La finance
comportementale
Préparé par : AKKAOUI Yassir & NABIL Abdessamia
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introduction
Plan
1. Finance classique VS finance comportementale:
• Le paradigme de la finance classique.
• La finance comportementale; une critique du paradigme de la finance
classique
2. Les approches théorique de la finance comportementale:
• Définitions
• Les biais comportementaux
conclusion
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Introduction
Le paradigme de la finance classique a dominé les
sciences financières et a inspiré la mutation du
secteur durant le 20ème siècle. Toutefois, au cours des
années quatre-vingt, de nombreux travaux
économétriques ont critiqué les notions sur lesquelles
ce base ce paradigme et ont fondé un nouveau
champ, un champ qui ne cesse pas de produire de
nouvelles recherches: La finance comportementale.
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finance comportementale
VS
finance classique
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Le paradigme de la finance classique
• Le paradigme de la finance classique réunit les travaux qui se fondent
sur deux postulats:
la rationalité individuelle
l’efficience informationnelle (efficience du marché)
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Le paradigme de la finance classique
1. La rationalité individuelle:
le décideur est supposée parfaitement rationnel est cherche toujours
à maximiser son utilité espérée
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Le paradigme de la finance classique
2. L’efficience du marché:
« Un marché dans lequel les prix reflètent totalement et constamment
toute l’information disponible est appelé marché efficient »
Eugène Fama
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La finance comportementale; une critique
du paradigme de la finance classique
• Le rejet de l’hypothèse de la rationalité parfaite et de la théorie de
l’utilité espérée.
• la remise en cause du modèle CAPM.
• la remise en cause la théorie de l’efficience.
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La finance comportementale; une critique
du paradigme de la finance classique
la rationalité limitée (procédurale) « Herbert Simon »:
Abandon des postulats classiques d’optimisation et de maximisation au
profit de l’idée de la satisfaction.
(le décideur ne cherche pas la solution optimale, il s’arrête à la
première solution qu’il juge satisfaisante)
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La finance comportementale; une
critique du paradigme de la finance
classique
La mise en question de la théorie de l’utilité espérée et du
modèle CAPM:
• La théorie des perspectives « kahneman et Tversky »
« les gens attribut une bien plus grande probabilité à la véracité de leurs opinions
que cela n’est justifié. C’est l’une des raisons qui les amènent à miser autant sur le
marché financier, souvent avec de mauvais résultats. »
Daniel Kahneman
• L’économie expérimentale « Vernon Smith »
• Le Puzzle de Mehra et Prescott
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La finance comportementale; une
critique du paradigme de la finance
classique
La remise en cause de l’efficience du marché:
Les travaux de Thaller, Shiller, Statman, et shefrin.
la détection des anomalies du marché
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Les approches théoriques de la finance
comportementale
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La finance comportementale : Approches
théoriques
Définition
s
THALER LINTER MANGOT
1993 1998 2004
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La finance comportementale : Approches
théoriques
Les biais
comportementaux
• Les biais cognitifs
Représentativité
Disponibilité
De confirmation
• Les biais émotionnels
La confiance
Le biais de l’autruche
• Les biais sociaux
Comportements moutonniers
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Conclusion
« tout ce qui est simple est faux,
tout ce qui est réaliste est
inutilisable »
Paul Valery
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