Première partie : présentation de la bourse

de Casablanca
Chapitre1 : Le marché boursier marocain

Section1 : Présentation du marché actions

I. Généralité sur la bourse
a. Définition
La Bourse de Casablanca est une société anonyme en charge de l’organisation et de la gestion du marché boursier.
Elle est placée sous la tutelle du Ministère des Finances et de la Privatisation. La création de cette bourse remonte à
1929. A cette époque, elle portait le nom d’Office de Compensation des Valeurs Mobilières.
Sa gestion est définie par un cahier des charges et concerne principalement l’organisation des introductions en
bourse, la gestion des séances de cotation, la diffusion des cours et des indices et l’administration d’un système de
compensation et de garantie. Le périmètre et le contenu de ses actions sont définis, sous forme de règles de marché,
dans un Règlement Général.
De manière globale, la bourse peut être définie comme un marché réel ou se rencontre les offreurs des actions ou des
obligations par les émetteurs des titres ayant un besoin de financement sur le marché primaire et par tout détenteur de
titre pour le marché secondaire, et des demandeurs qui sont les ménages, les entreprise, l’Etat qui veulent placer leurs
excédents de financement en titres ou valeurs mobilière a un prix négocie appelé cours.

b. Le rôle de la bourse
La Bourse joue le double rôle d'être à la fois un lieu de financement « supplémentaire » pour les entreprises (y trouvent
les capitaux nécessaires à leur expansion), les Etats (y finance le déficit de ses comptes) ou les
collectivités (émission d'actions ou d'obligations) mais également un lieu de placement, de mobilisation de l’épargne
individuelle (investisseurs).
La bourse en tant qu'instrument de placement, permet aux particuliers de devenir les associés des plus grandes
entreprises privées industrielles et commerciales par le biais des actions. Elle permet aussi de devenir les créanciers de
ces sociétés et de collectivités publiques comme l'Etat et les grandes entreprises nationales en achetant des obligations.
Permet d’abaisser le cout de financement des entreprises et elle permet aussi l’accord entre offre d’épargne et demande
d’investissement.

c. Historique de la bourse de Casablanca

En 1948, l’Office de Compensation des Valeurs Mobilières devint Office de Cotation des Valeurs Mobilières.
Toutefois, l’organisation du marché entravait son attractivité à un moment où les épargnants manifestaient un intérêt
grandissant pour l’investissement en bourse. Pour pallier cette carence, une réforme a été mise en place en 1967, dotant
le marché financier marocain d’une Bourse juridiquement et techniquement organisée. A la suite de cette réforme et
plus précisément en 1986, le Maroc a entamé un Programme d’Ajustement Structurel qui s’est achevé dix ans plus tard.
Ce programme a permis au Royaume de consolider ses équilibres fondamentaux et de maîtriser le problème de sa dette
et de son inflation.
Sept ans plus tard, en 1993, une réforme majeure du marché boursier a été engagée pour compléter et renforcer les
acquis avec la promulgation de trois textes fondateurs :
 Dahir portant loi n°1-93-211 relatif à la Bourse des Valeurs.
 Le dahir portant loi n°1-93-212 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières
et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l'épargne.

 Le dahir portant loi n°1-93-213 relatif aux Organismes de Placement Collectif en

Valeurs Mobilières.
L’objectif de cette réforme était de moderniser, de manière substantielle, le marché à travers :

 La création du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières qui a pour mission de

veiller à la protection de l’épargne et aussi la création des Organismes de Placement
Collectif en Valeurs Mobilières, intermédiaires financiers ayant pour objet la gestion de
portefeuille de valeurs mobilières sur la base du principe de la répartition des risques.
 Investir en valeurs mobilière.
 L’agrément des sociétés de bourse, intermédiaires spécialisés, qui sont les seules
habilitées à exécuter les transactions sur les valeurs mobilières cotées.
Pour accroître l’efficience du marché, l’obligation de la publication des états comptables et financiers des sociétés
cotées est entrée en vigueur en 1993. Le refus de certaines sociétés de se conformer à ces nouvelles dispositions a
engendré la radiation de 10 sociétés de la cote. 
 En 2000, la Société de la Bourse des Valeurs de Casablanca « SBVC » a changé de dénomination pour devenir Bourse
de Casablanca, Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance.
En mai 2007, la Promulgation des nouvelles lois relative au dahir portant loi n°1-93-211 relative à la Bourse des
Valeurs, la loi n°1-93-212 relative au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières et aux informations exigées des
personnes morales faisant appel public à l’épargne et la loi 26-03 relative aux offres publiques, à savoir :

  La loi n°45-06 relative à l’inscription des titres de capital d’une personne morale cotée
sur le marché marocain et hors du Maroc.
 La loi 44-06 relative à l’élaboration des comptes consolidés pour les personnes morales
faisant appel public à l’épargne par émission obligataire ou autres titres de créances
 La promulgation de l’arrêté du Ministre de l’Economie et des Finances n° 1137-07 ayant
modifié l’article 3.7.8 du Règlement Général de la Bourse des Valeurs, en juin 2007
En décembre 2008, création d'un comité de suivi de la Bourse de Casablanca émanant du Conseil de
Surveillance pour la refonte des statuts de l'entreprise et le passage d'un modèle de gouvernance duale avec
Directoire et Conseil de Surveillance vers un modèle avec conseil d'Administration et Direction Générale.

En juillet 2011, la Bourse de Casablanca met en place une offre financière au profit des PME pour les inciter à
s’inscrire à la cote. Cette offre, valable du 1er juillet au 31 décembre 2012, consiste à octroyer un chèque de 500 000
MAD aux entreprises qui remplissent des critères définis. Ce même mois, la Bourse de Casablanca est certifiée ISO
9001- Version 2008 pour une période allant de 2011 à 2014.
En octobre 2011, publication dans le Bulletin officiel n° 5984 du 06 octobre 2011 de l’amendement du Dahir portant
loi n°1-93-211 relatif à la Bourse des Valeurs. Cet amendement a visé l’actionnariat de la société gestionnaire de la
Bourse des Valeurs de Casablanca. Ainsi, Ses statuts doivent mentionner les dénominations des sociétés actionnaires et
le pourcentage du capital social détenu par chacune d’elles qui ne doit pas excéder un seuil fixé par arrêté du ministre
chargé des finances. Tout changement dans l’actionnariat de la société gestionnaire, est soumis à l’approbation
préalable du ministre chargé des finances et que ses actions ne sont souscrites ou rachetées qu’à un prix fixé par
l'AMMC.

II. Les compartiments du marché boursier marocain

a. Présentation de la BVC

Un marché boursier existe pour permettre aux investisseurs d’acheter et de vendre des actions existantes et aux sociétés
de lever des fonds en émettant de nouvelles actions. La Bourse de Casablanca dispose depuis avril 2004 de cinq
marchés de cotation. Les marchés actions, le marché obligataire et le marché des fonds.

b. Les Marchés Actions

Ils sont au nombre de trois. Le Marché Principal cible les grandes entreprises, la consolidation des comptes est
nécessaire pour les sociétés disposant de filiales ; le Marché Développement s’adresse aux entreprises de taille
moyenne présentant des perspectives d’évolution attractives alors que le Marché Croissance est réservé aux sociétés en
forte croissance ayant un projet à financer. Pour pouvoir accéder à ces marchés et lever les fonds nécessaires à leur
développement, les entreprises doivent respecter au préalable certaines conditions d’admission

Profil des entreprise Grandes Entreprise de taille Entreprise en

entreprise moyenne forte croissance
Capitaux propre 50 MDH Pas de limite fixé Pas de limite
minimum fixée
Chiffre d’affaires Pas de limites Plus de 50 MDH Pas de limite
minimum fixée
Nombre d’exercices 3 2 1
certifies
Comptes consolides Oui Facultatif Facultatif
Nombre de titres 250 000 actions 100 000 actions 30 000 actions
minimum à émettre
Montant minimum à 75 MDH 25 MDH 10 MDH
émettre
Convention d’animation Facultative 1 année 3 années

Marche Principal Marche Développement Marche Croissance

Source : Bourse de Casablanca

Une fois admises à la cote, les sociétés doivent respecter, à tout moment, en plus de la condition principale (un flottant
minimum exprimé en nombre de titres, identique au nombre minimum de titre à émettre mentionner dans le tableau),
une condition dite additionnelle : des capitaux propres minimums de 50 MDH pour les sociétés cotées sur le marché
principal et un chiffre d’affaires annuel minimum de 50 MDH pour celles cotées sur le marché Développement. Le
séjour dans l’un des trois marchés n’est pas figé : une entreprise peut être transférée d’un marché à l’autre. La Bourse
de Casablanca procède annuellement au reclassement des sociétés sur la base de ces critères de séjour. Au 31 décembre
2011, 45 sociétés étaient cotées sur le 1er compartiment, 18 sur le 2ème et 13 sur le 3ème.
 c. Le Marché Obligations

Une entreprise peut également lever des fonds par endettement sur le marché boursier. La levée de fonds sur le marché
obligataire ne nécessite pas l’ouverture du capital de la société émettrice. Pour se financer sur ce marché, l’entreprise
doit respecter au préalable certaines conditions d’admission

Montant minimum à émettre 20 MDH

Maturité minimum 2 années
Nombre d’exercice a certifie 2

Source : bourse de Casablanca

d. Le Marché des Fonds

Il s’agit d’un marché distinct réservé aux Fonds de capital-risque et aux fonds de Placement collectif en Titrisation. Le
montant minimum à émettre sur ce marché est de 20 MDH.

III. Les intervenants du marché boursier

a. L’Autorité Marocaine du marché des capitaux (AMMC)

Le CDVM est un établissement public doté de la personnalité morale et de l’autonomie financière. En tant qu’autorité
de contrôle, il a pour mission de veiller au bon fonctionnement, à la transparence, à l’intégrité et à la pérennité du
marché des valeurs mobilières. Il est également chargé d’assurer la protection des épargnants. Le CDVM est administré
par un conseil d’administration, présidé par le ministre des Finances et de la Privatisation et composé du ministre de la
Justice, du gouverneur de Bank Al Maghreb ou de leurs représentants. Il comprend également trois personnalités
désignées par le ministre des Finances et de la Privatisation pour leur compétence dans le domaine économique et
financier.

A partir de 2010, le conseil déontologique des valeurs mobilières (CDVM) devient l’Autorité Marocaine du marché
des capitaux (AMMC)

L’AMMC vise principalement à consacre l’indépendance de la régulation au Maroc et à renforcer la responsabilité de

cet organisme. En effet il faut noter que l’indépendance et la responsabilité des autorité de régulation se veulent comme
étant les principes fondamentaux retenus par l’organisation internationale des commissions des valeurs

b. Le Dépositaire central –Maroclear

Maroclear est une société anonyme créée en 1997 en vertu de la loi n °35-96 afin d’assurer l’administration des titres
pour le compte de ses affiliés et de gérer le système de règlement-livraison. Ses principes de fonctionnement sont
définis dans son Règlement général. Son capital qui est de 20 millions de DH est détenu par l’Etat marocain et Bank
Al Maghrib à hauteur de 45%, des intermédiaires financiers à raison de 25%, et des institutionnels à hauteur de 30%.
Ses principales missions consistent à assurer la conservation des valeurs mobilières admises à ses opérations par
inscription en compte, en faciliter la circulation et en simplifier l’administration, mettre en pratique les procédures qui
assurent aux affiliés l’exercice des droits attachés aux titres, exercer le contrôle sur la tenue de la comptabilité des
titres des teneurs de compte, vérifier les équilibres comptables et assurer la codification des valeurs admises à ses
opérations.

c. Les sociétés de Bourse (ce point sera détaillé dans la section 3 ci-dessous)

Au nombre de dix-sept, les sociétés de Bourse sont agréées par le ministre des Finances et de la Privatisation et ont le
monopole de la négociation en Bourse. Elles ont pour objet, outre la négociation en Bourse, la garde des titres, le
placement des titres émis par les personnes morales, la gestion de portefeuille en vertu d’un mandat, et le conseil de la
clientèle.

d. Les investisseurs du marché boursier (OPCVM)

Section2 : les introductions en bourse

I. Définition de l’introduction en bourse

a. Définition

Une introduction en Bourse est une opération financière qui consiste à mettre en vente des titres d’une société
sur un marché boursier, procédant ainsi à une ouverture de son capital. Cette ouverture de capital peut revêtir
deux formes : une augmentation de capital par l’émission de nouvelles actions et une cession d’actions
existantes par les actionnaires historiques.
b. Qui peut souscrire
Toute personne physique ou morale autorisée dans la note d’information de l’opération en question et qui
souhaite effectuer un placement peut souscrire à une introduction en bourse. En fonction du type de procédure
d'introduction choisi, les sociétés orientent la vente des titres à des investisseurs différents (institutionnels,
particuliers, salariés).
Les conditions d’admission
c. Admission au Marché Principal
Admission au Marché Principal
Les entreprises qui souhaitent s’introduire sur ce marché doivent :
 Émettre au moins 75 MDH ; - Avoir des capitaux propres minimaux de 50 MDH
 Diffuser au moins 250 000 actions dans le public
 Consolider leurs comptes pour les entreprises ayant des filiales ; - Avoir fait certifier les 3 derniers exercices.
Admission au Marché Développement
Pour accéder à ce marché, les entreprises doivent :
 Émettre au moins 25 MDH
 Avoir réalisé un chiffre d’affaires minimum de 50 MDH
 Diffuser au moins 100 000 actions dans le public
 Avoir fait certifier les 2 derniers exercices
 Conclure avec une société de bourse, une convention d’animation des titres d’une année.
Admission au Marché Croissance
Pour accéder au marché croissance, les entreprises doivent :
 Émettre au moins 10 MDH ;
  Diffuser au moins 30 000 actions dans le public ;
 Avoir fait certifier le dernier exercice ;
 Conclure avec une société de bourse, une convention d’animation de 3 ans

II. Les étapes d’introduction en bourse de Casablanca

a. ETAPE 1 : CONSTITUER LE DOSSIER DE L’OPERATION

Cette première étape consiste à préparer le dossier d’introduction en bourse de l’entreprise. Pour ce faire, elle doit
faire appel à :

 Les préalables : Le conseiller financier et coordinateur global de l’opération (banque

d’affaires) il assiste et vous conseille avant et pendant l’opération à travers :

 L’évaluation de l’entreprise.
 La réalisation d’aménagements juridiques, comptables et fiscaux.
 L’établissement du calendrier indicatif de l’opération.
 La détermination du prix de l’action offerte.
 Le choix de la date de première cotation.

 Les Commissaires aux Comptes : les commissaires aux comptes se chargent de certifier les
comptes sociaux des exercices précédant l’introduction en bourse de l’entreprise et aussi
conseiller dans la réalisation de restructurations préalables et les modifications
statutaires nécessaires à l’opération.

b. ETAPE 2 : CONSTITUER LE DOSSIER DE L’OPERATION

, Pour franchir cette étape, l’entreprise doit solliciter l’intervention de deux entités. D’abord Le Conseil
Déontologique des Valeurs Mobilières, dont il reçoit en premier le dossier d’introduction en bourse de l’entreprise.
Celui-ci comprend un ensemble de documents, notamment la Note d’Information. Le CDVM se charge de
l’instruction de l’opération en vérifiant que celle-ci est conforme aux règles en vigueur. A la fin de cette étape, le
CDVM donne son visa, après approbation de l’opération par la Bourse de Casablanca.
Ensuite la deuxième entité c’est La Bourse de Casablanca : Il s’agit de la société gestionnaire du marché, elle
intervient dans un premier temps, avant l’obtention du visa du CDVM, dans le cadre de :

 L’assistance dans le choix de procédure de la première cotation.

 L’émission de l’avis d’approbation de l’opération.
 La fixation du calendrier définitif de l’opération.

c. ETAPE 3 : L’ORGANISATION DES SOUSCRIPTIONS

c’est-à-dire Après validation du dossier de l’opération, le conseiller financier désignera le syndicat de placement qui
se chargera de placer les titres de votre entreprise auprès du public

 Le syndicat de placement est constitué de d’un chef de file à

l’image d’un chef d’orchestre
  Des sociétés de bourse et/ou banques désignées pour collecter les
souscriptions.

Durant la période de souscription, les membres du syndicat de placement collectent les bulletins de souscription. La
Bourse de Casablanca centralise les souscriptions remises par les membres du syndicat de placement et prépare les
résultats techniques qui seront rendus publics. Ces résultats présentent de manière globale et détaillée l’opération,
notamment le nombre de souscripteurs par type d’ordres, par catégorie de souscripteurs, par nationalité et par région.

d. ETAPE 4 : COTATION DES TITRES

Il s’agit de l’introduction effective de l’entreprise en bourse, appelée également premier jour de cotation. A partir de
cet instant, la société sera officiellement cotée. Elle disposera d’un « Ticket », diminutif de la raison sociale et d’un
code valeur unique.

III. Les avantages de l’introduction en bourse

a. Avantages Fiscaux et motivations des salariés

L'article 1 de la loi 99- du 17 août 1999, relative à la relance du marché du marché financier indique que le
taux d'imposition sur les sociétés prévu par l'alinéa premier du paragraphe I de l'article 49 du code de l'impôt
sur le revenu des personnes physiques et de l'impôt sur les sociétés, est réduit à 20% pour les sociétés qui
procèdent à l'admission de leurs actions a la cote de la bourse à que le taux d'ouverture du capital au public
soit au moins égal à 30%, et ce, pendant cinq ans à partir de l'année d'admission. Cette réduction est
accordée aux sociétés dont l'admission à la cote de la bourse intervient dans un délai de trois ans à compter
du premier février 1999. D'autre part, les sociétés dont les actions sont admises à la cote de la bourse avant le
premier février 1999, dont le taux d'ouverture de leur capital au public est inférieur à 30%, bénéficient de la
réduction prévue par l'article premier de la présente loi lorsqu'elle procèdent à l'ouverture de leur capital à un
taux traditionnel au moins égal à 20% sans que le taux d'ouverture global ne soit inférieur à 30%, et ce,
pendant cinq ans à compter de l'année de l'ouverture additionnelle de leur capital.

En tant qu'entreprise cotée, la société serait en mesure de proposer à ses principaux acteurs (dirigeants et
salariés) des formules d'intéressement très incitatives en leurs accordants des titres de la société, avec des
actions cotées, ces derniers pourraient évaluer leur intéressement et mesurer les gains réalisés, tout en étant
certain de pouvoir vendre leurs actions au moment voulu. Par conséquent, les dirigeants et les salariés
mesureraient de manière tangible tout l'intérêt qu'ils ont ce que les actions augmentent.

b.  Diversification et multiplicités des sources de financement

En s'introduisant en Bourse, la société sollicite l'épargne publique des épargnants, petits ou grands, et des
institutionnels. Ces derniers forment un potentiel important auquel la société peut recourir en cas de
besoin financier. Mieux encore, sur le marché financier, la société trouve une pléiade très élargie de
produits financiers pour renforcer ses fonds propres sans avoir à rembourser la partie du capital souscrite
par les nouveaux actionnaires qui ont la possibilité de vendre par la suite leur part en Bourse.

c. Dynamiser sa notoriété, améliorer sa position

L'entreprise cotée en bourse verra rapidement son image et sa crédibilité s'affirmer, ce qui lui permettra de
mieux négocier ses affaires avec ses fournisseurs et ses banquiers. L'introduction en bourse évite à
l'entreprise tout éclatement ou dissolution, suite au départ de l'un de ses actionnaires majoritaires, ou bien
 dans certains cas de successions. Elle facilite aussi l'entrée de nouveaux actionnaires dont la société
pourrait avoir besoin au cours de son développement. La bourse évalue quotidiennement le cours de
l'action en fonction de plusieurs facteurs qui tiennent compte de la valeur comptable de l'entreprise mais
surtout des anticipations sur ses perspectives de croissance futures, ce qui permet de valoriser le
patrimoine des actionnaires.

IV. Les coûts d’introduction et de cotation

L’introduction à la Bourse de Casablanca, comme toute introduction sur n’importe quel marché du monde, est passible
d’un coût supporté par l’entreprise désirant être cotée. La structure des coûts sur le marché casablancais peut être
appréhendée sur un calendrier de trois périodes :

a. Les frais préalables à l’introduction

Qui dépendent de la complexité du dossier et qui concernent les restructurations économiques (filiation, fusion,
cession), les réorganisations techniques et administratives et quelques autres innovations relatives à l’amélioration de la
situation concurrentielle de l’entreprise. Les frais de réorganisation juridique (statuts, forme sociale, etc.) et de
consolidation des comptes (périmètre, méthode, etc.) viennent ensuite. Enfin, l’entreprise doit supporter les frais de
constitution des holdings de contrôle, des pactes d’actionnaires et de la mise en place d’un actionnariat salarié

b. Les frais liés à l’introduction

On peut scinder généralement en trois rubriques : la rémunération des intermédiaires qui comprend une commission
d’ingénierie et une commission de placement des titres. Cette dernière est variable selon la nature des titres placés (titres
émis ou à émettre) et le choix de la procédure d’introduction (placement ou procédures du marché).

La politique d’information qui porte sur la conception et l’édition des documents, l’organisation des réunions, la
campagne de publicité financière, voire institutionnelle, les frais de publicité légale, la rémunération de l’agence

La commission du visa, elle aussi variable selon la taille de l’entreprise introduite

c. Les frais postérieurs à l’introduction

Qui sont directement liés à la politique de l’information et aux obligations légales. Ces coûts sont récurrents et
généralement regroupés dans un budget annuel. Ils concernent les principaux postes suivants :

 La publication légale

 La publicité financière

 La convocation et la tenue de l’assemblée générale ouverte aux actionnaires

 L’édition et la diffusion du rapport annuel, de lettres aux actionnaires

  Les frais de services des titres

Ces frais dépendent du programme de travail arrêté par les dirigeants avec chacun des partenaires de l’introduction

Section2 : l’intermédiation boursière

I. Les sociétés de bourse

Les sociétés de bourse ont été créées en 1995 par le dahir portant loi n°1-93-211 du 21 septembre 1993 et sont agréées
par le Ministère de l'Economie et des Finances.

Elles détiennent le monopole du courtage sur le marché boursier. Leur activité consiste à exécuter les transactions sur
les valeurs mobilières, assurer la garde des titres, gérer les portefeuilles de valeurs en vertu d’un mandat et animer le
marché des valeurs mobilières inscrites à la cote.

Par ailleurs, lors des introductions en bourse, les sociétés de bourse assistent les personnes morales faisant appel public
à l’épargne dans la préparation des documents d’information destinés au public, ainsi que dans la collecte des
souscriptions.

a. Les différentes sociétés de bourse

ALMA FINANCE GROUPE : une banque d’affaires indépendante, spécialisée dans trois métiers qui sont
l’intermédiation des actions et la banque d’affaires et la gestion privée. Le groupe a été créé en 2006 par une
équipe de professionnels expérimentés qui ont occupé des postes de haut management dans la banque et le
brokerage européen.

L’ambition d’Alma Finance Group est d’offrir au marché marocain, un service de qualité se hissant au niveau des
meilleurs standards européens.

ATTIJARI INTERMEDIATION : Fondé en 1994, Attijari Intermédiation cumule 20 ans d’expérience dans
l’intermédiation boursière au Maroc. Filiale du premier groupe financier et bancaire au Maroc, Attijari
Intermédiation jouit d’un adossement de référence.

BMCE CAPITAL BOURSE : Forte de son adossement au Groupe Bank Of Africa et de l’expertise de ses
équipes sur les marchés financiers, BMCE CAPITAL BOURSE est un acteur marocain de référence animé par
une réelle ambition africaine. BMCE CAPITAL BOURSE est inscrite dans une dynamique d’innovation continue
pour apporter à ses clients institutionnels et particuliers une offre complète et compétitive de produits et services
financiers répondant aux standards technologiques les plus avancés.

Parmi c’est avantages : Un Accès Marché en temps réel, Un suivi détaillé du portefeuille et Des supports
d’investissement variés

CAPITAL TRUST SECURITIES : est spécialisée sur le segment de l’intermédiation et des opérations
financières portant sur les entreprises marocaines. Elle concentre des moyens dédiés parmi les plus importants de
la place casablancaise. Sur la bourse de Casablanca, elle effectue pour leurs clients des opérations de négociation
de toutes les classes d‘actifs : actions, obligations et autres produits financiers.
CDG CAPITAL BOURSE filiale à 100% de la Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG), CDG CAPITAL fonde sa
stratégie autour d’une mission duale structurante : être leader des métiers de la gestion d’actifs et un acteur de
référence de la banque d’investissement au Maroc, tout en contribuant à la maturation des marchés financiers et à
la bonne gestion de l’épargne nationale marocaine.

CFG MARCHES : Depuis sa création en 1992, CFG Group est organisé autour des quatre principaux métiers de
la banque d’affaires : la finance d’entreprise, les marchés des actions, la gestion d’actifs pour compte de tiers, le
capital investissement. En 2012, Bank Al-Maghrib a autorisé la fusion-absorption de CFG Group et de sa filiale,
Casablanca Finance Markets, ainsi que le transfert concomitant de la licence bancaire détenue depuis 1998 par la
filiale de CFG Group. CFG Group S.A. est devenue ainsi une banque agréée par Bank Al Maghrib+

CREDIT DU MAROC CAPITAL : Filiale du Groupe Crédit Agricole France, Crédit du Maroc est une banque
universelle et généraliste qui s’adresse à tous les segments de clients : particuliers, professionnels, agriculteurs et
entreprises. Sa politique de croissance, son réseau commercial étoffé à travers tout le Royaume du Maroc (314
points de vente) et la mobilisation de sa force vive (environ 2500 collaborateurs) s’appuient sur un grand pouvoir
d’innovation orienté vers la satisfaction de ses clients. Crédit du Maroc propose des offres sur mesure qui
répondent à tous les besoins des clients, des services bancaires au quotidien jusqu’à la banque de financement et
d’investissement en passant par les financements, l’épargne, la bancassurance, la gestion d’actifs, le leasing et le
factoring ou encore la banque privée et la fenêtre participative « Arreda ».

ICF AL WASSIT : société de bourse filiale d’Upline Group, spécialisée dans la Bourse en Ligne, offre à ses
clients une plateforme et sécurisée, pratique performante afin d’effectuer des transactions boursières en temps
réel, en toute autonomie et simplicité.

MAROC SERVICES INTERMEDIATION : Est un acteur important sur les marchés financiers et développe
les métiers d’Intermédiation Boursière, de gestion d’actifs, de conservation et de conseil.

SOGECAPITAL BOURSE : Créée en 1995, SOGECAPITAL BOURSE figure parmi les premières sociétés
de bourse créées et agréées par le Ministère des Finances. Elle est spécialisée en intermédiation boursière sur le
marché Actions et Obligations cotées. Filiale du groupe SOCIETE GENERALE, SOGECAPITAL BOURSE
occupe une position importante dans le paysage boursier marocain grâce à un portefeuille Clients étoffé
(Patrimoniaux et Institutionnels marocains et étrangers) et à un large réseau bancaire.

UPLINE SECURITIES : Fondée en 1992, Upline Group est la filiale qui regroupe et développe l’ensemble des
métiers de la banque d’investissement de la Banque Centrale Populaire. Upline Group déploie ses activités dans
les domaines de : L’intermédiation boursière L’ingénierie financière La gestion d’actifs pour compte de tiers Le
capital investissement Expertise et Professionnalisme.

b. Conditions d’exercice

Les sociétés de bourse ne peuvent exercer qu'après agrément du Ministre chargé des Finances,
après avis de l'AMMC.

L’agrément n’est délivré à la société de bourse que si elle satisfait un certain nombre de conditions
préalables.Elle doit aussi présenter des garanties suffisantes.
Le capital social ne peut être inférieur à :

 1.500.000 Dh pour les sociétés de bourse dont l’objet exclusif est la négociation des valeurs
pour le compte des tiers, le conseil et le démarchage de la clientèle pour l’acquisition ou
l’aliénation de valeurs mobilières ;
 5.000.000 Dh pour celles qui en plus des opérations citées ci-dessus,  veulent procéder à
des opérations de contrepartie, de conservation, de gestion de portefeuille ou de placement
de titres émis par des sociétés faisant appel public à l’épargne.

Les dirigeants et administrateurs de la dite société de bourse doivent présenter les conditions
d’honorabilité, telles que mentionnées dans l’article 56 de la loi de 1993, relative à la bourse des
valeurs. Aucune personne faisant partie de l’équipe dirigeante ou du  personnel de ladite société, ne
doit être membre du conseil d’administration d’une société, dont les titres sont cotés en bourse ou y
exercer des fonctions rémunérées.

c. les activités

La loi n° 19-14 relative à la Bourse des valeurs, aux sociétés de bourse et aux conseillers en
investissement financier a octroyé aux sociétés de bourse le monopole de la négociation des
instruments financiers inscrits à la cote de la Bourse des valeurs de Casablanca.

Les sociétés de bourse sont des intermédiaires qui ont pour activité principale et habituelle
l’exécution des transactions sur les instruments financiers sur le marché boursier. Les sociétés de
bourse ne peuvent exercer qu’après agrément par décision du Président de l'AMMC après avis du
comité d'agément.

En fonction de l’étendue de leur agrément, elles peuvent exercer une ou plusieurs activités
connexes, notamment :

Le placement des titres

Elles peuvent participer au placement des titres émis par des personnes morales ou organimes
faisant appel public à l'épargne. C’est notamment le cas à l’occasion des opérations d’introductions
en bourse, d’offres publiques ou d’émissions obligataires.

La tenue de comptes

A ce titre, elles peuvent assurer, pour le compte de leurs clients, la tenue de comptes titres et les
services accesssoires, y compris la tenue de comptes espèces correspondant à ces titres.

La gestion de portefeuilles

Les clients peuvent mandater la société de bourse pour l’acquisition et la cession de valeurs
mobilières pour leur compte.

Le conseil
 Les sociétés de bourse peuvent fournir des recommandations à leurs clients pour l’achat et la vente
d'instruments financiers ou la souscription à des opérations d’appel public à l’épargne.

L’assistance dans le cadre des opérations financières

Les sociétés de bourse peuvent assister les personnes morales faisant appel public à l’épargne pour
la préparation des documents d’information destinés au public.

L’animation

Les sociétés de bourse peuvent être mandatées par les sociétés cotées en vue de présenter
quotidiennement des offres d’achat et de vente afin d’améliorer la liquidité des titres.

La gestion de programmes de rachat

Le programme de rachat de ses propres actions par une société dont les actions sont cotées à la
bourse des valeurs est confié à une société de bourse qui se charge de sa réalisation par la
présentation d’ordres d’achat et de vente afin de régulariser le cours de la valeur.

II. LA BOURSE EN LIGNE :

A. Définition

La bourse en ligne facilite l'investissement et la spéculation sur les marchés boursiers. Le trader débutant choisit de
prendre plus de risques en essayant de gagner plus, tandis que l'investisseur de long terme prend moins de risque, mais
limite également ses gains potentiels.

B. LA BOURSE EN LIGNE BP (ALWASSIT) :

Le site sécurisé et pratique de transaction en ligne, www.bpbourse.com c’est :

 Un accès direct et en temps réel au marché boursier.

 Une transmission rapide et un suivi en direct de vos ordres actions et OPCVM.

 Un accès à votre compte 24h/24 et une valorisation en temps réel de votre portefeuille actions et
OPCVM.

 Un accès aux actualités susceptibles d’influencer le marché.

  Un accès aux analyses et commentaires des marchés.

 Une équipe de spécialistes qui vous assure un accompagnement global : de la simple utilisation du
site aux conseils personnalisés.

C. La bourse en ligne wafabourse

Wafabourse.com est le portail dédié à la bourse en ligne d'Attijari Intermédiation, leader en placement et
intermédiation boursière. A travers sa plateforme de qualité, parfaitement sécurisée et performante, Wafabourse.com
met à votre disposition une offre complète de produits et services pour répondre à vos besoins et exigences d'accès aux
marchés financiers. La plateforme Wafabourse.com vous permet ainsi d'accéder aisément à tous les outils
indispensables pour gérer votre portefeuille et recevoir les informations nécessaires, au bon moment.

Fonctionnalités proposées
 Accès en temps réel aux cotations et à l'information financière
 Analyse boursière et outils techniques d'aide à la décision d'investissement
 Passage rapide d'ordres et suivi de l'exécution en temps réel
 Consultation de comptes et suivi des performances réalisées 24h/24 et 7j/7
 Assistance et support téléphonique
 Accès aux publications Attijari Global Research
D. La bourse en ligne BMCE
BMCE Capital Bourse, filiale de la banque d’affaires BMCE Capital et du groupe BANK OF AFRICA, vient de
dévoiler la nouvelle version de sa solution de bourse
Accessible depuis www.bmce capitalbourse.com, la nouvelle plateforme a été entièrement repensée dans le but
d’offrir une expérience client optimale sur différents supports (PC, smartphones et tablettes) avec une nouvelle
ergonomie un parcours client plus simple et plus intuitif tout en recourant aux dernières technologies disponibles.