SERIE D’EXERCICES N°08 :
EVALUATION DES TITRES DANS LES SOCIETES COMMERCIALES
EXERCICE 01 : Calcul de la valeur financière et valeur de rendement
La société CHRONIK est créée le 01/01/2010 au capital de XF réparti en actions de VN =
20 000 F.
- FALL souscrit un immeuble de 20 000 000, un véhicule de 10 000 000 et du
numéraire libéré en intégralité.
- HANE apporte 30 000 000 soit 3/4 des apports en numéraire.
- DIAKHOUMPA : apporte le quart de son apport exclusivement composé des
numéraires d’un montant de 20 000 000.
Les statuts prévoient une libération du minimum légal :
- Le 01/03/2011, libération du 2e quart
- Le 01/01/2012, appel du 3e quart, libération en fin mars.
- Le 01/07/2013, libération du dernier quart.
L’extrait du Bilan est le suivant : au 31/12/2012
Passif Montant
Capital 100 000 000
AKSNA -12 500 000
Réserve légale 11 200 000
Réserve statutaire 7 000 000
Réserve facultative 3 500 000
Réserve réglementaire 4 900 000
RAN 700 000
RN 70 000 000
Total 210 000 000
L’AGO réunie le 01/05/2013 prévoit la répartition du Résultat Net de 2012 aux conditions
suivantes :
- Réserve légale conformément à la loi
- Réserve statutaire 8 500 000
- IS au taux de 6 %
- Réserve facultative 10 750 000
- Superdividende 45 % de la VN
TRAVAIL A FAIRE
1. Calculer le dividende de chaque actionnaire
2. Présenter le Tableau de Répartition du résultat 2012.
3. Calculer la Valeur financière et la Valeur de rendement au taux de 10 %.
EXERCICE 02 : Calcul de la valeur financière et valeur de rendement
L’entreprise NDIAYE est créée le 01/01/2005 par quatre amis. Le capital social est composé
d’actions en nature et en numéraire de Valeur Nominale de 15 000 F. Il est réparti comme suit
à la date de la constitution.
- Abdou apporte un bâtiment d’une valeur de 18 000 000.
- Pape apporte un camion 9 000 000 et 15 000 000 qu’il libère des 4/4
- Mara apporte 30 000 000 qu’il libère des 3/4.
- Ibou apporte une somme de 18 000 000 qu’il libère d’un quart.
NB : on prévoit dans les statuts les appels suivants :
- 1er appel : Le minimum légal le 01/03/2005
- 2ième appel : le 01/05/2006 le 2ème quart
- 3ème appel : le 01/01/2007 le 3ème quart et libération le 30/03/2007
- 4ème appel : le dernier quart le 01/07/2008
Bilan est le suivant : au 31/12/2007
Passif Montant
Capital 90 000 000
AKSNA -15 750 000
Réserve légale 11 145 000
Réserve statutaire 7 000 000
Réserve facultative 3 000 000
Réserve réglementaire 5 800 000
RAN 700 000
RN 68 550 000
Total 170 445 000
L’AGO s’est réunie le 01/04/2008 pour la répartition du Résultat Net de l’exercice qui
s’achève. Elle nous présente le projet suivant :
- Réserve légale 10% du résultat, en application des principes juridiques
- Réserve statutaire 75% de la réserve réglementaire de 2007
- Intérêt Statutaire au taux de 8 % sur le capital libéré
- Réserve facultative 7 400 000
- Réserve réglementaire : à déterminer
- Superdividende : le superdividende unitaire de 2007 est égal à 38 % de la Valeur
nominale
- Report à nouveau de l’exercice est inférieur à celui de l’exercice précédent de 55 000
TRAVAIL A FAIRE
1- Calculer le dividende de chaque actionnaire
4. Présenter le Tableau de Répartition du résultat 2007.
5. Calculer la Valeur financière et la Valeur de rendement au taux de 10 %.
EXERCICE 03 : Calculer VMC et VMI
Vous disposez du bilan suivant au 31/12/N :
ACTIF MONTANT PASSIF MONTANT
Charges immobilisées 1 000 000 Capital social (VN = 10 000) 20 000 000
Bâtiments 19 000 000 Réserves 4 000 000
Matériels 5 000 000 Report à nouveau -500 000
Stocks 8 000 000 Résultat 7 500 000
Clients 4 000 000 Emprunts 10 000 000
Banque 7 000 000 Fournisseurs 5 000 000
Caisse 3 000 000 Personnel 1 000 000
Total 47 000 000 Total 47 000 000
TRAVAIL A FAIRE 01 : Calculer la valeur mathématique comptable
Une expertise engagée pour évaluer les éléments du bilan révèle les informations suivantes :
- Bâtiments 25 000 000
- Matériels 3 500 000
- Stocks 9 000 000
- Clients 3 800 000
TRAVAIL A FAIRE 02 : Calculer la valeur mathématique intrinsèque
EXERCICE 04 : Synthèse
L’extrait de la balance avant répartition du bénéfice de la SA MENTION présente les soldes
suivants :
ELEMENTS TOTAL
Frais d’établissements 1 000 000
Matériel industriel 90 000 000
Amortissement matériel industriel 30 000 000
Marchandises 67 400 000
Créances clients 15 000 000
Dépréciation des clients 2 000 000
Titres de placement 10 000 000
Banque 11 000 000
Caisse 16 000 000
Capital 50 000 000
Réserves légales 9 700 000
Réserves facultatives 30 000 000
Emprunt 6 000 000
RAN 300 000
Dettes fournisseurs 50 000 000
Fournisseurs Effets à Payer 5 000 000
Amortissements dérogatoires 7 000 000
Renseignements :
Le capital est composé d’actions de valeur nominale 10 000 F entièrement libérées depuis
plus d’un an.
La répartition du bénéfice se fera comme suit :
Dotation à la réserve légale selon la loi
Intérêt statutaire 5%
Réserve facultative 1 220 000
Superdividende par action arrondi à la dizaine de francs inférieurs
Report à nouveau éventuel
Une expertise a permis de procéder aux évaluations suivantes :
Matériel industriel estimé à 70 000 000
Les créances sont recouvrables à hauteur de 14 000 000
Les stocks sont estimés à 66 500 000
Le poste titres de placement correspond à des actions acquises à 50 000 F l’unité et
dont la valeur actuelle est 52 000 F.
Les autres éléments du bilan conservent leurs valeurs respectives
TRAVAIL A FAIRE :
1- Présenter le bilan avant répartition du bénéfice
2- Calculer le montant de l’actif net de deux manières différentes en déduire la valeur
mathématiques comptable (VMC) de l’action coupon attaché
3- Présenter le tableau de répartition du bénéfice de 2011
4- Calculer la VMC coupon détaché
5- Evaluer sous forme de tableau les plus values et moins values. En déduire la VMI de
l’action coupon attaché et coupon détaché
6- Calculer au taux de 8% la valeur financière et la valeur de rendement
