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AUP

La grande réinitialisation
 La grande réinitialisation
Gold Wars et la fin du jeu financier

Willem Middelkoop

AUP

Conception de la couverture: Studio Ron van Roon, Amsterdam

Mise en page: Groupe Crius, Hulshout

Les titres en anglais d' Amsterdam University Press sont

distribués aux États-Unis et au Canada par l'University of Chicago
Press.
ISBN 978 90 8964 599 9
e-ISBN 978 90 4852 219 4 (pdf)
e-ISBN 978 90 4852220 0 (ePub)
NUR 781
© Willem Middelkoop / AUP, Amsterdam 2014

Tous les droits sont réservés. Sans limiter les droits d'auteur
réservés ci-dessus, aucune partie de ce livre ne peut être
reproduite, stockée ou introduite dans un système d'extraction, ou
transmise, sous quelque forme ou par quelque moyen que ce soit
(électronique, mécanique, photocopie, enregistrement ou autre)
sans le autorisation écrite du titulaire du droit d'auteur et de
l'auteur du livre.

À Moos et Misha

En l'absence de l'étalon-or, il n'y a aucun moyen de

protéger l'épargne de la confiscation par l'inflation. Il n'y
a pas de réserve de valeur sûre. S'il y en avait, le
gouvernement devrait rendre sa détention illégale,
comme cela a été fait dans le cas de l'or. Si chacun
décidait, par exemple, de convertir tous ses dépôts
bancaires en argent ou en cuivre ou en tout autre bien, et
refusait par la suite d'accepter les chèques comme
paiement de marchandises, les dépôts bancaires
perdraient leur pouvoir d'achat et le crédit bancaire
créé par le gouvernement serait sans valeur car une
réclamation sur des marchandises. La politique financière
de l'État-providence exige qu'il n'y ait aucun moyen pour
les propriétaires de richesses de se protéger. […] C'est le
minable secret des tirades des statistes de la protection
sociale contre l'or. Les dépenses déficitaires sont
simplement un stratagème de confiscation des richesses.
L'or fait obstacle à ce processus insidieux. Il se présente
comme un protecteur des droits de propriété. Si l'on saisit
cela, on n'a aucune difficulté à comprendre l'antagonisme
des étatistes envers l'étalon-or.
- Alan Greenspan, ancien président de
la Réserve fédérale (1966)

Table des matières

Prologue

introduction d

Chapitre 1 - L'histoire de la monnaie 1

Chapitre 2 - Banquiers centraux: les alchimistes de notre temps 4

Chapitre 3 - L'histoire du dollar 6

Chapitre 4 - Une planète d'endettement 8

Chapitre 5 - La guerre contre l'or 12

Chapitre 6 - La grande réinitialisation 16

Épilogue 19

Annexe I - Monnaies démonétisées (1700-2013) 19

Annexe II - Amendes de Wall Street (2000-2013) 22

Bibliographie 25

S'inscrire 25

7
 Prologue

Un an avant la chute de Lehman Brothers, mon premier

livre a été publié aux Pays-Bas ( Als de dollar valt - If the
Dollar Collapses, 2007). Après avoir étudié le système
financier pendant plus de dix ans, j'étais arrivé à la
conclusion qu'un effondrement du système financier
mondial instable - et sa montagne de dettes - n'était
«qu'une question de temps». Après l'effondrement du
château de cartes un an plus tard, ma vie a radicalement
changé. En peu de temps, je suis devenu une personnalité
bien connue aux Pays-Bas. J'ai décidé de quitter mon
poste de commentateur de marché pour la chaîne
commerciale RTL Z afin de me concentrer sur les
opportunités d'affaires découlant de la nouvelle réalité
économique. Je pensais que cette nouvelle réalité
inciterait les investisseurs à envisager sérieusement
d'investir dans des actifs durables, en particulier l'or et
l'argent. Nous en avons vu des précédents dans toutes les
crises des 300 dernières années. J'ai ensuite ouvert une
boutique en ligne pour les lingots d'or et d'argent
(AmsterdamGold.com) et mis en place un fonds de
matières premières (Commodity Discovery Fund).
AmsterdamGold a été vendu à la Value8 cotée à l'été 2011,
après que les ventes annuelles ont atteint 100 millions
d'euros. Dans la même période, trois autres de mes livres
sont devenus des best-sellers. Aucun d'entre eux n'a
jamais été traduit en anglais.
Ce livre combine les informations de tous les
livres précédents avec un chapitre
supplémentaire sur le Big Reset attendu pour le
système monétaire mondial actuel. Le livre
raconte l'histoire d'un monde essentiellement
caché d'argent et d'or qui, je l'espère, intéressera
également un public international plus large.

introduction
Avant la Première Guerre mondiale, presque toutes les
principales devises étaient adossées à l'or. C'était l'époque
de l'étalon-or. La masse monétaire était limitée à la
croissance de l'offre d'or. Les pays européens devant
créer de la monnaie pour financer les coûts élevés de la
guerre, la plupart ont été contraints d'abandonner
l'étalon-or dans les années 1910. L'étalon-or a été
remplacé par un système de monnaie fiduciaire dans la
plupart des pays, bien que les pièces en argent soient
encore utilisées dans la plupart des pays européens
jusqu'aux années 1980.
Contrairement à la monnaie fiduciaire, l'or a toujours
maintenu son pouvoir d'achat. Une vieille pièce d'or
romaine aureus de seulement huit grammes vous permet
encore d'acheter quelques centaines de litres de vin bon
marché, comme il y a 2000 ans. C'est pourquoi l'or a été
utilisé encore et encore pour stabiliser les systèmes de
monnaie fiduciaire lors de réinitialisations monétaires
dans le passé.
Le prix de l'or est comme un baromètre: une hausse du
prix sert d'avertissement aux investisseurs que quelque
chose ne va pas avec leur devise. C'est souvent le signe
que les banquiers créent trop d'argent. Depuis que les
États-Unis ont retiré le dollar de l'étalon-or en 1971, l'or
est devenu l'ennemi financier n ° 1 de Wall Street et de la
Maison Blanche. En effet, le prix de l'or agit comme un
canari dans la mine de charbon en indiquant une baisse
de la valeur du dollar.
Ce livre fournit toutes les preuves nécessaires à
l'appui de l'affirmation selon laquelle une guerre
secrète contre l'or (chapitre 4) a été menée par les
États-Unis et d'autres banquiers centraux au
moins depuis les années 1960, lorsque le système
du dollar a été mis sous pression pour la
première fois depuis sa création à la fin de la
Seconde Guerre mondiale.
De nos jours, même le franc suisse n'est plus une
monnaie sûre. La Banque centrale suisse a décrété en
2012 que sa monnaie serait rattachée à l'euro pour
endiguer une nouvelle hausse de valeur, considérée
comme préjudiciable au tourisme et aux exportations
suisses. Ce n'est qu'un exemple des guerres monétaires
qui ont eu lieu depuis l'effondrement de Lehman Brothers
en 2008. De plus en plus de pays

dix

ont essayé de déprécier leurs devises pour

soutenir leurs exportations.
Pour lutter contre les retombées économiques causées
par la crise du crédit, les pays ont laissé leurs déficits
budgétaires augmenter de manière spectaculaire. Pour
payer les factures, les gouvernements ont dû vendre
d'énormes quantités d'obligations. Alors que de plus en
plus d'investisseurs arrêtaient d'acheter ces obligations
d'État, les banques centrales ont dû se mettre au travail.
En allumant les presses à imprimer (numériques), ils ont
acheté des créances douteuses et des obligations d'État
pour un total de 10 billions de dollars (10 000 milliards de
dollars) dans le monde, entre 2008 et 2013. Les
économistes décrivent ce processus comme la
monétisation de la dette par les centrales banques. Les
manuels économiques appellent ce processus «l'option
nucléaire» - à n'utiliser que lorsqu'aucune autre méthode
de financement ne peut être appliquée efficacement. C'est
un processus facile à démarrer mais presque impossible à
arrêter.
Les universités du monde entier continuent de
promouvoir les idées de la Chicago School of
Economics. Le principe de la Chicago School est basé
sur la création de monnaie fiduciaire par les banques
centrales en collaboration avec des banques privées.
Les étudiants utilisent encore aujourd'hui les mêmes
manuels d'économie avec des modèles dépassés basés
sur des marchés efficaces, tout comme ils le faisaient
avant la crise. C'est pourquoi une majorité
d'économistes, de journalistes et de chefs d'entreprise
ne comprennent toujours pas pleinement le rôle de
l'argent dans notre économie.
Je ne suis pas handicapé par un diplôme en
économie et j'ai toujours utilisé mon bon sens pour
comprendre les principes de l'argent. J'ai longtemps
appris à me rabattre sur des livres sur l'argent et les
crises financières écrits par des historiens. La crise
actuelle - qui aurait pu être prédite sur la base
d'environ 6000 ans d'histoire documentée de la
monnaie - contredit la doctrine keynésienne de la
création de monnaie à partir de rien. Les systèmes de
monnaie Fiat ont été mis à l'épreuve plus de 200 fois,
et ils ont tous échoué à la fin. La probabilité d'échec
doit désormais être considérée comme une certitude
statistique plutôt qu'une improbabilité théorique.

11

À un moment donné, les politiciens

commenceront à comprendre que seul un
changement majeur - une grande réinitialisation,
comme je l'appelle - dans notre système
monétaire mondial peut le sauver. Cette prise de
conscience se produira probablement au moment
où ils ne seront plus en mesure de refinancer
leurs montants de dette.
Ce livre explique pourquoi empiler de plus en plus
de dettes dans les bilans des banques centrales n'est
pas une manière durable d'aider nos économies à se
redresser. Mais les décideurs choisiront toujours une
mort économique possible dans le futur plutôt qu'une
mort économique quasi certaine maintenant. Cela
démontre l'insuffisance de notre système, qui se
concentre sur le traitement des symptômes tout en
ignorant la maladie réelle. Le système est comme un
patient en phase terminale qui ne peut espérer que
quelques années supplémentaires de survie. Ce n'est
qu'en administrant un cocktail des médicaments les
plus puissants que le patient peut rester en vie. Il ne
sera plus jamais aussi fort qu'avant, mais grâce à des
visites toujours plus nombreuses à l'armoire à
pharmacie, il est capable de retarder l'inévitable un
peu plus longtemps.
Les banquiers centraux et les politiciens ne font
que gagner du temps, dans l'espoir de prolonger la
phase finale de notre système financier mondial tel
qu'il existe aujourd'hui. Mais il y a ceux qui ont
secrètement commencé à se préparer à la grande
réinitialisation nécessaire pour amener ce système
financier à un niveau supérieur. Une réinitialisation
similaire a eu lieu avec le début du système du dollar
en 1944. Je pense que, bien avant 2020, le système
financier mondial devra être redémarré pour adopter
un nouveau paradigme dans lequel l'or jouera un rôle
plus important, le dollar perdra son statut de seule
monnaie de réserve, et des pays comme la Chine
seront beaucoup plus puissants.
Je voudrais terminer en remerciant Amsterdam
University Press (AUP) et l'University of Chicago Press
pour la publication de ce livre, qui est si critique à l'égard
de la «Chicago School of Economics». Un merci spécial à
Ebisse Rouw (AUP) qui a tout commencé. Je voudrais
également féliciter mes assistants (de recherche) Dick van
Antwerpen et Kevin Benning qui m'ont aidé à trouver de
merveilleux détails. Gioia Marini a fait un excellent
travail en éditant le manuscrit. La conception de la
couverture montre que Ron van Roon est un véritable
artiste. Et un

12

un merci spécial à ma femme Brechtje Rood qui

était responsable des infographies de ce livre et
qui m'a soutenu de toutes les manières pendant
cette année stressante. Enfin, je vous remercie
d'avoir pris le temps de le lire.

Willem Middelkoop, Amsterdam, janvier 2014

13

Chapitre 1 - L'histoire de la
monnaie

Les rares qui comprennent le système

(monétaire) seront soit tellement intéressés par
ses profits, soit tellement dépendants de ses
faveurs, qu'il n'y aura pas d'opposition de cette
classe.
- Les frères Rothschild de Londres, (1773-1855)
Lorsque vous ou moi émettons un chèque, il doit y avoir
suffisamment de fonds pour couvrir le chèque, mais
lorsque la Réserve fédérale émet un chèque, il n'y a pas de
dépôt bancaire sur lequel ce chèque est tiré. Lorsque la
Réserve fédérale émet un chèque, elle crée de l'argent.
- Extrait de En termes simples par la Boston
Federal Reserve Bank (1984)

Il n'y a pas de limite à l'expansion de son bilan

par la banque centrale en théorie.
- Dennis Lockhart, président du conseil
d'administration de la Federal Reserve
Bank of Atlanta (2012)
L'inflation est un danger plus fondamental que
l'investissement spéculatif. Certains pays semblent se
trouver dans une situation inhabituelle où ils essaient
de créer de l'inflation. Ils finiront par le regretter.
- Paul Volcker (2013)

Le vieil adage est que «les chiffres ne mentiront pas»,

mais un nouveau dicton dit que «les menteurs
figureront». Il est de notre devoir, en tant que statisticiens
pratiques, d'empêcher le menteur de figurer; autrement
dit, pour l'empêcher de pervertir la vérité, dans l'intérêt
d'une théorie qu'il souhaite établir.
- Carroll D. Wright, statisticien traitant de la
Convention des commissaires des bureaux de
statistique du travail (1889)

14

INTRO

Bien que nous parlions d'argent quotidiennement et que

la plupart d'entre nous travaillons dur pour cela, peu de
gens s'arrêtent pour réfléchir à ce qu'est réellement
l'argent et à ce qu'il signifie. Même les personnes
travaillant dans le monde de la finance ne comprennent
souvent pas ce qu'est l'argent. Le fait que l'argent soit créé
à partir de rien et sous forme de crédit est assez difficile à
comprendre. Ce petit secret important n'est pas enseigné
dans la plupart des écoles et n'est en fait compris que par
un groupe restreint d'initiés financiers. Ce n'est pas
nécessairement une mauvaise chose. Selon Henry Ford, le
célèbre constructeur automobile, une révolution
éclaterait avant l'aube si les gens avaient vent du
fonctionnement réel de notre système monétaire.
 15

1. Quelle est l'origine de l'argent?

Il y a dix mille ans, l'argent sous la forme que

nous connaissons n'existait pas. Une simple
communauté ne consommant que quelques
variétés de nourriture et de matières premières
n'avait pas besoin d'un système commercial.
Cependant, dès que la société a commencé à se
développer, la demande s'est manifestée pour un
système commercial plus complexe. Ce qui s'est
développé à partir de cette demande était un
système de troc et d'échange et même de crédit.
Les produits désirés dont la valeur était
relativement stable, comme le bétail et la viande
séchée, étaient de plus en plus utilisés comme
mode de paiement.
Le troc reste le système commercial le plus
élémentaire. En temps de crise, cette forme de commerce
est fréquemment réintroduite. Vers la fin de la Seconde
Guerre mondiale, la cigarette était un moyen de troc
très utilisé sur le continent européen dévasté. En effet, les
cigarettes ont été transformées de biens de consommation
en «biens préférés ayant une fonction de monnaie», selon
les économistes. 1 En Argentine, en 2001, lorsque les
puissances étrangères ont refusé de prêter de l'argent au
pays et que le système financier national s'est effondré, le
troc est apparu dans les 24 heures. Et pas plus tard qu'en
2013, l'Iran a livré du pétrole à la Chine et à l'Inde en
échange d'or. L' Iran a été contraint de troquer en raison
d'un boycott économique des États-Unis et de l'UE qui
avait exclu l'Iran du système de paiement international
SWIFT de 2012 à 2013, empêchant le pays d'effectuer des
paiements internationaux.
Le troc présente de nombreux inconvénients. Il
n'y a pas toujours un besoin constant pour
certains produits et les denrées périssables ont
une valeur instable.
De grosses pierres rondes de Rai étaient utilisées
comme moyen d'échange (argent) il y a environ 600 ans
sur l'île micronésienne de Yap. Le plus gros Rai jamais
trouvé faisait trois mètres

1 Largement décrit par RA Radford dans «L'organisation

économique d'un camp de prisonniers de guerre», Economica, 12e
année, nr. 48, 1945, p. 189-201.
2 http://www.bbc.co.uk/news/business-17203132

16

diamètre et pesait 4 000 kilogrammes. Les pierres étaient

rares car elles devaient être apportées des îles de Palau,
situées à 400 kilomètres. Le transport des pierres
comportait de grands risques. Jusqu'à ce jour, les pierres
sont valables comme forme de troc. Les coquillages
(Chine) et les céréales (Mésopotamie, Babylone et Égypte)
sont d' autres moyens d'échange très utilisés .
 17

2. Comment l'or est-il devenu monnaie?

De toute évidence, il est possible que certains biens
agissent comme de l'argent. Ces biens doivent avoir
certaines caractéristiques: ils doivent être facilement
divisibles, portables, impérissables et rares. Mais si
vous souhaitez l'échanger, le calculer et le
sauvegarder - trois fonctions essentielles dans une
société efficace - alors l'argent présente de nombreux
avantages importants par rapport aux biens de
valeur.
Depuis 700 avant JC, les peuples de presque toutes les
cultures - mayas, incas, égyptiens, grecs, romains,
byzantins, ottomans et arabes - considèrent l'or et l'argent
comme un moyen d'échange précieux. Et en raison de
leurs caractéristiques uniques, de leur rareté et de leur
attrait, ces métaux précieux ont formé la base des
systèmes monétaires du monde entier pendant des
milliers d'années.
En plus d'être divisibles, portables, durables et
rares, les métaux précieux sont extrêmement
désirables. Que cela soit dû à leur brillance ou à
leur poids (l'or pèse presque deux fois plus que le
plomb), les gens du monde entier se sentent
attirés par l'or et l'argent. De plus, l'or et l'argent
sont impossibles à copier. Sur l'ensemble du
tableau périodique des éléments, l'or et l'argent
sont les moyens de paiement les plus appropriés.
Les métaux précieux se révèlent également être
de parfaits magasins de valeur. La preuve du fait
que l'or a à peu près la même valeur qu'il y a 2000
ans se trouve au Musée de Londres. Sur l'écran est
une pièce de monnaie romaine aureus , qui
contient huit grammes d' or 22 carats (90%). Selon
les détails imprimés à côté, un aureus pourrait
acheter quelque 400 litres de vin bon marché. Aux
prix de 2011, huit grammes d' or 22 carats valent
environ 400 euros. Lorsqu'il est acheté dans de
petits cartons dans des maisons de vin françaises,
on peut encore acheter du vin pour environ un
euro le litre. La demande d'or et d'argent est
infinie et éternelle.

18

3. Quand les pièces ont-elles vu le jour?

La première forme de monnaie inventée peut être datée

de la Chine. À peu près à la même époque, des pièces de
monnaie sont apparues en Occident et en Inde. Les pièces
chinoises ont été frappées à partir de divers métaux, dont
le cuivre et le bronze. Les pièces ont été fabriquées sous
la stricte surveillance du gouvernement afin de garantir
l'uniformité. Puisque les Chinois fabriquaient leurs pièces
à partir de métaux communs, leur argent avait une faible
valeur intrinsèque. 3 C'est pour cette raison qu'un trou a
été percé au milieu de la pièce afin qu'un grand nombre
de pièces puisse être transporté sur une ficelle. L'argent
chinois avait des coûts de production faibles mais avait
l'inconvénient d'être facile à reproduire.
Les premières pièces occidentales sont
originaires de Lydie, dans l'ouest de la Turquie
d'aujourd'hui, vers 650 avant JC Elles étaient
fabriquées à partir d'électrum, un alliage naturel
d'or et d'argent. Grâce à l'invention d'un étalon
permettant d'établir la pureté de l'or et de
l'argent, les pièces ont été rapidement divisées en
variantes d'or et d'argent. Parce que l'or est
environ quinze fois plus rare, l'argent a été utilisé
pour des pièces de faible valeur nominale. 4
Alexandre le Grand, Jules César et l'empereur Auguste
ont tous construit leurs empires autour d'un système
monétaire basé sur l'or. Le maintien de la valeur de sa
monnaie était la clé du maintien du pouvoir. Les soldats
étaient satisfaits par des paiements réguliers de salaires
en pièces d'or et d'argent. Chaque fois que la valeur de la
monnaie était minée, l'empire était sous pression. Il y a de
fortes indications que l'Empire romain est tombé parce
que la monnaie romaine a été dégradée. Suite à la
disparition de sources de revenus importantes, la valeur
de la pièce romaine la plus importante a chuté
considérablement entre 238 et 274 après JC en raison de
la teneur en argent.

3 La valeur intrinsèque d'une pièce est déterminée par la valeur du

métal avec lequel la pièce est fabriquée.
http://www.investorwords.com/2587/intrinsic_value.html
4 La valeur nominale fait référence à la valeur indiquée sur la pièce.

19

étant continuellement réduite. 5 Il est pas un

hasard si une crise économique puis a suivi. 6

S ilvercontent D enarius

%
100

80

60

40

20

0
           
6 4-6 8  161-168   D i di nous   P upi enus   P hilip   V alérien   C lau di us I
193 238
A. C.           2 4 4    2 5 5 - 6 0   2 6 8
S ource: Z erohedge / T ulaneuniversity (2 0 1 0)
5 http://www.tulane.edu/~august/handouts/601cprin.htm
6 «La crise du troisième siècle (234–284 après JC)»,
http://en.wikipedia.org/ wiki / Decline_of_the_Roman_Empire.
http://en.wikipedia.org/wiki/Crisis_of_ the_Third_Century.

20

4. Une brève histoire de l'or monétaire

Après la chute de l'Empire romain, l'Europe

occidentale est revenue à une économie
organisée localement où le troc est redevenu la
norme. 7
Au Moyen Âge, la pièce byzantine en or solidus,
communément appelée bezant, était largement utilisée
dans toute l'Europe et la Méditerranée. Le bezant était
probablement le moyen de paiement le plus efficace de
l'histoire mondiale. Ces pièces d'or ont existé de 491 à
1453 après JC et ont été acceptées comme monnaie
d'Angleterre vers la Chine. 8 En 1252, des pièces d'or
appelées florins sont frappées à Gênes et à Florence pour
la première fois depuis près de cinq cents ans. Le florin
était le précurseur du florin hollandais, qui a été utilisé
jusqu'en 1999. 9 Peu de temps après, Venise a introduit le
ducat qui avait la même taille et le même poids que le
florin. Vers la fin du XIIIe siècle, toutes les cités-États
italiennes, dont l'influence s'accroît rapidement, utilisent
les pièces d'or pour faciliter leur commerce croissant,
renversant ainsi le monopole des monarques sur
l'émission de monnaie. En peu de temps, ces pièces d'or se
sont répandues dans toute l'Europe occidentale,
engendrant un système monétaire basé sur l'or. En 1275,
huit pièces d'argent étaient nécessaires pour acheter une
pièce d'or du même poids.
Après le déclin de l'Empire byzantin, la propagation de
la peste bubonique et une série de krachs financiers ont
martelé l'Europe, le rôle du bezant en tant que monnaie a
été remplacé par des pièces d'argent dans de nombreux
pays européens. De 1550 au début du 17 e siècle, une
longue période d'augmentation générale des prix s'ensuit.
Après la découverte de grands gisements d'argent en
Amérique latine dans le 16 e siècle, une norme
internationale d'argent développé, qui

7 B.Bartlett, «How Excessive Government Killed Ancient Rome»,

dans: The Cato Journal , an 14, no 2, 1994.
8 Antony Sutton, La guerre contre l'or.
9 R. Kool, `` Un trésor du treizième siècle de florins d'or du port
médiéval d'Acre '', dans: The Numismatic Chronicle 166, 2006.

21

existe depuis près de 400 ans. Étant donné que l'argent a

moins de valeur que l'or, les pièces en argent étaient plus
faciles à utiliser pour les achats quotidiens. Un étalon
argent a également été adopté par les États-Unis en 1785.
Dans la période comprise entre 1750 et 1870, de
nombreuses guerres ont eu lieu sur le continent
européen. Pour cette raison et également en raison des
déficits commerciaux continus avec la Chine, une
quantité importante d'argent s'est déplacée vers l'est,
entraînant la disparition de nombreux étalons d'argent au
fil du temps.

E conomichistoryof C hinaetother puissance majeure s

               

                 part du PIB mondial

  Autre               1  00
                           Chine            
%              
             Inde         
Japon 8 0   
                

             Russie             
                     6   0   

             L'Europe             
                     4   0   

               2   0   
États Unis
                       

                     0       

01 0 0 0 1 6 0 01 8 2 01 8 7 01 9 1 31 9 5 0 1970 1990 2 0 1 0        

S ource: U niversité de G roningen

22

5. Quels sont les avantages d'un étalon-or?

Au sein d'un étalon-or, chaque unité de monnaie

(cent euros, par exemple) correspond à une
certaine quantité d'or (disons 2 grammes). La
valeur d'une monnaie est soutenue par des
lingots d'or dans la chambre forte du
gouvernement ou de la banque centrale.
Avoir un étalon-or apporte de nombreux
avantages. L'avantage le plus important est qu'il
oblige les gouvernements à être disciplinés dans
leur politique budgétaire parce qu'ils ne peuvent
pas faire appel à l'imprimerie pour financer les
déficits budgétaires.
L'or offre une sécurité monétaire et constitue
l'arme la plus importante contre la dépréciation
de la monnaie. Un étalon-or donne aux citoyens
la liberté économique parce que leur argent est
toujours échangeable contre de l'or. L'or est
reconnu dans le monde entier comme étant
précieux et pour cette raison, les citoyens ne sont
pas dépendants des décisions financières prises
par les autorités financières, comme c'est le cas
aujourd'hui. Une accumulation indisciplinée de
crédit et de dette - la véritable origine de la crise
actuelle du crédit - ne peut se produire dans le
cadre d'un étalon-or. dix
En raison de la pénurie croissante d'argent, le
Royaume-Uni et de nombreux pays de l'Empire
britannique ont adopté un étalon-or en 1816. Ils
ont été bientôt suivis par le Canada (1853), les
États-Unis (1873) et l'Allemagne, où la nouvelle
marque d'or a été introduite en 1872. Au cours du
19 e siècle, l'étalon-or est devenu de plus en plus
populaire.
La stabilité des prix sur une longue période
peut être attribuée à l'effet monétaire
disciplinaire d'un étalon or et / ou argent.
L'Angleterre, par exemple, n'a connu presque
aucune inflation pendant près de deux cents ans
jusqu'à la dissolution de l'étalon-or en 1914.

10 Gold standard: http://economics.about.com/cs/money/a/gold_standard.htm.

23

Lorsque l'impression monétaire n'est pas une

option, même la guerre est rendue plus difficile. 11
La période entre 1850 et 1914 - lorsque la plupart
des pays européens étaient sur un étalon-or - fut
une période de prospérité économique en Europe
au cours de laquelle aucune guerre majeure n'a
eu lieu.
La valeur du dollar est restée stable tant que
les États-Unis avaient un étalon-or.

11 Les guerres sont souvent financées avec de la monnaie fiduciaire et, en

partie pour cette raison, elles mettent les systèmes monétaires des pays en
guerre sous pression. C'était certainement le cas de la Première Guerre
mondiale, de la guerre du Vietnam et de la guerre Irak-Afghanistan .

24
6. Pourquoi l'étalon-or a-t-il été abandonné?

Avec un étalon-or, les politiciens et les banquiers

ont peu d'influence sur l'économie car ils sont
incapables d'influencer les taux de change de la
monnaie. Il n'est pas non plus possible
d'imprimer de la monnaie pour fournir un
«crédit facile» aux entreprises dans le but de
relancer l'économie, comme c'est la procédure
monétaire courante de nos jours.
Un étalon-or ne s'effondre ni ne se désintègre de
lui-même. Lorsqu'un déficit commercial important se
produit, les réserves d'or peuvent être drainées assez
rapidement. Lorsque ces sorties importantes se
produisent, les pays ne peuvent garantir que leur
monnaie restera échangeable contre de l'or et sont
souvent contraints de se retirer d'un étalon-or. C'est
précisément ce qui est arrivé aux États-Unis en 1971.
De nombreux pays européens ont abandonné
l'étalon-or en 1914 afin de pouvoir imprimer plus
d'argent pour financer la Première Guerre
mondiale. Les gouvernements du temps de guerre
comprennent qu'ils ne peuvent pas lever de fonds
pour financer la guerre en augmentant les impôts
ou en empruntant aux banques. Accélérer les
presses à imprimer est une méthode plus simple -
et souvent la seule - pour payer une guerre.
Après la fin de la Première Guerre mondiale, la
création excessive de monnaie s'est poursuivie à
un rythme soutenu, conduisant à la création
d'une énorme bulle de crédit dans les années
1920. Cela a finalement conduit au krach
boursier de 1929, après quoi l'économie
mondiale s'est effondrée et est tombée dans une
crise économique profonde.

25

7. Qu'est-ce que la monnaie fiduciaire?

Dans un système financier où la monnaie n'est pas
adossée à quelque chose de substantiel comme l'or ou
l'argent, les banques peuvent créer des sommes
d'argent pratiquement illimitées en créant de
nouveaux prêts. Tout l'argent est créé sous forme de
crédit (nouvelle dette). Si tous les prêts étaient
remboursés, tout l'argent disparaîtrait. Cependant,
parce que les intérêts doivent être payés sur chaque
prêt, il faut créer de plus en plus d'argent neuf (c'est-
à-dire de la dette). Nous appelons la monnaie créée au
cours de ce processus de création de monnaie non
garantie, la monnaie fiduciaire ou fiduciaire . Sa valeur
repose sur la confiance que les biens ou les services
peuvent être payés. Le terme fiat fait référence aux
premiers mots que Dieu a prononcés selon l'histoire
de la Genèse dans la Bible: «Fiat lux» en latin, ou
«Que la lumière soit» en anglais.
Tous les systèmes de monnaie fiduciaire connus ont
échoué dans le passé (voir l'annexe I). Les banquiers
centraux continuent cependant de prétendre que cette
fois, tout ira bien. De telles affirmations rappellent la
blague sur le gars qui saute du toit d'un immeuble de
80 étages . Alors qu'il survole le 20 e étage, quelqu'un crie
par la fenêtre pour demander si tout va bien. «Aucun
problème pour l'instant! Est la réponse. Si l'activation des
presses à imprimer conduisait à la prospérité, alors
l'Afrique ne serait pas un continent pauvre, le Zimbabwe
serait riche et la République de Weimar existerait
toujours.

26

8. Qu'entend-on par banque fractionnée?

Dans un système bancaire à réserves

fractionnaires, la banque ne conserve qu'une
partie de tous les engagements en cours en tant
que réserves disponibles. En 1900, ce
pourcentage était d'environ 30% et est
maintenant tombé à 3% seulement.
La banque fractionnée a commencé à la fin du Moyen
Âge, lorsque les banquiers italiens 12 - souvent des
orfèvres - ont commencé à donner des «lettres de change»
aux clients qui stockaient leurs pièces d'or chez eux. Ces
billets étaient de plus en plus utilisés comme monnaie,
car ils étaient adossés à l'or. Lorsque les banquiers ont
remarqué que les pièces d'or n'étaient presque jamais
récupérées de leurs coffres-forts de banque, ils ont
commencé à distribuer plus de ces reçus que ne pouvait
être soutenu par l'or dans leurs coffres. Ces reçus sont
considérés comme les premiers billets de banque.
De nos jours, les réserves bancaires sont conservées
sous forme de monnaie ou de dépôt auprès de la banque
centrale. Les banques commerciales peuvent contracter
des prêts auprès de la banque centrale sur la base des
actifs inscrits dans leurs livres. L'argent de ce nouveau
prêt est créé à partir de rien et crédité sur le compte de la
banque commerciale à la banque centrale. Maintenant, la
banque peut utiliser cet argent neuf pour financer de
nouveaux prêts ou investissements.
La création monétaire commence donc à la banque
centrale. En tapant quelques chiffres sur l'ordinateur,
des quantités illimitées d'argent frais peuvent être
créées. Si, par exemple, 10 milliards sont créés de
cette manière, ce montant sera transféré de la banque
centrale à une banque commerciale. 13 La banque de
réception peut alors vendre des prêts à la valeur de
90% de ces 10 milliards. Le montant de 9 milliards est
transféré sur le compte d'une autre banque et ce parti
prêtera 90% supplémentaires des 9 milliards (= 8,1
milliards). Ce processus peut se poursuivre jusqu'à ce
que les 10 milliards d'origine de la banque centrale
aient généré un crédit supplémentaire d'un montant
de plus de 90 milliards. C'est la théorie connue sous le
nom de banque fractionnée.

12 La plus ancienne banque du monde, la Monte dei Paschi di Siena

(1472), a connu de graves problèmes quelques années après le début de la
crise actuelle du crédit.
13 En échange de garanties, comme un paquet d'anciens prêts.

27

Une banque commerciale peut ainsi créer de la

monnaie nouvelle en vendant un nouveau prêt et en le
plaçant à son bilan. Dans la pratique, les banques essaient
de prêter le plus d'argent possible et chercheront le
financement le moins cher possible. Il est important de
comprendre que les banques centrales ne peuvent jamais
reconstituer les réserves d'une banque. Ils peuvent
augmenter la liquidité d'une banque commerciale mais
jamais sa solvabilité.

S olvabilité des banques D utch 1 9 0 0 - 2 0 1 0

leveragera ti o
                   
%
                       
30
                     

20
                     

10
                     

                        0 
 
1 9 0 0Ô 1 0 Ô 2 0 Ô 3 0 4 0 Ô 5 0 Ô 6 0 Ô 7 0 Ô 8 0 Ô 9 0 Ô 0 0 Ô 1 0   
s ource: DNB

28

9. Où la monnaie fiduciaire a-t-elle été inventée?

Comme pour de nombreuses autres inventions,
la monnaie fiduciaire a été inventée pour la
première fois en Chine. 14 Marco Polo, qui a
beaucoup voyagé à travers l'Extrême-Orient de
1275 à 1292, a publié un livre décrivant ses
voyages après son retour en Italie. Pour les
Européens, ses textes ont été la seule source
d'information sur l'Asie pendant de nombreux
siècles. Polo a décrit comment le chef de l'époque,
l'empereur Khan, avait trouvé un moyen de créer
du papier-monnaie tout aussi précieux que l'or et
l'argent. 15 Son empire mongol s'étendait de la
Sibérie à la mer Noire, couvrant environ
un cinquième de la superficie terrestre habitée
du monde: 16

Vous pourriez dire que l'empereur a le secret de

l'alchimie à la perfection, et vous auriez raison.
L'Empereur fait son argent de l'écorce d'un certain
arbre, en fait du mûrier, dont les feuilles sont la
nourriture des vers à soie, ces arbres étant si
nombreux que les districts entiers en sont remplis.
Ce qu'ils prennent, c'est une certaine écorce ou peau
blanche fine qui se trouve entre le bois de l'arbre et
l'épaisse écorce externe, et cela, ils en font quelque
chose qui ressemble à des feuilles de papier, mais
noir. Lorsque ces feuilles ont été préparées, elles
sont découpées en morceaux de différentes tailles.
Tous ces papiers sont émis avec autant de solennité
et d'autorité que s'ils étaient d'or ou d'argent pur; et
sur chaque pièce, une variété de fonctionnaires,
dont c'est le devoir, doivent écrire leurs noms et
apposer leurs sceaux. Et quand tout est dûment
préparé, le premier officier délégué par le Khan
enduit le sceau qui lui a été confié de vermillon, et
l'imprime sur le papier, de sorte que la forme du
le sceau y reste imprimé en rouge; l'argent est alors

14 G. Davies, Une histoire de l'argent , p. 49-54.

15 Marco Polo, Il Milione. (2001)
16 http://www.allempires.com/article/index.php?q=The_Mongol_Empire

29

authentique. Quiconque le forgerait serait puni de

mort. Et le Khan fait chaque année se faire une si
grande quantité de cet argent, qui ne lui coûte rien,
qu'elle doit égaler en montant tout le trésor du
monde. Avec ces morceaux de papier, faits comme je
l'ai décrit, il fait effectuer tous les paiements pour
son propre compte; et il les fait passer
universellement au courant de tous ses royaumes et
provinces et territoires, et partout où s'étend sa
puissance et sa souveraineté. Et personne, si
important qu'il pense lui-même, n'ose les refuser
sous peine de mort. Et en effet, tout le monde les
prend volontiers, car quiconque peut parcourir les
domaines du grand Khan trouvera ces morceaux de
papier courants, et pourra effectuer toutes les ventes
et tous les achats de marchandises au moyen d'eux
aussi bien que s'ils étaient pièces d'or pur. En outre,
il est interdit à tous les marchands arrivant d'Inde
ou d'autres pays, et apportant avec eux de l'or ou de
l'argent ou des pierres précieuses et des perles, de
 vendre à quiconque sauf à l'empereur. Il a douze
experts choisis pour ce métier, des hommes de
perspicacité et d'expérience dans de telles affaires;
ceux-ci évaluent les articles, et l'empereur paie alors
un prix libéral pour eux dans ces morceaux de
papier. Et avec ce papier-monnaie, ils peuvent
acheter ce qu'ils aiment n'importe où dans l'empire.
Il achète donc une telle quantité de ces choses
précieuses chaque année que son trésor est infini,
alors que tout le temps qu'il paie ne lui coûte rien du
tout.

Les Il-Khan mongols de Perse, impressionnés par

l'utilisation du papier-monnaie en Chine depuis 1024, ont
décidé d'adopter ce système. Des conseillers techniques
ont été envoyés à Pékin et une organisation chargée
d'introduire la monnaie fiduciaire a été mise en place. Le
peuple persan, cependant, n'avait pas été en mesure de
s'habituer progressivement à l'utilisation du papier-
monnaie pendant plusieurs centaines d'années de
développements progressifs. Ils ont simplement refusé de
croire que ces morceaux de papier joliment imprimés
valaient quelque chose, et l'expérience

30

s'est soldé par un échec. 17 Le papier-monnaie en Asie a

disparu à partir du 14 e siècle. Une grande soif
d'argent s'ensuivit. Près de 25% de la population
mondiale vivait en Chine à cette époque. Le papier-
monnaie ne réapparaîtra qu'en 1609, lorsque la
Wisselbank d'Amsterdam commença à émettre des
«lettres de change».

17 Gordon Tullock, économiste politique (1957).

 31

10. Autres exemples de monnaie fiduciaire à

travers l'histoire
Plus de 400 ans plus tard, en 1716, l'économiste écossais
John Law réussit à convaincre le roi de France de mener
une expérience monétaire sans pareille. Law était le fils
d'un banquier et a voyagé dans toute l'Europe en tant
qu'expert financier dans l'espoir de convaincre les
dirigeants de ses idées économiques. Il comprend qu'un
pays peut stimuler l'économie grâce à la monnaie
fiduciaire.
La France était au bord d'un abîme en raison des
nombreuses guerres du Roi Soleil, Louis XIV. Le régent
français 18 a autorisé John Law à créer une banque avec
des pouvoirs restreints pour émettre des billets de
banque. Grâce à son succès, la banque a rapidement
grandi pour devenir la Banque Générale, et l'argent
qu'elle a émis a même été élevé à cours légal. 19 De grands
volumes d'argent ont été injectés dans l'économie de cette
façon, ce qui a effectivement stimuler l'économie
française.
Law s'est finalement mis en difficulté en recherchant
une autre opportunité commerciale. En 1717, il fonde la
Mississippi Company. Sa société a obtenu des droits de
monopole sur le commerce entre la France et la colonie
française Louisiane dans le sud des États-Unis. Grâce à
une campagne de promotion sur les possibilités illimitées
de la nouvelle terre promise, de plus en plus de Français
ont acheté des parts dans la nouvelle société. Mais la
spéculation est devenue un battage médiatique et est
devenue incontrôlable. Le boom s'est transformé en un
effondrement et les deux expériences ont échoué: le cours
de l'action de sa nouvelle société et la valeur de la
monnaie fiduciaire ont plongé. La vie de Law en France
n'était plus en sécurité et il s'est donc enfui aux Pays-Bas.
En 1726, avec l'autorisation du gouvernement
néerlandais, il réussit à mettre sur pied la première
loterie nationale.

18 ht tp: // ww w. son monde tor y. net / w rld ses / pl ai nte x ces tor
ies. un sp? â paragraphid = kbb
19 À l' instar des banquiers américains, qui ont baptisé leur banque
centrale «la Réserve fédérale», Law savait qu'un nom
inspirant la confiance détermine en partie le succès d'une banque.

32

11. Autres malheurs liés à la monnaie fiduciaire

À peine un siècle plus tard, tout a encore mal

tourné. Dans les années qui ont suivi la
Révolution française, l'Assemblée nationale a
émis des obligations nationales, appelées
«assignats». Il a été suggéré que ces obligations,
qui ont également été utilisées plus tard comme
monnaie, étaient adossées aux biens de l'Église
qui avaient été confisqués pendant la Révolution
en 1779. Selon un rapport du gouvernement de
1790, une tentative a été faite pour stimuler
l'économie en tournant sur la presse à imprimer:
Nous devons sauver le pays et les sommes
encore plus importantes aideront la France à
se redresser. 20

Nous pourrions bien appeler ce Quantitative Easing 21

(QE) avant la lettre. À cause de toute cette monnaie
nouvellement imprimée, les gens ont commencé à se
méfier du papier-monnaie. Le gouvernement français a
rapidement mis en place de nouvelles règles strictes. Des
prix maximum ont été fixés pour freiner l'inflation, et il
était interdit sous peine de mort de demander à être payé
en or au lieu de papier-monnaie lors de la vente de
marchandises. Dans une dernière tentative de protection
du système de papier-monnaie, tout commerce de métaux
précieux est interdit à partir du 13 novembre 1793. Ces
mesures ne font cependant que retarder l'inévitable.
Comme l' histoire l' a montré à maintes reprises, les
dirigeants ne sont pas encore réussi à imprimer de l'
argent supplémentaire en toute impunité ou pour mettre
en œuvre la « Conjuration-chose-out-of-rien » truc
avec un succès durable.
À la mi-août 1796, après quelques années de désarroi
financier, le manque de confiance du public dans la
monnaie française atteint un sommet et l'hyperinflation
s'ensuit. Bientôt, le papier-monnaie a perdu toute valeur.
La colère du peuple était si intense que des foules se sont
rassemblées place Vendôme pour brûler publiquement du
papier-monnaie, imprimer des plaques

20 Antony Sutton, La guerre contre l'or.

21 L'assouplissement quantitatif sera expliqué en détail dans la section suivante.

33

et presses à billets. 22 En raison de l'hyperinflation

qui a suivi, de nombreuses années de chaos se
sont ensuivies. Après cette perturbation
monétaire, Napoléon a introduit un système
monétaire bimétallique qui a rétabli la stabilité
financière à partir de 1803. La plupart de
l'Europe a rejoint ce système monétaire. Le
nouveau franc français a existé pendant près de
deux cents ans, jusqu'à l'introduction de l'euro. 23
En 1865, plusieurs pays européens ont créé la
première union monétaire européenne (connue
sous le nom d'Union monétaire latine). Il a été
dissous en 1927 et le système bimétallique a été
abrogé en 1928.
22 Richard M. Ebeling, «La grande inflation française», dans: The
Freeman , an 57, nr. 6, 2007.
23 Mais parce que le gouvernement français a été contraint de garder l'
argent d'impression pour pouvoir couvrir les coûts de la Première Guerre
mondiale, en 1914 , il est arrêté le franc chevillage or.

34

12. Qu'est-ce que l'assouplissement quantitatif?

L'assouplissement quantitatif (QE) est le terme
euphémique utilisé par la Réserve fédérale américaine
pour construire un écran de fumée autour des politiques
monétaires non conventionnelles dans lesquelles elle s'est
engagée. Si le QE était une opération militaire patriotique,
elle aurait probablement été nommée «Opération tirant
sur l'imprimerie». Mais comme cela mettrait en danger la
confiance du public dans la valeur de la monnaie, les
spécialistes du spin de la Fed ont opté pour le terme
Quantative Easing. Seul un sur un million comprendrait
que le QE a à voir avec l'impression de plus d'argent.

Avant de devenir président de la Fed, Ben

Bernanke a évoqué la possibilité d'activer les
presses à imprimer pour lutter contre la
déflation: 24

Le gouvernement américain disposait d'une

technologie appelée presse à imprimer (ou,
aujourd'hui, son équivalent électronique), de
sorte que si les taux atteignaient zéro et que la
déflation était menacée, le gouvernement
pourrait toujours agir pour empêcher la déflation.

Les banques centrales ne se lancent dans ces

politiques monétaires peu orthodoxes que pour
stimuler l'économie lorsque les politiques
monétaires classiques sont devenues inefficaces.

Wikipedia définit le QE de la manière suivante:

Une banque centrale met en œuvre un

assouplissement quantitatif en achetant des
montants déterminés d' actifs financiers auprès de
banques commerciales et d'autres institutions
privées, augmentant ainsi la base monétaire. Cela
se distingue de la politique plus habituelle d'achat
ou de vente d' obligations d'État afin de maintenir
les taux d'intérêt du marché à une valeur cible
spécifiée. 25

24 http://www.gpo.gov/fdsys/pkg/GPO-FCIC/pdf/GPO-FCIC.pdf
25 http://en.wikipedia.org/wiki/Quantitative_easing#cite_note-39

35

Avec l'assouplissement quantitatif, les banques

centrales fournissent aux banques commerciales un
excédent de liquidités pour promouvoir les prêts
privés. La banque centrale du Japon, la Banque du
Japon (BOJ), est considérée comme l'inventeur de ces
récentes stratégies non conventionnelles. Au milieu
des années 90, le Japon a connu une grave récession
après des années de fête économique dans les années
80. La BOJ voulait abaisser les taux d'intérêt à zéro.
Cela a été accompli en achetant de plus en plus
d'obligations d'État. Par la suite, la BOJ a également
acheté des titres adossés à des actifs et des actions.
Depuis le début de la crise financière mondiale en
2007, des politiques similaires ont été utilisées par les
États-Unis, le Royaume-Uni et la zone euro. Comme au
Japon, l'objectif initial était de réduire les taux
d'intérêt. Mais à partir de 2008, la Fed et d'autres
banques centrales ont commencé à élargir de
manière agressive leur bilan en achetant des actifs
tels que des bons du Trésor (obligations d'État
américaines) et des obligations adossées à des
créances hypothécaires afin de soutenir le marché
immobilier et de financer les importants déficits
budgétaires qui ont surgi. en raison des retombées
économiques de la crise du crédit.
Le Royaume-Uni a également utilisé l'assouplissement
quantitatif pour soutenir l'économie britannique. Stephen
Hester, PDG du groupe RBS, explique: 26

Ce que fait la Banque d'Angleterre en matière

d'assouplissement quantitatif, c'est qu'elle imprime
de l'argent pour acheter la dette publique, et ce qui
s'est passé, c'est que le gouvernement a enregistré
un énorme déficit au cours des trois dernières
années, mais au lieu d'avoir à trouver d'autres
personnes pour lui prêter cet argent. , la Banque
d'Angleterre a imprimé de l'argent pour payer le
déficit public. Si ce QE n'avait pas eu lieu, le
gouvernement aurait dû trouver de vraies
personnes pour acheter sa dette. L'assouplissement
quantitatif a donc permis aux gouvernements, à ce
gouvernement, de faire un gros déficit budgétaire
sans tuer l'économie parce que la Banque
d'Angleterre l'a financé. Maintenant tu ne peux pas
faire ça longtemps

26
http://www.itv.com/news/2012-05-11/hester-quantitative-easing-fund
plus grand-budget-déficit /

36

parce que les gens sont avisés et que cela cause

de l'inflation, etc., mais c'est ce que cela a fait:
de l'argent a été imprimé pour financer le
déficit.

Officiellement, les banques centrales de la plupart des

pays développés n'ont pas le droit d'acheter directement
la dette publique. Ils utilisent donc une astuce détournée
pour acheter leurs obligations nationales sur le marché
secondaire. Dans ce processus en deux étapes, le
gouvernement vend d'abord des obligations aux banques
privées et aux assureurs. Ces entités vendent ensuite ces
actifs à la banque centrale.
 37

13. Tous les banquiers centraux sont-ils d'accord

sur le QE?

Au moins un banquier central semble se couvrir contre

les risques de «la plus grande bulle obligataire» de
l'histoire. Les archives montrent que le président de la
Réserve fédérale de Dallas, Richard W. Fisher, possède au
moins 1 million de dollars d'or dans un portefeuille 27 d'une
valeur d'au moins 21 millions de dollars. Il s'agit
apparemment d'une couverture contre les politiques
controversées de QE de la Fed, dont il est étonnamment
franc: 28

Ceux qui me connaissent ne seront pas surpris du

fait que je n’ai pas plaidé en faveur d’aménagements
financiers supplémentaires lors de nos réunions de
la semaine dernière. J'ai indiqué à maintes reprises,
lors des délibérations internes du FOMC et dans des
discours publics, que je crois qu'avec chaque
programme que nous entreprenons pour s'aventurer
plus loin dans cette direction, nous naviguons plus
profondément dans des eaux inexplorées. La vérité,
cependant, c'est que personne au comité, ni au
personnel du Conseil des gouverneurs et des douze
banques, ne sait vraiment ce qui freine l'économie.
Personne ne sait vraiment ce qui fonctionnera pour
remettre l'économie sur la bonne voie. Et personne -
en fait, aucune banque centrale nulle part sur la
planète - n'a l'expérience de naviguer avec succès un
retour à la maison de l'endroit où nous nous
trouvons maintenant. Aucune banque centrale - pas,
du moins, la Réserve fédérale - n'a jamais participé à
cette croisière.

Il a averti dès 2010 que la Fed se «positionnait

comme acheteur de la quasi-totalité de la dette
publique». À l'époque, il décrivait le risque de ces
politiques monétaires peu orthodoxes comme «le
risque d'être perçu comme s'engageant sur la
pente glissante de la monétisation de la dette».

27
http://economix.blogs.nytimes.com/2012/01/31/how-the-fed-presidents-
assets-stack-up /? _ R = 0
28
http://www.moneynews.com/StreetTalk/fed-fisher-inflation-qe3/2012/09/23/
id / 457266

38

Il n'est pas le seul banquier central à avoir été aussi

franc sur les risques de la stratégie mondiale
d'assouplissement quantitatif. Dans un témoignage
devant le comité restreint du Trésor en 2013, le directeur
exécutif de la stabilité financière de la Banque
d'Angleterre, Andy Haldane, a déclaré que l'éclatement de
la bulle obligataire `` créée par les banques centrales
forçant les rendements obligataires à la baisse en
injectant de la monnaie électronique dans l'économie ''
était le principal risque pour la stabilité financière:

Si je devais identifier ce qui serait pour moi le

plus grand risque pour la stabilité financière
mondiale à l'heure actuelle, ce serait une
réversion désordonnée des rendements des
obligations d'État à l' échelle mondiale. Soyons
clairs. Nous avons volontairement fait exploser
la plus grande bulle d'obligations d'État de
l'histoire. Nous devons être vigilants face aux
conséquences de la dégonflage de cette bulle
plus rapidement que nous n'aurions pu le
souhaiter autrement.

Mais le risque de gonfler le système monétaire

international en imprimant trop de monnaie doit
également être pris en compte. Dans le passé, ces
types de politiques monétaires ont conduit à des
périodes d'hyperinflation.
G surendettement avancé
         
Un sapercentage du PIB                        
%
                             
1
                             

1
                             

9
                             

8
                             

7
                             
Ô 0 0 Ô 0 1 Ô 0 2 Ô 0 3 Ô 0 4 Ô 0 5Ô 0 6Ô 0 7Ô 0 8Ô 0 9 Ô 1 0 Ô 1 1 Ô 1 2 Ô 1 3 Ô14

                    source: FMI et F ulcrum A sset La ge

14. Quand l'hyperinflation s'est-elle produite?

L'une des pires choses qui puisse arriver à une
économie est l'hyperinflation. La définition de
l'hyperinflation est une hausse des prix de plus de
50% en un an. L'hyperinflation est si nuisible parce
que l'argent perd de sa valeur et de son pouvoir. On
pourrait bien appeler cela la mort de l'argent. Sans
argent, le système économique se désintègre et les
gens reviennent presque immédiatement au troc.
Un bon exemple des dangers de la monnaie fiduciaire
est l'hyperinfla- tion qui a ravagé la République
allemande de Weimar au début des années 1920. La
République allemande a subi une énorme pression
financière en raison de l'énorme quantité de réparations
qui lui ont été imposées par les Alliés victorieux après la
Première Guerre mondiale. L'économie allemande ne
pouvait tout simplement pas rapporter suffisamment
d'argent pour effectuer ces paiements année après année.
La seule façon de le faire était de permettre l'impression
de grandes quantités de monnaie fiduciaire. Lorsque
l'inflation élevée a conduit le peuple allemand à perdre
confiance dans la stabilité et la valeur de son argent,
l'Allemagne s'est retrouvée dans une spirale désastreuse
d'hyperinflation. Là où on payait à l'origine 42 marks
 pour un dollar américain, en 1923, le taux de change était
monté en flèche à plus de 5 milliards de marks par dollar.
En à peine trois ans, la monnaie allemande était devenue
sans valeur et le système monétaire s'était effondré. 29 Un
cauchemar financier est devenu réalité. 30 De nombreux
Allemands ont perdu toutes leurs économies et leurs
espoirs, certains se suicidant en conséquence.

29 Thomas Noble, La civilisation occidentale au-delà des frontières , p. 826-829.

30 Ferguson, Quand l'argent meurt (2010).

40

Périodes d'hyperinflation, se terminant par des taux d'inflation

mensuels bien supérieurs à 5000%

Pays An
   
Hongrie 1946
Zimbabwe 2008
Yougoslavie 1994
Allemagne (Weimar) 1923
Chine 1949
   

41

15. Pouvons-nous nous fier aux chiffres officiels de

l'inflation?
Les gouvernements sont très créatifs pour ajuster les
données économiques. Aux États-Unis, la manipulation de
chiffres clés et d'indicateurs économiques a été érigée en
œuvre d'art. De nombreux analystes et commentateurs
remettent désormais en question les statistiques
officielles. Bill Gross, qui a fondé PIMCO, la plus grande
société de gestion d'actifs obligataires au monde, a
qualifié les chiffres d'inflation (IPC) officiellement publiés
d'`` escroquerie '' 31 et la manière dont ils ont été
présentés de `` tromperie ''.
Le calcul de l'inflation peut être influencé par
la méthode et le modèle utilisés. Un modèle peut
être personnalisé de plusieurs manières. Lorsque
les économistes parlent d'ingénierie financière, il
est clair que plusieurs résultats peuvent être
générés à partir d'un certain modèle.
L'inflation est calculée comme la variation
moyenne du prix d'un panier composite de biens et
services sur une période donnée. Ceci est censé
indiquer si le coût de la vie est plus élevé (inflation)
ou plus bas (déflation) que celui mesuré
précédemment. Cette méthode n'est pas très fiable car
le choix de ce qui entre dans le panier de
marchandises est nécessairement arbitraire. Tout le
monde n'achètera pas les mêmes produits inclus dans
le panier de marchandises, bien sûr. De nombreux
produits et services ne sont pas du tout inclus dans
l'indice des prix à la consommation (IPC). Les impôts
locaux, par exemple, ne sont pas inclus dans l'IPC
mais ils ont fortement augmenté ces dernières
années. En conséquence, le revenu disponible a
moins augmenté que l'inflation et de nombreuses
personnes se sentent «pressées».
Cheuvreux, un courtier en actions détenu par l'une
des plus grandes banques françaises, le Crédit
Agricole, a publié un rapport 32 dès 2006 affirmant
que les taux d'inflation réelle aux États-Unis étaient
d'environ 6,7% - un nombre proche de la croissance
de la masse monétaire - à la place des chiffres
officiellement publiés d'environ 2%.

31
http://www.investorsinsight.com/blogs/john_mauldins_outside_the_box/
archive / 2008/06/09 / fooling-with-inflation.aspx
32 http://www.gata.org/files/CheuvreuxGoldReport.pdf

42

Au cours de la dernière décennie, les autorités

monétaires américaines ont mené une «guerre
cachée» contre l'inflation, pour s'assurer que les
marchés financiers ne seraient pas alarmés par
une inflation croissante. Les principales mesures
utilisées étaient:
• Maintenir des prix de l'or bas;
• Changement de la méthode utilisée pour le calcul de
l'inflation;
• Arrêtez de publier le chiffre de croissance de la monnaie
américaine M3.

Le même rapport explique pourquoi une hausse

du taux d'inflation officiel est désavantageuse
pour le gouvernement:
• Cela augmente les coûts pour le
gouvernement, car les pensions et autres
prestations sociales doivent être ajustées
annuellement en fonction de l'inflation.
• La hausse de l'inflation entraîne des taux
d'intérêt plus élevés et donc des coûts
d'emprunt plus élevés pour le gouvernement
et des taux hypothécaires plus élevés pour les
consommateurs. Des taux d'intérêt plus élevés
ont un impact négatif sur les actions et les
obligations.

43

16. Comment l'inflation est-elle calculée?

Les statisticiens ont trouvé un certain nombre de
méthodes qu'ils peuvent utiliser pour abaisser les chiffres
officiels de l'inflation. Cette guerre secrète est menée
principalement en modifiant la méthodologie de calcul de
l'inflation. Le modèle statistique a été peu à peu changé
au cours des trente dernières années.
Selon John Williams 33 , économiste spécialisé
dans ce domaine, la qualité des statistiques
gouvernementales s'est considérablement
détériorée depuis les années 1990. Selon lui, les
statistiques sur l'inflation étaient assez précises
jusqu'au début des années 1990. Au cours des
années suivantes, le modèle utilisé pour calculer
les chiffres de l'inflation a commencé à changer
alors que les politiciens ont commencé à faire
pression sur les statisticiens.
Dans son rapport `` L'indice des prix à la
consommation '' de 2004, il énumère les quatre
`` astuces '' les plus notables utilisées:
1 - Remplacement par des alternatives moins chères
Lorsqu'un morceau de viande est trop cher, il est
remplacé dans le modèle d'inflation par un hamburger
moins cher. Cela est justifié par l'argument selon lequel
les gens commenceront à rechercher des alternatives
moins chères lorsque les prix augmenteront.

2 - Considérations géométriques
Au fil des ans, la pondération arithmétique des
éléments du panier d'inflation a été remplacée
par une pondération géométrique. En
conséquence, les produits dont le prix augmente
pèsent moins lourd dans le modèle tandis que les
produits moins chers sont pondérés plus
lourdement.
3 - Ajustements hédoniques
C'est l'ajustement le plus étrange de tous. Il est
utilisé pour baisser les prix afin de corriger les
améliorations de qualité qui sont intégrées dans
les prix des produits (dérivé du mot grec hedone ,
qui signifie «plaisir»).

33 Fondateur de www.shadowstats.com
http://rationalwiki.org/wiki/Shadow_Government_Statistics

44

Toutes ces méthodes n'ont pas été mal utilisées,

mais la combinaison a eu pour résultat que les
chiffres de l'inflation sont structurellement sous-
estimés. Avec de nombreux droits liés à l'indice
des prix à la consommation (IPC), la valeur réelle
des versements de sécurité sociale a
considérablement diminué.

Je reste sinflationmanipulé?

Réel inflation: in fl a ti onc al culée  2 4

 
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             16

            
8

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- 8
      Inflation officielle

- 16

1870 1900 1950 2000Ô13

S ource: les investisseurs mondiaux

Données mensuelles sur l'inflation remontant à plus d'un siècle. Les zones grisées
représentent l'indice historique des prix à la consommation (IPC) du Bureau of Labor
Statistics.
Si nous devions utiliser la méthode de calcul de l'IPC d' avant 1982 , nous nous
retrouverions avec l'inflation comme le montre la ligne noire dans l'image ci-dessus.
La zone noire montre que l'inflation réelle est actuellement d'environ 8%. Cela se
compare aux statistiques officielles déclarant que l'IPC est d'environ 2%.

45
17. Exemples de distorsion des chiffres de
l'inflation

Le meilleur exemple d'ajustement hédonique aux

mouvements de prix a été mis en évidence dans un article
du Wall Street Journal il y a quelques années. Un modèle
de téléviseur à vendre pour 30 $ en 2005 était vendu au
même prix en 2006. Mais le modèle avait légèrement
changé. Le haut - parleur de six watts avait été remplacé
par un haut - parleur de dix watts , et l'écran avait
maintenant des coins plus arrondis. Les statisticiens ont
affirmé que la télévision était devenue tellement
meilleure que le prix devrait donc être ajusté à la baisse
de 30% même si elle était toujours vendue au même prix.
Ces types d'ajustements sont effectués en permanence. La
principale conséquence de tout cela est que les gens ne
sont pas suffisamment indemnisés pour les coûts accrus
de leurs salaires, pensions ou avantages sociaux. Les
familles de la classe moyenne et inférieure sont
particulièrement touchées par ces changements.
Du point de vue du gouvernement, un autre
avantage à sous-estimer l'inflation est la façon dont la
croissance économique est ajustée à l'inflation. Si une
économie croît de 3% et que l'inflation est de 2%, la
croissance économique corrigée de l'inflation
(appelée croissance réelle ou PIB réel) est de 1%. Mais
si l'inflation est en fait de 4%, alors en termes réels,
l'économie se sera contractée de 1%. L'ajustement à
l'inflation peut faire la différence entre une récession
et une croissance économique positive. L'annonce
que l'économie est en récession a tendance à
entraîner une baisse de la confiance des
consommateurs et peut-être aussi une baisse des
ventes aux consommateurs.

46

18. Les banques centrales combattent-elles ou

provoquent-elles l'inflation?

Les sites Internet des banques centrales mentionnent

souvent que tout est question de «stabilité financière» 34
et que la lutte contre l'inflation est leur tâche principale.
Mais ils ne vous disent jamais que ce sont eux qui causent
l'inflation en créant de plus en plus d'argent chaque
année. Tout étudiant en histoire monétaire sait que les
banquiers centraux n'ont jamais réussi à construire un
système de monnaie fiduciaire durable sans conduire à
une perte importante de pouvoir d'achat. En imprimant
de plus en plus de monnaie, toutes les devises d'un
système de monnaie fiduciaire sont dégradées. Selon
l'ancien sénateur américain Ron Paul, l'affirmation de la
Fed selon laquelle elle lutte contre l'inflation est aussi
incroyable que la déclaration des fabricants de cigarettes
selon laquelle ils veulent aider les consommateurs à
arrêter de fumer. 35
Outre la lutte contre l'inflation, une autre tâche vitale
pour la plupart des banques centrales est de stimuler
l'économie. C'est pourquoi la quantité d'argent en
circulation doit augmenter chaque année. L'objectif de la
BCE depuis sa création à la fin des années 1990 était une
croissance monétaire de 4% à 5% par an. Mais quelques
années après l'introduction de l'euro, la croissance
annuelle de la masse monétaire était passée à plus de
10%. En raison de la croissance excessive de la dette, la
plupart des monnaies occidentales ont perdu plus de 95%
de leur pouvoir d'achat au cours du seul siècle dernier.
Les banques centrales agissent désormais
également en tant que prêteur de dernier
recours. En conséquence, les banques centrales
comme la Fed et la BCE créent chaque année plus
d'un billion de dollars d'argent frais pour
soutenir leurs gouvernements. Et ils prétendent
toujours lutter contre l'inflation.

34 Lors de la Gay Pride d'Amsterdam en 2012, des employés de la banque

centrale néerlandaise ont dansé autour d'une balançoire sur laquelle se
trouvait le mot «stabilité» en grosses lettres.
35 Ron Paul, End the Fed (2009).

47

19. Est-ce que quelqu'un comprend

vraiment ce système financier?
Dans la plupart des pays, les gouvernements et les
banques ont travaillé ensemble pour monopoliser la
création de monnaie. Le fait que notre argent ne soit
soutenu que par l'espoir et la confiance doit être caché
aux gens ordinaires. Même la plupart des économistes ne
comprennent pas entièrement l'argent. Seuls ceux qui ont
étudié l'économie monétaire connaissent le
fonctionnement interne de notre système financier. Et la
plupart d'entre eux finissent par travailler pour leur
gouvernement ou leur banque centrale, ils sont donc
tenus de se taire.
Cela convient aux banquiers lorsque les
consommateurs voient une banque comme une grande
tirelire avec beaucoup d'argent dans le coffre-fort. Peu de
gens savent que l'argent imprimé et frappé ne représente
qu'un petit pourcentage de tout l'argent en circulation.
Les recherches montrent que, à ce jour, un tiers de tous
les gens croient que de vastes piles d'argent attendent
dans les coffres de leur banque que les épargnants aillent
les collecter. Si les épargnants réalisaient les risques que
leur argent soit prêté plus de trente fois, ils préféreraient
probablement acheter de l'or. Pour cette raison, il est de la
plus haute importance pour les banques de minimiser les
aspects de valeur refuge de l'or tout en essayant
simultanément de maintenir la confiance des gens dans
l'argent.
Cependant, l'épargne sur un compte bancaire
est juridiquement une créance. C'est pourquoi, en
cas de faillite, les dépôts ne sont pas
immédiatement restitués au dépositaire, comme
c'est le cas pour un portefeuille d'actions ou
d'obligations. Afin de s'assurer que les gens ne
retirent pas leur argent en masse, le
gouvernement garantit l'épargne de chaque
citoyen jusqu'à concurrence de 100 000 euros par
banque en Europe et 250 000 dollars aux États-
Unis. La question de savoir si le gouvernement
lui-même possède suffisamment d’argent pour
être en mesure de couvrir ces réclamations est,
bien entendu, discutable.
La plupart des banquiers européens se sont laissé abuser
par la propagande américaine selon laquelle l'or ne joue plus
un rôle important dans le système financier actuel. Aux Pays-
Bas, presque tous les comptoirs d'or des banques ont été
fermés. Mais en Suisse, vous pouvez toujours acheter de l'or et
de l'argent dans presque toutes les banques.

48

Chapitre 2 - Banquiers
centraux: les alchimistes
de notre temps

La Banque a bénéficié d'intérêts sur toutes les

sommes qu'elle crée à partir de rien.
- William Paterson, l'un des fondateurs de
la Banque d'Angleterre (1697)

L'or représente toujours le mode de paiement

ultime au monde. L'argent Fiat in extremis n'est
accepté par personne. L'or est toujours accepté.
- Alan Greenspan, ancien président de
la Réserve fédérale (1999)

Si le peuple américain permet un jour aux

banques privées de contrôler l'émission de leur
monnaie, d'abord par l'inflation, puis par la
déflation, les banques et les entreprises qui
grandissent autour d'eux priveront les gens de
toute propriété jusqu'à ce que leurs enfants se
réveillent sans abri sur le continent. leurs pères
ont vaincu.
- Thomas Jefferson, troisième président
américain et rédacteur de la déclaration
d'indépendance (1808)
C'est un fait qui donne à réfléchir que la
proéminence des banques centrales au cours de
ce siècle a coïncidé avec une tendance générale à
plus d'inflation, pas moins. [Si] l'objectif
primordial est la stabilité des prix, nous avons
fait mieux avec l' étalon - or du
dix-neuvième siècle et les banques centrales
passives, avec des caisses d'émission ou même
avec la «banque libre». Le pouvoir vraiment
unique d'une banque centrale, après tout, est le
pouvoir de créer de l'argent, et finalement le
pouvoir de créer est le pouvoir de détruire.
 - Paul Volcker, ancien président de la Réserve
fédérale dans l'avant-propos des banques
centrales (1995)

49

INTRO

La toute première forme de banque a commencé il y a

plus de 5 000 ans, tandis que les systèmes de monnaie
fractionnée et fiduciaire ont commencé à apparaître il y a
près de 1 000 ans. La première banque centrale est
apparue il y a environ 500 ans. Les banquiers (centraux),
les alchimistes de notre temps, ont le monopole de la
création de monnaie, tout comme la police et l'armée ont
le monopole de la violence. Au siècle dernier, les
banquiers centraux ont réussi à transformer le papier en
or 36 et l'or en papier. 37 Les billets de banque de la Banque
centrale européenne (BCE) ne font plus en aucun cas
référence à une valeur intrinsèque, même si la BCE
détient encore quelque 660 tonnes d'or. Nous sommes
tous habitués à considérer le papier-monnaie non adossé
comme une valeur, ce que nos banquiers centraux nous
conditionnent à croire depuis plus d'un siècle. Tout notre
système monétaire repose sur la confiance. Depuis
l'éclatement de cette crise du crédit, cette confiance s'est
rapidement affaiblie dans le monde. Même les banques
centrales ont commencé à acheter de l'or pour couvrir les
risques de leur système de monnaie fiduciaire.
Apparemment, ils manquent également de confiance dans
la valeur à long terme du dollar, toujours la monnaie de
réserve mondiale, et d'autres monnaies fiduciaires.

36 Sur les premiers billets de banque utilisés aux Pays-Bas, une

promesse était imprimée que la banque paierait de l'or «au porteur
de dix florins d'or». Plus tard, cela s'est transformé en «au porteur
de 10 florins (argent)», suivi de «au porteur» et enfin de «moyens de
paiement légaux».
37 Depuis les années 1980, le prix de l' or a été déterminé en
vendant « or papier » sur les marchés à terme. Selon une étude de
la LBMA, le volume total des échanges (or papier) représentait
quelques centaines de fois la production annuelle d'or réel.
(Enquête LBMA sur le chiffre d'affaires de l'or Q1 2011, The
Alchemist).

50

20. Quand la première forme de banque est-elle

apparue?

L'histoire de la banque pourrait bien être bien

plus ancienne qu'on ne le pense souvent. À partir
de découvertes archéologiques, nous savons
qu'une forme de banque existait il y a plus de 5
000 ans. Des tablettes d'argile datant de cette
époque montrent des transcriptions des positions
de la dette des agriculteurs du sud de la
Mésopotamie. Sur la base de ces découvertes, l'
anthropologue David Graeber a écrit un livre
intitulé Debt: The first 5,000 years (2011) dans
lequel il affirme que les premiers systèmes de
dette enregistrés se trouvaient dans la civilisation
sumérienne vers 3500 avant JC dans la région de
l'actuel Irak. Dans cette première forme de
banque, les agriculteurs étaient souvent si
endettés qu'ils étaient périodiquement graciés par
les rois qui annulaient toutes les dettes. Les Grecs
et les Romains avaient aussi des financiers. Dans
la Chine et l'Inde anciennes, il y a plus de 2000
ans, il y avait des prêteurs d'argent qui
parrainaient des projets agricoles, par exemple.
Les premières banques européennes ne sont
apparues qu'au début du Moyen Âge, lorsque les
orfèvres ont également commencé à stocker les
pièces d'or qu'ils évaluaient pour les commerçants. À
cette époque, les marchands apportaient avec eux
toutes sortes de pièces d'or et d'argent de l'étranger
dont la teneur en or et en argent n'était pas
clairement connue. Les reçus pour les pièces stockées
sont rapidement devenus une forme de monnaie.
Lorsque les orfèvres se rendirent compte que les
marchands laissaient souvent leurs pièces d'or avec eux
pendant de longues périodes, les orfèvres se mirent à
prêter l'or pour une somme modique, ou «intérêt».
Comme l'or n'appartenait pas réellement à l'orfèvre et
que le risque incombait donc aux marchands, ces
derniers recevaient une partie des intérêts. Le reste était
un profit pour l'orfèvre. Cette activité était la première
forme de banque en Europe. Le mot «banque» vient du
mot italien «banca», le nom utilisé pour la table en
marbre sur laquelle les orfèvres italiens déposaient des
pièces étrangères. À partir du bruit des pièces tombées, ils
pouvaient évaluer si une pièce contenait beaucoup de
cuivre ou de nickel. 38

38 http://www.jamesrobertson.com/book/historyofmoney.pdf

51

Les banques telles que nous les connaissons

aujourd'hui ont été créées pour la première fois à la
Renaissance dans les villes italiennes de Florence, Venise
et Gênes. La plus célèbre est sans aucun doute la Banque
des Médicis, fondée par Giovanni de 'Medici en 1397. La
plus ancienne banque encore en existence au moment de
la rédaction est la Monte dei Paschi di Siena (1472), bien
qu'elle se bat actuellement pour sa survie même. .
Lorsque les gens se sont rendu compte que les profits
qui pouvaient être tirés des prêts d'argent tels que
pratiqués par les orfèvres, de plus en plus de banquiers
ont surgi. Ce n'est que beaucoup plus tard, après le
découplage de l'étalon-or, que les banquiers ont
découvert que prêter de la monnaie fiduciaire - de
l'argent créé à partir de rien - était encore plus rentable.
Les banquiers reçoivent des intérêts chaque mois sur
toutes les dettes, après tout.
52

21. Comment la banque centrale a-t-elle

commencé?
Au Moyen Âge, la royauté européenne et même l'Église
avaient souvent besoin d'emprunter de l'argent pour
combattre les guerres. Ce financement était assuré par
des soi-disant changeurs de monnaie. Ces premiers
banquiers servaient également les marchands ambulants
lorsqu'ils avaient besoin d'échanger des pièces étrangères
contre des pièces locales. Au fur et à mesure que la taille
des opérations des bureaux de change augmentait, ils ont
commencé à offrir des activités de prêt.
Ces changeurs de monnaie ont compris assez
rapidement que prêter à des entités puissantes
telles que les rois et les églises comportait moins
de risques en raison du flux continu de revenus.
La famille allemande Rothschild a fondé une
entreprise et une dynastie bancaires
internationales , devenant l'une des familles les
plus puissantes du 19 e siècle. En échange du
financement des empires royaux, plusieurs
membres de la famille ont même été élevés à la
noblesse en Autriche et au Royaume-Uni. À son
apogée, la famille Rothschild aurait possédé de
loin la plus grande fortune privée du monde . 39
Cela peut être considéré comme le début de la
banque moderne. Souvent, une relation intime
s'est développée entre les gouvernements et les
banquiers - une relation que l'on peut encore
discerner aujourd'hui - et a conduit à la création
des premières banques centrales. De plus en plus,
les banquiers avaient le droit d'imprimer de la
monnaie en échange de leur soutien financier
aux maisons royales.
À ce jour, de nombreux banquiers centraux
considèrent les politiciens comme des opérateurs fidèles
de l'architecture financière qu'ils construisent depuis plus
de 400 ans. Au fil des ans, les banquiers ont appris que les
citoyens pouvaient toujours être imposés par les
gouvernements pour rembourser les banques. De plus, les
banques savent qu'elles seront renflouées si elles
rencontrent des difficultés parce que l'économie ne peut
pas fonctionner sans elles.

39 la richesse de la famille croit avoir diminué par la suite , car il devait

être divisé entre des centaines de descendants. Aujourd'hui, les activités
bancaires et d'investissement de Rothschild sont beaucoup plus petites
qu'elles ne l'étaient tout au long du 19 e siècle.

53

22. La première banque centrale

Au début du 17 e siècle, la République

néerlandaise était une force économique
puissante en Europe, avec Amsterdam comme
capitale du commerce. À l'époque, plus de 800
pièces d'or et d'argent différentes étaient utilisées
dans le commerce européen, dont beaucoup
étaient endommagées et usées. Afin de valoriser
toutes les différentes pièces et en même temps de
réduire la dépendance de la ville vis-à-vis de
nombreux bureaux de change, l'Amsterdam
Wisselbank 40 a été fondée en 1609. Elle est
souvent considérée comme la première banque
centrale. 41
Au sein de la République néerlandaise, 54 maîtres de la
monnaie différents avaient le droit de frapper des pièces
d'or et d'argent. La Wisselbank a veillé à ce que toutes les
pièces répondant aux exigences de qualité soient
acceptées. L'Amsterdam Wisselbank avait donc un rôle de
surveillance mais n'intervenait pas lorsque les banques
ou institutions émettrices rencontraient des problèmes.
Sa fonction principale était le retrait de la circulation des
pièces coupées, 42 falsifiées et contrefaites. Ils ont été
fondus et transformés en pièces conformes aux exigences
de qualité. Les factures pouvaient être réglées avec des
lettres de change, de sorte que les pièces pouvaient rester
dans les coffres de la Wisselbank. Lorsque les clients
échangeaient leur métal contre des devises papier, ils
recevaient une prime de 5%. 35 ans plus tard, en 1644, la
Suède allait créer la deuxième banque centrale selon ce
modèle, la Riksbank suédoise.
Au cours des 400 dernières années, la plupart des
banques centrales ont été initiées par de riches hommes
d'affaires qui comprenaient assez bien que les banques
(centrales), qui détenaient le monopole de la création de
monnaie et étaient soutenues par les recettes fiscales du
gouvernement, avaient un merveilleux modèle
d'entreprise. Mais la plupart des banques centrales sont
passées sous le contrôle du gouvernement

40 «Wissel» signifie échange, donc Wisselbank signifie banque d'échange.

41 Stephen Quinn et William Roberds, «An Economic Explanation of the
Early Bank of Amsterdam, Debasement, Bills of Exchange, and the
Emergence of the First Central Bank», Working Paper Series 2006-13,
Federal Reserve Bank of Atlanta.
L' écrêtage (raser le métal sur la circonférence de la pièce) et la
transpiration (secouer les pièces dans un sac et ramasser la
poussière usée) étaient des pratiques souvent utilisées pour
exploiter la valeur des pièces d'or et d'argent.

54

au cours du 20 e siècle. Il y a deux exceptions à

cela. La moitié des actions de la banque centrale
de Belgique sont toujours aux mains d'entités
privées. Et aux États-Unis, le gouvernement
américain ne détient pas une seule part de la
Réserve fédérale (Fed), qui appartient
entièrement à des banques affiliées. Cela
explique pourquoi la Réserve fédérale défend
presque toujours ce qui est bon pour les banques
de Wall Street.
 55

23. Qui a créé les premières obligations d'État?

Dans les années 1690, l'Ecossais William Paterson,

qui a voyagé à travers l'Europe tout comme John
Law pour répandre son expertise financière, a
tenté de fonder un Empire écossais indépendant
dans ce qui est aujourd'hui le Panama. Il a essayé
de vendre le projet aux gouvernements d'
Angleterre, du Saint Empire romain et de la
République hollandaise, mais aucun n'était
disposé à le soutenir. Après cet échec, Paterson
revient à Londres et fait fortune en créant une
entreprise de commerce avec les Antilles.
En 1694, il écrivit une brochure intitulée A Brief
Account of the Intended Bank of England . Il expliquait
comment le gouvernement britannique pouvait être aidé
à créer de la monnaie en créant «une société par actions »
du nom de «Bank of England» pour agir en tant que
banquier du gouvernement anglais. Il a proposé un prêt
perpétuel de 1,2 million de livres au gouvernement, mais
avec un intérêt annuel de 8% par an pour les
actionnaires. 43 En échange, les investisseurs seraient
autorisés à constituer une «société de la Banque
d'Angleterre» avec des privilèges bancaires, y compris
l'émission de billets de banque.
Paterson était soutenu par un groupe de riches
commerçants de la City de Londres qui généreraient le
capital de départ. Il était également soutenu par Charles
Montagu, l'un des plus importants fonctionnaires du
ministère des Finances. Ensemble, ils ont persuadé le
gouvernement de créer un projet de loi afin que la
Banque d'Angleterre puisse être créée. La charte royale
fut accordée le 27 juillet 1694. Le premier prêt de la
Banque d'Angleterre était de financer la Royal Navy en
émettant des billets de la marine. La dette britannique
passa d'un million de livres en 1688 à 48 millions de livres
en 1714. Plus d'un quart des impôts servit à financer la
création de la marine britannique.
Le début de la Banque d'Angleterre est souvent
considéré comme le début d'une nouvelle ère. Les déficits
budgétaires des gouvernements pourraient être financés
par la vente d'obligations (perpétuelles). On pourrait en
effet dire que le

43 Voir la liste complète des actionnaires sur:

http://www.bankofengland.co.uk/ about / Documents / pdfs /
bankstock_transcript.pdf

56

Le système financier actuel des financements

obligataires a commencé avec la fondation de la
banque centrale anglaise il y a plus de trois cents
ans.
 57

24. Quelle est la taille de la bulle obligataire?

Le caractère perpétuel du premier emprunt

national a été remplacé dans la plupart des pays
par des obligations d'une durée pouvant aller
jusqu'à trente ans. En fait, ces prêts ne sont
presque jamais remboursés mais «renouvelés»
en permanence. Les nouveaux prêts remboursent
les anciens prêts. Quiconque voit cela comme un
stratagème de Ponzi 44 a tout à fait raison.
Ce modèle britannique a connu un tel succès que
d'autres pays ont rapidement créé leur propre banque
centrale privée. Tout cela a conduit à une montagne de
dettes publiques, qui totalisent désormais environ 50
billions de dollars (en 2012). Cette dette ne pourra jamais
être remboursée en devises non déflatées. Curieusement,
la plupart de l'argent qui est censé être investi en toute
sécurité dans des obligations sans risque est le plus à
risque.
La dette extérieure du Japon - c'est-à-dire la dette
du pays qui a été empruntée à des prêteurs étrangers
- est passée à près de 250% du PIB, tandis que la dette
extérieure des États-Unis est maintenant sur une
tendance parabolique à la hausse. En Europe, la
croissance de la dette extérieure de pays comme le
Royaume-Uni, la Grèce, le Portugal, l'Italie et
l'Espagne (et bientôt de nombreux autres) est tout
simplement insoutenable. Une étude récente de huit
siècles de défauts de paiement sur la dette publique
par les économistes Carmen M. Reinhart et Kenneth S.
Rogoff met en garde contre la probabilité réelle de
crises de la dette nationale dans un proche avenir. 45
Nous examinerons ce sujet plus en détail au chapitre
4.
Une restructuration de la dette mondiale sera
probablement nécessaire et pourrait faire partie de la
grande réinitialisation. En 2012, Bill Gross, fondateur de
la plus grande maison d'investisseurs obligataires Pimco,
a conseillé aux investisseurs de commencer à acheter des
«actifs durables» plutôt que des actifs papier tels que des
obligations d'État. 46

44 Nommé d'après l'escroc Charles Ponzi (1882-1949) qui a inventé

un système selon lequel les paiements sont financés par les
investissements de nouveaux clients.
45 Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff, This Time is Different:
Eight Centures of Financial Folly (2009).
http://scholar.harvard.edu/files/this_time_is_different_ short.pdf
46
http://www.investopedia.com/stock-analysis/2012/bill-gross-says-to-buy-
hard-assets-gsg-gld-gltr-rwo0614.aspx

58

C'est l'équivalent d'un vendeur de voitures

conseillant aux gens de commencer à utiliser le
train au lieu d'acheter une nouvelle voiture.

Dettes publiques par pays (2012, en $ US)

 États Unis 17 000 milliards
Total UE 16 000 milliards
Royaume-Uni 10 000 milliards
Japon 2700 milliards
Australie 1 500 milliards
Suisse 1300 milliards
   

Ratio dette / PIB du gouvernement américain (1 7 9 0 - 2 0 1 3)

%
120

100

80

60

40

20

0
                   
1802  1 8 2 2  1 8 4 2  1 8 6 2  1 8 8 2  1 9 0 2  1 9 2 2  1 9 4 2  1 9 6 2  1 9 8 2  2 0 0 2
                               

S ource: D ata financière mondiale

59

25. Qui supervise les banques centrales?

Dans un système bancaire qui fonctionne bien,

les banques centrales surveillent les banques
commerciales pour les empêcher de prendre des
risques irresponsables qui pourraient nuire à
l'ensemble du système monétaire.
Comme nous l'avons appris, au cours du 20 e siècle, de
nombreux gouvernements ont repris les banques
centrales d'actionnaires privés. Souvent, c'était parce que
les politiciens voulaient avoir plus de contrôle sur le
secteur financier. Depuis lors, les banquiers centraux se
sont battus pour obtenir plus d'indépendance vis-à-vis des
politiciens. Leur principal argument était et est toujours
qu'il est beaucoup trop dangereux lorsque la politique
monétaire dépend de la perspective à court terme des
politiciens. Cela a souvent conduit à un compromis en
vertu duquel les banquiers centraux travaillent pour le
gouvernement mais se voient accorder un degré
d'autonomie significatif dans la conduite de la politique
monétaire.
Au départ, cette indépendance fonctionnait
plutôt bien. Mais de nombreux banquiers
centraux occidentaux ont abusé de leur liberté,
souvent en collusion avec des banquiers privés,
pour accroître leur richesse et leur pouvoir. C'est
particulièrement le cas aux États-Unis.
Les banquiers centraux et les banquiers privés ont
des mentalités complètement différentes. Alors que
les premiers sont souvent des universitaires et
apprécient leur position de pouvoir, les banquiers
privés sont la vraie affaire et les faiseurs d'argent.
Comme nous l'avons vu par le passé, certains
vendront même leur pays contre de l'argent.
Napoléon déclara en 1802:

La main qui donne est au-dessus de la main qui

prend. L'argent n'a pas de patrie, les financiers
sont sans patriotisme et sans décence; leur seul
objet est le gain.

Dans le système bancaire actuel, les banquiers centraux

se révèlent souvent être des chiens de garde pour les
banquiers privés plutôt que des chiens de garde. Cela
explique comment les banques de Wall Street ont pu
vendre des produits de plus en plus risqués (dérivés) sans
que la banque centrale américaine ne leur fasse obstacle.
D'autres banques centrales ont été poussées par la Fed à

60

s'abstenir de réglementer le commerce mondial

des produits dérivés. Peu de choses ont changé
aux États-Unis depuis le début de la crise du
crédit. Chaque année, le secteur financier
dépense environ un million de dollars par
membre du Congrès en lobbying financier. 47

47 http://www.opensecrets.org/lobby/
http://www.publicintegrity.org/2010/05/21/2670/five-lobbyists-each-me
congress-financial-reformes

61
26. Où sont prises les décisions les plus
importantes concernant le secteur
bancaire?
Malgré cette collusion entre les banques centrales et
les banques commerciales, les politiciens estiment
toujours que la meilleure façon de réformer les
institutions financières passe par l'autorégulation. Les
réglementations bancaires internationales les plus
importantes - connues sous le nom de «Règles de
Bâle» - sont encore décidées lors des réunions
régulières de la Banque des règlements
internationaux (BRI) à Bâle. La BRI peut être
considérée comme la mère des banques centrales et a
été fondée lors des conférences internationales des
banquiers à Baden Baden (1929) et à La Haye (1930).
48,49 La BRI était initialement destiné à faciliter le

paiement des réparations imposées à l' Allemagne par

le Traité de Versailles après la Première Guerre
mondiale I. Mais après l' hyperinflation de la
République de Weimar 1921-1924, un nouveau plan
de règlement allemand des réparations a été écrit en
1929 . 50
Entre 1933 et 1945, le conseil d'administration de la BRI
comprenait Walther Funk et Emil Puhl, tous deux nazis de
haut niveau qui furent par la suite reconnus coupables de
crimes de guerre lors des procès de Nuremberg. Après la
Seconde Guerre mondiale, il est devenu clair que la BRI,
qui avait été une sorte de banquier maison des nazis,
avait contribué au blanchiment de l'or volé. 51 Sous la
supervision du Funk et Puhl, l' Allemagne nazie avait
confisqué l' or des victimes des camps de concentration
juifs et fondu vers le bas pour faire de nouveaux lingots
d'or. Pendant le Bretton

48 James C. Baker, Banque des règlements internationaux .

49 Le célèbre historien Carroll Quigley écrit à ce sujet dans
Tragedy And Hope (1966, p. 278): `` Les pouvoirs du capitalisme
financier avaient un objectif de grande portée, rien de moins que
de créer un système mondial de contrôle financier entre des mains
privées capables de dominer le système politique de chaque pays et
l'économie du monde dans son ensemble ».
50 Le plan Young a réduit les paiements supplémentaires à 112
milliards de marks or, soit l'équivalent de 8 milliards de dollars EU
en 1929 (109 milliards de dollars EU en 2013) sur une période de 59
ans, qui se terminerait en 1988.
51 L'une des principales figures à l'origine de la création de la
Banque des règlements internationaux à Bâle dans les années 1930
était Halma Schacht, la banque centrale de l'Allemagne nazie.

62

Conférence Woods de 1944, la banque est même

accusée d'agir sous les ordres des nazis. Les
Américains ont été consternés et le
gouvernement américain a soutenu une motion
appelant à l'abolition de la BRI. La proposition a
été soutenue par d'autres délégués européens
mais a été contrée par John Maynard Keynes, le
chef de la délégation britannique. En avril 1945,
la décision de liquider la BRI fut prise, mais elle
fut annulée par les États-Unis en 1948. La BRI
avait survécu mais fut gravement blessée. Il avait
moins d'influence et avait besoin de temps pour
trouver un nouveau rôle approprié dans les
coulisses.
 La BRI fonctionne toujours en tant que
contrepartie, gestionnaire d'actifs et prêteur pour les
banques centrales et les institutions financières
internationales.
La Suisse a accepté d'être le siège de la BRI. Le
siège serait situé à Bâle.
Au cours des années 70, les fonctions et le nombre
de membres du BRI ont été considérablement élargis.
Aujourd'hui, 60 banques centrales sont membres de
la BRI, y compris celles des principaux pays
industrialisés. Étonnamment, la Fed n'a adhéré qu'en
1994. 52 C'est parce que les Américains considéraient
la BRI comme un concurrent de «leur» Fonds
monétaire international (FMI). Au début des années
90, les États-Unis se sont rendu compte qu'ils avaient
besoin de la BRI pour le soutien de la banque centrale
européenne dans sa guerre contre l'or (dont plus
tard) et pour empêcher la réglementation des
produits dérivés.
Alors que les présidents de la BCE et de la Fed
peuvent toujours être tenus responsables par le
parlement ou le congrès, il n'existe aucune forme
unique de contrôle démocratique sur le
processus décisionnel de la BRI. Leurs réunions sont
dissimulées au monde extérieur. Même les ministres
des Finances doivent deviner quelles décisions les
banquiers de Bâle vont prendre. Les mêmes
banquiers qui ont amené notre système financier
mondial au bord de l'effondrement décident - dans
les coulisses et ne relèvent de personne - des
réformes bancaires nécessaires pour éviter une
nouvelle crise du crédit. Il semble que peu de choses
aient changé depuis la chute de Lehman.

52 http://www.bis.org/about/history.htm

63

À ce jour, les directeurs de la BRI jouissent d'un

statut diplomatique et ne peuvent être poursuivis
même après la fin de leur mandat. Ils sont
également autorisés à déménager avec leur
famille à tout moment en Suisse neutre. 53
53 www.bis.org/about/headquart-en.pdf

64

Chapitre 3 - L'histoire
du dollar

Nos banquiers américains ont trouvé ce que les

anciens alchimistes cherchaient en vain; ils ont
trouvé ce qui transforme tout en or - dans leurs
propres poches; Et il est difficile de les persuader
qu'un système qui leur est si bénéfique peut être très
préjudiciable au reste de la communauté.
- William Gouge, Une brève histoire du
papier-monnaie et des banques aux
États-Unis (1833)

L'histoire montre qu'une fois qu'une dette

énorme a été contractée par une nation, il n'y a
que deux façons de la résoudre: l'une est
simplement de déclarer faillite, l'autre est de
gonfler la monnaie et de détruire ainsi la richesse
des citoyens ordinaires.
- Adam Smith

La hausse des prix des métaux précieux et d'autres

produits de base indique un stade très précoce d'une
tentative de s'éloigner des devises papier. Nous avons
à ce stade particulier une monnaie fiduciaire qui est
essentiellement de la monnaie imprimée par un
gouvernement et c'est généralement une banque
centrale qui est autorisée à le faire. Un mécanisme
doit être en place pour limiter la quantité de monnaie
produite, que ce soit un étalon-or ou une caisse
d'émission, car à moins que vous ne le fassiez, toute
l'histoire suggère que l'inflation va s'installer avec des
effets très néfastes sur l'activité économique ... Nous
sommes nombreux, moi y compris, à croire
fermement que nous avons très bien réussi entre
1870 et 1914 avec un étalon-or international.
- Alan Greenspan, ancien président du Federal
Reserve Board, (2011)

65

27. Comment la banque centrale a-t-elle vu le jour

aux États-Unis?
De nombreux pères fondateurs étaient fermement
opposés à la formation d'une banque centrale parce que
l'Angleterre avait tenté de placer les colonies américaines
sous le contrôle de la Banque d'Angleterre.
Robert Morris, ancien fonctionnaire du gouvernement,
a fondé la première banque centrale des États-Unis en
1781. Il est considéré comme le père du système de crédit
aux États-Unis. Sa Banque d'Amérique du Nord était basée
sur le modèle de la Banque d'Angleterre et pouvait créer
autant d'argent que nécessaire grâce à des réserves
bancaires fractionnées. Il est intéressant de noter que la
garantie de la banque était une grande quantité d'or que
la France avait prêtée aux États-Unis. Le choix de Morris
pour le nom de sa banque était intelligent: il a amené les
gens à penser qu'ils traitaient avec une banque
gouvernementale, alors qu'en réalité c'était une
entreprise privée qui avait le monopole de la création
monétaire.
Dix ans plus tard, après un compromis avec les
législateurs du Sud, le nom a été changé pour la première
banque des États-Unis (1791–1811). Plusieurs pères
fondateurs étaient opposés à la Banque. Thomas Jefferson
y voyait une aventure de spéculation, de manipulation et
de corruption. 54 En 1811, sa charte a expiré et n'a pas été
renouvelée par le Congrès. En 1816, le gouvernement
autorisa la création de la deuxième banque des États-
Unis. La charte n'a pas été renouvelée en 1836 après une
période d'inflation galopante qui a conduit à une
dépression de quatre ans en 1837. Entre 1837 et 1862,
seules les banques à charte d'État existaient. Pendant
cette ère de banque libre, de nombreuses banques ont été
de courte durée avec une durée de vie moyenne de cinq
ans.
Le peuple américain était contre une banque
centrale entre des mains privées parce qu'il
croyait que les crises de 1873, 1893 et 1907
avaient été causées par les méthodes de
fonctionnement des banquiers internationaux. Ils
craignaient également que trop d'énergie ne soit
concentrée sur la côte est de l'Amérique.
Malheureusement, nous savons maintenant qu'ils
avaient raison.

54
http://en.wikipedia.org/wiki/History_of_central_banking_in_the_United_
States

66

28. Quand la Réserve fédérale a-t-elle été créée?

John Pierpont Morgan était le banquier le plus célèbre et
le plus puissant du début des années 1900. Après avoir été
contraint d'utiliser sa fortune privée pour endiguer la
panique bancaire de 1907, il a décidé qu'il était temps
pour une nouvelle architecture financière. Bientôt, les
banquiers new-yorkais ont eu une idée géniale. Leur idée
était de créer une nouvelle banque centrale qui serait
dirigée et détenue par des banquiers de New York.
À cette époque, les États-Unis étaient le seul grand pays
sans banque centrale. En novembre 1910, le sénateur
républicain Nelson W. Aldrich se joignit à un certain
nombre des banquiers les plus puissants de Wall Street
pour une conférence secrète et privée de dix jours sur
Jekyll Island, l'île privée de JP Morgan. Il n'y avait qu'un
seul sujet à l'ordre du jour: la création d'une nouvelle
banque centrale. 55
Il a été convenu que cette banque devait
obtenir le monopole de l'impression de dollars et
devrait devenir une organisation privée
appartenant aux fondateurs (les banquiers de
Wall Street). Pour le monde extérieur, elle ne
s'appellerait pas une banque centrale et agirait
comme si elle était gérée par le gouvernement. 56
Afin de permettre au plan Aldrich 57 de réussir, il a
d'abord dû être fortement promu auprès de la
population et du gouvernement. Comme illustré ci-
dessus, la création de deux banques centrales
antérieures s'était soldée par des fiascos. Cela peut
expliquer pourquoi, malgré tous les efforts de Wall
Street, les membres de la Chambre des représentants
américaine n'ont pas soutenu le plan Aldrich.
Puis, lors des élections de 1912, un vent de
changement souffle sur Washington. Bien que les
républicains aient de nouveau présenté leur projet de
création d'une banque centrale, ce sont les
démocrates qui ont présenté la Federal Reserve Act,
également en co-

55 Eustace Mullins, Les secrets de la Réserve fédérale ,

[p.9 & p.22].
http://archive.org/details/TheSecretsOfTheFederationReserve
56 http://nl.wikipedia.org/wiki/Eustace_Mullins
57 Nommé d'après le sénateur Nelson Aldrich, le seul
non-banquier du club. Parce qu'Aldrich était sénateur, le plan a été
nommé d'après lui afin que le public ne se méfie pas.

67

opération avec le groupe de banquiers new-yorkais

autour de JP Morgan. La pensée derrière le plan des
démocrates était presque identique au plan Aldrich
mais a été accueillie avec beaucoup plus
d'enthousiasme, bien qu'il y ait encore eu un certain
nombre de critiques. C'était une décision politique
intelligente de la part des banquiers de Wall Street. La
Federal Reserve Act contenait de nombreuses
caractéristiques qui étaient nécessaires pour
surmonter les objections anticipées à une banque
centrale américaine par le public américain. La
nouvelle entité serait un système de réserve fédérale
au lieu d'une banque centrale. Il se présenterait
comme un ensemble de banques régionales avec un
Federal Reserve Board pour les superviser. Le conseil
ne serait pas choisi par des banquiers mais par le
président des États-Unis.
En décembre 1913, de nombreux sénateurs ont
supposé que le vote décisif sur la Federal Reserve Act
n'aurait pas lieu avant la nouvelle année. Ils ont
quitté le Congrès pour fêter Noël chez eux. Peu avant
les vacances, cependant, quelques sujets controversés
ont été supprimés du projet de loi, permettant à la loi
d'être adoptée lors de la dernière réunion avant les
vacances de Noël. La création de la Réserve fédérale
était un fait.
C'était le plus beau cadeau de Noël que Wall
Street aurait pu souhaiter. Pour la troisième fois
dans l'histoire des États-Unis, le monopole de
l'impression des dollars a été transféré du
gouvernement aux banques privées. Peu de
politiciens ont réalisé les profondes
conséquences de cette décision aurait.
Immédiatement après l'introduction de la loi,
toutes les banques américaines sont devenues
des actionnaires obligatoires de la Fed.
68

29. La Fed est-elle vraiment indépendante?

Officiellement, la Federal Reserve Bank of New York
n'est que l'une des douze banques régionales de
réserve qui composent le Federal Reserve System,
avec le Conseil des gouverneurs de Washington. Mais
alors que la Fed de New York ne dessert qu'une zone
géographique restreinte par rapport aux autres
banques de réserve fédérale, la Fed de New York est
la plus grande banque de réserve en termes d'actifs et
de volume d'activité. En conséquence, la Fed de New
York est bien plus importante dans le système de la
Fed que les 11 autres banques régionales de réserve
réunies.
Lorsque la Federal Reserve Act a été signée en 1913, le
puissant banquier new-yorkais Benjamin Strong 58 est
devenu président du Federal Reserve Board (FRB) de New
York jusqu'à sa mort en 1928. Il a attiré beaucoup de
pouvoir en lui-même, également au sein de la Federal
Open Market Committee (FOMC) où les politiques
monétaires étaient décidées, et il prenait souvent des
décisions unilatéralement. 59
Le FOMC, qui se trouve être basé à New York, se
compose de sept gouverneurs choisis par le président
américain et de cinq directeurs des banques
régionales de la Réserve fédérale. L'un de ces cinq
vient toujours de la Fed de New York. Ainsi, alors que
la Réserve fédérale se présente comme une banque
centrale normale avec douze districts, la Fed de New
York dirige en fait le spectacle. Cent ans après le
début de la Réserve fédérale, on ne sait toujours pas
qui détient précisément ses actions 60 et combien elles
ont payé pour celles-ci. Mais il est bien connu que les
actionnaires sont majoritairement des banques de
Wall Street.

58 Tous deux étaient de puissants banquiers ayant des relations

en Europe. Strong était le vice-président du Banker's Trust of New
York et ami avec les Rothschild, qui à leur tour contrôlaient la
Banque d'Angleterre. Warburg était un immigrant allemand qui
avait des liens étroits avec la fraternité bancaire en Allemagne. Il
était également associé de la Kuhn Loeb Bank à New York.
59 Murray N. Rothbard, L'affaire contre la Fed , p. 126.
http://www.lewrockwell.com/1970/01/murray-n-rothbard/the-case-against-the-fed/
60 http://www.federationreserve.gov/aboutthefed/section5.htm

69

Après la mort de Strong, le pouvoir est resté centralisé

à New York. Jusqu'à ce jour, seule la Fed de New York a un
siège permanent au FOMC et un siège permanent à la
Banque des règlements internationaux, en tant que
représentation officielle des États-Unis. 61 En outre, la Fed
de New York a les responsabilités uniques suivantes:
• Mener des opérations d'open market;
• Intervention sur les marchés des changes (y compris
l'or);
• Stockage de l'or monétaire pour les
banques centrales étrangères, les
 gouvernements et les agences
internationales;
• Mettre en œuvre la politique monétaire et les opérations
internationales.

Au départ, les fondateurs de la Fed se méfiaient de

l'ingérence du gouvernement. Pour cette raison, ils
ont décidé que les présidents des douze banques
régionales de réserve fédérale (FRD) seraient nommés
par les banques participantes. 62 Cela signifie qu'ils
sont presque entièrement sous le contrôle des
banques.
Une grande partie de ces informations est
encore cachée aux étudiants en économie dans la
plupart des universités. Même la plupart des
économistes ne savent pas que le gouvernement
ne détient pas les actions de la Fed et que c'est en
fait Wall Street qui contrôle la Fed au lieu de
l'inverse.

61 http://www.ny.frb.org/aboutthefed/fedpoint/fed22.html
62 Frederic S. Mishkin, The Economics of Money, Banking and
Financial Markets , 2006, p. 314.

70

30. Quand le système du dollar est-il né?

Avant la Seconde Guerre mondiale, l'économie

américaine était principalement
tournée vers l'intérieur. Après la guerre, cependant, les
entreprises américaines ont réalisé le potentiel de
croissance offert par les nouveaux marchés étrangers et
ont voulu en profiter. La livre sterling britannique, la
monnaie mondiale avant la Première Guerre mondiale,
s'était considérablement affaiblie après avoir quitté
l'étalon-or en 1914. Mais ce n'était que temporaire,
puisqu'un étalon-or a été réintroduit en 1925. Benjamin
Strong, dans son en tant que président de la Fed de New
York, a poursuivi avec succès une politique de
renversement de la livre sterling de sa position de
monnaie internationale dominante et de la remplacer par
le dollar. Le coup final porté à la livre sterling est venu
lorsque la monnaie a été expulsée de l'étalon-or pour la
deuxième fois en septembre 1931. 63
Pendant les deux guerres mondiales, le dollar était
devenu de plus en plus important en dehors des États-
Unis, et les États-Unis ont décidé au début de 1944 qu'il
était temps de profiter de leur victoire anticipée. Les
Américains savaient que faire passer le statut du dollar à
celui d'une monnaie mondiale apporterait des avantages
importants.
Parce que plusieurs pays (y compris le Royaume-
Uni) avaient effectué des paiements aux États-Unis en
or pendant la Seconde Guerre mondiale, et parce que
les États-Unis avaient `` pillé '' pas mal d'or, près des
deux tiers de toutes les réserves financières d'or dans
le monde étaient à la disposition de les États-Unis à la
fin de la guerre mondiale. Après le décret du
président Roosevelt en 1933 64 qui interdisait aux
particuliers de posséder de l'or, une quantité
importante d'or privée a été confisquée, augmentant
ainsi considérablement l'approvisionnement en or
américain. Tout cet or pourrait désormais être utilisé
pour soutenir le dollar américain en tant que
nouvelle monnaie de réserve mondiale.

63 En 1925, les États-Unis détenaient 45% de tout l'or financier.

(Forum officiel des institutions monétaires et financières, Gold, the
renmimbi and the multi reserve currency system , 2013)
64
http://www.safehaven.com/article/14339/why-did-the-us-government-
confiscate-gold-in-1933-and-can-it-occur-again-part-3

71

Alors que la guerre touchait à sa fin et après deux ans

et demi de planification de la reconstruction d'après-
guerre, les États-Unis ont décidé de présenter leur
proposition pour un nouveau système financier
international. Les ministres des Finances de 44 pays ont
été invités à assister à une conférence en 1944 sur l'avenir
du système financier mondial. Il s'agissait de la célèbre
conférence de Bretton Woods, du nom de la forêt
entourant l'hôtel où la conférence a eu lieu. L'idée était de
construire «un système de paiements internationaux qui
permettrait au commerce de se dérouler sans craindre
une dépréciation soudaine de la monnaie ou de fortes
fluctuations des taux de change». Les États-Unis voulaient
persuader d'autres pays de soutenir le passage à un
nouveau système monétaire construit autour du dollar au
lieu de l'or.

PIB réel et dette des États-Unis depuis le 1 9 4 5

tr illi on dollar à 2 0 1 3 v al ues

         
60
             

40
             

20
             

0
               
1945 1955 1965 1975 1985 1995 2005 Ô13
 
S ource: Z erohedge

72
31. Qu'est-ce qui a été décidé à la
conférence de Bretton Woods?
Il y avait deux plans sur la planche à dessin pour une
nouvelle monnaie mondiale. Les économistes John
Maynard Keynes et Ernst Frie- drich Schumacher ont
proposé la création d'une nouvelle monnaie
supranationale, le Bancor. Cette idée a été soutenue par
les Britanniques, qui ont résisté à l'idée de céder aux
Américains les avantages de la possession de la monnaie
de réserve mondiale. 65 Le nouveau Bancor devait être
émis par le Fonds monétaire international qui n’était pas
encore constitué . Aucun pays ne jouirait alors de la
position privilégiée de posséder la monnaie de réserve
mondiale.
Le deuxième plan, développé par Harry Dexter White,
l'économiste international en chef du Trésor américain
pendant la Seconde Guerre mondiale, était un plan pour
que le dollar devienne la nouvelle monnaie mondiale. En
tant que principal pays créancier, les États-Unis étaient
impatients d'assumer le rôle de puissance économique
mondiale. Le plan américain signifiait que toutes les
matières premières devraient être échangées en dollars,
obligeant tous les pays à acheter des dollars pour pouvoir
les payer. Les États-Unis n'auraient qu'à allumer la presse
à imprimer pour pouvoir satisfaire la demande
permanente de dollars.

Un avantage important d'avoir sa propre monnaie

comme monnaie de réserve mondiale est que les États-
Unis pourraient financer leurs déficits commerciaux
(lorsque les importations dépassent les exportations) de
manière inépuisable en imprimant simplement plus de
dollars. 66 Méfiant des répercussions d'un tel
arrangement, l'Europe exigea que les dollars soient
échangeables contre de l'or. Après quelques discussions, il
a été convenu que les pays seraient autorisés à échanger
leurs dollars excédentaires avec les États-Unis contre un
taux de change fixe de 35 dollars pour une once d'or. Les
États-Unis

65 «Le plus grand coup porté à la Grande-Bretagne après la

guerre», selon un haut fonctionnaire de la Banque d'Angleterre
(1944) dans «The Bretton Woods Sequel Will Flop» de Gideon
Rachman, The Financial Times , 11 novembre 2008. http :
//www.relooney. info / 0_New_3860.pdf
66 Costabile L. (2010), «Le circuit international des devises clés et la crise
mondiale: y a-t-il une marge de réforme? Série de documents de travail
PERI, numéro 220, 4-10.

73

de cette manière être empêché d'accumuler trop

de dettes. Les États-Unis ont accepté à
contrecœur, espérant secrètement que cet accord
serait rapidement oublié.
En raison de la puissance économique et
militaire écrasante des États-Unis et de la
promesse que le dollar serait soutenu par l'or, les
pays participants se sont finalement mis d'accord
sur le plan de White. Cela marquerait le début
des États-Unis en tant que superpuissance
économique pour le reste du 20 e siècle.
74

32. Pourquoi l'Europe a-t-elle accepté le système du

dollar?

Les Français en particulier ont eu du mal à accepter le fait

que les États-Unis pourraient financer les déficits
budgétaires en allumant l'imprimerie. Ils ont protesté à la
fois en 1944 et par la suite contre l'introduction de ce
système du dollar. Mais la France, comme beaucoup
d'autres pays européens, avait besoin d'une aide
financière à la fin de la Seconde Guerre mondiale. Il a
donc accepté le plan de Bretton Woods et a reçu en retour
des millions de dollars d'aide spéciale. À Bretton Woods,
les États-Unis ont également proposé le plan Marshall,
conçu pour aider à financer l'Europe après les ravages de
la guerre. Les Européens ne savaient pas à l'époque que le
plan Marshall avait également financé 67 la formation de
la Central Intelligence Agency (CIA). Dix pour cent des
fonds du Plan Marshall ont été utilisés pour financer les
opérations de la CIA dans les pays européens. Cela a été
arrangé en secret, sans aucune connaissance ni
approbation du Congrès américain.
Le général de Gaulle a bien compris que la France
et le reste du monde devraient commencer à financer
les déficits américains en achetant des obligations
d'État. Jacques Rueff, ministre français des Finances,
principal conseiller de de Gaulle, a fait remarquer:
`` Si j'avais un accord avec mon tailleur pour que
quel que soit l'argent que je lui verse, il me le rende
le jour même sous forme de prêt, je n'aurais aucune
objection à lui commander plus de costumes et ma
propre balance des paiements serait alors en
déficit. En raison de cette situation, les États-Unis
pourraient rembourser leur déficit de la balance
des paiements en dollars papier.
(…) Comme les banques centrales recevaient des
dollars, elles les utilisaient immédiatement pour
acheter des bons du Trésor américain ou des
certificats de dépôt dans les banques de New York,
renvoyant ainsi les dollars à

67 https://www.cia.gov/library/center-for-the-study-of-intelligence/csi-
publications / csi-studies / studies / vol51no3 / legacy-of-ashes-the-history-of-cia .html

75

leur pays d'origine qui a ainsi récupéré tous les

avoirs qu'il venait de débourser ». 68

D'autres pays européens étaient encore plus

dépendants de l'aide financière américaine.
Après avoir été sauvés par les Américains du
nazisme, peu ont osé remettre en question leur
nouvelle amitié avec les États-Unis.
68 Métaphore utilisée par Jacques Rueff pour illustrer la position
privilégiée des États-Unis dans le système monétaire. Le péché monétaire de
l'Occident , Mac Millan, 1972

76

33. Pendant combien de temps le système de

Bretton Woods a-t-il fonctionné?

À la suite de la conférence de Bretton Woods,

toutes les monnaies nationales sont devenues
indexées sur le dollar, qui était lié à l'or à un taux
de 35 $ l'once. Le dollar était la monnaie de
réserve officielle du monde et le point d'ancrage
du système monétaire. Le monde fonctionnait
désormais selon un pseudo-étalon-or que les
économistes appellent le «standard d'échange
d'or».
En quelques années, les entreprises
américaines rachètent des entreprises
européennes avec leurs dollars surévalués. Les
États-Unis ont pu enregistrer d'énormes déficits
budgétaires. Lorsque d'autres pays ont averti que
cela pourrait affaiblir le dollar, les États-Unis ont
toujours promis de réduire leurs déficits. Mais
cette promesse sonnait de plus en plus sacrée
dans un contexte de dépenses en forte hausse
pouvant atteindre 100 milliards de dollars suite à
la guerre du Vietnam.
Les Français s'étaient déjà affrontés pendant plus d'un
siècle avec les États-Unis sur un certain nombre de
questions. À présent, eux et d'autres pays européens
craignaient que beaucoup plus de dollars ne soient créés
que ne le permettait la quantité d'or détenue par les États-
Unis.
Dans la dernière partie des années 60, la
France et certains autres pays ont commencé à
échanger leurs surplus de dollars contre de l'or.
Le président de Gaulle de la France a même
prononcé un discours télévisé dans lequel il a
expliqué le privilège du dollar américain: 69

«Le fait que de nombreux pays acceptent comme

principe que le dollar soit aussi bon que l'or pour
le paiement des différences existant à leur
avantage dans la balance commerciale américaine.
Ce fait même conduit les Américains à s'endetter et
à s'endetter gratuitement au détriment d'autres
pays, au moins en partie avec des dollars qu'ils
sont seuls autorisés à émettre. Compte tenu des
conséquences graves qu'une crise aurait dans un
tel système, nous pensons que des mesures doivent
être prises à temps pour l'éviter. Nous considérons
qu'il est nécessaire que

69 http://www.youtube.com/watch?v=EjRLsAzW6e4

77

le commerce international s'établisse comme avant

les grands malheurs du monde sur une base
 monétaire incontestable, qui ne porte la marque
d'aucun pays en particulier.
Quelle base? En vérité, qui peut voir, comment
on peut avoir un véritable critereon standard,
autre que l'or?
La France a commencé par exiger de l'or en échange de
150 millions de dollars de ses réserves financières et
prévoyait de convertir 150 millions de dollars
supplémentaires. De Gaulle a même envoyé la marine
française aux États-Unis pour transporter les lingots d'or
chez eux. De nombreux autres pays européens ont suivi.
Ainsi, les réserves d'or de l'Allemagne sont passées de
zéro à 3500 tonnes métriques, l'Italie d'un peu plus de 220
à 2500 tonnes métriques, la France de près de 600 à 3100
tonnes métriques et les Pays-Bas de 300 à près de 1700
tonnes métriques.
Au début de 1971, la Banque centrale
néerlandaise (DNB) a échangé avec succès près
d'un milliard de dollars contre de l'or. Paul
Volcker, un important fonctionnaire du Trésor
qui deviendra plus tard président de la Fed, a été
envoyé en Hollande pour tenter de changer d'avis
le président de la DNB, Jelle Zijlstra. 70
«Vous balancez le bateau», aurait fait
remarquer Volcker. Zijlstra a alors répondu: «Eh
bien, si cela fait basculer le bateau, alors le
bateau n'est pas très solide».

70
http://marketupdate.nl/nieuws/economie/valutacrisis/dr-zijlstras-f
inal- Settlement-gold-as-the-monétaire-cosmos-sun /
http://www.coinweek.com/commentary/opinion/former-central-bank
confirme-nous-gouvernement-or-prix-suppression-efforts /

78

34. Quand les États-Unis ont-ils fermé leur «fenêtre

d'or»?
Entre 1959 et 1971, les États-Unis ont perdu plus de la
moitié de leurs réserves d'or de plus de 20 000 tonnes
métriques. Si ce processus s'était poursuivi au même
rythme, les États-Unis auraient risqué de perdre tous
leurs avoirs en or d'ici quelques années. À l'été 1971, le
président Richard Nixon a refusé une demande de la
Banque d'Angleterre d'échanger quelques centaines de
millions de dollars contre de l'or. Après avoir rejeté la
demande britannique, le président Nixon a demandé
conseil à ses conseillers économiques. Leur verdict était
bref mais doux: «Brisez la promesse que le dollar peut
être échangé contre de l'or».
Nixon suivit leurs conseils et, le 15 août 1971,
prononça un discours télévisé en direct
annonçant ce qu'il appelait sa nouvelle politique
économique. Nixon a interrompu l'émission de
télévision la plus populaire d'Amérique, Bonanza,
pour annoncer qu'il introduirait un contrôle
immédiat des salaires et des prix, une surtaxe de
10% sur les importations et la fermeture de la
fenêtre d'or: 71

«J'ai ordonné au secrétaire Connolly de suspendre,

temporairement, la convertibilité du dollar
américain en or ... En pleine coopération avec le FMI
et ceux qui font du commerce avec nous, nous ferons
pression pour que les réformes nécessaires soient
mises en place de toute urgence. nouveau système
monétaire international ».

Comme nous le savons maintenant, la fermeture de la

fenêtre d'or n'était bien sûr pas temporaire. Et ce livre
soutient que nous attendons toujours le nouveau système
monétaire international promis par Nixon. Mais 1971 a
été une grande réinitialisation financière lorsque l'or a
été réévalué à 38 $ l'once (puis à nouveau à 42 $ l'once en
1973).

71 http://www.youtube.com/watch?v=iRzr1QU6K1o

79

35. Comment le monde a-t-il réagi à la

décision de Nixon en 1971?
Techniquement parlant, l'Amérique a fait défaut en août
1971, car le pays ne pouvait plus remplir les obligations
convenues à Bretton Woods. Mais étonnamment, le choc
Nixon n'a créé qu'une panique relativement courte du
dollar sur les marchés financiers mondiaux.
Jacques Rueff a mis en garde dans son livre The
Monetary Sin of the West (1971) contre les effets
négatifs à long terme des politiques inflationnistes. Il
a expliqué que l'utilisation d'un dollar fiduciaire
comme monnaie de réserve mondiale entraînerait
une inflation mondiale pendant des années. Le
«privilège exorbitant» a permis aux États-Unis de
subir d'énormes déficits mais serait «suicidaire» pour
les économies occidentales, a-t-il prédit. Les pays
européens ont été choqués quand ils ont appris plus
tard que les États-Unis avaient l'intention de dévaluer
encore davantage le dollar. Cela a conduit à des
achats de panique de D-marks à l'été 1972. En octobre
1978, le dollar américain s'est presque complètement
effondré après une nouvelle vague d'achats de
panique de D-marks et de francs suisses.
Le fait que le dollar ait survécu en tant que
monnaie de réserve en a surpris beaucoup, y compris
les Américains eux-mêmes. Au début, l'inflation
causée par l'impression de dollars supplémentaires
était modérée, mais plus tard dans les années 1970,
l'inflation a commencé à décoller, entraînant une
grave récession en 1979 et 1980. Il faudrait des
années de leadership fort de la part du président de la
Fed, Paul Volcker pour apprivoiser l'inflation et faire
du dollar à nouveau une monnaie «forte». En juin
1981, Volcker a relevé le taux des fonds fédéraux à
20%. La thérapie de choc a fonctionné. L'inflation s'est
effondrée de plus de 12% en 1980 à 1% en 1986, et le
prix de l'or a plongé de 612 $ à 300 $. Le dollar a
commencé à reprendre de la vigueur, surtout lorsque
le billet vert s'est révélé être une monnaie refuge
pendant le Mexique. crise du peso en 1994 et crise
asiatique de 1997.
Avec le raffermissement du dollar, le besoin
d'un nouveau système monétaire international a
semblé s'évaporer. Cependant, ce besoin est plus
urgent que jamais.

80

36. Quelle est l’importance du

commerce mondial du pétrole pour
la survie du dollar?
Après la panique éphémère du dollar de 1971, les États-
Unis comprirent que le manque de confiance dans le
dollar allait être un problème. De toute évidence, un autre
soutien pour le dollar était urgent. Nixon et son secrétaire
d'État, Henry Kissinger, craignaient une baisse de la
demande mondiale relative du dollar américain. Ils
devaient stabiliser le dollar pour maintenir son statut de
monnaie de réserve mondiale .
C'est Henry Kissinger qui a eu l'idée 72 de demander à
l'Arabie saoudite d'accepter de ne vendre du pétrole qu'en
dollars et d'investir une partie de ces dollars dans les bons du
Trésor américain. 73 L'argent que le gouvernement américain
recevait de cette manière - connu sous le nom de pétrodollars -
serait ensuite recyclé dans l'économie américaine. 74 Cet
arrangement devait exiger une augmentation constante de
l'offre de dollars.
Après une série de réunions, les Saoudiens ont accepté
la proposition américaine. En retour, l'Arabie saoudite
devait recevoir toute protection militaire nécessaire à sa
famille royale et à son empire pétrolier en pleine
croissance. Les États-Unis ont également promis d'aider le
pays à construire une infrastructure moderne (en
utilisant des entreprises américaines, bien sûr).
Les États-Unis avaient trouvé un moyen de protéger
leur hégémonie économique. Les autres pays de l'OPEP
ont suivi, et en 1975 l'ensemble de l'OPEP
avait accepté de vendre leur pétrole en dollars.
Une partie de l'accord était qu'ils investiraient
tous leurs excédents pétroliers dans des titres de
créance du gouvernement américain en échange
d'offres similaires de fonds par les États-Unis. La
modernisation du Moyen-Orient pourrait
commencer. Dubaï, une ville commerciale
relativement petite des Émirats arabes unis sans
eau courante jusqu'en 1961, allait devenir un
centre commercial mondial dans les 40 années
suivantes.

72
http://www.thepeopleshistory.net/2013/06/understanding-petrodollar-
means.html
73 La main cachée de l'hégémonie américaine: recyclage des
pétrodollars et marchés internationaux , David E. Spiro (1999).
74 http://en.wikipedia.org/wiki/Petrodollar_recycling
 81

Il n'est pas surprenant que les pays qui ont

choisi de vendre leur pétrole contre des devises
autres que le dollar se heurtent à une sérieuse
opposition de la part des États-Unis. En 2000,
l'Iraq a converti toutes ses transactions
pétrolières dans le cadre du programme Pétrole
contre nourriture en euros. 75 Lorsque les États -
Unis ont envahi l'Irak trois ans plus tard, les
ventes de pétrole de ce pays sont revenues de
l'euro aux dollars.
L'Iran a créé sa propre bourse du pétrole en 2008. 76 Il a
commencé à vendre du pétrole en or, en euros, en dollars
et en yens. Le Venezuela a soutenu la décision de l'Iran de
vendre du pétrole contre des euros. La Libye a présenté
une menace pour le pétrodollar en 2010. Mouammar
Kadhafi voulait créer une monnaie panafricaine appelée
dinar en or qui pourrait être utilisée pour leurs
transactions pétrolières. Après la révolution de 2012, la
Libye a continué à vendre du pétrole en dollars. La Syrie
était passée à l'euro en 200677 et les États-Unis recherchent
depuis lors un changement de régime.
Dans son livre de 2005 Oil Currency War , William R.
Clarke explique que la décision américano-britannique
d'envahir l'Irak en 2003 était motivée par le pétrole. Selon
lui, le système des pétrodollars était le moteur de la
politique étrangère américaine. 78 Ce n'est pas un hasard
si la famille Bush entretient des liens personnels étroits
avec la famille royale saoudienne depuis les années 1970.
Et même Alan Greenspan, qui a été président de la Fed
pendant près de deux décennies, a écrit dans ses
mémoires:

Je suis attristé qu'il soit politiquement peu pratique

de reconnaître ce que tout le monde sait: la guerre
en Irak est en grande partie une question de pétrole.
79

Le seul véritable défi pour le commerce des pétrodollars

serait que les BRICS - Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique
du Sud - décident d'abandonner le dollar dans leurs
transactions commerciales. Il semble que les jours du
dollar en tant que monnaie de réserve mondiale soient
comptés.

75 http://www.rferl.org/content/article/1095057.html
76 http://en.wikipedia.org/wiki/Iranian_Oil_Bourse
77 http://www.informationclearinghouse.info/article11894.htm
78
http://www.zerohedge.com/news/2013-05-20/guest-post-coming-collapse-
petrodollar-system
79 http://www.theguardian.com/world/2007/sep/16/iraq.iraqtimeline

82

37. Quel est le rôle du FMI et de la

Banque mondiale dans ce système
de dollar?
Les délégués de la Conférence de Bretton Woods ont
également convenu de créer le Fonds monétaire
international (FMI), qui protégerait le système financier
mondial, et la Banque internationale pour la
reconstruction et le développement (BIRD), qui ferait
office de banque mondiale d'investissement. Les deux
entités ont été présentées comme des organes qui
serviraient les intérêts du monde mais étaient contrôlés
de facto par les États-Unis Lorsque le néo-conservateur
Paul Wolfowitz a prêté serment en tant que président de
la Banque mondiale en 2006, il est devenu évident pour
beaucoup que la lutte contre la pauvreté dans le monde
n’était pas la priorité de la Banque mondiale pour les
Américains.
John Perkins, économiste en chef de la société de conseil
stratégique de Boston Chas. T. Main dans les années 1970, a
écrit un livre sur ses expériences en conseillant les pays du
tiers monde. Il explique comment le FMI et la Banque
mondiale ont collaboré au processus de colonisation
économique des pays du tiers monde au nom de ce qu'il décrit
comme une «cabale d' entreprises, de banques et du
gouvernement des États-Unis». 80 Selon lui, « du tiers monde
pays ont été pris au piège dans internationaux dettes qu'ils ne
pouvaient pas rembourser afin d'obtenir leurs ressources
remises aux sociétés américaines, au cours d' une financière
internationale menée par le FMI opération de sauvetage. »
L'entreprise pour laquelle Perkins travaillait était à l'époque
un acteur mondial du secteur des services publics.

Selon Perkins, le FMI et la Banque mondiale jouent un

rôle majeur dans le soutien du dollar en tant que
monnaie de réserve mondiale. Au cours des négociations
de Bretton Woods, les États-Unis ont également insisté sur
le fait que les pays ne pouvaient rejoindre le FMI qu'après
avoir dissocié leur monnaie de l'or. 81 Une fois découplées,
les banques centrales, avec l'aide de la Réserve fédérale,
ont pu vider leurs énormes réserves d'or.

80 http://www.amazon.com/John-Perkins/e/B000APETSY
81 Statuts, article IV, section 2 (b): `` un membre ne peut pas
déterminer la valeur de sa monnaie en termes d'or ''
(https://www.imf.org/external/np/leg/ sem / 2004 / cdmfl / fra /
gianvi.pdf).

83

38. Dans quelle mesure la Fed est-elle

transparente?
Selon l'ancien membre du Congrès républicain Ron
Paul, la Réserve fédérale est le principal responsable
de la crise économique actuelle. En raison de son
«pouvoir incontrôlé de créer des sommes infinies à
partir de rien», la Fed a provoqué une bulle
financière après l'autre. Paul affirme également qu'en
«gonflant de manière imprudente la masse
monétaire, la Fed continue de fausser les taux
d'intérêt et érode intentionnellement la valeur du
dollar». Il calcule que le dollar a perdu «plus de 96%
de sa valeur depuis la création de la Fed en 1913». Il
critique également la forte culture du secret au sein
de l'organisation de la Fed.
Le secret de la Fed a contraint l'agence de presse
Bloomberg à recourir aux tribunaux pour obtenir des
informations sur l'opération de sauvetage de la Fed après
l'effondrement de Lehman Brothers à l'automne 2008. Le
5 décembre 2008, les banques américaines avaient
secrètement reçu 1 200 milliards de dollars d'aide de la
part de la Fed, 82 alors qu'un audit complet de la réserve
fédérale a révélé plus tard que plus de 16 billions de $ 83
ont été alloués aux entreprises et aux banques
internationales, prétendument pour « aide financière »
pendant et après la crise financière de 2008.
Depuis les années 1990, Ron Paul tente de forcer la
banque secrète à devenir plus transparente. 84 En
2010, Paul a réussi à inclure un amendement à un
nouveau projet de loi sur la réforme financière
exigeant un audit de la Fed. Après avoir examiné les
résultats de l'audit en 2012, le sénateur Bernie
Sanders a déclaré: «La Réserve fédérale doit être
réformée pour répondre aux besoins des familles de
travailleurs, pas seulement des PDG de Wall Street. 85

82
http://www.bloomberg.com/news/2011-11-28/secret-fed-loans-undisclosed-
to-congress-given-banks-13-billion-in-Income.html
83 Pour donner une indication de l'énormité de ce montant, 16 billions de
dollars (16 000 milliards de dollars) est le même montant que la dette
extérieure totale des États-Unis en 2012.
84
http://www.ronpaul.com/misc/congress/legislation/111th-congress-200910/
audit-the-federal-reserve-hr-1207 /
85
http://www.bloomberg.com/news/2011-11-28/secret-fed-loans-undisclosed-
to-congress-given-banks-13-billion-in-Income.html

84

39. Des banquiers de Wall Street sont-ils allés en

prison?

Bill Black est professeur agrégé d'économie et de

droit à l'Université du Missouri, à Kansas City et
auteur de The Best Way to Rob a Bank is to Own
One. Il est spécialisé dans les enquêtes et les
poursuites criminelles en col blanc .
Black affirme que «l'administration américaine
refuse d'enquêter et de poursuivre les fraudeurs
bancaires d'élite». Selon Black, 500 agents du FBI
travaillant sur des affaires de crime en col blanc
ont été transférés à des tâches de sécurité
nationale immédiatement après les attaques
terroristes du 11 septembre. 86
Le ministère de la Justice a lancé quelques dizaines
d'enquêtes criminelles contre les banquiers de Wall Street
depuis 2000. Mais les seuls banquiers envoyés en prison
étaient ceux qui avaient un conflit avec l'une des banques
de Wall Street ou qui étaient punis pour délit d'initié pour
leur propre compte. La plupart de ces cas étaient des
fraudes privées. Dans tous les autres cas, un règlement
financier était proposé aux banquiers et presque toujours
accepté. La seule exception que mes recherches ont
montrée était une affaire pénale contre deux anciens
banquiers de Merrill Lynch qui ont été condamnés dans
un stratagème impliquant une vente fictive de barges
Enron. 87
Le procureur général américain Eric Holder,
impliqué dans de nombreuses enquêtes
criminelles à Wall Street, a suggéré que la
pression des plus hauts échelons avait été utilisée
pour arrêter les poursuites contre des banquiers
de haut niveau : 88

86
http://neweconomicperspectives.org/2013/08/mueller-i-crippled-fbi-effort-
v-cols-blancs-crime-mon-successeur-va-l'aggraver.html
87 James A. Brown, ancien chef du groupe de location d'actifs et de
financement de la banque, qui a été reconnu coupable de mensonge et
d'entrave à la justice ainsi que de complot et de fraude dans le cadre de
l'opération de barge, a été condamné à trois ans et 10 mois de prison. Il a
également dû passer un an de plus sous la surveillance du tribunal et payer
840 000 $ d'amende. Daniel Bayly, ancien responsable mondial de la
division des services bancaires d'investissement de Merrill Lynch, a été
condamné à deux ans et six mois de prison, une période de surveillance de
six mois et des amendes similaires de 840000 dollars.
http://www.chron.com/business/
enron / article / Former-Merrill-Lynch-executives-get-less-prison-1948896.php
88
http://www.washingtonpost.com/blogs/wonkblog/wp/2013/09/12/this-is-a-
liste-complète-de-wall-street-ceos-poursuivis-pour-leur-rôle-dans -la-crise-financière /

85

Je crains que la taille de certaines de ces

institutions devienne si grande qu'il nous
devienne difficile de les poursuivre lorsque nous
recevons des indications selon lesquelles si vous
poursuivez, si vous portez une accusation
pénale, cela aura un impact négatif. sur
l’économie nationale, peut-être même sur
l’économie mondiale.
Aucun PDG de Wall Street n'a même failli faire
face à des accusations criminelles. Angelo Mozilo,
directeur général de Countrywide, a été accusé
par la SEC de délit d'initié et de fraude sur les
valeurs mobilières en 2009 pour avoir vendu des
actions de sa société tout en proclamant
publiquement qu'elle était en bonne santé. Mais
il a été autorisé à régler ces accusations civiles
avec 67,5 millions de dollars d'amendes et une
interdiction à vie de servir en tant que dirigeant
d'une société publique. L'enquête criminelle a été
abandonnée.
Les banquiers de Wall Street ont donc accepté de
payer des amendes. De nombreuses amendes. C'est
assez intelligent, car ce ne sont pas les banquiers eux-
mêmes mais leurs actionnaires qui devront payer ces
factures.
Sur la page suivante, vous trouverez les résultats de
mes recherches (voir Annexe II) sur ce sujet. Une étude de
centaines de reportages dans les médias montre que le
montant total des amendes et des règlements payés par
les banques de Wall Street entre 2000 et 2013 pour éviter
des poursuites, s'élève à 100 milliards de dollars. Tout
d'abord quelques notes spéciales:
* Selon les rapports des médias à la fin de 2013,
les régulateurs américains du logement
discutaient des détails sur la manière d'infliger
une amende de plus de 6 milliards de dollars à la
Bank of America pour son rôle dans les agences
hypothécaires trompeuses pendant le boom
immobilier, contre 4 milliards de dollars à payer.
par JPMorgan Chase & Co. 89
Si nous ajoutons ces règlements
supplémentaires au décompte, le montant total
des amendes et des règlements payés par Wall
 Street s'élève à bien plus de 100 milliards de
dollars.

89
http://www.reuters.com/article/2013/10/20/us-bofa-settlement-idUSB
99J0AW20131020

86

Montant total des amendes et des règlements payés par les

banques de Wall Street (en milliards de dollars)

Montant des amendes (en millions USD)

             
Total
an Boa Citi JPM GS WF Autre milliards $
               

2000 0 0 0 0 0 0 0
2001 58 0 1 1 0 0 60
2002 490 620 205 112 42 0 1,469
2003 0 134 179 dix 0 0 322
2004 1.100 2,7 0 53 7 111 4.027
2005 462 2.100 4.700 40 37 0 7,293
2006 8 3 427 0 13 243 693
2007 30 15 1 3 7 0 55
2008 0 1.800 25 34 0 0 1,870
2009 33 4 76 65 42 686 906
2010 995 77 49 578 463 175 2.300
2011 9,300 286 453 20 1.400 0 11.400
2012 2.900 793 806 107 342 25 000 30 000
2013 * 13.900 2.900 17.200 330 2,8 0 37.100
Totaux: 29,300 11.400 24 000 1.400 5,900 26.200 97.600
               

Boa Banque d'Amérique          

Citi Citigroup          
JPM JPMorgan Chase
         
GS Goldman Sachs          
WF Wells Fargo

87

Chapitre 4 - Une planète

d'endettement

L'argent Fiat ne peut fuir que dans une seule direction et

c'est l'or.
- Alan Greenspan, ancien président de
la Réserve fédérale (2010)
Le processus par lequel les banques créent de
l'argent est si simple que l'esprit est repoussé.
- John Kenneth Galbraith, économiste (1975)
La première panacée pour une nation mal gérée
est l'inflation de la monnaie; le second est la
guerre. Les deux apportent une prospérité
temporaire; les deux apportent une ruine
permanente. Mais les deux sont le refuge des
opportunistes politiques et économiques.
- Ernest Hemingway dans Esquire (1935)

Par ce moyen, le gouvernement peut secrètement

et sans observation, confisquer la richesse du
peuple, et pas un homme sur un million ne
détectera le vol.
- John Maynard Keynes sur l'inflation (1920)

Pour détruire une société bourgeoise, il faut débaucher son

argent. 90
- Lénine

90 Cité par Joseph Schumpeter dans Capitalism, Socialism, and

Democracy (New York: Harper & Row, 1950).

88

INTRO

Le découplage de l'or et de l'argent a rendu la

création de monnaie nouvelle très simple. En
conséquence, avec la fin de l'étalon d'échange de
l'or dans les années 1970, une manne de crédit
sans précédent a pu décoller. Pour comprendre l'
accumulation de la dette, nous devons remonter
le temps jusqu'en 1981, lorsque le président de la
Fed Volcker a été contraint de relever les taux
d'intérêt à 20% afin de sauver la position du
dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.
Le dollar s'est redressé à la suite de la hausse des
taux d'intérêt de Volcker et, l'inflation apprivoisée, les
taux d'intérêt ont commencé à baisser fortement. La
baisse des taux d'intérêt après 1981 a permis aux
gouvernements d'émettre davantage de dette. Il en va
de même pour les entreprises et les particuliers. Cette
période d' accumulation sans précédent de la dette
privée a duré jusqu'au début de la crise actuelle du
crédit. Depuis lors, les bilans des gouvernements et
des banques centrales en particulier se sont
considérablement développés.
Les pays dont la dette est émise dans leur propre
monnaie ne peuvent pas faire faillite. Ils peuvent toujours
allumer la presse à imprimer pour créer autant d'argent
que nécessaire pour rembourser leurs dettes. Il y a
cependant un inconvénient: lorsque trop d'argent est
créé, leur économie peut devenir paralysée en raison
d'une (hyper) inflation. À un moment donné, même les
gouvernements doivent se débarrasser de leurs dettes.
Cela se produira soit par l'inflation, les défauts de
paiement ou les annulations de dette. Ces réinitialisations
monétaires ont été la solution à plusieurs reprises dans le
passé. Cela pourrait bien se reproduire.

89

40. Quand la musique s'est-elle arrêtée? 91

Après plus de trente ans de baisse des taux

d'intérêt, la période d' accumulation incontrôlée
de la dette privée a pris fin avec le début de la
crise du crédit. La chute des prix de l'immobilier
a conduit aux premières faillites bancaires en
2007 92 aux Etats-Unis, après deux ans sans faillite
bancaire du tout. De nombreux propriétaires
américains n'étaient plus en mesure de
rembourser leurs dettes et le système bancaire
s'est presque complètement effondré. Entre 2007
et fin 2013, environ 500 banques ont fait faillite,
la plupart aux États-Unis. Afin d'éviter que le
château de cartes ne s'effondre, les banques
centrales ont dû assumer le rôle de prêteur en
dernier ressort.
En 2008, les États-Unis ont été confrontés à
l'effondrement des banques de Wall Street, Ford et
General Motors, 93 prêteurs hypothécaires Fannie Mae et
Freddie Mac 94 et le plus grand assureur au monde, AIG. 95
alors secrétaire du Trésor, ex-Goldman PDG Sachs Henry
Paulson, a proposé une grande opération de sauvetage le
14 Octobre e 2008, qui a été appelé le Troubled Asset Relief
Program (TARP).
Les politiciens de Capitol Hill ont été contraints
d'accepter un plan de sauvetage de 700 milliards de
dollars pour sauver des institutions financières qui
étaient devenues des icônes de la société américaine.
Seule Lehman Brothers a été sacrifiée, peut-être en guise
de punition pour avoir été la seule banque à avoir refusé
de rejoindre l'opération de sauvetage de 1998 du fonds
spéculatif Long-Term Capital Management (LTCM). Entre
2008 et 2013, les banques centrales du monde entier ont
créé 96 plus de 10 000 milliards de dollars d'argent frais à
prendre

91 Il s'agit d'une référence à ce que le PDG de Citigroup, Chuck

Prince, a déclaré lors d'un entretien avec le Financial Times.
Lorsqu'on lui a demandé si le boom des rachats de capital-
investissement se poursuivrait, il a déclaré: «Quand la musique
s'arrêtera, en termes de liquidité, les choses seront compliquées.
Mais tant que la musique joue, vous devez vous lever et danser.
Nous dansons toujours.
92 http://www.fdic.gov/bank/individual/failed/banklist.html
93 http://www.economist.com/node/13782942
94 http://www.theguardian.com/business/2008/sep/07/freddiemacfanniemae
95 http://www.dailywealth.com/506/aig-collapse-global-bank-run
96
http://viableopposition.blogspot.com/2013/07/the-worlds-central-banks-
living-on.html
90

sur les créances douteuses du secteur privé, pour

monétiser les dettes et pour stimuler l'économie.
Le bilan de la Fed est passé de 800 milliards de
dollars à près de 4 000 milliards de dollars en
cinq ans seulement.
Une étude réalisée en 2013 par James Felkerson
a révélé que la Fed avait engagé un total de 29
616 milliards de dollars 97 à la suite de la crise de
Lehman à la fin de 2008.
Total cumulatif des installations, en milliards 98 $
 
Vente aux enchères à terme 3
Swaps de liquidité de la banque centrale 1
Opération d'open market à une seule tranche 8
Conditions Facilité de prêt de titres et durée 2
Programme d'options  
Prêt du pont Bear Stearns 1
Maiden Lane I 2
Facilité de crédit du concessionnaire principal 8
Papier commercial adossé à des actifs 2
Facilité de liquidité des fonds communs de placement de marché 
Facilité de financement du papier commercial 7
Facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme 7
Agence d' hypothèques adossés à des créances de sécurité 1
Programme d'achat
 
Facilité de crédit renouvelable AIG 1
Facilité d'emprunt AIG Securities 8
Maiden Lane II 2
Maiden Lane III 2
AIA / ALICO 2

Totaux 2

97 Source: '$ 29,000,000,000,000: Un regard détaillé sur le

renflouement de la Fed par la facilité de financement et le
bénéficiaire' par James Felkerson
98
http://www.economonitor.com/lrwray/2011/12/09/bernanke's-obfuscation-
continue-the-fed's-29-trillion-bail-out-of-wall-street / # sthash.2VbAsJpo.dpuf

91

41. Qu'est-il arrivé à la dette nationale

américaine depuis le début de la crise
du crédit?

La dette souveraine dans un certain nombre de pays a

également augmenté de manière significative depuis le
début de la crise du crédit. En réponse au ralentissement
économique, les déficits budgétaires de nombreux pays, y
compris les États-Unis, ont augmenté jusqu'à parfois plus
de 10% du PIB.

Tableau 1.1
 
   

An Ratio déficit budgétaire / PIB américain

   
2008 458 $ (-3,2%)
2009 1 412 $ (-10,1%)
 2010 1 294 $ (-9,0%)
2011 1 299 $ (-8,7%)
2012 1 086 $ (-7,0%)
2013 972 $ (-6,0%)
   

Source: http://www.whitehouse.gov/omb/budget/Historicals

La dette nationale américaine a augmenté de 8

000 milliards de dollars en cinq ans pour
atteindre 17 000 milliards de dollars à la fin de
2013. Pour mettre cela en perspective, il a fallu
169 ans (de 1836 à 2005) pour les premiers 8 000
milliards de dollars dette à accumuler. 99
Dans le même temps, la méfiance mutuelle
entre les banques a conduit à un arrêt virtuel des
prêts interbancaires dans les années qui ont suivi
l'effondrement de Lehman en 2008. Afin de
résoudre ce problème, les banques centrales ont
permis aux banques commerciales d'emprunter
des sommes pratiquement illimitées auprès de
leurs taux d'intérêt. proche de zéro.

99 http://www.whitehouse.gov/omb/budget/Historicals

92

42. Quand la taille des déficits

publics devient-elle dangereuse?
Peter Bernholz, professeur émérite à l'Université de Bâle
en Suisse, a analysé les douze épisodes d'hyperinflation
les plus graves. Il a conclu que tout était causé par le
financement d'énormes déficits budgétaires publics par la
création de monnaie (QE). Selon Bernholz, le point de
basculement auquel l'hyperinflation se produira est
lorsque le déficit du gouvernement dépasse 40% de ses
dépenses. Les États-Unis ont déjà atteint ce niveau en
2009, lorsque les revenus étaient de 2 104 milliards de
dollars, tandis que les dépenses étaient de 3 517 milliards
de dollars. 100 Le gouvernement américain était
apparemment bien conscient de ce risque, ce ratio étant
depuis tombé à moins de 35%.
Le Japon risque également de se retrouver avec
une hyperinflation. Les déficits du gouvernement
japonais dépassent désormais 25% de ses
dépenses. 101 L'écart entre les dépenses publiques
et les recettes était de 9,1% du PIB en 2012. Le
service de la dette représente désormais près de
la moitié des recettes publiques. 102
An Déficit budgétaire 105 % du PIB
     
2008 10 tr. yen -3,0%
2009 41 tr. yen -8,8%
2010 40 tr. yen -8,8%
2011 41 tr. yen -8,7%
     

Le gouvernement japonais doit emprunter massivement

pour assurer le service de sa dette nationale. Étant donné
que ces déficits sont presque entièrement financés en
interne (c'est-à-dire que presque tous les acheteurs du
gouvernement japonais

100 http://www.whitehouse.gov/omb/budget/Historicals
101 http://www.tradingeconomics.com/japan/government-budget
102
http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21577080-shinzo-
abes-gouvernement-semble-probablement-décevoir-consolidation-budgétaire-dont
103 http://stats.oecd.org/Index.aspx?DatasetCode=SNA_TABLE12

93

les obligations sont des investisseurs japonais), 104 Le Japon

peut rembourser ces dettes en yens qu'il peut créer lui-
même. L'énorme épargne privée au Japon est
continuellement recyclée en obligations d'État par le biais
des compagnies d'assurance nationales et des fonds de
pension. 105 Ce système de financement de son déficit n'est
pas viable car le taux d'épargne est tombé à environ 2%
en raison du vieillissement de la population. D'autres
problèmes structurels sont la faiblesse de la demande
intérieure et la faiblesse des exportations, ainsi que le
coût élevé des importations d'énergie après l'arrêt des
centrales nucléaires japonaises en 2011. En 2013, l'OCDE a
averti que la réduction de la dette devait être une priorité
pour le Japon. 106 Le Japon a l'intention d'augmenter ses
dépenses en doublant sa faible taxe de vente à 10% d'ici
2015. 107

J a ratio dette / PIB (1 8 8 5 - 2 0 1 3)

%
200

160

120

80

40

0
               
1885 1990
 1 9 0 0  1 9 1 5  1 9 3 0  1 9 4 5  1 9 6 0  1 9 7 5       200
                           

                      La source : D ata financière m

104 Les Japonais détiennent 93% de la dette de leur gouvernement.

En revanche, la moitié des bons du Trésor américains sont détenus
en dehors des États-Unis
105 Un quart (25%) des dépôts bancaires japonais et près de 50% des actifs
bancaires sont investis dans des obligations d'État japonaises.
http://www.bloomberg.com/news/2012-
06-05 / japan-s-unsustainable-déficit-financement-model.html # disqus_thread
106
http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21577080-shinzo-
abes-gouvernement-semble-probablement-décevoir-consolidation-fiscale-dont
107
http://www.bloomberg.com/news/2012-06-04/japan-s-debt-sustains-a-
deflationary-dépression.html

94

43. La crise du crédit n'a-t-elle pas

commencé beaucoup plus tôt au
 Japon?
Le Japon avait une économie en plein essor dans
les années 80 qui s'est terminée par un
effondrement fatidique des marchés boursiers et
immobiliers au début des années 90. Depuis lors,
l'économie japonaise ne s'est jamais
complètement rétablie malgré des opérations de
soutien massives. En 2013, la bourse japonaise
Nikkei s'échangeait toujours près de 70% de
moins que son record de près de 40000 points
d'indice en 1989.
Afin de sauver le système financier japonais et de
soutenir l'économie, le Japon a également décidé d'activer
les presses à imprimer de sa banque centrale. Les déficits
budgétaires permanents ont créé une dette publique
d'environ 240% du PIB. 108 Malgré des taux d'intérêt
extrêmement bas, les coûts du service de la dette
représentent déjà plus de 25% des recettes fiscales. Si les
taux de refinancement augmentaient à 3%, les coûts
consommeraient toutes les recettes publiques. Bien que
de nombreuses banques soient soutenues par le
gouvernement depuis des années, elles peuvent encore
être classées dans la catégorie des `` banques zombies '':
elles ont accès à juste assez de capital pour ne pas
s'effondrer mais ont trop peu d'actifs liquides pour
émettre des prêts. C'est la situation à laquelle nous
assistons avec les banques occidentales depuis le début de
la crise.
En mars 2001, la banque centrale japonaise a lancé un
nouvel instrument pour stimuler l'économie et éviter la
déflation: l'assouplissement quantitatif. 109 Cela en a
surpris beaucoup, car la Banque du Japon (BOJ) avait
rejeté son utilisation pendant des années et, même en
février 2001, déclarait que «l'assouplissement quantitatif
n'est pas efficace». 110
La BOJ a également maintenu des taux
d'intérêt à court terme proches de zéro depuis
1999.

108 En 2012, un tiers de la dette nationale mondiale totale pouvait être attribuée
au Japon,
23% en Amérique et 32% en Europe dans son ensemble.
109 http://www.imes.boj.or.jp/english/publication/edps/2002/02-E-03.pdf
110 http://www.imes.boj.or.jp/english/publication/mes/2001/me19-1-4.pdf

95

44. Qui est le plus agressif dans ses

politiques de QE, le Japon ou les États-
Unis?
Après la triple catastrophe d'un tremblement de
terre, d'un tsunami et de trois effondrements à
Fukushima en mars 2011, le gouvernement japonais a
été contraint de soutenir à nouveau l'économie et a
décidé d'utiliser des politiques monétaires encore
plus peu orthodoxes. 111 En avril 2013, la BOJ a
annoncé qu'elle étendrait son programme de QE de
1,4 billion de dollars au cours des deux prochaines
années. 112 Ce montant est deux fois plus élevé que le
programme agressif de QE de la Fed (par rapport au
PIB), et ce nouveau programme pourrait doubler la
masse monétaire au cours de cette période pour
atteindre 270 billions de yens (2,8 billions de dollars).
Le plus grand risque pour le système financier
japonais est maintenant une vente d'obligations
d'État. Japan Post Holdings, la plus grande
institution financière au monde, détient plus de
70% de ses actifs en obligations d'État japonaises
(JGB). Depuis que la Banque du Japon tente de
doubler sa base monétaire, ce fonds de retraite a
liquidé pour 80 milliards de dollars de JGB parce
qu'il veut diversifier ses avoirs. 113 Les experts ont
commencé à avertir ouvertement d'une crise
financière imminente au Japon. 114
L'ancien conseiller Soros et membre de la
chambre haute du parlement, Takeshi Fujimaki, a
déclaré en 2013:

Comme nous pouvons le voir dans les

mégabanques qui réduisent considérablement
leurs avoirs en JGB, certains chefs d'entreprise
ont un esprit raisonnable. Le risque de défaut

111 La destruction, à l'exclusion des ramifications nucléaires, était

initialement estimée à seulement 4% du PIB,
http://www.bloomberg.com/news/2012-06-03/strong-yen-
belies-a-worrisome-japanese-economy .html
112
http://www.bloomberg.com/news/2012-06-03/strong-yen-belies-a-worrisom
japanese-economy.html
113
http://www.bloomberg.com/news/2012-06-03/strong-yen-belies-a-worrisom
japanese-economy.html
114
www.bloomberg.com/news/print/2013-08-01/ex-soros-adviser-fujimaki-says
tax-delay-fed-may-pop-jgb-bubble.html

96

passe du secteur privé au public alors que la

BOJ fait des folies sur les JGB. Si nous
continuons sur cette voie, la crédibilité de la
BOJ sera perdue et le yen plongera. Il est
impossible d'éviter un défaut à ce stade.
 97

45. La Chine finance-t-elle toujours les États-Unis?

Entre 2000 et 2010, la Banque de Chine a investi près

de 1 billion de dollars en bons du Trésor américain.
En raison de son important excédent commercial, la
banque nationale chinoise a reçu de plus en plus de
dollars de sociétés commerciales avec les États-Unis.
Mais après la chute de Lehman, il est devenu de plus
en plus clair que les États-Unis avaient abandonné
leur politique de dollar fort et essayaient de dégonfler
leur dollar pour soutenir les exportations
américaines. Selon les statistiques, la Chine semble
avoir cessé d'acheter des bons du Trésor américain en
2010. Cette année-là, le président de la Fed, Timothy
Geithner, a effectué un voyage désastreux en Chine.
Reuters a rendu compte de sa visite à l'Université de
Pékin:

"Les actifs chinois sont très sûrs", a déclaré

Geithner en réponse à une question après un
discours à l'Université de Pékin, où il a étudié le
chinois en tant qu'étudiant dans les années 1980. Sa
réponse a fait rire son public étudiant, reflétant le
scepticisme en Chine quant à la sagesse d'un pays
en développement accumulant un vaste stock de
bons du Trésor américain au lieu de dépenser de
l'argent pour élever le niveau de vie chez lui. 115

Yu Yonding, un haut responsable de la banque

centrale chinoise, a aggravé les choses pour les
États-Unis en faisant remarquer: 116

Je tiens à dire au gouvernement américain: ne

soyez pas complaisant et pensez qu'il n'y a pas
d'alternative pour que la Chine achète vos
billets et obligations. L'euro est une alternative.
Et il y a encore beaucoup de matières
premières que nous pouvons acheter.

115 ht tp: // ww w. reuters .com / art icle / 2009/06/01 / Etats- Unis -

Chine -IDUSPEKâ 14475620090601
116 http://seekingalpha.com/article/140796-multiple-warning-shots-from-china

98

À partir de ce moment, les Chinois ont commencé

à investir des centaines de milliards de dollars
par an dans des actifs durables tels que l'or et
d'autres matières premières.
Après avoir visité le Bureau de la dette
publique de la Fed en 2009, le membre du
Congrès américain Mark Kirk a déclaré:

Je suis alarmé par le montant de la dette achetée

par la Réserve fédérale américaine en raison de
 l'absence d'investisseurs étrangers. Il semblerait,
tranquillement et avec déférence et politesse, que la
Chine a annulé la carte de crédit américaine, et je
ne suis pas sûr que trop de gens à Capitol Hill se
rendent compte que cela se produit maintenant. Il
viendra un moment où le manque de participation
chinoise peut avoir un impact significatif. 117
Kirk a également déclaré que la Chine était justifiée dans
ses préoccupations concernant les retours des géants de
la finance Fannie Mae et Freddie Mac, qui ont été
renfloués par le gouvernement américain en raison de la
crise financière.
En novembre 2010, la Fed a dû annoncer un
deuxième cycle d'assouplissement quantitatif au
cours duquel elle achèterait 600 milliards de
dollars de bons du Trésor sur une période de huit
mois. 118
Le QE3, un troisième cycle d'assouplissement
quantitatif, a été annoncé en septembre 2012. 119
La Fed a décidé de lancer un nouveau
programme d'achat d'obligations de 40 milliards
de dollars par mois. En raison de sa nature
ouverte , QE3 a gagné le surnom populaire de
«QE-Infinity».
En décembre 2012, le FOMC a annoncé une
augmentation du montant des achats ouverts à 85
milliards de dollars par mois. 120 Le programme visait
également à maintenir les taux d'intérêt bas.

117 http://www.google.com/hostednews/afp/article/ALeqM5i4estRSYeFBIII9ke
zxnP4jgoGZQ? hl = fr
118 Censky, Annalyn (3 novembre 2010). «QE2: Fed appuie sur la
gâchette». CNNmoney. com. Récupéré le 10 août 2011.
119
http://www.nasdaq.com/article/qe3-launched-the-ever-decreasing-effects-
of-monétaire-stimulus-cm174677
120 http://www.federationreserve.gov/newsevents/press/monetary/20121212a.htm

99

Les investisseurs internationaux ne seraient

intéressés qu'à acheter des bons du Trésor américain
avec un rendement beaucoup plus élevé. En raison du
QE3, le bilan de la Fed a depuis augmenté d'environ 1
billion de dollars par an.
100

46. Quelle est l'ampleur de la croissance du crédit

en Chine?
Selon John Mauldin, auteur de The Endgame et Code
Red , la Chine est «encore plus accro à l'impression
d'argent que les États-Unis ou le Japon». Il est difficile
de savoir à quel point la croissance de la monnaie
chinoise est significative parce que les statistiques
chinoises ne peuvent être entièrement fiables. Même
le chef du bureau des statistiques chinois, Ma
Jiantang, a admis que son agence avait rendu public
des cas de données économiques manipulées. Li
Keqiang, qui est devenu premier ministre en 2013, a
même déclaré que les chiffres du PIB étaient
«artificiels» et «à titre indicatif seulement». 121 Il est
donc difficile d'avoir une image complète de
l'évolution financière et économique de la Chine.
Malgré des réserves financières nationales de près de 4
000 milliards de dollars, 122 La Chine a été confrontée à sa
propre crise de la dette après que les actifs du système
bancaire ont augmenté de 14 000 milliards de dollars
entre 2008 et 2013. 123 C'est le même montant que
l'ensemble du système bancaire américain. Le ratio crédit
/ produit intérieur brut (PIB) de la Chine a bondi à plus de
200% l'an dernier, contre un peu plus de 110% en 2008. 124
Les emprunteurs et les gouvernements locaux
surchargés ont migré vers des structures
hors bilan au sein du système bancaire
«parallèle» parce que beaucoup d'argent a été
injecté dans des projets non rentables. Un
reportage australien fournit quelques détails:

Selon la Banque populaire de Chine (PBOC), les prêts

fiduciaires ont augmenté de 679% au cours de
l'année se terminant en décembre 2012, pour
atteindre 264 milliards de yuans (42 milliards de
dollars). Les prêts fiduciaires à taux d' intérêt élevés
représentent désormais 16% de l'ensemble du pool
de financement de la Chine. Les prêts fiduciaires,
comme les prêts sur salaire aux États-Unis, ont des
échéances courtes. Court terme

121
http://www.zerohedge.com/news/2013-09-25/china-beige-book-exposes-
gouvernement-mens-conventionnel-sagesse-economie-expansion-chin
122
http://www.gfmag.com/component/content/article/119-economic-data/12374-
réserves-internationales-par-payshtml.html # axzz2gBaaCTuf
123 http://www.cnbc.com/id/100966830
124 http://www.cnbc.com/id/100840536

101

les prêts fiduciaires représentent environ 50% du

PIB chinois, de sorte que les crises de liquidité
peuvent rapidement dégénérer en crises de
solvabilité. Les gouvernements locaux sont de gros
emprunteurs en fiducie. Lorsqu'une banque craint
qu'une autre banque ne soit exposée à des sociétés
de fiducie douteuses, elle exige désormais un taux
 d'intérêt élevé pour compenser le risque. Le taux
interbancaire offert de Shanghai (SHIBOR) - le taux
que les banques se facturent pour les prêts - est
passé de 3% à 13% en quelques semaines au début
de 2013. 125

Selon les estimations d'UBS, la taille du soi-disant

système bancaire parallèle du pays serait de 3,4
billions de dollars, ce qui équivaut à 45% du produit
intérieur brut. 126 À Wenzhou, près de 90% des
familles et 60% des entreprises participent au marché
informel des prêts, selon une enquête de 2011 de la
Banque populaire de Chine.
Grâce à cette combinaison de facteurs, un
dangereux cocktail d'endettement s'est également
développé en Chine. Le fonds souverain chinois était
nécessaire pour aider à recapitaliser certaines
banques nationales, qui ont dû annuler des centaines
de milliards de yuans de créances douteuses. Pour
cette raison, l'agence de notation de crédit Moody's a
lancé un avertissement sévère sur les
recapitalisations des banques pyramidales chinoises
en 2010. 127 L' agence de notation Fitch a averti que
l'ampleur du crédit dans l'économie était si extrême
que la Chine aurait du mal à sortir de la les excès. 128
En 2004, la Banque centrale de Chine (PBoC) a
également sauvé certaines banques en injectant un
dixième de ses réserves dans deux des quatre grandes
banques publiques , la China Construction Bank
(CCB).

125
http://www.moneymorning.com.au/20130626/chinas-growth-story-en
with-a-whimper.html
126
http://www.businessweek.com/articles/2013-04-25/regulating-chinas-
shadow-banking-system-isnt-easy
127
http://www.zerohedge.com/article/moodys-issues-stern-warning-chin
pyramid-bank-recapitalization-scheme-has-cic-enter-fund
128 http://www.scmp.com/business/banking-f inance / article /
1139307 / f itch- warns -over-chinas-local-government-dette

102

et Banque de Chine (BOC). 129 Le bilan de la

banque centrale a été utilisé d'une manière
similaire à celle du Japon, des États-Unis et de
l'Europe ces dernières années.
La banque française Société Générale a conclu dans une
étude de 2011: 130

Nous sommes très préoccupés par

l'augmentation de l'endettement financier du
système chinois, conjuguée à un pic imminent
de la main-d'œuvre chinoise et à une hausse
rapide des prix de l'immobilier.

Goldman Sachs a conclu:

Il y a une énorme confiance dans la capacité et

la volonté du parti communiste chinois de
renflouer tout le monde, mais à mesure que le
système devient de plus en plus grand, il y a
plus de questions sur la faisabilité de cela. 131
Tout comme au Japon, la Chine fait face à une
population vieillissante rapidement. Cela
entraînera une diminution de la population
après 2030 et pourrait bien mettre fin à la
croissance phénoménale du pays dans les
décennies à venir.

129 http://www.economist.com/node/2338716
130 http://www.ibtimes.com/chinas-local-government-debt-crisis-
bien- fortement-endetté-lié-shadow-banks-provincial-1442176
131 http://www.cnbc.com/id/100966830

103

47. Le renminbi est-il prêt à remplacer le dollar?

Selon une étude du Forum officiel des institutions
monétaires et financières (OMFIF) intitulée Gold, the
Renminbi and the Multi-Currency Reserve System (2013) 132,
les Chinois se rendent compte que leur monnaie ne
pourra pas rivaliser avec le dollar avant 2020 car il faudra
un certain temps pour que le renminbi devienne
entièrement convertible. Mais le renminbi pourrait bien
devenir une monnaie de réserve co-mondiale dans les
années à venir. La Chine a déclaré publiquement qu’elle
n’était pas satisfaite du système actuel axé sur le dollar .

La Chine est la seule des six plus grandes

économies du monde à ne pas avoir de statut de
monnaie de réserve, mais le rapport de l'OMFIF
affirme qu'il faudra de nombreuses années avant
que le renminbi ne lance un défi crédible au
dollar:

Le monde se dirige vers les eaux inexplorées

d'un système de réserves multi-devises
durable , où le dollar partagera son rôle
central avec une série d'autres devises, y
compris le renminbi. La Chine augmentera au
fur et à mesure que les États-Unis décroissent,
mais ce rééquilibrage se fera progressivement
plutôt que brusquement, et des revers et des
perturbations sont probables en cours de
route.
Entre 2002 et 2012, les Chinois ont connu les
dangers d'être dépendants du dollar et / ou de
l'euro. En conséquence, le Parti communiste
chinois a décidé de faire du renminbi une
véritable monnaie de commerce international. La
Chine a commencé à signer des accords
commerciaux bilatéraux sur le renminbi avec des
dizaines de pays entre 2010 et 2014.
En 2012, la Chine a tracé une feuille de route pour
l'internationalisation complète du renminbi au cours
de la prochaine décennie. La direction du Parti
communiste est bien consciente des risques d'un
changement de politique monétaire

132
http://www.omfif.org/media/in-the-press/2013/gold-the-renminbi-and-the-
multi-currency-reserve-system /

104

parce que le gouvernement nationaliste

précédent a été affaibli et a finalement dû se
retirer de la Chine continentale principalement
parce qu'il avait perdu le contrôle du système
monétaire dans les années 1940.

Ratio dette / PIB C hina Õ stotal (2 0 0 2 - 2 0 1 2)

       

                      %  
  aller v. de bt               0
                20
  total ré ebt                  

15
0
                     

dix
0
                     

                      50  

0
                       
Ô02 Ô03 Ô04 Ô05Ô06Ô07Ô08 Ô09 Ô10Ô11 Ô12
 

source: POBC

105

48. La Chine a donc peur de

procéder à des changements
monétaires trop brusques?
L'ancienne génération de dirigeants communistes
chinois se souvient encore comment ils ont réussi
à s'emparer du pouvoir en raison des problèmes
monétaires entre 1937 et 1949. Leur objectif
principal est d'éviter les troubles sociaux tels que
la période d'hyperinflation que la Chine a connue
après la Seconde Guerre mondiale.
 Jusqu'en 1927, la Chine avait un système bancaire
libre basé sur un étalon argent. Lorsque le Parti
nationaliste de Tchang Kaï-chek est arrivé au pouvoir
en 1927, il a voulu éliminer la libre banque en Chine.
Les nationalistes ont utilisé les prêts bancaires au lieu
de l'impôt pour financer leurs programmes. Lorsque
la Mandchourie a été perdue au profit des Japonais en
1931, l'économie a été touchée et les obligations d'État
ont perdu la moitié de leur valeur. 133 Les
envahisseurs japonais ont volé quelque 6 600 tonnes
d'or à Nankin, qui était alors la capitale.
En raison du triplement du prix de l'argent, des
quantités massives d'argent se sont écoulées de Chine
vers les États-Unis dans les années 1930. Cela a entraîné
une profonde récession en Chine, le PIB diminuant de
26% en 1934 lorsque le gouvernement a imposé des
contrôles de change pour limiter les exportations
d'argent. Les nationalistes ont ensuite publié la loi sur les
caisses d'épargne qui obligeait chaque banque à acheter
des obligations d'État pour un total de 25% de leurs
dépôts. La Banque de Chine, la plus grande banque
privée, a décidé de vendre ses obligations d'État cette
année-là. Afin d'éviter que le marché obligataire ne
s'effondre, les nationalistes ont lancé une campagne de
propagande contre les banquiers. Ils ont imputé les
malheurs économiques de la Chine aux banquiers privés
qui plaçaient leurs profits au-dessus de l'intérêt public.
En 1935, le gouvernement a pris le contrôle de la
Banque de Chine et d'autres banques. Cela a mis fin à la
banque privée en Chine. La Banque centrale de Chine a
annoncé le décret sur la monnaie à la fin de 1935.
L'étalon-argent a été remplacé par une monnaie
fiduciaire, et le gouvernement nationaliste a commencé à
monétiser sa dette. Dans

133 L'histoire des problèmes de prêts internes en Chine, 1980.

106

De plus, les citoyens qui possédaient de l'argent

ont reçu l'ordre de l'échanger contre la nouvelle
monnaie. 134 Les économistes du monde entier ont
applaudi cette évolution, la considérant comme
une étape vers un système bancaire moderne.
Une inflation monétaire massive s'est produite de
juillet 1937 à septembre 1945 pour financer la
guerre contre le Japon. On estime que 60% pour
cent des dépenses annuelles étaient couvertes
par de l'argent nouvellement imprimé.
Les presses à imprimer nationales ne pouvant pas
répondre à la demande, les billets de banque chinois ont
dû être transportés par avion au-dessus de l'Himalaya
depuis l'Angleterre. 135 Une période d'hyperinflation a
commencé en 1947 après le redémarrage de la guerre
civile entre le gouvernement nationaliste et les forces
communistes dirigées par Mao Zedong. L'hyperinflation
détruisant l'épargne des gens, la forte augmentation de la
pauvreté qui en a résulté a conduit à un fort soutien aux
communistes, tout comme en Allemagne où les difficultés
économiques consécutives à l'hyperinflation ont conduit
à soutenir les nazis. Une fois que les nationalistes se sont
rendu compte qu’ils allaient perdre le pouvoir, l’ armée
de Tchang Kaï-chek s'est retirée à Taiwan à la fin de 1949,
emportant avec eux une cargaison secrète de 115 tonnes
d’or. 136 Bientôt, un nouveau yuan chinois a remplacé
l'ancien yuan déprécié à un taux de conversion de trois
millions en un. 137 Entre 1931 et 1949, la Chine a perdu
presque tout son or et est devenue «l'otage du papier-
monnaie». 138

La Chine comprend clairement les risques

économiques actuels. C'est pourquoi les Chinois tentent
de se couvrir en achetant des quantités massives d'or. J'y
reviendrai plus en détail dans un chapitre ultérieur.

134 Nouveau système monétaire chinois, 1936.

135 Finances et inflation en temps de guerre en Chine: 1937-1945.
136 The Archives of Gold , 2010, déclaration du Dr Wu Sing-yung.
137 Richard M. Ebeling, La grande inflation chinoise .
138 http://therealasset.co.uk/nationalist-china-gold/

107

49. Quelle est l'ampleur du problème de la dette de

l'Europe?
La BCE a également été très active pour soutenir les
économies des États membres, depuis 2008. Mais avec
l'éclatement de la crise grecque en 2010 et les
problèmes de hausse rapide des taux d'intérêt au
Portugal, en Espagne et en Italie, la BCE a accéléré
l'expansion de bilan, rachat d'obligations d'État. Selon
son propre traité, la BCE n'est pas autorisée à acheter
directement des obligations d'État, de sorte que les
achats totalisant environ 1 billion d'euros ont été
effectués indirectement via les banques commerciales
sous la bannière des opérations de refinancement à
long terme (LTRO).
L'argent créé par la BCE dans leur LTRO a
d'abord été prêté à des banques commerciales.
Ces banques ont ensuite acheté les obligations
d'État nationales de leur propre pays pour aider à
faire baisser les taux d'intérêt et soutenir leurs
économies nationales. Ces obligations
nouvellement achetées pourraient ensuite être
utilisées à nouveau comme garantie pour un
nouveau prêt LTRO de la BCE .
Selon Carl-Ludwig Thiele, membre du conseil
d'administration de la Bundesbank , les achats
d'obligations de la BCE constituaient une «violation du
traité de Maastricht, contre l'interdiction du financement
monétaire, selon lequel une banque centrale ne devrait
pas accorder de crédit à un État». 139 Ses commentaires
sont à 180 degrés opposés à la ligne officielle de la
Bundesbank. La banque centrale allemande a fait valoir
que les achats d'obligations effectués jusqu'en 2012 ne
violaient pas l'interdiction du financement monétaire.
Thiele a fait remarquer que la BCE n'a acheté
les obligations d'État de l'Espagne et de l'Italie
que pour réduire les coûts d'emprunt pour
Madrid et Rome. Il expliqua:
 L'idée que la crise actuelle pourrait être surmontée
en allumant la presse à imprimer devrait enfin
être écartée.

139 https: // mninews .marketnews .com / index .php / BBK-thiele-

CURRENT-
? ECB-gouvernement-obligations-buys-violation-traité q = contenu / BBK-Thiele-cou
gouvernement-obligations-buys -violate-traite

108

Cela ne ferait que mettre en danger la base la

plus importante d'une monnaie stable.

La Banque d'Angleterre (BOE) a également acheté des

obligations d'État britanniques (gilts) pour soutenir
l'économie, en particulier auprès d'institutions
financières telles que des banques, des compagnies
d'assurance et des fonds de pension. Le montant total
de l'argent créé au cours de son programme de QE de
2010 à 2014 était d'environ 375 milliards de livres
(598 milliards de dollars). La BOE a déclaré qu'elle
n'achèterait pas plus de 70% de toute émission de
dette publique. 140
Mais par rapport au Japon, où la taille du QE est le
double de la taille du programme américain (par rapport
au PIB), l'impression monétaire a ralenti en Europe entre
2012 et 2014.

S izeofcentralbankbalan ces
Un sapercentage du PIB

                      2 00 7
                                
                     
Banque d'Angleterre                       2 01 3
                     
                                           
B ankof J apan                               
                                           
Réserve fédérale                               
                                            
BCE                              
                                            
S wi ss N ation al B ank                              

0 20 40 60 % 80
        

source: R apport annuel BISA

140 http://www.bbc.co.uk/news/business-16538773

109

50. La Suisse est-elle toujours une valeur refuge

monétaire?
En raison de toute la folie monétaire qui a suivi le
déclenchement de la crise financière en 2008, de plus en
plus d'argent a commencé à fuir vers la Suisse. Cela a
entraîné une augmentation de la valeur du franc suisse,
ce qui a eu un impact négatif considérable sur les
exportations et le tourisme suisses. Pour éviter d'autres
dommages, la Banque nationale suisse (BNS) a indexé le
franc suisse sur l'euro à une valeur de 1,20 euro.
En créant des francs suisses à partir de rien et
en les utilisant pour acheter des euros et d'autres
devises, la BNS a affaibli le franc suisse et
renforcé d'autres devises. Les devises
internationales achetées lors de cette opération
se sont retrouvées au bilan de la BNS, qui a
quadruplé de taille entre 2008 et 2013.
À la fin de 2013, la BNS détenait le plus de
participations par rapport au PIB (85%) de tous les
grands pays industrialisés. Cela se compare aux
avoirs de la Réserve fédérale de 20% du PIB
américain et aux actifs de la BCE représentant
30% du PIB de la zone euro. 141
La banque centrale suisse a demandé aux banques
commerciales d'augmenter leur capital à environ 20% de
leur bilan, au lieu de la norme internationale de 7%. 142 La
taille même des bilans du Credit Suisse et d'UBS
constituait une menace pour l'économie suisse dans son
ensemble, car un plan de sauvetage aurait mis le pays en
faillite. 143

141 http://online.wsj.com/article/SB10001424127887323689604578221470075341
686.html
142 La Suisse a abandonné l'étalon-or pour rejoindre le Fonds monétaire
international en 1992. Le FMI interdit aux pays de soutenir leur monnaie
par l'or.
143 Ce phénomène est aussi souvent appelé «too big to bail (out)»: une
variation de too big to fail, selon laquelle une banque est devenue trop
importante pour l'économie en raison de sa taille et doit donc être sauvée.
Début 2009, le gouvernement néerlandais a découvert qu'ING Bank était
bien trop grande pour être renflouée. Le solde total d'ING de 1 300 milliards
d'euros s'est avéré être le double du PIB néerlandais.

110

51. Que se passe-t-il dans les

prétendues guerres monétaires?
En 2010, le ministre brésilien des Finances Guido
Mantega a mis en garde contre une «guerre des devises»,
soulignant une tendance dans laquelle un certain nombre
de politiques monétaires et d'interventions de change des
banques centrales conduisaient à un cercle vicieux de
dévaluations compétitives. 144 La plupart des grandes
économies du G-20 ont maintenant eu recours à la
dévaluation de leur monnaie pour se dégonfler de la
misère économique. En dévaluant sa monnaie, un pays
tente d'obtenir un avantage concurrentiel car il stimule
ses exportations et son tourisme. Cela a conduit à un
avilissement collectif mondial des monnaies comme nous
n'avons jamais vu auparavant dans l'histoire monétaire.
D'autres économies de marché émergentes se
sont plaints des politiques d'argent facile dans de
nombreux pays développés. Ils ont appelé les
«guerres des devises» l' équivalent
moderne des 145 politiques du
«mendiant-ton-voisin» des années 1930. 146
 Début 2013, le premier vice-président de la Banque
centrale de Russie, Aleksey Ulyukaev, a averti que ``
nous sommes maintenant sur la

144
http://www.zerohedge.com/news/2013-08-25/three-years-after-warning-
currency-war-brazil-going-all
145 «Les politiques du mendiant pour le voisin sont celles qui visent
à accroître le bien-être économique intérieur au détriment du bien-
être des autres pays. Ce que l'on pourrait appeler le cas classique des
politiques du mendiant pour les voisins se produit lorsqu'un pays
dévalorise sa monnaie afin de stimuler sa production intérieure et
son emploi, mais, ce faisant, déplace le problème de la production et
de l'emploi vers d'autres pays. Cela s'est produit dans les années
1930 lorsque, confrontés à une récession mondiale, les pays ont
cherché à accroître leur propre production et leur propre emploi en
dévaluant leur monnaie, une politique qui stimulerait la production
intérieure en réduisant la demande d'importations et en
augmentant la demande d'exportations. Cependant, cela a exacerbé
la récession dans d'autres pays et a suscité la réaction des
dévaluations d'autres pays et les pays se sont enfermés dans une
série de dévaluations compétitives ... La solution à l'utilisation de
politiques du mendiant pour le voisin dans les années 1930 a été
trouvée dans la coordination politique internationale instituée sous
les auspices du système de Bretton Woods ». http: // world-
economics.org/40-beggar-thy-nequart-policies. html

146 http://emlab.berkeley.edu/~eichengr/curr_war_ JPM_2013.pdf

111

seuil d'une action de confrontation très sérieuse, je pense,

qui est appelée, peut-être excessivement
émotionnellement, des guerres de devises. 147
En réaction à cette critique, le président de la
Fed, Ben Bernanke, a fait remarquer qu'un retour
à une croissance solide aux États-Unis, en Europe
et au Japon profiterait également aux petits pays:

Parce qu'une croissance plus forte dans

chaque économie confère des retombées
bénéfiques aux partenaires commerciaux, ces
politiques ne sont pas «mendiant-ton-voisin»
mais plutôt à somme positive,
«enrichie-ton-voisin». 148

Il a également fait valoir que presque tous les pays

industrialisés du G-7 ont adopté des orientations de
politique monétaire faciles similaires, qui ont conduit
à de petits mouvements sur les marchés des changes
(forex):

La politique monétaire étant accommodante

dans la grande majorité des économies
industrielles avancées, on ne s'attendrait pas à
des changements importants et persistants
dans la configuration des taux de change entre
ces pays.

En conséquence, la plupart des devises concernées

sont restées au même niveau. Pour le grand public, le
dollar, la livre sterling, l'euro et le franc suisse
semblent tous avoir conservé leur valeur. Mais ce
n'est que par rapport à l'autre. En raison de cet
«avilissement des monnaies», l'argent intelligent a
commencé à fuir vers les matières premières et
autres actifs durables.
147 http://rt.com/business/news/currency-war-ulyukaev-japan-104/
148 http://www.marketwatch.com/story/bernanke-qe-is-an-enhance-thy-
neighbour-policy-2013-03-25 / print? Guid = 67E7F1BE-955E-11E2-9D5E-002128040CF6

112

52. Pouvons-nous nous sortir de cette dette?

Nous sommes maintenant arrivés au point où ce ne
sont pas les banques mais les pays eux-mêmes qui
connaissent de graves difficultés financières. Après
des années d'énormes déficits budgétaires, des pays
comme la Grèce et le Portugal ont désormais eux-
mêmes besoin d'une aide financière. Ces déficits
pourraient être réduits de deux manières: en
réduisant les dépenses ou en augmentant les impôts.
Les deux options sont politiquement irréalisables et
aggraveraient la récession que vivent ces pays. Afin
de stimuler leurs économies, de nombreux pays ont
décidé d'autoriser d'importants déficits budgétaires et
une augmentation de la dette souveraine, comme
nous l'avons vu.
Dans les dix-huit pays les plus importants de l'OCDE
(Organisation de coopération et de développement
économiques ), le montant total de la dette publique et
privée (par rapport au PIB) est passé de 160% en 1980 à
321% en 2011. Cette l'accumulation de dettes n'a posé
aucun problème, puisque le taux d'intérêt est passé sur la
même période de plus de 20% en 1980 à près de 0% après
la crise du crédit. Les dettes nationales ont augmenté de
425% en moyenne et ont augmenté dans de nombreux
pays à près de 100% de leur PIB. 149
La plus forte augmentation de l'endettement
(600%) peut être observée chez les consommateurs,
qui est principalement le résultat de la hausse des
prêts hypothécaires. Dans la zone euro, les Pays-Bas
sont en tête de la liste des dettes hypothécaires les
plus élevées par habitant. Le montant total de la dette
néerlandaise est passé de 550 milliards d'euros en
1980 à au moins 4 000 milliards d'euros en 2010. 150
Plus de la moitié de ce montant est imputable au
secteur financier. Le gouvernement, les entreprises et
les investisseurs privés ont emprunté l'autre moitié.
Uniquement dans les pays où le marché du logement
est conservateur, comme l'Allemagne, l'Italie et la
Grèce, la dette totale des propriétaires est en
moyenne inférieure à 70% du PIB.

149 Il est à noter qu'en Grèce au cours de cette période,

l'augmentation de la dette ne représentait que 70% du PIB (Boston
Consulting Group, 2012).
150 Les effets réels de la dette , Banque des règlements
internationaux (BRI), août 2011; Cecchetti, Moharty & Zampolli,
septembre 2011.

113

De nombreux pays sont mal préparés à faire

face à la prochaine vague de retraités. La plupart
des pays ont réservé peu d'argent pour le nombre
croissant de retraités. En France, par exemple,
seuls 2 300 € par habitant ont été réservés dans le
système de retraite privé, tandis qu'aux Pays-Bas,
cette réserve est de 63 000 €. L'Allemagne n'a mis
de côté que 4 850 € par habitant, loin derrière les
États-Unis (42 000 €). 151
Selon une évaluation du Boston Consulting
Group, l'excédent de dette dans l'UE s'élève à 6
000 milliards de dollars et à 11 000 milliards de
dollars aux États-Unis. Ces dettes doivent être
restructurées avant qu'une reprise durable
puisse être obtenue.
Donc, l'idée que nous pouvons «faire reculer» la dette
semble un peu naïve. Si l'histoire nous a appris quelque
chose, c'est que cela ne fonctionnerait que dans une
situation de forte croissance économique. Le Royaume-
Uni a réussi à le faire après ses guerres contre Napoléon.
De nombreux pays occidentaux après la Seconde Guerre
mondiale ont également réussi à se sortir de leurs dettes.
Les dettes causées par la crise asiatique de 1997 ont
également été réglées de cette manière. Dans tous ces cas,
l'économie a pu relancer des niveaux de croissance élevés
parce que ces pays se trouvaient dans une phase
antérieure de leur cycle de vie économique.

151 Ceci est montré dans une recherche menée par Towers Watson
(février 2011) publiée dans Fondsnieuws (Fund News).

114

53. Comment pouvons-nous nous débarrasser de

nos dettes?
La solution actuelle de «parking» des dettes sur les
bilans des banques centrales est une solution
provisoire. Bien que les limites ne s'appliquent pas au
solde d'une banque centrale et que les dettes
pourraient y être `` stationnées '' pendant une durée
illimitée en théorie, en fin de compte, les dettes
devront être restructurées avant que le grand public
ne commence à perdre confiance en la valeur. de la
monnaie. Les pays disposent d'un certain nombre
d'options pour s'attaquer à leurs montagnes de
dettes:
1) Défaut - Au cours du siècle dernier, les Russes en
ont fait l'expérience à trois reprises, tout comme
les Allemands. Seule la Suisse n'a jamais
emprunté cette voie. La faillite est le moyen le
plus coûteux de se débarrasser des dettes. Le
financier est obligé de radier le montant total en
tant que perte sur son capital.
2) Gonflage - En allumant les presses à imprimer
et en provoquant l'inflation, les dettes
 nationales peuvent être «gonflées». Les
détenteurs étrangers d'obligations nationales
récupéreront leur argent, mais calculé en
termes de pouvoir d'achat, ils perdront
beaucoup. C'est la voie de moindre résistance
que de nombreux pays choisissent en ce
moment. En créant une forte inflation, les
niveaux d'endettement par rapport au PIB
diminueront.
3) Augmenter les impôts - En augmentant les
revenus, les pays peuvent commencer à
rembourser leurs dettes. Il s'agit cependant
d'une stratégie précaire lorsque la croissance
économique est faible ou négative, comme c'est
le cas dans la plupart des pays industrialisés.
Dans un système démocratique, la décision
d'augmenter les impôts équivaut à un suicide
politique. Tous les présidents américains au
cours des vingt dernières années avaient
promis de baisser les impôts pendant leur
campagne électorale. C'est pourquoi les
politiciens préfèrent une voie plus simple - en
utilisant les bilans de la banque centrale.

Le FMI étudie des `` mesures plus drastiques et

recommande une série d'augmentations croissantes
de l'impôt sur le revenu et la consommation

115

aboutissant à la confiscation directe des avoirs ».

152 En 2012, il a été suggéré en Allemagne que les

riches devraient être obligés d'investir une

seule fois 15% de leur capital dans des obligations
nationales spéciales. Pratiquement tous les riches
ont amassé leur capital en grande partie du fait
que leurs biens ont pris de la valeur en raison du
fait que le crédit devenait de plus en plus
avantageux. En particulier, les booms
immobiliers ont été une source substantielle de
richesse pour la génération du baby-boom .

2 0 1 1 Pourcentage de dé ficité des dépenses publiques

Japon                                 
États Unis                                 
Je rel et                                 
Royaume-Uni                                 
Grèce                                 
   S douleur                                 
P ou t ug al                                 
France                                 

Canada                                 
                     
    Italie   
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
  
 
G er beaucoup                           
 
0 dix 20 % 30
               

                        la source : FMI
152
http://www.forbes.com/sites/billfrezza/2013/10/15/the-international-
monétaire-fund-jette-les-bases-pour-la-confiscation-des-richesses-mondiales /

116

54. Comment les annulations de dettes

fonctionnaient-elles auparavant?

Dans les traditions juive et chrétienne, on peut

trouver une soi-disant «année du jubilé», une
année de pardon universel. Dans la loi mosaïque
hébraïque , chaque cinquantième année devait
être célébrée comme une année jubilaire où la
terre serait restituée à ses anciens propriétaires,
les esclaves seraient libérés et les dettes seraient
remises. Le ministre français des Finances, l'abbé
Terray, qui vécut au XVIIIe siècle, pensait que les
gouvernements devraient faire défaut une fois
tous les cent ans pour rétablir l'équilibre. 153
La plupart des pays prétendent simplement
rembourser leurs dettes. Mais si l'histoire est un guide,
lorsque la montagne de dettes devient trop importante,
un défaut se produit. La dette doit alors être restructurée
ou refinancée. Cela s'est produit encore et encore. Les
États-Unis ont fait défaut de différentes manières trois
fois au cours des 220 dernières années - en 1790, 1933 et
1971 - et ont emprunté davantage après chaque défaut. La
Suisse est le seul pays qui a toujours remboursé ses
créanciers. Les Pays-Bas ont été par le passé négligents à
honorer leurs engagements de paiement après les guerres
napoléoniennes de 1802. Et les États-Unis ont en fait
remboursé la totalité de leur dette en janvier 1835. 154 Le
gouvernement a rapidement commencé à s'endetter de
nouveau l'année suivante (la dette sur 1 janvier 1836 était
de 37 000 $).
Dans This Time is Different: Eight Centuries of Financial
Folly (2009), la 155 plus importante étude sur l'histoire des
crises financières, Carmen M. Reinhart et Kenneth
S.Rogoff affirment:

Les défauts de l'Espagne établissent un record

qui n'a pas encore été rompu. L'Espagne a
réussi à faire défaut sept fois au cours du seul
dix-neuvième siècle après avoir fait défaut six
fois au cours des trois siècles précédents. Avec
sa dernière chaîne de

153 http://scholar.harvard.edu/files/this_time_is_different_short.pdf
154 http://www.publicdebt.treas.gov/history/1800.htm
155 L'histoire de la crise financière de Charles P. Kindleberger est un
autre livre intéressant sur ce sujet.

117

Défauts du XIXe siècle , l'Espagne a pris le relais de

la plupart des défauts de la France, qui avait abrogé
ses obligations de dette à neuf reprises entre 1500 et
1800… L'Autriche et le Portugal n'ont fait défaut
qu'une seule fois dans la période allant jusqu'à 1800,
mais chacun a fait défaut une poignée de fois au dix-
 neuvième siècle, et dans le cas de l’Autriche au
vingtième siècle. Edouard III, de Grande-Bretagne, a
fait défaut sur la dette des prêteurs italiens en 1340,
après une invasion ratée de la France qui a
déclenché la guerre de Cent Ans ... À partir du XIXe
siècle, la combinaison du développement des
marchés internationaux des capitaux et de
l'émergence de un certain nombre de nou- veaux
États-nations, a conduit à une explosion des défauts
de paiement internationaux… et à un
rééchelonnement d'épisodes en Afrique, en Europe
et en Amérique latine. Nous incluons les
rééchelonnements de dette, que la littérature sur la
théorie de la finance internationale classe à juste
titre comme des défauts partiels négociés. 156

La pénalité de croissance découlant des défauts

de paiement est parfois de courte durée. Les
économies de l'Islande, de l'Argentine, de
l'Uruguay, de la Russie et de l'Indonésie se sont
toutes très bien comportées après leurs défauts
respectifs dans l'histoire récente. 157

156 http://scholar.harvard.edu/files/this_time_is_different_short.pdf
157
http://www.economist.com/blogs/dailychart/2011/06/sovereign-defaults-
and-gdp

118

55. Scénarios possibles d'annulation de la dette

En 2013, le membre du Congrès américain Alan Grayson a
proposé que la Fed puisse annuler la dette du Trésor
qu'elle détient. 158 La Fed détenait environ 2 000 milliards
de dollars sur un total de 17 000 milliards de dollars de
dettes du Trésor. 159
Selon Grayson:

La dette inscrite au bilan de la Réserve fédérale

peut être annulée sans conséquence significative,
car il s'agit d'un artefact comptable
correspondant à la masse monétaire.
Essentiellement, le gouvernement se doit cet
argent. Si je me dois de l'argent, je peux annuler
cette dette à volonté et sans conséquence, en la
sortant essentiellement de ma poche gauche et
en la mettant dans ma poche droite. Une
annulation de cette partie de la dette américaine
donnerait au gouvernement une marge
substantielle sous le plafond de la dette pour
gérer ses finances. Cette idée a été avancée il y a
quelques années non pas par moi, ni par un
membre de mon parti, mais par le républicain
 Ron Paul. Si l'annulation de la dette du Trésor
détenue au bilan de la Réserve fédérale peut être
considérée comme peu orthodoxe, elle n'est pas
plus peu orthodoxe que l'assouplissement
quantitatif qui a ajouté une grande partie de
cette dette au bilan de la Fed. 160

L'ancien président de la BBC et partenaire de

Goldman Sachs, Gavyn Davies, a écrit un article
important sur ce sujet dans le

158 Selon Zerohedge.com, des propositions similaires ont été débattues par
l'économiste Abba Lerner dans les années 1940 sur la «finance
fonctionnelle» et le rôle de la monnaie fiduciaire. Plus récemment, les
théoriciens monétaires modernes ont réveillé les idées de Lerner.
159
http://www.zerohedge.com/contributed/2013-10-12/fed-could-simply-cancel-
2-billion-government-dette
160 Paul a présenté un projet de loi en 2011 qui aurait conduit à
l'annulation de 1,6 billion de dollars de dette fédérale détenue par la Fed.
http://thehill.com/blogs/floor-action/
house / 174953-rep-paul-introduit-bill-to-cancel-public-dette-détenue-par-la-fed

119

Financial Times, 14 octobre 2013, intitulé "Les

banques centrales annuleront-elles la dette
publique?" 161

Une option radicale actuellement discutée est

d'annuler (ou, dans un langage poli, de
«restructurer») une partie de la dette publique
acquise par les banques centrales à la suite de
l'assouplissement quantitatif (QE). Après tout, le
gouvernement et la banque centrale font tous deux
partie intégrante du secteur public, de sorte qu'un
bilan consolidé du secteur public résulterait
entièrement de cette dette. Cette option a toujours été
considérée comme extrêmement dangereuse pour
des raisons inflationnistes et n'a jamais été discutée
publiquement par les principaux banquiers
centraux, à ma connaissance. Cependant, Adair
Turner, le président de la UK Financial Services
Agency, et apparemment candidat pour devenir le
prochain gouverneur de la Banque d'Angleterre, a
prononcé un discours la semaine dernière dans
lequel il a été dit plus d'options peu orthodoxes, y
compris `` une intégration plus poussée des
différents aspects de la politique ''. , pourrait devoir
être envisagée au Royaume-Uni. Deux journalistes
distincts (Robert Peston de la BBC et Simon Jenkins
de The Guardian) ont déclaré que le `` point de vue
privé '' de Lord Turner est qu'une partie des avoirs
en cochettes de la Banque pourrait être annulée afin
de stimuler l'économie.
… Pourquoi est-ce une idée si radicale? Personne
dans le secteur privé ne perdrait de l'annulation de
ces obligations, qui ont déjà été achetées aux prix du
marché par la banque centrale en échange
d'espèces. Le perdant, cependant, serait la banque
centrale elle-même, qui anéantirait instantanément
sa base de capital si une telle voie était suivie. La
question cruciale est de savoir si cela compte et,
dans l’affirmative, comment. Pour comprendre cela,
 nous devons nous demander pourquoi les
gouvernements financent leurs déficits par
l'émission d'obligations en premier lieu, plutôt que
de simplement demander

161
http://blogs.ft.com/gavyndavies/2012/10/14/will-central-banks-cance
gouvernement-dette /? Authorized = false

120

la banque centrale pour imprimer de la monnaie, ce

qui n’ajouterait pas à la dette publique. En fin de
compte, la réponse est la peur de l'inflation.
Lorsqu'il enregistre un déficit budgétaire, le
gouvernement injecte de la demande dans
l'économie. En vendant des obligations pour couvrir
le déficit, elle absorbe l'épargne privée, en laissant
moins pour financer l'investissement privé. Une
autre façon de voir cela est qu'il augmente les taux
d'intérêt en vendant les obligations. En outre, le
secteur privé reconnaît que les obligations devront
un jour être remboursées, de sorte que le fardeau
fiscal attendu à l'avenir augmente. Cela réduit les
dépenses privées aujourd'hui. Appelons cette
combinaison de facteurs «effet restrictif» des ventes
d'obligations. Tout cela est changé si le
gouvernement ne vend pas d'obligations pour
financer le déficit budgétaire, mais demande à la
banque centrale d'imprimer de la monnaie à la
place. Dans ce cas, il n'y a pas d'absorption de
l'épargne privée, pas de tendance à la hausse des
taux d'intérêt et pas de charge fiscale future
attendue. L'effet restrictif ne s'applique pas. De toute
évidence, pour tout déficit budgétaire donné, celui-ci
sera probablement beaucoup plus expansionniste (et
potentiellement inflationniste) que le financement
obligataire. Ce n'est cependant pas ce qui s'est passé
jusqu'à présent dans le cadre du QE. La politique
budgétaire, du moins en théorie, est fixée
séparément par le gouvernement et le déficit
budgétaire est couvert par la vente d'obligations. La
banque centrale intervient alors et achète certaines
de ces obligations, afin de réduire les taux d'intérêt à
long terme . Il considère cela, purement et
simplement, comme un bras non conventionnel de
la politique monétaire. Les obligations sont
explicitement destinées à être placées
temporairement à la banque centrale et seront
revendues au secteur privé lorsque la politique
monétaire devra être resserrée. Par conséquent, à
long terme, le montant de la dette publique détenue
par le public n'est pas réduit par le QE, et tous les
effets restrictifs des ventes d'obligations à long
terme se produiront toujours. L' arithmétique
budgétaire à long terme du gouvernement n'est pas
affectée. A noter que le QE dans ces conditions
n'affecte pas directement la richesse ou les revenus
attendus du secteur privé. Du privé

121
 du point de vue du secteur, tout ce qui se passe, c'est
qu'ils détiennent plus d'actifs liquides (en particulier
les dépôts des banques commerciales à la banque
centrale) et moins d'actifs illiquides (c'est-à-dire les
obligations d'État). Comme il ne s'agit que d'un swap
d'actifs temporaire, il peut avoir un impact sur le
niveau des rendements obligataires, mais sinon, ses
effets économiques peuvent être plutôt limités.
Considérez maintenant ce qui se passerait si les
obligations détenues par la banque centrale étaient
annulées, au lieu d'être un jour revendues au secteur
privé. Selon cette approche, l' effet restrictif à
long terme des ventes d'obligations serait également
annulé, de sorte qu'il devrait y avoir un effet
stimulant immédiat sur la demande nominale dans
l'économie.
Si cela est fait sans modifier la trajectoire du déficit
budgétaire lui-même, cela augmenterait les effets
expansionnistes des déficits antérieurs sur la
demande nominale et réduirait également l'encours
de la dette publique associé à ces déficits. Les
banques centrales ont maintenant acheté tellement
de dette publique que les effets d'une telle action
pourraient être importants. Telle est la situation au
Royaume-Uni, où la Banque d'Angleterre détient 25%
de l'encours de la dette publique: en outre, les effets
seraient encore plus accentués si, au lieu d'annuler
simplement la dette antérieure, la banque centrale
coopérait avec le gouvernement, acceptant de
financer directement une augmentation du déficit
budgétaire en imprimant de la monnaie. Nous
serions alors véritablement dans le monde de
«l'argent des hélicoptères», sans prétention de
séparation entre politique budgétaire et politique
monétaire. En dehors du temps de guerre, les
économies développées n'ont normalement pas été
disposées à envisager de telles actions. Les
conséquences inflationnistes potentielles, qui sont
en fait signalées par l'élimination du capital de la
banque centrale qu'implique cette stratégie, ont
toujours été jugées trop dangereuses à déclencher.
Pour moi, cela reste le cas. Mais d'autres sont plus
préoccupés par la déflation que par l'inflation. Ce
génie pourrait bientôt quitter la bouteille.

122

T otalassetscentralbank s
Je ntr il lions de re unités monétaires                       

Réserve fédérale Banque d'Angleterre   B ankof J apan         BCE  

0, 4 1 60
                     

0, 3 1 20
                     

0, 2 80
                       

0, 1 40
                       

            0, 0 0
                                 
Ô 0 7 Ô 0 9 Ô 1 0Ô 1 3 Ô 0 7 Ô 0 9Ô 1 0 Ô 1 3 Ô 0 7Ô 0 9Ô 1 0 Ô 1 3 Ô07 Ô

S ource: BIS
 123

56. Quand les choses vont-elles mal?

Reinhart et Rogoff 162 démontrent que lorsque la dette
nationale s'élève à plus de 90% du PIB, cela tend à
ralentir la croissance économique future. 163 Ils
prouvent également que les épisodes d'endettement
supérieur à 90% ont été assez rares dans l'histoire.
D'après leur étude, un certain nombre de pays n'ont
jamais eu d'endettement supérieur à ce niveau.
Après la Seconde Guerre mondiale, la dette américaine
représentait 120% du PIB. Dans la plupart des autres pays,
la dette atteignait à l'époque des niveaux records
similaires. 164 Selon Reinhart et Rogoff, d'autres exemples
de
les épisodes d'endettement sont:

- Les années 1920 en France et en Belgique

- La Grèce des années 1930 et 1990 à nos jours
- L' Irlande dans les années 80
- L' Italie dans les années 1990,
- Espagne vers 1900
- Royaume - Uni dans l'entre-deux-guerres et avant les
années 1860
- Japon depuis 2000

Ils soulignent également que l'augmentation

cumulée de la dette publique dans les trois années
suivant une crise bancaire est en moyenne de
186%. Cela explique pourquoi la dette publique de
nombreux pays avancés (États-Unis, Japon,
Royaume-Uni) a fortement augmenté ces
dernières années et atteint voire même franchi le
niveau de 90%.
Alors que les marchés émergents ont souvent été
associés à des défauts de paiement, Reinhart et Rogoff
démontrent que les économies avancées ont eu leur
propre part d'épisodes de défaut. Le nombre élevé de
défauts souverains coïncide souvent avec une forte
augmentation du nombre de pays en crise bancaire.

162
http://www.newyorker.com/online/blogs/johncassidy/2013/04/the-rogoff-
and-reinhart-controversy-a-summing-up.html
163 http://www.voxeu.org/article/debt-and-growth-revisited
164 Au Royaume-Uni, la dette publique / PIB a culminé en 1948 à près de 240%.

124

Les crises bancaires sont souvent associées à une

baisse substantielle des recettes fiscales et à une
forte augmentation des dépenses publiques. C'est
pourquoi les coûts indirects des crises bancaires
sont beaucoup plus élevés que les coûts des
renflouements bancaires.
Dès mars 2009, le FMI a averti les
gouvernements que le système financier mondial
pourrait se détériorer très rapidement une fois
qu'une `` spirale à la baisse du crédit ''
deviendrait incontrôlable:

Les actions politiques à l'échelle mondiale

peuvent ne pas s'avérer adéquates pour faire
face aux événements à faible probabilité mais à
fort impact qui peuvent se matérialiser et
miner la stabilité financière mondiale. Les
décideurs doivent naturellement «penser
l'impensable» et réfléchir à la manière dont ils
prévoient de réagir en cas d'imprévus. 165
Mark Carney, le gouverneur de la Banque du
Canada, a déclaré à la fin de 2011 que notre
système financier était au bord de
l'effondrement: «Le moment mondial Minsky est
arrivé». 166
Le moment Minsky, du nom de l'économiste
américain Hyman Minsky, est le moment où,
après des décennies de prospérité, une vague de
vente a lieu par des partis qui avaient fait des
investissements avec trop de dettes. Afin de
réduire ces dettes, ils doivent même vendre de
bons investissements à des prix de plus en plus
bas.
Une telle liquidation désastreuse des obligations d'État
est l'un des risques majeurs auxquels nous sommes
aujourd'hui confrontés. À un moment donné, les banques
centrales pourraient finir par acheter presque toutes
leurs obligations d'État nationales. L'argent des
investisseurs fuirait alors vers les actions et les actifs
durables.
Comme l'histoire l'a montré (voir annexe I), le grand
public pourrait commencer à perdre confiance en sa
monnaie. Quand suffisamment de gens perdent confiance
en l'argent de leur pays, cela peut conduire à une
hyperinflation.

165 http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2008/new031208a.htm
166
http://www.bankofcanada.ca/2011/12/speeches/growth-in-the-age-of-
deleveraging /

125

Une fois que les gens perdent confiance en

l'argent et en son pouvoir d'achat, il est presque
impossible de réintroduire la monnaie fiduciaire.
Mais selon Jim Rickards, l'hyperinflation
pourrait être utilisée par les autorités.

comme levier politique. L'hyperinflation produit

des ensembles assez prévisibles de gagnants et
de perdants et incite à certains comportements
et peut donc être utilisée politiquement pour
réorganiser les relations sociales et
économiques entre les débiteurs, les créanciers,
le travail et le capital, tandis que l'or est
maintenu disponible pour nettoyer l'épave si
nécessaire.

Ces risques découlent tous des interventions peu

orthodoxes que les banquiers centraux mettent en œuvre
depuis 2008. Selon l'ancien président de la Fed, Paul
Volcker, certaines de ces mesures auraient été jugées
impensables avant la crise du crédit.

126

Chapitre 5 - La guerre contre

l'or

La déréglementation du secteur financier a

provoqué une crise financière qui ne peut être
gérée que par la fraude. Des dommages-intérêts
civils pourraient être payés, mais mettre un
terme à la fraude elle-même signifierait
l'effondrement du système financier. Les
responsables du système préféreraient que
l'effondrement vienne de l'extérieur, par
exemple d'un effondrement de la valeur du
dollar qui pourrait être imputé aux étrangers, car
une cause extérieure leur donne quelque chose à
blâmer autre qu'eux-mêmes.
- Paul Craig Roberts, secrétaire adjoint du Trésor
pour la politique économique sous le président
Reagan (2012)

Pourquoi alors, l'or est-il le mot inavouable de

quatre lettres de l'économie? La réponse est
triple; Une méconnaissance du rôle de l'argent;
une mauvaise lecture de l'histoire; et enfin, une
répugnance viscérale à l'idée qu'un métal peut
mieux guider la politique monétaire qu'un
troupeau de ministres des Finances, de banquiers
centraux et d' économistes bien formés .
- Malcolm Forbes, magazine Forbes (2002)

L'or a longtemps été considéré par beaucoup

comme une relique barbare et le démonétiser et
le supprimer complètement du système semble
avoir beaucoup d'attrait dans certains milieux.
- Fed-Banker Alfred Hayes, discours pour le
FMI à l'Economic Club de New York, 31
août 1975
Les décideurs politiques trouvent tentant de
poursuivre la «répression financière» - en
supprimant les prix du marché qu'ils n'aiment
pas.
- Kevin M. Warsh, ancien banquier de la Fed (2012)

127

INTRO

Les jours du dollar en tant que monnaie de

réserve mondiale sont comptés, ce qui explique
pourquoi l'or fait un retour remarquable et
pourquoi une fuite vers les actifs durables,
notamment les terres agricoles et les vieux
maîtres, a commencé. Chaque année, de plus en
plus d'or physique se déplace des voûtes de
l'Ouest vers l'Est comme symbole d'un
changement dans l'équilibre des pouvoirs
mondiaux.
Les États-Unis veulent que leur système du dollar
prévale le plus longtemps possible. Il a donc tout
intérêt à empêcher une «ruée vers l'or». En vendant
de l'or (papier), les banquiers ont essayé au cours des
dernières décennies de garder le prix de l'or sous
contrôle. Cette guerre sur l' or a été en cours depuis
près de cent ans, 167 mais comme je l'expliquerai dans
les chapitres suivants, il a gagné la traction dans les
années 1960 avec la formation de la London Gold
Pool. Tout comme le London Gold Pool a échoué en
1969, le schéma actuel de manipulation de l'or (et des
prix de l'argent) ne peut pas être maintenu plus
longtemps. Après un découplage des prix du papier et
de l'or physique au cours des prochaines années,
nous verrons le prix de l'or atteindre son «plein
potentiel».

167 Ce n'est pas par hasard qu'un livre sur ce sujet de l' ex-banquier
suisse Ferdinand Lips s'intitule Gold Wars . Son livre s'appuie sur
les recherches compilées dans le livre pionnier War on Gold du
célèbre chercheur américain Antony Sutton, paru en 1976.

128

57. L'essence de la guerre contre l'or

La guerre contre l'or est, par essence, une

tentative de soutenir le dollar. Mais ce n'est
certainement pas la seule motivation.
Selon plusieurs études, le niveau du prix de l'or et
les anticipations d'inflation du grand public sont
fortement corrélées. Les banquiers centraux
travaillent dur pour influencer les anticipations
d'inflation. Tout discours de la Fed / BCE est garanti
pour inclure cette expression. Une récente recherche
Google sur le sujet a abouti à plus de 21 millions de
visites. 168 Le raisonnement derrière cela peut être
facilement conjecturé: lorsque les gens supposent que
l'inflation restera faible, ils agissent en conséquence
et ne seront pas tentés d'acheter des «actifs durables».
Une étude réalisée en 1988 par Summers et Barsky a
confirmé que le prix de l'or et les taux d'intérêt sont
également fortement corrélés, un prix de l'or plus bas
entraînant des taux d'intérêt plus bas. 169
La survie de notre système financier actuel dépend du
fait que les gens préfèrent la monnaie fiduciaire à l'or.
Après que le dollar ait été retiré de l'étalon-or, les
banquiers ont tenté de démonétiser l'or. L'un des
arguments qu'ils utilisent pour dissuader les investisseurs
d'acheter de l'or et de l'argent est que ces métaux ne
génèrent pas de rendement direct tel que des intérêts ou
des dividendes. Mais les intérêts et les dividendes sont des
paiements destinés à compenser le risque de contrepartie
- le risque que votre contrepartie ne soit pas à la hauteur
de ses obligations.

168 https://www.google.nl/?
gws_rd=cr&ei=4e4zUrOGE4m10wXt3YDIDQ#q='in flation + expectations '
169 Gibson’s Paradox and the Gold Standard http://www.gata.org/files/gibson.pdf

129

58. Les banques centrales craignent-elles une fuite

vers l'or?

Si investir dans l'or mine notre système actuel de

monnaie fiduciaire, alors les banques centrales
ont toutes les raisons de craindre une fuite vers
l'or. Et apparemment ils le font. Je vais
approfondir ici des exemples de la guerre contre
l'or menée par la banque centrale néerlandaise,
mais des exemples similaires peuvent être trouvés
dans d'autres pays.
En 2011, une affaire a été portée devant les tribunaux
par un petit fonds de pension néerlandais, le
«Pensioenfonds Verenigde Glasfabrieken» («United Glass
Factories Pension Fund») contre la banque centrale
néerlandaise (DNB). Le fonds de pension avait investi 13%
de ses actifs en or physique afin de protéger ses actifs des
retombées économiques de la crise du crédit, mais la DNB
avait ordonné au fonds de vendre ses positions en or.
Selon des documents présentés au tribunal, la DNB était
d'avis que ces investissements comportaient trop de
risques. Ce qui rend cette déclaration remarquable, c'est
que la DNB ne s'est jamais opposée à ce que les
investisseurs institutionnels détiennent trop de prêts
subprime ou d'obligations d'État grecques dans leurs
portefeuilles. Finalement, la DNB a perdu le procès à deux
reprises et a dû verser une indemnité à la caisse de
retraite.
Dans un autre exemple, il est interdit aux fonds
d'investissement souhaitant opérer sous la licence
internationale d'OPCVM d'investir dans l'or physique.
C'est la seule exception faite. 170 Et les entités
financières néerlandaises qui souhaitent profiter d'un
statut fiscal spécial connu sous le nom de VBI sont
autorisées à investir dans presque tous les actifs
financiers à l'exception de l'or physique.
La guerre est menée non seulement par les
banques centrales mais aussi par les institutions
financières commerciales. Depuis 2000, la plupart
des banques néerlandaises ont arrêté de vendre
de l'or physique aux clients. La plupart d'entre
eux ont également mis un terme aux services
permettant aux clients de stocker de l'or dans de
petits coffres bancaires.

170
https://www2.blackrock.com/webcore/litService/search/getDocument.
couture? venue = PUB_IND & source = GLOBAL & contentId =
1111125006

130

En 2013, ABN AMRO et RBS ont annulé des comptes

or qui permettaient aux investisseurs de racheter
leur valeur en or physique. Dans une lettre aux
clients, ABN AMRO a expliqué qu'elle avait modifié
ses règles de dépôt de métaux précieux et que la
banque «n'autoriserait plus la livraison physique»,
uniquement le règlement papier. 171
Et les banques américaines ne sont autorisées à
conseiller aux investisseurs d'acheter des actions
d'or que lorsqu'elles ont un analyste d'or sur leur
liste de paie.
Comme démontré, dans le monde de la finance
d'aujourd'hui, il n'est pas si difficile de trouver de
nombreux exemples de banques centrales et de
banques commerciales qui travaillent dur pour
éloigner les investisseurs des investissements
physiques en or.

171
171
http://www.zerohedge.com/news/2013-03-24/another-gold-shortage-
halt-physical-gold-delivery

131

59. La propriété privée d'or a-t-elle jamais été

interdite?

Après le krach de Wall Street en 1929, l'économie

américaine est tombée dans une profonde
récession. Quatre ans plus tard, de nombreuses
banques américaines s'étaient effondrées,
déclenchant de multiples courses bancaires. La
survie du système financier était en jeu.
Pour inverser la tendance économique, le président
Roosevelt a présenté un plan de relance économique
appelé «le New Deal». Le plan comprenait un «Gold
Reserve Act», adopté par le Congrès à la fin de janvier
1934, qui habilitait le gouvernement fédéral à
confisquer tout l'or de la Fed et à le ramener sous le
département américain du Trésor. Ce fut une
déception pour la plupart des banquiers de Wall
Street qui, en 1913, avaient repris non seulement le
monopole de l'impression des dollars du département
du Trésor, mais aussi l'ensemble de l'offre nationale
d'or.
Dans le même temps, le dollar a été dévalué de
69% en augmentant le taux de change de l'or de
20,67 $ à 35 $ l'once. Avec cela, la valeur de l'or
qui était arrivé au département du Trésor a
augmenté de près de 3 milliards de dollars en un
jour. La dévaluation du dollar par rapport à l'or a
eu un effet quasi immédiat sur l'économie. La
vente de produits américains à l'étranger a
augmenté, en raison de la baisse de la valeur du
dollar. Cela a entraîné une augmentation de la
production industrielle et de la masse monétaire,
tandis que le chômage a diminué.
Roosevelt a également fait usage de son autorité
présidentielle spéciale pour publier le décret 6102.
Cela interdisait aux civils de posséder de l'or, des
pièces d'or ou des certificats d'or. Quiconque était
surpris en train de «thésauriser» de l'or devait être
condamné à une amende de 10 000 dollars
(l'équivalent de 180 000 dollars aujourd'hui).
Plusieurs cas de confiscation forcée d'or ont été
documentés. Les Américains étaient autorisés à
conserver cinq onces d'or aux prix de 1933 et de l'or
sous forme de pièces rares. Cette loi est restée en
vigueur jusqu'en 1974. Moins connu est le fait que

132

tout l'argent américain a été nationalisé au prix

de 50 cents l'once en février 1937. 172
Un autre décret a ordonné aux mines d'or
américaines de vendre leur production au
département du Trésor et a interdit l'exportation
d'or. En Europe, la possession d'or n'a jamais été
interdite. Mais la plupart des pays ont mis en
place une législation permettant aux
gouvernements d'interdire la possession d'or et /
ou d'argent. 173

172 Business Week, 27 février 1937.

173 Loi d'urgence sur les mouvements financiers, article 26 (25 mai 1978).

133

60. Quand la guerre contre l'or a-t-elle commencé?

La première preuve de l'ingérence américaine dans le

marché de l'or peut être trouvée dès 1925, lorsque la Fed a
falsifié des informations concernant la possession d'or par
la Banque d'Angleterre afin d'influencer les taux d'intérêt.
174 Cependant, la guerre contre l'or n'a vraiment pris son

envol que dans les années 1960, lorsque la confiance dans

le dollar a commencé à s'effilocher. Les conflits
géopolitiques tels que la construction du mur de Berlin, la
crise des missiles cubains et l'escalade de la violence au
Vietnam ont conduit à une augmentation des dépenses
militaires des États-Unis, ce qui a entraîné une
augmentation des déficits budgétaires américains. Au
milieu des préoccupations croissantes dans d'autres pays
concernant la valeur de leurs réserves en dollars ainsi
que des signes qu'ils commençaient à accumuler de l'or, la
CIA a publié un mémorandum qui présentait `` des
délibérations de haut niveau sur l' or de la part de l'
administration de l'époque ''. 175
La stratégie américaine est clairement définie:

• Nous (les États-Unis) perdons notre influence dans les

affaires mondiales chaque fois que:
- Le dollar est faible sur les marchés des changes;
- Il y a une importante sortie d'or; et / ou
• Nous sommes obligés de faire pression sur les pays pour
qu'ils détiennent des dollars.
 • Pour contenir ces pressions, notre stratégie est:
- Isoler les officiels des marchés privés de l'or
en obtenant la promesse des banques
centrales qu'elles n'achèteront ni ne vendront
d'or que les unes aux autres;
- Amener l'Afrique du Sud à vendre sa
production actuelle d'or sur le marché
privé, et ainsi maintenir le prix privé à un
niveau bas.

Un mémorandum antérieur de 1961 intitulé `` US Foreign

Exchange Operations: Needs and Methods '' décrivait un
plan détaillé pour

174 http://www.gata.org/node/8327
175 Lire le document complet ici
http://www.zerohedge.com/article/cia-chimes-gold-
control-highlight-historic-gold-foreign-holdings-shortfunding

134

manipuler les marchés des devises et de l'or via

des interventions structurelles afin de soutenir le
dollar et de maintenir le prix de l'or à 35 $ l'once.
176 Il était vital pour les États-Unis de «gérer» le

marché de l'or; autrement, les pays pourraient

échanger leurs dollars excédentaires contre de
l'or, puis vendre ces onces sur le marché libre de
l'or à un prix plus élevé.

176 http://fraser.stlouisfed.org/docs/historical/martin/23_06_19610405.pdf

135
61. Comment le prix de l'or a-t-il été géré?

Lors des réunions des présidents des banques

centrales à la BRI en 1961, il a été convenu qu'un
pool de 270 millions de dollars en or serait mis à
disposition par les huit pays participants. Ce
soi-disant «London Gold Pool» 177 visait à
empêcher le prix de l'or de dépasser 35 dollars
l'once en vendant les avoirs officiels en or des
coffres-forts des banques centrales.
L'idée était que si les investisseurs tentaient de fuir
vers la valeur refuge de l'or, le London Gold Pool
déverserait de l'or sur le marché afin d'empêcher le
prix de l'or d'augmenter. Lors de la crise des missiles
de Cuba en 1962, par exemple, au moins 60 millions
de dollars d'or ont été vendus entre le 22 et le 24
octobre. 178 Le FMI a fourni de l'or supplémentaire à
vendre sur le marché en cas de besoin.

Contributions au London Gold Pool par pays participant 179

NOUS 135 millions de dollars (120 tonnes)

Allemagne 30 millions de dollars (27 tonnes)
Angleterre 25 millions de dollars (22 tonnes)
Italie 25 millions de dollars (22 tonnes)
France 25 millions de dollars (22 tonnes)
Suisse 10 millions de dollars (9 tonnes)
Les Pays-Bas 10 millions de dollars (9 tonnes)
Belgique 10 millions de dollars (9 tonnes)
Total 270 millions de dollars
      

Les pays participants ont également dû déclarer qu'ils

n'achèteraient pas d'or sur le marché libre à des pays
comme la Russie.

177 Ferdinand Lips, Gold Wars (2002).

178 Ferdinand Lips, Gold Wars (2002).
179 Le Royaume-Uni a perdu 1800 tonnes entre 1960 et 1971 et ses réserves
d'or sont passées de près de 2500 tonnes en 1960 à un peu plus de 310
tonnes métriques à la fin de 2013

136

ou Afrique du Sud. À la manière de la BRI, ces

accords n'ont pas été mis sur papier, garantissant
ainsi une confidentialité totale. 180 .
En 2010, un certain nombre de rapports télex
américains jusque-là secrets datant de 1968 ont été
rendus publics par Wikileaks. 181 Ces messages décrivent
ce qu'il fallait faire pour maintenir le prix de l'or sous
contrôle. L'objectif était de convaincre les investisseurs
qu'il était totalement inutile de spéculer sur une hausse
du prix de l'or. L'un des rapports mentionne une
campagne de propagande pour convaincre le public que
les banques centrales resteraient «les maîtres de l'or».
Malgré ces efforts, en mars 1968, le London Gold Pool est
dissous car la France ne coopère plus. Le marché de l'or
de Londres est resté fermé pendant deux semaines. Sur
d'autres marchés de l'or dans le monde, l'or a
immédiatement augmenté de 25% en valeur.
La France est même sortie de la structure de
commandement de l'OTAN. 182 C'était une étape
remarquable compte tenu du danger que l'Union
soviétique représentait pour le continent
européen pendant la guerre froide. Cela montre
clairement que la France se distancie de plus en
plus des États-Unis.
La fin du London Gold Pool a été le coup
d'envoi d'un «marché haussier» de l'or qui
durerait 13 ans et qui verrait le prix de l'or
augmenter de plus de 2 500%.

180 Cet accord a été divulgué par Charles A. Coombs, qui était alors
responsable des transactions sur l'or, dans sa biographie
étonnamment ouverte (1960).
181
http://www.zerohedge.com/article/declassified-state-dept-data-highl
global-high-level-arrangement-stay-masters-gold
182
http://www.dailymail.co.uk/news/article-1161642/As-France-rejoins-NATO-
humororous-reminder-missing-them.html

137

62. Le rôle du FMI dans la guerre contre l'or

En réponse à la «pénurie d'or» pendant les années du London
Gold Pool, le FMI a créé en 1963 une nouvelle forme d'actifs de
réserve internationaux appelés droits de tirage spéciaux (DTS).
Celles-ci ont été créées à partir de rien et ont été conçues pour
reprendre le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve
mondiale en cas de besoin. 183 Parce que les DTS ont été créés à
partir de rien, ils ont rapidement reçu le surnom de «papier
d'or».

Depuis 1975, les Américains ont travaillé à

maintes reprises avec le FMI pour tenter de
contrôler le marché de l'or en déchargeant des
tonnes d'or. Vous trouverez ci-dessous quelques
exemples de transactions sur l'or du FMI,
effectuées en période de tension sur les marchés
physiques de l'or. 184 (Toutes les citations
proviennent du site Web du FMI):
1970–1971
Pour soutenir le dollar: « Le FMI a vendu de l'or
aux pays membres pour des montants
correspondant à peu près à ceux achetés à
l'Afrique du Sud pendant cette période».
1956–1972
Pour sauver le dollar: « Afin de générer des revenus
pour compenser les déficits opérationnels, une partie
de l'or du FMI a été vendue aux États-Unis et le
produit investi dans des titres publics américains.

183 Le FMI a d'abord défini le DTS en termes d'un montant fixe d'or, puis
égal à un dollar, et a alloué 9,3 milliards de DTS entre 1970 et 1972 au
prorata des quotas des pays membres au FMI. Le FMI a redéfini le DTS
comme une moyenne pondérée du dollar américain, de la livre sterling, du
yen japonais et des devises qui composaient finalement l'euro et a effectué
une deuxième allocation de 21,4 milliards de DTS entre 1979 et 1981.
Néanmoins, le DTS a rapidement dévolu pour la plupart dans une unité de
compte qui était principalement utilisée dans les livres du FMI. Les DTS
peuvent être convertis dans n'importe quelle devise dont l'emprunteur a
besoin à des taux de change basés sur un panier pondéré de devises
internationales. Le FMI a généralement prêté aux pays en utilisant des
fonds libellés en DTS.
184 http://www.imf.org/external/np/exr/facts/gold.htm

138

1976-1980
Pour atténuer l'explosion du prix de l'or: « Le FMI
a vendu environ un tiers, 50 millions d'onces, de ses
avoirs d'or alors existants à la suite d'un accord de ses
pays membres pour réduire le rôle de l'or dans le
système monétaire international.
1999-2000
Pour répondre à la demande substantielle de
l' an 2000: «En décembre 1999, le conseil
d'administration a autorisé des transactions
hors marché sur l'or jusqu'à 14 millions d'onces».
2009
Pour répondre à l'énorme demande post-Lehman et
lorsque l'or a franchi le niveau de 1000 $ : `` Le 18
septembre 2009, le Conseil d'administration a approuvé la
vente de 400 tonnes d'or, ce qui représentait un huitième
du total des avoirs d'or du Fonds à ce temps.' 185

Un communiqué de presse publié en 1999 par le

département des communications du FMI a «filé»
les ventes d'or avec le texte; «pour aider à
financer la participation du FMI à l'Initiative en
faveur des pays pauvres très endettés (PPTE)».
Lorsque le FMI a vendu 200 autres tonnes d'or en 2012,
186 il a communiqué qu'au moins 90% des bénéfices
seraient mis à disposition pour la réduction de la
pauvreté et de croissance Trust (FRPC). 187

185 http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2009/pr09310.htm
186 http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2012/pr1256.htm
187 http://www.imf.org/external/np/exr/facts/gold.htm

139

63. Comment le FMI a-t-il accumulé ses réserves

d'or?
Le FMI a reçu l'essentiel de son or des pays membres, qui
ont dû payer 25% de leurs quotas de financement au FMI
en lingots physiques. En effet, l'or jouait un rôle central
dans le système monétaire international jusqu'à
l'effondrement des accords de Bretton Woods en 1971.
Sept ans plus tard, le FMI a fondamentalement changé le
rôle de l'or dans le système monétaire international en
éliminant son utilisation comme dénominateur du
système de taux de change après la Seconde Guerre
mondiale et a mis fin à son utilisation obligatoire dans les
transactions entre le FMI et ses pays membres.
Pendant des années, les analystes de l'or se sont
demandé s'il y avait eu une forme de double
comptage des réserves d'or nationales et du FMI.
En réaction, le FMI a déclaré en 2009: «Les
membres n'incluent pas l'or du FMI dans leurs
propres réserves car c'est un actif du FMI. Les
membres incluent leur position de réserve dans
le fonds dans leurs réserves internationales ». 188
Cela signifie que la valeur des positions or du FMI
peut être trouvée dans les bilans du FMI et des
pays membres.
Un analyste qui a longuement étudié ce sujet a
publié ses conclusions sur son blog: 189

Entre 1958 et 1959, il y a eu une première

augmentation importante de l'or du FMI depuis
1945. Cela a augmenté les avoirs institutionnels
d'or de 797 tonnes. Dans le même temps, les avoirs
des banques centrales
- la source supposée de cet or - a chuté de seulement
48 tonnes ... le FMI possède l'or et ne le prête pas
(hors), mais comme il est détenu sous réserve pour
les membres, les membres eux-mêmes peuvent le
prêter (et l'inclure dans leur propres réserves d'or
déclarées).

188
http://arch09.goldtent.net/2009/04/03/find-the-imf-goldstolen-from-nearby-
castle-sorry /
189
http://theostrichhead.typepad.com/index/2010/04/imf-gold-holdings-why-
mine-the-stuff-when-your-accountants-can-create-it.html

140

Une autre reconnaissance du double comptage

peut être trouvée dans un document du FMI de
2006. 190

Le RESTEG 191 a convenu que des problèmes de

double comptage pourraient survenir pour l'or
alloué et non alloué à la suite de ventes directes
d'or acquis par le biais de swaps / prêts d'or.
Certains ont suggéré qu'une solution à ce
double comptage doit être envisagée, bien que
certains aient noté que ce double comptage
n'est pas un problème nouveau. 192

Centralbanking.com, un site Internet spécialisé

dans l'actualité des banques centrales, a publié
un article sur ce sujet sous le titre «Le FMI admet
le double comptage de l'or». 193
190 http://www.imf.org/external/np/sta/bop/pdf/resteg11.pdf
191 RESTEG signifie groupe d'experts techniques sur les avoirs de
réserve, le comité du FMI sur les statistiques de la balance des
paiements.
192 En conséquence, les experts en double comptage estiment que
la moitié des 30 000 tonnes de réserves d'or totales officielles
auraient en fait déjà été prêtées et vendues par les banques
centrales nationales.
193
http://www.centralbanking.com/central-banking/news/1407346/imf-admits-
double-counting-gold

141

64. Y a-t-il plus de cas de double

comptage aux États-Unis?
Aux États-Unis, les réserves nationales d'or se
trouvent sur deux bilans différents. 194 Lorsque les
banquiers de Wall Street ont fondé la Fed en 1913,
ils ont non seulement repris le monopole de
l'impression des dollars du gouvernement, mais
ils ont également «confisqué» les réserves
nationales d'or, qui ont fini sur le bilan de la Fed.
Le président Roosevelt a nationalisé l'or en 1933
et a transféré les réserves d'or de la Fed au
département du Trésor américain. Cependant, le
Trésor a émis des certificats d'or aux banques de
réserve 195, donc cet or apparaît toujours
également dans le bilan de la Réserve fédérale. 196
L'ancien sénateur républicain Ron Paul a
demandé en 2011 si ces «bons en or» émis aux
banques de la Réserve fédérale leur donnaient le
pouvoir d'exiger et de recevoir de l'or du
département du Trésor. L'avocat général de la
Fed, Scott Alvarez, convoqué par le Congrès
américain, ne ferait que confirmer que les
«certificats d'or» étaient des documents
comptables et faisaient partie des bilans des
banques. 197
D'autres exemples peuvent être trouvés dans le
monde des trackers d'or et d'or en papier. Les
fonds négociés en bourse, ou ETF, sont devenus
des acteurs importants sur les marchés de l'or et
de l'argent. Un ETF suit un indice ou une valeur
sous-jacent aussi précisément que possible. Ces
fonds sont devenus populaires car ils sont
négociables comme les actions, mais à des coûts
bien inférieurs. Depuis 1993, plus de 700 ETF ont
été introduits qui suivent toutes sortes d'indices
et de matières premières. 198
194 http://www.federationreserve.gov/releases/h41/current/
195
http://www.coinweek.com/bullion-report/fed-releases-document-proving-
it-has-mens-about-gold-swaps-and-gold-price-manipulation /
196 S'il y avait une réévaluation de l'or, les certificats seraient
également réévalués à la hausse.
197 http://www.globalresearch.ca/us-gold-reserve-audit-show/5326810
198 http://www.nyse.com/pdfs/etfs7109.pdf

142
 Les ETF sur l'or sont censés être entièrement
adossés à des lingots d'or, comme indiqué dans
leur prospectus. Un ETF or suit donc le prix de
l'or avec l'or physique comme garantie.
Cependant, nombreux sont ceux qui doutent que
les ETF possèdent réellement de l'or physique. Tel
que rapporté par le magazine Forbes en 2011:

Les sceptiques ont émis des doutes sur la gestion

par la fiducie de son or physique, avec des
questions sur la quantité réellement détenue.
HSBC, le dépositaire, est très discret concernant
son coffre-fort. Plus tôt cette année, Bob Pisani
de CNBC n'a été autorisé à voir le coffre qu'après
avoir rendu son téléphone portable et emmené
dans une camionnette aux fenêtres noircies à un
endroit non divulgué. Une fois dans le coffre-
fort, Pisani a brandi un lingot d'or et a expliqué
qu'ils étaient tous numérotés et enregistrés.
Astucieusement, Zerohedge a noté que la barre
que Pisani tenait était absente de la liste des
barres actuelle, alimentant davantage de
spéculations et de scepticisme.

Un autre analyste a découvert que le numéro de

série du même lingot d'or «unique» tenu par
Pisani pouvait être trouvé sur une liste d'un
autre ETF d'or.

143

65. À quelle fréquence les réserves

d'or américaines à Fort Knox ont-
elles été auditées?
En 1933, après que le président Roosevelt ait forcé les
Américains à vendre leur or au Trésor américain, un plus
grand espace de stockage était nécessaire pour les
réserves d'or du gouvernement. De nouvelles voûtes ont
été construites à cet effet à Fort Knox, Kentucky. Les
coffres de Fort Knox abritent maintenant quelque 4 500
tonnes métriques de lingots d'or, soit environ 3% de tout l'
or jamais raffiné. C'est le deuxième plus grand dépositaire
des États-Unis. Le plus grand se trouve à Manhattan et est
la voûte souterraine de la Federal Reserve Bank de New
York, qui détient quelque 7 000 tonnes métriques,
certaines en fiducie pour des pays étrangers.
Quelques vérifications aléatoires de l'or à Fort Knox ont
été effectuées entre 1974 et 1986 199, mais les doutes sur les
réserves d'or américaines ont continué de croître.
L'ancien membre du Congrès Ron Paul, qui était candidat
républicain à la présidence en 2012 et président du sous-
comité des services financiers de la Chambre des États-
Unis sur la politique monétaire intérieure, a interrogé le
Trésor américain sur les réserves d'or pendant des
années. Il a même appelé à un audit des réserves d'or en
2011, mais sa demande a été rejetée. 200 Le département
du Trésor a publié les résultats d'un audit sur les avoirs
en or du Trésor stockés à la Fed de New York en 2010,
mais les réserves d'or officielles de Fort Knox n'ont jamais
été auditées. 201
En 1981, un certain nombre d'articles de journaux ont
fait surface sur l'or manquant de Fort Knox. Un article du
British Sunday Express intitulé «United States Probes Fort
Knox Robbery» se concentre sur quelque 165,1 millions
d'onces d'or que les États-Unis auraient perdu entre 1961
et 1971. Le journal cite le Dr Peter Beter, conseiller
financier du défunt président. John Kennedy, qui est-

199 http://www.globalresearch.ca/us-gold-reserve-audit-show/5326810
200 http://money.cnn.com/2011/06/24/news/economy/ron_paul_gold_audit/
201 Pour des raisons de sécurité, aucun visiteur n'est autorisé à
l'intérieur du dépôt. La seule exception était une inspection par des
membres du Congrès américain et des médias d'information le 23
septembre 1974.

144

Le vol a eu lieu à la fin des années 1960 lorsque les États-

Unis ont transféré 233 millions d'onces de Fort Knox à la
Federal Reserve Bank de New York et à la Banque
d'Angleterre de Londres. Selon l'article, 23,1 millions
d'onces ont été comptabilisées à la Federal Reserve Bank,
tandis que 45,2 millions d'onces supplémentaires sont
arrivées en toute sécurité en Angleterre. La destination
des 165,1 millions d'onces restantes est inconnue, et le Dr
Beter a déclaré que les tentatives pour apprendre ce qui
s'est passé ont été «bloquées» par les fonctionnaires du
Trésor.
La réaction officielle de Jerry Nisenson, directeur
adjoint des activités du marché de l'or au département du
Trésor, était pour le moins étrange: `` Nous avons
enquêté sur les affirmations du Dr Beter et de ses
partisans et nous affirmons que l'or n'a pas été volé. Il n'y
a pas de camouflage. Ils ont mal interprété nos livres. L'or
était raffiné en or de meilleure qualité et ces onces
montaient tout simplement par la cheminée. La
possibilité d'irrégularités au US Assay Office à New York,
par lequel tout l'or a été expédié, a également été signalée
dans un article de Money Magazine en janvier 1980.
La découverte de certains lingots de tungstène
202plaqués or n'a fait qu'accroître les rumeurs
selon lesquelles des lingots d'or seraient
transformés en «faux lingots d'or».
Alors que le gouvernement américain refuse
d'autoriser un audit de Fort Knox, même après
des demandes répétées de l'un de ses sénateurs,
ce genre de rumeurs ne peut que continuer à
circuler. 203
202 Le tungstène a presque le même poids que l'or.
203 http://fofoa.blogspot.nl/2009/11/is-dollar-good-as-tungsten.htm

145

66. Le plan de match a-t-il changé après 1980?

Dans son livre Deception and Abuse at the Fed , Robert D.
Auerbach explique comment la Fed induit même le
Congrès en erreur sur sa politique monétaire. Alors que la
Fed est obligée par la loi d'enregistrer ses réunions du
FOMC, elle a affirmé pendant des années qu'il n'y avait
pas de transcriptions. Finalement, la vérité est apparue
que le président Alan Greenspan avait ordonné que toutes
les bandes et tous les comptes soient détruits. Seuls les
relevés de notes depuis la fin des années 1970 ont été
archivés.
D'après la transcription d'une réunion de mars
1978, nous savons que la manipulation du prix de
l'or était un point de discussion. 204 Au cours de la
réunion, le président de la Fed, Miller, a souligné
qu'il n'était même pas nécessaire de vendre de l'or
pour faire baisser le prix. Selon lui, il suffisait de
faire une déclaration selon laquelle la Fed avait
l'intention de vendre de l'or.
Cette forme de «gestion des attentes» est
devenue depuis plus la règle que l'exception. À
maintes reprises, il a été communiqué dans des
communiqués de presse que la Fed ou le FMI
envisageait de vendre de l'or, et à maintes
reprises, nous avons vu le prix de l'or chuter en
conséquence.
Alors même que la confiance dans le dollar était
rétablie dans les années 80, la Fed a compris qu'elle
devait continuer à lutter contre l'or. En mars 1993, le
Conseil de la Réserve fédérale a discuté de la manière
dont les anticipations d'inflation sont influencées par
le prix de l'or. Lorsque les gens doutent de la valeur
de la monnaie fiduciaire, ils ont tendance à chercher
refuge dans l'or, ce qui fait monter le prix. Ce
scénario est devenu réalité depuis la chute de
Lehman Brothers. Le président Alan Greenspan a
suggéré que le Trésor américain pourrait vendre une
petite partie des réserves d'or américaines. La
transcription se déroule comme suit:

Membre du conseil d'administration Angel: Le prix

de l'or est largement déterminé par les gens qui
n'ont pas confiance dans le système de monnaie
fiduciaire

204
http://www.federationreserve.gov/monetarypolicy/files/FOMC19930518meeting.pdf

146

veulent utiliser pour échapper à n'importe

quelle monnaie, et ils veulent gagner en
sécurité en possédant de l'or…
 Greenspan: J'ai un autre problème que j'aimerais
soulever. J'hésite à le faire, mais laissez-moi vous
parler de certains des problèmes qui se posent ici.
S'il s'agit de psychologie, les thermomètres que l'on
utilise pour la mesurer ont un effet. J'ai soulevé la
question avec le gouverneur Mullins de ce qui se
passerait si le Trésor vendait un peu d'or sur ce
marché. Il y a là une question intéressante car si le
prix de l'or cassait dans ce contexte, le thermomètre
ne serait pas qu'un simple outil de mesure. Cela
affecterait fondamentalement la psychologie sous-
jacente.

Greenspan a expliqué qu'une baisse du prix de l'or

réduirait les anticipations d'inflation. Il voulait changer la
dynamique du prix de l'or afin que ce ne soit plus une
sonnette d'alarme pour l'inflation.
Parce que le Trésor américain n'est pas
légalement autorisé à vendre ses réserves d'or, la
Fed a décidé en 1995 d'examiner s'il était possible
de mettre en place une construction spéciale
dans laquelle des `` swaps d'or '' pourraient
amener de l'or des réserves d'or du centre-ouest.
banques.
Dans cette construction, l'or serait «échangé»
avec la Fed, qui serait ensuite vendue par les
banques de Wall Street afin de maintenir les prix
bas. En raison de «l'accord de swap», l'or n'est
officiellement prêté que, de sorte que les banques
centrales occidentales pourraient le conserver
dans leurs bilans en tant que «créances sur or».
C'était un plan merveilleux. La Fed a commencé
à informer les banquiers centraux étrangers
qu'elle s'attendait à ce que le prix de l'or continue
à baisser, et de grandes quantités d'or des
banques centrales sont devenues disponibles à la
vente sur le marché libre. Sur le plan logistique,
c'était une opération facile, car les coffres de la
Fed de New York avaient la plus grande collection
d'or étrangers. Depuis les années 1930, de
nombreux pays occidentaux avaient choisi de
stocker leur or en toute sécurité aux États-Unis
par crainte d'une invasion allemande ou
soviétique.
147

Un certain nombre de banques européennes

étaient prêtes à fournir de l'or pour aider la Fed.
Lors d'une audition au Congrès en 1998,
Greenspan a fait remarquer: "Les banques
centrales sont prêtes à prêter suffisamment d'or
si le prix de l'or augmente." 205
De grandes quantités d'or ont été ainsi vendues
à la fin des années 1990. Environ 1 000 tonnes
d'or physique ont été déversées chaque année.
Comme la production annuelle mondiale des
mines d'or à l'époque était d'un peu plus de 2000
tonnes, le prix de l'or a continué à baisser jusqu'à
ce qu'il atteigne presque un creux de 20 ans de
250 $ l'once en 1999.
Les rapports annuels de nombreuses banques
centrales montrent les résultats de ces swaps d'or.
Les rapports publiés par la centrale néerlandaise
(DNB) révèlent une entrée intitulée «créances sur
or et or», alors que dans les années 80, seul «or»
est mentionné comme entrée.
C entralbankgoldreserve s

            mille tonnes
37
           

35
           

33
           

31
           

              29
                     
 1 9 7 9  1 8 8 5  1 8 9 5  2 0 0 5 2 0 1 3
               

S ource: Recherche C asey

205 Dossiers du Congrès des États-Unis d'Amérique.

148

67. Les Britanniques n'ont-ils pas

aidé en déchargeant de l'or en
1999?
Entre 1999 et 2002, le Royaume-Uni s'est lancé dans
une vente agressive de ses réserves d'or, alors que les
prix de l' or étaient à leur plus bas depuis 20 ans.
Avant de commencer, le chancelier de l'Échiquier,
Gordon Brown, a annoncé que le Royaume-Uni
vendrait plus de la moitié de ses réserves d'or dans
une série d'enchères afin de diversifier les actifs des
réserves britanniques.
La réaction des marchés a été choquante, car les
ventes de réserves d'or par les gouvernements
s'étaient jusqu'alors toujours déroulées sans
avertissement préalable aux investisseurs. Brown
suivait la stratégie de la Fed d'induire une baisse du
prix de l'or via une annonce de ventes possibles. Le
mouvement de Brown n'avait donc pas pour but de
recevoir le meilleur prix pour son or mais plutôt de
faire baisser le prix de l'or le plus bas possible. Le
préavis de vente a fait baisser le prix de l'or de 10%
juste avant la première vente aux enchères le 6 juillet
1999. Le Royaume-Uni a finalement vendu près de
400 tonnes d'or sur 17 enchères en seulement trois
ans, alors que le marché de l'or touchait son
plancher. .
Il y a toujours eu beaucoup de spéculations sur la vraie
raison du dumping d'or britannique, qui a grandement
aidé les États-Unis. Comme je l'ai expliqué plus tôt, un
prix de l'or plus bas soutient le dollar en tant que
monnaie de réserve mondiale. La demande d'or physique
était relativement élevée en 1999 en raison de la
signature de l' Accord de Washington sur l'or en
septembre 1999. Cet accord a été conclu après que
plusieurs pays producteurs d'or (africains) ont protesté
contre le dumping en cours dans les années 1990. Dans l'
accord quinquennal (1999-2004), les banques centrales
européennes ont accepté de limiter leurs ventes totales
d'or à 400 tonnes par an.
Cette annonce a déclenché une forte hausse du prix de
l'or, passant de 260 $ à 330 $ l'once en deux semaines. Une
autre raison

149

car la forte demande portait sur les craintes concernant le

Millennium Bug 206 qui était associé au renversement du
millénaire (Y2K). Pour répondre à l'importante demande
liée à l'an 2000 , le FMI 207 a également vendu 14 millions
d'onces en décembre 1999 (comme mentionné
précédemment).
La vente par Gordon Brown des réserves d'or du
Royaume-Uni a probablement eu lieu à la suite d'une
demande des États-Unis. 208 En 1999, certaines banques
américaines qui avaient «vendu» l'or, se sont embourbées
lorsque les prix de l'or ont fortement augmenté cette
année-là. La situation était si mauvaise qu'un
effondrement bancaire semblait imminent. Le Telegraph
a rapporté en 2012:

Une banque américaine d'envergure mondiale

en particulier aurait manqué de deux tonnes
d'or, suffisamment pour remettre en question sa
solvabilité si le remboursement s'effectuait au
prix courant. Goldman Sachs, qui ne semble pas
avoir manqué d'or lui-même, aurait approché le
Trésor pour expliquer la situation par
l'intermédiaire de son chef des matières
premières, Gavyn Davies, plus tard président de
la BBC et marié à Sue Nye qui dirigeait le privé
de Brown. Bureau. 209

Selon The Telegraph, le chancelier a alors pris la

décision de les renflouer en déversant l'or
britannique. Cela a fait baisser le prix de l'or et a
permis aux banques de racheter de l'or même avec
un profit, respectant ainsi leurs obligations
d'emprunt.

206 À la fin des années 1990, des rapports sont apparus dans la

presse sur un possible effondrement de réseaux bancaires
complexes parce que les systèmes informatiques n'utilisent
généralement que deux chiffres au lieu de quatre pour la
programmation de la date. Beaucoup craignaient que les systèmes
échouent parce que les horloges des ordinateurs passeraient à 1900
au lieu de 2000.
207 http://www.imf.org/external/np/exr/facts/gold.htm
208 Les États-Unis ont depuis pleinement soutenu la carrière
politique de M. Brown, en particulier dans sa tentative de devenir
Premier ministre en 2007. Les médias de 2010 indiquent que la
décision de vendre a été prise par Brown (Trésor) et n'a pas été bien
accueillie par la Banque d'Angleterre. . (Couverture zéro)
209 Le télégraphe, le 27 novembre e 2012.

150
 Selon Zerohedge 210, le gouverneur de la
Banque d'Angleterre Eddie George a raconté
l'histoire suivante à plusieurs personnes lors
d'une conversation privée en septembre 1999:

Nous avons cherché dans l'abîme si le prix de l'or

augmentait encore. Une nouvelle hausse aurait détruit
une ou plusieurs maisons de commerce, qui auraient pu
détruire toutes les autres dans leur sillage. À tout prix,
nous devions réprimer le prix de l'or. Il était très difficile
de maîtriser l'or, mais nous avons maintenant réussi. La
Fed américaine a été très active pour faire baisser le prix
de l'or. Le Royaume-Uni aussi.

210
http://www.zerohedge.com/article/did-gordon-brown-sell-uks-gold-k
aig-and-rothschild-solvant-more-divulgures-how-ny-fed-m

151

68. Autres preuves d'une

compression systématique des
prix de l'or
La banque centrale d'Australie a confirmé en
2003 que ses réserves d'or sont principalement
utilisées pour contrôler le prix de l'or. Dans son
rapport annuel de 2003, la Banque de réserve
d'Australie a déclaré: «Les avoirs de réserve en
devises et l'or sont détenus principalement pour
soutenir les interventions sur le marché des
changes». 211
Un haut fonctionnaire de la BRI, William R.
White, a confirmé cette ligne de pensée lors d'une
conférence en 2005. Selon lui, il y a cinq tâches
importantes pour les banques centrales, dont
l'une est d'influencer les prix de l'or et d'autres
devises. Il a décrit cela comme «l'octroi de crédits
internationaux et des efforts conjoints pour
influencer les prix des actifs (en particulier l'or et
les devises) dans des circonstances où cela
pourrait être jugé utile». 212
 Les banques centrales ont même fait appel à au moins
une société minière d'or pour les aider à garder le prix de
l'or sous contrôle. Cela est devenu évident dans une
poursuite intentée en 2003 par le marchand d'or
Blanchard contre le producteur Barrick Gold Corporation
et JPMorganChase. Barrick a confirmé avoir emprunté de
l'or aux banques centrales occidentales par le biais de
«contrats de swap» à la demande de la Réserve fédérale
afin de vendre cet or sur le marché. 213 Par coïncidence,
l'ancien président George Bush Senior travaillait comme
conseiller de Barrick pendant la période où ces
transactions remarquables ont eu lieu. 214 Pour sa défense,
Barrick a fait valoir qu'elle agissait sur ordre de la
Réserve fédérale, se positionnant comme une sorte
d'agent agissant au nom des banques centrales.

211
http://www.rba.gov.au/publications/annual-reports/rba/2003/pdf/2003-
report.pdf
212 William R. White, Bâle 2005.
213 http://www.gata.org/files/BarrickConfessionMotionToDismiss.pdf
214 http://www.gata.org/files/BarrickConfessionMotionToDismiss.pdf

152

69. Méthodes récentes de manipulation du prix de

l'or
La transition du tollé ouvert (où les traders se
tiennent dans une fosse de négociation et crient des
ordres) au trading électronique a donné de nouvelles
opportunités à Wall Street (et à la Fed) pour contrôler
les marchés financiers. L'avocat vétéran de Wall
Street, Jim Rickards, a présenté un article en 2006
dans lequel il expliquait comment «les dérivés
pourraient être utilisés pour manipuler les marchés
physiques sous-jacents tels que le pétrole, le cuivre et
l'or». 215 Dans son best-seller intitulé Currency Wars , il
explique comment l'interdiction de la réglementation
des produits dérivés dans le Commodity Futures
Modernization Act (2000) avait `` ouvert la porte à
une taille et une variété exponentiellement plus
grandes dans ces instruments qui sont maintenant
cachés dans les bilans de les grandes banques, ce qui
les rend presque impossibles à surveiller ».
Ces changements ont rendu beaucoup plus
facile la manipulation des marchés financiers, en
particulier parce que les prix des métaux tels que
l'or et l'argent sont fixés par la négociation de
futurs contrats sur les marchés mondiaux. Étant
donné que jusqu'à 99% de ces transactions sont
effectuées pour le compte de spéculateurs qui ne
visent pas la livraison physique et sont satisfaits
des bénéfices sur papier, les marchés peuvent
être manipulés en vendant de grandes quantités
de contrats en or, en argent ou en d'autres
matières premières (sur papier ).
Surtout depuis le début de la crise du crédit, les acteurs
du marché bombardent de temps à autre les marchés à
terme de métaux précieux avec un tsunami d'ordres de
vente. Le prix de l'or a été contraint à la baisse de 200 $
lors d'un raid de deux jours 216 en avril 2013, et l'argent a
été envoyé 35% plus bas en trois jours en septembre 2011.
 Un autre exemple était la baisse du prix de l'argent le
1er mai 2011. Le vendredi précédent, le prix de l'argent
avait atteint un niveau record d'un peu plus de 50 $
l'once. En termes techniques, un double toit a été formé
(en 1980, le prix de l'argent atteignait également 50 $). Ce

215 Jim Rickards, Guerres des devises (2011)

216 Selon une étude réalisée par l' analyste Grant Williams, la chance d'un
à deux jours attaque (un mouvement d'écart - type de cette taille sur les
deux jours) est un sur un milliard.

153

rend l'argent vulnérable à une attaque par des

commerçants techniques. Le raid a commencé
peu après minuit, lorsque les opérations à terme
sur le marché numérique de l'or et de l'argent ont
commencé. Les marchés financiers japonais et
britanniques ont été fermés en raison des
vacances. Le marché normalement maigre était
donc maintenant extrêmement mince.
Apparaissant comme sorti des airs, le marché a
rapidement été submergé d'ordres de vente
(numériques).
Dans une étude analysant toutes les variations
intrajournalières du prix de l'or entre 2002 et
2012, l'analyste allemand Dimitri Speck a
constaté que les prix moyens de l'or ont chuté de
manière constante et significative pendant les
heures de négociation à New York. 217
En 2011, la Deutsche Bank a envoyé une proposition à
ses haut profil des clients sur la façon de tirer profit de la
« suppression du prix de l' or ». C'est une autre indication
que les initiés sont bien conscients de ces malversations et
parviennent même à en profiter.
Moyenne moyenne annuelle (2 0 0 2 - 2 0 1 2)

1 0 0 0. 6

1 0 0 0. 4

1 0 0 0. 2

1000

9 9 9. 9

 2  4  6  8              
12 14 16 22
0             dix         1 8  2 0  
              heure de l'Est                
source: D imitri S peck

217 http://www.seasonal-charts.com/intraday_metalle_gold.html

154

70. Davantage de preuves de

manipulation des marchés des
 métaux précieux
Lors d'une audition de la Commodity Futures Trading
Commission (CFTC) des États-Unis fin 2009, le
négociant en argent professionnel Andrew Maguire
s'est présenté pour raconter comment il avait été
témoin d'attaques planifiées sur le prix de l'argent.
Maguire a informé la commission qu'il avait entendu
comment les commerçants se vantaient de combien
d'argent ils gagnaient en manipulant les marchés de
l'or et de l'argent. Dans un e-mail adressé aux
commissaires Chilton et Ramirez de la CFTC, Maguire
explique comment les traders de Wall Street ont
manipulé les précieux marchés des métaux, en
particulier autour des jours d'expiration des options
et d'importantes annonces économiques.

De: Andrew Maguire

Envoyé: mardi 26 janvier 2010 12:51 PM
À: Ramirez, Eliud [CFTC]
Cc: Chilton, Bart [CFTC]
Objet: l'argent aujourd'hui

Cher M. Ramirez:

Je pensais que vous seriez peut-être intéressé par le

commerce de l'argent aujourd'hui. C'était un bon
exemple de la façon dont un seul vendeur, alors qu'il
occupe une position aussi concentrée sur le très petit
marché de l'argent, peut provoquer une vente à
volonté. Ces événements se négocient selon un
schéma régulier et nous voyons des ventes
orchestrées se produire 100% du temps à
l'expiration des options, au roulement du contrat,
aux livres de paie non agricoles 218 (peu importe si
les nouvelles sont haussières ou baissières), et d'une
manière moindre au quotidien fix d'argent.

218 Les livres de paie non agricoles font référence aux statistiques
fournies chaque mois par le Bureau of Labor des États-Unis
montrant l'évolution de l'emploi à l'exclusion des employés du
gouvernement et de la ferme.

155

Le commissaire de la CFTC Ramirez a répondu un jour plus

tard:

De: Ramirez, Eliud [CFTC]

À: Andrew Maguire
Envoyé: mercredi 27 janvier 2010 16:04
Objet: RE: Silver aujourd'hui

Monsieur Maguire,

Merci pour cette communication et pour avoir

pris le temps de fournir les diapositives.

En janvier 2010, Maguire avait même averti la CFTC d'une

attaque à venir, décrivant en détail comment les prix de
l'or et de l'argent seraient touchés au moment où le
nombre de livres de paie non agricoles serait rendu
public. Le coup s'est produit exactement comme Maguire
l'avait prédit:
De: Andrew Maguire
À: Ramirez, Eliud [CFTC]
Cc: BChilton [CFTC]
Envoyé: mercredi 3 février 2010 15:18

J'ai pensé que cela pourrait être utile pour votre

enquête si je vous avais prévenu d'un événement
manipulateur signalé pour le vendredi 5 février. Le
nombre de livres de paie non agricoles sera annoncé
à 8h30 HE. Il y aura l'un des deux scénarios qui se
produiront, et les deux entraîneront la suppression
de l'argent (et de l'or) avec une vague de vente à
découvert conçue pour éliminer les niveaux de
support évidents et faire des arrêts en dessous. Bien
que je puisse sans aucun doute profiter de cette
transaction à venir, c'est un exemple de la facilité
avec laquelle il est de manipuler un marché si une
position concentrée est autorisée par un très petit
groupe de traders.
Je suis conscient que les acheteurs physiques de
grande taille attendent cet événement pour ramasser
autant d'or et d'argent que possible. Ce sont des
entités sophistiquées, principalement étrangères,

156

qui savent jouer les vendeurs à découvert et

transformer cet or papier en réel livré
physique.

Et un autre e-mail de Maguire après l'attaque:

De: Andrew Maguire

À: Ramirez, Eliud [CFTC]
Cc: BChilton [CFTC]; GGensler [CFTC]
Envoyé: vendredi 5 février 2010 15:37
Sujet: Fw: Silver aujourd'hui.

Un dernier e-mail pour confirmer que la

manipulation d'argent a été un grand succès et
s'est déroulée EXACTEMENT comme prévu hier.
Comment cela serait-il possible si le marché de
l'argent n'était pas sous le contrôle total des
parties dont nous avons discuté lors de notre
entretien téléphonique? J'ai honoré mon
engagement de ne pas faire connaître nos
discussions.
J'espère que vous avez noté comment et qui a ajouté
les ventes à découvert (j'en ai certainement une
copie) et je suis certain que vous constaterez que ce
sont les mêmes courts métrages concentrés qui
contrôlent totalement depuis que JPM a repris la
position de Bear Stearns.
 157

71. Enquêtes sur les manipulations

sur les marchés des métaux
précieux
L'analyste argent Ted Butler a demandé à plusieurs
reprises à la CFTC américaine sur une période de 27 ans
de se pencher sur une éventuelle manipulation des
marchés de l'argent. 219 Selon Butler, la CFTC «a procédé à
trois examens formels pour déterminer si l'argent avait
été manipulé au cours des neuf dernières années
seulement». Dans les deux premiers, l'agence a conclu
qu'aucune manipulation n'existait. Jusqu'en 2008, la CFTC
avait nié à plusieurs reprises qu'une manipulation de
l'argent avait lieu. 220
Les plaintes continues et plusieurs pétitions
d'investisseurs d'argent dans le monde ont abouti à
une troisième enquête sur le marché de l'argent. En
septembre 2008, la CFTC a confirmé que sa division
de l'exécution enquêtait sur des «plaintes pour faute
sur le marché de l'argent». 221, 222 L'enquête a duré plus
de cinq ans. Bien que Butler ait été directement
impliqué dans la réalisation des trois examens, il n'a
jamais rien entendu de la CFTC et n'a jamais été
interrogé.
Le commissaire de la CFTC, Bart Chilton, a
déclaré à différentes occasions qu'il croyait qu'il
y avait eu des «efforts frauduleux» pour
«contrôler sournoisement» le prix de l'argent. 223
Il a également fait quelques commentaires
publics sur l'importante concentration sur le côté
court de l'argent du COMEX. Ces commentaires
ont donné lieu à un recours collectif au civil
contre JPMorgan, qui détient la majorité de ces
postes. 224
219 http://www.cftc.gov/index.htm «Assurer l'intégrité des marchés
à terme et d'options»
220
http://www.bloomberg.com/news/2010-10-26/silver-market-faced-fraudulent-
efforts-to-control-price-chilton-said.html
221
http://wsf.typepad.com/wall-street-forecaster/2011/11/cftc-statement-
concernant-les-enquêtes-sur-les-marchés-d'argent.html
222 http://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/silvermarketstatement
223
http://www.scribd.com/doc/65207178/11-09-12-FINAL-Consolidated-Class-
Action-Complaint
224
http://seekingalpha.com/article/234051-cftc-investigates-jpmorgan-hsbc-
silver-market-manipulation-may-have-maintient-les prix-bas

158

Un juge de New York a rejeté le procès à la fin

de décembre 2012.
En mars 2013, des rapports ont fait surface au
sujet d'une autre enquête de la CFTC visant à
déterminer si les prix étaient manipulés sur le
plus grand marché de l'or au monde. 225
L'enquête de la CFTC visait désormais également
les marchés de l'or.
 Mais après son enquête de cinq ans sur les plaintes de
mauvaise conduite concernant les prix de l'argent, la
CFTC a conclu en 2013 qu'il n'y avait aucun motif
d'allégation de manipulation des marchés de l'argent.
En septembre 2010, Zerohedge a rapporté que
l'un des deux juges administratifs de la CFTC
avait écrit et déposé un «avis et ordonnance»
disant:
Il y a deux juges en droit administratif à la
Commodity Futures Trading Commission: moi-
même et l'honorable Bruce Levine. Lors de la
première semaine de travail du juge Levine, il y a
près de vingt ans, il est venu dans mon bureau et a
déclaré qu'il avait promis à Wendy Gramm, alors
présidente de la Commission, que nous ne nous
prononcerions jamais en faveur d'un plaignant. Un
examen de ses décisions confirmera qu'il a rempli
son vœu. Jedge Levine, sous les traits cyniques
de faire respecter les règles, oblige les plaintes
pro se à lancer un défi procédural hostile
jusqu'à ce qu'elles perdent espoir, et à retirer
leur plainte ou à se contenter d'une somme
dérisoire, quel que soit le fond de l'affaire.

225 http://online.wsj.com/article/SB10001424127887324077704578358381575462
340.html # printMode

159

72. Les régulateurs veulent-ils

maintenant que Wall Street
arrête le commerce des matières
premières?
La Réserve fédérale a annoncé à l'été 2013 qu'elle
«pourrait reconsidérer sa politique vieille de dix ans qui a
permis aux banques d'investissement de se diversifier et
de détenir certaines activités indépendantes telles que la
participation aux marchés des matières premières
physiques». Le commissaire de la CFTC, Bart Chilton, a
déclaré la même semaine: «Je ne veux pas que les
banques possèdent des entrepôts, qu'ils aient de
l'aluminium, de l'or, de l'argent ou quoi que ce soit
d'autre». Ces déclarations indiquent le début d'une action
coordonnée de la Fed et de la CFTC envers les banques de
Wall Street actives dans les matières premières.
À peu près au même moment, une lettre de la CFTC à la
Réserve fédérale a été divulguée au public par CNBC. 227
Dans la lettre, la CFTC «exhorte la Fed à rédiger
fermement la règle Volcker finale de manière à garantir
que les banques ne peuvent plus spéculer sur les marchés
des matières premières». Et Bloomberg a rapporté le
même jour que la CFTC avait même envoyé des lettres aux
banques leur demandant `` de ne pas détruire les
documents relatifs aux entrepôts enregistrés par des
bourses telles que le London Metal Exchange (LME) ou
Chicago Mercantile Exchange (COMEX) ''. Nous avons
donc de plus en plus de preuves que les régulateurs
commencent à agir dans ce domaine.
La même année, JPMorgan a fait une annonce
surprenante 228 selon laquelle il avait vendu son immeuble
de bureaux au One Chase Manhattan Plaza au plus grand
groupe industriel de Chine. 229 Pour les amateurs de
métaux précieux, cette adresse est surtout connue pour
ses énormes voûtes en métaux précieux. Les voûtes sont
situées à 80 pieds sous le niveau du sol, au 33 Liberty
Street. Il contenait jusqu'à 20% de l'or mondial.
Étrangement

226
http://www.bloomberg.com/news/2013-08-05/fed-should-reverse-commodity-â
trading-policy-cftc-s-chilton-said.html
227 http://www.cnbc.com/id/100937811/print
228 http://www.huffingtonpost.com/nathan-lewis/wheres-the-gold_b_216896.html
229
http://www.bloomberg.com/news/2013-10-18/jpmorgan-selling-chase-
manhattan-plaza-in-nyc-to-china-s-fosun.html

160

assez, la vente a été réalisée peu de temps après que

des rapports 230 aient fait surface selon lesquels
presque tous les avoirs en or de JPMorgan avaient été
retirés de son entrepôt de Chase Manhattan Plaza.
Zerohedge a découvert plus tôt que les coffres
JPMorgan étaient situés juste en face du coffre-
fort d'or de la Fed:

… Nous avons appris que le plus grand coffre-fort

d'or privé et commercial du monde, qui appartenait
autrefois à Chase Manhattan, et maintenant à
JPMorgan Chase, est situé juste de l'autre côté de la
rue, au même niveau sous terre, reposant juste sur
haut du socle de Manhattan, comme la voûte
appartenant à la Réserve fédérale de New York, qui,
selon le folklore, est le lieu officiel de la plus grande
collection d'or public souverain au monde.

Mais la révélation la plus étonnante a été le fait

que «le Chase Plaza est relié à l'installation (de la
Fed) via des tunnels». 231
La nouvelle 232 de la vente par JPMorgan de son bureau
de Chase Manhattan Plaza est intervenue quelques
semaines seulement après que la banque a annoncé
qu'elle `` recherchait des alternatives stratégiques pour
son activité de matières premières physiques, y compris
ses avoirs en actifs de matières premières '' et qu'elle ``
prévoyait de se retirer de l'entreprise. de posséder et de
négocier des matières premières physiques allant des
métaux au pétrole ». Les deux développements semblent
liés. Le fait que la société chinoise ait été autorisée à
acheter les plus grandes chambres fortes privées juste en
face des chambres fortes de la Fed au cœur du quartier
financier de Manhat- tan, est une indication qu'un accord
peut avoir été conclu entre la Chine et les États-Unis sur le
stockage de l'or chinois.

230 http://sufiy.blogspot.co.uk/2013/07/jpm-gold-vault-chronicles-eligible-gold.html
231
http://www.zerohedge.com/news/2013-03-02/why-jpmorgans-gold-vault-
plus grand-du-monde-localisé-suivant-new-york-fed
232
http://www.zerohedge.com/news/2013-07-26/jpmorgan-exit-physical-
commodity-business

161

73. Pourquoi cette manipulation

de l'or n'a-t-elle pas été signalée
auparavant?
Tout cela a déjà été rapporté 233, mais les grands
médias financiers ont jusqu'à présent négligé de
reprendre cette histoire. Depuis 2004, un nombre
considérable d'études sur la manipulation des
marchés de l'or et / ou de l'argent ont été publiées.
1 - Le célèbre investisseur canadien Eric Sprott
a publié en 2004 une étude approfondie intitulée
Not Free, Not Fair - The Long-Term Manipulation
of the Gold Price 234 dans laquelle il discute de la
manipulation du prix de l'or.
2 - En 2006, le courtier londonien Cheuvreux, filiale
du Crédit Agricole, a publié un rapport 235 relatif à la
«gestion» du prix de l'or sous le titre Remonetization
of Gold: Start Hoarding . Les auteurs ont conclu qu'en
prêtant de l'or, les banques centrales occidentales ne
possédaient que la moitié des 30 000 tonnes de
réserves officielles d'or mondiales enregistrées.
3 - Un an plus tard, les analystes de Citigroup
John H. Hill et Graham Wark ont publié leur
propre rapport Gold: Riding the Reflation- ary
Rescue dans lequel ils expliquent que l'or `` a
sans aucun doute fait face à des vents contraires
cette année de la reprise des ventes de la banque
centrale, ce qui était clairement chronométré.
pour plafonner le prix de l'or ». Cette vente, selon
Citigroup, visait clairement à empêcher une
nouvelle hausse du prix de l'or. 236
Ces études révèlent également des informations sur un
recours collectif intenté contre Morgan Stanley en 2007,
237 pour la facturation de frais de stockage pour les
métaux précieux, mais les clients ont fait valoir que la
banque de Wall Street n'a ni acheté ni stocké les métaux.

233
http://www.mineweb.com/mineweb/content/en/mineweb-political-
economy? Oid = 101525 & sn = Détail
234 http://www.sprott.com/media/105296/not-free-not-fair.pdf
235 http://www.gata.org/files/CheuvreuxGoldReport.pdf
236 http://www.gata.org/node/5568/
237
http://uk.reuters.com/article/2007/06/12/morganstanley-suit-idUKNâ
1228014520070612

162

Chapitre 6 - La grande
réinitialisation

L'or est de l'argent, tout le reste est du crédit.

 - JP Morgan (1906)

Je déteste voir l'or monter parce qu'alors je sais que tout le

reste s'effondre.
- Larry Kudlow, CNBC (2006)

Le système financier mondial, qui a produit de

plus en plus de crédit de manière de plus en plus
simple, a peut-être atteint le point qu'il ne peut
plus fonctionner de manière officielle.
- Bill Gross, fondateur de la société d'investissement
PIMCO (2012)

La hausse des prix des métaux précieux et

d'autres produits de base indique un stade très
précoce d'une tentative de s'éloigner des devises
papier.
- Alan Greenspan, ancien président de la Fed (2009)
Toute déclaration chinoise ouverte sur le rôle central de
l'or affaiblirait automatiquement la confiance du peuple
chinois dans les monnaies fiduciaires et pourrait
favoriser un sur-intérêt malsain pour le métal, avec des
effets négatifs sur la stabilité du pays ... La Chine pourrait
annoncer une augmentation des réserves d'or, en tant
que résultat d'une accumulation sur une période
raisonnablement longue, à un moment qui a du sens pour
les autorités chinoises. Cela indique une annonce possible
à un moment donné dans le futur, lorsque le prix de l'or
pourrait augmenter sans ambiguïté.

- Forum officiel des institutions

monétaires et financières (OMFIF), Or,
renminbi et système de réserves
multidevises (2012)

163

INTRO
L'économie mondiale et son système monétaire
peuvent être comparés aux supertankers. Tous les
changements d'itinéraire doivent être planifiés
longtemps à l'avance. Si l'histoire nous a appris
quelque chose, c'est qu'une monnaie a tendance à
perdre son statut de réserve mondiale sur une longue
période de transition. La «fin de partie» s'étale
souvent sur des décennies. La livre sterling a
suspendu son étalon-or 238 pour la première fois au
début de la Première Guerre mondiale en 1914, mais
il a fallu attendre 1944 pour que le dollar devienne
son successeur (lors du dernier Big Reset).
Bien que les États-Unis comprennent que le
dollar perdra un jour son statut de monnaie de
réserve mondiale, les Américains tenteront de
maintenir leur suprématie monétaire le plus
longtemps possible. En fait, il était déjà évident
pour les Américains en 1971 que la phase finale
de ce système basé sur le dollar avait commencé.
239 Depuis plus de 40 ans, les États-Unis ont utilisé
toute leur puissance, leur créativité et leur
flexibilité pour garder leurs alliés monétaires à
bord. Chaque astuce du livre a été utilisée pour
convaincre les pays de soutenir le dollar et de
marginaliser le rôle de l'or.
Mais depuis que la Fed a commencé à
monétiser la plupart de la dette nouvellement
émise dans le cadre de ses opérations de QE, le
point de non-retour a été dépassé. Probablement
avant 2020, le système financier mondial devra
trouver un ancrage différent. Il n'y a que deux
options: une réinitialisation prévue bien à
l'avance ou une mise en œuvre suite à une crise
monétaire. On peut s'attendre à ce que les États-
Unis reprennent l'initiative avant qu'une
véritable crise de confiance ne se produise.

238 Pour tenter de réintroduire la stabilité, une variante de

l'étalon-or a été réintroduite en 1925. Elle a été abandonnée le 21
septembre 1931.
239 Notez que Nixon lui-même a déclaré dans son discours télévisé ce jour-
là: "nous allons faire pression pour les réformes nécessaires pour un
nouveau système monétaire international dont le besoin est urgent".

164

74. Pourquoi vous attendez-vous à

une grande réinitialisation du
système financier mondial?
Notre système financier peut être modifié de presque
toutes les manières tant que les principaux
partenaires commerciaux mondiaux peuvent
accepter les changements. Il existe deux types de
réinitialisations: celles qui sont planifiées longtemps
à l'avance - comme la réinitialisation de Bretton
Woods en 1944 qui a touché presque le monde entier
- et des réinitialisations plus petites nécessaires en
raison des développements monétaires. Des exemples
de ce dernier sont l'introduction du D-Mark adossé à
l' or après l'hyperinflation de Weimar en 1923 en
Allemagne, la fermeture de la fenêtre d'or par les
États-Unis en 1971 et le vol de l'argent des déposants
lors du sauvetage de la banque chypriote. système en
2013.
Deux problèmes majeurs du système financier
mondial doivent être abordés: 1) la disparition
du dollar américain en tant que monnaie de
réserve mondiale, et 2) la croissance presque
incontrôlable des dettes et des bilans des
banques centrales. Pour toutes ces questions, les
banques centrales n'ont gagné du temps que
depuis le début de la crise du crédit en 2007. Les
initiés prédisent qu'une action beaucoup plus
radicale sera nécessaire avant 2020.
En 2013, les Chinois ont déclaré ouvertement que le
moment était venu de «désaméricaniser» le monde.
Ils ont appelé à «l'introduction d'une nouvelle
monnaie de réserve internationale qui doit être créée
pour remplacer« le dollar américain dominant ». 240
Les Chinois étudient depuis un certain temps
comment une réinitialisation peut se produire. 241
Mais étant donné la sensibilité de cette question, rien
ne peut être dit en public. Tout commentaire officiel sur
un nouveau «Plan B» fera immédiatement s'écraser les
marchés financiers (Plan A). Les planificateurs centraux
savent que le seul moyen de planifier une réinitialisation
est de le faire dans le plus grand secret. C'est pourquoi

240 http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aeFVNYQpB
yU4
241 Reserve Accumulation and International Monetary Stability,
13.4.2010, http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2010/041310.pdf

165

les investisseurs doivent surveiller ce que font les

banquiers centraux au lieu de ce qu'ils disent et
se préparer longtemps à l'avance.
De nombreuses réformes monétaires, comme
celle de Chypre, sont exécutées le week-end
lorsque les marchés financiers sont fermés. À de
nombreuses occasions, il n'y a pas de signes
avant-coureurs concrets. Seuls les initiés et leurs
amis «smart-money» (c'est -à- dire les
hedge funds) ont tendance à être positionnés
bien à l'avance.
Mais une chose est sûre: dans presque toutes les crises
monétaires et réinitialisations, les détenteurs d'or
(physique) (et d'argent) sont sortis indemnes
financièrement. C'est parce que «l'or n'est la
responsabilité de personne». La Chine a cessé d'acheter
des bons du Trésor américain en 2010 et a depuis lors fait
le plein d'or, ce qui est un signe à ne pas ignorer. Les
Russes ont également acheté de l'or de manière agressive,
depuis le début de la crise du crédit en 2007. Le fait que
les États-Unis se battent toujours contre l'or avec tout ce
qui est en leur pouvoir indique clairement que l'or sera
probablement une partie importante d'un plan
réinitialiser. Sinon, ce sera au moins le meilleur havre de
paix lorsque la tempête passera.

P olicyrateséco nomies avancées

%
                                                            
6
                                                            
                                                    
                                                    
Royaume-Uni 5
                                                    
                                                              4
                                                             
                                                                  
                                                         
        Euro   zone
                                                  3
                                                       autres économies avancées  
                  
2
                                                             
                                                                  
          Japon États Unis
                                                                                               1
                                                   
                                               
                                                                                                                           0
             
   2 0 0 7           2 0 0 8      2 0 0 9  2 0 1 0  2 0 1 1         2 0 1 2      2 0 1 3    
                                                                  
S ource: BIS

166
75. Comment le système monétaire
international peut-il être modifié?
La plupart des gens voient notre système
financier comme un système binaire avec
seulement deux options: il fonctionnera (0) ou il
plantera (1). Ils ont tendance à oublier qu'il s'agit
d'un système très flexible, qui peut être ajusté de
nombreuses manières. Parce que le système
actuel est construit par l'humanité et ne suit pas
les règles de la loi naturelle, presque tous les
changements souhaités peuvent se produire.
En théorie, toutes les dettes dans le monde pourraient
être effacées un dimanche après-midi. Nous pourrions
repartir de zéro avec un nouveau bilan le lendemain
matin. Si chaque citoyen du monde devait être crédité,
disons, de 1 000 nouveaux Bancors, qui seraient acceptés
par toutes les banques et entreprises, nous pourrions
recommencer en un instant. Nous pourrions même
annuler toutes les hypothèques et nationaliser tous les
biens immobiliers et avoir un système par lequel nous
payons un loyer à l'État. Ce genre de scénarios est difficile
à comprendre, mais lorsque le besoin est le plus élevé, les
solutions peuvent devenir très créatives.
Nous ne vivons pas dans un monde binaire noir et
blanc. Au contraire, la réalité est en 256 nuances de gris. Il
est donc beaucoup plus logique de s'attendre à un résultat
de notre réinitialisation compris entre 1 et 256. Certaines
dettes seront annulées. Certaines parties du système
financier seront nationalisées, comme nous l'avons vu
avec les banques et autres institutions financières depuis
2008.
Une nouvelle réinitialisation amènera simplement
notre système monétaire à la phase suivante. Toutes les
parties concernées (États-Unis, UE, pays BRICS, Japon,
Moyen-Orient) ont tellement à perdre si elles attendent
trop longtemps pour mettre en œuvre les changements
nécessaires. Et les États-Unis savent qu'ils ont le plus à
perdre. Ils comprennent qu'ils devront reprendre
l'initiative, comme ils l'ont fait en 1944 (Bretton Woods
1.0) et 1971 (Bretton Woods 2.0). L'attente est lancée pour
Bretton Woods 3.0.

167

76. Depuis quand les gens ont-ils

commencé à planifier un nouveau
système monétaire international?
Peu de temps après l'effondrement mondial des
marchés financiers en 2008, le FMI et d'autres ont
commencé à réfléchir à une éventuelle prochaine
phase de notre système financier international.
En 2010, le FMI a publié un rapport examinant la
possibilité d'un système financier sans ancrage
dollar: 242

Le système actuel présente de graves imperfections

qui alimentent et facilitent les politiques -
 d'accumulation et de création de réserves - qui ne
sont finalement pas viables et, jusqu'à ce qu'elles
soient inversées, exposent le système à des risques et
des chocs qu'un système réformé pourrait
minimiser. En fin de compte, la stabilité ou non du
système monétaire international (SMI) dépendra des
politiques des principales économies qui le
composent. Mais le document qui précède identifie
un certain nombre de pistes de réforme qui, toutes
choses égales par ailleurs, contribueraient à rendre
l'IMS plus stable, en soi et en réduisant la demande
de réserves internationales et en diversifiant leur
composition. Nombre de ces réformes exigeraient
des formes relativement nouvelles et complexes de
collaboration internationale et doivent donc être
considérées comme un effort de longue haleine.

Comme pour souligner son intention de réformer le

système monétaire international, le FMI a ajouté en 2012
les dollars australien et canadien - les principales devises
mondiales riches en matières premières - comme avoirs
de réserve officiels. Avec cela, la liste des avoirs de
réserve officiellement reconnus est passée à sept. Le
dollar, l'euro, la livre sterling, le yen et le franc suisse
étaient déjà officiellement classés comme devises de
réserve mondiale du FMI. C'est un mouvement auquel on
s'attendrait dans les premières étapes menant à une
réinitialisation. David Marsh, président de la

242 Accumulation de réserves et stabilité monétaire internationale,

13.4.2010, http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2010/041310.pdf

168

Le Forum officiel des institutions monétaires et

financières (OMFIF), un groupe de réflexion
basé à Londres , a noté: 243

Cela marque le début d'un système de réserves

multidevises et une nouvelle ère de la monnaie
mondiale… Pendant la plupart des 150 dernières
années, le monde n'a eu que deux monnaies de
réserve, avec la livre sterling en tête jusqu'à la
Première Guerre mondiale, et le dollar en tant que
principal atout au cours des 100 dernières années…
La naissance de l'euro en 1999 a fait de la monnaie
unique européenne la no. 2 unité de réserve, mais il
est maintenant officiellement accepté que le dollar
et l'euro partagent leur rôle avec les monnaies plus
petites… Le renminbi a attiré une large attention
comme une éventuelle future monnaie inversée.
Mais il reste encore quelques années avant
d'atteindre ce statut, principalement parce qu'il n'est
pas entièrement convertible. 244

Une réinitialisation planifiée longtemps à l'avance

peut et consistera probablement en différentes
étapes. Actuellement, les États-Unis, en
collaboration avec le FMI, semblent planifier un
système de devises de réserve multiples comme
successeur du système actuel du dollar. Mais il est
probable que ce soit un système qui a toujours le
dollar en son centre, avec d'autres devises
importantes ajoutées au noyau. Étant donné que
la plupart des blocs économiques de ce monde 245
ont beaucoup trop de dettes, tout comme les États-
Unis, la plupart seront intéressés à rejoindre les
États-Unis dans leurs efforts pour préserver
autant que possible le statu quo.

243 L'OMFIF a été fondée en 2008 par deux anciens journalistes du

FT qui souhaitaient créer un forum où les banquiers centraux et les
acteurs du secteur financier pourraient se rencontrer.
244
http://www.omfif.org/media/in-the-press/2013/gold-the-renminbi-and-the-
multi-currency-reserve-system /
245 À l'exception de la Russie, qui a fait défaut sur ses dettes en 1998.

169

77. L' or fera-t-il partie d'une réinitialisation?

Alors que la plupart des experts estiment qu'il n'y

aura pas de retour à un étalon-or complet, l'or
jouera probablement un rôle beaucoup plus
important dans la prochaine phase des systèmes
financiers.
Le rapport de l'OMFIF mentionné
précédemment souligne la probabilité que l'or
gagne en importance dans le système financier
international:

Le rôle de l'or pendant et après le passage à un

système de réserves multidevises est une
question importante. L'or jouera probablement
un rôle plus important pendant la période de
transition. Il s'agit vraisemblablement d'une
période de fluctuation substantielle des valeurs
monétaires alors que les acteurs du marché
tentent de trouver un nouvel équilibre. C'est là
que l'attrait de l'or, un actif qui n'est la
responsabilité de personne, devrait se
démarquer… Toute augmentation importante
de la méfiance à l'égard des politiciens, fondée
sur le soupçon qu'eux-ou les banquiers
centraux - dégradent la monnaie, est susceptible
d'augmenter l'attrait de l'or. une couverture
contre toutes les devises… Alors que la
communauté internationale tente de relever ces
défis, l'or attend dans les coulisses. Pour la
première fois depuis de nombreuses années,
l'or est bien préparé pour revenir une fois de
plus au centre de la scène. Cela pourrait être le
début d'une phase extrêmement importante de
l'histoire de la monnaie mondiale.

Si nous avons appris quelque chose de l'histoire

de la monnaie, c'est que l'or (ou l'argent) a
toujours été nécessaire pour rétablir la confiance
dans les systèmes monétaires. L'ancienne
présidente de la banque centrale néerlandaise,
Jelle Zijlstra, a écrit dans sa biographie:

La valeur intrinsèque de l'or et son image

romantique ont, jusqu'aux années 1960, dominé le
 cadre monétaire international. C'était peut-être
une ancre un peu irrationnelle mais une ancre
stable. Finalement, cela a changé, pas parce que

170

Les anciennes interprétations avaient été

remplacées par des interprétations plus
modernes, mais parce que les États-Unis
d'Amérique trouvaient que le rôle du dollar était
menacé par l'or. 246

Mais maintenant, une quarantaine d'années plus

tard, les États-Unis peuvent juger utile de
ramener l'or pour soutenir le dollar.
Certains initiés américains ont même appelé
ouvertement à un retour à l'étalon-or. 247 L'un de
ces initiés est le néo-conservateur Robert
Zoellick, ancien président de la Banque
mondiale, qui a écrit une lettre ouverte au
Financial Times en 2010 intitulée `` Ramener
l'étalon-or '':

… Le G20 devrait compléter ce programme de

reprise de la croissance par un plan de
construction d'un système monétaire coopératif
reflétant les conditions économiques
émergentes. Ce nouveau système devra
probablement impliquer le dollar, l'euro, le yen,
la livre et un renminbi qui évolue vers
l'internationalisation puis un compte de capital
ouvert. Le système devrait également envisager
d'utiliser l'or comme point de référence
international des attentes du marché concernant
l'inflation, la déflation et les futures valeurs des
devises. Bien que les manuels puissent
considérer l'or comme la vieille monnaie, les
marchés l'utilisent aujourd'hui comme un actif
monétaire alternatif… Le développement d'un
système monétaire pour succéder à «Bretton
Woods II», lancé en 1971, prendra du temps. Mais
nous devons commencer. La portée des
changements depuis 1971 correspond
certainement à ceux entre 1945 et 1971 qui ont
conduit au passage de Bretton Woods I à II.

Selon Steve Forbes, PDG du magazine éponyme et

conseiller de certains des candidats à la présidentielle
de 2012, le

246 http://www.jcaschipper.nl/the-zijlstra-notes/
247 http: // ww w.telegraph .co.uk / f
inance / personalf inance / investment / gold / 8117300 / Bring-back-the-gold-standar

171

«Le débat devrait être axé sur ce qu'est le meilleur

système aurifère, et non sur la nécessité d'y
revenir». 248 Il n'est donc pas surprenant de voir
une interview du professeur Robert Mundell dans
le magazine Forbes dans laquelle il plaide pour un
retour à l'étalon-or pour le dollar et l'euro. 249
Mundell est considéré comme l'un des architectes
de l'euro et a été conseiller du gouvernement chinois.
Mundell a fait remarquer:

Il pourrait y avoir une sorte d'étalon-or de type

Bretton Woods où le prix de l'or était fixé pour les
banques centrales et elles pourraient utiliser l'or
comme actif pour échanger au sein des banques
centrales. Le grand avantage de cela était que l'or
n'est la responsabilité de personne et qu'il ne peut
pas être imprimé. Il a donc une force et une
confiance en lesquelles les gens ont confiance. Donc,
si vous aviez non seulement les États-Unis, mais les
États-Unis et la zone euro liés les uns aux autres et à
l'or, l'or pourrait être l'intermédiaire, puis avec les
autres devises importantes comme le yen et le yuan
chinois et la livre britannique. liés comme une sorte
de nouveau DTS qui pourrait être un moyen pour le
monde d’avancer vers un meilleur système
monétaire. 250

248
http://www.forbes.com/forbes/2011/0606/opinions-steve-forbes-fact-
comment-gop-prez-wannabes.html
249 Mundell a approuvé l'étalon-or sur la chaîne Bloomberg
Television de Pimm Fox, «Taking Stock».
250
http://www.forbes.com/sites/ralphbenko/2011/06/13/the-emerging-new
monetarism-gold-convertibility-to-save-the-euro

172

78. LesDTS deviendront-ils la nouvelle monnaie

mondiale?

Peu de temps après la chute de Lehman, les

Nations Unies 251 ont appelé à «un nouveau
système de réserve mondial» basé sur les droits
de tirage spéciaux (DTS), qui existent depuis
1969. Cette forme de «monnaie du FMI» pourrait
être mise en place relativement facilement
comme moyen d'échange pour les transactions
internationales en remplacement du dollar. Le
rapport de l'ONU:

Les déséquilibres mondiaux qui ont joué un rôle

important dans cette crise ne peuvent être résolus
que s'il existe une meilleure façon de faire face aux
risques économiques internationaux auxquels sont
confrontés les pays que le système actuel
d'accumulation de réserves internationales. En
effet, l’ampleur de cette crise et l’insuffisance des
réponses internationales peuvent motiver d’autres
accumulations. Les réponses inappropriées de
 certaines institutions économiques internationales
lors des crises économiques précédentes ont
contribué au problème, rendant les réformes du
type décrit ici d'autant plus essentielles. Pour
résoudre ce problème, un nouveau système mondial
de réserves - ce qui peut être considéré comme un
DTS considérablement élargi, avec des émissions
régulières ou ajustées cycliquement calibrées à la
taille des réserves accumulées - pourrait contribuer
à la stabilité mondiale, à la force économique et à
l'équité mondiale.

Dans un discours de 2009, le gouverneur Xiaochuan de la

Banque populaire de Chine (la banque centrale chinoise)
a également appelé à un nouveau système mondial de
monnaie de réserve. Il a expliqué que les intérêts des
États-Unis et ceux des autres pays devraient être
«alignés», ce qui n'est pas le cas dans le système actuel du
dollar. Xiaochuan a suggéré de développer les DTS en une
`` monnaie de réserve super-souveraine ''

251 Experts du Président de l'Assemblée générale sur les réformes du

système monétaire et financier international,
http://www.un.org/ga/president/63/letters/
recommendationExperts200309.pdf

173

nées de nations individuelles et capables de

rester stables à long terme ».
L'OMFIF a également appelé à étendre un
nouveau DTS pour inclure les devises dites R - le
renminbi, la roupie, le real, le rand et le rouble -
et éventuellement l'or:

En évoluant contre-cycliquement vers le dollar,

l'or pourrait améliorer les propriétés
stabilisatrices du DTS. Surtout si les menaces
pesant sur le dollar et l'euro s'aggravent, un
important problème de DTS amélioré par une
certaine teneur en or et les monnaies R peut être
requis de toute urgence… Alors bien avant que
le renminbi ne passe au statut de monnaie de
réserve, l'or pourrait revenir au cœur de le
système.

Selon certains experts, le FMI a besoin d'au moins

cinq années supplémentaires pour préparer le
système monétaire international à l'introduction
des DTS. Certains doutent que nous ayons le luxe
d'attendre aussi longtemps. Une autre panique
financière pourrait éclater bien avant que le FMI
ne soit prêt à mettre en œuvre son plan de DTS.

Un prix d'or moyen

Un sapercentage du PIB

 
 
Ô71Ô73Ô75Ô77Ô79Ô81Ô83Ô85Ô87Ô89Ô91Ô93Ô95Ô97Ô99Ô01Ô03Ô0

174

79. Quelques autres scénarios de réinitialisation

Dans son livre Currency Wars , Jim Rickards décrit un

scénario dans lequel un nouveau dollar adossé à l'or
pourrait être introduit aux États-Unis:

Un «nouveau» dollar en or sera créé à 10 fois

la valeur de l'ancien dollar. Un impôt sur les
bénéfices exceptionnels de 90% serait imposé
sur tous les gains privés résultant de la
réévaluation à la hausse de l'or.

Selon Rickards, une telle réévaluation de l'or incluant

un nouveau dollar adossé à l'or est l'un des derniers
instruments dont dispose la Fed pour éviter un jour
l'effondrement total du système dollar. Une
réévaluation peut être nécessaire car la Fed est assez
insolvable, avec un bilan qui est passé à près de 3 500
milliards de dollars. Étonnamment, la valeur de
toutes les réserves financières internationales des
États-Unis n'est que d'environ 150 milliards de dollars
(dont 11 milliards de dollars de réserves d'or), un peu
plus que les réserves du Mexique et nettement moins
que celles de l'Algérie (190 milliards de dollars). Pour
mettre cela en perspective, les réserves de la Chine
atteindront 4 000 milliards de dollars en 2014, tandis
que le Japon en aura plus de 1 300 milliards de
dollars.
L'une des raisons de ce faible nombre est que les
États-Unis, tout comme le FMI, valorisent toujours l'or
au prix historique de seulement 42 $ l'once. Cela est
inhabituel car la BCE et de nombreuses autres
banques centrales évaluent leurs réserves d'or aux
prix du marché. Le gouvernement américain espère
faire passer le message que l'or est un métal de peu
de valeur, tandis que le dollar est la valeur de choix.
Une réévaluation des 8 000 tonnes de réserves
d'or américaines, disons 8 400 $ l'once,
signifierait plus de 2,2 billions de dollars en actifs
aurifères au lieu de 11 milliards de dollars au
moment de la rédaction.
Les Chinois réalisent que les États-Unis pourraient
surprendre le monde avec une réévaluation de l'or.
Wikileaks a révélé un câble envoyé de l'ambassade
américaine à Pékin au début de 2010 à Washington
dans lequel un

175
Le reportage chinois 252 sur les conséquences
d'une telle dévaluation du dollar a été cité:

Si nous utilisons toutes nos réserves de change pour

acheter des bons du Trésor américain, alors quand
un jour la Réserve fédérale américaine annonce
soudainement que les dix anciens dollars
américains d'origine ne valent plus qu'un nouveau
dollar américain et que le nouveau dollar américain
est indexé sur l'or - nous serons stupéfaits.

Les réévaluations de l'or ou les dévaluations de la

monnaie fiduciaire ont été débattues par de
nombreux experts, car c'est peut-être le seul
moyen de prévenir l'hyperinflation mondiale.
Selon Ben Davies, co-fondateur et PDG de Hinde
Capital, réévaluer l'or pour sauvegarder et
réinitialiser le système monétaire pourrait être
l'un des moyens les moins perturbateurs de sortir
du désordre du crédit.
Le gestionnaire du Fonds Tocqueville Gold,
John Hathaway, a également discuté de la
perspective d'une réévaluation sérieuse et
soudaine de l'or. Dans une interview, il a fait
remarquer qu'il avait peur que les gens perdent
confiance dans la banque centrale beaucoup plus
tôt que la plupart des gens ne le pensent. 253
Hathaway sait de quoi il parle, puisqu'il a
construit son fonds et sa fortune depuis le
marché haussier de l'or des années 1970, alors
qu'une crise de confiance (du dollar) était en
cours.

252
http://www.forbes.com/sites/ralphbenko/2012/10/01/signs-of-the-gold
standard-Emerging-in-china /
253 http: // k ing worldnews .com / k ing worldnews / KWN _
DailyWeb / En - essais /
2013/6/13 _Hathaway _-_ Gold_To_Shock_World_With_Rapid_ $
1,000_â Advance.html

176

80. Quel est le plan directeur de la Chine?

Les Chinois ont été assez secrets sur leur stratégie

monétaire. C'est un fait connu que les Chinois ont
accumulé d'énormes quantités d'or depuis le
début de la crise du crédit. Ils savent, même de
leur propre histoire, que l'or a été utilisé à
maintes reprises pour reconstruire la foi
lorsqu'un système de monnaie fiduciaire a atteint
sa fin.
En 2012, la principale revue académique du Comité
central du Parti communiste chinois a publié un article
qui met en lumière la stratégie chinoise. L'article a été
écrit par Sun Zhaoxue, président de la China National
Gold Corporation (CNG) et de la China Gold Association
(China Gold). Il ne faut pas sous-estimer sa position, car
en 2011, il a reçu le prix de la «personne économique de
l'année» lors d'une émission télévisée diffusée en direct
sur CCTV, la chaîne de télévision publique.
L'essence de son article n'a été reprise en Occident
que lorsqu'il a été traduit une bonne année plus tard.
254 Il explique comment la Chine a une stratégie de

thésaurisation de l'or afin de sauvegarder la stabilité

économique du pays et de renforcer sa défense
contre les `` risques externes '', ce qui pourrait se
traduire par un effondrement du dollar ou de l'euro
ou même du système financier mondial. Encore plus
remarquable était son opinion selon laquelle la
thésaurisation civile de l'or était importante pour la
stratégie nationale chinoise sur l'or:

La demande individuelle d'investissement est une

composante importante du système chinois de
réserves d'or; nous devons encourager la demande
d'investissement individuelle pour l'or. La pratique
montre que la possession d'or par les citoyens est un
complément efficace aux réserves nationales et est
très importante pour la sécurité financière
nationale. Parce que l'or possède une valeur
intrinsèque stable,

254 http://koosjansen.blogspot.nl/2013/09/building-strong-economic-and-
financial.html (La version originale est parue le 1er août 2012 dans le
magazine Qiushi, la principale revue académique du Comité central du
Parti communiste chinois )

177

il est à la fois la pierre angulaire de la monnaie

et du crédit des pays et une réserve stratégique
mondiale. Sans exception, les puissances
économiques mondiales ont établi et mis en
œuvre des stratégies aurifères au niveau
national.
Ainsi, alors que les États-Unis et l'UE essaient de
décourager ses citoyens d'acheter de l'or, la Chine veut
qu'ils achètent autant d'or que possible. 255 Dans le même
article, M. Sun explique pourquoi
les réserves d'or sont si importantes pour des pays comme
la Chine:

Dans la crise financière mondiale, les pays du jeu

politique et économique mondial, nous voyons une
fois de plus clairement que les réserves d'or ont une
fonction importante pour la stabilité financière et
sont un «ancrage» pour la sécurité économique
nationale. L'augmentation des réserves d'or devrait
devenir un pilier central de la stratégie de
développement de notre pays. L'expérience
internationale montre qu'un pays a besoin de 10%
de ses réserves de change en or pour assurer sa
stabilité financière tout en réalisant une forte
croissance économique en même temps. À l'heure
actuelle, l'or des États-Unis, de la France, de l'Italie et
d'autres pays représente 70% des réserves de
change. Après l'éclatement de la crise financière
internationale, (nos) réserves d'or ont été portées à
 1054 tonnes, mais les réserves d'or représentent
moins de 1,6% des réserves financières - un écart
important par rapport aux pays développés.

Pour augmenter son exposition à l'or, la Chine investit

également dans des producteurs d'or étrangers. Selon M.
Sun, le gouvernement chinois a l'intention d'accumuler
des `` actifs (or) supplémentaires de haute qualité '': 256

255 À la télévision nationale, il a été démontré que des publicités

expliquent aux Chinois comment ils peuvent facilement acheter de l'or et
de l'argent. http://rare-panda-coins.blogspot.nl/2009/09/
Chinese-tv-promise-gold-and-silver.html
256 http://www.chinagoldintl.com/corporate/mission_statement/

178

L'État devra élever l'or à une ressource

stratégique égale à celle du pétrole et de
l'énergie, de toute la chaîne industrielle pour
développer la planification de l'industrie et des
stratégies de ressources (..) l'augmentation des
réserves prouvées, les fusions et acquisitions, la
construction de bases et l'ouverture des
ressources aurifères offshore à accélérer
l'augmentation des réserves nationales d'or.
Parallèlement, mettre en œuvre activement une
stratégie de mondialisation qui exploitera les
ressources étrangères et augmentera les canaux
pour accroître les réserves d'or de la Chine. Nous
devrions atteindre les réserves d'or les plus
élevées dans les plus brefs délais.

Dans une présentation de l'entreprise, China

International Resources 257 explique que la Chine
a une «stratégie d'acquisition agressive» de
grands gisements d'or dans le monde. Pour cette
raison, China International Recources est
considérée par la Chine comme un «véhicule
optimal d'acquisition d'objectifs internationaux».
258

M. Sun est également responsable de la seule

«entreprise centrale» de l'industrie aurifère
chinoise, China Gold. Fondée début 2003, cette
société contrôle le déploiement de la stratégie
officielle de l'or. Il coordonne la production d'or,
principalement utilisée pour augmenter les
réserves nationales d'or de la Chine ainsi que ses
ventes au détail dans toutes les régions chinoises.
Selon son site Internet, la société a modifié sa
déclaration de mission en 2007 «face à la
nouvelle situation», changeant son objectif «de
quadrupler les ressources et les ventes en quatre
ans».

257 China National Gold détient 40%.

258 http://www.chinagoldintl.com/investors/presentations/
(diapositive 7, persentation septembre 2013)

179

81. Quelle est la taille des avoirs en or

de la Chine par rapport à
l'Occident?
Les Chinois veulent augmenter leurs réserves d'or «dans
les plus brefs délais» à au moins 6 000 tonnes. Ce montant
mettrait les Chinois sur un pied d'égalité avec les États-
Unis et l'Europe sur un ratio or / GPD . Cela ouvrirait la
voie à un éventuel système financier conjoint
américain-UE-Chine soutenu par l'or en cas de besoin.
Une telle réinitialisation pourrait également être soutenue
par la Russie, qui a accumulé plus de 1000 tonnes, la
plupart depuis le début de la crise du crédit en 2007.
La Chine semble suivre un calendrier à plus long terme
. Dès 2009, une équipe d'experts monétaires du `` groupe
de travail '', mise en place après l'effondrement de
Lehman à la fin de 2008, avait suggéré que les réserves
d'or de la Chine soient portées à 6000 tonnes vers 2013 et
à 10000 tonnes. vers 2017. 259
D'autres hauts fonctionnaires ont appelé à une
augmentation substantielle des avoirs officiels en or à
la lumière de la dégradation mondiale des devises. Le
chef du bureau de recherche de la Banque populaire
de Chine, Zhang Jianhua, a déclaré dans une
interview:

Le gouvernement chinois devrait non

seulement se méfier du risque importé causé
par la hausse de l'inflation mondiale, mais
aussi optimiser davantage son portefeuille de
devises et acheter des actifs en or lorsque le
prix de l'or montre une fluctuation favorable.
Aucun actif n'est en sécurité maintenant. Le
seul choix pour couvrir les risques est de
détenir des devises fortes - l'or.

La Chine a dépassé l'Afrique du Sud en tant que

plus grand producteur d'or au monde, et est
maintenant un plus grand consommateur d'or
que l'Inde en tant que plus grand consommateur
d'or du monde en 2013. Toute la production
nationale d'or est ajoutée aux réserves
nationales, mais le pays en importe également
d'énormes quantités d'or, qui est distribué via le
Shanghai Gold Exchange (SGE).

259 http://goldnews.bullionvault.com/china_gold_10000_120120092

180

La déréglementation du marché a conduit à une

augmentation constante de la demande d'or de la Chine
depuis 2004. En 2013, la demande totale d'or de la Chine
260 a dépassé pour la première fois 2 000 tonnes. La
production mondiale totale d'or 261 (hors Chine) n'est que
de 2 400 tonnes par an.
Une étude montre que la plupart des importations d'or
de la Chine en 2013 provenaient des coffres de Londres.
Cet or a d'abord été affiné en Suisse avant de se déplacer,
probablement de façon permanente, d'Ouest en Est.

G olddemand C hina
             

tonnes
               
estimation 2 0 00
             

1 6 00
               

1 2 00
               

800
                 

400
                 

Ô75 Ô80 Ô85 Ô90 Ô95 Ô00 Ô05 Ô10 Ô13  

              source: CDF und. com

260 Une étude réalisée en 2013 par un blog néerlandais sur l'or a
montré que les statistiques occidentales sous-estiment la demande
totale d'or chinoise d'au moins 200 tonnes.
261 La demande totale d'or a été d'environ 4 000 tonnes entre 2005 et 2012,
alors que la production annuelle d'or n'est que de 2 800 tonnes. Ce déficit
doit être comblé par les ventes de ferraille et de réserves d'or officielles
(occidentales).

181

82. La Chine comprend-elle la guerre américaine

contre l'or?

M. Sun, président de China Gold a révélé dans

son article que les Chinois comprennent
l'hypocrisie de la politique américaine envers
l'or:

Après la désintégration du système de Bretton

Woods dans les années 1970, l'étalon-or qui était en
usage depuis un siècle s'est effondré. Sous l'influence
de l'hégémonie du dollar américain, l'effet
stabilisateur de l'or a été largement remis en
question, la discussion (américaine) «l'or est inutile»
a commencé à se répandre dans le monde entier.
Beaucoup de gens pensaient que l'or n'était plus la
base monétaire, que le stockage de l'or ne ferait
qu'augmenter le coût des réserves. Par conséquent,
certaines banques centrales ont commencé à vendre
des réserves d'or et les prix de l'or ont continué de
chuter. Actuellement, il y a de plus en plus de gens
qui reconnaissent que l'histoire de «l'or est inutile»
contient trop de mensonges. L'or souffre désormais
d'un «écran de fumée» conçu par les États-Unis, qui
stocke 74% des réserves d'or officielles mondiales,
 pour abaisser les autres devises et maintenir
l'hégémonie du dollar américain.

Il poursuit ensuite en expliquant comment les

États-Unis dégradent la valeur de leur monnaie
dans le but de réduire leur montagne de dettes:

La hausse du dollar américain et de la livre sterling,

et plus tard de l'euro, d'une monnaie unique à une
monnaie mondiale ou régionale a été soutenue par
leurs énormes réserves d'or. Il est particulièrement
intéressant de noter qu'au cours de cette crise
financière internationale, les États-Unis affichent un
énorme déficit financier mais ils n'ont vendu aucune
de leurs réserves d'or pour réduire leur dette. Au
lieu de cela, il a mis l'imprimante sous tension,
augmentant massivement l'offre de dollars
américains, réduisant rapidement la richesse de ces
pays et régions ayant des réserves de change
principalement libellées en dollars américains
(comme la Chine), réduisant en fait
automatiquement leur propre dette. En contraste
frappant avec le

182

forte dépréciation du dollar américain, le prix

international de l'or a continué d'augmenter, brisant
1900 dollars américains l'once en 2011, la
préservation des actifs de l'or contraste vivement
avec
la dévaluation des actifs de crédit . Naturellement,
plus le dollar américain est dévalué, plus le prix de
l'or augmente, plus la fonction des réserves d'or
américaines en tant que couverture est évidente.

La Chine ayant accumulé plus de 1 billion de

dollars de bons américains entre 2000 et 2010,
une dévaluation du dollar serait très négative
pour la Chine.
La Chine semble donc être au fait des raisons
sous-jacentes de l'intervention américaine sur le
marché de l'or. Une preuve supplémentaire de
cela peut être trouvée dans un message 262
divulgué par Wikileaks de l'ambassade
américaine à Pékin à propos d'un article de
journal chinois contenant le texte suivant:

Les États-Unis et l'Europe ont toujours réprimé la

hausse du prix de l'or. Ils ont l'intention d'affaiblir la
fonction de l'or en tant que monnaie de réserve
internationale. Ils ne veulent pas voir d'autres pays
se tourner vers les réserves d'or au lieu du dollar
américain ou de l'euro. Par conséquent, la
suppression du prix de l'or est très bénéfique pour
les États-Unis en maintenant le rôle du dollar
américain en tant que monnaie de réserve
internationale. L'augmentation des réserves d'or de
la Chine servira ainsi de modèle et conduira d'autres
pays à réserver davantage d'or. Les grandes réserves
d'or sont également bénéfiques pour promouvoir
l'internationalisation du RMB.
Zhang Jie, rédacteur en chef adjoint de «Global
Finance», reconnaît également la manipulation
par la Fed du marché de l'or: 263 264

262
http://www.zerohedge.com/news/wikileaks-discloses-reasons-behind-
chinas-shadow-gold-shopping-spree
263 http://therealasset.co.uk/china-rush-gold/
264
http://www.ingoldwetrust.ch/gold-leasing-is-a-tool-for-the-global-credit-
jeu

183

Dans les années 90, l'introduction de la location

de l'or a effectivement fait baisser le prix de l'or.
Les bas prix de l'or et du pétrole ont causé de
grandes difficultés à la Chine, à l'ex-Union
soviétique et à l'Afrique du Sud, qui avaient
cruellement besoin de devises étrangères. En
conséquence, ces pays ont dû vendre à très bas
prix des ressources ou des actifs de base, qui
doivent désormais être rachetés plus cher.
L'Occident a donc beaucoup gagné en
supprimant les prix de l'or. … Pour la Fed, il est
crucial que le dollar domine le monde et ainsi la
Fed stockera les réserves d'or des pays du
monde entier pour contrôler le système de
règlement de l'or.

Une grande partie de ces réserves d'or

internationales est stockée dans les chambres
fortes souterraines de la Fed de New York. La
vente de l'immeuble de bureaux de JPMorgan à
Chase Manhattan Plaza à une société privée
chinoise peut être comprise dans cette optique. Il
est probable que les Chinois étaient plus
intéressés par les voûtes en or situées sous le
bâtiment. La seule façon pour les Chinois de se
sentir à l'aise pour stocker leur or aux États-Unis
est de contrôler totalement les coffres.

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184

83. Pourquoi une réinitialisation monétaire est-elle

souhaitée par la Chine?
En octobre 2013, l'agence de presse officielle
Xinhua a diffusé un commentaire déclarant que
le moment était venu de «désaméricaniser» le
monde. Cet article appelle en effet à une grande
réinitialisation et parle de la nécessité d'un ``
nouveau système financier mondial '', qui ne soit
pas dépendant des États-Unis Compte tenu de
l'importance de l'article, j'en cite abondamment
ici: 265
… C'est peut-être le bon moment pour le monde
embrouillé de commencer à envisager de
construire un monde désaméricanisé… au lieu
d'honorer ses devoirs de puissance dirigeante
responsable, un Washington égoïste a abusé de
son statut de superpuissance et introduit
encore plus de chaos dans le monde en
déplaçant les risques financiers à l'étranger…
En conséquence, le monde est toujours en train de
se sortir d'une catastrophe économique grâce aux
élites voraces de Wall Street, tandis que les
bombardements et les meurtres sont devenus des
routines pratiquement quotidiennes en Irak des
années après la revendication de Washington.
« il a libéré son peuple de la domination
tyrannique. Plus récemment, la stagnation
cyclique à Washington pour une solution viable
sur un budget fédéral bipartisan et une
approbation pour augmenter le plafond de la
dette a de nouveau laissé en péril les énormes
actifs en dollars de nombreux pays et la
communauté internationale dans l'agonie.
Ces jours alarmants où le destin des autres est entre
les mains d'une nation hypocrite doivent être mis
fin, et un nouvel ordre mondial épaulé doit être mis
en place, selon lequel toutes les nations, grandes ou
petites, pauvres ou riches, peuvent avoir leur clé
intérêts respectés et protégés
Sur un pied d'égalité. À cette fin, plusieurs pierres
angulaires doivent être posées pour soutenir un
monde désaméricanisé ... le système financier
mondial doit adopter des

265 http://news.xinhuanet.com/english/indepth/2013-10/13/c_132794246.htm

185

réformes substantielles. Les économies de marché en

développement et émergentes doivent avoir
davantage leur mot à dire dans les grandes
institutions financières internationales, notamment
la Banque mondiale et le Fonds monétaire
international, afin qu'elles puissent mieux refléter
les transformations du paysage économique et
politique mondial. Ce qui peut également être inclus
comme un élément clé d'une réforme efficace est
l'introduction d'une nouvelle monnaie de réserve
internationale qui doit être créée pour remplacer les
dollars américains dominants, afin que la
communauté internationale puisse rester en
permanence à l'écart des retombées de
l'intensification de la politique intérieure. troubles
aux États-Unis. Bien sûr, le but de sa thèse de
promotion des changements n'est pas de mettre
 complètement de côté les États-Unis, ce qui est utile
impossible. C'est plutôt un encouragement
à Washington pour jouer un rôle beaucoup
plus constructif dans le traitement des
affaires mondiales.

Les responsables chinois soulignent

fréquemment qu'une diversification trop rapide
hors du dollar risquerait de déclencher une chute
brutale de la devise américaine, qui à son tour
éroderait la valeur des importants avoirs en
dollars de la Chine. Des considérations similaires
s'appliquent à l'euro.
Quels que soient les doutes et les éventuels revers que
les Chinois ont pu avoir à l'égard des deux principales
devises de réserve du monde, ils n'ont pas d'autres
options de change étant donné la taille des réserves de
change de la Chine. C'est probablement une raison
importante pour laquelle les autorités chinoises ont
décidé ces dernières années d'augmenter la part de l'or
dans les réserves de leur pays.

186

84. Le point de vue russe

La position chinoise peut être assimilée à la position
adoptée par le dirigeant russe Vladimir Poutine. À
plusieurs reprises, il a critiqué publiquement les
privilèges dont jouissent les États-Unis dans le
système actuel. S'exprimant lors d'un camp d'été pour
jeunes en 2011, il a déclaré: 266 «Ils (les Américains)
vivent comme des parasites de l'économie mondiale
et de leur monopole du dollar». Il a appelé à «une
autre monnaie de réserve mondiale», et lors du
rassemblement du G20 en 2009, le président Dmitri
Medvedev a montré à chacun un échantillon de pièce
pour une future monnaie mondiale goldens. 267
Lors de la réunion de 2004 de la London Bullion Market
Association (LBMA) à Moscou, le vice-président de la
banque centrale russe Oleg V.Mozhaiskov a prononcé un
discours dans lequel il a accusé les banques centrales et
les banques d'investissement d'être impliquées dans la
gestion de la prix de l'or. 268 Il a conclu que le marché de
l'or «peut être moins que libre». Lorsque le Gold Antitrust
Action Committee (GATA) a demandé une copie de ce
discours, la LBMA a refusé de le publier. Lorsque la
Banque de Russie a appris cela, elle a fourni à GATA une
traduction en anglais dans un délai d'une semaine.
GATA a été créée au début de 1999 pour
dénoncer la manipulation du marché de l'or. Au
début, les fondateurs de GATA pensaient que la
manipulation impliquait diverses banques de
lingots, telles que JPMorgan, Chase Bank,
Goldman Sachs. C'est quelque temps plus tard
qu'ils ont réalisé que la manipulation était
beaucoup plus vaste et incluait la Fed, le Trésor
américain et d'autres banques centrales comme la
Banque d'Angleterre. Depuis lors, GATA a toujours
affirmé que le déficit annuel du marché de l'or
était comblé par des ventes clandestines des
banques centrales.

266
http://www.reuters.com/article/2011/08/01/us-russia-putin-usa-idUS-
TRE77052R20110801
267 http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aeFVNYQpByU4
268 http://news.goldseek.com/LemetropoleCafe/1330458367.php

187

Alors que les médias occidentaux ont ignoré

ces affirmations de GATA, les Russes et les Chinois
ont été très intéressés par les recherches de
GATA. 269 Les deux pays comprennent et
ressentent les énormes avantages dont les États-
Unis ont bénéficié depuis l'introduction de
l'étalon-or en 1944.
Lors de son discours à la réunion de la LBMA,
Mozhaiskov a cité le travail de GATA et expliqué pourquoi
la manipulation du marché de l'or était importante pour
les États-Unis. En comparant la banque centrale à une
girafe, Mozhaiskov a cité un poème bien connu en Russie:
tout.' Il a reconnu que la forte augmentation de
l'utilisation des produits dérivés et le crédit-bail d'or par
la banque centrale ont fait baisser le prix de l'or ces
dernières années. Selon Mozhaiskov, l'or est
principalement «un actif financier, pas seulement un
métal précieux», et en raison de la situation financière
internationale, l'or et d'autres actifs durables étaient «plus
souhaitables pour l'investissement».
La Russie et la Chine comprennent donc
parfaitement que le système actuel du dollar est
sur ses dernières jambes et que l'or fera
probablement toujours partie du système
monétaire mondial. Le vieil adage «Celui qui a
l'or fait les règles» est connu en Orient depuis des
milliers d'années.

269 Selon GATA, trois conférences téléphoniques ont eu lieu avec la

Chinese Investment Corporation, un fonds souverain chinois, entre 2002 et
2013.

188
85. Les États-Unis pourraient-ils
confisquer les réserves d'or
étrangères stockées à New York
pour introduire un nouvel étalon-
or?
Comme toujours, l'avenir se déroulera d'une
manière que nous ne pouvons pas prévoir avec
précision pour le moment. La question cruciale
est de savoir si un consensus international sur
une réinitialisation du système financier mondial
peut être atteint à temps. 270
Une rupture de confiance entre les puissances
économiques les plus importantes pourrait aboutir
au pire des scénarios d'escalade des guerres
commerciales et monétaires et même à une série de
confiscations d'or.
Certains expliquent la précipitation de la Chine à
accumuler ses réserves d'or en déduisant que les
États-Unis préféreraient réévaluer l'or avec l'UE et la
Chine au lieu de faire cavalier seul. 271 Dès que les
réserves d'or de la Chine en pourcentage du PIB
atteindront le même niveau que celui des États-Unis
et de l'UE, les trois puissances pourraient conduire le
monde dans une transition en douceur vers un
système basé sur les DTS avec une forme de soutien
en or comme proposé par Mundell et le FMI. Ce
scénario est également présenté par l'initié de Wall
Street James Rickards:

La Fed fera tout ce qu'elle peut. Quand ils ne peuvent

pas gagner la bataille contre la déflation, ils
dévaluent la monnaie par rapport à l'or, car l'or est
la seule chose qui ne peut pas riposter. Si la Fed
gagne, nous obtiendrons l'inflation et l'or
augmentera. Si la déflation prévaut, nous nous
réveillerons un matin et l'or sera réévalué. Le
catalyseur d'un pic dans la fourchette de prix de 2
500 à 3 000 dollars sera une annonce de la Chine,
probablement en 2014, selon laquelle elle en a
acquis 4 000 ou plus dans sa position officielle de
réserve d'or. Cela mettra la Chine sur un pied
d'égalité avec les États-Unis en termes de ratio
or / PIB

270 Les États-Unis, l'Union européenne et la Chine représentent

ensemble 60% du PIB mondial.
271 http://www.silverdoctors.com/tag/gold-revaluation/

189

et valider l'or comme véritable fondement du

système monétaire international. Une fois cette
position validée, l'or passera à 7 000 $ en 2015 et
au-delà. Tout niveau de prix inférieur est
déflationniste et doit être évité à tout prix par
les banques centrales. La clé est que les États-
Unis et le FMI ne veulent pas que l'or atteigne
son plein prix potentiel (d'environ 7 000 dollars)
tant que la Chine n'a pas acquis sa part
appropriée des réserves officielles d'or. Tout
autre résultat est inacceptable pour la Chine.
Rickards dit qu'il s'attend à ce que les Chinois
«commandent un siège à la table du haut des
banques centrales… Pour présenter une future
stratégie qui inclut une super-monnaie du FMI
adossée à l'or pour laquelle il n'a pas caché son
soutien».
Ses idées sont partagées par Jim Sinclair,
président du Singapore Precious Metals
Exchange:

Je m'attends à un prix de l'or de 3000 $ à 3500 $

avant 2016 lorsque je vois les premières tentatives
de grande réinitialisation avec bail-ins. D'ici 2020, la
grande réinitialisation sera en place. Les marchés
physiques de l'or seront déconnectés des marchés
de l'or papier et le prix de l'or pourrait même
atteindre 50 000 $ l'once.

Rickards a averti qu'en cas de nouvelle panique du

dollar, les États-Unis n'hésiteraient pas à confisquer
les avoirs étrangers en or stockés auprès de la Fed de
New York afin d'introduire un nouveau dollar adossé
à l'or. 272 L'introduction d'un étalon-or par les États-
Unis pourrait être nécessaire pour éviter le chaos et
regagner la confiance:

Un retour à un étalon-or est une possibilité, mais

je ne vois pas cela dans un avenir immédiat, je
pense que nous devons d'abord s'effondrer. Un
effondrement de l'étalon dollar et de la

272 Dans son livre Currency Wars .

http://www.itulip.com/forums/archive/index. php / t-23752.html

190

accord pétro-dollar . Ensuite, il (le dollar) devra

être remplacé par quelque chose, qui sera soit
le DTS ou l'or. En confisquant les avoirs officiels
étrangers en or et l'or privé sur le sol
américain, le Trésor posséderait plus de 17 000
tonnes d'or, soit 57% de toutes les réserves
officielles d'or dans le monde. Cela placerait les
États-Unis à peu près dans la même position
qu’en 1945, juste après Bretton Woods. Un tel
trésor permettrait aux États-Unis de faire ce
qu'ils ont fait à Bretton Woods, de dicter la
forme du nouveau système financier mondial.
 191

86. Faut-il craindre davantage de répression

financière?
Le terme de «répression financière» (FR) a été utilisé
pour la première fois par McKinnon et Shaw en 1973.
Investopedia définit la répression financière comme
«des mesures par lesquelles les gouvernements
acheminent des fonds vers eux-mêmes comme une
forme de réduction de la dette». Un exemple de FR est
de maintenir les taux d'intérêt inférieurs au taux
d'augmentation des prix afin de réduire les dépenses
d'intérêt du gouvernement.
Carmen M. Reinhart et M. Belen Sbancia ont identifié
d'autres formes de FR, auxquelles j'ai ajouté mes
interprétations: 273

• Réglementations d'investissement strictes

• Nationalisations (confiscations de pensions)
• Réglementation des mouvements de capitaux
transfrontaliers
• Interdiction de certains actifs d'investissement
• Taxes spéciales (pour les riches)
• Interventions directes («équipe de
protection contre la plongée» Wall Street)
• Coupes de cheveux sur les dépôts (bail-in)
• Fermeture des banques (jours fériés)

Depuis le début de 2003, il existe un accord entre

le Japon et les États-Unis pour soutenir les
marchés financiers en achetant des actions. Les
autorités de Hong Kong ont admis avoir soutenu
la bourse de Hong Kong pendant la crise
asiatique de 1998. Dans une enquête menée en
2013 auprès de 60 banques centrales par Central
Banking Publications et RBS, 23% ont déclaré
détenir des actions de sociétés cotées ou
envisager de les acheter . 274
Mohamed El-Erian de PIMCO, la société mondiale
de gestion d'investissements obligataires, a reconnu
récemment que les cas de répression financière se
multiplient aux États-Unis. Support pour son

273 Carmen M. Reinhart et M. Belen Sbancia,

274
http://www.bloomberg.com/news/2013-04-24/central-banks-load-up-on-
equities-as-low-rates-kill-bond-yields.html

192

l'analyse vient d'un coin inattendu. L' ancien

gouverneur de la Fed , Kevin Warsh, a
ouvertement admis que ses anciens collègues
«sont obligés de supprimer les marchés». Il est
clair que les marchés de l'or et de l'argent
tombent dans cette catégorie. Cela confirme les
tentatives désespérées de l'élite financière et
politique au pouvoir pour maintenir le statu quo
actuel.
 L'histoire a montré que plus on se rapproche d'une
réinitialisation majeure, plus il est probable que des
formes de répression financière seront activées. La
réinitialisation du système bancaire chypriote a
montré que très peu de personnes concernées étaient
préparées à l'avance. Dans le monde entier, un
certain nombre de pays préparent une législation en
prévision du même type de bail-in que celui de
Chypre. Les restrictions actuelles imposées aux
Américains pour investir à l'étranger indiquent
clairement que davantage de contrôles des capitaux
seront utilisés dans les années à venir. Les citoyens
américains en particulier devraient envisager de
répartir leurs risques et leurs actifs
géographiquement.

193

Épilogue

L'histoire révèle d'innombrables exemples de

systèmes monétaires défaillants. Après
l'avilissement du denier romain et la chute de
l'Empire romain, il a fallu cinq cents ans avant
qu'une civilisation développée ne réapparaisse en
Europe.
Dans les années 80, les dirigeants de l'Union
soviétique étaient convaincus que leur régime
communiste durerait éternellement et ont
continué à bouger du balcon jusqu'à la fin. Après
l'effondrement de l'Union soviétique, les
épargnants et les retraités dépendants de la
valeur du rouble sont restés dans la pauvreté.
Nous, Occidentaux, avons conclu que notre système
capitaliste, basé sur des marchés libres, était
supérieur parce que les pays communistes ont
«basculé» de notre côté. Eh bien, à la fin de 2008,
notre système s'est également échoué. Cependant,
comme les dirigeants communistes du début des
années 90, nous prétendons que tout va bien. Les
autorités se tournent maintenant précisément vers
ces mesures que nous avons tant méprisées dans le
système communiste. Les chiffres économiques sont
de plus en plus manipulés et colorés pour refléter une
image plus rose. Les bonnes nouvelles sont souvent le
fruit de la propagande et du travail des spin-docteurs.
L'économie et ses marchés financiers sont de plus en
plus contrôlés de manière centralisée. Les marchés
libres disparaissent de plus en plus. Les taux d'intérêt
sont manipulés, les guerres de l'or sont menées, la
«plunge protection team» intervient presque
ouvertement sur les marchés boursiers américains, le
QE à perte de vue. Nous sommes entrés dans une ère
de capitalisme d'État mondial virtuel. La Chine est un
parfait exemple. Tout comme la Russie et les États-
Unis, l'UE, le monde arabe, le Royaume-Uni et le
Japon. Les économies de l'Ouest et de l'Est sont
désormais liées d'une manière jamais vue
auparavant.
Depuis la chute de Lehman, les banquiers centraux
tentent désespérément d'éviter un effondrement du
système financier. Les gouvernements et les banquiers
centraux savent que tout le système économique
s'effondrera une fois qu'ils cesseront d'imprimer de la
monnaie. Cela conduit à la seule conclusion logique que
nous sommes coincés avec un QE infini. Comme de plus
en plus

194

les actifs papier sont imprimés, de plus en plus

de «smart money» fuiront vers des classes
d'actifs qui ne peuvent pas être imprimées.
Pour la toute première fois dans l'histoire, une crise
financière et monétaire est apparue, si grave qu'elle a la
capacité de se terminer par une méfiance généralisée à l'
égard des actifs papier. Cela pourrait même conduire à
une vague d'hyperinflation sans précédent dans laquelle
les prix explosent, les dettes fondent, l'économie
s'effondre et les banques fermeront. Les jours fériés ont
eu lieu après l'effondrement de l'Union soviétique, en
1991, ainsi que lors du crash en Argentine en 2001.
Dans les deux cas, les épargnants ont perdu
presque toute leur richesse tandis que les
investisseurs avisés qui avaient investi leur
argent dans les métaux précieux ont réussi à
préserver leur capital.
Cela ne peut pas arriver aux États-Unis? Le
président Barack Obama a organisé une conférence
téléphonique le tout premier jour de sa présidence,
en 2009, pour discuter des possibilités de déclarer un
jour férié 275 .
Les banquiers centraux sont donc très conscients qu'il
est essentiel de proposer un plan de réinitialisation avant
que cela ne se produise. Les autorités feront tout leur
possible pour modifier le système financier afin d'éviter
un nouvel effondrement à la manière de 2008 . À mon
avis, ce n'est pas une question de savoir si, mais
seulement quand, ils présenteront leurs plans de
réinitialisation.
Si les négociations sur une réinitialisation financière
n'aboutissaient pas à un règlement satisfaisant entre les
principaux partenaires commerciaux du monde, les
choses pourraient devenir effrayantes. Dès 2006, le
gouvernement américain a obtenu un contrat de 400
milliards de dollars avec Halliburton 276 pour la mise en
place de camps d'internement 277 répartis sur les 278 États-
Unis . Celles-ci pourraient bien être

275
http://www.infiniteunknown.net/2011/12/13/obama-administration-was-
ready-to-call-a-bank-holiday-in-2009-video /
276 L'ancien vice-président Dick Cheney a été PDG de Halliburton
entre 1995 et 2000
277 http://rt.com/usa/news/psyop-activists-internment-resettlement-526/.
278
http://articles.marketwatch.com/2006-01-24/news/30897064_1_kbr-national-urgence-homel
. Le manuel de 326 pages expliquant le fonctionnement de ces ``
établissements correctionnels '' peut être trouvé sur Internet

195

utilisé pour détenir un grand nombre de citoyens

américains en cas de révolte à grande échelle.
La prochaine décennie sera pour le moins
passionnante. Pour terminer sur une note
positive, l'idée décrite dans ce livre, à savoir
réintroduire les droits de tirage spéciaux (DTS)
du FMI, pourrait bien fonctionner. Cela pourrait
donner suffisamment de temps supplémentaire
pour travailler sur une solution plus large pour la
montagne mondiale de dettes, sans que le
système ne s'effondre complètement.

Il est assez évident que même les «planificateurs

centraux» ne savent toujours pas quelle route
exacte sera suivie, mais les signes indiquant le
début des premières étapes d'une réinitialisation
monétaire mondiale sont clairement visibles
depuis un certain temps. Il sera essentiel de
suivre les nouveaux développements au
jour le jour . Des mises à jour régulières peuvent
être trouvées sur www.thebigresetblog.com

Je voudrais terminer en vous remerciant de votre intérêt.

(http://publicintelligence.net/restricted-us-army-internment-and-resettlement-
operations-manual /.)

196

Annexe I - Démonétisé
 Monnaies (1700-2013)

Nom de la devise & Dura-

Début Fin Détruit par
code de devise     tion  
         
Dinar yougoslave de 1994 (YUG) 1994 1994 1 mo. Hyperinflation
DDR Kuponmark (DDK) 1948 1948 1 mo. la Seconde Guerre mondiale
Hongrois Bilpengoe (HUB) 1946 1946 1,5 mois Hyperinflation
Hongrois Adopengoe (HUA) 1946 1946 2 mois Hyperinflation
Marque d'or allemande (DEG) 1923 1923 2 mois Hyperinflation
Slovénie Laibach Lira (SIL) 1944 1944 2,5 mois la Seconde Guerre mondiale
Krajina (République serbe)
1993 1994 3 mois Hyperinflation
Dinar d'octobre (HRKO)        
Dinar d'octobre yougoslave (YUO) 1993 1993 3 mois Hyperinflation
Rouble du Kazakhstan (KZR) 1993 1993 3 mois Hyperinflation
Won nord-coréen (KPO) 1959 1959 3 mois Hyperinflation
Hongrois Milpengoe (HUM) 1946 1946 3 mois Hyperinflation
République serbe octobre
1993 1994 4 mois Autre guerre
Dinar (BASO)        
Zloty polonais Lublin (PLL) 1944 1945 4 mois la Seconde Guerre mondiale
Pengoe de l'Armée rouge hongroise
1945 1945 6 mois la Seconde Guerre mondiale
(HUR)        
Coupon de l'Ouzbékistan (UZC) 1993 1994 8,5 mois Hyperinflation
Kepulauan Riau Rupiah (IDRR) 1963 1964 8,5 mois Remplacé par IDR
Métal de base du Japon
1904 1905 9 mois Hyperinflation
Kammon (JPK)        
Japan Gold Oban (JPO) 1904 1905 9 mois Hyperinflation
Momme d'argent du Japon (JPM) 1904 1905 9 mois Hyperinflation
Rouble transnistrien (PDR) 1994 1994 11 mois.Hyperinflation
Ukraine Karbovanetz (UAK) 1992 1993 11 mois.Hyperinflation
Brésil Cruzeiro Real (BRR) 1993 1994 1 Hyperinflation
Albanais Lek Valute (ALV) 1992 1993 1 Discontinué
Krajina (République serbe)
1992 1993 1 Hyperinflation
Dinar réformé (HRKR)        
Rouble de Lettonie (LVR) 1992 1993 1 Hyperinflation

197

Lituanie Talonas (LTT) 1992 1993 1 Hyperinflation

Denar macédonien (MKN) 1992 1993 1 Hyperinflation
Moldavie Leu Cupon (MDC) 1992 1993 1 Hyperinflation
République serbe réformée
1992 1993 1 Hyperinflation
Dinar (BASR)        
Yougoslave réformé
1992 1993 1 Hyperinflation
Dinar (YUR)        
Rouble moldave Kupon (MDR) 1991 1992 1 Hyperinflation
Slovénie Tolar Bons (SIB) 1991 1992 1 Renommé SIT
Brésil Cruzado Novo (BRN) 1989 1990 1 Hyperinflation
Chinese Gold Chin Yuan (CNG) 1948 1949 1 Guerre civile c
Argent chinois Yin Yuan (CNS) 1948 1949 1 Guerre civile c
Sinkiang Gold Yuan (CNSG) 1948 1949 1 Guerre civile c
Azerbaïdjan Toman (IRZT) 1945 1946 1 Conquis par l'Iran
Militaire allié autrichien
1944 1945 1 la Seconde Gu
Schillings (ATM)        
Armée rouge tchécoslovaque
1944 1945 1 la Seconde Gu
Korunu (RSE)        
Leu de l'Armée rouge roumaine (ROR) 1944 1945 1 la Seconde Gu
Rouble soviétique de 1923 (SUB) 1923 1924 1 Hyperinflation
Création du
Rouble russe de 1922 (RUFR) 1922 1922 1
        URSS
Florin d'Afrique de l'Est (XEAF) 1920 1922 1 la Seconde Gu
Urgence
Monaco Franc Germinal (MCG) 1920 1921 1
        mesure
Création du
Rouble russe du Nord (RUNR) 1919 1920 1
        URSS
Couronne autrichienne (ATK) 1918 1919 1 Première Guer
Rouble transcaucasien (ZKRR) 1917 1918 1 Guerre civile ru
Mark allemand de Nouvelle-Guinée
1914 1915 1 Première Guer
(PGM)
        
Afrique du Sud-Ouest allemand
1914 1915 1 Première Guer
Marque (NAP)        

États confédérés réformés 1864 1865 1 Guerre civile a

Dollar (CSAR)        
Franc français (mandats
1796 1797 1 Hyperinflation
Territorial) (FRM)        

198

Franc français (Assignats)

1795 1796 1 Hyperin
(FRA)        
Papier Pologne Florin Zloty Partitio
1794 1795 1
(PLF)       L'Autrich
Krajina (République serbe)
1994 1996 2 Hyperin
Dinar de 1994 (HRKG)        
Géorgie Kupon Larit (GEK) 1993 1995 2 Hyperin
Hyperin
Rouble biélorusse (BYL) 1992 1994 2
        (Indirec
Dinar de Bosnie (BAD) 1992 1994 2 Hyperin
Dinar convertible yougoslave
1990 1992 2 Hyperin
(YUN)        
Argentine Peso Argentin
1983 1985 2 Hyperin
(ARP)        
Acte d'i
Oman Rial Saidi (OMS) 1970 1972 2
        rence
Ghana Old Cedi (GHO) 1965 1967 2 Remplacé
Renomm
Franc nouveau français (FRF) 1960 1962 2
        Franc
Won militaire coréen (KROM) 1945 1947 2 Remplacé
Lire Italie 'Badaglio' (ITLB) 1943 1945 2 la Seco
Lire Italie 'Mussolini' (ITLM) 1943 1945 2 la Seco
Italie Livre militaire américaine
1943 1945 2 la Seco
(ITA)        
Italie Lire militaire britannique (ITB) 1943 1945 2 la Seco
Reichs Karbowanez (UAC) 1942 1944 2 la Seco
Dollar américain 'hawaïen' (USDH) 1942 1944 2 la Seco
Peseta nationaliste espagnol
1936 1939 2 la Seco
(ESPN)        
Rouble transcaucasien soviétique Création
1922 1924 2
(ZKSR)       URSS
Rouble de la République d'Extrême-Orient Création
1920 1922 2
(DBRR)       URSS
Rouble arménien soviétique Création
1920 1922 2
(AMSR)       URSS
Rouble soviétique d'Azerbaïdjan Création
1920 1922 2
(AZSR)       URSS

199

Création du
Rouble arménien (AMR) 1918 1920 2
        URSS
République d'Azerbaïdjan Rouble Création du
1918 1920 2
(AZR)       URSS
Création du
Khiva Tenga (KHVT) 1918 1920 2
        URSS
Allemagne Darlenskasse Ost
1916 1918 2 Première Guerr
Rouble (DEOR)        
Pérou Inca (PER) 1880 1882 2 Discontinué
Haïti New Paper Gourde
1870 1872 2 Hyperinflation
(HTN)        
Shillings rouges du Maryland
1781 1783 2 Hyperinflation
(CMDR)        
 New Jersey New Shilling 1781 1783 2 Hyperinflation
(CNJN)        
Shilling de l'État du Vermont (CVTS) 1781 1783 2 Hyperinflation
Nouveau dinar de Bosnie (BAN) 1994 1997 3 Remplacé par BAM
Rouble russe (RUR) 1991 1994 3 Hyperinflation
Brésil Cruzeiro (BRE) 1990 1993 3 Hyperinflation
Nicaragua Cordoba (NIC) 1988 1991 3 Hyperinflation
Brésil Cruzado (BRC) 1986 1989 3 Hyperinflation
Kip de libération du Laos (LAL) 1976 1979 3 Hyperinflation
Viet Nam South Dong (VNS) 1975 1978 3 Union du Vietna
Conquis par
Livre du Biafra (BIAP) 1967 1970 3
        Nigeria
Acte d'indépend
Franc du Katanga (KATF) 1960 1963 3
        rence
Portugais Inde Escudo Acte d'indépend
1959 1962 3
(INPE)       rence
Franc de la Réunion (REF) 1959 1962 3 Hyperinflation
Sperrmark allemand (DES) 1951 1954 3 Discontinué
Marque alliée allemande (DEA) 1945 1948 3 la Seconde Gue
Yen allié japonais (JPA) 1945 1948 3 la Seconde Gue
Yuan nationaliste de Mandchourie
1945 1948 3 Guerre civile ch
(CNNY)        
Indes néerlandaises Gumpyo
1943 1946 3 la Seconde Gue
Roepiah (NIDR)        

200

Dollar malaya Gumpyo

1942 1945 3 la Seconde Gu
(MYAG)        
Peso de guérilla philippin (PHG) 1942 1945 3 la Seconde Gu
Indes néerlandaises Gumpyo
1941 1944 3 la Seconde Gu
Gulden (IDDJ)        
Roumanie Infinex Leu (ROI) 1941 1944 3 la Seconde Gu
Dollar de canton (CNDC) 1935 1938 3 la Seconde Gu
Marque de Danzig (DZGM) 1920 1923 3 Première Guer
Marque Memel (MMLM) 1920 1923 3 Première Guer
Création du
Rouble soviétique Khiva (SUVT) 1920 1923 3
        URSS
Création du
Rouble géorgien (GER) 1918 1921 3
        URSS
Création du
Boukhara Tenga (BKHT) 1917 1920 3
        URSS
Papier `` convertible '' du Mexique
1913 1916 3 Hyperinflation
Peso (MXI)        
Dollar des États confédérés
1861 1864 3 Guerre civile a
(CSAD)        
Shillings noirs du Maryland
1780 1783 3 Hyperinflation
(CMDB)        

Afghanistan Dostumi Afghani 1998 2002 4 Hyperinflation

(UNE MODE)        
Afghanistan Rabbini Afghani
1998 2002 4 Hyperinflation
(AU LOIN)        
Angola Kwanza Reajustado
1995 1999 4 Hyperinflation
(AOR)        
Tatarstan Shamil (RUTS *) 1992 1996 4 Partie de la Ru
Dinar croate (HRD) 1991 1995 4 Autre guerre
Acte d'indépenda
Zaïre congolais (CDZ) 1967 1971 4
        rence
Acte d'indépenda
Livre zambienne (ZMP) 1964 1968 4
        rence
Acte d'indépenda
Nouveau franc algérien (DZF) 1960 1964 4
        rence
Acte d'indépenda
Franc du Ruanda-Urundi (BRIF) 1960 1964 4
        rence
Allemand Bekomark 1954 1958 4 Discontinué

201
 Allemand Libkamark 1954 1958 4 Discontinué
Acte d'indép
Djibouti Franc CFA (DJC) 1945 1949 4
        rence
Indonésie Guerilla Rupiah Remplacé par I
1945 1949 4
(IDG)       au pair
Yuan nationaliste de Taiwan (TWN) 1945 1949 4 Guerre civile c
Franc français (militaire allié
1944 1948 4 la Seconde G
Provisoire) (FRP)        
Roupie birmane Gumpyo
1941 1945 4 la Seconde G
(PUNAISE)        
Croate Kuna (HRC) 1941 1945 4 la Seconde G

Yen militaire d'Indochine française 1941 1945 4 la Seconde G

(ICFG)        
Yen militaire de Hong Kong (HKG) 1941 1945 4 la Seconde G
Yen militaire japonais (XJPM) 1941 1945 4 la Seconde G
Nankin / CRB Yuan (CNPN) 1941 1945 4 la Seconde G
Franc des Nouvelles Hébrides (NHF) 1941 1945 4 la Seconde G
Océanie Gumpyo Pound
1941 1945 4 la Seconde G
(XOGP)        
Peso philippin Gumpyo
1941 1945 4 la Seconde G
(PHJ)        
Dinar serbe (SRDD) 1941 1945 4 la Seconde G
Allemagne Behelfszahlungs-
1940 1944 4 la Seconde G
mittel (XDEB)        
Création du
Rouble de Boukhara soviétique (BKSR) 1920 1924 4
        URSS
Rouble de Lettonie (LVB) 1918 1922 4 Hyperinflatio
Création du
Rouble Sovnazki (RUFS) 1918 1922 4
        URSS
Rouble russe Sovnazki
1918 1922 4 Hyperinflatio
(RUFS)        
Couronne yougoslave (YUK) 1918 1922 4 Première Gu
Monétaire la
Escudo espagnol (ESE) 1864 1868 4
        syndicat
Dollar confédéré de l'Alabama
1861 1865 4 Guerre civile
(CSALD)        
Dollar confédéré de l'Arkansas
1861 1865 4 Guerre civile
(CSAKD)        

202

Dollar confédéré de Floride

1861 1865 4 Guerre civile
(CSFLD)        
Dollar confédéré de Géorgie
1861 1865 4 Guerre civile
(CSGAD)        
Dollar confédéré de Louisiane
1861 1865 4 Guerre civile
(CSLAD)        
Confédéré du Mississippi
1861 1865 4 Guerre civile
Dollar (CSMSD)        
Confédéré de Caroline du Nord
1861 1865 4 Guerre civile
Dollar (CSNCD)        
Confédéré de Caroline du Sud
1861 1865 4 Guerre civile
Dollar (CSSCD)        
Confédéré du Tennessee
1861 1865 4 Guerre civile
Dollar (CSTND)        
Dollar confédéré du Texas
1861 1865 4 Guerre civile
(CSTXD)        
Rouble du Tadjikistan (TJR) 1995 2000 5 Hyperinflatio
Zaïre Nouveau-Zaïre (ZRN) 1993 1998 5 Hyperinflatio
Angola Kwanza Novo (AON) 1990 1995 5 Hyperinflatio
Israël Shekel (ILL) 1980 1985 5 Hyperinflatio
Chinois vieux Jen Min Piao
1948 1953 5 Hyperinflatio
Yuan (CNP)        
Nouveau Leu roumain (RON) 1947 1952 5 Hyperinflatio
Acte d'indépen
Indonésie 'Java' Rupiah (IDJ) 1945 1950 5
        rence
Acte d'indépen
Florin d'Indonésie 'Nica' (IDD) 1945 1950 5
        rence
Indes néerlandaises Gumpyo
1941 1946 5 Hyperinflatio
Roepiah (IDDR)        
Zloty polonais de Cracovie (PLK) 1940 1945 5 la Seconde G
Couronne slovaque (SKO) 1940 1945 5 la Seconde G
Lire italienne d'Afrique orientale (AOIL) 1936 1941 5 la Seconde G
République du Rif Riffan (MARR) 1921 1926 5 Autre guerre
Création du
Ukraine Grivna (UAG) 1917 1922 5
        URSS
Mark de l'Afrique du Sud-Ouest (NAM) 1915 1920 5 Première Gu
Dinar serbe (SRBD) 1913 1918 5 Première Gu

203

République sud-africaine
1905 1910 5 Passé en GBP
Livre (ZAPP)        
Remplacé par GRS
Phoenix grec (GRP) 1828 1833 5
        au pair
Rouble kupon transnistrien
1994 2000 6 Hyperinflation
(PDK)        
Pérou Inti (PEI) 1985 1991 6 Hyperinflation
Acte d'indépend
Livre rhodésienne (RHP) 1964 1970 6
        rence
Nord Viet Nam Piastre Dong
1953 1959 6 Hyperinflation
Viet (VDD)        
Allemagne Reichskreditkas-
1940 1946 6 la Seconde Gue
senscheine (XDEK)        

Bohême et Moravie Koruna 1939 1945 6 la Seconde Gue

(CSM)        
Yen militaire japonais (CNPY) 1939 1945 6 la Seconde Gue
Estonie Marka (EEM) 1918 1924 6 Hyperinflation
Couronne de Fiume (FIUK) 1918 1924 6 la Seconde Gue
Acte d'indépend
Antilles Joe (GYJ) 1830 1836 6
        rence

French Livre (Assignats) (FRL) 1789 1795 6 Hyperinflation

Nouveau rouble biélorusse (BYB) 1994 2001 7 Hyperinflation
Rouble de la Fédération de Russie
1991 1998 7 Hyperinflation
(RUR)        
Argentine Australe (ARA) 1985 1992 7 Hyperinflation
Guinée équatoriale Franco Afrique de l'Oue
1985 1992 7
(GQF)       L'Union monéta
Viet Nam New Dong (VNN) 1978 1985 7 Remplacé 10: 1 VN
Acte d'indépend
Peseta Guineana (GQP) 1968 1975 7
        rence
Acte d'indépend
Qatar- Riyal de Dubaï (XQDR) 1966 1973 7
        rence
Acte d'indépend
Livre gambienne (GMP) 1964 1971 7
        rence
Acte d'indépend
Livre du Malawi (MWP) 1964 1971 7
        rence

204

République congolaise franc

1960 19677 Hyperinflation
(CDG)        
Viet Minh Piastre Dong Viet
1946 19537 Première guerre du
(VDP)        
Hongrois Korona (HUK) 1918 19257 Hyperinflation
Connecticut Continental
1776 17837 Hyperinflation
Shilling (CPRST)        

Delaware Shilling continental 1776 17837 Hyperinflation

(CDES)        
Géorgie Shilling continental
1776 17837 Hyperinflation
(CGAS)        
Shilling continental du Maryland 1776 17837 Hyperinflation
(CMDS)        
Massachusetts continental
1776 17837 Hyperinflation
Shilling (CMAS)        
New Hampshire Continental
1776 17837 Hyperinflation
Shilling (CNHS)        
New Jersey Continental
1776 17837 Hyperinflation
Shilling (CNJS)        

Shilling continental de New York 1776 17837 Hyperinflation

(CNYS)        
Caroline du Nord Continental
1776 17837 Hyperinflation
Shilling (CNCS)        
Pennsylvanie Continental
1776 17837 Hyperinflation
Shilling (CPAS)        
Rhode Island Continental
1776 17837 Hyperinflation
Shilling (CRHS)        
Caroline du Sud Continental
1776 17837 Hyperinflation
Shilling (CSCS)        
Virginia Continental Shilling
1776 17837 Hyperinflation
(CVAS)        
Remplacé 1: 12,63
Irian Barat Rupiah (IDIR) 1963 19718
        IDR
Nouvelle couronne tchécoslovaque
1945 19538 Remplacé 5: 1 CSK
(SCC)        
Allemand Effektensperrmark
1931 19398 la Seconde Gue
(DERE)        

205

Allemand Kreditsperrmark
1931 1939 8 la Seconde
(DERK)        
Marka polonaise (PLM) 1916 1924 8 la Seconde
Allemagne Darlenskasse Ost
1914 1922 8 Première G
Mark (DEOM)        
Dollar de Kiau Chau (JPY) 1914 1922 8 Première G
Livre de papier Empire Ottoman
1914 1922 8 Première G
(XOTL)        
Monténégro Perper (député européen) 1910 1918 8 Première G
Chinese Paper Tael (CNTP) 1853 1861 8 Hyperinflat
New Hampshire légal Acte d'indé
1755 1763 8
Shilling (CNHL)       rence
Massachusetts Shilling Acte d'indé
1741 1749 8
Ténor moyen (CMAM)       rence
Massachusetts Shilling Nouveau Acte d'indé
1741 1749 8
Ténor (CMAN)       rence
Dollars libériens de la liberté
1991 2000 9 Autre guer
(LRDL)        
Rhodésie et Nyasaland Acte d'indé
1956 1965 9
Livre de la Fédération (RHFP)       rence
Hwan sud-coréen (KRH) 1953 1962 9 Remplacé 10
Handelsperrmark allemand
1939 1948 9 la Seconde
(DERH)        
Registermark allemand
1939 1948 9 la Seconde
(XRDERM / DERR)        
Reichskreditkas allemand-
1939 1948 9 la Seconde
senschein (XDEK)        
Sinkiang Yuan (CNSY) 1939 1948 9 Guerre civi
Meng Chiang (Banque de l'Intérieur
1936 1945 9 la Seconde
Mongolie) Yuan (CNPM)        
Pékin / Tientsin / Nord
1935 1944 9 la Seconde
Chine / FRB Yuan (CNPP)        
Conquis pa
Ancien dollar des Fidji (FJO) 1865 1874 9
        Bretagne
Dollar du Connecticut (CCTD) 1783 1792 9 Création de l
Dollar du Delaware (CDED) 1783 1792 9 Création de l
Dollar de Géorgie (CGAD) 1783 1792 9 Création de l
Dollar du Maryland (CMDD) 1783 1792 9 Création de l

206
Dollar du Massachusetts (CMAD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Dollar du New Hampshire (CNHD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Dollar du New Jersey (CNJD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Dollar de New York (CNYD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Dollar de Caroline du Nord (CNCD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Dollar de Pennsylvanie (CPAD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Dollar de Rhode Island (CRHD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Dollar de Caroline du Sud (CSCD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Dollar de Virginie (CVAD) 1783 1792 9 Création de l'USD
Acte d'indépen
Dollar rhodésien (RHD / ZWC) 1970 1980 dix
        rence
Affars français et franc d'Issas Acte d'indépen
1967 1977 dix
(AIF)       rence
Socialiste bulgare Lev (BGM) 1952 1962 dix Remplacé 10: 1 BG
Inde Haj Pilgrimage Rupee
1950 1960 dix Remplacé par IN
(XINP)        
Somalie somalienne (SOIS) 1950 1960 dix Remplacé par SOS
Grec New Drachma (GRN) 1944 1954 dix Hyperinflation
Autorité militaire britannique Lira
1941 1951 dix Hyperinflation
(LYB)        
Monétaire austro-hongrois Monétaire latin
1857 1867 dix
Union Gulden (XATG)       syndicat
Moldavie Ducat (MDD) 1857 1867 dix Discontinué
Dollar du Texas (TXSD) 1836 1846 dix Rejoint les État
Dollars JJ libériens (LRDJ) 1989 2000 11 Autre guerre
Ekuele (Epkwele) Guineana Afrique de l'Oue
1975 1986 11
(GQE)       L'Union monéta
Acte d'indépen
Nouveau franc de la Réunion (REN) 1963 1974 11
        rence
Roupie du golfe Persique (XPGR) 1959 1970 11 Discontinué
Peseta républicaine espagnole
1931 1942 11 la Seconde Gue
(ESPR)        
Franc sarrois (SAAF) 1919 1930 11 la Seconde Gue
Angola Escudo portugais Remplacé 1.25
1914 1925 11
(AOE)       AOA
Livre de Terre-Neuve en papier Remplacé par
1854 1865 11
(NFLP)       NFLD

207

Remplacé par GHC

Ghana Réévalué Cedi (GHR) 1967 1979 12
        (Confiscation)
Saint Pierre CFA Nouveau Acte d'indépend
1960 1972 12
Franc (XCF)       rence
Lek albanais étranger Échange
1953 1965 12
Certificats d'échange (ALX)       Certificat
Le peuple nord-coréen a gagné
1947 1959 12 Hyperinflation
(KPP)        
Allemand Behelfszahlungsmit-
       
tel fuer die Deutsche 1936 1948 12 la Seconde Gue
Wehrmacht (XDEB)
       
Manat azerbaïdjanais (AZM) 1993 2006 13 Hyperinflation
Kurdistan irakien 'imprimé suisse' Acte d'indépend
1991 2004 13
Dinar (IQDS)       rence
Argentine Peso Ley 18.188
1970 1983 13 Hyperinflation
(ARL)        
Pays-Bas Nouvelle-Guinée Acte d'indépend
1950 1963 13
Florin (NNGG)       rence
Manchukuo Yuan (CNMY) 1932 1945 13 la Seconde Gue
Chervonetz soviétique (SUC) 1922 1935 13 Discontinué
Peso équatorien (ECP) 1871 1884 13 Renommé ESC

Papier Peso national du Paraguay 1857 1870 13 Renommé PYF

(PYN)        
New Hampshire Colonial Guerre américai
1763 1776 13
Shilling (CNHC)       Indépendance

Shilling colonial de Rhode Island 1763 1776 13 Guerre américai

(CRHC)       Indépendance
Hyperinflation
Angola Kwanza (AOK) 1977 1991 14
         (Indirect)
Remplacé par GNF
       
Guinée Syli (GNS) 1972 1986 14 (92,47% de déva
ation)
       
Somali Scellino (SOS) 1960 1974 14 Renommé en 19
Acte d'indépend
Livre nigériane (NGP) 1959 1973 14
        rence
Acte d'indépend
Franc guinéen (RNB) 1958 1972 14
        rence

208

Nouveau rouble soviétique (SUN) 1947 1961 14 Remplacé 10: 1

Venezuela Venezolano (VEV) 1873 1887 14 Remplacé 1: 5

Sud de l'Allemagne Vereinsgulden 1857 1871 14 Remplacé par

(XDSG)        
Turkménistan Manat (TMM) 1993 2009 15 Hyperinflatio
Dinar soudanais (SDD) 1992 2007 15 Hyperinflatio
Slovénie Tolar (SIT) 1991 2006 15 EURO
Escudo chilien (CLE) 1960 1975 15 Hyperinflatio
Acte d'indép
Franc des Antilles Français (XNF) 1960 1975 15
        rence
Roupie birmane (BUR) 1937 1952 15 Renommé B
Roupie d'Afrique de l'Est (XEAR) 1905 1920 15 Première Gu
Crète Drachme (GKD) 1898 1913 15 Première Gu
Peso d'or colombien (COG) 1871 1886 15 Hyperinflatio
Argentine Peso Fuerte (ARF) 1860 1875 15 Remplacé par A

Connecticut Shilling Nouveau Acte d'indép

1740 1755 15
Ténor (CCTN)       rence
Couronne slovaque (SKK) 1992 2008 16 EURO
Acte d'indép
Timor Escudo (TPE) 1959 1975 16
        rence
Territoires britanniques des Caraïbes Acte d'indép
(Groupe de l'Est) Dollar (XBCD) 1951 1967 16 rence
Indonésie New Rupiah (IDN) 1949 1965 16 Hyperinflatio
Saint Pierre Franc CFA (XCFG) 1943 1959 16 Hyperinflatio
Cur de Rhodésie du Sud Remplacé p
1940 1956 16
Rency Board Pound (RHSP)       RHFP au pa
Riyal souverain saoudien (SAS) 1936 1952 16 Remplacé par S
Couronne d'Estonie (EEN) 1924 1940 16 la Seconde G
Danzig Gulden (DZGG) 1923 1939 16 la Seconde G
Rentenmark allemand (DEN) 1923 1939 16 la Seconde G
Formation d
       
Riyal saoudien (SAA) 1916 1932 16 Royaume d'A
Saoudite
       
Somaliland Rupiah italien
1909 1925 16 Remplacé par X
(SOIR)        
Bulgare Lev Srebro (BGS) 1904 1920 16 Première Gu
Açores Milreis (APM) 1895 1911 16 Hyperinflatio
Dollar américain en papier (USP) 1862 1878 16 Discontinué

209

Corée du Nord Foreign Won

1978 1995 17 Discontinué
(KPX)        
Yuan soviétique chinois (CNSD) 1931 1948 17 Guerre civile
Dollar de Hankow (CNDH) 1914 1931 17 la Seconde G
Heilungkiang Tiao (CNHT) 1914 1931 17 la Seconde G
Dollar du Kansu (CNDK) 1914 1931 17 la Seconde G
Kirin Tiao (CNKT) 1914 1931 17 la Seconde G
Dollar kwangtung (CNDG) 1914 1931 17 la Seconde G
Dollar de Mandchourie (CNDM) 1914 1931 17 la Seconde G
Dollar de Pékin (CNDB) 1914 1931 17 la Seconde G
Dollar de Shanghai (CNDA) 1914 1931 17 la Seconde G
Dollar shantung (CNDS) 1914 1931 17 la Seconde G
 Dollar du Sichuan (CNDZ) 1914 1931 17 la Seconde G
Dollar de Kiau Chau (KCHD) 1897 1914 17 Première Gue
Peso portoricain (PRS) 1881 1898 17 Passé en USD
Remplacé par E
Réal espagnol / Peso Duro (ESR) 1847 1864 17
        au pair
Dollar continental américain (USC) 1775 1792 17 Création de l'US
Uruguay Peso Nuevo (UYP /
1975 1993 18 Hyperinflatio
UYN)        
Escudo angolais (AOS) 1958 1976 18 Hyperinflatio
Acte d'indépe
Djibouti Franc (DJA) 1949 1967 18
        rence
Unités d'or personnalisées chinoises
1930 1948 18 Guerre civile
(CNU)        
Lire italienne (XITL) 1925 1943 18 la Seconde G
Lettonie Lat (LVA) 1922 1940 18 la Seconde G
Lituanienne Lita (LTB) 1922 1940 18 la Seconde G
scandinave
Riksdaler Riksmynt (SEM) 1855 1873 18
        L'Union moné
Dollar américain chinois étranger Échange
1979 1998 19
Certificats d'échange (CNX)       Certificat
Acte d'indépe
Congo CFA (COF) 1973 1992 19
        rence
Acte d'indépe
Gabon Franc CFA (GAF) 1973 1992 19
        rence
Brésil Cruzeiro Novo (BRB) 1967 1986 19 Hyperinflatio

210

Nord du Viet Nam New Dong

1959 1978 19 Union du Viet
(VDN / VNC)        
Lek albanais (ALK) 1946 1965 19 Remplacé 10: 1
Colombie Paper Peso (COB) 1886 1905 19 Hyperinflatio
Austro-hongro
Thaler d'Allemagne du Nord (XDET) 1838 1857 19
        L'Union moné
Austro-hongro
Gulden du sud de l'Allemagne (XDEG) 1838 1857 19
        L'Union moné
Papier Livre Tournois Français
1701 1720 19 Hyperinflatio
(FRT)        
Afrique de l'O
Peso de Guinée-Bissau (GWP) 1976 1996 20
        L'Union moné
Luxembourg cabriolet
1970 1990 20 EURO
Franc (LUC)        
Bulgare lev étranger Échange
1966 1986 20
Certificats d'échange (BGX)       Certificat
Cambodge Old Riel (KHO) 1955 1975 20 Discontinué
République du Sud Viet Nam
1955 1975 20 Hyperinflatio
Dong (VNR)        
Acte d'indépe
Livre libyenne (LYP) 1951 1971 20
        rence
Belga belge (BEB) 1925 1945 20 la Seconde G
Franc de Madagascar (MGG) 1925 1945 20 la Seconde G

Tchécoslovaque pré-guerre Koruna 1919 1939 20 la Seconde G

(OSC)        
Franc financier luxembourgeois
1970 1991 21 EURO
(LUL)        
Shilling ougandais (UGS / UGW) 1966 1987 21 Hyperinflatio
Acte d'indépe
Livre ghanéenne (GHP) 1958 1979 21
        rence
Laos Old Kip (LAO) 1955 1976 21 Remplacé 20: 1

L'Union moné
Albanie Franga (ALF) 1925 1946 21
        avec la Yougo
Hongrois Pengoe (HUP) 1925 1946 21 Hyperinflatio
Rouble d'or russe (RUER) 1897 1918 21 Guerre civile ru
Remplacé 12
Peso d'argent du Nicaragua (NIP) 1881 1912 21
        NIG
 211

Shilling colonial du Connecticut Guerre amé

1755 1776 21
(CCTC)       Indépendan
New Hampshire Shilling Nouveau Acte d'indép
1742 1763 21
Ténor (CNHN)       rence
Zaïre zaïrois (ZRZ) 1971 1993 22 Hyperinflati
Acte d'indép
Franc malien (MLF / MAF) 1962 1984 22
        rence
Peso bolivien (BOP) 1963 1986 23 Hyperinflati
Acte d'indép
Livre palestinienne (PSP) 1927 1950 23
        rence
Rouble d'or soviétique (SUG) 1924 1947 23 Remplacé 10:
Tanu Tuva Aksha (TVAA) 1921 1944 23 la Seconde
Mozambique Balance Esterlina
1919 1942 23 la Seconde
(MZL)        
Dinar serbe yougoslave (YUS) 1918 1941 23 la Seconde
Luxembourg Thaler (LUT) 1848 1871 23 Remplacé par
Dinar dur yougoslave (YUD) 1966 1990 24 Hyperinflati
Reichsmark allemand (DER) 1924 1948 24 la Seconde
Autriche Old Schilling (ATO) 1923 1947 24 la Seconde
Sinkiang Tael (CNST) 1912 1936 24 la Seconde
Yunnan Yuan (CNYY) 1912 1936 24 la Seconde
Brésil Mil Reis (BRM) 1822 1846 24 Hyperinflati
Dinar sud-yéménite (YDD) 1965 1990 25 Union du Yé
Acte d'indép
Dollar malais (MYAD) 1938 1963 25
        rence
Gulden austro-hongrois
1867 1892 25 ATK 1: 2 rem
(ATG)        
Paper Riksdaler Banco (SEO) 1830 1855 25 Remplacé par
Austro-hongrois Kronen
1892 1918 26 Première Gu
(ATK)        
Roupie allemande de l'Afrique de l'Est
1890 1917 27 Première Gu
(DOAR)        
Massachusetts Colonial Guerre amé
1749 1776 27
Shilling (CMAC)       Indépendan
Ghana New Cedi (GHC) 1979 2007 28 Hyperinflati
Livre libanaise-syrienne (XLSP) 1920 1948 28 la Seconde
Remplacé 1
Roupie de Zanzibar (ZZR) 1908 1936 28
        XEAS

212

Maryland Colonial Nouveau Guerre améric

1748 1776 28
Shilling (CMDN)       Indépendance
Caroline du Nord Shilling Nouveau Guerre améric
1748 1776 28
Ténor (CNCN)       Indépendance
Caroline du Sud Colonial Guerre améric
1748 1776 28
Shilling (CSCC)       Indépendance
Kuan-Tze (Frontier Bills of
1131 1159 28 Hyperinflation
Chanté)        
Tibet Tangka (TBT) 1912 1941 29 Remplacé par TB
Rouble dur soviétique (SUR) 1961 1991 30 Rupture de l'UR
Polonais Dollar américain étranger Échange
1960 1990 30
Certificats d'échange (PLX)       Certificat
Madagascar et Comores Acte d'indépen
1945 1975 30
Franc CFA (XMCF)       rence
Dollar des Antilles britanniques Acte d'indépen
1935 1965 30
(XBWD)       rence
Hyperinflation
Haïti Silver Gourde (HTS) 1814 1844 30
        (Indirect)
Shilling colonial du New Jersey Guerre améric
1746 1776 30
(CNJC)       Indépendance
Acte d'indépen
Dollar éthiopien (ETD) 1945 1976 31
        rence
Guyane Antilles britanniques 1935 1966 31 Acte d'indépen
Dollar (XBWD)       rence
Rhode Island Shilling Nouveau Acte d'indépen
1740 1771 31
Ténor (CRHN)       rence
Proclamation du Rhode Island Acte d'indépen
1709 1740 31
Shilling (CRHP)       rence
Rouble transférable COMECON 1960 1992 32 Rupture de l'UR
(XTR)        
Acte d'indépen
Livre d'Israël (ILP) 1948 1980 32
        rence
L'Union monét
       
Angola angolaire (AOA) 1926 1958 32 avec portugais
Colonies
       
Marque du Cameroun (CMDM) 1884 1916 32 Première Guer

213

Indochine française Piastre de

1863 1895 32 Discontinué
Commerce (ICFC)        
Franc tunisien (TNF) 1858 1891 33 Hyperinflation
Shilling somalien (SOS) 1960 1994 34 Hyperinflation
Roupie des îles Maldives (MVP / Acte d'indépendance
1947 1981 34
MVQ)       rence
Mozambique Mil Reis (MZR) 1877 1911 34 Hyperinflation
Colombie Peso Oro (COE) 1837 1871 34 Discontinué
Yen de Corée (KROY) 1910 1945 35 la Seconde Guer
Nouvelles Hébrides Franc CFP Acte d'indépendance
1945 1981 36
(NHF)       rence

Premier numéro mongol (Pao-Ch'ao 1236 1272 36 Hyperinflation

de Kublai Khan)        
Bulgare Heavy Lev (BGL /
1962 1999 37 Hyperinflation
BGK)        
Acte d'indépendance
Kyat birman (BUK) 1952 1989 37
        rence
Empire ottoman Piastre Remplacé par
1844 1881 37
(XOTP)       XOTL
Conquis par
Néerlandais brésilien Gulden (BRG) 1624 1661 37
        le Portugal
Deuxième numéro mongol
1272 1309 37 Hyperinflation
(Pao-Ch'ao de Chih Yuan)        
Djibouti Franc Germinal (DJG) 1907 1945 38 la Seconde Guer
Indes néerlandaises Gumpyo
1905 1943 38 la Seconde Guer
Gulden (NIDJ)        
Éthiopien Silver Talari (ETT) 1893 1931 38 la Seconde Guer
Monétaire latine
Franc latin de l'Union (XULF) 1889 1927 38
        syndicat
Monétaire latine
Union Latine Lira (XULL) 1889 1927 38
        syndicat
Haïti Piastre Gourde (HTT) 1776 1814 38 Remplacé par HTS
Finlande New Markka (FIM) 1963 2002 39 EURO
Conquis par
Roupie d'argent du Tibet (TBR) 1912 1951 39
        Chine
Remplacé par
Rial Hassani (MAH) 1881 1920 39
        MARR

214

Proclamation de la Caroline du Nord Acte d'indép

1709 1748 39
Shilling (CNCP)       rence
Franc français (FRF) 1962 2002 40 EURO
Couronne dure tchécoslovaque
1953 1993 40 Renommé C
(CSK)        
Peso papier du Paraguay (PYP) 1903 1943 40 la Seconde G
Franc malgache (MGF) 1963 2004 41 Acte d'indép
        rence
Livre soudanaise (SDP) 1957 1998 41 Autre guerre
Acte d'indép
Livre sud-africaine (ZAP) 1920 1961 41
        rence
Lire Or Empire Ottoman
1881 1922 41 Première Gu
(XOTG)        
Acte d'indép
Peso philippin Fuerte (PHF) 1857 1898 41
        rence
Géorgie Shilling colonial Guerre amér
1735 1776 41
(CGAC)       Indépendanc
DDR Ostmark (DDM) 1948 1990 42 Rupture de l
Iranien Toman (IRT) 1890 1932 42 Remplacé par
Remplacé par
Peso du Pérou (PEP) 1821 1863 42
        au pair
Proclamation du Maryland Acte d'indép
1709 1751 42
Shilling (CMDP)       rence
Zloty lourd polonais (PLZ) 1950 1994 44 Hyperinflatio
Acte d'indép
Tanger Franco (MATF) 1912 1956 44
        rence
Bulgare Lev Zlato (BGZ) 1880 1924 44 Discontinué
Sao Tomé et Principe Mil Remplacé p
1869 1913 44
Reis (STM)       au pair
Livre colonial français en papier
1776 1820 44 Remplacé par
(XFCL)        
Brésil Cruzeiro (BRZ) 1942 1987 45 Hyperinflatio
Acte d'indép
Livre sterling des Tonga (TOS) 1921 1966 45
        rence
Finlande Markka (FIN) 1917 1962 45 Hyperinflatio
Dinar serbe (SRBD) 1873 1918 45 Première Gu
Cap-Vert Mil Reis (CVM) 1869 1914 45 Hyperinflatio

215

Massachusetts vieux ténor Acte d'indép

1704 1749 45
Proclamation Shilling (CMAP)       rence
Proclamation de la Caroline du Sud Acte d'indép
1703 1748 45
Shilling (CSCP)       rence
Acte d'indép
Shilling d'Afrique de l'Est (XEAS) 1921 1967 46
        rence
Remplacé par
Timor Pataca (TPP) 1912 1958 46
        au pair
Franc français d'Afrique occidentale
1895 1941 46 la Seconde
(XAOF)        
Afghanistan Kabuli Roupie
1881 1927 46 Remplacé 1.1
(AFR)        
Dollar d'Hawaï (HWD) 1847 1893 46 Remplacé par
Peso national argentin
1816 1862 46 Hyperinflati
(XARP)        
Connecticut Shilling Vieux Acte d'indép
1709 1755 46
Ténor (CCTO)       rence
Nouvelle Calédonie Franc CFP Acte d'indép
1945 1992 47
(NCF)       rence
Marque luxembourgeoise (LUM) 1871 1918 47 Première Gu
Hyperinflati
Haïti Paper Gourde (HTP) 1826 1873 47
        (Indirect)
Drachme grecque (GRD) 1954 2002 48 EURO
Vieux won sud-coréen (KRO) 1905 1953 48 Hyperinflati
Peso costaricain (CRP) 1848 1896 48 CRC renom
Fédération yougoslave Dinar
1945 1995 50 Hyperinflati
(YUF)        
Vereinsthaler de l'Allemagne du Nord
1857 1907 50 Discontinué
(XDNT)        
Brésil Reis (BRD) ~ 1771 1822 51 Hyperinflati
Acte d'indép
Livre fidjienne (FJP) 1917 1969 52
        rence
Dollar de Trinité-et-Tobago Acte d'indép
1899 1951 52
(TTO)       rence
1924
 Monétaire scandinave 1872 52 scandinave
Union Krona (XSMK)       L'Union mon
Paraguay Peso Fuerte (PYF) 1871 1923 52 Discontinué

216

Acte d'i
Livre des Samoa occidentales (WSP) 1914 1967 53
        rence
Acte d'i
Livre britannique d'Afrique occidentale 1913 1966 53
        rence
Mark allemand (DEP) 1871 1924 53 Hyperin
États italiens Lira Austria Monéta
1813 1866 53
(XITA)       syndica
Delaware Shilling colonial Guerre a
1723 1776 53
(CDEC)       Indépen
Deutsche Mark allemand
1948 2002 54 EURO
(DEM)        
Acte d'i
Livre maltaise (MTP) 1914 1968 54
        rence
Yen de Taiwan (TWY) 1895 1949 54 Guerre c
Rempla
Peso d'or argentin (ARG) 1875 1929 54
        BRAS
Papier Riksdaler (SER) 1776 1830 54 Remplacé
New Hampshire Old Tenor Acte d'i
1709 1763 54
Proclamation Shilling (CNHP)       rence
Supprim
Voler 'Cash' (Dynastie Tang) ~ 806 ~ 860 ~ 54
        Gouvern
Autriche (nouveau) Schilling (ATS) 1947 2002 55 EURO
Acte d'i
Livre des Bermudes (BMP) 1914 1970 56
        rence
Dollar britannique de Bornéo du Nord
1885 1941 56 la Seco
(BNBD)        
Acte d'i
Livre australienne (AUP) 1909 1966 57
        rence
Franc d'Océanie (Tahiti)
1888 1945 57 la Seco
(PFG)        
Dollar de l'Inde orientale (XEIR) 1808 1865 57 Discont
Troisième problème mongol (Pao-
1310 1367 57 Hyperin
Ch'ao de Chih-Ta)        
Acte d'i
Escudo du Mozambique (MZE) 1922 1980 58
        rence

Dollar chinois / Yuan (Chungk- 1890 1948 58 Guerre c

ing / Shanghai Yuan) (CND)

217

Remplacé par MEP

Couronne du Monténégro (MEK) 1852 1910 58
        au pair
Monétaire latine
Union Latine Drachma (XULD) 1868 1927 59
        syndicat
Monétaire latine
Peseta latine de l'Union (XULP) 1868 1927 59
        syndicat
Acte d'indépenda
Livre néo-zélandaise (NZP) 1907 1967 60
        rence
scandinave
Danois Rigsbankdaler (DKR) 1813 1873 60
        L'Union monétair
Groenland Riksbankdaler scandinave
1813 1873 60
(GLR)       L'Union monétair
République dominicaine Argent Passé en USD
1844 1905 61
Peso (DOS)       (Échange 5: 1)
Franc Français Germinal / Franc Monétaire latine
1803 1864 61
Poincaré (RFA)       syndicat
Islande vieille couronne (ISJ) 1918 1980 62 Hyperinflation
 Escudo de Guinée portugaise 1914 1976 62 Acte d'indépenda
(GWE)       rence
Monétaire latine
Franc latin de l'Union (XULF) 1865 1927 62
        syndicat
Monétaire latine
Franc latin de l'Union (XULF) 1865 1927 62
        syndicat
Monétaire latine
Franc latin de l'Union (XULF) 1865 1927 62
        syndicat
Monétaire latine
Union Latine Lira (XULL) 1865 1927 62
        syndicat
Massachusetts Bay Shilling Acte d'indépenda
1642 1704 62
(CMAB)       rence
Flying 'Cash' (pien-ch'ien de
~ 960 1023 63 Hyperinflation
la dynastie S'ung)        
Florin du Suriname (SRG) 1940 2003 63 Hyperinflation
Andorre Pesseta (ADP) 1936 1999 63 EURO
Sao Tomé et Principe Acte d'indépenda
1914 1977 63
Escudo (STE)       rence
Acte d'indépenda
Livre jamaïcaine (JMP) 1905 1969 64
        rence

218

Proclamation du New Jersey Acte

1682 1746 64
Shilling (CNJP)       rence
Danoise Antilles Rigsdaler Remp
1784 1849 65
(DWIR)       DWIF
Remp
Dollar mauricien (MUD) 1810 1876 66
        MUR
Franc de Nouvelle-Calédonie
1874 1941 67 la Se
Germinal (NCG)        
Proclamation de New York Guerr
1709 1776 67
Shilling (CNYP)       Indép
Proclamation de la Pennsylvanie Guerr
1709 1776 67
Dollar (CPAP)       Indép

Proclamation de Virginie Shilling 1709 1776 67 Guerr

(CVAP)       Indép
Venezuela Bolivar (VEB) 1940 2008 68 Hype
Antilles danoises Dalare
1849 1917 68 Prem
(DWID)        
Luxembourg Gulden (LUG) 1848 1918 70 Prem
Dollar de la Compagnie des Indes orientales
1788 1858 70 Disco
(XEID)        
Compte portugais Conto
1931 2002 71 EURO
(PTC)        
Peso argentin en papier
1899 1970 71 Hype
Moneda National (ARM)        
Rempl
Peso salvadorien (SVP) 1847 1919 72
        au pa
Lire la Cité du Vatican (VAL) 1929 2002 73 EURO
Lev bulgare (BGO) 1879 1952 73 Hype
Afghanistan Afghani (AFA) 1927 2002 75 Hype
Acte
Franc du Congo belge (CBEF) 1885 1960 75
        rence
Rouble de papier russe (RUEP) 1843 1918 75 Guerr
Remp
Assignatzia russe (RUEA) 1768 1843 75
        RUES
Nicaragua Gold Cordoba (NIG) 1912 1988 76 Hype
Portugais Mil Reis (PTM) 1835 1911 76 Hype
Îles de Madère Milreis (IPM) 1834 1910 76 Rempl
Thaïlande Silver Tical (THT) 1851 1928 77 Rempl

219

Franc marocain (MAF) 1881 1959 78 Hyperinflat

 Conquis pa
Roupie indienne portugaise (INPR) 1881 1959 78
        Inde
Peso guatémaltèque (GTP) 1847 1925 78 Remplacé pa
Peso hondurien (HNP) 1847 1926 79 Remplacé pa
Livre irlandaise (IEP) 1922 2002 80 EURO
Acte d'indé
Dollar du Honduras britannique (BZH) 1894 1974 80
        rence
Roumanie Silver Leu (ROS) 1867 1947 80 Hyperinflat
Pays-Bas Rijksdaalder (NLX) 1690 1770 80 Remplacé pa
Guerre am
Shilling colonial (XCCS) 1694 1776 82
        Indépenda
Hyperinflat
       
Notes précieuses de Great Ming 1368 1450 <82 au moins s
problèmes
       
Lire turque (TRL) 1922 2005 83 Hyperinflat
Roupie indienne française (INFR) 1871 1954 83 Cédé en In
Dollar du Sarawak (SWKD) 1863 1946 83 la Seconde
Convention des États allemands Convention
1753 1838 85
Thaler (XDCT)       Dresde
Dollar de Terre-Neuve (NFLD) 1865 1952 87 Rejoint le C
Papier franc luxembourgeois
1914 2002 88 EURO
(LUF)        
Dollar des établissements des détroits
1857 1946 89 la Seconde
(STSD)        
Papier Szechaun (seize
1024 1114 90 Hyperinflat
Maisons d'émission)        
Escudo portugais (PTE) 1911 2002 91 Hyperinflat
Acte d'indé
Livre sterling (CAP) 1766 1858 92
        rence
Indochine française Piastre Acte d'indé
1862 1955 93
(ICFP)       rence
Hyderabad Sicca Roupie (INRH) 1858 1951 93 Remplacé pa
Réunion Franc Germinal
1851 1944 93 la Seconde
(REG)        
Couronne du Groenland (GLK) 1873 1967 94 Discontinu
Portugais Guinée Mil Reis Acte d'indé
1879 1974 95
(GWM)       rence

220

Conquis par
Taiwan Tael / Dollar (TWT) 1800 1895 95
        Japon
Acte d'indépendance
Livre des Bahamas (BSP) 1869 1966 97
        rence
Convention austro-hongroise Austro-hongrois
1759 1857 98
tion Gulden (XATC)       L'Union monétaire
Bolivie Boliviano (BOL) 1863 1962 99 Hyperinflation
Rouble de papier Empire russe
1818 1917 99 Guerre civile russe
(RUEP)        
Danois Rigsdaler Courant
1713 1813 100 Remplacé 5: 1 DKR
(DKC)        
Hui-Tze (dynastie S'ung) 1159 1263 104 Hyperinflation
Acte d'indépendance
Roupie de Ceylan (LNR) 1872 1978 106
        rence
Franc algérien germinal (DZG) 1851 1959 108 Hyperinflation
Peso chilien / Condor (CLC) 1851 1959 108 Hyperinflation
Acte d'indépendance
Guyane franc (GUF) 1851 1959 108
        rence
Acte d'indépendance
Franc guadeloupéen (GPF) 1851 1959 108
        rence
Acte d'indépendance
Franc Martinique (MQF) 1851 1959 108
        rence
Premier numéro mongol 1260 1368 108 Hyperinflation
Drachme d'argent grecque (GRS) 1833 1944111 la Seconde Guerre mondiale
Paper Daler (SEP) 1665 1776111 Remplacé par SER
Peso uruguayen Fuerte (UYF) 1862 1975 113 Hyperinflation
Reis portugais (PTR) 1797 1911 114 Hyperinflation
Equateur Sucre (ECS) 1884 2000 116 Passé en USD
Indes orientales néerlandaises 1828 1945 117 la Seconde Guerre mondiale
 Florin (IDDG)        
Lire italienne (ITL) 1882 2002 120 EURO
Pérou Sol (PEH) 1864 1985 121 Hyperinflation
Peseta espagnole (ESP) 1874 2002 128 EURO
Papier autrichien Gulden (ATP) 1753 1892 139 ATK 1: 2 remplacé
Franc belge (BEF) 1835 2002 167 EURO
Mexique Peso d'argent (MXP) 1822 1992 170 Hyperinflation
Florin néerlandais (NLG) 1814 2002 188 EURO
         

Source: http://dollardaze.org/blog/?page_id=0001

221

Annexe II - Amendes de
Wall Street (2000-2013)
2000
       

JPMorgan Chase 0,2 million de dollars 6 juin

Violations de la règle d'affichage des ordres limites d
 
et pour ne pas avoir établi, maintenu et appliqué
 
procédures de contrôle écrites.
 

     
2001
       

Banque d'Amérique35,6 millions de dollars 28 juillet

Pour régler une réclamation selon laquelle l'entreprise a mal géré
 
fonds en agissant en tant que fiduciaire et agent payeur
 
pour les obligations d'État et municipales.
 

JPMorgan Chase 1 million de dollars 25 septembre

Pour régler les allégations des régulateurs selon lesq
 
les règles de tenue de registres et de rapports tout en agis
 
un agent de transfert pour les émissions obligataires
 

Banque d'Amérique22 millions de dollars 6 octobre

Pour régler quatre procès accusant l'entreprise de
 
tromper des milliers de banquiers personnels
 
paiement des heures supplémentaires.
   

Goldman Sachs 1 million de dollars 27 novembre

Omission de superviser un cadre accusé
 
d'effectuer des transactions frauduleuses (cette ame
 
Spear, Leeds & Kellogg, une unité du Goldman
 
Groupe Sachs).

222

2002

Wells Fargo 0,15 million de dollars 21 février

Pour régler les accusations des autorités de réglementation des valeurs mob
 
il avait mal supervisé un courtier qui
 
a changé de clientèle entre les fonds communs de placement.
 

JPMorgan Chase 125 millions de dollars 1er avril

Pour régler une affaire impliquant plus de 2 milliards de
 
les réclamations liées au commerce du cuivre selon Sumitomo
 
n'étaient pas autorisés.
   
Wells Fargo 42 millions de dollars 17 avril
 Pour régler les réclamations selon lesquelles il a surfacturé la gestion
 
frais sur les comptes en fiducie datant des années 1970.
 

Citigroup 215 millions de dollars 19 septembre

Réclamations de prêts prédateurs.
   

Citigroup 5 millions de dollars 23 septembre

Publication de recherches trompeuses.
 

Banque d'Amérique490 millions de dollars 2 octobre

États financiers déformés.
 

Goldman Sachs 1,65 million de dollars 3 décembre

Non - respect des exigences en matière de tenue de registres de cour
 

Citigroup 1,65 million de dollars 3 décembre

Non - respect des exigences en matière de tenue de registres de cour
 

Citigroup 400 millions de dollars 20 décembre

Les amendes faisaient partie d'un règlement impliquant des accusations
 
que dix banques, dont Chase, ont trompé les investisseurs
 
avec une recherche biaisée. Le règlement total avec le
 
dix banques était de 1,4 milliard de dollars. Le règlement
exigeait que les banques séparent la banque

d'investissement de la recherche et interdisent toute

attribution d'actions introduites en bourse.

223

2002
       
Goldman Sachs 110 millions de dollars 20 décembre
Des amendes pour les secours, des fonds pour la recherche indépe
 
l'argent pour l'éducation des investisseurs.
 

JPMorgan Chase80 millions de dollars 20 décembre

Des amendes pour les secours, des fonds pour la recherche indépe
 
l'argent pour l'éducation des investisseurs.
 

     
2003
       

JPMorgan Chase6 millions de dollars 20 février

Le partage des bénéfices et cravate dans les métiers lié
 

Goldman Sachs 0,45 million de dollars 22 juillet

Règlement des accusations de la SEC selon lesquelles
 
les employés ont aidé un client à faire des manipulation
 
métiers (l'amende était pour Spear, Leeds, une unité de
 
Groupe Goldman Sachs).
   

Citigroup 101 millions de dollars 28 juillet

Règlement concernant les allégations liées à Enron
 
de faute.
   

JPMorgan Chase135 millions de dollars 28 juillet

Règlement concernant les allégations liées à Enron
 
de faute.
   

Citigroup 19 millions de dollars 28 juillet

Relations avec Dynergy.
   

Citigroup 12,5 millions de dollars 28 juillet

Règlement de cesser et de s'abstenir de continuer
 
violations.
   

JPMorgan Chase12,5 millions de dollars 28 juillet

Règlement de cesser et de s'abstenir de continuer
 
violations.
 224

2003

Goldman Sachs 9,3 millions de dollars 4 septembre

Négociation irrégulière de titres du Trésor américain et
 
futurs.
   

JPMorgan Chase 25 millions de dollars 1 octobre

Règlement des allégations d'attribution illégale d'IPO
 
pratiques d’action.
   

Citigroup 1 million de dollars 29 octobre

Ne pas superviser correctement les activités.
 

     
2004
       
Goldman Sachs 45,5 millions de dollars 17 février
Violations présumées des règles du NYSE.
 

Banque d'Amérique10 millions de dollars 10 mars

Ne pas produire rapidement les documents relatifs à
 
une enquête réglementaire.
   

Banque d'Amérique375 millions de dollars 15 mars

Permettant prétendument la négociation rapide de certains
 
fonds communs de placement dans sa famille Fonds des Nations.
 

Banque d'Amérique675 millions de dollars 16 mars

Négociation illégale de fonds communs de placement (avec FleetBos
 
acquise par BoA).
 

Citigroup 2,65 milliards de dollars 10 mai

Règlement de l'action collective WorldCom Securities
 
costume.
   

Citigroup 70 millions de dollars 27 mai

Règlement des pratiques de prêt abusives en 2000
 
et 2001.

225

2004
       
Goldman Sachs 2 millions de dollars 1 juillet
Règlement d'une procédure administrative avec
 
la seconde.
   

Banque d'Amérique69 millions de dollars 3 juillet

Pour régler un litige des investisseurs d'Enron sur la banqu
 
rôle de souscripteur pour certaines offres de dette.
 

Citigroup 0,27 million de dollars 12 juillet

Ordonnance de restitution relative au futur géré
 
Ventes.
   

Citigroup 0,25 million de dollars 19 juillet

Non-respect de leurs obligations de découverte
 
dans 20 cas d'arbitrage.
   

Citigroup 5 millions de dollars 28 juillet

Violations relatives à la tenue de registres et à la supe
 
violations de la mission.
   

Goldman Sachs 5 millions de dollars 28 juillet

Violations relatives à la tenue de registres et à la supe
 
violations de la mission.
   

Wells Fargo 6,7 millions de dollars 23 août

Pour régler un procès qui accusait Wells Fargo de
 
vendre illégalement les informations financières du client à
 
télévendeurs.

Citigroup, JPMorgan Chase 111 millions de dollars au 1er octobre

et Bank of America Pour régler une poursuite par les systèmes
de retraite de l'Alabama sur les pertes
résultant de l'effondrement des actions et
obligations de WorldCom.
Citigroup
0,25 million de dollars 25
octobre Diffusion de la documentation
commerciale inappropriée.

226

2005

Goldman Sachs 40 millions de dollars 26 janvier

Régler les allégations de recherche d'engagements
 
des clients pour acheter des actions après une introduction en bourse lors d'un démé
 
pour soutenir le prix après le début de la négociation des actions.
 

JPMorgan Chase 2,1 millions de dollars 14 février

Ne pas conserver les enregistrements de tous les e-mails et autres
 
communications électroniques et pour fournir
 
dossiers incomplets aux enquêteurs.
 

Citigroup 75 millions de dollars 3 mars

Règlement d'un procès des investisseurs sur son rôle
 
dans l'effondrement de la société Global Crossing.
 

Banque d'Amérique460,5 millions de dollars 4 mars

Règlement avec les investisseurs qui ont acheté WorldCom
 
actions et obligations avant que la société ne dépose
 
faillite en 2002.
   

JPMorgan Chase 2 milliards de dollars 16 mars

Pour régler les réclamations des investisseurs selon lesquelles il n'a pas
 
enquête adéquate sur la situation financière
 
de WorldCom avant la vente des titres.
 

Citigroup 6,25 millions de dollars 23 mars

Une amende de la NASD concernant l'aptitude et
 
violations de la surveillance relatives aux fonds communs de placeme
 
pratiques de vente.
   

JPMorgan Chase 120 millions de dollars 23 mars

Pour régler un procès d'actionnaires sur 1998
 
achat d'une banque de Chicago (Bank One unit of
 
JPMorgan Chase).

227

2005
       
JPMorgan Chase 0,15 million de dollars 9 juin
Ventes de titres soumis à restrictions en violation du lock-u
 
accords au besoin.
   
 Goldman Sachs 0,125 million de dollars 9 juin

Ventes de titres soumis à restrictions en violation du lock-u

 
accords au besoin.
   

Citigroup 2 milliards de dollars 10 juin

Règlement d'un recours collectif intenté par inves-
 
qui soutiennent que Citigroup a contribué à un
 
Enron Corp. déguise des milliards de dollars de dette
 

JPMorgan Chase 2,2 milliards de dollars 14 juin

A accepté de payer 2,2 milliards aux investisseurs d'E
 
accusé la banque de participer au compte
 
scandale qui a conduit à l'effondrement d'Enron.
 

Banque d'Amérique1,5 million de dollars 16 juin

Pour régler les frais des régulateurs fédéraux qu'ils
 
enfreint les règles de tenue de registres en ne préservant p
 
messages électroniques .
   

Wells Fargo 34 millions de dollars 11 août

Pour régler les allégations selon lesquelles il a impos
 
frais de traitement des cartes de crédit.
 

JPMorgan Chase 350 millions de dollars 16 août

Pour régler les réclamations sur le rôle qu'il a joué dans la fraude
 
qui a conduit à l'effondrement d'Enron.
 

JPMorgan Chase 0,1 million de dollars 20 septembre

Omission de déposer les déclarations officielles de la
 
offres d'obligations.
   

Wells Fargo 3 millions de dollars 19 décembre

Pour les violations d'aptitude et de supervision.

228

2006

JPMorgan Chase 425 millions de dollars 20 avril

Pour régler sa part d'un recours collectif qui
prétend que des dizaines de banques ont
escroqué les investisseurs sur des centaines
de millions de dollars d'introduction en
bourse pendant le boom du marché des
Goldman Sachs,
années 1990.
Citigroup, Bear Stearns,
Lehman Brothers, 13 millions de dollars au total au 1er juin
Merrill Règlement des réclamations selon
Lynch, JPMorgan Chase lesquelles ils ont favorisé certains clients sur
et Morgan Stanley le marché de 200 milliards de dollars des
obligations au taux d'adjudication.
Citigroup

0,775 million de dollars 17 juillet

Une amende pour objectif de prix, notes et
autres divulgations insuffisantes dans les
rapports de recherche.

Citigroup 1,1 million de dollars 10 août

Une amende pour ne pas avoir empêché les courtiers de s
 
fausse information.
   

Banque d'Amérique7,5 millions de dollars 27 septembre

Règlement d'une poursuite pour blanchiment d'argen
 

Wells Fargo 12,8 millions de dollars 6 octobre

Pour régler un recours collectif qui réclamait
 
les travailleurs ont été indûment exemptés d'heures supplément
 
Payer.
   
 Citigroup 0,85 million de dollars 16 octobre
Une amende de la NASD pour supervision, tenue de registres,
 
télémarketing et autres violations.
 

JPMorgan Chase 2,2 millions de dollars 22 novembre

Pour régler les réclamations que l'unité Bank One de l'entreprise
 
discriminés à l’encontre de centaines
d’employés en congé de maladie de
longue durée .

229

2006

Citigroup, Bank of 255 millions de dollars au total le 9 décembre

America, JPMorgan Réglez une action en justice avec les investisseurs

Chase, Wachovia et d'Adelphia Communications, la société de

35 autres banques câblodistribution en faillite. Le montant dû par chaque

banque était confidentiel.
Citigroup, JPMorgan

Chase et autres 4,5 millions de dollars 28 décembre

défendeurs Pour régler toute responsabilité liée à la
fraude qui a détruit Enron il y a cinq ans.

2007
       
Banque d'Amérique0,55 million de dollars 16 janvier
Sanctionné par le règlement NYSE en raison du
 
violation de la règle dite du «devis ferme».
 

Goldman Sachs 0,6 million de dollars 16 janvier

Sanctionné par le règlement NYSE en raison du
 
violation de la règle dite du «devis ferme».
 

Banque d'Amérique3 millions de dollars 29 janvier

Non-respect de la lutte contre le blanchiment d' argen
 
règles relatives aux comptes à haut risque .
 

Goldman Sachs 2 millions de dollars 14 mars

Pour régler le cas de vente à découvert «nu» .
 

Banque d'Amérique26 millions de dollars 15 mars

Pour régler les frais publiés par ses titres
 
rapports de recherche frauduleux sur les entreprises
 
n'a pas réussi à empêcher les fuites de rapports utilisés
 
pour un commerce inapproprié.
   

Wells Fargo 6,8 millions de dollars 26 avril

Réglez un recours collectif en l'accusant de
pratiques inappropriées de prêt hypothécaire
sans risque.

230

2007

Citigroup 15 millions de dollars 6 juin

Une amende de la NASD pour régler des frais liés à
 
documents trompeurs et divulgation inadéquate
 
lors de séminaires et de réunions sur la retraite pour BellSouth
 
Corp.
   

Wells Fargo 0,25 million de dollars 28 juin

Pour avoir omis de divulguer dans un rapport de recherche qu'un
 
 analyste avait accepté un emploi dans l'entreprise qu'elle était
recommander.
   

JPMorgan Chase 0,5 million de dollars 13 décembre

Ne pas divulguer les paiements aux consultants à
 
obtenir de nombreuses offres de valeurs mobilières municipales.
 

     
2008
       

Goldman Sachs 11,5 millions de dollars 5 février

Règlement dans le procès en valeurs mobilières d'Enron.
 

Citigroup 1,66 milliard de dollars 25 mars

A accepté de payer 1,66 milliard aux créanciers d'Enron qui
 
perdu de l'argent lorsque le négociant en énergie s'est effondré
 
2001.
   

Citigroup 33 millions de dollars 4 avril

Pour régler un procès pour discrimination sexuelle .
 

Citigroup 100 millions de dollars 8 août

Pour régler les réclamations que la banque a induit les investisseur
 
acheter des titres aux enchères .
 

JPMorgan Chase 25 millions de dollars 14 août

Pour régler les réclamations que la banque a induit les investisseur
 
acheter des titres aux enchères .

231

2008
       
Goldman Sachs22,5 millions de dollars 21 août
Règlement avec les régulateurs de l'État pour dire
 
investisseurs que la dette au taux d'adjudication était aussi sû
 
liquide comme de l'argent.
   

Citigroup 18 millions de dollars 26 août

Règlement des accusations qu'il a pris à tort
 
les fonds provenant des comptes des clients de cartes d
 

Citigroup 0,3 million de dollars 13 décembre

Ne pas superviser les commissions imputées à
 
clients sur les opérations sur actions et options.
 

     
2009

Goldman Sachs 5 millions de dollars 4 mars

Règlement des accusations de la SEC selon lesquelles elle
a systématiquement trompé ses clients de millions de

dollars en découpant de manière inappropriée des

bénéfices provenant d'innombrables transactions.
Citigroup
2 millions de dollars 17 mars
Une amende pour une série de violations de rapports
JPMorgan Chase, commerciaux.
Goldman Sachs,
586 millions au 1er avril
Morgan Stanley, Credit
Résoudre les litiges relatifs aux
Suisse, Bear Stearns,
allégations de fraude dans la tarification
Lehman Brothers, AIG des introductions en bourse à la fin des
et autres. années 1990.

Citigroup

1,72 million de dollars 15 avril

Pour régler les allégations selon lesquelles il a
induit les clients en erreur en leur faisant
 croire que les titres au taux d'adjudication
qu'ils achetaient étaient liquides comme des
espèces.

232

2009

Goldman Sachs 60 millions de dollars 11 juin

Règlement dans le cadre d'une enquête de l'État sur
 
prêts subprime.
   

Wells Fargo 40 millions de dollars 9 juillet

Pour régler les allégations selon lesquelles les employés ont induit les
 
sur la valeur et la sécurité de certains titres
 
pendant la crise financière.
   

Banque d'Amérique 33 millions de dollars 3 août

Tromper les investisseurs sur des milliards de dollars
 
les primes versées aux dirigeants de Merrill Lynch
 
au moment de l'acquisition de l'entreprise.
 

Citigroup 0,425 million de dollars 22 septembre

Échecs de supervision dans Vonage IPO.
 

JPMorgan Chase, ours 100 millions de dollars au total 10 octobre

Stearns, Morgan StanleyPour régler un procès concernant leurs rôles dans la banque-
et Credit Suisse Group faillite d'un prêteur hypothécaire de Philadelphie.

Citigroup 0,6 million de dollars 12 octobre

Ne pas superviser les transactions boursières liées à la fiscalité .
 

JPMorgan Chase 0,664 million de dollars 24 octobre

Pour régler les allégations selon lesquelles il a induit les clients e
 
pensant que les titres au taux d'adjudication
 
l'achat était liquide comme de l'argent.
 

JPMorgan Chase 75 millions de dollars 3 novembre

L'entreprise avait effectué des paiements illégaux à des amis
 
des commissaires du comté de Jefferson
dans un projet visant à gagner des affaires
lucratives du comté pour vendre des
obligations et échanger des produits dérivés.

233

2009
       
Wells Fargo 1,9 million de dollars 18 novembre
Tromper les clients en les assurant à tort
 
que les titres au taux d'adjudication étaient un
 
alternative aux espèces, aux certificats de dépôt ou à l'argent
 
fonds de marché.
   

     
2010
       

Wells Fargo 160 millions de dollars 17 mars

Wachovia Bank, une unité de Wells Fargo, a accepté de
 
payer pour régler les accusations de blanchiment mexicain
 
l'argent de la drogue.
   
Citigroup 0,65 million de dollars 6 avril
 Une amende pour les lacunes du programme d'emprunt
 

Citigroup 1,5 million de dollars 26 mai

Les échecs de surveillance liés à un plan élaboré
 
détourner des millions de fonds fiduciaires appartenant
 
aux cimetières.
   

JPMorgan Chase48,6 millions de dollars 3 juin

Une amende du régulateur financier britannique pour avoir échoué
 
pour garder les fonds des clients séparés de l'argent de l'entreprise.
 

Goldman Sachs 550 millions de dollars 15 juillet

Règlement avec la SEC concernant les matières
 
Allier des faits inexacts et omis dans la divulgation
 
documents pour un produit CDO synthétique (Abacus
 
2007-AC1).
   

Citigroup 75 millions de dollars 29 juillet

Règlement des accusations civiles qu'il avait induit en e
 
les investisseurs sur les pertes potentielles de risque é
 
hypothèques.

234

2010

Banque d'Amérique108 millions de dollars 2 août

Countrywide Financial, acquis par Bank of
 
L'Amérique, a accepté de payer 108 millions pour régler le fédéral
 
facture que l'entreprise a surfacturé ses clients
 
qui avaient du mal à s'accrocher à leur maison.
 

Banque d'Amérique600 millions de dollars 3 août

Countrywide Financial, acquis par Bank of
 
L'Amérique, a accepté de payer 600 millions pour s'installer
 
poursuites d'actionnaires dans le plus grand paiement à ce jour
 
de la crise hypothécaire.
   

Wells Fargo 203 millions de dollars 9 août

La banque a manipulé les transactions par carte de débit
 
à leur insu pour augmenter les revenus
 
frais de découvert.
   

Banque d'Amérique150 millions de dollars 1 septembre

Règlement entre la SEC et la BoA concernant
 
l'acquisition de Merrill Lynch.

Goldman Sachs 27 millions de dollars 8 septembre

Une amende du régulateur britannique des
valeurs mobilières pour ne pas avoir divulgué
l'enquête de la SEC sur le CDO synthétique
(Abacus).
Bank of America,
Citigroup, JPMorgan 175 millions de dollars 22 octobre
Chase, Wells Fargo et Pour régler un litige avec une fiducie légale
plus de 20 autres poursuivant des réclamations au nom de la
banques faillite Adelphia Communications Corp.

Goldman Sachs
0,65 million de dollars 9
septembre Omission de divulguer
les avis Wells.

235
 2010
       

Wells Fargo 100 millions de dollars 20 novemb

Payé à Citigroup pour résoudre les réclamations qu'il
 
a injustement éliminé Wachovia des mains de Citi.
 

Banque d'Amérique137 millions de dollars 7 décembr

Pour régler les frais de la SEC et de l'État et fédéral
 
autorités liées à sa participation à une offre
 
trucage sur les marchés des valeurs mobilières municipales
 
dans le cadre d'une enquête fédérale continue.
 

     
2011
       

Banque d'Amérique410 millions de dollars 23 mai

Pour régler sa partie d'un vaste procès impliquant
 
frais de découvert excessifs sur les cartes de débit.
 

Banque d'Amérique20 millions de dollars 26 mai

Règlement des plaintes fédérales selon lesquelles
 
(Countrywide Financial) forclos à tort le
 
le domicile des militaires (la plupart
 
les saisies ont commencé avant Bank of America
 
acquis Countrywide).
   

Wells Fargo 11,2 millions de dollars 4 avril

Vendre certains titres adossés à des créances hypoth
 
ils savaient qu'ils valaient beaucoup moins que leur valeur nomin
 

Goldman Sachs 10 millions de dollars 9 juin

A accepté de payer une amende de 10 millions de dollars et de ce
 
réunions privées d'analystes boursiers et de traders
 
connu sous le nom de `` clous '' pour régler une enquê
 
Le principal organisme de réglementation des valeurs

236

2011

JPMorgan Chase 153,6 millions de dollars 20 juin

Pour régler les accusations civiles fédérales qu'il a trompées
 
investisseurs dans des titres hypothécaires complexes
 
en 2007, tout comme le marché du logement
 
commence à chuter.
   

Banque d'Amérique8,5 milliards de dollars 28 juin

Pour régler les réclamations des investisseurs concernant l'achat
 
titres hypothécaires.
   

JPMorgan Chase 211 millions de dollars 6 juillet

Pour résoudre les allégations selon lesquelles il a trompé les gouvernements
 
dans 31 États en truquant le processus d'appel d'offres pour
 
réinvestir le produit de dizaines de
 
obligations.
   
Wells Fargo 125 millions de dollars 7 juillet
Pour régler un litige concernant la vente d'un prêt hypothécaire
 
pass-through certificats.
   

Wells Fargo 85 millions de dollars 20 juillet

Pour régler les accusations civiles qu'il falsifie un document de prêt
 
et poussé les emprunteurs vers les subprimes
 
prêts hypothécaires avec des taux d'intérêt plus élevés
 
boom du logement.
   

Wells Fargo 590 millions de dollars 5 août

Pour régler les accusations selon lesquelles Wachovia, acquis par
 
 Wells Fargo, a fait des divulgations trompeuses concernant

à la vente de titres entre 2006 et 2008.

 

Citigroup 0,5 million de dollars 9 août

Ne pas superviser un vendeur qui fait une erreur
 
fonds propres des clients.

237

2011
       
JPMorgan Chase 88,3 millions de dollars 24 août
Règlement avec le département du Trésor sur
 
une série de transactions impliquant Cuba, l'Iran et
 
Soudan.
   

Citigroup 0,77 million de dollars 3 octobre

Le régulateur de Hong Kong a condamné Citigroup à
 
en omettant de signaler un stratagème de Ponzi impl
 
ses anciens employés.
   

Citigroup 285 millions de dollars 18 octobre

Règlement des accusations frauduleuses de la SEC
 
investisseurs qui ont acheté des dettes toxiques liées au lo
 
que la banque croyait échouerait.
 

Wells Fargo 37 millions de dollars 7 novembre

Accusé d'avoir truqué le concours pour
 
affaires des gouvernements étatiques et locaux.
 

Wells Fargo 0,3 million de dollars 22 novembre

Utilisation de supports marketing trompeurs pour RE
 
offre.
   

Wells Fargo 75 millions de dollars 2 décembre

Pour régler un recours collectif intenté par des actions
 
détenteurs qui ont affirmé que Wachovia avait fait un
 
la qualité de ses prêts hypothécaires de 2006 à 2008
 

Banque d'Amérique315 millions de dollars 6 décembre

Pour régler les réclamations des investisseurs selon lesquelles il
 
sur les placements adossés à des
créances hypothécaires vendus par son
unité Merrill Lynch.

238

2011

Wells Fargo 148 millions de dollars 7 décembre

Règlement des charges dont Wachovia Bank fait désormais partie
 
de Wells Fargo, a récolté des millions de dollars de bénéfices
 
en truquant des offres sur le marché municipal des valeurs mobilières.
 

Goldman Sachs 10 millions de dollars 14 décembre

Pour régler les réclamations sur sa gestion des hedge funds
 
commerce dans le cadre du projet Arthur Nadel Ponzi.
 
Wells Fargo 2 millions de dollars 15 décembre
 Ventes inappropriées de cabriolets inversés aux personnes âgées
 
clients et incapacité à fournir des points d'arrêt sur
 
Ventes UIT.
   

Banque d'Amérique335 millions de dollars 20 décembre

Pour régler les allégations selon lesquelles son Countrywide Financial
 
unité discriminée contre les Noirs et les Hispaniques
 
emprunteurs pendant le boom immobilier.
 

     
2012
       
Goldman Sachs 1 million de dollars 11 janvier
Pour régler une poursuite intentée par un groupe d'ordinateurs
 
techniciens qui ont dit qu'ils n'étaient pas payés en heures supplémentaires
 
pour leur travail en tant qu'entrepreneurs.
 

Citigroup 0,725 million de dollars 18 janvier

Une amende pour défaut de divulgation des conflits d'intérêts
 
dans des rapports de recherche et des apparitions publiques par
 
analystes de recherche.
   

Wells Fargo 75 millions de dollars 27 janvier

Règlement du recours collectif contre Wachovia,
 
acquis par Wells Fargo, sur des prêts hypothécaires.

239

2012
   

JPMorgan Chase 110 millions de dollars 6 février

Pour régler un litige de consommation
l'accusant de facturer des frais de
découvert excessifs.

Citigroup, Bank of 25 milliards de dollars le 6

America, Wells Fargo, février Accord avec le gouvernement pour
JPMorgan Chase et Ally mettre fin à une enquête nationale sur les
Financial (l'ancien pratiques abusives de saisie résultant de
GMAC). l'effondrement de la bulle immobilière.

Banque d'Amérique 164 millions de dollars le 9

février Règlement avec le Bureau du
contrôleur de la monnaie (OCC) sur les
sanctions pécuniaires civiles liées aux
pratiques de gestion des prêts hypothécaires
et de saisie non sûres et douteuses qui ont
fait l'objet d'ordonnances de cessation et de
désistement globales émises par le BCC en
avril 2011 .

JPMorgan Chase 113 millions de dollars 9 février

Règlement avec l'OCC sur les sanctions pécuniaires civiles
 
en relation avec le dangereux et le malsain
 
les pratiques de gestion des hypothèques et de saisie
 
ont fait l'objet d'un arrêt et d'un désistement complets
 
ordonnances émises par l'OCC en avril 2011.
 

Wells Fargo 83 millions de dollars 9 février

Règlement avec le BCC sur les sanctions pécuniaires

civiles en rapport avec les pratiques de gestion et de

saisie hypothécaires dangereuses et malsaines qui ont
fait l'objet d'ordonnances de cesser et de s'abstenir
globales émises par le BCC en avril 2011.
240

2012

Citigroup 34 millions de dollars le 9

février Règlement avec l'OCC sur les
sanctions pécuniaires civiles en rapport avec
les pratiques de gestion des hypothèques et
de saisie hypothécaires dangereuses et
malsaines qui ont fait l'objet d'ordonnances
de cesser et de s'abstenir globales émises
par l'OCC en avril 2011.

Citigroup 158 millions de dollars 15 février

Pour régler les réclamations civiles américaines selon lesquelles il a fra
 
le gouvernement à assurer des milliers de maisons à risque
 
prêts par son unité CitiMortgage.
 

JPMorgan Chase45 millions de dollars 13 mars

Pour régler un procès alléguant avoir inculpé des anciens combattants
 
frais cachés dans le refinancement hypothécaire.
 

Goldman Sachs 7 millions de dollars 13 mars

Règlement avec la CFTC sur les accusations qu'elle
 
n'a pas supervisé avec diligence les activités de trading
 
comptes.
   

Citigroup 1,248 million de dollars 19 mars

Une amende pour avoir facturé des majorations excessives et
 
démarques sur les obligations d'entreprises et d'agences
 
transactions et pour les violations de contrôle connexes.
 
Remarque: l'amende était de 0,6 million; le reste
 
0,648 million de dollars ont été payés à titre de restitutions aux clients.
 

JPMorgan Chase20 millions de dollars 4 avril

Sanction civile pécuniaire pour régler les accusations
de la CFTC de gestion illégale de fonds distincts de
clients.

241

2012
       

Goldman Sachs 22 millions de dollars 12 avril

Sanctionné par la SEC pour ne pas avoir supervisé l'é
 
les communications des analystes de recherche avec
 
et les clients et pour ne pas avoir suivi adéquatement
 
négociation avant les modifications de recherche publiées
 
pour détecter et empêcher d'éventuelles informations
 
violations par ses analystes de recherche.
 

Wells Fargo 2,741 millions de dollars 1er mai

Une amende pour la vente d'ETF à effet de levier et in
 
sans supervision raisonnable et pour ne pas avoir
 
une base raisonnable pour recommander le titre
 
cravates. Remarque: l'amende était de 2,1 millions de dollars; le r
 
0,641 million ont été payés à titre de restitutions aux
 

Citigroup 2,146 millions de dollars 1er mai

Une amende pour la vente d'ETF à effet de levier et inversés avec
 
une supervision raisonnable et pour ne pas avoir
 
base raisonnable pour recommander les titres.

Remarque: l'amende était de 2 millions de dollars, les 0,146 dolla

 
millions d'euros ont été payés en restitutions aux clie
 

Citigroup 3,5 millions de dollars 22 mai

Une amende pour avoir fourni des données de perfor
 
liées aux titrisations subprime.
 

Banque d'Amérique2,8 millions de dollars 21 juin

Merrill Lynch de Bank of America, gestion de patrimoine
 
L'unité a été condamnée à une amende pour surfacturation
 
une période de huit ans .
   

Goldman Sachs 30 millions de dollars 28 juin

Règlement d'un différend juridique issu de
 
une rupture de contrat de plusieurs millions
de dollars et un procès pour fraude.

242

2012

Wells Fargo 175 millions 12 juillet

Pour régler les accusations selon lesquelles ses courtiers indépendants
 
discriminé contre les emprunts noirs et hispaniques
 
ers pendant le boom du logement.
 

Banque d'Amérique375 millions de dollars 17 juillet

Pour régler une affaire introduite par Syncora Guarantee
 
sur des titres adossés à des hypothèques toxiques
 
la crise de 2008. Syncora a déclaré qu'il avait été dupé dans
 
assurer les titres adossés à des hypothèques et
 
que la qualité des prêts hypothécaires sous-jacents était
 
déformé.
   

JPMorgan Chase 100 millions de dollars 24 juillet

Pour régler les litiges des clients de carte de crédit qui
 
a accusé la banque de stimuler indûment leur
 
des paiements minimums comme moyen de générer des
 
honoraires.
   

Goldman Sachs 26 millions de dollars 31 juillet

Pour régler un procès intenté par des investisseurs dans un
 
offre de titres adossés à des hypothèques ,
 
la banque n’a pas fait preuve de diligence raisonnable.
 

Wells Fargo 6,58 millions de dollars 14 août

Pour régler des accusations civiles alléguant la vente d'un complexe
 
instruments adossés à des hypothèques aux municipalités
 
et à but non lucratif pendant la crise financière sans
 
divulgation complète des risques.
   

Citigroup 590 millions de dollars 29 août

Pour régler un procès d'actionnaire accusant la banque de
 
ne pas divulguer pleinement son exposition aux hypothèques toxiques
 
produits à l' approche de la crise financière.

243

2012
       
Citigroup 0,525 million de dollars 21 septembre
Une amende de la CFTC pour excès de spéculation
 
les limites de position dans les contrats à terme sur l

Goldman Sachs 12 millions de dollars 27 septembre

Pour régler les frais qu'un de ses anciens banquiers
 
a travaillé sur la campagne d'un homme politique à M
 
sachusetts aux États-Unis tout en essayant de gagner des
 
de l'Etat.
   

JPMorgan Chase 0,6 million de dollars 27 septembre

Pénalité pour violation de la spéculation sur les contr
 
limites de position.
   

Banque d'Amérique2,43 milliards de dollars 28 septembre

Pour régler un recours collectif lié à son acquisition
 
tion de Merrill Lynch au plus fort de la
 
crise. La banque a été accusée d'avoir fourni de faux et
 
des déclarations trompeuses sur la santé de l'entreprise,
 
qui, inconnu du public, accumulait d'énormes
 
pertes fin 2008 sur fond de turbulences sur les march
 

Goldman Sachs 6,75 millions de dollars 8 octobre

Pour régler les allégations, il a mal marqué le comme
 
ordres qui ont pu permettre à certains traders de
 
exécuter leurs ordres avant les autres.
 

Citigroup 2 millions de dollars 26 octobre

Une amende pour fuite d'informations confidentielles
 
sur Facebook IPO sur un blog technologique populair
 
l'employé qui a fait cela a été congédié.
 

JPMorgan Chase 417 millions de dollars 16 novembre

Règlement avec la SEC sur l'emballage et la vente
 
des titres hypothécaires en difficulté aux investisseur

244

2012

Goldman Sachs 1,5 million de dollars 7 décembre

Pour régler les frais, il n'a pas supervisé ses commerçants et
 
qu'il a permis à un négociant à terme de cacher des milliards
 
dollars à vue et causant une perte de 118 millions de dollars.
 

Citigroup 1,279 million de dollars 27 décembre

Une amende pour avoir obtenu injustement le remboursement de
 
les frais qu'ils ont payés aux California Public Securities
 
Association à partir du produit des municipalités et
 
les offres d'obligations d'État. Remarque: l'amende était de 0,888
 
million; les 0,391 millions restants ont été payés en
 
restitutions aux clients.
   

Goldman Sachs 0,684 million de dollars 27 décembre

Une amende pour avoir obtenu injustement le remboursement de
 
les frais qu'ils ont payés aux California Public Securities
 
Association à partir du produit des municipalités et
 
les offres d'obligations d'État. Remarque: l'amende était de 0,568
 
million; les 0,116 millions restants ont été payés en
 
restitutions aux clients.
   

JPMorgan Chase0,632 million de dollars 27 décembre

Une amende pour avoir obtenu injustement le remboursement de
 
les frais qu'ils ont payés aux California Public Securities
 
Association à partir du produit des municipalités et
 
les offres d'obligations d'État. Remarque: l'amende était de 0,465
 
million; les 0,167 millions restants ont été payés en
 
restitutions aux clients.
 245

2013
       

Banque d'Amérique10,3 milliards de dollars 7 janvier

Règlement avec Fannie Mae pour régler la question-
 
prêts immobiliers qu'il a vendus à l' État
 
financeur hypothécaire pendant la bulle immobilière. le
 
la banque versera 3,55 milliards en espèces à Fannie Mae et
 
il achètera également 30 000 hypothèques douteuses
 
pour 6,75 milliards qui sont susceptibles de produire
 

Banque d'Amérique2,9 milliards de dollars 7 janvier

Règlement des pratiques déficientes en matière d'hyp
 
entretien et traitement, frais inappropriés, injustifiés
 
le refus de modification et le robo-signature
 
scandale (la pratique consistant à affecter des employés de banq
 
d'approuver rapidement de nombreuses saisies avec
 
seulement des regards superficiels sur l'excès de pap
 
déterminer si tous les documents sont en ordre).
 

Wells Fargo 1,97 milliard de dollars 7 janvier

Règlement des pratiques déficientes en matière d'hyp
 
entretien et traitement, frais inappropriés, injustifiés
 
le refus de modification et le robo-signature
 
scandale.
   

JPMorgan Chase 1,95 milliard de dollars 7 janvier

Règlement des pratiques déficientes en matière d'hyp
 
entretien et traitement, frais inappropriés, injustifiés
 
le refus de modification et le robo-signature
 
scandale.
   

Citigroup 794 millions de dollars 7 janvier

Règlement des pratiques déficientes en matière d'hyp
 
entretien et traitement, frais inappropriés, injustifiés
 
le refus de modification et le robo-signature
 
scandale.

246

2013

Goldman Sachs 330 millions de dollars 7 janvier

Règlement des pratiques déficientes en matière d'hypothèque
 
entretien et traitement, frais inappropriés, injustifiés
 
le refus de modification et le robo-signature
 
scandale.
   

Goldman Sachs 330 millions de dollars 16 janvier

Pour régler une enquête fédérale sur les allégations selon lesquelles le
 
la banque a mal saisi les maisons.
 

Citigroup 730 millions de dollars 19 mars

Pour régler les réclamations qui ont induit en erreur les investisseurs
 
son état pendant la crise financière.
 

JPMorgan Chase 546 millions de dollars 20 mars

Règlement du différend MF Global.
 

Banque d'Amérique1 million de dollars 16 avril

Merrill Lynch de Bank of America dans un civil
 
action pour ne pas obtenir le meilleur prix d'exécution
 
transaction client impliquant des non-convertibles
 
 titres privilégiés et à défaut de
superviser le processus.
   

Banque d'Amérique500 millions de dollars 17 avril

Règlement avec des investisseurs qui prétendaient être
 
induit en erreur par son unité Countrywide en achetant des
 
dette hypothécaire.
   

JPMorgan Chase 4,5 millions de dollars 23 mai

Une amende par le régulateur britannique des marchés pour ne pas a
 
tenir à jour les dossiers des clients et des risques manquants
 
et les contrôles de conformité.

247

2013
       

Citigroup Inconnue 28 mai

Règlement avec un organisme fédéral qui avait accusé
 
la banque de Fannie Mae et Freddie trompeurs
 
Mac dans l'achat de 3,5 milliards de dollars de prêts h
 
titrisations. Le règlement était `` satisfaisant '' selon
 
à la FHFA, mais a refusé de dire à quel point
 
la banque paierait.
   

Banque d'Amérique0,9 million de dollars 4 juin

Une amende pour les pertes résultant de ventes inappropr
 
fonds de prêts bancaires à taux variable .
 

Wells Fargo 1,25 million de dollars 4 juin

Une amende pour les pertes résultant de ventes inappropr
 
fonds de prêts bancaires à taux variable .
 

Citigroup 968 millions de dollars 1 juillet

Pour régler les réclamations selon lesquelles Citi a ve
 
Fannie Mae.
   
JPMorgan Chase 410 millions de dollars 30 juille
Pour régler la Commission fédérale de réglementatio
 
allégations selon lesquelles la banque a manipulé le pouvo
 
marchés et s'est enrichi aux dépens de
 
les consommateurs.
   

JPMorgan Chase 23 millions de dollars 16 août

Pour régler un procès l'accusant de mauvaise gestion
 
l'argent des fonds de pension et d'autres clients par
 
l'investir dans des notes de Lehman Brothers, qui
 
plus tard, a fait faillite.
   

Banque d'Amérique160 millions de dollars 28 août

Merrill Lynch de Bank of America a réglé une classe
 
action en justice pour discrimination raciale.

248

2013

Banque d'Amérique39 millions de dollars 8 septembre

Pour régler les réclamations de préjugés sexistes des femmes
 
Division de courtage Merrill Lynch.
 
JPMorgan Chase 300 millions 9 septembre
 Règlement pour résoudre les accusations qu'ils ont forcées
 
propriétaires d'une assurance habitation trop chère
 
et conclu des accords de pots-de-vin qui
 
gonflé les prix des polices.
 

Wells Fargo 869 millions de dollars 1 octobre

Pour résoudre les litiges concernant les prêts défectueux vendus au
 
entreprise soutenue par le gouvernement avant le 1er janvier 2009.
 

JPMorgan Chase 920 millions de dollars 20 septembre

JPMorgan Chase, le règlement des sondages américains et britanniques d'un
 
6,2 milliards de dollars de pertes commerciales, a accepté de payer 920 millions
 
en sanctions et reconnu avoir enfreint les lois sur les valeurs mobilières
 
l'année dernière, alors que les hauts dirigeants avaient dissimulé des informa
 
du conseil.
   

Citibank 395 millions de dollars 25 septembre

A accepté de payer 395 millions de dollars à Freddie Mac dans le cadre
 
d'un règlement sur des hypothèques défectueuses vendues à
 
le prêteur immobilier contrôlé par le gouvernement ,
 
a déclaré la banque mercredi.
   

JPMorgan Chase 13 milliards de dollars 26 octobre

Pour régler les réclamations de l'Agence fédérale de financement du logement
 
liés aux prêts immobiliers et aux prêts hypothécaires
 
les titres que la société a vendus à Fannie
Mae et Freddie Mac. Et induire les
investisseurs en erreur en regroupant les
prêts hypothécaires à risque en obligations
avant la crise financière.

249

Le montant total des amendes et des règlements

payés par les banques de Wall Street entre 2000
et 2013, pour éviter des poursuites, s'élève à près
de 100 milliards de dollars.

* Les régulateurs américains du logement

envisagent d'infliger une amende de plus de 6
milliards de dollars à la Bank of America pour
son rôle dans les agences hypothécaires
trompeuses pendant le boom immobilier, contre
4 milliards de dollars devant être payés par
JPMorgan Chase & Co. 279

Lorsque nous ajoutons ce règlement

supplémentaire, le montant total payé s'élève à
plus de 100 milliards de dollars.

Liste de tous les règlements financiers avec Wall Street Banks depuis 2000.

Montant des amendes (en millions USD)

             
Total
an Boa Citi JPM GS WF Autre milliards $
               
2000 0 0 0 0 0 0 0
2001 58 0 1 1 0 0 60
2002 490 620 205 112 42 0 1,469
2003 0 134 179 dix 0 0 322
2004 1.100 2,7 0 53 7 111 4.027
2005 462 2.100 4.700 40 37 0 7,293
2006 8 3 427 0 13 243 693
2007 30 15 1 3 7 0 55
2008 0 1.800 25 34 0 0 1,870
2009 33 4 76 65 42 686 906
 2010 995 77 49 578 463 175 2.300
2011 9,300 286 453 20 1.400 0 11.400
2012 2.900 793 806 107 342 25 000 30 000
2013 * 13.900 2.900 17.200 330 2,8 0 37.100
Totaux: 29,300 11.400 24 000 1.400 5,900 26.200 97.600
               

Source: La recherche Big Reset

279
http://www.reuters.com/article/2013/10/20/us-bofa-settlement-idUSBRE-
99J0AW20131020

250

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S'inscrire

Chapitre 1 - L'histoire de la monnaie 14

1. Quelle est l'origine de l'argent? 16
2. Comment l'or est-il devenu de la monnaie? 18
3. Quand les pièces ont-elles vu le jour? 19
4. Une brève histoire de l'or monétaire 21
5. Quels sont les avantages d'un étalon-or? 23
6. Pourquoi l'étalon-or a-t-il été abandonné? 25
7. Qu'est-ce que la monnaie fiduciaire? 26
8. Qu'entend-on par banque fractionnée? 27
9. Où la monnaie fiduciaire a-t-elle été inventée? 29
dix. Autres exemples de monnaie fiduciaire à travers l'histoire 32
11. Autres malheurs avec la monnaie fiduciaire 33
12. Qu'est-ce que l'assouplissement quantitatif? 35
13. Tous les banquiers centraux sont-ils d'accord sur le QE? 38
14. Quand l'hyperinflation s'est-elle produite? 40
15. Pouvons-nous nous fier aux chiffres officiels de l'inflation? 42
16. Comment l'inflation est-elle calculée? 44
17. Exemples de distorsion des chiffres d'inflation 46
18. Les banques centrales combattent-elles ou provoquent-elles l'inflation? 47
19. Quelqu'un comprend-il vraiment ce système financier? 48
Chapitre 2 - Banquiers centraux: les alchimistes de notre temps 49
20. Quand la première forme de banque est-elle apparue? 51
21. Comment la banque centrale a-t-elle commencé? 53
22. La première banque centrale 54
23. Qui a créé les premières obligations d'État? 56
24. Quelle est la taille de la bulle obligataire? 58
25. Qui supervise les banques centrales? 60
26. Où sont prises les décisions les plus importantes concernant le secteur bancaire? 62

259

Chapitre 3 - L'histoire du dollar

27. Comment la banque centrale a-t-elle vu le jour aux États-Unis?

28. Quand la Réserve fédérale a-t-elle été créée?
29. La Fed est-elle vraiment indépendante?
30. Quand est né le système du dollar?
31. Qu'est-ce qui a été décidé lors de la conférence de Bretton Woods?
32. Pourquoi l'Europe a-t-elle accepté le système du dollar?
33. Pendant combien de temps le système Bretton Woods a-t-il foncti
34. Quand les États-Unis ont-ils fermé leur «fenêtre d'or»?
35. Comment le monde a-t-il réagi à la décision de Nixon en 1971?
36. Quelle est l'importance du commerce mondial du pétrole pour la survie
37. Quel est le rôle du FMI et de la Banque mondiale dans ce système
38. Dans quelle mesure la Fed est-elle transparente?

39. Des banquiers de Wall Street sont-ils allés en prison?

Chapitre 4 - Une planète d'endettement

40. Quand la musique s'est-elle arrêtée?

41. Qu'est-il arrivé à la dette nationale américaine depuis le début du crédit
crise?
 
42. Quand la taille des déficits publics devient-elle dangereuse?
43. La crise du crédit n'a-t-elle pas commencé beaucoup plus tôt au Ja
44. Qui est le plus agressif dans sa politique de QE, le Japon ou les Éta
45. La Chine finance-t-elle toujours les États-Unis?
46. Quelle est la croissance du crédit en Chine?
47. Le renminbi est-il prêt à remplacer le dollar?
48. La Chine a donc peur de faire des changements monétaires trop b
49. Quelle est l'ampleur du problème de la dette de l'Europe?
50. La Suisse est-elle toujours une valeur refuge monétaire?
51. Que se passe-t-il dans les soi-disant guerres des devises?
52. Pouvons-nous nous sortir de cette dette?
53. Comment pouvons-nous nous débarrasser de nos dettes?
54. Comment les annulations de dettes fonctionnaient-elles auparava
55. Scénarios possibles d'annulation de la dette

56. Quand les choses vont-elles mal?

260

Chapitre 5 - La guerre contre l'or

57. L'essence de la guerre contre l'or

58. Les banques centrales craignent-elles une fuite vers l'or?
59. La propriété privée de l'or a-t-elle jamais été interdite?
60. Quand la guerre contre l'or a-t-elle commencé?
61. Comment le prix de l'or a-t-il été géré?

62. Le rôle du FMI dans la guerre contre l'or

63. Comment le FMI a-t-il accumulé ses réserves d'or?
64. Y a-t-il plus de cas de double comptage aux États-Unis?
65. À quelle fréquence les réserves d'or américaines à Fort Knox ont-
66. Le plan de match a-t-il changé après 1980?
67. Les Britanniques n'ont-ils pas aidé en déchargeant de l'or en 1999
68. Preuve supplémentaire d'une compression systématique des prix
69. Méthodes récentes de manipulation du prix de l'or
70. Plus de preuves de manipulation des marchés des métaux précieu
71. Enquêtes sur la manipulation sur les marchés des métaux précieu
72. Les régulateurs veulent-ils maintenant que Wall Street arrête de n

73. Pourquoi cette manipulation de l'or n'a-t-elle pas été signalée aup

Chapitre 6 - La grande réinitialisation

74. Pourquoi vous attendez-vous à une grande réinitialisation du sys

75. Comment changer le système monétaire international?
76. Depuis quand les gens ont-ils commencé à planifier une nouvelle monn
système?
 
77. L'or fera-t-il partie d'une réinitialisation?
78. Les DTS deviendront-ils la nouvelle monnaie mondiale?
79. Quelques autres scénarios de réinitialisation
80. Quel est le plan directeur de la Chine?
81. Quelle est la taille des réserves d'or de la Chine par rapport à l'Oc
82. La Chine comprend-elle la guerre américaine contre l'or?
83. Pourquoi une réinitialisation monétaire est-elle souhaitée par la C
84. Le point de vue russe
85. Les États-Unis pourraient-ils confisquer les réserves d'or étrangères stoc
introduire un nouvel étalon-or?
 
86. Faut-il craindre davantage de répression financière?

261