Définition :
L’opération par laquelle, deux ou plusieurs entreprises réunissent leurs activités, leurs ressources et
leurs moyens de production afin de constituer une seule et même entreprise, afin d’accroître la taille et
la puissance économique.
Modalités de financement:
Le paiement par liquidité :
Il est assuré généralement par les cash-flows des firmes si elles ont accumulé des réserves de trésorerie
ou par endettement si elles possèdent des capacités de d'endettement suffisantes.
Le paiement par actions :
Il s'agit d'une offre d'actions à l'entreprise vendeuse à travers une augmentation du capital après
acceptation par l'assemblée générale extraordinaire.
Le paiement mixte :
Il s'agit de payer une partie en numéraire et une partie en actions.
Types des opérations fusion-acquisition :
Selon la taille des entreprises :
La fusion égalitaire : Elle réunit deux ou plusieurs entreprises de dimensions comparables qui mettent
en commun leurs moyens pour donner naissance à une nouvelle société.
La fusion absorption : regroupe des entreprises de tailles différentes. Cette opération se traduit par une
augmentation du capital de la firme absorbante et la disparition de la personnalité juridique des firmes
absorbées.
Selon le caractère :
Le caractère amical : Lorsque les deux sociétés sont d’accord sur les termes de l’acquisition.
Le caractère hostile : correspond au rachat d’une entreprise par une autre, sans le consentement de la
première. Généralement, la société acquérante rachète une quantité majoritaire des actions pour
prendre le contrôle de la société acquise.
Selon le niveau d’activité des entreprises :
FA horizontales : fusions-acquisitions entre firmes ayant le même secteur d’activité, et concurrentes.
visent à la spécialisation et au contrôle d’une partie importante du marché.
FA verticales : prendre le contrôle d’entreprises au sein de la même filière économique à travers
l’achat des fournisseurs, ou à travers l’acquisition de réseaux de distribution. Le but est de réduire les
coûts de transaction et d’éliminer des intermédiaires.
FA conglomérales : rapprochement de firmes dont les métiers sont sans lien les uns avec les autres.
F concentriques : regroupement entre firmes de métiers complémentaires, en vue d’étendre sa gamme
d’offre et sa base de clientèle.
Motivations :
Les motivations d’ordre stratégiques :
La réalisation de synergie est un argument largement utilisé lors de la réalisation des F&A, l'idée de
base de la synergie est que deux organisations combinées vont créer plus de valeurs que si elles sont
considérées comme deux entités indépendantes.
-Economies d'échelles et recherche de taille critique
- Pouvoir monopolistique de marché afin d’avoir une influence plus importante sur les niveaux des
prix.
-Diversification pour réduire le risque des actionnaires.
-Le recentrage sur les compétences de base
-Un mode spécifique de pénétration des marchés étrangers
Les motivations d’ordre financier :
-Montée en puissance des actionnaires : Accroître la rentabilité.
-La recherche d'un coût inférieur.
-Amélioration de la gestion de la cible.
-Sous-évaluation de la cible : L'objectif est de réaliser des plus-values à court terme en revendant la
cible en l'état ou par « morceaux » si cette dernière est une entreprise diversifiée.
