DEVOIR GESTION FINANCIERE

Durée : 2 heures
Matériel autorisé :
Calculatrice de poche à fonctionnement autonome et sans imprimante.

Le sujet comporte les annexes suivantes :

- 7 pages d'annexes paginées 2 à 8,

- l’annexe A de 2 pages (fournies en double) dont un jeu est à rendre avec la copie.

AVERTISSEMENT
Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs hypothèses, il
vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie.

SUJET

Nota : Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie. Toute information calculée devra être
justifiée.

La direction de la société anonyme COUTELOT vous demande de réaliser une étude financière de ses comptes annuels. Vous
acceptez la mission et vous réunissez les informations fournies en annexe.

DEROULEMENT DE LA MISSION

Travail à faire

1- Calculer selon deux méthodes la capacité d’autofinancement de l’exercice (N).

2- Présenter le tableau de financement conforme au PCG.

Cependant les effets escomptés non échus et les valeurs mobilières de placement liquides et sans risque seront
retraités.

3- Justifier de la pertinence des retraitements réalisés.

4- Calculer les fonds de roulement nets globaux (FRNG) des exercices (N) et (N-1) et vérifier la variation obtenue dans la
partie 1 du tableau de financement.

5- À partir des informations précédentes et à l'aide de quelques ratios complémentaires, réaliser un diagnostic financier
succinct de cette entreprise.

1
 Bilan avant répartition des résultats au 31 décembre (N-1) en milliers d'euros

Exercice (N-1)
ACTIF PASSIF Exercice (N-1)
Brut Am. et prov. Net
Actif immobilisé Capitaux propres
Immobilisations incorporelles : Capital social (dont versé 4 500) 4 500
Frais d'établissement 600 300 300 Prime d'émission 1 500
Immobilisations corporelles : Réserve légale 450
Terrains 800 800 Réserve statutaire ou contractuelle 1 350
Constructions 3 200 1 600 1 600 Report à nouveau 10
Installations techniques, matériel
et Résultat net de l'exercice 700
outillage industriel 2 500 1 500 1 000 Subventions d'investissement 100
Autres immobilisations corporelles 3 400 2 100 1 300 Total I 8 610
Immobilisations corporelles en cours 350 350
Avances et acomptes 100 100 Provisions pour risques et charges
Immobilisations financières : Provisions pour risques 160
Participations 420 100 320 Provisions pour charges 40
(1)
Prêts 180 180 Total Il 200
Total I 11 550 5 600 5 950
(1)
Actif circulant Dettes
Stocks et encours Dettes financières
Matières premières 1 320 54 1 266 Autres emprunts obligataires 1 400
Produits finis 2 740 25 2 715 Emprunts et dettes financières divers 164
Créances d'exploitation Dettes d'exploitation
Clients et comptes rattachés 3 220 110 3 110 Dettes fournisseurs et comptes rattachés 3 198
Autres créances 400 400 Dettes fiscales et sociales 140
Valeurs mobilières de placement Dettes diverses
Autres titres 150 30 120 Dettes fiscales 120
Disponibilités 270 270 Comptes de régularisation
(2)
Comptes de régularisation Produits constatés d'avance 65
Charges constatées d'avance (2) 45 45
Total Il 8 145 219 7 926 Total III 5 087
Charges à répartir sur plusieurs exercicIII
(3)
Prime de remboursement des obligationIV 46 46 Écart de conversion passif IV 45
Écart de conversion actif (3) V 20 20
TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV+V 19 761 5 819 13 942 TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV 13 942
(1) (1)
Dont à moins d'un an 60 Dont à plus d'un an 1 343
(2)
Charges d'exploitation Dont à moins d'un an 3 744
(3) (2)
Concerne un client Produit d'exploitation
(3)
Concerne un client

2
 Bilan avant répartition des résultats au 31 décembre (N) en milliers d'euros

Exercice (N)
ACTIF PASSIF Exercice (N)
Brut Am. et prov. Net
Actif immobilisé Capitaux propres
Capital souscrit non appelé 250 250 Capital social (dont versé 5 250) 5 500
Immobilisations incorporelles : Prime d'émission 2 000
Frais d'établissement 675 500 175 Réserve légale 450
Immobilisations corporelles : Réserve statutaire ou contractuelle 1 785
Terrains 940 940 Report à nouveau 5
Constructions 3 960 1 920 2 040 Résultat net de l'exercice 900
Installations techniques, matériel
et Subventions d'investissement 140
outillage industriel 3 300 1 580 1 720 Total I 10 780
Autres immobilisations corporelles 4 310 2 795 1 515
Immobilisations corporelles en cours 200 200 Provisions pour risques et charges
Avances et acomptes 50 50 Provisions pour risques 70
Immobilisations financières : Provisions pour charges 80
Participations 430 120 310 Total Il 150
(1)
Prêts 200 200
Total I 14 315 6 915 7 400 Dettes (1)
Actif circulant Dettes financières
Stocks et encours Autres emprunts obligataires 2 050
Matières premières 1 430 40 1 390 Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 45
Produits finis 3 100 45 3 055 Emprunts et dettes financières divers 130
Créances d'exploitation Dettes d'exploitation
Clients et comptes rattachés 3 040 150 2 890 Dettes fournisseurs et comptes rattachés 2 364
Autres créances 600 600 Dettes fiscales et sociales 203
Valeurs mobilières de placement Dettes diverses
Autres titres 170 25 145 Dettes fiscales 145
Disponibilités 240 240 Comptes de régularisation (2)
Comptes de régularisation Produits constatés d'avance 60
Charges constatées d'avance 63 63
Total Il 8 643 260 8 383 Total III 4 997
Charges à répartir sur plusieurs exercic III 70 70
Prime de remboursement des obligationIV 91 91 Écart de conversion passif IV 47
Écart de conversion actif V 30 30
TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV+V 23 149 7 175 15 974 TOTAL GÉNÉRAL I+II+III+IV 15 974
(1) (1)
Dont à moins d'un an 40 Dont à plus d'un an 1 850
Dont à moins d'un an 3 147
(2)
Dont concours bancaires courants et soldes créditeurs
de banque 45

3
 Compte de résultat de l'exercice (N) en milliers d'euros

Charges (hors taxes) Exercice (N) Produits (hors taxes) Exercice (N)
Charges d'exploitation Produits d'exploitation :
Achats de matières premières et autres approvisionnements 13 200 Production vendue 24 983
Variation de stocks -110 Montant net du chiffre d'affaires 24 983
Autres achats et charges externes 6 360 Production stockée 360
(1)
Achats non stockés de matières et fournitures 1 130 Production immobilisée 120
Impôts et taxes et versements assimilés 125 Subventions d'exploitation
Salaires et traitements 840 Reprises sur provisions et transferts de charges 304
Charges sociales 480 Autres produits 14
Dotations d'exploitation Total I 25 781
sur immobilisations : dotations aux amortissements 1 780
sur actif circulant : dotations aux provisions 220
pour risques et charges : dotations aux provisions 80
Autres charges 120
Total I 24 225
Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun (II) 12 Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun (II) 5
Charges financières : Produits financiers :
Dotations aux amortissements et provisions 50 De participation 7
Intérêts et charges assimilées 231 D'autres valeurs mobilières de placement et créances de l'actif immobilis 1
Différences négatives de change 14 Autres intérêts et produits assimilés 0
Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement 41 Reprises sur provisions et transferts de charges 25
Différences positives de change 2
Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement 13
Total III 336 Total III 48
Charges exceptionnelles : Produits exceptionnels :
Sur opérations de gestion 164 Sur opérations de gestion 15
(2)
Sur opérations en capital 190 Sur opérations en capital 443
Dotations aux amortissements et aux provisions 50 Reprises sur provisions et transferts de charges 140
Total IV 404 Total IV 598
Participation des salariés aux résultats de l'entreprise (V) 95
Impôts sur les bénéfices (VI) 460
Total des charges (I + Il + III + IV + V + VI) 25 532 Total des produits (I + Il + III + IV) 26 432
Solde créditeur = Bénéfice 900
Total général 26 432 Total général 26 432
(1)
Agencement des constructions
(2)
Dont produits des cessions d'éléments d'actif 416
Dont quote-part de subventions d'investissement virée au compte de résultat 25

4
 État de l'actif immobilisé

Valeurs brutes Acquisitions, Cessions, mises Valeur brute des

des créations, hors service, immobilisations
immobilisations apports reçus et apports à la fin de
Immobilisations en début prêts accordés effectués et l'exercice
d'exercice rembour-
sements sur
prêts
Incorporelles :
Frais d'établissement 600 75 675
Total I 600 75 0 675
Corporelles :
Terrains 800 140 940
Constructions 3 200 760 3 960
Installations techniques, matériel et outil. industriels 2 500 1 200 400 3 300
Autres immobilisations corporelles 3 400 1 110 200 4 310
Immobilisations corporelles en cours 350 200 350 200
Avances et acomptes 100 50 100 50
Total Il 10 350 3 460 1 050 12 760
Financières :
Participations 420 60 50 430
Prêts et autres immob. financières 180 40 20 200
Total IlI 600 100 70 630
Total général (I+II+III) 11 550 3 635 1 120 14 065

État des amortissements

Amortissements Dotations de Diminutions d'amortissements de Amortissements

cumulés en l'exercice l'exercice cumulés à la fin
début d'exercice Cessions et Reprises sur de l'exercice
mises hors amortissements
service
Incorporelles :
Frais d'établissement 300 200 500
Total I 300 200 0 0 500
Corporelles :
Constructions 1 600 320 1 920
Inst. techniques, matériel et
outillage industriels 1 500 360 280 1 580
Autres immobilisations corporelles 2 100 880 185 2 795
Total Il 5 200 1 560 465 0 6 295
Total général (I+II) 5 500 1 760 465 0 6 795

Mouvements de l'exercice affectant les charges réparties sur plusieurs exercices

Montant net au Augmentations Dotations de Montant net à la

début de l'exercice fin de l'exercice
l'exercice
Charges à répartir sur plusieurs exercices 90 20 70
Prime de remboursement des obligations 46 55 10 91

5
 État des provisions
Montant au Augmentations Diminutions : Montant à la fin
Nature des provisions début de : dotations de reprises de de l'exercice
l'exercice l'exercice l'exercice
Provisions pour risques et charges
Provisions pour garanties données aux clients 40 80 40 80
Provisions pour amendes et pénalités 140 40 140 40
Provisions pour pertes de change 20 30 20 30
Total I 200 150 200 150
Provisions pour dépréciation :
Sur immobilisations financières 100 20 120
Sur stocks et en-cours 79 85 79 85
Sur comptes clients 110 135 95 150
Autres provisions pour dépréciation 30 5 25
Total Il 319 240 179 380
Total général (I+II) 519 390 379 530
Dont dotations et reprises
- d'exploitation 300 214
- financières 50 25
- exceptionnelles 40 140
État des échéances des créances et des dettes
État des créances Montant brut A un an au plus A plus d'un an
Capital souscrit non appelé (I) 1 000 250 750
Actif immobilisé:
(1)
Prêts 200 40 160
Total II 200 40 160
Actif circulant :
Clients douteux ou litigieux 600 600
Autres créances clients 2 440 2 440
Personnel et comptes rattachés
Groupe et associés
Débiteurs divers 600 600
Total IlI 3 640 3 640
Charges constatées d'avance 63 63
Total IV 63 63
Total général (I+II+III+IV) 3 903 3 743 160
(1)
Montant des prêts :
- accordés en cours d'exercice 40
- remboursés en cours d'exercice 20
A plus d'un an
État des dettes Montant brut A un an au plus A plus de 5 ans
et 5 ans au plus
(1)
Autres emprunts obligataires 2 050 200 800 1 050
Emprunts et dettes auprès des
établissements de crédits :
- à 2 ans maximum à l'origine 45 45
- à plus de 2 ans à l'origine
(1)
Emprunts et dettes financières divers 130 130
Fournisseurs et comptes rattachés 2 364 2 364
Personnel et comptes rattachés 110 110
Sécurité sociale et autres org. sociaux 61 61
État et autres collectivités publiques
- Impôts sur les bénéfices 145 145
- Taxe sur la valeur ajoutée 32 32
Dettes sur immobilisations et comptes
rattachés
Autres dettes
Total dettes 4 937 3 087 800 1 050
Produits constatés d'avance 60 60
Total général 4 997 3 147 800 1 050
(1)
Montant des emprunts :
- souscrits en cours d'exercice 1 050 Uniquement l'emprunt obligataire
- remboursés en cours d'exercice à déterminer

6
 Comptes de régularisation

Charges constatées d'avance Exercice (N)

Loyers et charges locatives 1
Primes d'assurance 33
Contrats d'entretien payés d'avance 5
Abonnements 1
Intérêts bancaires et sur opérations de financement 23
Total 63

Charges à répartir sur plusieurs exercices Exercice (N)

Frais de publicité 15
Frais d'émission des emprunts 75
Total 90

Produits constatés d'avance Exercice (N)

Loyers et charges perçus d'avance 42
Intérêts d'un prêt 18
Total 60

Produits à recevoir Exercice (N) Exercice (N-1)

Créances clients et comptes rattachés 15 12
Total 15 12

Charges à payer Exercice (N) Exercice (N-1)

Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit - Intérêts courus 130 164
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 12 9
Dettes fiscales et sociales 7 8
Autres dettes 18 18
Total 167 199

Frais d'établissement Exercice (N) Exercice (N-1)

Frais d'augmentation de capital 75
Autres frais d'établissement 600 600
Total 675 600

Engagements financiers - Engagements donnés

Catégories d'engagements Exercice (N) Exercice (N-1)

Avals et cautions
Effets escomptés non échus 200 100
Engagements en matière de pensions
Crédit-bail (redevances restant à couvrir)
Autres engagements donnés
Total 200 100

7
 Ecarts de conversion sur créances et dettes en monnaies étrangères

Différences
compensées Provision pour
Nature des écarts Montants par une pertes de
couverture de change
change
Ecart de conversion - Actif :
- sur créances clients et comptes rattachés 10 10
- sur dettes fournisseurs et comptes rattachés 20 20
Total 30 30
Ecart de conversion - Passif :
- sur créances clients et comptes rattachés 5
- sur dettes fournisseurs et comptes rattachés 42
Total 47

Composition du capital social

Nombre de titres Prix d'émission

Valeur des actions
Remboursés
Différentes catégories de titres A la clôture de Créés pendant nominale créées au
pendant
l'exercice l'exercice (en €) cours de
l'exercice
l'exercice
Actions ordinaires 1 450 000 10
Actions ordinaires 2
- libérées des trois quarts 100 000 100 000 10 15

Renseignements complémentaires

Valeur mobilières de placement Exercice (N) Exercice (N-1)

FCP composés d'actions françaises cotées sur le Nouveau Marché 100 100
SICAV monétaires de la zone euro 70 50
Total 170 150

Immobilisations - Détail des cessions Prix de cession

Installations techniques 230
Matériel de transport 100
Matériel de bureau 22
Emballages récupérables 4
Titres de participation 60
Total 416

8
 ANNEXE A

Tableau I
TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE

Emplois Exercice Ressources Exercice

(N) (N)
Distributions mises en paiement au cours Capacité d'autofinancement de l'exercice…………
de l'exercice ...................………………………………
Acquisitions d'éléments de l'actif Cessions ou réductions d'éléments de l'actif
immobilisé : immobilisé……………………………………………
- Immobilisations incorporelles…………………… Cessions d'immobilisations :
- Immobilisations corporelles…………………… - incorporelles………………………………………
- Immobilisations financières……………………… - corporelles………………………………………
(1)
Charges à répartir sur plusieurs exercices ……… Cessions ou réductions d'immobilisations
financières ..............………………………………
Réduction des capitaux propres (réduction de Augmentation des capitaux propres
capital, retraits)………………………………………… Augmentation de capital ou apports……………
Augmentation des autres capitaux propres……
(2) (2) (3)
Remboursements de dettes financières …………… Augmentation des dettes financières …………

Total des emplois…………………………… Total des ressources…………………………

Variation du fonds de roulement net global Variation du fonds de roulement net global
(ressource nette)……………………………………… (emploi net)…………………………………………
(1) Montant brut transféré au cours de l'exerercice.
(2) Sauf concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques.
(3) Hors primes de remboursement des obligations.
 ANNEXE A (suite et fin)

Tableau II
TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE

Exercice (n)
Variation du fonds de roulement net global Besoins Dégagement Solde
1 2 2-1
Variation « Exploitation » :
Variation des actifs d'exploitation
Stocks et en-cours ..............……..………………........................
Avances et acomptes versés sur commandes . . . . . . . . . . . . .
Créances clients, comptes rattachés et autres créances
(1)
d'exploitation ……………………………………………………..

Variation des dettes d'exploitation

Avances et acomptes reçus sur commandes en cours……………
Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes
(2)
d'exploitation ……………………………………………………….

Totaux....................................………………........……………
(3)
A. Variation nette « Exploitation » ……………………………………
Variation « Hors exploitation » :
(1) (4)
Variation des autres débiteurs ………………………...…………
(2)
Variation des autres créditeurs ………………………………………

Totaux....................................………………........……………
(3)
B. Variation nette « Hors exploitation » ……………………………
Total A + B :
Besoins de l'exercice en fonds de roulement……………………
ou
Dégagement net de fonds de roulement dans l'exercice………

Variations « Trésorerie »
Variation des disponibilités………………………………………………
Variation des concours bancaires courants et soldes
créditeurs de banque……………………………………………………

Totaux..................…………………………………...................
(3)
C. Variation nette « Trésorerie » ……………………………………
Variation du fonds de roulement net global.

Total A + B + C :
Emploi net……………………………..………………………………………………………………………
ou
Ressource nette……………………………………………………………………..…………………………

(1) Y compris charges constatées d'avance selon leur affectation à l'exploitation ou non.
(2) Y compris produits constatés d'avance selon leur affectation à l'exploitation ou non.
(3) Les montants sont assortis du signe (+) lorsque les dégagements l'emportent sur les besoins et du signe (-) dans le cas contraire.
(4) Y compris valeurs mobilières de placement.
 ANNEXE A

Tableau I
TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE

Emplois Exercice Ressources Exercice

(N) (N)
Distributions mises en paiement au cours Capacité d'autofinancement de l'exercice…………
de l'exercice ...................………………………………
Acquisitions d'éléments de l'actif Cessions ou réductions d'éléments de l'actif
immobilisé : immobilisé……………………………………………
- Immobilisations incorporelles…………………… Cessions d'immobilisations :
- Immobilisations corporelles…………………… - incorporelles………………………………………
- Immobilisations financières……………………… - corporelles………………………………………
(1)
Charges à répartir sur plusieurs exercices ……… Cessions ou réductions d'immobilisations
financières ..............………………………………
Réduction des capitaux propres (réduction de Augmentation des capitaux propres
capital, retraits)………………………………………… Augmentation de capital ou apports……………
Augmentation des autres capitaux propres……
(2) (2) (3)
Remboursements de dettes financières …………… Augmentation des dettes financières …………

Total des emplois…………………………… Total des ressources…………………………

Variation du fonds de roulement net global Variation du fonds de roulement net global
(ressource nette)……………………………………… (emploi net)…………………………………………
(1) Montant brut transféré au cours de l'exerercice.
(2) Sauf concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques.
(3) Hors primes de remboursement des obligations.
 ANNEXE A (suite et fin)

Tableau II
TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE

Exercice (n)
Variation du fonds de roulement net global Besoins Dégagement Solde
1 2 2-1
Variation « Exploitation » :
Variation des actifs d'exploitation
Stocks et en-cours ..............……..………………........................
Avances et acomptes versés sur commandes . . . . . . . . . . . . .
Créances clients, comptes rattachés et autres créances
(1)
d'exploitation ……………………………………………………..

Variation des dettes d'exploitation

Avances et acomptes reçus sur commandes en cours……………
Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes
(2)
d'exploitation ……………………………………………………….

Totaux....................................………………........……………
(3)
A. Variation nette « Exploitation » ……………………………………
Variation « Hors exploitation » :
(1) (4)
Variation des autres débiteurs ………………………...…………
(2)
Variation des autres créditeurs ………………………………………

Totaux....................................………………........……………
(3)
B. Variation nette « Hors exploitation » ……………………………
Total A + B :
Besoins de l'exercice en fonds de roulement……………………
ou
Dégagement net de fonds de roulement dans l'exercice………

Variations « Trésorerie »
Variation des disponibilités………………………………………………
Variation des concours bancaires courants et soldes
créditeurs de banque……………………………………………………

Totaux..................…………………………………...................
(3)
C. Variation nette « Trésorerie » ……………………………………
Variation du fonds de roulement net global.

Total A + B + C :
Emploi net……………………………..………………………………………………………………………
ou
Ressource nette……………………………………………………………………..…………………………

(1) Y compris charges constatées d'avance selon leur affectation à l'exploitation ou non.
(2) Y compris produits constatés d'avance selon leur affectation à l'exploitation ou non.
(3) Les montants sont assortis du signe (+) lorsque les dégagements l'emportent sur les besoins et du signe (-) dans le cas contraire.
(4) Y compris valeurs mobilières de placement.
 Correction
1- Calcul de la capacité d’autofinancement
Calcul de la capacité d'autofinancement approche explicative
Éléments Exercice (N)
Détail Sommes
Excédent brut d'exploitation 3 438
= Production vendue 24 983
+ Production stockée 360
+ Production immobilisée 120
- Achats consommés de matières premières et autres approvisionnements -13 090
= Achats de matières premières et autres approvisionnements 13 200
+ Variation de stocks -110
13 090
- Autres achats et charges externes -6 360
- Achats non stockés de matières et fournitures -1 130
- Impôts et taxes -125
- Salaires et traitements -840
- Charges sociales -480
3 438
+ Transferts de charges d'exploitation 90
= Reprises sur provisions, transferts de charges 304
- Reprises sur provisions -214
90
+ Autres produits de gestion courante 14
+ Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun 5
+ Produits financiers 23
= De participation 7
+ D'autres valeurs mobilières de placement et créances de l'actif immobilisé 1
+ Autres intérêts et produits assimilés 0
+ Transferts de charges financières 0
= Reprises sur provisions et transferts de charges 25
- Reprises sur provisions -25
0
+ Différences positives de change 2
+ Produits nets sur cessions de valeurs mobilières de placement 13
23
+ Produits exceptionnels 17
= Sur opérations de gestion 15
+ Sur opérations en capital 2
= Sur opérations en capital 443
- Produits des cessions d'éléments d'actif -416
- Quote-part de subventions d'investissement virée au compte de résultat -25
2
+ Transferts de charges exceptionnelles 0
= Reprises sur provisions et transferts de charges 140
- Reprises sur provisions -140
0 17
- Autres charges de gestion courante -120
- Quotes-parts de résultat sur opérations faites en commun -12
- Charges financières -286
= Intérêts et charges assimilées 231
+ Différences négatives de change 14
+ Charges nettes sur cessions de valeurs mobilières de placement 41
286
- Charges exceptionnelles -169
= Sur opérations de gestion 164
+ Sur opérations en capital 5
= Sur opérations en capital 190
- Valeurs comptables des éléments d'actifs cédés (*) -185
5 169
- Participation des salariés -95
- Impôts sur les bénéfices -460
Capacité d'autofinancement 2 445
13
 Calcul de la capacité d'autofinancement approche vérificative
Eléments Exercice (N)
Détail Sommes
+ Résultat de l'exercice 900
- Produits des cessions d'éléments d'actifs -416
+ Valeurs comptables des éléments d'actif cédés 185
+ Dotations aux amortissements et provisions 2 180
= Dotations d'exploitation 2 080
= sur immobilisations : dotations aux amortissements 1 780
+ sur actif circulant : dotations aux provisions 220
+ pour risques et charges : dotations aux provisions 80
2 080
+ Dotations financières 50
+ Dotations exceptionnelles 50
2 180
- Reprises sur provisions d'exploitation -214
- Reprises sur provisions financières -25
- Reprises sur provisions exceptionnelles -140
- Quote-part de subventions d'investissement virée au compte de résultat -25
Capacité d'autofinancement 2 445

Valeur Amortisse-
(*) Calcul à partir de l'état de l'actif immobilisé et de l'état des amortissements d'origine ment
Installations techniques 400 280
Autres immobilisations corporelles 200 185
Participations 50
Total 650 465
Valeurs comptables des éléments d'actif cédés 185

2- Tableau de financement

TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE I

Emplois Exercice (N) Ressources Exercice (N)
Distributions mises en paiement au cours Capacité d'autofinancement de l'exercice…… 2 445
de l'exercice ...................……………………… 270 (a) Cessions ou réductions d'éléments de l'actif
Acquisitions d'éléments de l'actif immobilisé
immobilisé : Cessions d'immobilisations :
- Immobilisations incorporelles……………… 75 (b) - incorporelles…………………………………
- Immobilisations corporelles…………………3 010 (c) - corporelles…………………………………… 356 (f)
- Immobilisations financières………………… 100 (d) Cessions ou réductions d'immobilisations
Charges à répartir sur plusieurs exercices…… 90 (e) financières ..............………………………… 80 (g)
Augmentation des capitaux propres
Réduction des capitaux propres (réduction de Augmentation de capital ou apports……… 1 250 (h)
capital, retraits)………………………………… Augmentation des autres capitaux propres 65 (i)
Remboursement de dettes financières………… 400 (k) Augmentation des dettes financières………… 995 (j)
Total des emplois……………………… 3 945 Total des ressources…………………… 5 191
Variation du fonds de roulement net globa Variation du fonds de roulement net globa
(ressource nette)……………………………… 1 246 (emploi net)……………………………………

Justificatifs tableau (I)

(a) Reconstitution de la répartition du résultat (N-1) Exercice (N) Exercice (N-1) Sommes
Résultat (N-1) 700
- Variation de la réserve statutaire ou contractuelle 1 785 1 350 -435
+ Report à nouveau (N-1) 10
- Report à nouveau (N) -5
= Distributions mises en paiement au cours de l'exercice 270

(b) Voir état de l'actif immobilisé

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 (c) Acquisitions des immobilisations corporelles Sommes
Augmentation des immobilisations corporelles 3 460
- Immobilisations en cours (N-1) -350
- Avances et acomptes (N-1) -100
3 010

(d) Acquisitions des immobilisations financières Sommes

Augmentation des participations 60
+ Augmentation des prêts 40
100

(e) Voir mouvements de l'exercice affectant les charges réparties sur plusieurs exercices

(f) Cessions d'immobilisations corporelles Sommes

Produits des cessions d'éléments d'actif 416
- Cessions de titres de participation -60
356

(g) Cessions ou réductions d'immobilisations financières Sommes

Cessions de titres de participation 60
+ Remboursements de prêts 20
80

(h) Augmentation de capital ou apports Exercice (N) Exercice (N-1) Variation

Capital 5 500 4 500
- Capital souscrit non appelé -250
+ Prime d'émission 2 000 1 500
7 250 6 000 1 250

(i) Augmentation des autres capitaux propres Exercice (N) Exercice (N-1) Variation
Subventions d'investissement 140 100
+ Quote-part virée au compte de résultat 25
165 100 65

(j) Emprunts soucrits au cours de l'exercice Sommes

Emprunt obligataire souscrit en prix de remboursement 1 050
- Prime de remboursement du nouvel emprunt -55
995

(k) Remboursement de dettes financières

Calculons dans un premier temps la variation des dettes financières stables.
Dettes financières stables Exercice (N) Exercice (N-1) Variation
Autres emprunts obligataires 2 050 1 400
- Prime de remboursement brute -101 -46
+ Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 45 0
- Concours bancaires courants et soldes créd. banque -45
+ Emprunts et dettes financières divers 130 164
- Intérêts courus sur emprunts -130 -164
1 949 1 354 595

Nous avons la relation :

Variation des dettes financières 595
= Augmentation des dettes financières 995
- Remboursements de dettes financières - x D'où x = 400

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 TABLEAU DE FINANCEMENT DE L'EXERCICE II

Exercice (N)
Variation du fonds de roulement net global Besoins Dégagement Solde
1 2 2-1
Variations « Exploitation » :
Variations des actifs d'exploitation
Stocks et en-cours ..............……..……………….................. 470
Avances et acomptes versés sur commandes . . . . . . . . . .
Créances clients, comptes rattachés et autres créances
(1)
d'exploitation …………………………………………………… 145

Variations des dettes d'exploitation

Avances et acomptes reçus sur commandes en cours………
Dettes fournisseurs, comptes rattachés et autres dettes
(2)
d'exploitation …………………………………………………… 772

Totaux....................................………………........……… 1 387 0
(3)
A. Variation nette « Exploitation » ……………………………… -1 387
Variations « Hors exploitation » :
(1) (4)
Variations des autres débiteurs ………………………...…… 23
(2)
Variations des autres créditeurs ………………………………… 9

Totaux....................................………………........……… 23 9
(3)
B. Variation nette « Hors exploitation » ………………………… -14
Total A + B :
Besoin de l'exercice en fonds de roulement……………… -1 401
ou
Dégagement net de fonds de roulement dans l'exercice…

Variations « Trésorerie »
Variations des disponibilités………………………………………… 10
Variations des concours bancaires courants et soldes
créditeurs de banque………………………………………………… 145

Totaux..................…………………………………............ 0 155
(3)
C. Variation nette « Trésorerie » ………………………………… 155
Variations du fonds de roulement net global.

Total A + B + C :

Emploi net……………………………..……………………………………………………………… -1 246

ou
Ressource nette……………………………………………………………………..…………………

(1) Y compris charges constatées d'avance selon leur affectation à l'exploitation ou non.
(2) Y compris produits constatés d'avance selon leur affectation à l'exploitation ou non.
(3) Les montants sont assortis du signe (+) lorsque les dégagements l'emportent sur les besoins et du signe (-) dans le cas contraire.
(4) Y compris valeurs mobilières de placement.

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 Justificatifs tableau II : extrait du bilan fonctionnel

Exercice (N) Exercice (N-1) Variation

Stocks et en-cours
Matières premières 1 430 1 320
Produits finis 3 100 2 740
4 530 4 060 470

Créances d'exploitation
Clients et comptes rattachés 3 045 3 195
= Clients et comptes rattachés 3 040 3 220
+ Ecart de conversion actif 10 20
- Ecart de conversion passif -5 -45
3 045 3 195
Autres créances 600 400
Effets escomptés non échus 200 100
Charges constatées d'avance 40 45
3 885 3 740 145

Dettes d'exploitation
Dettes fournisseurs 2 386 3 198
= Dettes fournisseurs 2 364 3 198
- Ecart de conversion actif -20
+ Ecart de conversion passif 42
2 386 3 198
Dettes fiscales et sociales 203 140
Produits constatés d'avance 42 65
2 631 3 403 -772
Créances hors exploitation
Valeurs mobilières de placement 100 100
Charges constatées d'avance 23 0
123 100 23

Dettes hors exploitation

Dettes fiscales 145 120
Produits constatés d'avance 18 0
Intérêts courus sur emprunt 130 164
293 284 9

Trésorerie active
Disponibilités 240 270
Valeurs mobilières de placement 70 50
310 320 -10

Trésorerie passive
Concours bancaires courants et SCB 45 0
Effets escomptés non échus 200 100
245 100 145

3- Justification des retraitements

Les retraitements privilégient une approche économique de l’entreprise et assurent une meilleure comparaison des
comptes dans le temps et inter-entreprises.

31- Retraitement des effets escomptés non échus

Ce retraitement joue un double rôle :
• appréhender de façon correcte le crédit clients,
• évaluer l’endettement financier à court terme, l’escompte se trouvant traité de la même manière que les concours bancaires
courants et les soldes créditeurs de banque.

32- Retraitement des valeurs mobilières de placement (VMP)

Les VMP sont souvent plus liquides et moins risquées qu’un chèque remis à l’encaissement enregistré en trésorerie active. Aussi
convient-il de les rattacher également à la trésorerie.

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 Les retraitements peuvent cependant différer :
• retraitement en trésorerie de la totalité des VMP,
• retraitement en trésorerie des VMP liquides, la notion de liquidité restant à définir (moins de 3 mois, moins de quelques
jours…)
• retraitement en trésorerie pour les plus exigeants, des VMP liquides et sans risque de baisse des cours, ce qui correspond
au choix retenu dans cette analyse.

4- Calcul de la variation du Fonds de Roulement Net Global (FRNG)

Exercice (N) Exercice (N-1)

Total I passif 10 780 8 610
+ Total II passif 150 200
- Capital souscrit non appelé -250
+ Amortissements et provisions de l'actif 7 175 5 819
+ Amortissement des charges à répartir 20 0
+ Amortissement des primes de remboursement 10 0
= Fonds propres (a) 17 885 14 629
Autres emprunts obligataires 2 050 1 400
- Prime de remboursement brute -101 -46
+ Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit 45 0
- Concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques -45
+ Emprunts et dettes financières divers 130 164
- Intérêts courus sur prêts -130 -164
= Dettes financières stables (b) 1 949 1 354
Ressources stables (c) = (a) + (b) 19 834 15 983
Total I de l'actif - montant brut 14 315 11 550
- Capital souscrit non appelé -250
+ Montant brut des charges à répartir 90
= Emplois stables (d) 14 155 11 550
Fonds de roulement net global (c) - (d) 5 679 4 433
Variation du FRNG 1 246

5- Diagnostic

Calculs préalables

Exercice (N) Exercice (N-1)

Taux d'endettement financier
Dettes financières stables + Conc. Banc. C. 1 949 + 245 2 194 1 354 +100 1 454
= = 20,4% = = 16,9%
Capitaux propres 10 780 10 780 8 610 8 610
Couverture des capitaux investis
Ressources stables 19 834 19 834 15 983 15 983
= = 99,5% = = 100,2%
Capitaux investis : Emplois stables + BFRE 14 155 + 5 784
(*) 19 939 11 550 + 4 397
(*) 15 947
(*) BFRE 4 530 + 3 885 - 2 631 = 5 784 4 060 + 3 740 - 3 403 = 4 397
Capacité de remboursement des dettes stables
Dettes financières stables 1 949
= = 79,7%
CAF 2 445
Effort d'investissement
Investissements d'exploitation 75 + 3010 3 085
= = 1,7
Dotation annuelle aux amortissements 1 780 1 780
Taux de rentabilité économique avant impôt
Résultat d'exploitation 25 781 - 24 225 1 556
= = 12,0%
Capitaux propres + dettes financières 10 780 + 1 949 + 245 12 974
Taux de rentabilité financière avant impôt
Résultat d'exploitation - charges d'intérêt 1 556 - 231 1 325
= = 12,3%
Capitaux propres 10 780 10 780

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Analyse

1- Évolution de la liquidité de l’entreprise

Malgré une augmentation significative du résultat (près de 29%), la trésorerie s’est légèrement dégradée au cours de
l’exercice (-155 K€), l’accroissement du fonds de roulement net global (+ 1 246 K€) n’ayant pas suffi à financer
l’accroissement du besoin en fonds de roulement (+ 1 387 K€).
Cette dégradation se traduit par le recours à des concours bancaires courants.

Cherchons en les causes.

2- Évolution du FRNG

Les ressources dégagées durant la période proviennent pour l’essentiel des actionnaires :
• autofinancement important : 2 611 K€ (CAF + cessions d’immobilisations – dividendes)
• apport des actionnaires pour 1 250 K€.

Le recours net à l’endettement financier n’a été que marginal : 995 K€ – 400 K€ = 595 K€

Il s’agit d’une politique suivie de l’entreprise, le taux d’endettement de l’entreprise restant faible même s’il progresse légèrement
passant de 16,9% à 20,4%. On peut vérifier que la totalité des dettes financières représente moins d’une année de capacité
d’autofinancement.
Cela peut paraître curieux a priori, mais on constate que l’effet de levier ne joue que très faiblement puisque le taux de rentabilité
financière n’est que très légèrement supérieur au taux de rentabilité économique.
Un rapide calcul permet de constater que le coût de la dette avant impôt est excessif : 10,5% = 231 / 2 194.
Un recours accru à l’endettement n’est envisageable que si son taux est largement inférieur au taux de rentabilité économique.

Ces ressources ont permis de financer un programme d’investissement conséquent (taux de renouvellement des immobilisations de
1,7) et ont contribué à augmenter le FRNG de 1 246 K€.

3- Évolution du BFR

Le BFR et essentiellement le BFR d’exploitation se sont fortement dégradés.

Analysons l’évolution du BFRE.
Ne disposant pas du chiffre d’affaires de l’année précédente, notre étude sera forcément incomplète.
Nous constatons :
• un accroissement significatif des stocks de matières premières et produits finis,
• un léger accroissement des créances d’exploitation (Pour porter un jugement pertinent, principalement sur l’accroissement
des stocks, le taux de croissance du chiffre d’affaires est indispensable),
• une diminution significative des dettes d’exploitation.

Le rapprochement rapide des achats et ventes, des créances et dettes d’exploitation peut laisser penser que les dettes d’exploitation
étaient excessives durant l’exercice précédent, mais ont peut être été trop fortement réduites.

4- Conclusion

Une étude plus approfondie de l’évolution du BFRE à travers le calcul des temps d’écoulement est indispensable. Il convient
d’expliquer l’accroissement des stocks et surtout la réduction des dettes d’exploitation. Ces évolutions expliquent la dégradation de la
trésorerie et le recours à des concours bancaires.

D’autre part l’importance du coût de l’endettement est préoccupant, ne permettant pas de profiter d’une effet de levier
significatif.

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