T E C H N I Q U E S & S T R A T E G I E S A V A N C E E S D U T A Y T R A D E R V 3 / C H A P 10
10
Chapitre
Gestion du risque
M
aintenant que vous connaissez des techniques potentiellement
rémunératrices, le seul moyen de matérialiser ces gains est de passer de la
théorie à la pratique en intervenant directement sur les marchés. Hormis
l’aspect psychologique des choses, à partir du moment où vous interviendrez
avec votre propre argent il existe immanquablement la notion de risque directement liée
aux pertes. Le but de ce chapitre est non seulement de vous apprendre à gérer celles-ci au
mieux de vos intérêts et de minimiser leur impact, mais également d’optimiser l’utilisation
de votre capital pour décupler vos gains. La gestion du risque est plus connue en anglais
sous l’expression de Money Management.
Les day traders ont 2 avantages majeurs dans la gestion de leur risque :
1/ Ils connaissent à l’avance le montant de leur perte potentielle. Le niveau du
stop de perte étant fixé par avance par votre système, vous connaissez
obligatoirement le montant de votre perte maximum puisque celle-ci ne peut
intervenir que durant la journée de cotation.
2/ Le fait de fermer sa position en fin de journée implique obligatoirement une
limitation temporelle à vos pertes. Vous êtes ainsi à l’abri d’un retournement de
situation qui pourrait intervenir la nuit en dehors des cotations et qui pourrait
provoquer un gap contraire à votre position dès l’ouverture du marché.
Ces avantages peuvent être mis à profit de façon très significative car le fait d’être plus en
« sécurité » et de connaître à l’avance le montant de votre perte maximum vous permettra
d’être plus agressif et d’ajuster la taille de vos investissements en fonction de votre
probabilité de gain.
Dans un premier temps nous traiterons le cas des contrats futures et ensuite celui des
actions.
LES CONTRATS FUTURES
Tout d’abord il faut que nous déterminions la somme nécessaire pour utiliser une
stratégie en fonction du risque induit par l’utilisation de celle-ci. Sur chaque rapport de
résultat il existe une statistique nommée « Account Size Required ». Cette somme est
généralement égale au drawdown c’est à dire au plus fort recul de votre capital constaté
150
T E C H N I Q U E S & S T R A T E G I E S A V A N C E E S D U T A Y T R A D E R V 3 / C H A P 10
sur la période analysée. Dans la pratique et pour vous couvrir face à l’éventualité que
vous aurez à affronter le drawdown, vous devez au moins posséder un capital vous
permettant de subir celui-ci. Bien sûr cela suppose que vous le rencontriez dès les
premiers jours où vous rentrez sur le marché. Même si statistiquement la probabilité est
faible, elle existe et vous devez en tenir compte.
Dans le calcul du montant nécessaire vous devez également tenir compte du prix d’achat
de votre contrat future. Au moment où j’écris ces lignes le niveau du SP500 est de l’ordre
de 900 points et le prix d’un contrat future mini SP500 est de l’ordre de 4000$ si vous
achetez ou vendez à découvert pour une période supérieure à une journée. Dans le cas
d’opérations intraday le prix du contrat est divisé par 2 soit environ 2000$, ce qui a pour
effet de doubler l’effet de levier déjà disponible.
Si nous prenons la technique 30/30brk et que nous appliquons notre calcul pour la Strat
2, le montant du drawdown est de 1712.50 $ ajouté au prix d’un contrat future en mode
intraday (2000$) la somme nécessaire devient 3 712.50$.
Il faut noter que le montant du drawdown qui ressort du calcul de notre stratégie, est
celui que nous avons constaté sur la période analysée, et rien ni personne ne pourra vous
garantir que dans le temps ce drawdown n’augmentera pas. Donc par mesure de
précaution nous prendrons un drawdown 2 fois plus élevé plus le montant du contrat ce
qui au final ramènera la somme nécessaire à 5425$ (2000 + 1712.5 x 2). Vous pouvez
vous contenter de ne prendre que le montant du drawdown initialement calculé pour
déterminer la somme à investir, mais sachez que c’est une approche que je vous
déconseille. Prendre en compte un drawdown double dans le calcul de la somme
nécessaire vous « obligera » à ne pas être sous capitalisé.
Au final vous constaterez que les sommes nécessaires sont relativement raisonnables en
regard des retours sur investissement. Ceci étant dû au très fort effet de levier des
contrats futures. Mais attention tout de même à l’aspect psychologique. A supposer que
dès votre premier jour d’entrée en matière vous encaissez une perte de 500$, vous ne
vivrez pas cet événement de la même façon si votre capital est de 5 000$ ou de 20 000$.
Dans le premier cas votre perte représentera 10% et dans le second 2.5%.
Si vous tenez compte des conseils des paragraphes qui suivent, vous minimiserez très
fortement cet aspect négatif en mettant un maximum de chances de votre côté pour être
potentiellement gagnant dès votre premier jour de trading.
Probabilités de réussite
Si quelqu’un vous avait dit un jour que votre probabilité de gain sur votre prochaine
transaction serait de 99%, vous auriez certainement pensé que vous avez à faire à un
illuminé ou un mythomane. Et pourtant une particularité intéressante des systèmes de
trading est l'aspect prédictif conséquence du taux de réussite (percent profitable) et du %
de trades gagnants.
Comment cela fonctionne-t-il ? Bien que pour une pièce de monnaie la seule possibilité
que le prochain coup soit pile ou face soit invariablement de 50%, en ce qui concerne les
systèmes le fait de pouvoir évaluer leur potentiel à travers le ratio de réussite nous permet
de tirer des probabilités de succès sur les coups à venir.
151
T E C H N I Q U E S & S T R A T E G I E S A V A N C E E S D U T A Y T R A D E R V 3 / C H A P 10
Une technique qui s’est avérée profitable est composée de séries de pertes et de gains
consécutifs ainsi que d’un taux de réussite. Plus nous observerons de pertes consécutives
plus notre probabilité de succès sera forte sur la transaction qui suivra. Et plus nous
alignerons de positions gagnantes d’affilée plus notre probabilité de perte sur la
prochaine opération sera forte.
Pour des raisons bien compréhensibles, nous ne nous intéresserons qu’aux pertes et à la
probabilité que notre prochaine transaction soit profitable.
Sans rentrer dans les détails de calculs statistiques et de probabilités, vous trouverez dans
le tableau qui suit les taux de réussite en fonction des différents paramètres. Les données
qui composent celui-ci sont :
- le nombre de pertes consécutives
- le taux de réussite du système
Nbr pertes Taux de réussite du système
1 65,00% 60,00% 55,00% 50,00% 45,00% 40,00%
2 87,75% 84,00% 79,75% 75,00% 69,75% 64,00%
3 95,71% 93,60% 90,89% 87,50% 83,36% 78,40%
4 98,50% 97,44% 95,90% 93,75% 90,85% 87,04%
5 99,47% 98,98% 98,15% 96,88% 94,97% 92,22%
6 99,82% 99,59% 99,17% 98,44% 97,23% 95,33%
7 99,94% 99,84% 99,63% 99,22% 98,48% 97,20%
Prenons comme exemple notre technique 30/30brk lorsque nous agissons le lundi et le
mardi. Notre taux de réussite est de 64.42% (arrondissons à 65%) avec 4 pertes
consécutives. Si nous nous retrouvons devant ces 4 pertes successives la probabilité que
la prochaine opération soit gagnante est de 98.50%.
Magique ? non, ce n’est qu’un calcul de probabilité et la seule vérité qui en ressort est
celle des chiffres. Mais attention cette probabilité de réussite ne présage en rien du
montant de vos gains. Ceux ci pourront être de 10$ ou de 1000$, je n’ai hélas aucun
moyen de le savoir à l’avance.
Conclusions et conséquences :
- Le meilleur moment pour commencer à utiliser un système ou augmenter la
taille de son investissement est d'attendre et de constater l’apparition d'une ou
plusieurs pertes tout en étant sagement en dehors du marché.
- Il n'est pas obligatoire d'utiliser un système ayant un fort taux de réussite pour
gagner. Exemple : avec un système qui gagne 45% du temps il est très courant
de constater 4 pertes d'affilée (logique puisque le système gagne 4.5 sur 10).
Dans ce cas votre probabilité de gagner s'élèvera à 90.85%. Avec ce type de
système il vous suffira de jouer uniquement 1 seule fois dès que vous aurez
constaté 4 pertes d'affilée pour avoir plus de 90% de chance de gagner...!!!
Un mot encore, la situation idéale serait d’attendre que le nombre de pertes maximum
déjà constatées apparaisse de nouveau. Si nous reprenons notre stratégie 30/30brk
toujours pour le lundi et le mardi, les séries de pertes consécutives ont été les suivantes :
- 14 séries de 1 perte consécutive
- 5 séries de 2 pertes consécutives
- 3 séries de 3 pertes consécutives
- 1 série de 4 pertes consécutives
152
T E C H N I Q U E S & S T R A T E G I E S A V A N C E E S D U T A Y T R A D E R V 3 / C H A P 10
La période testée est de 18 mois. Si vous attendez le cas idéal de 4 pertes consécutives
vous risquez d’attendre très longtemps. La série de 1 perte étant la plus fréquente, vous
pouvez sérieusement envisager de rentrer dès la constatation d’une seule perte. Pour un
autre système si la série la plus fréquente est de 2 pertes consécutives, vous devrez
attendre de constater opérations perdantes consécutives avant d’envisager de rentrer sur
le marché.
Augmentation de la taille des positions
Que vous traitiez des contrats futures ou des actions, tout bon système de money
management implique 2 choses :
1/ Vous devez augmenter la taille de vos positions au fur et à mesure que vous
augmentez vos gains.
2/ Vous devez diminuer la taille de vos positions si vos gains se réduisent.
C’est le seul et unique moyen de survivre et de contrôler votre risque.
Dans le cas des contrats futures le montant à consacrer à chaque contrat est fonction du
drawdown et du prix du contrat (voir plus haut). Par conséquent vous ne devrez
envisager d’ajouter un nouveau contrat à votre position uniquement après avoir gagné la
somme nécessaire pour vous engager sur cette stratégie. Dans notre exemple précédent le
capital nécessaire est de 5 425$ pour acheter un contrat. Vous achèterez donc un contrat
supplémentaire qu’après avoir gagné ce même montant. Si vous êtes engagé à hauteur de
5 contrats et que vous perdez la somme de 5 425$ vous réduirez votre exposition à 4
contrats.
Maintenant prenons un cas idéal de la progression d’un capital en appliquant toujours la
même stratégie. Nous avons gagné la somme de 19850$ sur une période de 18 mois ce
qui représente un gain lissé de 1100 par mois. Le drawdown est de 1712.50$ et le prix du
contrat est de 2000$. Dans le tableau ci-dessous nous prenons en compte tous ces
paramètres et calculons l’impact sur notre capital en considérant qu’au départ celui ci est
de 11000$ ce qui nous permettra d’agir avec 2 contrats dès le début.
Nbr contrat Gain / Mois Capital
Janvier 2 2 200 13 200
Février 2 2 200 15 400
Mars 2 2 200 17 600
Avril 3 3 300 20 900
Mai 3 3 300 24 200
Juin 4 4 400 28 600
Juillet 5 5 500 34 100
Août 6 6 600 40 700
Septembre 7 7 700 48 400
Octobre 8 8 800 57 200
Novembre 10 11 000 68 200
Décembre 12 13 200 81 400
Au bout d’un an d’activité nous nous trouvons engagés à hauteur de 12 contrats, notre
capital s’élève à 81400$ avec un gain de 70 400$ par rapport à nos 11000$ de départ. Soit
740% de gain en 1 an en agissant que 2 jours par semaine. Bien sûr nous pourrions
153
T E C H N I Q U E S & S T R A T E G I E S A V A N C E E S D U T A Y T R A D E R V 3 / C H A P 10
prolonger ces calculs et nous projeter encore un plus tard ce qui ferait apparaître un gain
de 729.300$ avec un engagement de 111 contrats. Ne rêvez pas, il y a peu de chances
que vous atteigniez un jour cette performance dans ce laps de temps. Car même si vous
êtes certainement capable de gérer 5, 10 ou même 20 contrats futures à la fois, je doute
très fortement que vous puissiez en faire de même avec 100 contrats. A un moment ou
un autre la pression psychologique sera trop forte et atteindra vos limites. Je ne dis pas
que vous ne pourrez pas atteindre cette performance, mais pas en 2 ans.
Une bonne stratégie pour répartir le risque et augmenter vos gains, est d’utiliser plusieurs
stratégies différentes. Par exemple si vous utilisez 2 stratégies complémentaires, dans le
calcul de votre capital nécessaire vous n’ aurez à prendre en compte l’achat que d’un seul
contrat et un drawdown composite des 2 stratégies.
Un peu plus en avant nous avons mis en évidence qu’il est préférable de rentrer après le
constat d’une perte. Cette recommandation est également valable pour l’augmentation de
vos positions. Lorsque vous avez gagné le montant d’un contrat et que vous êtes donc
prêt à augmenter votre position, attendez de subir une perte pour acheter un contrat
supplémentaire.
LES ACTIONS
Il n’y a pas de grande différence avec les règles dictées pour les contrats futures. La seule
différence essentielle c’est que vous pourrez gérer des unités à plus bas prix puisque
qu’une action peut coûter de 10 à 100$, alors qu’un contrat future coûte plusieurs milliers
de dollars.
Pour notre technique « 30mn action » notre niveau de risque est déterminé par la distance
qui sépare notre stop de base et notre point d’entrée. Il faut savoir qu’en général plus
l’action visée est volatile, plus la distance entre votre point d’entrée et le stop risque d’être
grande. Par conséquent la somme que vous devrez investir sera fonction de ce niveau de
risque.
Il faut donc que vous déterminiez au préalable le montant que vous êtes prêt à perdre sur
une position. Mettons que la perte que vous êtes prêt à accepter soit de 500€ ou $ et que
le prix d’entrée sur votre action soit de 10€ avec un stop placé à 9.5€, soit 5%. Il faut
également que vous preniez en compte les frais de brokers. Même si ceux-ci sont
négligeables pour les contrats futures, leur impact sera plus fort si vous traitez des
actions. Supposons que ces frais soient de l’ordre de 20€. Pour ne pas dépasser la limite
fixée pour les pertes, il faut que nos 500€ ne représentent que 5% de la somme totale à
investir, soit 10 000€.
En espérant gagner 2%, le montant de vos gains s’élèvera à 200 € moins les 20 € de frais.
Notre gain sera donc de 180 €. En considérant que vous gagnez 2 jours sur 3, que votre
gain moyen est égal à notre perte moyenne, cela impliquera que tous les 3 jours vous
gagnerez 180€ moins les frais de courtage des 2 autres journées. Nous arrivons ainsi à un
gain de 140€ tous les 3 jours.
Hélas il y a encore un élément à prendre en compte qui est une caractéristique franco-
française : l’impôt de bourse qui vous taxera de 0.3% à l’aller et 0.3% au retour soit 0.6%
pour toutes les sommes investies au-dessus de 7.620 €. Donc si nous investissons
10.000€ par transaction, l’impôt de bourse s’élèvera à 14.28€ soit 42.84€ pour les 3 jours.
Au final notre gain sera de 97.16€ pour chaque période de 3 jours, soit 680€ par mois ce
154
T E C H N I Q U E S & S T R A T E G I E S A V A N C E E S D U T A Y T R A D E R V 3 / C H A P 10
qui représente un gain de 6.8% par rapport à nos 10 000€ de départ. Il vous suffira
ensuite d’appliquer la même méthodologie de progression du capital que nous avons
utilisé pour les contrats futures en faisant progresser la somme allouée aux pertes dans les
mêmes proportions que la progression ou la régression de votre capital.
En suivant ce processus et en supposant que la performance reste stable, un capital de
10.000 € s’élèvera à 22.000€, soit un gain de 120% sur l’année. Vous trouverez ci-dessous
un tableau la progression sur un an d’un capital de 10.000 €
Capital Départ 10 000
Janvier 10 680
Février 11 406
Mars 12 182
Avril 13 010
Mai 13 895
Juin 14 840
Juillet 15 849
Août 16 927
Septembre 18 078
Octobre 19 307
Novembre 20 620
Décembre 22 022
Pour augmenter le montant net de vos gains, vous pouvez augmenter la somme à investir
en passant à 20.000 €. Dans ce cas la somme finale au bout d’un an sera de 44000 € mais
le rendement sera toujours de 120%.
Vous pourriez également être tenté d’utiliser l’effet de levier disponible sur les actions du
SRD pour accroître votre pouvoir d’achat. Celui-ci est souvent utilisé à outrance par ceux
qui n’ont pas assez de capital de départ ou par les débutants qui pensent que c’est le
moyen de décrocher le jackpot rapidement. Si possible n’utilisez pas d’effet de levier ou
alors n’allez pas au-delà d’un coefficient de 2 ce qui est très largement suffisant.
CONCLUSIONS
Même si les chiffres ont une réalité mathématique très séduisante, ils ne reflèteront jamais
et ne prendrons jamais en compte à 100% la réalité humaine et les défis psychologiques
auxquels vous serez confrontés. C’est ce que nous verrons dans le chapitre suivant.
Avertissement
Si vous vous intéressez au marché français pour y pratiquer le day trading, je me permets
d’attirer fortement votre attention sur l’impact des différents frais évoqués. Une sous-
estimation de leur importance peut facilement transformer vos gains en pertes et ruiner
vos espoirs de gagner sur les marchés même en appliquant à la lettre les règles qui
régissent notre technique. Réfléchissez bien à cet aspect des choses avant de vous
engager dans cette direction. Et ne croyez pas que le jeu sera différent pour vous.
155
