Scribd
Importer
108 vues2 pages

Serie 3 Ief

Le document présente deux exercices sur la couverture de change sur le marché interbancaire. Le premier exercice propose quatre alternatives de financement à une entreprise suédoise pour un paiement en DKK. Le second exercice concerne une entreprise américaine exportant en Suisse et se couvrant sur le marché des changes à terme.

Transféré par

D IM
Copyright
© © All Rights Reserved
Nous prenons très au sérieux les droits relatifs au contenu. Si vous pensez qu’il s’agit de votre contenu, signalez une atteinte au droit d’auteur ici.
Formats disponibles
Téléchargez aux formats DOCX, PDF, TXT ou lisez en ligne sur Scribd
108 vues2 pages

Serie 3 Ief

Le document présente deux exercices sur la couverture de change sur le marché interbancaire. Le premier exercice propose quatre alternatives de financement à une entreprise suédoise pour un paiement en DKK. Le second exercice concerne une entreprise américaine exportant en Suisse et se couvrant sur le marché des changes à terme.

Transféré par

D IM
Copyright
© © All Rights Reserved
Nous prenons très au sérieux les droits relatifs au contenu. Si vous pensez qu’il s’agit de votre contenu, signalez une atteinte au droit d’auteur ici.
Formats disponibles
Téléchargez aux formats DOCX, PDF, TXT ou lisez en ligne sur Scribd

LICENCE INGENIERIE FINANCIERE

Finance internationale
TD n°03 : Couverture sur le marché interbancaire

Exercice 1

Le 17 novembre N, l'entreprise suédoise Gamma réalise une opération d'exportation vers le


Danemark pour une valeur de 1.000.000 DKK dont le règlement est prévu dans 3 mois.
Elle contacte sa banque lui demandant de lui accorder un crédit en lui donnant comme garantie la
créance de 1 000.000 DKK.
La banque lui propose les quatre alternatives suivantes :
1. Une vente à terme
2. Une avance en USD au taux de 2%.
3. Une avance en DKK au taux de 5%.
4. Un crédit de mobilisation de créance née sur l'étranger au taux de 4.5%.
1) Quelle est la meilleure alternative pour le client sachant que :
 La banque facture à son client une commission de 0,1% pour chaque opération de change
 Le taux de rendement interne de l'entreprise est de 12%.

Le 17/11/N, on observe sur le marché les cotations suivantes :


Taux de change au comptant :
USD/SEK spot = 6,7788 – 6.7810 et USD/DKK spot = 5.5064 – 5.5083
Taux d'intérêt sur le marché des eurodevises :
1 mois 3 mois 6 mois
15/16 5/16 15/32 5/32
SEK 0 - 1 1-1 1 - 118/32
29/32 5/32 5/32 13/32 11/32
DKK 0 -1 1 –1 1 – 119/32
USD 09/32 - 015/32 03/8 – 01/2 011/16- 07/8

Exercice II

Le 1/06/N, l’entreprise américaine «Vega » exporte des marchandises vers la suisse pour une
valeur de 1.000.000 EUR. Vega accorde généralement à ses clients les conditions suivantes :
50% à 90 jours et 50% à 180 jours.
Le taux interne de rentabilité de l’entreprise est égal à 15% l’an.
Le 1/06/N, on observe sur les marchés les cotations suivantes :
marché des changes spot : CHF / EUR = 0,6525
EUR / USD = 0.9870
marché des eurodevises :

Taux emprunteurs
1 mois 3 mois 6 mois
EUR 2.1/2 2.3/4 2.1/4
CHF 1.3/4 2.1/4 2.3/4
USD 6.1/2 6.3/4 6.1/8

Les taux de change sont des taux moyens et on note un spread de ¼ % pour les taux d’intérêts.
Afin de se couvrir contre le risque de change, l’entreprise « Vega » choisit de recourir au
marché des changes à terme.
1 Décrire brièvement les opérations nécessaires au calcul du cours à terme.
2 Déterminer pour chaque échéance la somme encaissée par l’entreprise.
3 Etablir l’équation qui permet à l’entreprise d’être indifférente entre un escompte pour
règlement au comptant et cette couverture à terme. En déduire le taux d’escompte.

Vous aimerez peut-être aussi