Le risque d’exploitation
1- définition
Contrairement au risque financier qui est lié au recours à l’endettement et à l’impact de
celui-ci sur la rentabilité des fonds propres, le risque d’exploitation est indépendant du
mode de finanecement choisi par l’entreprise, il est lié à la nature des relations existant
entre les bénéfices, les charges fixes et les charges variable.
Le risque d’exploitation traduit donc l’impact des variations du chiffre d’affaire sur le niveau
du résultat d’exploitation et donc sur le niveau de la rentabilité économique.
2- le Seuil de rentabilité
« Le seuil de rentabilité correspond aux niveaux de vente à partir duquel une activité devient
rentable. Le Seuil de rentabilité peut être exprimé en unités monétaires, en unités
physiques, ou en durée ».
Il est encore appelé « point mort » ou « point critique » ou « point d'équilibre » ou « point
zéro ». Au-delà de ce point, apparaît la zone de bénéfice alors qu'on décent, existe la zone
d'activité déficitaire.
Il est déterminé d'une façon générale par le rapport entre charges de structure et taux de
marge sur coût d'activité ; le Seuil de rentabilité peut être calculé au niveau de l'entreprise et
à tous les niveaux pour lesquels un chiffre d'affaires et des charges de structure propres
peuvent être affectés (division, activité, famille de produits, centre de profit) outil du
pilotage de l'entreprise.
Le Seuil de rentabilité peut être utilisé à posteriori ou dans une optique prévisionnelle (mise
en évidence des actions permettant d'améliorer le résultat, détermination du volume de
ventes indispensable pour atteindre un objectif de profit étude de la sensibilisé du résultat à
des modification conjecturelles...) en valeur absolues (chiffre d'affaires ou quantités
produites) ou en pourcentage (Seuil de rentabilité par rapport à l'activité normale ou
maximale...), et même pour calculer la date à laquelle il a été ou sera obtenu (tenir compte
de l'éventuelle activité saisonnière de l'entreprise).
CF
Il peut être calculé sous la formule suivante : SR=
TauxMCV
SR
Ainsi que le point mort se calcule comme suit : PM =
CA
Exemple 1
Une entreprise fabrique et vend un article au prix de de 60dh. La capacité de production est de
100000 unités annuellement. Les frais fixes correspondants s’élèvent à 120000dh. Le coût
variable unitaire s’établit à 42dh.
1-le seuil de rentabilité
On a CF = 120000 et MCV = (60-42) = 18dh
C’est-à-dire : MCV = 18 ×10000 = 180000dh
18
Alors : taux MCV = 60 =0,3=30 %
120000
Donc : SR= =400000
0,3
C’est le chiffre pour lequel le résultat d’exploitation est nul.
2-le point mort
On a CF annuel = 60 ×1000=600000
CF 120000
Alors le PM (en nombre de jours) =
CA ∕ 360
= 600000 ∕ 360
= 72 jours
A partir du 72 éme jour, L’entreprise commencera à réaliser des bénéfices
3-la représentation graphique du SR
MCV
240000
MCV
180000 R=0 zone de bénéfice
CF
Zone de perte
120000
SR
60000
0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 CF
3 -Coeffeicient de levier d’exploitation
Appelé aussi, levier opérationnel, est une donnée financière exprimant la sensibilité du
résultat d’une entreprise à une fluctuation de son chiffre d’affaires. Un levier opérationnel
de 2 signifie par exemple que si le chiffre d'affaires baisse de 2 %, le résultat opérationnel
baissera également de 2 %.
De façon générale, plus la part des coûts fixes dans le total des coûts d’une entreprise est
élevée, plus le levier opérationnel est fort.
MCV
Il peut être calculé sous la formule suivante : ¿= ℜ
Le levier d’exploitation peut aussi être calculé en fonction du seuil de rentabilité de
CA
l’entreprise : ¿=
CA −SR
Cette relation montre que le risque d’exploitation est d’autant plus élevé que :
-le seuil de rentabilité et les charges fixes sont élevés,
-le chiffre d’affaires est voisin ou proche du seuil de rentabilité.
Si l’entreprise travaille à un niveau bien plus élevé que son seuil de rentabilité, son risque
d’exploitation sera beaucoup plus faible.
Exemple 2
Une entreprise fabrique et vend un article au prix de 70dh. La capacite de production est de
25000 unités, les frais fixes d’exploitation correspondants s’élèvent a 220000. Le cout
variable unitaire s’établit a 31dh.
Calcul du RE correspondant à 7500 unités et a 8250 unités vendues
On sait que RE = MCV – CF
= (Q ×MCV unitaire) – CF
Avec MCV unitaire = PVU – CVU
= 70 – 31 = 39dh
Q MCV CF RE
7500 292500 220000 +72500
8250 321750 220000 +101750
Calcul du SR
CF 220000
SR en quantité SR= = =5641unités
MCV 39
SR en valeur = SR (en quantité) × PVU = 5641 ×70 = 394870dh
Calcul du coefficient de levier d’exploitation (LE) :
Éléments Niveau 1 Niveau 2 Variation
Quantité 7500 8250 +10%
Bénéfice +72500 +101750 +40%
Δ Bénéfice +40 %
LE = = =4
ΔQuantité +10 %
CA 7500× 70
LE = ´
=
( 7500 ×70 ) −394870
=4
CA −SR
Conclusion :
Si une entreprise a un levier d’exploitation élevé, cela signifie qu’une faible variation des
ventes se traduira par des conséquences importantes sur le résultat, qui peut
augmenter plus ou moins vite en cas d’accroissement des ventes, ou au contraire
baisser de manière très sensible en cas de baisse des ventes.
Ce phénomène d’amplification du bénéfice ou de la perte est d’autant plus important
que l’on est proche au point mort.
4-Le coefficient de levier combiné
Le coefficient de levier combiné indique la sensibilité du bénéfice par action aux fluctuations
des ventes. Il correspond au produit du coefficient de levier d'exploitation et du coefficient
de levier financier.
Sa formule est présentée comme suit : LC=LF ×≤¿
Qunatite×(PVU −CVU )
Si on développe la formule on aurait : LC=
Quantite × ( PVU −CVU ) −CF−FF
MCV
C’est-à-dire : LC=
RAI
Exemple 3 :
Une entreprise a un actif total de 100000dh finance comme suit :
- Capitaux propres : 30000dh.
- Dettes de financement : 70000dh.
Le taux de l’endettement est de 10%.
Le taux de la rentabilité économique est de 15%.
Pour l’exercice 2018, l’entreprise envisage produire et vendre 10000 unités.
Le prix de vente unitaire est de 30dh. Le cout variable unitaire s’établit a [Link] Frais fixes
d’exploitation correspondants s’élèvent a 25000dh.
Solution
Éléments Calcul Montant
CA 10000 ×30 300000
Cout variable 10000 × 26 260000
MCV 10000 × 4 40000
CF - 25000
RE 40000 - 25000 15000
FF 70000 × 10 % 7000
RAI - 8000
1-Calcul du coefficient de levier d’exploitation (LE) ;
MCV 40000
¿= ℜ = =2,667
15000
2-Calcul du coefficient de levier financier (LF) ;
ℜ 15000
LF= = =1,875
RAI 8000
3-Calcul du coefficient de levier combine (LC) ;
LC=L×≤¿ 2,667× 1,875
Ce coefficient signifie que si l’entreprise envisage augmenter son chiffre d’affaire de 10%, le
résultat avant impôt augmentera de 10 % × 5 = 50 %
