants :

 Pensée thomiste (13ème siècle) avec Saint Thomas d’Aquin avec la

recherche du juste prix
 Pensée mercantiliste (1450-1750) avec Machia Campanella
(référence philosophique) : l’enrichissement comme moyen de se
maintenir au pouvoir.

Cette pensée va donner naissance à plusieurs formes de mercantilisme :

- Bullionisme (Espagne)
- Mercantilisme industriel (France)
- Mercantilisme anglais
La traite négrière guadeloupéenne est issue de l’optique de cette époque.

*Voir livre de la pensée économique

La grande période classique de 1750 à 1870

C’est ce qui nous intéresse, l’économie s’est développée à travers plusieurs écoles de
pensée (rassemblement de spécialistes du domaine : économistes… pour élucider un
certain nombre de problèmes de la société).

L’histoire de l’économie se résume toujours en une histoire de création et de

répartition de la richesse (lors d’une étude, toujours repérer cette histoire) ; sinon
l’économie serait limitée, il n’y aurait pas de rassemblement. C’est un phénomène de
rareté.
→ L’ « école » des physiocrates

Ce n’est pas tout à fait une école de pensée car aucun spécialiste n’y figure.

François QUESNAY (médecin) est le père de la macroéconomie car il l’explique à

travers un outil important : le tableau économique en 1758 (1er outil existant). Il est
entouré par d’autres personnes qui s’intéressent à ce domaine tel que le ministre des
finances. Le tableau économique est la première représentation macroéconomique
de la société sous forme de circuit économique (création et répartition).

On a une mise en place des fondements du libéralisme à travers le droit naturel

renfermant un certain nombre de lois naturelles. Le libéralisme d’aujourd’hui trouve
son fondement dans cette école.

→ L’école classique

Apparue au début des années 1770, composée à l’origine par des anglais, c’est la 1ère
école de pensée car elle regroupe des spécialistes. On retient en particulier Adam
SMITH qui est le père de l’économie. L’école est reconnue à la publication d’Adam
SMITH soit la richesse des nations en 1776.

Comment on crée de la richesse et la répartition dans un pays ?

Il pose ainsi la Théorie de la valeur du travail. Tous les économistes qui le suivront
travailleront sur cette théorie. David RICARDO, proche d’Adam SMITH, travaillera et
apportera beaucoup sur la théorie de la valeur du travail. La société a déjà bien évolué à
ce moment. Toutefois, personne ne critique le libéralisme. L’école des physiocrates a été
surnommée la secte des économistes.

Après, on a Thomas Robert MALTHUS, Jean Baptiste SAY (le seul français) et l’école se
ferme après plus d’un siècle avec John Stuart MILL. C’est une société constituée de
marchés.

→ L’école marxiste

Elle est à cheval entre l’école classique et l’école néoclassique. Elle est créée par Karl
MARX.

Il va faire entrer l’économie dans sa dimension scientifique.

*Le manifeste communiste (1848) : il montre comment le système libéral était

injuste et arbitraire.

*Le socialisme scientifique.

*Les fondements de la critique de l’économie politique.

→ L’école néoclassique

On assiste à une explosion des sciences. Les économistes se laissent lésés car l’économie
n’a pas encore intégrer la science. Ils vont tout faire pour que les théories économiques
deviennent scientifiques. Il faut dorénavant expérimenter, vérifier, prouver… à l’aide
d’outils, de mathématiques, de statistiques…

Le néoclassique mène à l’industriel.

Léon WALRAS est le père de l’école néoclassique.

- Eléments d’économie politique pure (1871)

- Les principes d’économie politique (1890)
Il va poser le problème de l’équilibre général (tous les marchés sont équilibrés, on est
dans des allocations optimales des ressources (répartition)). Léon WALRAS va échouer.
Alfred MARSHALL (proche de lui) va l’aider à travers l’équilibre partiel.

On a deux approches :

- Macroéconomie
- Microéconomie (formalisation de l’économie)
D’autres : Stanley JEVONS, Vilfredo PARETO, Antoine-Augustin COURNOT
(mathématicien qui apportera son aide dans la maîtrise de l’outil mathématique).

Crise de 1929 : importante et structurelle, elle nous informe que les fondements ne
sont pas bons, c’est-à -dire le paradigme (des physiocrates au néoclassique). Le
libéralisme va changer de forme, intervention de l’état.

Exemple : des maisons en bois en Guadeloupe, les cyclones, besoins de socles, autres
constructions…

→ L’école keynésienne

John Maynard KEYNES.

On parle de libéralisme interventionniste. Il a développé la théorie générale de

l’emploi de l’intérêt et de la monnaie (1936).

- Equilibre général de sous emploi

- La macroéconomie moderne
Crise pétrolière de 1974 qui va mettre fin à cette croissance. MARX avait prédit cette
crise, il a fallu du temps aux économistes pour comprendre et trouver des solutions de
1929 à 1936. Ils trouveront la solution keynésienne.

Les nouveaux courants de la macroéconomie

- La nouvelle macroéconomique classique (19...)

Robert LUCAS
Robert BARRO
- La nouvelle macro keynésienne (1980)
George AKERLOF
Stanley FISCHER
Paul ROMER

On assiste à un nouveau libéralisme, des nouvelles écoles vont changer la situation.

Les keynésiens (et les néokeynésiens) militent pour une intervention non
systématique de l’Etat. Ce sont les plus libéraux.

Les classiques (et les néoclassiques) qui sont libéraux purs et durs, l’Etat doit
corriger automatiquement les problèmes, pensée ricardienne.
 PREMIERE PARTIE : COMMENT MESURER
L’ACTIVITE ECONOMIQUE ?
CHAPITRE INTRODUCTIF
La comptabilité nationale.

Comment mesurer l’activité économique ? Il faut mesurer tout ce qui se fait sur
l’économie. Par exemple, l’Etat doit savoir exactement ce qu’il se passe pour savoir ce
qu’il doit faire.

KEYNES est à l’origine de la comptabilité nationale.

Avant KEYNES, la comptabilité nationale est utilisée pour la fiscalité.

 Après la SGM : la CNF, toutes les nations ont créé leur comptabilité qui
n’était pas cohérente avec les autres
 Système comptable onusien : 1953

Chaque état va se donner les moyens pour que leur système se rapproche de l’onusien.

En France, des réformes (1967, 1976, la signature Maastricht en 1993, 1995 = même
système de comptabilité) pour rapprocher le CNF de ce système.

1995 : Mise en place du SEC ? Finalisation en 1999.

1995 : système pour harmoniser le système au sein de l’union européenne.

CHAPITRE 1 : LES CONVENTIONS ET NOMENCLATURES
DE LA COMPTABILITE NATIONALE
*Pour recherche, prendre les livres les plus récents.

La comptabilité nationale joue 4 grands rôles dans l’économie :

- Elle en donne une représentation simplifiée de l’économie

Exemple : chez les physiocrates, QUESNAY est le père de l’économie, c’est le 1 er à trouver
un tel modèle simplifié.

La comptabilité est un modèle macroéconomique car elle nous permet un modèle

simplifié de l’économie.

- Elle décrit son fonctionnement

Celui de chaque agent économique.

- Elle vérifie les théories économiques

Exemple : lien qui peut exister entre consommations et revenus. Elle donne du sens aux
théories.

- Elle est un outil d’aide à la décision en particulier pour l’Etat qui doit
prendre des mesures de politique économique

Section 1 : Les conventions

Pour jouer (assurer) ces 4 rô les, il faut préciser les choses à l’aide de conventions.

1. Les conventions fondamentales

Sur quoi donc repose la comptabilité nationale ?

A) La convention de temps
Cette convention va nous indiquer la durée, la comptabilité se fera sur quelle
durée ?

L’exercice du comptable s’étale sur un an : du 1er janvier au 31 décembre. Pour

certaines variables (agrégats) de l’économie, la mesure peut se faire à mi-chemin :
semestriel ou trimestriel.

Exemple : aux informations, on dit que la France entre en récession.

On ne pourrait être réactif si l’on attendait le 31 décembre pour juger de la croissance.

Exemple : la récolte en Guadeloupe qui se fait sur ¾ mois. L’agriculteur a besoin de
connaître les résultats dans l’immédiat pour préparer celle de l’année suivante. On a
besoin de connaître les rendements pour prendre des décisions ; notamment au niveau
des productions saisonnières.

B) La convention d’espace
On parle de comptabilité nationale, il y a lieu de préciser pour la comptabilité ce qu’est la
France, le contour, les limites…

On a l’hexagone, les DOM, les COM (les TOM ne sont pas intégrés dans la France).

Lieux faisant partie du territoire économique français :

- Lieux de création de richesse française

- Les eaux nationales françaises
- L’espace aérien
*A partir du moment que tout ce qui appartient à tout le monde (international) est
utilisé par une unité française, cela concerne la comptabilité nationale française.

- Les ambassades et consulats français dans les pays non français

- Les bases militaires françaises dans les pays étrangers

C) L’évaluation monétaire de l’activité économique

Mesure = donner une valeur à

Dans l’économie nationale, on a deux secteurs :

- Secteur marchand (production de biens et services échangés sur le

marché). On a un prix qui va évoluer par rapport à l’offre et à la demande.
On a l’évaluation au prix de marché, ou au prix de base.
- Secteur non marchand : intègre les activités publiques de l’Etat, mais
aussi par les ménages, l’évaluation se fait au coû t de production.

Exemple : à l’université, on reçoit des services d’éducation « vendus ». On va évaluer les

dépenses que l’université utilise pour réaliser ces services. Pour que la production soit
marchande, l’université aurait fait chaque étudiant payé une certaine somme. On est
dans un secteur non marchand car l’Etat prend en charge une partie des dépenses.
 2. Les conventions comptables
Le système de comptabilité nationale donne deux types d’informations :

- sur les flux (ce qui circule dans l’économie : matériel, immatériel et
monétaire ; la production et les services sont des flux réels)
- et sur les stocks (peut varier d’une année à l’autre) qui concernent tous
les actifs physiques. On a une variation négative si on puise dans le stock,
variation positive si on produit d’autres éléments que l’on ne vend pas.

Ces flux et stocks sont synthétisés dans les comptes (ce qui peut être mesuré
contrairement aux activités informelles : travail au noir, trafic…).

A) Des comptes en « T »

Schéma d’un compte

EMPLOIS RESSOURCES
Les opérations qui entrainent une Les opérations qui entrainent une
sortie d’argent. entrée d’argent.

Solde = R – E
Total Emplois Total Ressources

Il faut retenir les principes d’enregistrement ! (sortie ou entrée d’argent)

Il y a une différence entre ce qui est reçu et ce qui est versé : c’est le solde. Il est toujours
inscrit en bas à gauche.

Le compte doit toujours être équilibré : Total Emplois = Total Ressources.

B) Des soldes économiquement significatifs

Le solde d’un compte donne toujours une information économique sur le secteur.
Dans la signification de tous les soldes, de tous les comptes, on doit retrouver l’objet de
l’économie y compris dans la comptabilité nationale qui est un modèle
macroéconomique.

Ce sont les soldes qui vont nous donner des informations sur la création ou sur la
répartition.

Le 1er compte est celui de la production car c’est celui de la création de la richesse
pour les secteurs institutionnels.

Exemple : le solde du compte de production est la valeur ajoutée.

VAB = P(R) – CI (E)

Elle traduit la création de valeur par le secteur.

Comment la richesse a évolué de François QUESNAY à aujourd’hui ?

Le compte suivant est le compte d’exploitation qui nous renseigne sur la répartition de
cette valeur ajoutée.

C) Une comptabilité en partie double

Rien ne doit échapper à la comptabilité nationale. Ce principe repose sur des
écritures symétriques qui permettent de présenter à tout moment une situation
équilibrée pour chaque secteur institutionnel.

Exemple

E Entreprise Ménages R
R
7 000 (CI) P = 10 000 3 000 (C) (E) (E) = (R)
(farine) C + CI = P
(R) 3 000 + 7 000
= 10 000

Rien ne doit se perdre.

Une opération concerne généralement deux secteurs institutionnels : pour l’un, elle
constitue une ressource, pour l’autre un emploi (voir exemple du tableau). Cette
double écriture à l’avantage de faire apparaitre les relations entre les secteurs
institutionnels et le sens des flux qui les relient.

Section 2 : Les secteurs institutionnels (SI)

L’économie nationale est constituée d’unités institutionnelles (UI) qui concernent une
personne physique ou morale. Il faut que cette personne réside depuis plus d’un an
sur le territoire économique français et y réalise son activité principale. Une unité
résidente répond à ces critères. Ceux qui n’intègrent pas ce groupe sont des unités non
résidentes. Les français qui vivent et travaillent à l’étranger en font partie et ne sont pas
pris en compte dans la comptabilité nationale. Les unités institutionnelles résidentes
sont regroupées dans des secteurs institutionnels (SI) pour une meilleure
représentation de l’activité économique.

Comment le regroupement va se faire ?

En tenant compte de l’activité principale de l’unité institutionnelle au sein d’un même

secteur institutionnel, on va aboutir à 5 secteurs institutionnels qui exercent la même
activité.
 1. Les sociétés non financières : SNF (S11)
Dans la nomenclature, on va associer un numéro à chaque compte.

 S : secteur
 1 : économie nationale
 1 : 1er secteur institutionnel

Pour ne pas surcharger les comptes, on va utiliser les agrégats.

Exemple : P = production

Ce sont des sociétés qui exercent essentiellement des activités non financières. Elles
produisent les biens et les services marchands. C’est ce qui se vend sur le marché à
un prix marché (au-dessous du prix de production).

Nous avons toutes les formes de sociétés, quelque soit le statut juridique (anonyme,
multinationale,..) et le mode de contrôle (privée, publique, nationale, …).

A) Les SNF publiques

Elles sont publiques et entièrement contrôlées par l’Etat.

B) Les SNF privées nationales

Elles appartiennent au secteur privé et sont sous contrôle d’une minorité de
particuliers. L’Etat ne possède qu’une petite part de la société.

C) Les SNF sous contrôle étranger

Une petite partie est contrôlée par l’Etat et la majorité par des particuliers
étrangers.

2. Les sociétés financières : SF (S12)

 2 : 2ème secteur institutionnel
On a toujours des unités institutionnelles regroupées en sociétés qui veulent exercer une
activité purement financière. Tous ces établissements ont une même fonction globale :
le financement : service financier marchand.

A) Les banques et institutions financières

Le système bancaire, avec les banques et celles de second rang, sont augmentées par
les organismes financiers spécialisés qui ne sont pas des banques mais qui ont une
activité semblable comme par exemple le crédit foncier.
Nous avons des institutions financières qui jouent le rô le d’institutions de crédit non
bancaire.

Les auxiliaires financiers (exemple de la société qui gère les cartes bancaires).

B) Les sociétés d’assurances et les fonds de pension

Les sociétés d’assurances y compris les mutuelles, les fonds de pension : faire
fructifier les fonds de salariés (par capitalisation) pour constituer leur retraite. Cela
se passe surtout aux Etats-Unis et en Grande Bretagne. Les fonds de pension (dans les
autres pays notamment la France) qui sont des institutions qui couvrent de façon
collective les risques et besoins sociaux des assurés. La retraite est donc versée par
les actifs du moment.

C) Les auxiliaires financiers d’assurance

- Les courtiers d’assurances (petites sociétés en lien avec de plus grosses sociétés
d’assurance dans le but de nous vendre des services d’assurance) ou de crédit :
pour ceux qui ne veulent pas forcément passer par des banques.
- Les conseillers en placement : sociétés qui cherchent de meilleurs placements
pour les autres agents économiques qui ont de l’argent, de l’épargne (surtout pour
les ménages)
- Les sociétés d’émission de titres : sociétés qui vendent des titres financiers parmi
les plus courants (actions,…)
- Les bourses de valeurs mobilières : échanges et émissions de titres financiers…

3. Les administrations publiques : APU (S13)

Nomenclature comptable : S13.

Secteur institutionnel regroupant l’Etat (les pouvoirs publics). Leur fonction principale
est la production de services non marchands.

A) Les administrations publiques centrales (APUC)

- L’Etat central : Président, gouvernement, ministères
- Les centres de recherches publics (CNRS…) : notamment dans l’économie, dans
l’agriculture (INRA), dans la santé (lNSERN)…
- Les musées de France : musée du Louvre,…. Qui appartiennent à l’Etat
- Les organismes (un certain nombre) : pô le emploi par exemple considéré comme
appartenant à l’Etat
 B) Les administrations publiques locales (APUL)
- Les collectivités locales : les communes, les villes, la collectivité régionale
(régions), la collectivité départementale (départements),…
- Les organismes divers d’administration locale (liés aux collectivités
territoriales) : chambre de commerce, d’agriculture, de métiers…
C) Les administrations de sécurité sociale (ASSO)
- Les régimes d’assurance sociale : caisses d’assurances (santé, retraite,…),
régimes salariés…
- Les hôpitaux publics : CHU, CH,….

4. Les ménages : M (S14)

La fonction de ce secteur est la consommation. Dans les ménages, il y aussi des
catégories :

A) Les ménages purs ou ordinaires

Ces ménages représentent une unité de consommation, c’est-à -dire par exemple que
le célibataire qui vit seul est considéré comme un ménage (langage courant : ménage =
famille, ce n’est pas le cas en économie, en comptabilité).

B) Les ménages collectifs

Il peut y avoir des ménages qui n’ont pas de lien de parenté (maison de retraite,
orphelinat, maison de jeune…)

C) Les entreprises individuelles

Dans la comptabilité nationale française, on considère que les entrepreneurs
individuels sont des consommateurs avant tout. L’objectif final est la consommation.
Par exemple, les artisans des différents secteurs d’activités, les professions libérales
(avocat de la place, notaire, médecin…) sont des entreprises individuelles (non
sociétaires).

5. Les institutions sans but lucratif au service des ménages :

ISBLSM (S15)
Entrent dans ce secteur, les organismes au service des ménages car ils rendent des
services non marchands à ces derniers (le prix sera vendu à un prix non significatif,
le prix de production maximal n’est pas atteint) :

- Les syndicats
- Les partis politiques
- Les ONG
 - Les associations loi 1901 : associations sportives et/ou culturelles
- Les confessions religieuses
Ces 5 secteurs institutionnels sont des secteurs de l’économie nationale. Ils sont
constitués d’unités résidentes.

6. Le reste du monde : RDM (S2)

S : secteur et 2 : nous sommes dans le reste du monde.

Le reste du monde regroupe les unités institutionnelles (UI) non résidentes qui
effectuent des opérations avec les UI résidentes. Tout ce qui n’est pas français (tout ce
qui n’appartient pas au territoire économique français) est le reste du monde :

- L’Union Européenne et ses institutions (reste du monde pour la France même si

elle appartient à cette union)
- Les pays tiers incluant les TOM (ces territoires ont leur propre comptabilité
nationale, leur propre mode de fonctionnement)
- Les organisations internationales : ONU, la banque mondiale,…
Le reste du monde n’est pas au sens propre un secteur institutionnel !

Section 3 : Fonction et ressources des secteurs

institutionnels
1. Fonction principale des secteurs institutionnels
Voir les paragraphes précédents.

2. Ressources principales
Pour les SNF (production de biens et services marchands), sa production est venue
contre une valeur financière (fruit de la vente, recettes de production). La recette de
vente est sa ressource principale. L’entreprise peut avoir à cô té d’autres types de
ressources comme de subventions d’exploitation venant de l’Etat, des dettes,…

Pour les SF, qui assurent le financement de l’économie, (vente de services financiers
contre rémunération). La rémunération peut prendre plusieurs formes comme le
SIFIM (service d’intermédiation financière indirectement mesuré). Dans le SIFIM, on a le
prix des services :

- par exemple, le service le plus courant est d’ouvrir un compte courant à

la banque qui le gère, mais il faut payer des frais.
- Quand on prend un crédit, il y a aussi des frais.
- Les devises, le taux de change (il y a des frais)
 - L’épargne, trouver un bon placement, le faire fructifier. Cela demande
aussi des frais.

La banque doit nous verser des intérêts. Au final, ce qui reste à la banque c’est la
différence des taux : les crédits accordés (la banque recueille les intérêts) et les
placements (la banque doit verser des intérêts).

Toutes les unités composant ce secteur reçoivent en retour le prix de ce service qui
constitue leur ressource principale.

Pour les administrations publiques (production de services non marchands), leurs

ressources principales proviennent des prélèvements obligatoires : les impô ts, les
taxes et les cotisations sociales payées par les employeurs et les salariés.

Pour les ménages S14, leur fonction principale est la consommation. Il leur faut donc
des revenus. Ces revenus sont principalement issus :

- des revenus du travail (salaire principalement),

- du capital (intérêts de placements ou d’obligations, dividendes des
actionnaires)
- mais aussi des loyers (propriétaires loueurs),
- des revenus transférés par l’Etat (prestations sociales).
Pour le secteur des institutions au service des ménages S15, nous avons :

- Les cotisations des adhérents

- Les dons
- Les subventions publiques
CHAPITRE 2 : LES GRANDES OPERATIONS ECONOMIQUES
Il faut mesurer tout ce qui se passe dans l’économie et donc ce que chacun fait. De
nombreuses opérations économiques sont réalisées tous les jours par les secteurs
institutionnels. Ces opérations se divisent aussi en plusieurs catégories.

Section 1 : Les opérations sur biens et services

C’est opération concerne un bien ou un service.

1. La production (P)
La production est la 1ère opération de l’économie. La production se décline sous
plusieurs formes :

A) La production marchande (PM)

Cette production marchande est réalisée par les SNF (production de biens et
services marchands), les SF (production de services marchands) et les ménages
(production de biens marchands) essentiellement.

B) La production pour emploi final propre (PEFP)

Un seul secteur concerné par cette opération : les ménages. Cette production
représente ce que les ménages produisent pour eux-mêmes : production agricole
autoconsommée, production de services (travaux de jardinage, de ménage, d’entretien,
…). C’est un agrégat récent que la comptabilité a mis en place dans les années 70 pour
mesurer toute richesse créée. L’activité des ménages qu’ils réalisent pour eux-mêmes ne
représente-t-elle pas de la richesse ?

On peut avoir une évaluation au coût de production, au prix du marché… La

rémunération est considérée comme ce que je dépense pour avoir ce service.

C) La production non marchande (PNM)

Elle se distingue de la production marchande dans la mesure où elle est évaluée au coût
de production et pas au prix du marché ni au prix de base. Cette production non
marchande concerne principalement l’Etat … L’Etat offre un certain nombre de
services « gratuitement »mais aussi non gratuits (ou semi-gratuit)… Il y a aussi des
prix au coû t de production (mais jamais plus).

La production non marchande concerne aussi les ménages : les services domestiques
(jardinage, garde d’enfants…). La comptabilité nationale mesure le coû t de ces services
au coû t de production (de la valeur de ce qu’on verse).
Les ISBLSM produisent aussi des services non marchands.

D) Les autres productions non marchandes

Ce sont toutes les productions vendues à un prix non significatif mais qui ne
s’enregistrent pas dans les trois premières catégories. Ce sont des productions un peu
marginales.

2. La consommation finale (CF)

Ce sont des biens et des services destinés à la consommation finale. On consomme des
biens et services pour satisfaire des besoins de manière différente.

A) Consommation de biens et de services individuels

Ici, nous achetons personnellement les biens et les services consommés. Les biens
peuvent être regroupés dans une catégorie de biens non durables (consommation
alimentaire, vestimentaire, chaussures,…), semi-durables (acheter un équipement :
réfrigérateur, gazinière…) ou durables (voiture,…). La consommation individuelle fait
référence aux ménages individuels (purs ou ordinaires).

B) Consommation de services collectifs

Cette consommation concerne les ménages collectifs : maison de retraite,…

C) Consommation de services individualisables

Il s’agit ici de services consommés par les ménages mais non achetés par les ménages. Ils
sont individualisables car on sait déterminer la consommation, la dépense de chacun
sans que chaque ménage ait payé cette consommation (entièrement). Exemple :
consultation médicale.

Il y a des services que nous consommons collectivement : la formation (études) par

exemple.

3. La consommation intermédiaire (CI)

C’est la valeur des biens et services utilisés dans le processus de production et qui
sont totalement détruits (énergie, publicité,…) ou incorporés dans des produits plus
élaborés (matières premières,…). Un même bien peut être à la fois destiné à la
consommation finale (la farine que nous achetons pour faire de la pâ tisserie) et à la
consommation intermédiaire (boulanger qui en a besoin pour faire son pain).
 4. L’investissement (I)
Dans l’investissement, nous avons :

A) La formation Brute de Capital Fixe (FBCF)

C’est l’acquisition d’actifs physiques : toutes les machines que les entreprises achètent
pour réaliser leurs productions, l’immobilier acheté par les ménages…

Cette FBCF est augmenté par la variation de stock.

B) La variation de stock (VS)

C’est la différence entre le stock initial (stock de départ) et le stock final (biens non
vendus). Pour parler d’investissement, il faut prendre en compte de cette variation de
stock mais surtout de la formulation brute de capital fixe.

5. Les importations et les exportations de biens et services

Nous avons les opérations réalisées avec le reste du monde :

A) Les importations (M)

Les biens et services fournis aux agents résidents par les agents non résidents.
Biens et services achetés au reste du monde.

B) Exportations (X)
Les biens et services fournis par les agents résidents aux agents non résidents.
Biens et services vendus au reste du monde.

Toutes les opérations sur les biens et services concernent cette catégorie. Je produis, je
consomme, j’importe, j’exporte, j’investis (dans) un bien ou service…

Section 2 : Les opérations de répartition

En comptabilité nationale, tout est histoire de création et de REPARTITION de richesse.
Comment est-elle répartie ?

Cette catégorie est scindée en deux sous-catégories : une primaire et une secondaire.

1. La répartition du revenu primaire (RP)

Dans la répartition du revenu primaire, la richesse va être répartie entre ceux qui
l’ont créée.
 A) La rémunération salariale (RS)
La rémunération c’est ce qu’on appelle la rémunération du facteur travail. C’est le
salaire net qui « entre dans le porte-monnaie » à distinguer des cotisations prises sur
les salaires et reversés à l’Etat. Le salaire net est versé sur le compte tandis que les
cotisations sont prises à la source. La rémunération salariale prend en compte le
salaire net et les cotisations. C’est donc la part de la richesse (valeur ajoutée brute) qui
est créée par les travailleurs et qui leur est reversée pour leur travail.

B) Les revenus de la propriété et de l’entreprise (RPE)

Pour produire, il faut du travail, mais ce n’est pas suffisant on a aussi besoin du capital
financier permettant d’acquérir du capital technique. On a parfois besoin de facteurs
de production : terres, meubles…. Ceux qui mettent à la disposition des entreprises des
facteurs de production reçoivent une rémunération : ce sont les revenus de la
propriété et de l’entreprise.

Les agents économiques (ménages avec leur épargne, ils peuvent acheter des titres
financiers aux entreprises et reçoivent une rémunération), les agents qui disposent de
fonds peuvent mettre à la disposition des entreprises du capital financier.

Titres achetés par les ménages: des actions (les porteurs d’actions reçoivent des
dividendes lorsqu’il y a des profits), des obligations (la rémunération est un intérêt
d’obligation, c’est une rémunération sure),… Ce sont des revenus primaires.

Les porteurs d’obligations reçoivent toujours des intérêts d’obligation contrairement

aux porteurs d’actions (dividendes ou non) que l’entreprise tire ou pas des profits.

Ici, les fonds sont mis directement à la disposition des entreprises. Il peut avoir des
fonds indirectement donnés : par le placement de fonds, de capitaux, … ils peuvent avoir
des crédits… les porteurs de placements reçoivent des intérêts de placement.
Généralement, en passant par des banques.

Trois revenus primaires : dividendes, intérêts d’obligation, intérêts de placement.

Les propriétaires disposent de bâ timents et terres qu’ils mettent à la disposition des

entreprises. Ils reçoivent en échange des loyers.

Les entreprises reçoivent des revenus de capitaux financiers.

C) Les impôts net de subventions sur la production et les

importations (T P / M )
Dans l’économie, il y a ceux qui participent directement à la création de la richesse et
d’autres qui ne participent pas du tout (exemple : étudiants non salariés, les militaires
en formation, les personnes handicapés ne travaillant pas, les retraités, les inactifs). Par
solidarité nationale, à ces personnes qui ne participent pas à l’économie, il faut verser
une part de la richesse : allocations,… L’Etat assure ces transferts.

Pour l’impô t sur la production et l’importation, l’Etat prélève directement et reverse aux
prestations sociales, aux allocations…

2. Les opérations de redistribution

Ces opérations de redistribution distinguent la distribution assurée par les pouvoirs
publics et la redistribution qui se fait entre agents privés.

A) Les impôts courants sur le revenu et le patrimoine et

autres impôts courants (exemple : impôt foncier)
L’Etat prélève directement ces impô ts pour les redistribuer. On ne retrouve que l’impô t
sur la production et l’importation enregistré dans les comptes ouverts, les autres sont
retrouvés dans les opérations de distributions.

B) Les cotisations et prestations sociales

Parmi les cotisations, on retrouve :

- Cotisations salariales,
- Cotisations patronales
- Et cotisations volontaires (versées par les entrepreneurs individuels).
Pour les prestations sociales, on a :

- Allocations familiales
- Allocations pour les enfants
- Allocations pour les personnes vivant seules
- Allocations pour les personnes âgées
- Etc…

C) Les autres transferts sociaux en nature

Ce sont des transferts dont sont bénéficiaires les ménages. Par exemple : les mairies qui
peuvent aider socialement, des prestations en espèces aux familles en difficulté…

C’est ce que l’Etat fait pour les autres agents en situation nécessiteuse, les taux différés,
….
 D) Les autres transferts courants
Ce sont les courants entre assurés et assureurs :

 Les primes (PASS) et indemnités d’assurance dommage (IndASS)

La prime d’assurance est versée par l’assuré à l’assureur. Lorsqu’il y a dommage, les
compagnies d’assurance doivent verser des indemnités aux assurés

 Les transferts courants entre APU (administrations publiques)

Il y a des transferts entre collectivités (département→ commune, région → ville, etc…)

 La coopération internationale courante

Exemple : actions de commerces internationales,…

 Les transferts courants divers

Tous les transferts entre agents : verbaliser sur la route, amendes, … qui sont en dehors
des opérations précédentes.

3. Les transferts en capital

C’est tout l’argent qui circule dans le cas de mobilisation d’un capital technique. Ils
traduisent, l’acquisition ou la cession d’actifs financiers ou non. Ils regroupent :

 Les impôts en capital (T K) : impô t qu’on paye à cause de la mobilisation

du capital technique
 Les aides à l’investissement (AI) : quand le ménage ou l’entreprise
réalise un investissement (mobilier,…)
 Les autres transferts en capital (legs, donations, dédommagements
accordés par les APU) : quelqu’un peut décider de vous faire un don par
des actifs physiques (maison,…), financiers….

Section 3 : Les opérations financières

Elles nous indiquent comment est financée l’économie. Ces opérations sont scindées en
deux catégories :

- Celle des opérations qui sont la contrepartie d’une opération non

financière : acheter une baguette (opération non financière) mais en
 contrepartie il faut payer cette baguette (opération financière). Ce sont
toutes les opérations précédemment étudiées : biens et services,
embauchage, circulation d’argent parallèlement à la circulation de biens et
de services
Exemple : la rémunération d’un service, le paiement d’un bien destiné à la
consommation finale,…
- Celle des opérations purement financières où nous n’avons que des
instruments financiers (titres, prêts, crédits).
Exemple : le dépô t de numéraires sur un compte (augmentation du
compte), l’acquisition de titres financiers (exemple : actions, obligations,
…)…
Il n’y a pas d’opérations sur des biens et services, ni de répartition.

1. Origine des opérations financières

Chaque opération entre deux secteurs institutionnels donne lieu à quatre écritures :

- Deux opérations non financières qui retracent l’objet même de

l’opération. Exemple : Prod → CF (production → consommation finale)
- Les deux autres retracent la contrepartie financière de l’opération.
Exemple : dépense de CF → RP (consommation finale → recette de
production)

2. La nomenclature des opérations financières

 Or monétaire et droits de tirages spéciaux (DTS)
C’est l’or qui constitue la réserve de l’Etat. C’est cette réserve qui permettait de
déterminer la valeur de la monnaie en circulation.

Ces DTS sont la monnaie internationale du FMI : les adhérents peuvent échanger ou
déposer des fonds.

 Numéraires et dépôts

Les numéraires est l’argent que nous avons sur nous : l’espèce, monnaie filibucière,
…

Les dépô ts sont l’argent mis sur nos comptes. Nous avons plusieurs dépô ts : dépô ts à
vue (comptes courants), dépô ts à terme (comptes d’épargne, livret A,…)… tout dépend
du degré de liquidité (plus on ne touche pas à l’argent plus il aura de la valeur).

 Titres autres qu’actions

Ce sont les titres qui s’échangent sur le marché financier sauf les actions.
  Crédits

Ils sont accordés par les banques, par les institutions de crédits non bancaires.

 Actions et autres participations

Fonds mobilisés par les entreprises.

 Les provisions techniques d’assurance

Fonds mobilisés par les compagnies d’assurance leur permettant de faire des
placements sur les marchés financiers ou de faire face à des sinistres importants.

 Autres comptes à recevoir et à payer

Tout ce que l’on ne peut classer dans les catégories précédentes. Exemple : crédits
commerciaux (acomptes faits entre entreprises,…)…

Section 4 : Les autres opérations

On retrouve des opérations que nous ne pourrons enregistrer dans les autres catégories.

A) La consommation de capital fixe

Elle correspond à la perte de valeur au cours d’une période d’un bien d ‘équipement
utilisé dans la production. Cette perte de valeur provient soit de l’usure soit de
l’obsolescence.

B) Les acquisitions nettes d’actifs non produits non

financiers
Ce sont :

- Les actifs corporels non produits ou actifs naturels (terrains, gisements,

réserves pétrolières, …)
- Les actifs incorporels (irréels) non financiers non produits comme par exemple
les brevets, les baux commerciaux (pluriel de bail)…
CHAPITRE 3 : LES COMPTES DES SECTEURS
INSTITUTIONNELS
Pour faire des comptes, il faut maitriser les opérations, l’architecture des comptes…
(Tout ce qui a été vu précédemment). Nous allons voir la série de compte pour chaque
secteur institutionnel.

Les comptes sont les instruments qui permettent aux comptables de savoir ce qui se
passe dans l’économie.

Ces comptes sont rangés dans trois catégories :

 Les comptes d’opérations courantes. Ils sont établis en termes de flux : E/R
(emplois/ressources)
 Les comptes d’accumulation. Ils rendent compte de l’accumulation des actifs
physiques, des actifs financiers, des actifs non produits non financiers,… Ils sont
établis en terme de flux : VA/VP (variation actifs / variation passifs), variation du
capital technique…actifs : colonne gauche et passifs : colonne droite dans les
comptes.
 Les comptes de patrimoine. Ils sont établis en stocks. Ils comportent : des
comptes de stocks, enregistrant à une date donnée, les encours d’actifs détenus et
de passifs contractés …

Section 1 : Les comptes des opérations courantes

Il faut respecter l’ordre des comptes car il décrit l’objet de l’économie : comment la
richesse est créée ? Comment elle est répartie ?

1. Le compte de production
C’est le compte le plus simple. C’est celui qui nous informe sur la richesse créée par
le secteur institutionnel. Tous les secteurs passent par ce compte.

EMPLOIS RESSOURCES
CI PM
PNM
PEFP

VAB
TOT TOT
La production entraine une recette de production. Dans les ressources, on retrouve
toute forme de production : production marchande des entreprises individuelles,
production non marchande des ménages, production pour emploi final propre…
Pour les ménages, on peut avoir les trois formes. Pour les SNF, que la production
marchande…etc.

Pour réaliser leurs productions, les agents ont besoin d’intrants (emplois).

Tout compte doit avoir un solde qui donne une information. Rappel : Total ressources –
total emplois. Chaque solde a un nom. Ici, c’est la valeur ajoutée brute (VAB).
Chaque compte donne une information. Ici, quelle est la richesse créée par le secteur
institutionnel ?

Pour construire un compte, il doit toujours être équilibré  !!! Total ressources = total
emplois.

Lorsque nous intégrons les comptes (on les met tous ensemble), la ligne des totaux
disparait (plus d’équilibre).

2. Le compte d’exploitation
Ici, nous commençons la répartition primaire. C’est ce compte qui va nous exprimer
les charges d’exploitation.

EMPLOIS RESSOURCES
RS VAB
TP/M
SE (-)

EBE ou RMB
TOT TOT
Par intégration, la première ressource est la VAB. En emplois, on regarde ce que l’on a
fait de la VAB, comment elle a été utilisée. Le secteur va payer sa charge d’exploitation :
charge salariale (rémunération du facteur travail : part de la richesse que les salariés
auront) et charge fiscale (impô t que l’Etat va prélever sur cette richesse).

- RS : impô t sur la production et exploitation

- SE : subvention d’exploitation. C’est la subvention que reçoit le secteur
institutionnel pour baisser ses charges d’exploitation
- TP/M : regroupe les deux
Ici, nous avons une convention qui précise que la subvention d’exploitation doit être
enregistrée en emplois bien que c’est une ressource, dans la mesure où on veut préciser
au secteur qui reçoit l’utilisation de cette subvention. Elle doit être utilisée
essentiellement pour diminuer les charges d’exploitation. Pour maintenir l’équilibre
comptable, on va enregistrer la subvention en signe « - ».

Le solde, ici EBE (excédent brut d’exploitation : c’est ce qui reste à l’entreprise après
qu’elle ait payée ses charges d’exploitation) ou RBM généralement pour les ménages
(revenu mixte brut : ce qui reste sur la richesse créée après les charges d’exploitation).
La subvention d’exploitation n’est pas automatique, cela dépend de la situation du
secteur.

3. Le compte d’affectation du revenu primaire

EMPLOIS RESSOURCES
RPE versés EBE ou RMB
RS
RPE reçus
TP/M net des SE
SBRP
TOT TOT
On remarque EBE ou RMB en ressources c’est-à -dire le solde du compte précédent.

Ici, nous devons avoir que des revenus primaires reçus ou versés. Toujours tous secteurs
confondus.

- RS ici en ressources, ne concerne que le secteur des ménages.

- RPE (revenu propriété employée), ici en emplois (tous les secteurs
institutionnels pour les loyers, dividendes et intérêts pour les
entreprises…sauf les ménages) et en ressources (loyers perçus par les
propriétaires, les dividendes,…tous les secteurs institutionnels peuvent
être concernés).
- TP/M (impô ts) uniquement pour l’Etat. Le seul impô t retrouvé dans ce
compte est celui de la production et de l’importation.

Le solde SBRP : solde brut des revenus primaires. C’est ce qui reste au secteur
lorsque les charges d’exploitations sont versées et que les revenus primaires sont versés
et reçus.

4. Le compte de distribution du revenu secondaire

EMPLOIS RESSOURCES
TB SBRP
IRPP TPa
Tpa IRPP
CS CS
PS PS
Pass Iass
Iass Pass
ATC verses ATC reçus

RDB
Total Total
Tous les impô ts et cotisations des administrations publiques se retrouvent en
ressources. Tous les impô ts et taxes payé(e)s seront en emploi.

- CS Cotisations sociales versées par les ménages

- L’Etat prélève et verse des prestations sociales (PS) en emplois. Les
entreprises versent parfois des prestations sociales, des indemnités.
- PS en ressources reçues par les ménages
- Tous les transferts entre secteur public et secteur privé ce sont les autres
transferts courants (ATC). Exemple : indemnité d’assurance.

Le RDB : le solde revenu disponible brut. C’est ce qui reste essentiellement pour
assurer la consommation et l’épargne. Naturellement, il y a des secteurs
institutionnels qui ne consomment pas comme les SF et les SNF. Le RDB est donc égal à
l’épargne brute.

Pour le compte d’exploitation et le compte de distribution, apprendre la méthode

d’enregistrement.

5. Le compte d’utilisation du revenu

Ce dernier compte courant est nul pour les SF, les SNF. Il existe seulement pour les
secteurs qui consomment : les ménages, les administrations publiques, les ISBLSM…

EMPLOIS RESSOURCES
CF RDB

EB
TOTAL TOTAL
EB : le solde épargne brute. C’est ce qu’il reste après consommation. Il y a une seule
opération dans ce compte c’est la consommation finale.

5 comptes dans un ordre précis. Moyen mnémotechnique PEADU : production,

exploitation, d’affectation, distribution, utilisation.

Section 2 : Les comptes d’accumulation et les comptes

de patrimoine
1. Les comptes d’accumulation
Ici, nous avons le compte de capital et le compte financier.
 A) Le compte de capital
C’est un compte qui permet de rendre compte de la variation des actifs physiques.

VA VP
FBCF EB
CCF (AMORT) (-) Transferts nets en capital (Tr/k nets)
VS
Acquisitions nettes d’objets de valeur
Acquisitions nettes d’actifs NPNF

(CF+) ou (BF-)
Total Total
Ici, RDB = EB.

Soit on pose deux opérations distinctes soit en ajoutant le signe « + » ou « - » pour les
transferts nets.

Le transfert en capital c’est une somme versée ou reçue lors d’une mobilisation de
capital.

- FBCF : formation brute de capital fixe : acquisition de tout actif physique notamment
de biens de production, immobilier, immeubles, d’équipements informatique….
- CCF : consommation de capital fixe, appelée l’amortissement. Lorsqu’on acquiert des
biens de production, ces biens ont une durée de vie. Chaque année la comptabilité est
établie. Jusqu’à son obsolescence, le comptable doit tenir compte de ce bien mais doit
faire part de son usure.
- VS : variation de stock. Elle est déterminée par la différence entre le stock final et le
stock initial.
- Acquisitions nettes d’objets de valeur : on peut acquérir des objets mais aussi les
vendre. Acquisition nette = acquisition – cession. On peut enregistrer en acquisition
(+) et en cession (-). Objets de valeur : bijoux, tableaux de peintre célèbres, pièces
rares, manuscrits, œuvres littéraires…
- Acquisition nettes d’actifs NPNF (non produits non financiers) : l’opération la plus
courante est l’opération sur terrain (acquisition ou vente de terrain). De même, on
parle d’acquisition (+) et en cession (-).

Le solde de ce compte c’est toujours la différence entre la variation de passif et la

variation d’actifs VP – VA. Cette opération peut nous donner un résultat positif =
capacité de financement CF+ ou négatif = besoin de financement BF-.

CF+ : le secteur institutionnel a mobilisé une épargne qui a pu être complétée par de
l’argent reçue. Le secteur a utilisé l’épargne pour payer ses actifs et au bout, il lui restait
de l’argent. Cette capacité de financement peut être utilisée pour le financement de
l’économie : c’est-à -dire le transfert de cet argent pour les agents économiques qui en
ont besoin.
BF- : c’est une impossibilité de payer les actifs avec l’épargne obtenue augmentée ou
non de transfert de capital. Ces agents auront donc besoin de transfert du capital de
l’économie.

B) Le compte financier
C’est le compte qui présente la variation des actifs financiers.

VA Opérations VP
-Or monétaire et DTS
-Numéraires et dépô ts
-Titres autres qu’actions
-Crédits
-Actions et autres participations
-Actions et titres d’OPVCM
-Titres de fonds d’investissements divers
-Provisions techniques d’assurance
-Autres comptes à recevoir/à payer
Total Valeur financière nette (VA-VP) Total
On complète le compte par des chiffres dans les colonnes de gauche et de droite.

Ce sont les mêmes opérations trouvées dans les opérations financières (voir
précédemment). Pour l’enregistrement des opérations on aura « + » ou « - ».

Si on fait un dépô t sur un de nos comptes, il faut le placer dans la colonne VA en « + ». Si
on prend de l’argent sur ce même compte, toujours dans la colonne VA mais en « - ».
Ligne numéraires et dépô ts.

La ligne actions et autres participations sera augmentée (signe + en VA) si l’agent a

acheté des actions. S’il a emprunté de l’argent pour acheté ces actions c’est la ligne
crédits qui sera augmenté (signe + en VA)….
 2. Le compte de patrimoine
Actifs Opérations Passifs
1) Actifs non financiers
- Actifs produits
Actifs fixes
Stocks
Objets de valeurs
- Actifs non produits (ressources naturelles)
2) Actifs et passifs financiers
- Or monétaire et DTS
- Numéraires et dépô ts
- Titres autres qu’actions
- Crédits
- Actions et autres participations
- Provisions techniques d’assurance
- Autres comptes à recevoir / à payer
Total Solde : valeur nette Total
Le solde valeur nette détermine la taille du patrimoine en fin d’exercice. Dans la
colonne des passifs on inscrit surtout les dettes.

Section 3 : Les comptes du reste du monde

Ce sont les comptes de l’économie internationale qui concernent les unités non
résidentes.

1. Les comptes extérieurs des opérations sur biens et

services
EMPLOIS RESSOURCES
Exportations de biens et services (X) Importations de biens et services (M)

Solde extérieur des biens et services

Total Total
Lorsqu’on importe, cela constitue des ressources pour le reste du monde. On achète
au reste du monde.

Lorsqu’on exporte, on a une recette d’exportation, d’exploitation et donc c’est

l’économie nationale qui reçoit. On vend au reste du monde.
 2. Le compte extérieur des revenus primaires et des
transferts courants
EMPLOIS RESSOURCES
- RS (reçus du RDM) - RS (versés au RDM)
- Impô ts nets des subventions - Impô ts net des subventions
sur la production et les sur la production et les
importations (reçus du importations (versés au
RDM) RDM)
- RPE (reçus du RDM) - RPE (versés au RDM)
- Impô ts sur le revenu et le - Impô ts sur le revenu et le
patrimoine (reçus du RDM) patrimoine (versés au RDM)
- CS (reçues du RDM) - CS (versés au RDM)
- ATC (reçus du RDM) - ATC (reçus du RDM)

Solde extérieur courant

Total Total
En ressources, tous les revenus primaires et secondaires versés au RDM constituent
pour eux une ressource. En emplois, tous les revenus primaires et secondaires que nous
versent le RDM et qui constituent pour nous une ressource.
CHAPITRE 4 : L’ANALYSE DES PERFORMANCES DE
L’ECONOMIE A TRAVERS LES AGREGATS ET LES RATIOS
Nous abordons l’analyse des performances de l’économie à travers les agrégats et
les ratios.

La mise en place des comptes n’est pas une fin en soi. Ces opérations vont permettre de
mettre en place des agrégats qui vont être utilisés pour mettre en place des ratios qui
vont nous permettre de trouver des outils de modélisation.

Section 1 : Les principaux agrégats

Le phénomène d’agrégat est le phénomène de regroupement. Les agrégats sont des
indicateurs macroéconomiques qui peuvent être utiles pour les comparaisons
spatiales ou temporelles. Exemple : le PIB entre différents pays, entre différentes
années.

Ils sont regroupés au sein de deux catégories :

- Agrégats de la production
- Agrégats du revenu et de la dépense
1. Les agrégats de la production
 La production (P) nationale. Cette production peut être marchande PM,
non marchande PNM, PEFP…
 Le produit intérieur brut (PIB) pour mesurer la création de la richesse
nationale. La détermination est faite selon 3 optiques (méthode de
calcul):
- Optique Produit
PIB = ∑VAB + Impôts sur produits nets de SE + DD

PIB = la somme des valeurs ajoutées brutes + les impô ts sur produits nets de
subventions (TVA) + les droits de douane.

- Optique Revenu
Dans le compte d’exploitation et dans le compte de distribution, on accentue sur la
répartition de la richesse. Ici, on doit aussi retrouver cela :

PIB = RS + EBE + RMB + TP/M net de SE

PIB = revenu salarial + excédent brut d’exploitation (ce qui est réalisé et conservé par les
APU, les SF, les SNF) + revenu mixte brut (ce qui est réalisé et conservé par les ménages)
+…
 - Optique Demande
Si une richesse est créée, elle est normalement demandée ou stockée.

PIB = CF + FBCF + VS + X – M

PIB = consommation finale + investissement ou demande interne (FBCF + VS) +

demande externe nette (X – M)

2. Les agrégats des revenus et de la dépense

 La consommation finale (CF) qui est un agrégat de la dépense (de
consommation finale)
 Le FBCF qui est aussi une dépense en biens de production
 La variation de stocks (VS) est une mobilisation de biens et services non
demandés
 L’épargne (EB) agrégat de revenu (non consommé)
 Le revenu national (RN) agrégat de revenu

Section 2 : Les ratios économiques

Ils permettent d’expliquer le comportement des agents économiques principaux :
ménages + entreprises.

1. Les ratios de comportement

A) Les ratios de comportement (ménages)
 La PMC (la propension moyenne à consommer). Ce ratio c’est le rapport entre la
consommation finale et le revenu disponible brut : C/RDB. Il va nous indiquer la
part du revenu disponible brut que les ménages vont consacrer à la
consommation.
 La PMS (la propension moyenne à épargner). Ce ratio c’est le rapport entre
l’épargne S et le revenu disponible brut : S/RDB. Il va nous indiquer la part du
revenu disponible brut que les ménages vont consacrer à l’épargne.

PMC + PMS = 1 (pour les proportions)

 La Pmc (propension marginale à consommer). C’est le rapport entre la variation

de la consommation finale ∆C et la variation du RDB : ∆C/ ∆RDB. On cherche à
décrire le comportement du ménage face à la consommation lorsque son revenu
varie. On veut mesurer la part de l’accroissement du revenu pour l’augmentation
de sa consommation.
  La Pms (propension marginale à épargner). C’est le rapport entre la variation de
l’épargne et la variation du revenu disponible brut : ∆S/∆RDB.

Pmc + Pms = 1

 Le taux d’épargne financière. C’est le rapport entre la capacité de financement

des ménages et le revenu disponible brut : CF/RDB

B) Les ratios de comportement (entreprises)

L’entreprise est le lieu de création de richesse par excellence.

 Le taux de VAB = VAB / Y. La capacité du secteur institutionnel à créer de la

richesse. Y est la production (agrégat macroéconomique). Y = P
 Le taux d’investissement = FBCF / VAB. On peut écrire (FBCF + VS) / VAB. Ce
taux traduit la capacité des entreprises à mobiliser des actifs physiques
(immobilier,…).
 Le taux d’épargne = EB / VAB. Pour les entreprises en difficulté, ce taux sera nul.
 Le taux de marge = EBE / VAB. Ce taux permet de déterminer la répartition de la
richesse entre les facteurs travail et capital. C’est ce qui reste à l’entreprise après
que celle-ci ait versée les revenus salariaux.
 Le taux d’autofinancement = EB / FBCF. Ce qui traduit la capacité pour
l’entreprise de financer ses investissements avec ses propres fonds.

2. Les ratios critiques

Ils concernent tout le monde. On les qualifie de critiques car ils nous indiquent lorsque
l’économie nationale entre dans une zone critique. Ces ratios donnent l’alerte au
gouvernement.

 Le taux d’endettement extérieur : BF / PIB (besoin de financement au

niveau national). Taux d’endettement de la nation.
 Le taux de pression fiscale : (TTOT)/ PIB. L’impô t total (Ttot) est l’ensemble
des impô ts reçus par l’Etat pour faire face aux dépenses nationales. Il faut
surveiller ce taux. Il indique la pression fiscale que l’Etat exerce sur
l’économie nationale. Il est combiné au taux de prélèvements obligatoires. Si
les dépenses de l’Etat élevées, l’économie est donc dans une mauvaise
situation.
 Le taux de prélèvements obligatoires : (T+CS) / PIB. Il permet de mesurer
l’intervention de l’Etat dans l’économie.
  Le taux d’investissement : FBCF / PIB. Il traduit le dynamisme de l’activité
économique. On parle actuellement de réindustrialisation.
 Le taux d’épargne de la nation : EB/PIB. Il nous indique la capacité de
l’économie nationale à mobiliser de l’épargne. Plus une société est capable de
mobiliser de l’épargne, plus l’investissement est important.
 Le taux de couverture des importations par les exportations : X/M. Ce
ratio est le plus problématique par rapport aux effets de seuil. Il permet de
mesurer la part des importations payée par les exportations. Quand il est
proche de 1, cela veut dire que presque la totalité des importations sont
couvertes par les exportations. La faiblesse de ce taux n’est un phénomène
négatif. Tout dépend de la structure d’importations.

Ces taux servent à décrire l’état général de l’économie. Ils sont qualifiés de critiques car
ils doivent signaler une éventuelle entrée dans une situation critique d’un point de vue
sectoriel ou global. Cependant, la théorie économique et même les études empiriques
ont du mal à déterminer les seuils. Par exemple, la valeur critique du taux de couverture
est de 1%, mais cela ne veut pas dire que la situation est grave. Ce chiffre peut être
interprété comme une augmentation des biens d’équipement qui permettra à l’économie
dans le futur d’améliorer sa croissance.

Section 3 : De l’équilibre comptable à l’équilibre

macroéconomique
Dans l’économie nationale, des millions d’agents individuels prennent des millions de
décisions sans se concerter. En l’absence de coordination préalable des choix
individuels, ces innombrables opérations sont-elles compatibles entre elles, sont-elles
cohérentes ? Ainsi se pose le problème d’équilibre. En gros, on n’ira pas voir chaque
agent pour savoir ce qu’il compte consommer. Les consommateurs vont donc établir
chacun un plan individuel de consommation. En économie, nous avons deux types
d’équilibre : équilibre comptable et équilibre macroéconomique.

Du point de vue comptable, les opérations sont toujours équilibrées, car elles sont
enregistrées après qu’elles aient été réalisées dans l’économie : l’équilibre comptable est
« ex-post ». On a dit auparavant qu’en économie, rien ne doit se perdre. Ainsi on doit
décrire la destination de l’opération effectuée : j’investis, je consomme, je produis,
j’importe, je stocke,…

Exemple : si toute la production est consommée, nous avons P = CF sinon nous avons P =
CF +VS.

Du point de vue économique, on s’intéresse au contraire à la comptabilité des opérations

avant qu’elles ne soient réalisées. L’équilibre dépend de l’existence de mécanismes
conduisant les agents à adapter rapidement leurs plans de production de façon à les
rendre cohérents. L’équilibre macroéconomique est « ex-anté ». Exemple : le
macroéconomiste va décider que les exportations seront de « tant ». La production sera
consommée et exportée.

Enfin, on peut dire que l’équilibre comptable est une nécessité statistique tandis que
l’équilibre macroéconomique est une hypothèse qui peut se réaliser ou non. Si
l’équilibre comptable n’est pas assuré, on peut penser qu’un mécanisme est bloqué
(exemple : activités illégales).

1. Tout le revenu vient de la production

 L’identité produit – revenu en économie fermée
Lorsqu’une richesse est créée, cette richesse est entièrement répartie.

Y (PIB) = R (Revenu National) (1)

Seule la production de biens et services est créatrice de revenus réels.

 L’identité produit – revenu en économie ouverte

En plus du PIB, nous aurons la richesse qui est importée du reste du monde. Les
ressources disponibles sont composées de la richesse que nous créons nous-mêmes PIB
et celle que nous achetons aux autres

Y = R + RRDM net (2)

Car Y + RRDM (reçu) = R + RRDM (versé )

2. Tous les produits ont un emploi

 L’équilibre entre OG (offre globale) et DG (demande globale) en
économie fermée

Y=C+I (3)

C = Consommation finale nationale (ménages, ISBLSM, administrations publiques,…) et I

= investissement national.

 On isole les dépenses de l’Etat pour mesurer ses effets

Y=C+I+G (4)

Production = consommation finale nationale + investissement national + dépenses

publiques de l’Etat.

 L’équilibre en économie ouverte

Y + M = C + I + G +X
Ou Y = (C + I + G) + (X – M) (5)

PIB + importations = consommation + investissement + dépenses publiques +

exportations

Ou PIB (offre globale) = demande interne – demande externe.

3. L’épargne est égale à l’investissement

S’il n’y a pas d’épargne, il n’y a pas d’investissement.

 En économie fermée

Y=C+S (6) ⇒ S = Y – C

Revenu = dépenses de consommation + épargne

Y=C+I (3) ⇒ I = Y – C

Ici I = FBCF * ∆S soit investissement = formation brute de capital fixe + variation de

stock

On a donc S = I (7)

 En économie ouverte

S = R – C = Y + RRDM – C (8)

Car R = C + S, revenu = consommation + épargne.

D’où Y = S – RRDM + C (9)

Avec Y = revenu national en économie ouverte

Par ailleurs, nous avons :

Y = C + I + (X – M) (5)

En combinant (5) et (9), on obtient :

S – RRDM + C = C + I + X –M

D’où l’on déduit que:

S – I = X – M + RRDM (10)

Si l’investissement est supérieur à l’épargne, le surplus d’argent peut être trouvé dans la
différence entre les exportations et les importations (si positif) et dans les revenus nets
issus du reste du monde.

Exemple:
S – I = X – M + RRDM

-100 = 70 + 30

D’un point de vue économique, il faut que S – I soit comblée par …

4. L’incidence de l’Etat sur l’équilibre

Pour décrire l’incidence de la présence de l’Etat sur l’équilibre financier entre les CF
(capacité de financement) et les BF (besoins de financement), nous notons que l’épargne
privée ne porte que sur le RDB (revenu disponible brut = revenus nets d’impô ts).

∑ CF−BF
- Si la somme est positive, l’économie nationale sera en capacité de
financement.
- Si la somme est négative, l’économie nationale sera en besoin de
financement.
- Si la somme est nulle, l’économie nationale sera en équilibre.
Nous notons l’impô t net de transferts :

Tn = T (impôt total) – F (transferts opérés par l’Etat vers les agents)

L’équation (8) devient donc :

S = Y + RRDM – C – Tn (11)

Epargne = PIB + revenu net du RDM – consommation – impô ts

D’où l’on peut déduire :

Y = S – RRDM +C + Tn (12)

En rapprochant (5) et (12), on obtient :

S – RRDM + C + Tn = C + I + G + X – M

D’où l’on déduit:

(S – I) + (Tn – G) = X – M + RRDM (13)

Tn – G représente le solde du budget de l’Etat.

Ce qui traduit l’identité entre la somme des CF et des BF des agents privés et de l’Etat.
 CONCLUSION
La comptabilité nationale présente des limites :

(1) La non prise en compte des activités en dehors de l’évaluation monétaire. Par
exemple, la production pour emploi final propre n’a pas toujours été prise en
compte par la comptabilité nationale. Il y a de nombreuses activités réalisées par
des agents qui n’entrent pas dans l’évaluation monétaire. Exemple : emploi non
déclaré.
(2) Le problème de l’évaluation du PIB (indicateur quantitatif). Il nous indique la
richesse créée dans l’économie nationale. La fiabilité de cet indicateur est remise
en question. Il ne permet pas de prendre en compte les effets qualitatifs qui
pourraient être négatifs.
(3) La non prise en compte des activités du secteur informel. Dans ce secteur que l’on
a tendance à confondre avec le travail noir regroupe toutes les activités illégales.
Ce sont des activités que les statisticiens ne peuvent pas prendre en compte,
évaluer, …
 DEUXIEME PARTIE : DE L’EQUILIBRE
NEOCLASSIQUE A L’EQUILIBRE KEYNESIEN
Introduction générale
Depuis la révolution industrielle, l’économie s’inscrit dans une démarche scientifique :
Observe, Théoriser et Vérifier.

Elle est désormais considérée comme une science, molle pour certains (prendre en
compte l’aspect humain) ou dure pour d’autres (rester essentiellement sur l’utilisation
des outils).

Quel est l’objet de la science économique ?

L’économie traite fondamentalement de la création et de la répartition de la richesse.

Un modèle en économie est une construction théorique qui synthétise, souvent en

termes mathématiques les relations entre les variables économiques.

Il néglige des détails non pertinents pour centrer l’attention sur les liaisons
économiques essentielles.

Il met en évidence la manière dont les variables exogènes influencent les variables
endogènes.

On a des modèles économétriques représentées par un ensemble d’équations

modélisant une maquette, mais aussi des modèles mixtes qui allient maquettes et
théories.

Tout l’art de l’économiste est d’évaluer si un modèle donné rend compte de manière
pertinente des principales relations économiques.

Dans les modèles, nous avons 4 types de relations, pour des paramètres donnés :

 Les relations comptables. Etablir des équilibres comptables. Ces relations

sont communes à l’ensemble des modèles macroéconomiques en tenant
compte de la variabilité des paramètres.
 Les relations d’équilibre des différents marchés (comment les marchés se
mettent en équilibre)
  Les relations de Comportement qui traduisent le comportement des
macroagents (les principaux : consommateurs et producteurs)
 Les relations techniques qui concernent le marché des produits (fonction
de production). Quel est le niveau de la technicité/du progrès technique ?

Les paramètres sont des grandeurs qui restent constantes.

La modélisation consiste à comprendre le processus de détermination de la valeur des

variables endogènes (qui se déterminent dans le modèle), en fonction des variables
exogènes (qui se déterminent hors modèle) et des paramètres. Exemple : les prix,
l’épargne,…

La macroéconomie donne des éléments de réponse sur les questions concernant

l’économie nationale. Elle permet d’analyser l’activité économique globale d’un pays.
L’économiste s’intéresse à la consommation internationale, mais pour cela il doit
analyser la consommation individuelle. Les macroéconomistes auront à s’interroger sur
certaines situations : inflation, chô mage,…

Les néoclassiques auraient pu se contenter de la théorie microéconomique, car elle

explique largement comment une économie de marchés, les décisions décentralisées des
agents conduisent, sous certaines conditions à un équilibre de tous les marchés
(équilibre général de l’économie) = MICROECONOMIE (second semestre).

Mais elle ne permet pas de répondre à un certain nombre de questions concrètes comme
par exemple :

 Pourquoi le chô mage a augmenté ?

 Qu’elle est la conséquence de l’inflation sur la demande de la monnaie ?

C’est de cette insuffisance du modèle microéconomique qu’est né le modèle

macroéconomique néoclassique.

CHAPITRE 1 : LE MODELE MACROECONOMIQUE

NEOCLASSIQUE
Section 1 : Le modèle Walrasien
*Approfondir les recherches sur WALRAS.

Le modèle d’équilibre de WALRAS décrit une économie de marchés décentralisés et

concurrentiels, en déterminant le système de prix relatifs qui permet d’atteindre
l’équilibre simultané sur tous les marchés. Notion d’axium d’atomicité (différents
vendeurs pour un même produit), d’axium de transparence, de fluidité, de mobilité des
facteurs,…. Les marchés sont flexibles (par les prix croissants ou décroissants ; il n’y a
pas de rigidité).

Il s’agit d’une économie fermée où l’équilibre économique résulte des comportements de

deux macro agents : les entreprises et les ménages. Les agents sont considérés comme
rationnels : aucun acte n’ira à l’encontre de l’objectif final.

Les premiers (entreprises) achètent du travail, produisent et investissent, les seconds

(ménages) vendent leur force de travail, consomment et épargnent.

Les échanges se font à l’aide de monnaie, et l’épargne se traduit par la détention de titres
émis par les entreprises.

C’est un modèle à trois marchés réels (travail, biens et titres), mais qui sont approchés
par la théorie comme s’ils étaient 4 avec le marché de la monnaie qui est considéré
comme un marché fictif dont le rô le est de déterminer le niveau général des prix,
permettant d’exprimer les valeurs nominales.

Le marché de travail c’est le marché où s’échangent les facteurs de production. C’est le

producteur qui en a besoin. Inversement pour le marché de l’emploi (c’est le travailleur
qui en a besoin).

Marché de titres : entrepreneurs offreurs de titres – ménages demandeurs de titres pour

épargnes.

Tout marché a pour but de servie le couple quantité – prix.

Valeurs nominales = valeurs réelles par rapport au niveau général des prix.

Exemple : salaire réel (net) = salaire nominal rapporté au niveau général des prix.

L’objectif de ce modèle est de démontrer que l’économie tend naturellement vers le

plein emploi sans intervention de l’Etat.

1. Les principes de Walras

Les principales hypothèses du modèle microéconomique :

 L’approche est a-temporelle : ne prend pas en compte la dynamique du

temps. On va utilise l’action d’agents à un temps t
 Les agents agissent conformément à un programme d’optimisation. Les
consommateurs maximisent leur utilité sous la contrainte de leur revenu,
les producteurs maximisent leur profit sous la contrainte de fonction
technique de production
 L’information sur les prix est parfaite et gratuite
  Les mécanismes d’ajustement sont fondés sur la flexibilité totale et
instantanée des prix
 La monnaie ne joue aucun rô le dans l’explication des comportements

Exemple : le consommateur va déterminer son panier sous contrainte de la valeur de

son porte-monnaie.

 Les agents sont suffisamment nombreux pour que l’on soit dans un
régime de concurrence pure et parfaite sur chacun des marchés.

Ces hypothèses, bien qu’elles soient fortes, n’ont pas la capacité explicative totale du
modèle face à la complexité du « réel ». Les hypothèses microéconomiques vont être
conservées mais renforcées. Les principes de WALRAS sont donc repris dans un modèle
macroéconomique.

2. Les hypothèses du modèle macroéconomique

 Tous les agents ont des contraintes et des comportements d’optimisation
identiques. On peut donc par agrégation obtenir l’agent « consommateur » et
l’agent « producteur » ; leur grand nombre assure une situation de concurrence
pure et parfaite
 Il existe un seul bien dans l’économie. Ce bien est consommé, investi et épargné, ce
qui évite les problèmes liés à l’agrégation de grandeurs hétérogènes.
 Ce bien est produit grâ ce à la combinaison de facteurs de productions (K, L).
comme nous sommes dans le court terme, on suppose que le volume du K est
donné (fixe).
 La monnaie est uniquement demander pour assurer la circulation du bien produit.
L’égalité entre offre et demande de monnaie s’effectue à travers l’ajustement du
niveau général des prix (P)
 La quantité épargnée du bien produit est entièrement investie grâ ce à la flexibilité
du taux d’intérêt réel. Ce sont des unités du bien unique de l’économie qui sont
inchangés sur le marché de l’épargne et de l’investissement.
 Le facteur travail (L) est variable. Il se fixe sur le marché du travail où la variable
d’ajustement est le taux de salaire réel.

Section 2 : Le fonctionnement du modèle

1. Le marché du travail
Définition : Lieu de rencontre de l’offre de travail (les travailleurs) et la demande de
travail (les producteurs).
Le marché du travail fixe le niveau de l’emploi, le salaire réel (couple d’équilibre
quantité – prix)

A) L’offre de travail (analyse de travail)

Ce sont les ménages qui offrent leur force de travail selon leur bon vouloir. Ils font le
choix entre le travail et le non travail.

Les conditions de l’offre de travail sont concurrentielles, son prix qui est le salaire réel
(w/p) est une variable exogène et chacun essaie d’optimiser sa situation individuelle sur
la base de la connaissance objective de ce prix.

La quantité de travail offerte dépend des préférences des ménages pour la

consommation (C) et le loisir (Lo), qui fournissent tous deux de l’utilité (U).

U =U ( C , Lo ) avec U ' c ( C , Lo ) >0 et U ' lo (C , Lo )> 0(1)

Cependant, pour consommer, il faut travailler et donc diminuer son temps de loisir. On
dit alors que le travail est source de désutilité. Le travailleur doit donc faire face à une
contrainte budgétaire qui s’écrit :

PaC =WL+YP(2)

Où PaC est le prix anticipé de la consommation. WL est le revenu salarial et YP les

autres revenus. W est le salaire nominal et L le travail.

L’offre de travail est donc le résultat d’un arbitrage entre la consommation (et donc
travail) et le loisir. Le travailleur se trouve confronté au problème de maximisation
suivant :

{S .CMax U (C , L)
. : PaC =WL+YP

Pour résoudre ce système, on va utiliser un outil mathématique : le système lagrangien

ou système de Lagrange.

L’offre de travail est fonction du salaire réel et du revenu non salarial.

La résolution de ce système d’équation nous donne la combinaison de C et L qui

maximise l’utilité du travailleur (résolution optimal pour que le travailleur maximise son
bien-être).

L’équilibre est atteint quand la fonction de Lagrange :

L=U ( C , L ) + λ ( PaC −WL−YP ) ( 3 ) avec L : lagrangien

Il atteint son extremum c’est-à -dire quand :

 {
L' c=U ' c+ λPa=0( 4)
L' l=U ' l+ λW =C (5)
'
L λ=PaC−WL−YP=0(6)

On obtient la combinaison optimale : [ C¿ ; L¿ ] .

La valeur de sa consommation au prix qu’il anticipe (PaC) est égale à la somme de son
revenu salarial (WL où W est le taux de salaire) et de ses autres revenus YP (les
dividendes de ses actions, les différentes allocations ≠ des revenus de redistribution !!!).

Mais il n’est pas possible, à priori, de savoir dans quel sens varie l’offre de travail quand
le salaire réel augmente.

Graphique

(1) Modèle néoclassique

Si le salaire augmente, l’offre de travail augmente. Relation croissante en fonction du

salaire réel.

(2) Modèle keynésien bâ ti sur les limites du modèle néoclassique

w/p = salaire réel w = salaire nominal p = niveau général des prix

Etablir l’équilibre pose problème ici. On a un seul point d’équilibre car aux extrémités,
on n’a pas de contradiction. Aux deux extrémités de la courbe, la relation peut s’inverser.

Selon Keynes, si le taux de salaire augmente, les travailleurs feront moins d’efforts (le
salaire augmente pour des heures en plus donc si on travaille moins on peut gagner le
même salaire).

*Ce schéma est le point de départ des exercices à venir que l’équilibre du marché
notamment.

Conclusion du graphique (1) : Les néoclassiques ont conclu que le premier effet (ce que
l’on a au milieu) l’emportait sur le second (extrémités) et que l’offre de travail est une
fonction croissante su salaire réel.

L’offre de travail peut représenter la population active (chô meurs involontaires,…) mais
aussi des individus recevant déjà un salaire et qui décident de ne pas travailler
(chô meurs volontaires). Offre de travail = population active – chô meurs volontaires.

B) La demande de travail
  En longue période, la quantité de capital utilisée par l’entreprise est variable, la
fonction de production s’écrit :
'
Y =F ( K , L ) avec F k >0 et F ' l> 0

Y = production K = capital L = travail

'' ''
F k <0 et F l <0

La quantité maximale produite est une fonction croissante des quantités de capital et de
travail utilisées.

 En courte période, c’est-à -dire quand la quantité de capital est donnée, la

production est fonction de la seule quantité de travail :

Y =f ( L )=f ( K , L )=f ( Ko , L ) avec f ' ( L ) >0 et f ' ' ( L ) <0

Chaque unité supplémentaire de travail intégrée dans le processus de production

entraine une augmentation de la production, qui représente la productivité marginale de
l’entreprise. Cette productivité marginale est positive mais décroissante.

Chaque producteur a une fonction de production qui établit la relation technologique

présente entre les facteurs de production.
β
Si on a Y s =A∗K∗L avec A (coefficient qui indique la taille de l’entreprise, l’échelle de
production) et K fixes.

Exemple : A=100 K =10 L=5 β=2

Mon offre sera égale à  : Y s =100∗10∗5²=25 000. Toute augmentation du facteur travail
entraine, sur une courte période, une forte augmentation de la production.

Le producteur cherche à maximiser son profit :

Max Π ( α )=RT −CT =Y S P−(WL+iK )

Avec iK le coû t en capital qui doit être pris en compte ! Coû t total = revenu salarial + coû t
en capital. Il faut maximiser la recette totale (production *prix) et minimiser le coû t total
an essayant d’avoir le plus grand écart possible entre les deux.

Graphique : profit = fonction entre le travail et la production

(3) …

Arrivé à un maximum, tout employé supplémentaire va entrainer une diminution du

profit. Le producteur doit donc déterminer les conditions de son profit maximal Π (Y s)
w
soit : Pm L =
p
 w
La demande de travail dépend de l’égalité suivante : =Pm L.
p
β
Y s =A∗K∗L

Donc :
α −1
Pm L =Y s (L)=β∗A∗K∗L

siY s=100∗10∗L ²
'
alors Pm L=Y s( L) =200∗10∗L=2000 L

La demande de travail:

Pm L =w / p

w
2000 L=
p

1
∗w
d 2000
L=
p

Le producteur qui est dans une logique de maximisation de profit à intérêt à augmenter
le travail tant que la productivité marginale est supérieure au salaire réel.

Le profit maximum est atteint lorsque la productivité marginale ( Pm L) est égale au

w w
salaire réel ( ) : Pm L = .
p p

Ainsi pour établir sa demande de travail le producteur cherche la quantité de travail qui
lui permette d’égaliser sa productivité marginale et le salaire réel.

La productivité marginale du travail représente le supplément de produit en

valeur obtenu par le producteur, quand il intègre une unité de facteur
supplémentaire dans le processus de production.

A ne pas confondre avec la productivité moyenne qui est la productivité d’un travailleur
parmi d’autres !

Graphique : demande de travail (4)

C) L’équilibre du marché
Graphique (5)

(w/p)e = salaire réel à l’équilibre Le = offre de travail à l’équilibre

Le marché est toujours e situation d’équilibre, il ne peut y avoir de chô mage

involontaire, car tout individu désirant travailler peut le faire au taux de salaire
d’équilibre.

Pour les néoclassiques, si le chô mage involontaire apparait, il est rapidement éliminé
par le fonctionnement même du marché.

Il persiste sur si des rigidités (qui bloquent la variation du salaire ; exemple : le SMIC)
empêchent d’embaucher au salaire d’équilibre les travailleurs désirant un salaire plus
élevé.

*Voir Théorie des débouchés de Jean-Baptiste SAY

Graphique (6)

(w/p)2 supérieur à (w/p)e et Ld2 < Le < Ls2

Le salaire est donc plus élevé mais l’offre de travail excède. Il va apparaitre une tension
sur le travail qui va donc entrainer du chô mage involontaire.

Pour revenir à l’équilibre :

- Soit le salaire va diminuer : il ne passe pas directement au salaire réel

d’équilibre. Le chô mage involontaire sera toujours présent, donc le salaire
va continuer à diminuer. On assiste à un processus d’ajustement (toile
d’araignée, cobweb) pour revenir au salaire d’équilibre.
L’inverse peut se produire, on aura une pénurie et les salaires auront
tendance à augmenter pour atteindre le salaire d’équilibre.
- Soit les travailleurs seront au chô mage
Le comportement des individus et la flexibilité du marché amèneront toujours la
situation à retourner à l’équilibre.

L’équilibre est donc stable !

D) La liaison marché du travail/marché des biens

C’est la technologie de production qui établit le lien entre le travail et la production qui
peut être obtenue à partir des quantités données de travail et de capital. Plus de travail =
Plus de production.

La quantité produite évolue avec l’accroissement des facteurs. Les entreprises ne

subissent jamais de contraintes de demande et peuvent pousser l’emploi et la
production tant que le salaire réel baisse.

2. Le marché des titres (capital de prêt) = marché financier =

la bourse
Nous sommes dans un modèle de court terme, le facteur capital qui est essentiellement
du capital physique, est fixe. Mais pour acquérir ce capital physique, il faut des capitaux
financiers. Les entreprises vont lever ces fonds sur le marché des titres. Dans le modèle
néoclassique, ce marché c’est celui qui met en relation les ménages-épargnants désirant
placer leur épargne par l’acquisition (demande) de titres financiers, et les entreprises-
investisseurs désirant lever des fonds par la vente (offre) de titres pour financer leurs
opérations d’investissement. Les ménages demandent des titres et les entreprises
vendent les titres.

A) La demande de titres

La demande de titres découle d’un comportement d’optimisation inter-temporelle des

ménages entre consommer aujourd’hui et consommer demain. La détention de titres les
prive aujourd’hui d’une partie de leur consommation, mais accroit leurs revenus futurs
et donc leur consommation future…

Inter-temporelle :

- Initialement, on considère qu’un ménage, avec un revenu R et un panier

composé de deux biens x et y, a intérêt d’épuiser ses revenus dans leur
consommation soit R = x * Px + y * Py

1 000 = 700 + 300 à la période t0

- Fisher va démontrer qu’épargner une partie des revenus n’est pas

irrationnel soit R = x*Px + y*Py + E

1 000 = 600 + 200 + 200 à la période t0

- A la période t1: R0 + Intérêt = x*Px + y*Py

1 050 = 1 050 l’épargne lui a rapporté 50 €

Le taux d’intérêt apparait comme une récompense de l’abstinence de consommation,

que Marshall appelle le « prix de l’attente ». On conclut ainsi que la demande de titres
(l’épargne) est une fonction croissante du taux d’intérêt.
Graphique

B) L’offre de titres

L’offre de titre est liée aux décisions d’investissement des entreprises.

L’entrepreneur calcule le rendement interne de son projet d’investissement, en

confrontant le coû t de celui-ci au moment de la mobilisation du capital (pI) t et
l’échéancier des recettes futures attendu de cet investissement, soit pB t+1, …, pBt+n.

Après actualisation, cela nous donne :

n
Bt + j
p I t ≤ p∗∑
'
j
avec p I t = prix de l investissementau temps t
0 (1+ r )

j=1 ,… , n et r=taux d ' actualisation B=bénéfice attendu

n=durée de vie de la machine

Le principe d’actualisation va permettre à l’entreprise de ramener la valeur à un temps

donné à la valeur actuelle.

Si à t0, recette = 1000 et qu’à t1, recette = 1000. Ces deux « 1000 » ne seront pas les
mêmes.

Exemple :

pI t=100 000 euros pour une machine qui va durer 10 ans

Objectif : maximiser le profit ∏(Q)

Π (Q)=RT −CT avec CT =wL+iK ,i c ' est≤taux d ' intérêt

Pour produire sa machine, l’entreprise va dépenser :

'
100 000 euros+i (100 000 )= prix d investissement +intérêts

L’entreprise doit au moins récupérer 100 000 euros + i(100 000) euros.

La somme de bénéfices sur la durée de vie de la machine doit au minimum égaliser la

somme dépensée initialement.

Taux d’intérêt de 10% : 100 000+10 000 ≤150 000 par exemple.

En supposant que le bénéfice est donné en t, et dépendant seulement de la productivité

marginale (du facteur capital = supplément de produit pour une machine/un employé),
le niveau d’investissement est lié au taux d’intérêt.

La productivité marginale du capital étant décroissante, l’investissement sera une

fonction décroissante du taux d’intérêt.
Graphique

C) L’équilibre sur le marché des titres

Sur ce marché, la force de productivité des producteurs et l’abstinence des

consommateurs déterminent conjointement le taux d’intérêt réel.

En situation d’équilibre, nous avons l’égalité entre épargne financière et

l’investissement.

L’épargne est considérée comme la réorientation d’une dépense qui sera bénéfique dans
le long terme.

L’investissement permet l’accumulation de capital qui nourrira la croissance.

Compte d’utilisation du revenu

Emplois Ressources
E RDB

EB

Compte de capital

VA VP
FBCF EB

+ CF
EB = CF

Graphique : équilibre

On aboutit à un équilibre comptable et macroéconomique. Epargne = Investissement.

3. Le marché de la monnaie
Le marché de la monnaie est considéré comme un marché irréel (une fiction théorique
pour les néoclassiques). Les grandeurs réelles étant fixées par 3 autres marchés (réels :
travail, titres, biens et services), la monnaie a donc pour seule fonction de fixer les
grandeurs nominales et le niveau général des prix. On pourra donc passer sur les autres
marchés des valeurs réelles aux valeurs nominales.

A) La demande de monnaie

Les néoclassiques expliquent la demande de monnaie des agents par de nombreuses

théories mais on retient la théorie quantitative de la monnaie.
Cette théorie démontre en substance que la valeur des biens échangés est égale aux
moyens monétaires ayant circulé à l’occasion de ces échanges, soit :

M∗v= p∗Q

v=vitesse de circulationde la monnaie

C’est le nombre de fois qu’une unité monétaire est utilisée dans les transactions pendant
une année.

M =demandede monnaie P=niveau général des prix Q=quantité produite

Les néoclassiques constatent que le même outil monétaire peut être utilisé plusieurs
fois.

Cette théorie a été interprétée de deux manières :

 La première version est celle d’Irving Fisher 1911

Elle se veut une théorie explicative du niveau général des prix par l’offre de monnaie.
M∗v
Elle s’écrit : p= avec Qindépendante de M . Toute variation de l’offre de monnaie est
Q
sans effet sur les grandeurs réelles (déjà déterminées), mais cause des perturbations
nominales sous la forme d’inflation. Ici, on a une critique de la politique monétaire
keynésienne des néoclassiques.

 La deuxième version est l’équation de Cambridge de Marshall

Elle sert à déterminer, non les prix, mais les besoins de monnaie pour motif de
transaction. On ne prend pas en compte la vitesse de circulation, on raisonne sur un
coefficient (lui aussi paramètre) mesurant la part de la richesse qui doit être conservée
sous forme monétaire pour assurer les échanges.

Ce paramètre est k qui est l’inverse de la vitesse de circulation. L’équation de Cambridge

sera donc :

1
M =k∗p∗Q soit M = ∗p∗Q
v

Plus tard, une troisième version sera proposée par Milton Friedman, chef de file du
monétarisme.

B) L’offre de monnaie

L’offre de monnaie est considérée comme exogène et sous contrô le des autorités
monétaires. Elle est donc à l’encaisse initiale (quantité de monnaie qui va circuler au
début de l’année) plus la variation de l’offre de monnaie dans la période. C’est l’Etat qui
doit contrô ler la circulation de la monnaie.
 C) L’équilibre du marché de la monnaie

L’équilibre du marché résulte de la confrontation entre demande et offre de monnaie

sont :
s d
M =M

S 1
M O= ∗p∗Q
v

M s∗v
p=
Q
S S
avec M =offre de monnaie et M O =offre de monnaie exogène

Connaissant Q la quantité produite, qui est donnée par la partie réelle du modèle, on
connait aussi p, et donc toutes les valeurs nominales.

w
=salaire réel avec w=salaire nominal et p=niveaudes prix
p

w
si =100 alors w=100 p si on connait p on connait w
p

Graphique : équilibre

L’offre de monnaie garde toujours la même valeur.

4. L’équilibre général
Walras a voulu mettre en place un modèle d’équilibre général. Maquette :

 Marché du travail :
- Ld = demande de travail
- LS = offre de travail

à l ' équilibre Ld=L s

¿
¿ w
L et ( )
p

La quantité de produit dépend de L et de K (capital).

¿ ¿
Q ( L, K )= A∗K∗L on va obtenir Q

 Marché des titres

QS =Qd
 S d
T ≈ I T ≈ S (épargne)
S d ¿ ¿
T =T ↔ I=S et on déterminer i et T

T S=f ( i ) et T d=f (i)

 Marché de la monnaie

S S d 1 ¿
M =M O et M = ∗p∗Q
v

' S 1 ¿
d où M O = ∗p∗Q
v

On va obtenir :

{
¿
w
( )
p
¿
i
p¿

Pour maintenir l’équilibre général, ces valeurs ne doivent pas être modifiées.
CHAPITRE 2 : LE MODELE KEYNESIEN
Introduction

Le modèle que l’on vient de décrire a permis de créer un équilibre dans tout les pays qui
ont adopté ce modèle jusqu’en 1929 pour faire face à des crises conjoncturelles. En
1929, on assiste à une crise plus structurée (déséquilibre conjoncturel) qui est le
résultat d’un choc exogène (économique ou non). La crise structurelle alerte sur le socle
sur lequel repose l’économie, le système. Il faut donc le changer, faire des réformes. La
théorie keynésienne, publiée en 1936, donne l’occasion à tout le monde d’enregistrer les
préconisations keynésiennes. Quelles sont les raisons profondes de la crise ? Tous les
économistes cherchent à produire des solutions. C’est la solution keynésienne qui a été
retenue. Cette solution est révolutionnaire. Keynes va proposer que les déséquilibres
(notamment sur le marché du travail) soient réglés par l’Etat. Keynes est un économiste
libéral qui va proposer donc un nouveau paradigme : l’Etat doit intervenir pour ajuster
l’équilibre. C’est ce modèle keynésien qui a permis les Trente Glorieuses où tout état
parfait. Pendant cette période, « le carré magique » (plein emploi, croissance, équilibre
extérieur, stabilité des prix) a été atteint (4 objectifs atteints en même temps).
Normalement quand on met en place des politiques économiques pour atteindre un
objectif cela va à l’encontre d’un autre objectif. Sans intervention de l’Etat pendant cette
période, nous n’aurions pas eu les grands équilibres présents sur les marchés.

*Ne pas compter sur le cours pour réussir mais sur les recherches et ouvrages !!!!!!!

Section 1 : Les fondements de l’analyse de KEYNES

1. Le nouveau paradigme
Nous sommes toujours dans le courant libéral. La grande différence de Keynes par
rapport aux autres libéraux c’est qu’il va proposer un autre rô le à l’Etat soit un nouveau
paradigme : nouveau lien entre la sphère politique et la sphère économique.

L’économie dont parle Keynes repose sur quatre hypothèses principales qui contrastent
radicalement avec la vision néoclassique (qui était absolument contre l’intervention de
l’Etat) :

(1) L’incertitude règne dans la vie économique. Dans le modèle néoclassique, on est
dans une économie certaine. Cette certitude est traduite par la théorie de Jean-
Baptiste Say : la loi des débouchés. Les entreprises n’ont pas à se soucier des
débouchés de leur production, de l’embauchage des ouvriers,….
On parle maintenant d’incertitude car quand on sort d’une crise plus rien n’est
sur. Exemple : le ménage ne sait pas s’il va travailler demain, le producteur ne sait
pas s’il va vendre…
(2) La demande induit les comportements d’offre des entreprises. C’est l’hypothèse
de la demande effective. Aucune entreprise ne produira en se disant je vais
produire donc je vais tout vendre. L’entrepreneur va produire uniquement ce
qu’il pense pouvoir vendre quitte à laisser des chô meurs.
(3) L’emploi est fixé afin de réaliser l’activité prévue par les entrepreneurs. Chez les
néoclassiques, il ne pouvait y avoir que du chô mage volontaire. Ici, l’hypothèse de
l’emploi est liée à l’hypothèse de la demande effective. Le chô mage involontaire
(désir de travailler mais insuffisance d’activités) est donc bien présent.
(4) La monnaie ne sert pas seulement à effectuer les transactions. 2ème grand
changement de ce modèle après l’intervention de l’Etat. Chez les néoclassiques, la
monnaie n’est qu’un instrument permettant d’effectuer les transactions sur le
marché. Chez Keynes, il permet à l’agent détenteur de s’enrichir, d’avoir plus
d’argent.
De tout temps, la demande de monnaie c’est une demande de crédit. Chez les
néoclassiques, cette demande de crédit est utilisée pour la consommation et
l’investissement. Chez KEYNES, la monnaie est demandée pour elle-même, la
demande de crédit pour spéculation… La monnaie prend un rô le important dans
l’analyse keynésienne.

Ces caractéristiques de l’économie selon Keynes conduisent à deux grandes propriétés :

 Le sous-emploi (chô mage) représente une situation d’équilibre. Equilibre de tous

les marchés de manière simultanée. Ici, Keynes reconnait que le mécanisme
d’ajustement du modèle néoclassique peut jouer sur les autres marchés sauf sur le
marché du travail. On peut avoir mécaniquement sur le marché des services : offre
de biens et services = demande de biens et services, équilibre sur le marché des
titres (on ne peut lever que les fonds disponibles). Sur le marché du travail, ce
mécanisme peut ne pas jouer dans la mesure où si l’activité économique ne permet
 pas d’embaucher des travailleurs, on aura des chô meurs. Le sous-emploi est en
contraste avec l’équilibre général des néoclassiques et leur plein emploi.
 L’efficacité des politiques interventionnistes. L’intervention de l’Etat peut être
efficace pour retrouver l’équilibre sur le marché du travail. Keynes préconise cette
intervention pour passer du sous-emploi au plein emploi en appliquant des
politiques économiques qui peuvent être parfaitement efficaces.

2. La nouvelle méthode
On retient quatre éléments méthodologiques de la méthode keynésienne :

 La dynamique du court terme. Nous sommes restés dans l’analyse du modèle

néoclassique avec le court terme. Pour Keynes, inutile de s’intéresser au long
terme car nous serons tous morts
 La prise en compte des anticipations. Chez les néoclassiques, on était dans une
économie certaines et on avait des agents rationnels donc inutile d’anticiper. Chez
v x<Keynes, cette anticipation est étroitement liée à l’incertitude qui règne dans
l’économie : demande effective,…
 L’ajustement se fait par les quantités avec les prix comme paramètres. Chez les
néoclassiques, l’ajustement se faisait par les prix (exemple : cob web).
 Un raisonnement macro mais des fondements micro implicites. Le modèle
keynésien est macroéconomique. Cependant la compréhension du fonctionnement
global de l’économie passe par la compréhension micro des comportements des
agents économique.

Section 2 : Les déterminants de la demande globale

Lorsque nous passons du modèle néoclassique au modèle keynésien, nous passons d’un
modèle d’offre (mise en équilibre de l’économie partait du marché du travail, c’est
l’entreprise qui décidait d’embaucher, le travail déterminait la production) à un modèle
de demande. Keynes va reconnaitre que c’est la demande qui va piloter l’économie car
les entreprises responsables de la création de la richesse ne produisent que ce qu’ils
espèrent vendre. Pour réduire le chô mage, il faudrait que la demande soit plus élevée et
ainsi les entreprises embaucheraient plus. La demande globale est composée de deux
éléments : la consommation finale et l’investissement.

1. La consommation
Comment le ménage se comporte dans cette demande globale par sa consommation ?

A) La fonction de consommation keynésienne

Dans cette loi KEYNES établit le lien entre la consommation globale C et le revenuY
Il démontre que les agents augmentent leurs consommation quand leur revenue…..

La variation de la consommation induite par une variation marginale du revenue est

appelée propension marginale à consommer, est égale au rapport de la variantion de
consommation et de la variation de revenue, soit : c= ΔC ∕ ΔY avec

Elle est étudiée à travers une loi : « la loi psychologique fondamentale ». C’est dans cette
loi que Keynes va rendre le fruit de ses observations concernant le comportement de
consommation des ménages) (plus grand pourcentage de la consommation. On retient :

- Le lieu de la consommation : en fonction de quoi les ménages consomment

- Le revenu
Chez les néoclassiques : C=Ɣ∗R=S+ RPE
'
avec Ɣ=coefficient d élasticité et R=revenus

avec S=revenu salarial et RPE=revenu sur ≤ patrimoine …

La théorie du monétarisme de Milton Friedman vient critiquer la théorie keynésienne.

Chez Keynes : ménage ↔C=c∗Y +Co

avec Co=consommation autonome/incomprésible (variable exogène)

Co est un niveau très faible de consommation voire de survie.

∆C
avec c= =la propension marginale à consommer ( Pmc ) et Y =revenus
∆Y

Pmc : permet de mesurer la variation de consommation relative à la variation du revenu

disponible brut.

- L’épargne
Dans le compte d’utilisation du revenu : RDB=C+ EB

Chez Keynes, on aura : Y =C + S

avec Y =revenu , C=consommation et S=save=épargne

Ce partage des revenus permet de mettre en place les propensions moyennes PMC et
PMS.

C S
PMC= et PMS=
Y Y

- La propension marginale à épargner Pms

Toute augmentation du revenu génère une augmentation du revenu et une
augmentation de l’épargne.

∆S
On aura : Pms=
∆Y

De plus, on a : PMC+ PMS=1 et Pmc + Pms=1

Remarque :

Quand le revenu est nul, la consommation est positive. Les propensions marginales
indiquent comment les ménages utilisent le surplus de revenus.

Dans la « loi psychologique fondamentale », nous allons retenir surtout Pmc=c qui est le
socle de la politique d’intervention de Keynes. Notion du multiplicateur, outil
permettant à l’Etat d’intervenir.

On a une insuffisance de la demande globale qui génère une activité trop faible et du
chô mage. L’intervention de l’Etat av permettre de passer de Y SE =équilibre de sous emploi
à Y PE=équilibre de plein emploi. Il faut donc relancer la demande globale. La sortie du
déséquilibre passe par la relance de la consommation.

Les entreprises en charge de la production ne fabriquent que ce qu’ils pensent vendre en

fonction de la demande des ménages.

Tout accroissement de la consommation passe par la relance du revenu. Il faut que l’Etat
assure aux ménages un revenu plus important. Cela suppose également que l’on soit sur
que ce revenu va être utilisé dans la consommation (mais aussi dans l’épargne). Quelle
est la part du revenu supplémentaire va être consacrée à la consommation ? Plus la
propension marginale sera grande plus la relance de la demande sera rapide. Keynes va
s’appuyer sur la propension marginale (quasi stable dans le court terme) pour inciter
l’Etat à intervenir.

Exemple

Pmc=080

t 0 :Y =1000C=0,80(1000)+ 40=840

t 1 :Y =2000C=0,80(2000)+ 40=1680

Pmc=0.50

t1 C=0.50 (2000)+10=1040

D’une manière générale, les propensions sont comprises entre 0 et 1. Quand elles sont
supérieures à 1, cela a une interprétation particulière dans l’économie.
On retient cependant une autre formulation de consommation pour tenir compte de la
possibilité, d’une consommation incompressible indépendante du niveau de revenue
(C0).

Propension moyenne à consommerCY =( cY +C0 ∕ y=C 0 ) Y

La propension marginale à consommer est positive et inférieur à 1 et elle est inférieur à

la propension moyenne ; la propension moyenne diminue lorsque le revenu s’élève

Notons que la consommation dépend de la revenue disponible, qui est déterminé par la
différence entre la somme des revenus et les impô ts soit Y 0=Y + F−T f=(transfert)

B) L’épargne

L’épargne est résidu de la consommation contrairement au modèle néoclassique où la

consommation était résidu de l’épargne. Le ménage déterminait son épargne selon le
taux d’intérêt. Dans l’approche keynésienne, c’est l’inverse.

Cette épargne peut être :

- Une épargne placée dans les institutions bancaires,

- Une demande de titres. Les ménages étant dans une optimisation de leurs
objectifs personnels, épargnent pour acquérir un revenu supplémentaire.
- Une épargne thésaurisée. Cela n’existe pas chez les néoclassiques car
thésauriser de l’argent c’est mettre de l’argent de cô té et en disposer à
tout moment ; or l’économie était certaine. C’est donc l’incertitude qui
entraine l’épargne. Selon Keynes, il faut combattre cette forme d’épargne
vis-à -vis des deux autres. Cela est néfaste pour l’économie car tout argent
thésaurisé c’est de l’argent qui sort du circuit.

L’épargne peut avoir différent facteur : - l’épargne détenue

- Le placement financier
- Le goû t du consommateur
- La vitesse d’usure d’un équipement
L’épargne résidu de consommation (propension à épargner) s=1−C

Lorsque le revenu du ménage augmente, il consacre 20% de cette augmentation à

l’épargne

La différence d’approche entre les néoclassiques et Keynes, concernant l’épargne est ici
claire. L’épargne dépend du taux d’intérêt ; le consommateur arbitre entre la
consommation présente et l’épargne qui constitue la consommation future.
Conclusion

Au final, la différence d’approche entre les néoclassiques et Keynes est relativement

claire. Dans le modèle néoclassique, l’épargne dépend du taux d’intérêt. Finalement, c’est
ce taux d’intérêt qui arbitre entre la consommation et l’épargne. Indirectement, c’est le
taux d’intérêt qui détermine la consommation. A contrario, chez Keynes, à la fois la
consommation et l’épargne sont toutes les deux déterminées par le revenu ! La critique
adressée à loi de la psychologie fondamentale par les libéraux (suivants Keynes), est
basée sur des études empiriques (après le courant de Keynes) et qui ont infirmé cette
loi. L’étude réalisée (1869-1938) par Kuznet confirme qu’à un moment donné, les hauts
revenus ont une propension marginale à consommer plus faible que les bas revenus
(Pmc forte pour revenus faibles, Pmc faible pour revenus forts). L’étude a démontré que
l’augmentation du revenu sur le long terme ne se traduit par une baisse de la propension
à consommer. L’étude a montré que la consommation augmentait proportionnellement
aux revenus. Les conclusions de cette étude représente un paradoxe qui va à l’’encontre
des observations keynésiennes.

2. L’investissement
L’analyse keynésienne suit en grande partie l’analyse néoclassique, en faisant de
l’investissement une fonction décroissante du taux d’intérêt réel (i)

L’analyse s’appuie comme l’analyse néoclassique sur des critères de choix

d’investissement que sont les bénéfices actualisés.

Cependant, Keynes améliore l’analyse en y intégrant le rô le important joué par le taux de

rendement interne (ou efficacité marginale de capitale) selon la terminologie.

Plus le capital technique est efficace plus le revenu par l’investissement sera important.
Cette efficacité est mesurée par le taux de rendement interne.

« Le taux d’escompte sui, appliqué à la série d’annuités constituée par les rendements
escomptés de ce capital pendant son existence entière, rend la valeur actuelle des annuités
égale au prix de l’offre de ce capital »

Son analyse est proche de celle de Fisher.

A. L’actualisation

C’est la technique qui permet de ramener une somme perçue dans le futur à sa valeur
présente.

La somme 1000$ perçus en 2017 toujours appelé 1000$, cependant le pouvoir d’achat
de cette somme sera-t-il toujours pareil à cette date.

L’actualisation donne une réponse à cette question.

En ce qui concerne l’investisseur, il doit comparer les flux de revenus futurs qu’il attend
de son investissement au cours de sa durée de vie (n) (R1, R2, R3…Rn) au coû t de
l’investissement.

Pour mesurer plus justement le bénéfice tiré de l’investissement, il faut ramener les
revenus futurs a leur valeur actuelle par la technique d’actualisation

Le principe est le suivant : s1=s 0 ( 1+ ⅈ )

sn=s 0 ( 1+ ⅈ )n

De cette expression on peut tirer la valeur présente S0 d’une somme Sn reçue dans n
années, nous obtenons donc

Sn
s0 =
( 1+ ⅈ )n

Le bénéfice actualisé (BA) est égale à la valeur présente du flux de revenue attendu
pendant les n années correspondant moins le coû t de l’investissement

B. La décision d’investir

La notion d’efficacité marginal du capital est fondamentale dans l’économie

keynésienne, car elle joue un rô le principal dans la décision des entrepreneurs et donc
sur l’économie. On peut donc dire que toute variation de l’efficacité marginal du capital
se représente sur la totalité de l’économie

C’est la 2ème composante de la demande globale. L’analyse de l’investissement chez

Keynes suit l’analyse néoclassique qui fait de l’investissement une fonction décroissante
du taux d’intérêt. Sur ce résultat, Keynes est plus ou moins d’accord avec les
néoclassiques. Partant de là , Keynes va intégrer un autre élément dans la décision
d’investir de l’entrepreneur : l’efficacité marginale du capital.

Chez les néoclassiques : I =f ( i ) et f ' < 0.

'
↗ taux d intérêt (i)
Chez Keynes : t 0 : fonds→ Investissement
↘ taux de rendement interne TRI (r )

TRI traduit l’efficacité marginale du capital.

On a : I > 0 si r ≥i

sii>r ,
'
l investissment I ne se fait pas et on aura un placment des fonds sur≤marché financier

La décision d’investissement
La décision d’investir de l’entrepreneur est soumise à 4 variables :
 - Les rendements qui traduisent l’efficacité marginale du capital. Ces rendements
dépendent des anticipations de longs termes et sont donc naturellement soumis à
des fluctuations
- Le taux d’intérêt qui intervient dans l’actualisation et qui traduit l’influence du
marché des capitaux sur la décision d’investissement. Le principe de l’actualisation
c’est toujours le fait de ramener une dépense future, une valeur future dans le
présent. Ce taux d’intérêt est soumis aux pressions spéculatives du(des) marché(s)
financier(s)
- Le taux d’intérêt, analysé autrement, à travers le marché des capitaux qui dicte le
coû t de l’investissement de remplacement. Lorsqu’une machine tombe en panne
par exemple, il faut la remplacer. Si l’entreprise doit investir pour le remplacement,
c’est le taux d’intérêt qui détermine la valeur de cet investissement, du crédit,…
Le prix de l’offre (de la machine) est largement contraint par la rentabilité future
du bien (machine) qui elle-même est soumise étroitement aux conditions de
production et d’innovation.
- L’obsolescence qui a une place importante dans la détermination du coû t de
remplacement mais qui est malheureusement impossible à prévoir de manière très
juste. Sauf par la programmation de la durée de vie des machines.

Ces 4 variables sont étroitement liées à l’incertitude. L’investissement est donc une
variable instable.

La fonction d’investissement
I =f ( i )=Ɣ i+ Jy + I 0 avec Ɣ i≤coefficient d ' élasticité

Le coefficient d’élasticité mesure le degré de lien entre le taux d’intérêt et le taux

d’investissement.

Le taux d’intérêt n’est plus fixé sur le marché de titres mais sur celui de la monnaie dans
le modèle keynésien.

avec j la propension marginale à investir

C’est ce qu’on appelle l’investissement induit : jY.

avec I 0 l ' investissementautonome (variable exogène)

C’est l’investissement fait en dehors de la variation du taux d’intérêt et de Y.

Nous pouvons par ailleurs que l’évolution du progrès technique est liée au degré de
concurrence entre les entrepreneurs. Chaque entrepreneur réagit en fonction de
l’anticipation……

…l’obsolescence qui a une place importante dans la détermination du coû t de

remplacement est impossible à prévoir
On voit donc bien que toutes les variables qui jouent un rô le important dans la décision
d’investissement sont liées à l’incertitude. Ce qui nous permet de conclure que I est une
variable instable du système économique

Toute chose égale par ailleurs et notamment l’anticipation des entreprises sur la
demande. Nous pouvons dire que l’investissement est une fonction décroissante du taux
d’intérêt.

3. La demande extérieure
demande intérieure DI =C+ I

demande extérieure DE =X (les exportations)

On note X 0 l’exportation exogène.

La demande nationale est la demande que le reste du monde adresse à l’économie

nationale. L’économie nationale adresse aussi une demande au reste du monde.

demande de l ' économie nationale DEN= X−M avec M importations

M est endogène car les importations dépendent de la situation de l’économie nationale.

Fonction d’importation : M =mY + M 0

avec Y ≤PIB et mla propension marginale àimporter , M 0 est une composante autonome

Nous importons ce que nous ne produisons pas ou ce que nous préférons chez les autres
pays étrangers (exemple : voitures). On importe également pour les prix (prix plus
faibles dans des pays étrangers).

Section 3 : Le fonctionnement du modèle

1. L’équilibre sur le marché des biens et services
Y ( PIB ) ≡ Y (revenu)

I =S

Lorsqu’on parle d’équilibre sur le marché des biens et services, nous parlons de
l’équilibre entre l’offre globale et la demande globale :

offre globale ( OG )=demande globale ( DG)

↔ Y ( PIB ) =C+ I en économie fermée (1)

Soit : emplois=ressources

On peut donc écrire :

 Y ( revenu )=C ( dépense de consommation finale ) + S ( épargne ) (2)

Avec (1) et (2), on obtient :

C+ I =C+ S ↔ I=S

Dans l’approche keynésienne, en économie fermée

Y =C + I

Y =c Y D +C 0+ jY + I 0

avec Y D =RDB=Y + F−T et C0 fonction incompressible

L’investissement est ici induit et autonome.

Y D=Y + F 0−T 0

Les transferts sont autonomes ainsi que les impô ts exogènes T 0.

Par intégration :

Y =c ( Y + F 0−T 0 ) +C 0 + jY + I 0

Y =cY +c F 0 −cT 0+ C0 + jY + I 0

Consommation investissement

Y =cY + jY +cF 0−cT 0+C 0 + I 0

OG=demande variable +demande autonome

Demande globale

I =S Et Y =C + S

Constat : I =f (i) C=f (Y )

S=f (Y ) S=f (Y )

→ I :f ( i )=S : f (Y )

Conclusion : Dans l’analyse néoclassique, nous pouvions parfaitement respecter

l’équilibre comptable c’est-à -dire l’égalité entre l’épargne et l’investissement. Sur le
marché des titres, il existait un mécanisme auto-équilibrant entre l’épargne et
l’investissement qui permettait de déterminer le taux d’intérêt d’équilibre. Dans
l’approche keynésienne, ce mécanisme ne joue plus car désormais l’épargne dépend du
revenu et non plus du taux d’intérêt. L’épargne et l’investissement dépendent désormais
de variables différentes. Il n’y a donc aucune raison, a priori, pour que l’épargne décidée
majoritairement par les ménages en fonction de leurs revenus mais également de leurs
désirs de consommation soit justement égale à la valeur des investissements,
déterminée pour l’essentiel par les entreprises en fonction du taux d’intérêt et des
anticipations sur la demande future (la Loi des débouchés de Jean-Baptiste SAY ne joue
plus, ne s’applique plus).

Equilibre de sous-emploi et de plein-emploi

Keynes va démontrer, justifier l’intervention de l’Etat sur l’économie à travers le marché
de biens et services permettant l’équilibre de l’offre globale.

DG=DV + DA

On peut considérer la demande globale comme une fonction affine de type aY + b

OG (Y)
DG2
DG E2
DG1

DA2
E1 EXCES
DA1 Chômage
DEMANDE
ETAT
Y ici est une activité insuffisante pour atteindre l’équilibre sur le marché des biens et
services et donc sur le marché du travail. OG (Y)
YSE YPE
Pour relancer l’activité économique, il faut relancer la demande globale. Pour inciter les
entreprises à offrir davantage, il faut qu’elles anticipent la demande. Dans la demande
autonome, on peut augmenter l’investissement autonome.

Dans une économie où il y a du chô mage, il existe un PIB réel : niveau réel de la richesse
en fonction des chô meurs, de plein emploi. Pour toute économie, on peut déterminer un
PIB potentiel : richesse potentielle créée pour chacun des travailleurs.

Y SE =PIB réel et Y PE=PIB potentiel

Pourquoi c’est l’Etat qui pourra permettre de passer du PIB réel au PIB potentiel ?

C’était vrai en 1929, c’est encore le cas aujourd’hui. Dès que l’on sort d’une crise, une
incertitude pèse sur l’économie et donc pas d’anticipation ce qui génère du chô mage.

L’intervention de l’Etat doit consister une augmentation de l’activité sans dépasser la

barrière (rouge sur le schéma) der plein-emploi et ainsi passer du PIB réel au PIB
potentiel. S’il dépasse cette barrière, nous serons en excès de demande. La demande
globale sera supérieure à l’offre globale et donc nous assisterons au phénomène
d’inflation. L’Etat utilisera un outil particulier : le multiplicateur.
 2. Les effets du multiplicateur
OG=DG

Y =C + I

a) Le multiplicateur de l’investissement en économie fermée

Il n’y a pas d’intervention de l’Etat ici.

t 0 :Y =cY +C 0 + I 0

avec C 0 la consommation de survie

Keynes veut démontrer qu’avant tout c’est l’investissement qui permet de relancer
l’activité économique.

t 1 :Y =cY +C 0+ I 0

avec I 0(t 1 )> I 0 (t 0 )

donc ∆ I =I 0 ( t 1 )−I 0 (t 0)

On obtient :

Y =cY +C 0+ ∆ I

Nous cherchons à établir l’impact de I 0 sur l’offre.

∆ Y =c ∆ Y +∆ C 0+ ∆ I 0

avec ∆ C 0=0 et ∆ I 0> 0

∆ Y −c ∆ Y =∆ I 0

∆ Y (1−c )=∆ I 0

Multiplicateur d’investissement kI :

∆Y 1
k I= =
∆ I 0 1−c

On émet l’hypothèse qu’en t0, on a une variation de l’investissement ∆I suivie d’une

variation du revenu ∆Y (variation de 1).

b) Le multiplicateur en dynamique

Schéma
A chaque vague, la consommation est de plus en plus faible d’où l’épuisement. La
variation du PIB sera nulle. Lorsque le revenu augmente, la propension marginale à
consommer est plus faible.

Hypothèse : ∆ I=1 et Pmc=0,80

Le processus se poursuit jusqu’à une variation de revenu nulle. C’est ainsi que l’on arrive
à ce résultat :

1 ∆Y
t 0=k I = avec k I =
1−c ∆I

On pourra calculer directement l’impact produit sur le PIB.

Par exemple, si k =2 et ∆ I =100 , on aura : ∆ Y =2∗100=200. Le PIB va donc augmenter

de 200 (croissance économique).

Dans le processus (schéma) décrit précédemment, à chaque période, l’impact sur la

production est de plus en plus faible car une partie du revenu supplémentaire n’est pas
consommée mais épargnée. Dans ce processus, l’épargne constitue une fuite, c’est-à -dire
du revenu non dépensé dans l’économie. Le multiplicateur en dynamique décrit des
mécanismes en chaine (périodes) à l’issue desquels une injection de revenus dans
l’économie a provoqué un accroissement beaucoup plus important de la production.

c) Le multiplicateur d’investissement en économie ouverte

Equation d’équilibre : OG=OD

Y + M =C + I + X

Y =C + I + X−M

C+ I =demande interne et X−M =demande externe

Y =cY +C 0+ I 0 + X 0−mY −M 0

Dans cette dernière équation, on veut mesurer l’impact supplémentaire sur le revenu.

∆ Y =c ∆ Y +∆ C 0+ ∆ I 0−m ∆ Y −∆ M 0

Parmi les variables autonomes, on ne retient que la variation de I0. D’où  :

∆ Y =c ∆ Y +∆ I 0−m ∆ Y

Isolons les termes en Y :

∆ Y −c ∆ Y +m ∆ Y =∆ I 0

∆ Y ( 1−c+ m) =∆ I 0
On obtient ainsi :

∆Y 1
k I= =
∆ I 0 1−c +m

On en déduit que : k I en économie fermée> k I en économie ouverte

En économie ouverte, le multiplicateur est plus faible car à chaque période, une partie
du revenu alimente la demande en produits étrangers. Les ménages peuvent acheter des
produits nationaux (impact direct) ou des produits étrangers (impact va aux entreprises
étrangères). Ce phénomène ne stimule pas le PIB et donc la croissance économique.

d) Le multiplicateur avec intervention de l’Etat

Keynes a voulu démontrer que l’effet multiplicateur est lié à l’activité économique. Si
cette activité est générée par les entreprises, l’intervention de l’Etat n’est pas nécessaire.
L’intervention de l’Etat est nécessaire face au phénomène d’incertitude. Les entreprises
anticipent une demande (demande effective) et les ménages thésaurisent (épargnes).
Ces deux comportements nuisent à l’économie. L’Etat doit relancer l’activité
économique.

 Multiplicateur de dépenses publiques

Equilibre : OG=DG
'
Y =C + I + G avec G :les dépenses publiques de l Etat et G=G0

Y =cY +C 0+ I 0 +G0

∆ Y =c ∆ Y +∆ C 0+ ∆ I 0+ ∆ G0

Les variables autonomes varient que si l’on décide de les faire varier. On ne retiendra
que les dépenses de l’Etat.

∆ Y =c ∆ Y +∆ G0

∆ Y −c ∆ Y =∆G 0

∆ Y ( 1−c ) =∆ G0

On appelle k G le multiplicateur de dépenses publiques.

∆Y 1
k G= =
∆ G0 1−c

On remarque que c’est le même que l’investissement en économie fermée. Soit l’Etat
augmente son déficit soit il le diminue.
Le budget de l’Etat est équilibré lorsque ses dépenses (G) sont égales aux recettes (T)
soit : G=T

L’intervention de l’Etat passe par le déficit de son budget. Dès lors, nous avons : G>T .

Les entreprises n’augmenteront pas leur production si elles n’anticipent pas une
demande. Les ménages doivent donc consommer plus.

L’Etat intervient également en diminuant les impô ts, les charges,…

On aura une modification de la consommation des ménages.

 Multiplicateur de transfert

C=cY +C 0 →C=c Y D +C0 avec Y D =Y + F−T

On peut ainsi mettre en place l’impact de l’intervention de l’Etat sur le PIB. Les revenus
de transferts sont mis en place par l’Etat.

Hypothèse : F=F 0 et T =T 0

Y =c Y D +C 0+ I 0 +G0

Y =c (Y + F0 −T 0 )+C 0+ I 0 +G0

Y =cY +cF 0−c T 0 +C0 + I 0 +G0

Mettons en évidence le multiplicateur de transfert :

∆ Y =c ∆ Y +c ∆ F0

∆ Y −c ∆ Y =c ∆ F 0

∆ Y ( 1−c ) =c ∆ F 0

On obtient :

∆Y c
k F= =
∆ F0 1−c

 Le multiplicateur fiscal

Générer une augmentation de la consommation par une augmentation du revenu

disponible brut (RDB).

RDB=Y D =Y + F−T 0 avec F quiaugmente et T 0 qui diminue

Equation fiscale :
'
T =tY + T 0 avec t=taux d imposition et T 0 =impôt forfaitaire
Hypothèse : T =T 0

Y =c ( Y + F 0−T 0 ) +C 0 + I 0+G 0

∆ Y =c ∆ Y +c ∆ F0 −c ∆ T 0 +C 0 + I 0+G 0

∆ Y =c ∆ Y −c ∆ T 0

∆ Y −c ∆ Y =−c ∆ T 0

∆ Y ( 1−c ) =−c ∆ T 0

On obtient :

∆Y −c
k T= =
∆ T 0 1−c

L’Etat diminue l’impô t forfaitaire pour que les ménages consomment plus. Mais l’Etat
peut aussi choisir de diminuer le taux d’imposition.

Y =c ( Y + F 0−T ) +C 0 + I 0 +G0 avec T =tY +T 0

Y =c ( Y + F 0−tY −T 0 ) +C 0 + I 0+G 0

Y =cY +c F 0 −ct−cT 0

Y =cY −ctY

∆ Y =c ∆ Y −c ∆ tY

∆ Y −c ∆ Y =−c ∆ tY

∆ Y ( 1−c ) =−c ∆ tY

On obtient :

∆ Y −cY
k t= =
∆ t 1−c

On gardera la valeur Y (de départ) que l’on multipliera par la propension marginale à
consommer.

Hypothèse : en économie ouverte, on prend en compte toutes les variables.

Y =C + I + G+ X−M

avec C=c Y D +C 0 , I = jY + I 0 , M =mY + M 0 , G=G0 , X =X 0

Y D=Y + F−T ,T =tY +T 0

On obtient :

Y =c Y D +C 0+ jY + I 0 +G0 + X 0−mY −M 0

DI + DEN

Y =c ( Y + F 0−tY −T 0 ) +C 0 + jY + I 0+G 0+ X 0−mY − M 0

Y =cY +c F 0 −ctY −cT 0 +C 0+ jY + I 0 +G0 + X 0−mY −M 0

On élimine les variables autonomes sauf les dépenses publiques.

∆ Y =c ∆ Y −ct ∆ Y + j ∆Y −m ∆ Y +∆ G0

∆ Y −c ∆ Y +ct ∆ Y − j ∆Y + m∆ Y =∆ G0

∆ Y ( 1−c+ ct− j+m )=∆ G0

On obtient :

∆Y 1
k G= =
∆ G0 1−c +ct− j+ m

1
Précédemment on a trouvé : k G=
−1−c

Le principe du multiplicateur montre qu’il est possible d’agir sur le niveau de la

production en faisant varier la demande autonome. Dans le cas où les capacités de
production sont sous-utilisées (chô mage), l’Etat peut intervenir par le biais de son
comportement de dépenses ou encore par l’incidence qu’il peut avoir sur le
comportement de dépenses de tous les ménages à travers la fiscalité. La politique
budgétaire (augmentation des dépenses ou diminution des impô ts) peut donc être
menée dans la perspective de développement de l’activité économique et pour résoudre
les grands déséquilibres. Son intervention est diverse suivant les déséquilibres du
chô mage et/ou de l’inflation.

- La politique budgétaire appliquée est expansive. Il faut soit augmenter G (dépenses

publiques) à T constant (impô ts), soit diminuer T à G constant.

Le revenu disponible brut va augmenter ainsi que la consommation.

Le multiplicateur nous permet de savoir exactement les dépenses à effectuer pour

passer de Y SE à Y PE (du PIB réel au PIB potentiel).

Exemple : k G=4 Y SE =1 000 et Y PE =1500

Si on a 1 000 chô meurs, il faut produire 1 500 pour ne plus en avoir.

∆ Y =Y PE −Y SE =1500−1000=500
 ∆Y ∆Y
k G= =4 soit ∆ Y =4 ∆ G ou ∆ G=
∆G 4

500
donc ∆ G= =125
4

- On peut aussi appliquer une politique budgétaire restrictive. On diminue G et

augmente T.

Les dépenses publiques sont utilisées pour relancer l’économie, la demande globale qui
est trop juste, trop faible : en augmentant l’investissement, en baissant les impô ts,…

 Le multiplicateur de budget équilibre ou multiplicateur de HAAVELMO

Objectif : relancer et maintenir (conserver) le budget en équilibre (pour les autres

multiplicateurs, le budget est en déficit).

Y =c Y D +C 0+ I 0 +G0

Y =c ( Y −T 0 )+ C0 + I 0 +G 0

∆ Y =c ∆ Y −c ∆ T 0 +∆ C 0+ ∆ I 0+ ∆ G0

∆ Y =c ∆ Y −c ∆ T 0 +∆ G0 car les autres termes sont nulsen variation

Nous posons :

∆ T =∆ G0 avec T =impôts et G0=lesdépenses publiques

Si l’Etat augmente ses dépenses publiques, il doit augmenter les impô ts pour équilibrer
et récupérer ce qu’il a perdu.

On peut procéder à un remplacement de T par G :

∆ Y =c ∆ Y −c ∆ G0 + ∆G 0

∆ Y −c ∆ Y =c ∆ G 0−∆ G0

∆ Y ( 1−c ) =∆ G0 (1−c)

D’où on obtient :

∆ Y 1−c
k H= = =1
∆ G0 1−c

∆Y
Soit : =1↔ ∆ Y =∆ G0
∆ G0

Dans ce cas, l’augmentation des dépendes publiques est entièrement financée par une
augmentation des impô ts. Nous sommes dans l’hypothèse où l’effet multiplicateur des
dépenses publiques est contrarié par une élévation des impô ts qui reprennent sur
l’économie nationale ce qui a été injecté par la politique des dépenses publiques. Dans ce
cas de figure, l’obligation de maintenir le budget équilibré joue comme un frais fiscal à
l’accroissement de la demande et limite considérablement l’impact expansionniste d’une
augmentation des dépenses publiques sans l’annuler. L’impact est plus faible mais il
n’est pas annulé.

Situation actuelle : lorsque l’Etat décide de mettre en place les critères de Maastricht
(3%, déficit,…), on se trouve dans cette situation de multiplicateur de budget équilibre.
Le budget est un outil d’intervention de la part de l’Etat.

e) L’efficacité du multiplicateur

On parle d’efficacité pour mesurer le niveau de l’impact de l’outil sur la relance. Le

multiplicateur en économie fermée est plus efficace qu’en économie ouverte pour la
simple raison qu’en économie ouverte, l’effet positif sur la demande s’en va en partie à
l’étranger. Si l’on veut comparer les multiplicateurs, on va mesurer leur niveau
d’efficacité :

- Le plus efficace est le multiplicateur des dépenses publiques. Le

multiplicateur d’investissement a un même niveau d’efficacité cependant
pas d’intervention de l’Etat.
- Puis le multiplicateur de transfert. On assiste à une augmentation directe
du Revenu Disponible Brut par l’augmentation du revenu secondaire
(prestations sociales,…)
- Et enfin le multiplicateur fiscal. On a une diminution des impô ts qui
augmente aussi le revenu disponible brut mais de manière moins
« visible ».
k F ⟹ F ↗(Revenu Secondaire)⟹ Y D (RDB)⟹C ↗ ⟹ DG ↗

k T ⟹ T ↘⟹ Y D ↗⟹ C ↗ ⟹ DG ↗

3. L’équilibre sur le marché du travail

Fonction de demande de travail :

L D=L D ( wp ) avec L ' <0

D

Chez les néoclassiques, les conditions de demande sont de maximiser le profit  Π (Q ):

w
PmL=
p

Fonction d’offre de travail :

Chez les néoclassiques, on a :

Schéma (voir cahier)

LS =LS ( wp ) avec L ' >0

S

w
avec w=salaire nominal , p=niveau des prix et =salaire réel
p

En marginalisant, les néoclassiques ont posé que l’offre est une fonction croissante et la
demande, une fonction décroissante.

La critique de Keynes s’appuie sur les limites du modèle néoclassique en ce qui concerne
le marché du travail (c’est de là que part toute la critique de Keynes).

Chez Keynes, on a :

Schéma (voir cahier)

Le travailleur négocie avec l’employeur sur le salaire nominal. Ne connaissant pas le

niveau des prix, il ne peut négocier davantage.

Partie stable du graphique car le salaire nominal est rigide à court terme. A long terme,
le salaire réel permet une croissance.

La demande de travail chez Keynes est identique à celle des néoclassiques.

La critique qui est formulée par Keynes de l’offre du travail chez les néoclassiques
concerne le paramètre « salaire ». Il affirme que l’offre de travail n’est pas une fonction
croissante de salaire réel mais du salaire nominal. En réalité, pour lui, les offreurs
potentiels (généralement les chô meurs) doivent déterminer leurs comportements
(offres) en fonction des seuls salaires nominaux qui font l’objet de négociations dans les
entreprises. Dans le court terme, la seule information dont dispose les travailleurs porte
sur le salaire nominal. Si bien qu’une simple hausse du salaire nominal peut être
interprétée comme une augmentation du pouvoir d’achat et donc du salaire réel. Ceci est
lié au fait que nos travailleurs n’ont pas d’informations sur le niveau des prix (indice des
prix) qui leur permettrait d’analyser l’évolution du salaire réel. L’argumentation de
Keynes porte sur le comportement de l’offreur (travailleur) qui ne peut désormais
comparer que ce qui lui est accessible en termes d’informations. Il compare donc son
salaire (celui qu’il veut demander) avec celui qui est perçu par les autres travailleurs
ayant même niveau de qualification, de compétences et d’expérience. Ce salaire nominal
est relatif qui est apprécié non pas en terme « réel » (du pouvoir d’achat) mais en terme
« nominal ».

Le constat sur l’évolution du salaire nominal :

 - Keynes nous dit que le salaire nominal est rigide à court terme (1ère partie
de la courbe). Par exemple, sur une période de 2 ans, le salaire ne sera pas
modifié (ou sensiblement).
- Il peut être considéré comme exogène par rapport à la conjoncture
économique. Par exemple, si on travaille dans une entreprise, l’entreprise
ne dira pas que la conjoncture est mauvaise, je vous enlève une partie de
votre salaire.
- Il est exogène au niveau de l’emploi. Par exemple, si on travaille dans une
entreprise, l’entreprise ne dira pas que le taux de chô mage est élevé, je
vous enlève une partie de votre salaire.

A l’équilibre

 Chez les néoclassiques :

Schéma (voir cahier)

chômage=LD < L S

Le chô mage est de type classique et il est lié à un salaire réel trop élevé.

 Chez Keynes :

Schéma (v c)

En tant de crise, sur le marché des biens et services, on a une diminution de l’offre et de
la demande. Ce qui entraine une diminution de la demande de travail sur le marché du
travail.

De E1 à E2, on a un recul de la demande de travail.

Keynes va justifier l’intervention de l’Etat par le fait que le chô mage augmente à cause
du ralentissement de l’activité économique.

Partant du graphique précédent, pour un salaire nominal w1 (donné au départ), l’offre

de travail est rigide à court terme. Elle ne devient croissante qu’à partir d’un niveau très
élevé de l’emploi. Partant de l’hypothèse où l’économie est en situation de plein emploi
(E1), une réduction de la demande de biens et services entraine une diminution de la
demande de travail qui déplace la courbe Ld1 en Ld2. La situation d’équilibre est modifiée
(de E1 à E2) où le marché est désormais déséquilibré dans la mesure où nous avons des
chô meurs involontaires. En effet, pour un niveau de salaire nominal inchangé, les
travailleurs qui étaient employés en E1 sont toujours disposés à travailler mais ne
trouvent plus d’emploi.

Dès lors, nous pouvons conclure que le chô mage qui s’exprime ici n’est pas lié à
l’exigence d’un salaire supérieur au salaire d’équilibre. Il découle de l’absence de
mécanismes automatiques susceptibles de relancer la demande de biens et services et à
sa suite la demande de travail.

Cette situation de chô mage peut durer dans le temps. C’est la raison pour laquelle
Keynes préconise une intervention de l’Etat sur le marché des biens et services afin de
relancer la demande globale et créer des emplois. Lorsque nous comparons les deux
situations de chô mage (néoclassique et keynésien), nous constatons que toutes les deux
découlent d’une certaine rigidité.

Dans le cas néoclassique, la rigidité serait liée à l’exigence d’un salaire trop élevé. Cette
exigence peut être liée à un blocage institutionnel. C’est-à -dire que l’Etat peut fixer un
salaire exigible au-dessus d’un salaire d’équilibre.

Pour Keynes, cette rigidité serait davantage liée au comportement rationnel des agents
et au libre fonctionnement des marchés.

Keynes émet une 2ème critique :

w↗ Revenu(ménages)
p ↘ Coût de production(entreprises )

w
Pour les néoclassiques, on a : ↘⟹ R ↘ ⟹ C ↘ ⟹ P ↘
p

Pour Keynes :

( wp )↘ ⟹ ralentissement de l activité économique qui est néfaste pour la croissance

'

En terme réel, pour lui, on a : ( wp )↘ avec w=et p ↗. On a la situation inverse des
néoclassiques.

Au final

w
Chez les néoclassiques : ↘⟹ R ↘ ⟹ C ↘ ⟹ P ↘. Ce qui entraine du chô mage
p
involontaire.

Dans sa critique, Keynes ajoute également le lien important qui existe entre le salaire
réel et l’activité économique. Il pense que la baisse des salaires parait peu probable mais
plus encore n’est pas souhaitable. Il confirme et il le démontre que la baisse des salaires,
même si elle s’opérait, ne permettrait pas de rétablir le plein emploi. Au contraire, elle
ne ferait qu’accentuer le niveau de chô mage involontaire. Il précise que les
néoclassiques, en proposant une baisse des salaires pour résorber le chô mage, ont
négligé la double nature du salaire qui représente un coû t (de production) pour les
entreprises mais aussi un revenu pour les travailleurs (qui sont des ménages).

Cette mesure, en réduisant le coû t du travail par rapport à celui du capital, exerce un
effet stimulant sur la demande de travail mais dans le même temps réduit le revenu des
ménages (travailleurs) ce qui a pour effet de diminuer la consommation et donc la
demande globale. La baisse de la demande globale entraine forcément une réduction de
la demande de travail qui rend nécessaire une nouvelle baisse des salaires et ainsi de
suite… Nous sommes dans un processus de récession économique. Keynes conclut alors
que la proposition des néoclassiques risque davantage d’entrainer l’économie vers la
récession que vers la diminution du chô mage.

Keynes s’associe au fait qu’une baisse des salaires réels peut être nécessaire pour
augmenter l’emploi et réduire le chô mage à condition que cette baisse soit obtenue par
une augmentation du niveau des prix et non pas par une diminution des salaires
nominaux.

4. L’équilibre sur le marché de la monnaie

Chez les néoclassiques, la monnaie est un instrument d’échange et le marché de la
monnaie est un marché fictif. Keynes va entrainer un changement important : la
monnaie peut être demandée dorénavant pour elle-même (épargne) et non plus
uniquement pour des transactions.

Le débat sur la place de la monnaie dans le fonctionnement de l’économie se fait autour

de deux questions :

- Est-ce que la sphère monétaire est régie par ses propres règles et constitue donc
un monde à part (approche dichotomique) ou au contraire, participe-t-elle
pleinement aux mécanismes fondamentaux de l’’économie de marché (approche
intégrative) ?
Approche dichotomique = approche libérale néoclassique (séparation entre
approche monétaire et approche réelle).
Keynes veut que l’on passe d’une approche dichotomique à une approche
intégrative.
- Est-ce que les phénomènes monétaires peuvent affecter l’économie positivement
en la stimulant ou au contraire, négativement en créant des tensions
inflationnistes ?

Masse monétaire ↗⟹ C , Invest et DG ↗ ⟹ croissance économique=monnaie est active

MM ↗ ⟹C , Invest et DG ↗ et OG ⟶(↗ peu) ⟹ Inflation=monnaie neutre

L’approche keynésienne est intégrative.

Dans la Théorie générale, Keynes est en profond désaccord avec les néoclassiques sur
l’analyse monétaire. Il fait un constat qu’il existe une demande de monnaie en soi et pas
uniquement pour assurer les transactions. Il observe que certains agents cherchent à
détenir de la monnaie non pas pour ce qu’elle permet d’acheter, d’avoir mais bien pour
elle-même. Il est donc confronté au problème suivant :

- En dehors du besoin de monnaie transactionnelle (qui circule), qu’est-ce qui peut

pousser les agents à vouloir conserver des encaisses monétaires qui ne rapportent
rien au lieu de faire des placements qui rapportent ?

a) La demande de monnaie M d

C’est de ce constat qu’il met en évidence trois motifs de détention de monnaie :

 Le motif de transaction : échanges

d d
M t =M t (Y )

 Le motif de précaution : lié à l’incertitude (garder du « liquide » pour faire face aux
dépenses imprévues)

M dp=M dt ( Y )
n
0

 Le motif de spéculation (permettant de lier sphère monétaire et sphère réelle) : le

fait d’intervenir sur le marché financier (la bourse). Notion de Titratisation de la
dette.
On retient deux titres :
 Actions : titres permettant d’être détenteurs, propriétaires (avec d’autres)
d’une entreprise… Ils perçoivent des dividendes. C’est un titre avec un taux
de risque élevé.
 Obligations : prêter de l’argent à l’entreprise et recevoir des intérêts en
retour (récupérer le capital initial). Moins risqué que l’action.
d d
M s =M s (r )

Schémas
d d d d
M t =M t (Y ) Et M p=M t (Y ) forment L1 (Y ).
n
0

M ds =M ds (r ) Forme L2 (r ).
d 1 2
demande de monnaie=M =L (Y )+ L (r )
Chez les néoclassiques, on prenait une part de l’épargne pour acheter des titres. Keynes
pense lui qu’un agent qui n’a pas d’épargne doit avoir aussi la possibilité d’acheter des
titres sur le marché financier (prêt, crédit,…).

La demande de monnaie pour motif de spéculation représente un changement radical

par rapport aux différentes analyses réalisées dans le domaine monétaire. Ce motif de
demande résulte des incertitudes sur des variations futures et de ses conséquences
entre détention de monnaie et détention de titres.

Comment se comporte l’agent économique ?

- Si l’agent anticipe une augmentation du taux d’intérêt qui se traduira

mécaniquement par une diminution future du cours du titre, il va préférer
conserver de la monnaie qui ne rapporte rien (sous forme liquide) mais dont la
valeur nominale est constante au lieu d’acheter des titres comme sources de
prévision d’une moins value.
- Si le taux d’intérêt diminue, ce qui traduira une augmentation future du cours du
titre, l’agent va utiliser sa monnaie pour acheter des titres et lui rapporter une plus
value dans le futur.
- L’agent profite ainsi des mouvements des marchés financiers. Il peut même les
anticiper c’est-à -dire spéculer.

Nous avons des ménages qui, compte tenu du taux d’intérêt, vont utiliser une partie de
leur épargne pour acheter des titres.

A l’équilibre : S=f ( i ) I =f (i ) d ' où S ( i )=I (i)

L’épargne est résidu de la consommation.

S=f ( Y ) et I =f (i)

Retour aux schémas

'
variationdu taux d intérêt ⟹ variationdes cours des titres ⟹ lademande de titres ⟹ marché de lamonnaie

La demande de titres influence l’investissement. Cela va agir sur la production et les

emplois.

Une des principales différences entre l’analyse keynésienne et l’analyse néoclassique des
biens et services réside dans le fait qu’il n’existe plus de mécanismes automatiques
d’équilibre entre l’épargne et l’investissement en situation ex-anté. Les fluctuations du
taux d’intérêt ne peuvent plus jouer ce rô le. Pour la simple raison que l’épargne ne
dépend plus du taux d’intérêt mais désormais du revenu.

Ce constat entraine deux questions :

- Comment le taux d’intérêt est-il déterminé ?

Désormais, dans l’approche keynésienne, c’est l’équilibre entre l’offre et la demande de
monnaie qui détermine le taux d’intérêt. C’est l’équilibre sur le marché de la monnaie
qui agit sur l’investissement et sur la production en fixant le taux d’intérêt.

De cette manière, Keynes établit le lien entre l’économie réelle et l’économie monétaire.

- Dans quelles circonstances l’épargne peut vraiment contrarier l’équilibre du

marché des biens et services ?

Pour répondre à cette question, il faut mettre en évidence les difficultés liées à l’épargne
thésaurisée (ce que l’on met de cô té pour demain). Cette épargne thésaurisée constitue
une fuite dans l’économie. En dehors de cette épargne, on a l’épargne placée qui ne
présente aucun problème.

A la lumière de ces informations, il apparait clairement que la monnaie joue un rô le

essentiel dans l’analyse keynésienne par l’intermédiaire du taux d’intérêt. Le
comportement des agents ne peut être compris que s’il on sait en fonction de quelles
considérations, ils envisagent la monnaie comme un bien, une marchandise répondant à
un besoin.

La demande de monnaie est une fonction décroissante du taux d’intérêt.

b) La préférence pour la liquidité

Pour un agent, c’est faire le choix de garder son argent sous forme liquide.

Une épargne thésaurisée ne permet ni consommation ni placements. Or :

pas de consommation⟹ production⟹ croissance ↘⟹ emplois ↘ ⟹ chômage

pas de placements ⟹ production ⟹ croissance ↘⟹ emplois↘ ⟹ chômage

Keynes dit qu’il faut se battre contre la préférence pour la liquidité  : en consommant, en
achetant des titres, en plaçant con argent,…

Dans les deux approches, néoclassique comme keynésienne, l’épargne est une variable
incontournable de la croissance économique. Elle représente la capacité de financement
détenue par les agents épargnants. Ces agents mettent à la disposition des entreprises
cette épargne ainsi constituée afin qu’elle réalise directement les investissements
nécessaires entre les deux groupes d’agents. Entre les entreprises et les épargnants,
intervient le marché financier. Ce marché financier qui doit combattre la préférence
pour la liquidité assure deux fonctions :

- Il collecte l’épargne nette auprès des prêteurs primaires à l’occasion des émissions
de titres par les entreprises
- Il mobilise les titres financiers de manière à ce que tous les agents puissent
échanger ces titres
Ainsi, l’épargne individuelle s’investit en partie dans l’acquisition de titres et permet la
spéculation. Une autre partie de l’épargne sort du monde économique. Le rô le du taux
d’intérêt est de ramener cette partie liquide de l’épargne vers le marché financier, vers
l’économie. Keynes nous dit alors que le taux d’intérêt est l’élément important qui peut
combattre cette préférence pour la liquidité. Il ajoute que le taux d’intérêt est une
récompense pour la renonciation à la liquidité.

c) L’offre de monnaie M s

L’offre de monnaie est une fonction régalienne de l’Etat.

Dans le modèle keynésien, l’Etat doit contrô ler la masse monétaire mais aussi utiliser ce
levier pour relancer/freiner l’activité économique.

L’offre de monnaie provient de l’émission de la Banque centrale et peut être assimilée à

de la création monétaire. Le système monétaire se présente comme un système
pyramidal à deux niveaux où interviennent successivement la banque centrale et les
banques de second rang.

Schéma

En France, Banque centrale = Trésor public.

Dans l’approche keynésienne, l’offre de monnaie est parfaitement contrô ler par les
autorités monétaires. Elle constitue également un outil d’intervention de l’Etat. L’offre
de monnaie est exogène : M S =M S0. Rien ne peut faire varier la quantité de monnaie en
circulation en dehors d’une décision des autorités monétaires, de l’Etat.

Equilibre sur le marché de la monnaie

d
M
Demande : =L1 ( Y ) + L 2 ( 2 )=demande transactionnelle+ demande spéculative
P
S S
M
Offre : M = O
P P

Graphique

L’offre de monnaie est une droite verticale. L’Etat choisit un niveau quel que soit la
variation du taux d’intérêt.

La demande :

- partie verticale (L1=demande transactionnelle) car peut importe la

variation du taux d’intérêt
- et partie courbée (L2=demande spéculative), décroissante du taux
d’intérêt : les agents sont prêts à augmenter leur demande si le taux
d’intérêt augmente.
Le taux plancher rp représente le niveau pour lequel le taux d’intérêt est très faible, les
agents anticipent une augmentation.

Lorsque le taux d’intérêt augmente, le cours du titre diminue.

La partie sous le taux plancher est appelée « trappe à liquidité».

En L1, la demande de monnaie spéculative est nulle car le taux d’intérêt est trop élevé.
L1 devient asymptote à la trappe à liquidité car taux d’intérêt trop faible.

La représentation graphique de l’offre, par une droite verticale parallèle à l’axe des
ordonnées, est supposée exogène et entièrement décidée par l’autorité monétaire soit la
Banque centrale. L’offre est donc indépendante du taux d’intérêt.

La demande comprend deux composantes :

- L1 transactionnelle, ne dépend que du revenu Y qui est déterminé par

l’équilibre sur le marché des biens et services. Cette composante est
indépendante du taux d’intérêt et est représenté par la partie verticale de
la courbe de demande.
La distance qui va de 0 à L1 mesure les encaisses de transactions.
- Au-delà de L1 commence l’encaisse spéculative appelée L2. Cette partie de
la courbe est décroissante par rapport au taux d’intérêt.
Au point de départ L1 de cette composante, la demande spéculative est
nulle car en ce point le taux d’intérêt atteint un niveau tellement élevé que
les agents sont persuadés qu’il ne peut que baisser (anticipation de la
baisse du taux d’intérêt). Cette anticipation entraine une augmentation de
la demande de monnaie spéculative. Les agents vont échanger les
liquidités détenues contre des titres. Au moment où les agents achètent, le
cours des titres est très bas. Ils en ont une mauvaise anticipation dans le
but d’une plus-value.
A l’autre extrême (partie horizontale), Keynes fait l’hypothèse qu’il existe
un taux plancher à partir duquel tous les agents anticipent une baisse du
cours des titres et préfèrent détenir leur argent sous forme liquide. En rp,
toute augmentation de la quantité de monnaie en circulation sera
absorbée par les encaisses spéculatives. C’est ce que Keynes appelle la
« trappe à liquidité ».

Au point E, l’offre de monnaie est égale à la demande de monnaie = Equilibre.

Toute politique monétaire visant à relancer l’activité économique en injectant de la

monnaie ne sera pas efficace au niveau de la trappe à liquidité.

Remarque
Les néoclassiques ont une approche dichotomique (distinction entre les marchés).
Lorsque Keynes analyse l’économie, il est dans une analyse intégrative (tous les marchés
n’en forment qu’un).

5. Interaction entre marché réel et marché financier

Graphique

A l’époque de Keynes, le marché des titres de créances nationales n’existait pas.

Dans une économie d’endettement, la majorité des financements se font sur le marché
interbancaire.

Le marché de la monnaie permet de rémunérer les transactions sur le marché des biens
et services et sur le marché du travail. C’était son seul rô le chez les néoclassiques
(dichotomique). Chez Keynes, l’agent ne demande pas seulement de la monnaie pour
réaliser des transactions mais il demande pour lui-même (notamment acheter des
actions). Il utilise une partie de son épargne pour acheter des titres. Cependant, il n’est
pas toujours utile d’avoir une épargne pour en acheter : spéculation (emprunt,…).
Keynes nous dit que tous les marchés sont intégrés.

Dans l’analyse keynésienne (intégrative), le taux d’intérêt étant désormais fixé sur le
marché monétaire et non plus sur le marché des titres, toute variation de ce taux
entraine directement une variation de l’investissement. Cela entraine une augmentation
de la demande de travail (réduisant le chô mage) et à travers l’effet multiplicateur,
entraine une variation du PIB générant ainsi de la croissance.

Inversement, les fluctuations sur le marché des biens et services ont une incidence
directe sur le marché monétaire. Une augmentation du niveau d’activités (augmentation
du PIB) entraine une augmentation de la demande transactionnelle. Pour une offre
inchangée, cette pression sur la demande de monnaie fait augmenter le taux d’intérêt.
On peut ici comprendre pourquoi l’efficacité du multiplicateur dépend du taux d’intérêt.
Lorsqu’une politique de stimulation de l’activité par l’augmentation des dépenses
publiques est mise en œuvre, on mesurait jusqu’ici un effet multiplicateur qui ne
dépendait que des effets sur le marché des biens et services. Cependant, au fur et à
mesure que cet effet agit sur le PIB, la demande de monnaie transactionnelle augmente.
Il s’en suit une hausse du taux d’intérêt sur le marché monétaire qui freine
l’investissement et contrarie l’effet favorable des dépenses publiques sur le PIB.

L’effet final de la politique économique de relance budgétaire dépend du degré de

réaction du taux d’intérêt mais également de la sensibilité de l’investissement à ce taux
d’intérêt. C’est la raison pour laquelle, Keynes propose qu’en cas d’intervention de l’Etat
dans l’économie, il est nécessaire de faire un examen simultané des deux marchés : celui
des biens et services et celui de la monnaie (étroitement liés).
 6. La maquette du modèle économétrique keynésien
Reprendre le modèle néoclassique et les équations comptables.

Equations comptables (6)

Equations macroéconomiques :

(1)Fonction de production : Y =f ( L; K ) avec L=travail et K =capital

(2)L’offre de travail : LS =Ls ( w ) avec Ls ' > 0

(3)La demande de travail : L =L

d
( )
d w
p
avec Ld ' < 0

(4) LS =Ld
'
(5)Le prélèvement en impô ts : T =tY + T 0 avec t=taux d imposition , 0<t <1
T o=impôt forfaitaire
(6)Equation de transfert :
F=f ( Y ) + F 0 avec F 0=transfert ponctuel et occasionnel
(7) G=G 0. Les dépenses publiques sont exogènes
(8) C=cY D +C 0 avec c=propension à consommer et 0<c <1
(9) I =−βr + jY + I 0 avec jY =investissement induit , 0< j<1
et j= propension marginale àinvestir , I 0 =investissement autonome
(10) Fonction d’épargne : S=Y D −C
S S
(11) L’offre de monnaie : M =M 0
(12) La demande de monnaie transactionnelle ( M dt ¿: M dt =αY
d d
(13) La demande de monnaie spéculative :  M s =−Ɣr+ M 0
(14) La demande de monnaie : M d =M st + M ds
(15) Equilibre en économie fermée : Y =C + I + G

La résolution de cette maquette réside dans la mesure des paramètres exogènes : PIB,
investissement, consommation (marché des biens et services), offre et demande de
travail (sur le marché du travail), la demande transactionnelle et spéculative et l’offre de
monnaie (sur le marché de la monnaie) et les dépenses publiques… (au niveau de
l’intervention de l’Etat).

Section 4 : L’intervention de l’Etat

1. Politique budgétaire
Ensemble de mesure qui détermine le budget l’état aussi bien que son montant sa
structure et son solde

Budget de l’Etat : T = G. Equilibre. L’Etat utilise son budget comme outil d’intervention.
On doit modifier la structure du budget.
Dans un 1er temps, il faut déséquilibrer le budget :

(1) Soit T > G (les dépenses sont identiques et les impô ts augmentent) = excédent
(2) Soit T < G (les dépenses sont supérieures aux impô ts prélevés) = déficit
(3) G=T . Les dépenses sont affectées à différents secteurs (éducation, santé,
sécurité…). On aura une nouvelle répartition (modification de la structure
budgétaire).
On peut aussi créer un déficit en restructurant le budget.

Dans l’approche keynésienne, on utilisera les deux 1ers cas.

En cas de chô mage (du à un déséquilibre sur le marché du travail) : l’Etat applique une
politique budgétaire de relance (ou expansive) où les dépenses sont supérieures aux
recettes afin d’injecter de l’argent dans l’économie (transferts, investissements,…) pour
créer des emplois et réduire le chô mage. On sera en déficit.

En cas d’inflation : l’Etat peut augmenter les impô ts en conservant ses dépenses. On sera
en excédent. On parle de politique budgétaire restrictive (ou de rigueur). Les ménages
auront moins de revenus, les investissements diminueront. Donc la production
diminuera et il y aura un rééquilibre au niveau des prix.

chômage → politique budgétaire de relance → outil=multiplicateur

Le multiplicateur va indiquer à l’Etat la variation des dépenses publiques nécessaire.

Y SE → Y PE

Exemple

1 000→ 1 500 et ∆ Y =500

1
k G= c=0,80
1−c

∆Y 1 1 1
k G= = = = =5
∆ G 1−c 1−0,80 0,20

∆Y ' ∆ Y 500
=5 d où ∆G= = =100
∆G 5 5

A chaque étape franchie pour passer d’une politique de sous emploi à une de plein
emploi, on doit pouvoir mesurer l’impact sur l’emploi, sur la relance du PIB.

Lorsque le budget de l’état est exédentaire , situation lié à l’augmentation des impô ts
nous assistons au contraire à un ralentissement de la croissance et à une déflation

A. Politique budgétaire expensive, c’est une politique qui est conduite en cas de
recessi economique du à un investissement privé trop faible, dans ce cas l’état se
substitue au entreprise et joue un rô le compensatoire et prend à son compte un
 investissement publique. Par ailleurs la récession entraîne une réduction des
recettes fiscale au tout au moins un ralentissement de leurs créations ce qui
engendre un déficit budgétaire.
En augmentant ses dépense sans augmenter ses recettes l’état creuse le déficit
mais contribue à une relance de la demande publique favorable a revenu et à
l’emploi. Nous assistons donc à une amélioration progressive de l’activité
économique car l’effet multiplicateur entraine un relance du PIB plus importante
que le déficit créé par l’état
2. Politique monétaire
Comme la politique budgétaire, elle peut être restrictive ou expansive.

 Politique monétaire expansive : création monétaire.

Ba
nq + TP
ue
Ce
ntr de
Banques
ale rang
second
CLIEN TS

BC + TP = AMC

Pour les néoclassiques, la quantité de monnaie qui circule doit correspondre exactement
à l’activité économique. La monnaie étant un instrument de transaction. Keynes veut que
l’on utilise la monnaie dans une politique économique.

M s=M d
s d
L’Etat va injecter de la monnaie pour relancer l’activité : M o ↗→ M ↗

Exemple

Client Dépô t Dépense

A 5 000 4 000
C 3 000 2 000
D 1 000 3 000
La Banque peut décider de transférer au client D le surplus des clients A et C à un
moment donné soit 2 000 €.

Si le transfert n’est pas possible, on parle de création monétaire. Les banques de second
rang à qui nous demandons le prêt vont eux-mêmes demander un prêt à la Banque
Centrale chez qui ils ont un compte. A tout cela s’ajoute, des taux d’intérêt (des BSR vers
la BC, des clients vers les BSR (plus élevé)).

Si la politique monétaire est expansive, la banque a donc besoin de plus de monnaie en

circulation et donc les BSR acceptent de donner ces prêts. Augmentation de la
circulation monétaire.

La banque centrale décide des taux directeurs :

- Un taux plancher
- Un taux plafond
Le marché fait le reste, par la fixation des prix et des taux d’intérêts. En politique
monétaire expansive, on va réduire les taux directeurs. L’une des causes de la crise des
subprimes en 2007 c’est la décision de réduire ces taux directeurs. Quand on diminue le
taux d’intérêt, on veut augmenter la consommation, l’investissement et donc la
production et l’emploi. Cela produira de l’inflation quand la production sera ralentie.
L’inflation entrainera une augmentation du taux d’intérêt.

On peut aussi augmenter la masse monétaire, « faire marcher la planche à billets » de la

banque centrale vers les banques de second rang ou des banques de second rang vers les
clients. On peut également diminuer le taux d’intérêt pour que la demande de monnaie
augmente.

i↘ ⟹ C et I ↗⟹ P ↗⟹ Emploi ↑⟹ Réduction du chômage

La politique monétaire expansive consiste donc à l’augmentation de la masse monétaire

en circulation !

passagede Y SE à Y PE avec risque d ' inflation

 Politique monétaire restrictive

Elle vise à réduire la quantité de monnaie en circulation. La banque centrale refusera les
demandes des banques de second rang en cas d’inflation. Cependant, les banques de
second rang ne refuseront pas les demandes des clients. Ils créeront des conditions,
critères auxquels les clients ne pourront répondre et donc ne seront pas en mesure de
demander des prêts.

Au niveau des taux directeurs, ils augmenteront, l’argent sera plus « cher » !
d
i↗ ⟹ M ↘⟹ C et I ↘ ⟹ P ↘ ⟹OG=DG

CONCLUSION GENERALE
Règle des 3D :
 - Déréglementation
- Désintermédiation (banque en ligne,…)
- Décloisonnement
C’est la crise de 1974 qui va mettre fin à 30 années de croissance soutenue dans les pays
industrialisés. C’est la « fin » du modèle keynésien. Cette crise s’accompagne de
phénomènes nouveaux qui sont la coexistence du chô mage et de l’inflation que l’on
appellera la « stagflation ». L’analyse keynésienne (préconisations keynésiennes) est
remise en question et les économistes libéraux accusent l’Etat qu’ils jugent responsables
de tous les déséquilibres enregistrés sur les différents marchés. En réponse à cette
situation, la nouvelle macroéconomie classique se développe aux USA. Elle reprend les
hypothèses fondamentales de la théorie néoclassique et classique mais ajoute
l’hypothèse des anticipations rationnelles. Globalement, ces écoles estiment que les
politiques conjoncturelles tant budgétaires que monétaires préconisées par Keynes sont
inefficaces et qu’il faut adopter les politiques stables de long terme. La politique stable
de long terme ne peut être en aucun cas la politique keynésienne (de court terme). En
réaction à ce nouveau courant est née la nouvelle macroéconomie keynésienne avec les
économistes, qui tout en le corrigeant, restent d’accord avec Keynes. Les nouveaux
keynésiens acceptent l’hypothèse des anticipations rationnelles mise en avant par les
néoclassiques et classiques mais ils considèrent qu’elle n’est pas suffisante pour affirmer
que tous les marchés peuvent se maintenir en équilibre d’eux-mêmes, que la monnaie
est neutre et que le chô mage est volontaire. Pour les nouveaux keynésiens, les individus
sont rationnels mais les déséquilibres existent sur les marchés dans la mesure où ces
derniers ne peuvent pas s’autoréguler du fait de la rigidité des prix et des salaires.

Quelques références bibliographiques

1) Jean-Paul PIRIOU, La comptabilité nationale, Repères, La Découverte, dernière
édition
2) Christian DESCAMPS, Comptabilité nationale, Bréal, collection Amphi
3) Bernard BERNIER et Yves SIMON, Initiation à la macroéconomie, Dunod, 2009
4) Marc MONTOUSSE, Macroéconomie, Bréal, Collection « Grand Amphi », 2007
5) Olivier BLANCHARD et Daniel COHEN, Macroéconomie, Pearson Education, 2002
6) Marc MONTOUSSE et Isabelle WACQUET, Macroéconomie, Collection
introduction à l’économie, Bréal
7) Sophie BRANA, Marie-Claude BERGOUIGNAN, Frédéric POULON, Macroéconomie
TD Edition Dunod, (dernière édition)
 8) Thierry MONBRIAL, Emmanuelle FAUCHAT-FORAY, Introduction à l’économie,
(microéconomie, macroéconomie), Collection Ecole Supérieure, Dunod

ANNEXE : Architecture des comptes intégrés

COMPTES D’OPERATIONS COURANTES

EMPLOI RESSOURCE

Production

Exploitation

Affectation du revenu
primaire

Distribution du revenu
secondaire

Utilisation du revenu

COMPTES D’ACCUMULATION

Capital

VARIATION ACTIF VARIATION PASSIF

COMPTES D’ACCUMULATION

Financier

VARIATION ACTIF VARIATION PASSIF

F