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Modèle Cox-Ross-Rubinstein (CRR)

Le document présente le modèle de Cox-Ross-Rubinstein pour la valorisation d'options. Le modèle discrétise le temps en intervalles et suppose que le prix du sous-jacent suit un processus multiplicatif binomial à chaque intervalle. Le document décrit ensuite les indicateurs de sensibilité ou 'grecques' utilisés pour analyser la sensibilité des formules de Black-Scholes aux différents paramètres.

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Modèle Cox-Ross-Rubinstein (CRR)

Le document présente le modèle de Cox-Ross-Rubinstein pour la valorisation d'options. Le modèle discrétise le temps en intervalles et suppose que le prix du sous-jacent suit un processus multiplicatif binomial à chaque intervalle. Le document décrit ensuite les indicateurs de sensibilité ou 'grecques' utilisés pour analyser la sensibilité des formules de Black-Scholes aux différents paramètres.

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Modele de Cox-Ross-Rubinstein (CRR)

Modèle proposé par Cox, Ross et Rubinstein reposant sur une


discrétisation de la maturité en N intervalles unitaires de
longueur ∆t = T /N.
L’évolution du cours du sous-jacent sur un intervalle de temps
∆t suit le processus multiplicatif suivant:
(
uS(t) avec une proba. (up) p,
S(t + ∆t) = (1)
dS(t) avec une proba. (down) 1 − p.
CRR montrent par un raisonnement basé sur l’AOA que la
probabilité p est donnée par:
e r ∆t − d
p= (2)
u−d
√
avec u = 1/d = e σ ∆t .
Modèle binomial CRR
Analyse de sensibilité des formules de Black-Scholes: les
lettres grecques

Indicateurs de sensibilité d’une option par rapport aux


paramètres d’entrées.
Définis comme des dérivées partielles de la formule de BS par
rapport au paramètre concerné.
Et formellement données de la manière suivante:
∂BS ∂∆ ∂ 2 BS ∂BS
∆= ; Γ= = 2
; ν= ;
∂S ∂S ∂S ∂σ
∂BS ∂BS
Θ=− ; ρ= ;
∂T ∂r
Expression analytiques des grecques

∆call = N(d1 ); ∆put = 1 + N(d1 );


N 0 (d1 )
Γcall = Γput = √
Sσ T
√
νcall = νput = SN 0 (d1 ) T
SN 0 (d1 )σ
Θcall = − √ − rKe −rT N(d2 )
2 T
SN 0 (d1 )σ
Θput = − √ + rKe −rT N(d2 )
2 T
ρcall = TKe −rT N(d2 ); ρput = −TKe −rT N(−d2 ).
2
où N 0 (x) = √1 e −x /2
2π

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