1.
La notion de l’actionnariat salarial :
L’actionnariat salarié est un mécanisme permettant de faire du salarié un actionnaire à long
terme de la société, le motivant ainsi à œuvrer dans le sens de l’intérêt de la société et de ses
actionnaires.
Au Maroc, la pratique de l’actionnariat salarié a débuté depuis plusieurs années avec des
opérations de groupes nationaux qui ont réservé des augmentations de capital à leurs salariés.
Récemment, la Banque Centrale Populaire (BCP) et Attijariwafa bank ont renforcé leur
actionnariat salarié par des augmentations de capital réservées aux salariés pour consolider les
liens avec eux et améliorer leur sentiment d’appartenance. Chez Attijariwafa Bank, la part des
salariés est portée à 3,65% après l’opération de 2,4 milliards MAD.
Aussi, le leader marocain de la téléphonie (Maroc Telecom) a annoncé une récente offre
publique de vente à hauteur de 0,3% de son capital (soit 16,7% de la taille de l’opération) au
prix de 117,7 MAD contre 125,3 MAD pour le grand public.
2. L’actionnariat salarial selon la législation marocaine :
En ce qui concerne le cadre réglementaire, la notion de l’actionnariat salarial est encadrée sur
un plan purement fiscal, et non sur un plan légal, c’est-à-dire juridique. En 2001 toutes les
opérations de l’actionnariat salarié étaient régies soit par la loi de finance 2001, qui précise les
différentsprocédures et modalité de l’actionnariat salarié. Mais an 2013, La législation
marocaine a prévu des nouvelles dispositions visant à favoriser l’actionnariat salarié avec le
plan d’épargne entreprise (PEE). Dans cette partie on va étudier l’ensemble des cas qui
permettent un salarié de devenir actionnaire de son entreprise.
Il y a plusieurs façons de devenir actionnaire de son entreprise, On peut devenir
actionnaire :
Lors d’une augmentation de capital réservée aux salariés. La décision est prise
par l’Assemblée Générale des actionnaires. L’augmentation est ouverte à tous
les salariés sous réserve de conditions d’ancienneté, mais ceux-ci sont libres de
souscrire ou non.
Par la vente aux salariés d’actions préexistantes, cédées par l’entreprise, sur la
base d’une autorisation de l’Assemblée générale des actionnaires ;
La mesure de stock-options.
Plan d’épargne entreprise
Stock-option :
Définition des stock-options
Dans une acception anglo-saxonne, il est entendu par « Stock-option » une option sur
titres, autrement dit, une option de souscription ou d’acquisition d’actions offertes par une
société à ses dirigeants ou salariés à des fins d’intéressement et dans des conditions
avantageuses.
En d’autres termes, il s’agit de droits accordés par l’employeur à ses collaborateurs en vue
de posséder des actions de leur société, durant une période déterminée et à un prix fixé
d’avance.
Au fait, il existe deux modalités de concrétisation de ce montage :
– Soit les salariés participent, au fur et à mesure des nouvelles émissions, à l’augmentation
du capital de leur société (levée d’option par voie de souscription). Cette souscription peut
être faite soit à titre gratuit soit à titre onéreux.
– Soit les salariés acquièrent des actions entre les mains de la société émettrice qui les a
déjà rachetées en bourse, si elle est cotée, ou auprès des anciens actionnaires (levée
d’option par voie d’acquisition).
Mécanisme des stock-options
Le mécanisme pratique consiste à ce que l’Assemblée Générale Extraordinaire autorise le
Conseil d’Administration ou le Directoire à attribuer aux salariés des options de souscription
ou d’acquisition de titres (stock-options) à un prix de référence ou un prix d’exercice dans un
délai déterminé, pendant lequel, les bénéficiaires peuvent lever l’option.
Plan Épargne Entreprise :
Le «Plan Épargne Entreprise» (PEE) fait aujourd’hui l’objet d’un arrêté ministériel publié au
Bulletin officiel du 9 mars 2015 fixant les modalités de son application. Prévu par la loi de
Finances de 2013, le PEE vise à amener les salariés d’une entreprise, avec l’aide de celle-ci,
à constituer un portefeuille de valeurs mobilières d’autre manière il permet les salarié
d’obtenir des actions de l’entreprises et devenir des actionnaires. Il s’agit d’un système
d’épargne à moyen terme bénéficiant de conditions fiscales et sociales avantageuses.
Comment les salariés peuvent beneficier de ce PEE ?
Les versements du salarié : Les salariés déterminent volontairement le montant des versements et
leur périodicité.
Les versements par l’entreprise : Il s’agit du versement complémentaire de l’entreprise pour le
compte de tout salarié en activité lorsque celui-ci adhère au plan d’épargne d’entreprise. Cette aide
financière de l’entreprise est appelée « abondement ».
Les sommes recueillies par le PEE servent à acquérir un portefeuille constitué des catégories de titres
suivants :
Les actions et les certificats d’investissement, inscrits à la cote de la bourse des valeurs du
Maroc, émis par des sociétés de droit marocain
Les droits d'attribution et de souscription afférents auxdites actions
les titres d'OPCVM actions
Sur le plan législatif, la loi de finance 2013 a précisé certaine exonération pour règlementer cette
pratique de la l’actionnariat salarié,
D’une part on trouve que L’abondement versé par l’entreprise au salarié en vue de l’aider à
constituer son épargne ne se substitue pas à un élément de salaire. L’abondement n’est ni considéré
complément de salaire, ni imposable sur le revenu sauf lorsqu’il dépasse 10% du montant annuel du
salaire imposable.
D’autre part, Les revenus et profits réalisés par le portefeuille de valeurs mobilières, sont totalement
exonérés. Cet avantage fiscal est conditionné par le plafonnement des versements à 600.000 dirhams
et par l’indisponibilité des sommes épargnées sur le PEE pendant une durée minimale de 5 ans. Les
produits générés par le portefeuille doivent également être conservés pendant la période de 5 ans.
A défaut du respect de ces conditions, le profit net réalisé dans le cadre du PEE est soumis
à l’impôt sur le revenu au taux de 15%. L’Administration des Impôts précise également que
le montant de l’abondement sera considéré comme un complément de salaire soumis à l’IR
dans les conditions de droit commun.
Les freins de développement de l’actionnariat salarial :
Au Maroc, L’actionnariat salarié ne semble pas être un dispositif ancré dans
les pratiques des sociétés marocaines malgré les textes législatifs qui
l’encouragent, ainsi que les entreprises n’offrent pas facilement des parts de
capital aux salariés. Comme j’ai déjà précisé auparavant, les opérations
d’actionnariat salarié sont généralement réservées aux grands groupes et aux
grandes capitalisations boursières.
On peut dire que le principal frein c’est qu’il y a une véritable méconnaissance
des avantages de l’actionnariat salarié au Maroc. Seulement les grandes
entreprises et les multinationales qui pratiquent l’actionnariat salarial.
Aussi on peut citer un frein lié à la structure économique, puisque on sait tous
que la plupart des sociétés marocaines sont des entreprises familiales
caractérisé par une forte culture de la confidentialité ce qui rend la tâche de
l’ouverture du capital aux autres salariés un peu difficile.
Ainsi que l’insuffisance des textes juridiques qui réglemente l’actionnariat
salarié reste un majeur problème.
Les recommandations pour le développement de l’actionnariat
salarial :
Parmi les recommandations qui permettront de promouvoir l’expansion de
l’actionnariat salarié on peut citer :
D’un coté, il nécessaire de sensibiliser les dirigeants et les salariés de l’importance
et les effets positives de l’actionnariat salarié sur la performance individuelle et
organisationnelle.
D’autre coté , le législateur marocain doit accompagner et encourager l’adoption de
l’actionnariat salarié en mettant en place un cadre juridique incitatif et adapté à
toutes les formes d’entreprises, notamment, les PME et les TPE qui représentent une
part prépondérante de l’économie marocaine.
