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Ex2 Ex3

Ce document présente trois exercices portant sur le calcul de rentabilité économique et financière pour deux années, la vérification de l'équation d'effet de levier et le calcul du PER d'une entreprise.

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Exercice 2:

1) Calculez pour chaque année, la rentabilité économique* , financière

A. Annee N

a. Rentabilité économique avant impôt


Rentabilité économique avant impôt = Résultat d’exploitation / Actif économique
Résultat d’exploitation = Produits d’exploitation - Charges d’exploitation = 9400 – 7560 = 1840 MAD
Actif économique = Capital propre + Dettes de financement = 3500 + 2000 = 5500 MAD
 Rentabilité économique avant impôt = 33,45%

b. Rentabilité économique apres impôt


Rentabilité économique apres impôt = Rentabilité économique avant impôt - Rentabilité économique avant impôt*taux d’IS
taux d’IS = 1 - Résultat net/ (résultat net+ IS) = 1 – 1080/(1080+720) = 40%
 Rentabilité économique apres impôt = 20,07%

c. Rentabilite financiere
Rentabilite financiere = Résultat Net / capitaux propres = 30,85%
B. Annee N+1
a. Rentabilité économique avant impôt
Rentabilité économique avant impôt = Résultat d’exploitation / Actif économique
Résultat d’exploitation = Produits d’exploitation - Charges d’exploitation = 12200 - 9180 = 3020
Actif économique = Capital propre + Dettes de financement = 4000 + 4500 = 8500 MAD
 Rentabilité économique avant impôt = 35,52%

b. Rentabilité économique apres impôt


Rentabilité économique apres impôt = Rentabilité économique avant impôt - Rentabilité économique avant impôt*taux d’IS
taux d’IS = 1 - Résultat net/ (résultat net+ IS) = 1 – 1398/(1398+932) = 40%
 Rentabilité économique apres impôt = 21,31%

c. Rentabilite financiere
Rentabilite financiere = Résultat Net / capitaux propres = 34,95%

2) Vérifiez l’équation de l’effet de levier, à savoir : Rf = (Re + (Re -i) *D/K) (1-T)

*I = interet / emprunt = 40 / 2000 = 2%


(Re + (Re – I) * D/K)*(1 – T) = (33,45 + (33,45 – 2)* 2000/3500)*(1-0,4) = 30,85 = Rf
Exercice 3
Quel est, au cours de 320 MAD, le PER estimé de BATIM pour cette année ?
PER = Cours d’une action / Benifice net par action

Benifice net par action = bénéfice net (N) / nombre d’actions


= (15 000 000 * 1,3) / 1 500 000
= 13 MAD/an

=> PER = Cours d’une action / Benifice net par action


= 320 / 13
= 24,61 an -> 25 ans

Le ratio de BATIM vous semble-t-il élevé ?


Oui, c’est = à 25 ans > double de la moyenne du secteur = 12 ans

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