Mathématiques financières
Filière Sciences Économiques et Gestion
Semestre 2
Mohamed HACHIMI
UNIVERSITÉ IBNOU ZOHR
FACULTÉ DES SCIENCES JURIDIQUES ECONOMIQUES
ET SOCIALES D’AGADIR
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3
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1
Escomptes et équivalence des capitaux
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Effet de commerce
Sommaire
1 Effet de commerce
2 Escompte à intérêts simples
3 Equivalence à intérêts simples
4 Escompte à intérêts composés
5 Equivalence à intérêts composés
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Effet de commerce
Effet de commerce
Dans le commerce, les paiements importants se font rarement au
comptant, mais le plus souvent à terme, c’est-à-dire à une date
fixée après la livraison de la marchandise.
Dans ce cas, au moment de la livraison, l’acheteur signe un
engagement sur papier timbré, appelé effet de commerce.
C’est toujours le vendeur qui conserve l’effet de commerce, afin
de pouvoir se faire payer par l’acheteur à la date indiquée.
La somme portée sur l’effet est sa valeur nominale, et la date
prévue pour le paiement est l’échéance.
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Effet de commerce
Exemple : Billet à ordre
Le billet à ordre rédigé par l’acheteur et remis au vendeur.
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Effet de commerce
Exemple : Traite
La traite rédigée par le vendeur, qui la fait accepter et signer par
l’acheteur.
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Escompte à intérêts simples
Sommaire
1 Effet de commerce
2 Escompte à intérêts simples
3 Equivalence à intérêts simples
4 Escompte à intérêts composés
5 Equivalence à intérêts composés
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Escompte à intérêts simples
Escompte
Le propriétaire d’un effet de commerce peut avoir besoin d’argent
à court terme. Il porte son effet à une banque qui lui paie la valeur
nominale diminuée d’une certaine somme appelée l’agio.
Cette opération s’appelle l’escompte. On dit aussi que l’effet a été
escompté.
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Escompte à intérêts simples
Calcul de l’escompte
L’escompte est l’intérêt retenu par la banque sur la valeur
nominale de l’effet en fonction de la durée séparant la date
actuelle de la date d’échéance. Si nous désignons par :
C : la valeur nominale de l’effet ;
j : la durée de l’escompte ;
t % : le taux de l’escompte ;
E : le montant de l’escompte ;
Ve : la valeur escomptée j jours avant l’échéance.
Alors, le montant de l’escompte est :
C×t×j
E=
36 000
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Escompte à intérêts simples
Exemple
Déterminer l’escompte en 29/11/2010 d’un effet de 100 000 dh
payables au 20/02/2011, sachant que le taux égal à 9 %.
On a : C = 100 000, t = 9 et j = 83. D’où :
C×t×j 100 000 × 83 × 9
E= = = 2 075 dh
36 000 36 000
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Escompte à intérêts simples
Valeur actuelle d’un effet
La valeur actuelle Ve d’un effet de commerce se calcule à partir
de la valeur nominale et de l’escompte :
t×j
Ve = C − E = C 1 −
36 000
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Escompte à intérêts simples
Exemple
Combien le banquier remettra-t-il à son client s’il lui escompte en
29/11/2010 un effet de 100 000 dh payables au 20/02/2011, en
sachant que le taux égal à 9 %.
On a : C = 100 000 et E = 2 075 dh (déjà calculé). D’où :
Ve = C − E = 100 000 − 2 075 = 97 925 dh
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Escompte à intérêts simples
Valeur nette d’un effet
L’agio (noté a) est le coût réel de l’escompte. Il comprend donc,
en plus de l’escompte, les frais et les taxes.
Agio = Escompte + Frais + Taxes
La valeur nette (VN ) se calcule à partir de la valeur nominale et
de l’agio :
VN = C − a
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Escompte à intérêts simples
Exemple (Enoncé)
Soit un effet de commerce de 35 500 dh échéant le 27 juillet 2015
et escompté le 10 avril de la même année, aux conditions sui-
vantes :
— : Taux d’escompte : 13 %
— : Commission de manipulation : 2 dh dirhams par effet ;
— : TVA : 10 % ;
— : Tenir compte d’un jour de banque.
Calculer la valeur actuelle de l’effet.
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Escompte à intérêts simples
Exemple (Solution)
Nombre de jours :
108 + 1 = 109 jours
Escompte :
35 500 × 109 × 13
E= = 1 397, 32
36 000
Commission de manipulation : 2 dh.
Total hors taxes :
THT = 1 397, 32 + 2 = 1 399, 32
TVA 10 % = 1 399, 32 × 10 % = 139, 93
Agio TTC = 1 399, 32 + 139, 93 = 1 539, 25 dirhams
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Equivalence à intérêts simples
Sommaire
1 Effet de commerce
2 Escompte à intérêts simples
3 Equivalence à intérêts simples
4 Escompte à intérêts composés
5 Equivalence à intérêts composés
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Equivalence à intérêts simples
Equivalence de capitaux
Un effet de commerce est renégociable.
Une entreprise cliente peut demander à reporter la date
d’échéance d’un effet de commerce.
On recalcule la valeur nominale de ce nouvel effet de sorte que
les valeurs actuelles du nouvel et de l’ancien effets soient égales
à la date de renégociation.
Définition :
On dit que deux capitaux sont équivalents à une date
donnée s’ils ont la même valeur actuelle à cette date.
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Equivalence à intérêts simples
Equivalence à intérêts simples
Définition :
On appelle date d’équivalence de deux effet la date pour
laquelle les deux effets ont même valeur actuelle.
Soient deux effets de valeurs C1 et C2 ayant aujourd’huit à courir
respectivement j1 et j2 jours au taux d’escompte t %.
La condition d’équivalence s’exprime par l’égalité suivante :
C1 × t × j1 C2 × t × j2
C1 − = C2 −
36 000 36 000
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Equivalence à intérêts simples
Exemple
Un commerçant souhaite remplacer le 16 avril un effet de 10000
dh arrivant à échéance le 26 mai, par un autre échéant le 15 juin.
Déterminer la valeur de l’effet de remplacement, le taux annuel
d’intérêt est de 12 %.
E.I. : désigne l’effet initial ;
E.R. : désigne l’effet de remplacement ;
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Equivalence à intérêts simples
Exemple
Étant données les valeurs suivantes :
C1 : la valeur nominale de l’effet E.I. C1 = 10 000 dh ;
C2 : la valeur nominale de l’effet E.R. (la valeur recherchée) ;
j1 : durée d’escompte relatif à l’effet E.I. ;
j2 : durée d’escompte relatif à l’effet E.R. ;
t : taux d’escompte. t = 12 %.
l’equivalence des deux effets au 16 avril s’écrit :
12 × 60 12 × 40
C2 1 − = 10 000 1 −
36 000 36 000
Soit C2 = 10 068, 03 dh
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Equivalence à intérêts simples
Equivalence à intérêts simples
On peut réécrire la formule d’équivalence de deux effets à l’aide
de la méthode des nombres et diviseurs. On a :
C1 × t × j1 C2 × t × j2
C1 − = C2 −
36 000 36 000
donne
C1 × j1 C2 × j2 36 000
C1 − = C2 − avec : D =
D D t
D’où :
C1 (D − j1 ) = C2 (D − j2 )
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Equivalence à intérêts simples
Equivalence à intérêts simples
Dans la pratique, la notion d’équivalence permet de remplacer un
effet par un autre ayant une échéance différente. Étant donnée la
valeur nominale C1 d’un effet, l’équation d’équivalence à 4 incon-
nus. Généralement, à l’aide de cette équation on peut calculer :
— la valeur nominale de l’effet équivalent ;
— l’échéance de l’effet équivalent ;
— la date d’équivalence ;
— le taux d’équivalence.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 22 / 35
Equivalence à intérêts simples
Exemple
A quelle date un effet de valeur nominale 15 000 dh à échéance
du 18 avril est-il équivalent à un effet de 15 321, 77 dh à échéance
du 17 juin de la même année ? taux d’escompte 12, 5 %.
On a :
C1 = 15 000, C2 = 15 321, 77, t = 12, 5, D = 2880
et j2 = j1 + 60. Ici, j1 est la variable inconnue.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 23 / 35
Equivalence à intérêts simples
Exemple (suite)
D’où :
C1 (D − j1 ) = C2 (D − j2 ) soit : C1 (D − j1 ) = C2 (D − (j1 + 60))
Ainsi
(C2 − C1 )D − 60C2 C2
j1 = = D − 60
C2 − C1 C2 − C1
ce qui donne
j1 = 22, 971
soit 23 jours avant le 18 avril c’est-à-dire le 26 mars de la même
année.
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Equivalence à intérêts simples
Equivalence à la somme de plusieurs effets
Définition :
Un effet est équivalent à la somme de plusieurs autres, si
escomptés à une date donnée, au même taux, et dans les
mêmes conditions, sa valeur actuelle est égale à la somme
de celles des autres effets.
Soit un effet de valeur nominale C et 3 effets de valeurs nominales
C1 , C2 , C3 ayant respectivement j, j1 , j2 , j3 jours à courir à la date
d’escompte ; l’équivalence se traduira par l’égalité suivante :
3
C×j X Ci × ji
C− = Ci −
D D
i=1
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Equivalence à intérêts simples
Exemple
On souhaite remplacer le 15 juin, les trois effets ci-dessous par
un effet unique
Effet Valeur nominale Échéance
E1 5 000 dh 20 août
E2 4 000 dh 15 juillet
E3 12 000 dh 20 septembre
Quelle est l’échéance de l’effet de 21 200 dh remplaçant les effets
E1 , E2 et E3 avec un taux d’escompte de 13 % ?
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 26 / 35
Equivalence à intérêts simples
Exemple (suite)
Voir polycopié du cours (page 32)
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 27 / 35
Equivalence à intérêts simples
Remarque
Si deux effets sont équivalents à une date donnée, ils ne l’étaient
pas avant cette date et ne le seront plus après.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 28 / 35
Escompte à intérêts composés
Sommaire
1 Effet de commerce
2 Escompte à intérêts simples
3 Equivalence à intérêts simples
4 Escompte à intérêts composés
5 Equivalence à intérêts composés
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 29 / 35
Escompte à intérêts composés
Escompte à intérêts composés
Lorsqu’un effet est payable à une échéance éloignée (plus d’un
an), la valeur actuelle à retenir lors de l’opération d’escompte est
la valeur actuelle à intérêts composés.
L’escompte à intérêts composés E est égal à la différence entre
la valeur nominale Cn et la valeur actuelle C0 :
E = Cn − C0 = Cn − Cn (1 + i)−n
Remarque
Noter que la valeur actuelle d’un capital, payable dans 20 ans et
escompté à intérêts simples au taux de 5 %, est nulle. Encore, à
6 %, la valeur actuelle est négative, ce qui est bien sûr anormal.
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Escompte à intérêts composés
Exemple
Déterminer, au taux i de 5, 50 %, la valeur actuelle et l’escompte
à intérêts composés d’un billet de fonds payable dans 3 ans, et
de valeur nominale 10 000 dh.
La valeur nominale est C3 = 10 000 et la valeur actuelle
C0 = C3 (1 + i)−3 = 10 000(1, 055)−3 = 8 516, 14
Escompte à intérêts composés
E = 10 000 − 8 516, 14 = 1 483, 86 dh
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 31 / 35
Equivalence à intérêts composés
Sommaire
1 Effet de commerce
2 Escompte à intérêts simples
3 Equivalence à intérêts simples
4 Escompte à intérêts composés
5 Equivalence à intérêts composés
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 32 / 35
Equivalence à intérêts composés
Equivalence à intérêts composés
L’équivalence à intérêts composés se définit dans les mêmes
conditions que l’équivalence à intérêts simples par l’égalité des
valeurs actuelles.
Généralement l’équivalence à intérêts composés est appliquée à
des opérations à moyen et long terme.
Définition :
On dit que deux capitaux sont équivalents à intérêts
composés à une date donnée (date d’équivalence), si
escomptés à intérêts composés et au même taux, ils ont à
cette date la même valeur actuelle.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 33 / 35
Equivalence à intérêts composés
Equivalence à intérêts composés
Soient deux effets de valeurs nominales C1 et C2 payables
respectivement dans n1 et n2 périodes, au taux i.
L’équivalence de C1 et C2 (à l’époque zéro) se traduit par l’égalité :
C1 (1 + i)−n1 = C2 (1 + i)−n2
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Equivalence à intérêts composés
Exemple
Un effet de 12500 dh échéant dans 3 ans doit être remplacé par
un autre échéant dans 7 ans. Calculons la valeur nominale C de
l’effet de remplacement sachant que le taux d’escompte 13 %.
A la date d’équivalence, l’égalité s’écrit :
C(1, 13)−7 = 12 500(1, 13)−3
soit
C = 12 500(1, 13)4 = 20 380, 92 dh
A l’époque zéro, les deux effet de valeurs nominales 12 500 dh et
20 380, 92 dh ont la même valeur actuelle, à un taux de 13 %.
M. Hachimi Maths financières Semestre 2 35 / 35
